Helaba Trust: Internationalmedia untergewichten - 500 Beiträge pro Seite

[Informatikus]

06.03.2002
Internationalmedia untergewichten
Helaba Trust

Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktien von Internationalmedia (WKN 548880) von "übergewichten" auf "untergewichten" herunter.

Internationalmedia sei ein weltweit tätiges Filmunternehmen. Es finanziere die Entwicklung und Vorproduktion von Kinofilmen, strukturiere die Produktionsbudgets und distribuiere die erworbenen Filmrechte über nachgeordnete nationale Rechtehändler.

Das Unternehmen habe am 4. März überraschend die Übernahme der amerikanischen Spyglass absagen müssen. Mit dieser Transaktion seien hohe Erwartungen auf deutliche Umsatz- bzw. Ergebnisverbesserungen sowie eine Stärkung der internationalen Wettbewerbsposition verbunden.

Hintergrund der Differenzen sei u.a. die Umstellung der Rechnungslegung bei Internationalmedia. Fortan würden Umsätze und Erträge aus Produktionen nicht mehr bereits bei Auslieferung der Filme, sondern erst beim Filmstart verbucht. Dies führe einerseits zu einer Periodenverschiebung von Erlösen, wodurch sich im abgelaufenen Jahr ein operativer Verlust ergeben haben dürfte. Anderseits verschlechtere sich die Risikostruktur des Geschäftsmodells.

Die Ankündigung von möglicherweise mit hohen Abschreibungen verbundenen Restrukturierungen bei der Tochter Intermedia deute jedoch auch auf operative Probleme hin. Vor diesem Hintergrund sei nicht auszuschließen, daß im Rahmen der anstehenden Vorstellung des Abschlusses 2001 weitere schlechte Neuigkeiten anstehen.

Nach dem derzeitigen Kenntnisstand sei eine Einschätzung der künftigen Ertragslage nur schwer möglich. Die Analysten von Helaba Trust setzen ihre Prognosen daher bis zur Analystenkonferenz am 14. März aus.

Angesichts der ungeklärten Führungsstruktur sowie des Vertrauensverlusts des Unternehmens empfehlen die Analysten von Helaba Trust trotz des bereits stark ermäßigten Kursniveaus, die Internationalmedia-Aktie vorerst unterzugewichten.






06.03.2002
Internationalmedia Downgrade
HSBC Trinkaus & Burkhardt

Die Analysten vom Bankhaus HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie von IM Internationalmedia (WKN 548880) von "add" auf "reduce" zurück und sehen das Kursziel nunmehr bei 6,90 Euro.

Das Unternehmen habe Änderungen bei der Bilanzierung bekannt gegeben. Aufgrund des restriktiven Wechsels werde der Umsatz des Films K19: The widowmaker verschoben und erst im Jahr 2002 berücksichtigt.

Darüber hinaus werde Internationalmedia an der geplanten Übernahme von Spyglass Entertainment nicht mehr festhalten. Die Gespräche dürften kurzfristig nicht mehr aufgenommen werden.

Es sei klar gestellt worden, dass die Unternehmensgründer Nigel Sinclair und Gay East ihre Positionen im Vorstand behalten würden. Man sei der Ansicht, dass es sich dabei um ein positives Zeichen handele. Es wäre jedoch noch besser, wenn diese beiden eine neue Lock-up Periode unterzeichnen würden.

Derzeit sehe man einen großen Unterschied zwischen den Fundamentaldaten und der Marktstimmung gegenüber der Aktie. Nach einem Drei-Phasen-Modell ergebe sich noch immer ein fairer Wert je Aktie von 25,6 Euro nach zuvor 28,2 Euro. Das operative Geschäft sei noch immer in Ordnung. Der negativste Punkt sei die Absage der Spyglass Übernahme, die ein wichtiger Werttreiber für die Zukunft gewesen wäre.

Die Stimmung zeige jedoch ein komplett anderes Bild. Der Kursabsturz sei übertrieben. Investoren würden im Zuge der Enron-Affaire auf Bilanzierungsprobleme nervös reagieren. Die Stimmung könnte verbessert werden, wenn es dem Unternehmen gelinge die Finanzgemeinde davon zu überzeugen, dass das Geschäftsmodell noch funktioniere. Ein Analystentreffen sei am 14. März geplant.

Vor diesem Hintergrund empfiehlt das Researchteam von HSBC Trinkaus & Burkhardt die Aktie von Internationalmedia auf kurze Sicht zu reduzieren, während langfristig zum Kauf geraten wird.

[Seidman2000]

Was soll das denn!?
Morgen mach ich auch meine Investmentabteilung auf und jedesmal wenn eine Firma nahe dem Bankrott ist, stufe ich sie ab.
Ich glaube so ein Urteil hätte jeder zusammenbekommen....

Eine Frechheit!

[herby24]

Nahe dem Bankrott ??? Ich glaube hier will jemand mit aller Gewalt den Kurs drücken, ähnlich wie die Banken, um den erneuten Einstieg vorzubereiten. Die Banken standen unter Zugzwang und was hätten sie auch in dem allgemeinen Geschrei für qualifizierte Komentare geben sollen. Für detailierte Recherchen war die Zeit zu knapp und was anderes als kopierte Teile der adhoc mit ein, zwei eigenen Sätzchen und dem Zusatz Reduce war wohl nicht mehr drin. Da muss ich Merril Lynch ja fast schon Respekt zollen, dass die sich trauen entgegen dem emotionsgeladenen Geschrei noch von einer Übertreibung der Anlegerreaktionen bzw. von einem derzeitigen fairen Kurs bzw. Kursziel von EUR 17,90 reden. Aber die Analyse der Hessischen Sparkasse und vor allem der Hauck...Bank sind wirklich das peinlichste was ich je gelesen habe (fairer Kurs ca. EUR 28 aber gleichzeitiges unbegründetes Kursziel von EUR 6,90). Ach lest doch euren abgeschriebenen Analysteneinschätzungen selber

[Wutzwutzle]

ich kann der Analyse von HSBC nur zustimmen:
der Kursrückgang ist völlig übertrieben, aber verständlich aufgrund der Enron-Problematik etc. Deshalb sind die Aktionäre kurzfristig sehr nervös.
Als die Fusion mit Spyglass bekannt gegeben wurde, wurde dies mit einem Kursrückgang quittiert.
Wieso sollte das bei einer Absage nun auch sein???
Durch die Umstellung auf US-GAAP verschieben sich voraussichtlich die Umsatz- und somit die Ergebniszahlen um ein paar Monate. Und? Wenn IM es dennoch schafft, die geplanten Umsätze zu erreichen, so rechtfertigt diese Tatsache höchstens einen Abschlag in Form einer weiteren Diskontierung der Rückflüsse um 6-12 Monate (=> ca. 10-20% Abschlag).
Ein Kursrückgang um 60% ist m.E. nur dann gerechtfertigt, wenn noch ein paar Leichen im Keller liegen, die wirklich substantiell sind.
Deshalb sehe ich auch das mittelfristige Kursziel eher im Bereich €15-€20.
just my opinion