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La Française Group: Schwieriges Umfeld für risikoreiche Anlagen: hohe Inflation und straffe Geldpolitik - Seite 2

Der geldpolitische Kurs der Fed wird davon abhängen, inwieweit die US-Wirtschaft der Verschärfung der finanziellen Bedingungen standhalten kann. Kurzfristig erwarten wir, dass die Haltung der Fed sehr hawkish bleiben wird. Der Chef der Zentralbank sagte kürzlich dem Wall Street Journal: „Die Inflation muss auf glaubhafte Art und Weise zurückgehen. Solange das nicht der Fall ist, werden wir weitermachen. Sollte das bedeuten, dass wir uns über das allgemein akzeptierte neutrale Niveau hinaus bewegen, werden wir nicht zögern, das zu tun.“

Die Inflation könnte nun ihren Höchststand überschritten haben. Die Aprilzahlen fielen unter den Höchstwert vom März (8,5 % gegenüber dem Vorjahr), und der schwächer als erwartet ausgefallene Erzeugerpreisindex (PPI) untermauert diese Einschätzung. Die Inflationsrate des Dallas Trimmed Mean PCE (Personal Consumption Expenditures = Persönliche Konsumausgaben), bei der die stärksten monatlichen Preisschwankungen herausgerechnet und die durchschnittlichen verbleibenden Preisänderungen ermittelt werden, ist ermutigend. Die Trimmed Mean PCE Inflationsrate für einen Monat verlangsamte sich im Jahresdurchschnitt auf 3,1 %, nachdem er im Februar noch 4,0 % betragen hatte. Die Kennzahl deutet darauf hin, dass die Inflation im Januar ihren Höhepunkt erreichte, als die Trimmed Mean PCE Inflationsrate eine einmonatige Jahresrate von 6,3 % erreichte. (Quelle: Bloomberg)

Die Botschaft der Fed an die Finanzmärkte ist jedoch vorerst eindeutig. Die Zentralbank wird dem Kampf gegen die hohe Inflation weiterhin Vorrang vor künftigen Wachstumssorgen einräumen.

Zu Beginn des zweiten Quartals zeichnen die harten Wirtschaftsdaten ein optimistischeres Bild als die weichen Wirtschaftsindikatoren. Im April verzeichnete die Produktion im verarbeitenden Gewerbe drei Monate in Folge solide Zuwächse. Außerdem könnte die steigende Kapazitätsauslastung darauf hindeuten, dass die Beeinträchtigungen der Lieferketten abnehmen. Trotz der Kaufkrafterosion aufgrund der höheren Inflation und der jüngsten Eintrübung der Verbraucherstimmung stiegen die Einzelhandelsumsätze im April kräftig an und nahmen den vierten Monat in Folge zu.