SES GLOBAL FDR A - Die Satelliten-Aktien (Seite 4)

[Terker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.152.752 von K_Konstant am 23.01.24 21:28:38

@K_Konstant

Bravo, sachliche Auflistung wesentlicher Geschäftsrisiken.

Punkt 2 wirft einen allgemeinen Aspekt auf. Die Problematik um O3B mPower zeigt, dass die Verlässlichkeit von Partnern extrem wichtig ist. Bei der Partnerwahl darf man nicht schlampig sein.

Das Potential aller Konstellationskomponenten kann herstellungsbedingt nicht voll ausgeschöpft werden. Die einzelnen Entscheidungsprozesse in Bezug auf die Power-Module wird man offiziell nicht mehr nachvollziehen können, fraglich ist, ob intern schonungslos aufgearbeitet wurde.

2022 sollte ein Übergangsjahr werden, 2023 wurde es auch, und in Ermangelung einer konkreten Vision, wie die C-Band-Clearing-Gelder eingesetzt werden sollen, hängt meiner Meinung nach im Jahr 2024 viel davon ab, wie schnell der neue CEO ab Februar daran etwas ändern kann. Wie groß die Herausforderung beim Fokus von Video-Segment hin zur Konnektivität für eine/n Externe/n sein kann, sieht man bei bei Eutelsat.

Die Zusammenarbeit mit Starlink, die im September angekündigt wurde, zeigt den ergänzenden Charakter von MEO- und LEO-Konstellationen auf. O3B mPower ist sicher für noch exklusivere Kundenschaften (uncontended speeds,...) als Kreuzfahrt-Passagiere ausgelegt...

[K_Konstant]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.157.255 von K_Konstant am 24.01.24 15:29:27

Wie kann man hier gepostetes überarbeiten? Naja, hier der Link richtig:

"Leveraging SES’ O3b and O3b mPOWER systems, specifically designed for the “other three billion” without consistent communication access, the test showcased speeds of 500Mbps download and 80Mbps upload. This outpaces the Philippines’ median fixed broadband speeds of 83.09 Mbps (Ookla), demonstrating the potential of MEO’s robust, low-latency connection. "
https://backendnews.net/ses-explores-faster-internet-via-meo…

[K_Konstant]

O3b mPOWER: 500Mbps download und 80Mbps upload gemessen

Thread: Kein Titel für Thread 33500808309 https://backendnews.net/ses-explores-faster-internet-via-meo…

[FoxSr]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.728.319 von K_Konstant am 01.11.23 11:42:52

Konsolidierung der Satellitenbranche

Zitat von K_Konstant: Die hätten mit solchen Infos transparenter sein müssen

https://spacenews.com/ses-says-o3b-mpower-electrical-issues-…

@K_Konstant Danke für die interessanten Beiträge, insbesondere am 23.1.2024. Für mich ist die Luft bei "SES global" ziemlich raus und die verspätete Info zu den technischen Problemen (das haben Sie im Dez. 2023 genau kommentiert) hat die Glaubwürdigkeit des Managements erschüttert. Somit verzögert sich der Schritt vom GEO zum MEO-Anbieter und die Nutzungszeit der Satelliten wird verkürzt, ich habe mit Gewinn verkauft.
Langfristig könnte ich mir ein Zusammengehen von Eutelsat/One Web, die bis 2027 schwer zu kämpfen haben, mit "SES global" vorstellen, was die tendenziell rückläufigen Aktienkurse aufwecken dürfte. Allerdings dauert mir die Wartezeit bis zum Geldverdienen momentan zu lange.

P.S. TUI bietet übrigens auf der "Mein Schiff" verschiedene Internet-Angebote an, die mit Starlink verbunden sind. Um da mithalten zu können (Kreuzfahrtschiffe, aber auch im Flugverkehr), braucht SES einen LEO-Betreiber (z.B. Eutelsat/ONE Web).

[K_Konstant]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.155.683 von foret am 24.01.24 12:01:39

Zitat von foret: Erst einmal meinen Dank für Deine Fleißarbeit , die Risiken überwiegen auf Sicht die Chancen bei SES . Besonders die Punkte 3 und 4 scheinen mir gravierend ; das Unternehmen ist zu klein , um die Herausforderungen wirklich annehmen zu können ! Übernahmephantasie wird durch die Staatsbeteiligung abgeblockt , werde noch bis zur Dividendenklarstellung warten und dann verkaufen , es gibt bessere Investments . Vielleicht wird Terker noch en Detail auf Deinen Beitrag eingehen , er steckt tief drin in der Materie ,Gruß, foret !

3+4 sind für mich kein Grund für einen Ausstieg. Diese Risiken sind ja auch für die anderen Sat Betreiber zutreffend - und relativ zu denen gesehen steht SES gar nicht so schlecht da (zB starke Bilanz) und auch der Gesamtmarkt soll in den kommenden Jahren boomen, so dass 3+4 für mich keine KO Kriterien sind. Aber da sind wir bereits bei den Stärken und Chancen des Unternehmens. Ich wollte erst einmal die Risiken diskutieren

[foret]

Erst einmal meinen Dank für Deine Fleißarbeit , die Risiken überwiegen auf Sicht die Chancen bei SES . Besonders die Punkte 3 und 4 scheinen mir gravierend ; das Unternehmen ist zu klein , um die Herausforderungen wirklich annehmen zu können ! Übernahmephantasie wird durch die Staatsbeteiligung abgeblockt , werde noch bis zur Dividendenklarstellung warten und dann verkaufen , es gibt bessere Investments . Vielleicht wird Terker noch en Detail auf Deinen Beitrag eingehen , er steckt tief drin in der Materie ,Gruß, foret !

[K_Konstant]

Risiken und Nebenwirkungen

Obwohl ich seit längerer Zeit in SES investiert bin, hatte ich bisher nicht die Zeit genommen, eine ausführliche Analyse zu machen. (Was eigentlich immer eine schlechte Idee ist). Ich habe in den letzten Tage versucht zumindest einige Aspekte von SES als Investment zu analysieren, u.a. die Risiken. Ich werde hier eine Zusammenfassung meiner Analyse posten, vielleicht gibt der eine oder andere, der mir eine Rückmeldung geben kann ob etwas fehlt oder falscherweise als Risiko identifiziert wurde:

Wesentliche Risiken und Herausforderungen:

1. Fallende Umsätze des Video Geschäfts: SES hat im Videosegment einen Umsatzrückgang von 27 % zwischen 2018 und 2023. Dabei spielen folgende Faktoren eine negative Rolle: Die Gesamtentwicklung des US Markts, der Trend der Verlagerung von Standard- zu High-Definition-Fernsehen, der Rückgang linearer TV-Kanäle in reifen Märkten aufgrund von Glasfasernetzen und insgesamt der verschärfte internationale Wettbewerb.
Es wird erwartet, dass diese Herausforderungen anhalten werden, aber die Auswirkungen werden durch die abnehmende Rolle von US-Video im Geschäftsmix und die wachsenden Einnahmen aus der networks Sparte, insbesondere in den Bereichen government und mobility services, abgemildert.

Das letzte Basisszenario von Fitch prognostiziert wohl einen jährlichen Rückgang der Videoeinnahmen um 5 % von 2023 bis 2027, wobei ihr Beitrag zum Gesamtumsatz von 48 % auf etwa 42 % sinken soll.

2. Aktuelle Probleme mit den neuen O3b mPower-Satelliten: Die bekannte technische Probleme an den neu gestarteten sechs O3b mPower-Satelliten haben zur Einschränkung der Kapazität und zur Verzögerung der Einführung der Dienstleistungen geführt. Das wird negativ auf Umsatz und EBITDA auswirken, wobei SES für 2024 einen Rückgang beider Kennzahlen im mittleren einstelligen Bereich erwartet.

3. Verkürzung der Investitionszyklen (CAPEX): SES ist in einer sehr kapitalintensiven Industrie tätig. Die aktuell rasante Entwicklung der Satellitentechnologie, der Investitionsumfang der LEO-Betreiber und die Einführung der SES-eigenen MEO-Konstellation könnten zu einer Verkürzung des Investitionszyklus für SES führen. Das könnte mittelfristig die Bilanz und somit die Wettbewerbsfähigkeit von SES belasten.

4. Konkurrenz aus der traditionellen Industrie: SES sieht sich einer starken Konkurrenz im Telekommunikationssektor gegenüber, einschließlich Satelliten-, terrestrischen und drahtlosen Netzwerken. Nationale Satellitenbetreiber, die von Steuervorteilen profitieren, stellen eine Herausforderung dar, und der zunehmende Wettbewerb durch wachsende nationale Satellitenprogramme kann sich auf die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit von SES auswirken.

Das Vorhandensein von terrestrischen und drahtlosen Netzen trägt ebenfalls zum Wettbewerb bei, und technische Fortschritte in diesem Bereich könnten die Nachfrage nach den Satellitendiensten von SES einschränken, insbesondere in den Segmenten Fixed Data, Enterprise und Cloud.

5. Wettbewerb duch LEO-Satelliten: Das aktuelle Interesse an LEO Satellitenkonstellationen wird durch technologische Fortschritte, neue Geschäftsmodelle, leichtere Finanzierungsmöglichkeiten und eine wachsende Nachfrage nach bandwidth mit geringer Latenz unterstützt. LEO-Konstellationen zeichnen sich durch eine geringe Latenz im Vergleich zu geostationären Satelliten aus. Geostationäre Satelliten haben eine theoretische Mindestlatenz von mindestens 477 Millisekunden (praktisch etwa 600 ms), während LEO-Satelliten, wie diese von Starlink, praktische Latenzen zwischen Erde und Satellit von etwa 25 bis 35 Millisekunden bieten sollen – vergleichbar mit bestehenden Kabel- und Glasfasernetzen.
Zwar sind die Investitionskosten für LEO Systeme enorm hoch (mind 5-10 Mrd USD + ca 20% an CAPEX p.a. + Betriebskosten) aber im Gegensatz zu den 1990er Jahren wird die aktuelle Landschaft von Invest-Ansätzen geprägt, bei denen der langfristige Erfolg über den unmittelbaren Cashflow gestellt wird. Unternehmen priorisieren die Gewinnung von Kunden mit anfänglich niedrigeren (ggf unter den Kosten!) Preisen, um frühzeitig den Markt zu dominieren und erst später die Gewinne zu maximieren.

Allerdings soll geschätzt nur 5 % des Internetverkehrs latenzkritisch und etwa 20 % latenzempfindlich sein. Die übrigen Anwendungen könnten von kostengünstigeren MEO- und GEO-Systemen adäquat abgedeckt werden.

6. Finanzielle Risiken bzw. Zins- und USD-Sensitivität
Eine Aufwertung des US-Dollars um 0,01 US-Dollar gegenüber dem Euro bedeutet einen höheren Umsatz von rund 10 Mio. € und ein um rund 5 Mio. € höheres EBITDA und umgekehrt (laut SES).
Ein Anstieg von etwa 2,5 % gegenüber dem Vorjahr bei den Diskontierungssätzen hat zu einer Wertminderung von 397 Mio. € auf den Nettobuchwert von immateriellen Vermögenswerten im Jahr 2022 geführt.

Das waren die wesentlichen Punkte, die ich identifizieren konnte. Habe ich etwas wichtiges übersehen?

[foret]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.112.821 von K_Konstant am 16.01.24 20:00:48

Das wäre nicht das erste Mal bei SES, nur diesmal läßt der Turnaround sehr lange auf sich warten ; zu wenig konkrete Hoffnungshaken !

[K_Konstant]

hmm

Als Aktionär will ich auch SES daran messen, was bisher geplant wurde und wie umgesetzt.

Nehmen wir zum Beispiel die Wachstumspläne von 2018. Im Juli 2018 hieß es doch:
https://www.satellitetoday.com/people/2018/07/23/ses-network…

Fakten Check:
Umsatz Total Networks 2018: 696 Mio
Umsatz Total Networks 2023: 923 Mio

Also +33% in 5 Jahren - das ist keine Verdopplung des Umsatzes wie oben angeblich geplant war. Von 2020 auf 2021 war der Umsatz dieser Position sogar gefallen.

Im Juli 2018 notierte die Aktie bei ca 18 EUR noch.. Das wäre heute ein Traum! Ich hatte bisher SES als Asset Play eingeschätzt, weil der Kurs < BV ist. Jetzt denke ich langsam, dass wir hier eher mit einem Turnaround Fall zu tun haben.

[K_Konstant]

Es wird eine sehr moderate Erh;hung der Dividende erwartet, vielleicht auf 0,52 EUR - s. hier: https://advanced-television.com/2023/11/29/bank-trims-ses-ex…

Fakt ist Ende 2017 hatte SES ein Backlock von 8,1 Mrd EUR. Ende des 3Q2023 war dies gerade mal 4,7 Mrd EUR Tendenz alle Jahre fallend.

Vielleicht bringt der neue Chef neue Impulse?