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La Française Group: Schwieriges Umfeld für risikoreiche Anlagen: hohe Inflation und straffe Geldpolitik - Seite 3

Was sind die Folgen für die Finanzmärkte?

Insgesamt sind die Märkte noch dabei, die Verschärfung der Finanzbedingungen zu verdauen. Die erwartete reale Inflationsrate in den USA über einen Zeitraum von fünf Jahren, der in fünf Jahren beginnt, ist seit Januar 2022 erheblich gestiegen, und zwar um fast 100 Basispunkte von etwa -0,40 % auf 0,37 %. Die fünfjährige Termin-Inflationserwartung liegt jedoch immer noch 70 Basispunkte unter ihrem Höchststand von 2018. (Quelle: Bloomberg)

Die Befürchtung einer hawkishen Haltung der Zentralbanken in den Industrieländern (d.h. Zinserhöhungen bis in den restriktiven Bereich) und ein erhöhtes Rezessionsrisiko in den Jahren 2023-2024 deuten auf ein sehr negatives Umfeld für riskante Anlagen hin.

Wie bewerten die Märkte das Rezessionsrisiko? Laut J.P. Morgan Research preisen die Aktienmärkte in den USA und im Euroraum eine 70 %ige Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Rezession ein, verglichen mit einer 50 %igen Wahrscheinlichkeit bei Investment-Grade-Krediten, einer 30 %igen Wahrscheinlichkeit bei Hochzinsanleihen und einer 10-20 %igen Wahrscheinlichkeit an den Geldmärkten. Wir wären da vorsichtiger als J.P. Morgan. Die Inflation wird sich stark auf die Verbrauchernachfrage auswirken, insbesondere in Europa, und die Zentralbanken werden ihre Geldpolitik weiter straffen, solange es keine Anzeichen für eine Abschwächung der Inflation gibt. Dies ist mittelfristig nicht das beste Umfeld für risikoreiche Anlagen selbst wenn es zu einer kurzfristigen Entspannung kommen sollte.

 

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