"Freenet – Meine Takeaways von der Hauptversammlung vom 17.05.2018" von Güner Soysal

Wie ich bereits in meiner Marktanalyse vom 12.05.2018 – Animal Spirits, Ahoi! angekündigt hatte, habe ich letzte Woche die Hauptversammlung der Freenet AG besucht. Im Folgenden möchte ich dir die Highlights, Ausschnitte aus meiner Rede sowie meine Takeaways darstellen.

Zuerst berichteten der Aufsichtsrat und der Vorstand über die Ergebnisse des abgelaufenen Geschäftsjahres (bei Interesse siehe Freenet Geschäftsbericht 2017).

Außerdem wurde die Erweiterung des Vorstands der Freenet AG um einen Vorstand „Customer Experience“, Herrn Antonius Fromme und um einen Vorstand „Partnermanagement“, Herrn Rickmann von Platen verkündet.

Des Weiteren wurde bekanntgegeben, dass der Anteil an der Exaring AG für weitere EUR 25 Millionen von 25% auf 50% aufgestockt wurde (betrifft IPTV alias waipu.tv). Ferner sei der Vorstand offen für weitere Übernahmen.

Danach bekam als erstes der Vorsitzende des Vereins der Freenet-Aktionäre das Wort (ja, dieser Verein war mir auch komplett neu), gefolgt von Vertretern des DSW und der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SDK).

Eine unterhaltsame Situation entstand, als der Vorsitzende des Vereins der Freenet-Aktionäre versuchte, den Aufsichtsrat und den Vorstand zum Kauf der Freenet-Aktie und zur zehnten Dividendenerhöhung im kommenden Jahr zu animieren.

Freenet-Hauptversammlung vom 17.05.2018

 

Darüber hinaus hatte ich den Eindruck, dass die Goldman Sachs-Analyse für ziemliche Beunruhigung unter den Aktionären gesorgt hatte, sodass der CEO Herr Vilanek Stellung dazu nehmen musste und versuchte, die Gemüter der Aktionäre zu beruhigen (einer der Aktionäre hatte ihm einen Artikel zur Goldman Sachs-Analyse übergeben und um Stellungnahme gebeten).

Was mir bei den Beiträgen meiner Vorredner auffiel war, dass sich vieles um die Dividende und die Verschuldung von Freenet drehte. Ich muss zugeben, dass ich darüber etwas verwundert war, aber führte das in erster Linie darauf zurück, dass Freenet eine ordentliche Dividende zahlte und dies wahrscheinlich einer der Hauptgründe für ein Freenet-Investment war.

Gleichzeitig wurde mir klar, dass die Sichtweisen der Analysten und der Aktionäre und Aktionärsvertreter meilenweit auseinander lagen. Beispielsweise fokussieren sich Analysten vielmehr auf Ergebniskennzahlen, Margen und Wachstum.

Beide Sichtweisen unterschieden sich aber auch ziemlich von meinem eigenen Blickwinkel und meinen Notizen, wie ich im Folgenden noch aufzeigen werde. Denn meiner Meinung nach bot Freenet viel mehr Gesprächsstoff als primär Dividenden und Verschuldung.

Ferner wurde mir klar, dass der Vorstand eines Unternehmens generell vor der Herausforderung steht, die Interessen sämtlicher Stakeholder (Aktionäre, Analysten, Investoren, Mitarbeiter etc.) unter einen Hut zu bringen. Diese verschiedenen Blickwinkel hautnah mitzubekommen war für mich eine sehr interessante Erfahrung.

Was ich mir allerdings bei der Präsentation des Vorstands gewünscht hätte, wäre ein stärkerer Fokus auf die Zukunftsaussichten und -strategie, d. h. was sind die nächsten Schritte, wie geht es weiter und welche Wachstumsziele verfolgt Freenet. Auch seitens der Aktionäre, so war mein Eindruck, lag der Fokus eher auf der Dividende. Klar, Freenet ist eine Cashcow, aber damit die Dividende auch die nächsten zehn Jahre konstant erhöht und ausgeschüttet werden kann, braucht es nachhaltiges Wachstum.

Schließlich wurde mein Name aufgerufen und ich machte mich auf den Weg zum Rednerpult. Nachdem ich kurz um Verzeihung bat, falls ich etwas aufgeregt sein sollte, da es meine erste Rede auf einer HV und vor solch einer großen Menschenmenge war (der Raum war voll!), legte ich los.

Zum Einen hatte ich Fragen zum Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag zwischen der Freenet AG und der mobilcom-debitel Logistik GmbH, welcher seitens der Aktionäre abgesegnet werden sollte.

Zum anderen hatte ich mir eine Reihe von allgemeinen Punkten zu Freenet notiert, welche ich ansprechen wollte. Im Folgenden möchte ich dir stichpunktartig Ausschnitte aus meiner Rede und, falls vorhanden, die entsprechenden Rückmeldungen des Vorstands – nach bestem Wissen und Gewissen – präsentieren.

Weiterlesen...