Überraschendes im Geschäftsbericht 2009 (Seite 42)

[Kneter]

Guten Morgen,
den Vorstand der Textilgruppe Hof wird es sicherlich erfreuen,
wenn die Schonung über die Erhöhung der Ökosteuer eintrifft.
Wie wir ja wissen sind die Stromkosten unserer AG immer ein
Thema bei der HV.
Schöne Woche
Kneter

[nikittka]

Heute 7,20 € - Umsatz 90 Stück - wer verkauft zu 7,20 und dazu noch diese Stückzahl ?
Möchte jemand den Kurs niedrig halten ?

[nikittka]

Nachdem gestern ein neuer Jahreshöchstkurs mit 7,70 € erreicht wurde, scheint die gesunde Konsolidierungsphase beendet zu sein.
Wirft man einen Blick zurück, so ist seit Juli 2010 bis heute der Kurs um genau 40 % gestiegen. Welches weitere Kurspotenzial steckt in der Aktie der Textilgruppe Hof?
Zunächst einige beeindruckende Zahlen.
Der Halbjahresüberschuss für 2010 war höher als der bisher höchste Jahresüberschuss der letzten 5 Jahre. Der Kurs liegt aber immer noch deutlich unter dem Höchstkurs von 2008 mit 8,54 €.Außerdem waren die Aussichten in den letzten 5 Jahren noch nie so gut wie zur Zeit.
Der Schuldenabbau geht weiter voran; die Zinsaufwandsquote war noch nie so niedrig wie heute (1,6% vom Umsatz).
Es werden Sonderschichten eingerichtet. Der Personalbestand wird aufgestockt.
Das Geschäft wird internationalisiert. Als Automobilzulieferer (Vliesbereich) ist die Textilgruppe in Deutschland, in den USA (HTI) und in Indien (mit der Beteiligung Supreme Nonwovens) präsent und profitiert damit auch vom boomenden Automobilabsatz in Asien.
Durch die Insolvenz vieler europäischer Konkurrenten in den letzten Jahren konnte 2010 der Marktanteil im Garnbereich (Spinnerei) ausgebaut werden. Damit wurde der Außenumsatz im 1.Halbjahr 2010 um 49% gesteigert, so dass die Betriebe unter Vollauslastung arbeiten. Durch die Inbetriebnahme stillgelegter Kapazitäten wurden aber zunächst noch nicht die optimalen Kostenstrukturen erreicht (Anlaufphase), somit können im 2.Halbjahr 2010 weitere Verbesserungen auf der Kostenseite eintreten.
Der Buchwert/Aktie liegt mit mehr als 11 € (Bewertung nach HGB) deutlich über dem Aktienkurs. Bei einer Bewertung nach IFRS (2007 und vorher) lag der Buchwert nochmals deutlich höher.
Da ich für 2010 mindestens mit einer Dividende von 0,35 € rechne (mit steigender Tendenz für 2011), ergibt sich eine Dividendenrendite von fast 5%. Dabei ist aber lediglich eine Ausschüttung von 30% des von mir erwarteten Jahresüberschuss notwendig.
Bereits im ersten Halbjahr 2010 wurde das zweifache des von mir erwarteten Ausschüttungsbetrages verdient.
Aus all dem ergibt sich für mich: Der Kurs hat noch gewaltiges Potenzial nach oben.
Selbtst bei einem Kurs von 10 € liegen wir noch unter dem Buchwert der Aktie, haben ein KGV von unter 10 und eine erwartete Dividendenrendite von 3,5 %.
Deshalb setze ich für mich als bescheidenes Kursziel: 9 € in einem Jahr.

[Kneter]

Wäre schön !

[nikittka]

Heute neues Jahreshoch mit 7,70 €.
Ist damit die Konsolidierung der letzten Wochen beendet ?

[nikittka]

Zur Zeit scheint es nur nach unten zu gehen. Nach dem bisherigen Höchstkurs für 2010 von 7,60 € ging es nur noch abwärts. Heute wurde der Kurs mit 7,25 € festgestellt.
Sollten wir damit mit 7,60€ bereits den Höchstkurs 2010 gesehen haben ?
Ich habe für die vergangenen Jahre gegenübergestellt: Höchstkurs -- Jahresüberschuss Jahr 2000 10,35€ - 7,6 Mio € Jahr 2001 8,40 - 5,9 Jahr2002 8,20 - minus 2,2 Jahr 2003 7,90 - minus 9,6 Jahr2004 7,45 - 0,6 Jahr2005 7,85 - 0,6 Jahr2006 7,38 - 1,4 Jahr2007 8,20 - 2,6 Jahr2008 8,54 - minus 2,0 Jahr2009 6,55 - minus 1,5 Jahr2010 bisher 7,60 - geschätzt 6,5 (3,5 bereits im 1.Halbjahr) Eigentlich müsste es noch weiter nach oben gehen!

[nikittka]

Warum sollte man TGH aus meiner Sicht kaufen ?
a) Die kennzahlen für 2010 sind ausgezeichnet (KGV, Buchwert/Aktie).
b) Der Ausblick stimmt sehr zuversichtlich, wenn man einige Aussagen aus der Zwischenmitteilung 2010 liest.
"Bis auf den kleinsten Bereich(Home Deco)befinden sich alle anderen Bereiche in einer Situation der Vollauslastung und können nur mit großen Anstrengungen der steigenden Nachfrage nachkommen."
"Die Personalkostenquote ist von 28,9% auf 24,1% zurückgegangen."
"Die Zinskosten sind von 2,7% der Gesamtleistung auf 1,6% zurückgefallen."
"Die Bankverschuldung konnte zurückgeführt werden."
"Die Betriebe (Garne/Gewebe) arbeiten unter Vollauslastung."
"Das neue Werk Reichenbach lief erstmals unter Vollbeschäftigung."
"Gegenüber dem 30.6.2009 wurden die Mitarbeiter von 1435 wieder aufgestockt auf 1537. Bis zum Zeitpunkt der Berichterstattung(August 2010) hat sich dieser Trend noch weiter fortgesetzt."
(Eigene Anmerkung:In der heutigen Hofer Ausgabe der Frankenpost werden in einer Stellenanzeige Mitarbeiter gesucht.)
"Die Betriebe arbeiten unter Vollauslastung. Bei dem hinter uns liegenden raschen Wechsel von Kapazitätsabbau zu Inbetriebnahme vorher stillgelegten Betriebskapazitäten kann in dieser Wiederanlaufphase die gestiegene Betriebsauslastung noch nicht gänzlich zu den möglichen optimalen Kostenverhältnissen Führen."
(Eigene Anmerkungiese Aussage macht mich besonders optimistisch für das 2.Halbjahr 2010, denn mittlerweile müssten die optimalen Kostenverhältnisse vorliegen und damit den Gewinn positiv beeinflussen.)
c) Die TGH ist wieder dividendenfähig. Ich rechne bei einem Gewinn/Aktie für 2010 von mind. 1€ mit einer Dividende von mind. 0,35 €. Beim derzeitigen Kurs wäre dies eine Dividendenrendite von ca. 5%.
d) Ich erwarte in den nächsten Jahren ein Übernahmeangebot des Hauptaktionärs, der ERWO.Bei ca.880.000 ausstehenden Aktien und einem möglichen Übernahmepreis von 11€ (ca.Buchwert/Aktie) kostet das dem Hauptaktionär weniger als 10 Mio e.

[nikittka]

Es ist tatsächlich so, dass die Umsätze sehr dünn sind.
Worin liegen die Ursachen?
a)Die TGH ist nur wenigen Anlegern bekannt. Obwohl die Marktkapitalisierung bei ca. 40Mio € liegt, wird die Aktie in vielen Börsenzeitschriften gar nicht aufgeführt. Selbst in "Börse Online"(Datenbank) ist TGH nicht zu finden, obwohl andere AGs mit Marktkapitalisierungen von weniger als 4Mio € genannt sind.
b) Der Hauptaktionär "ERWO" besitzt ca. 84% der Aktien. Der Streubesitz ist demnach relativ gering.
c) Das Unternehmen ist nicht sehr informationsfreudig. Neben dem Geschäftsbericht erscheint nur noch eine halbjährliche Zwischenmitteilung. Selbst bei derart erfolgreichen Zahlen wie im 1.Halbjahr 2010 wird keine Ad-hoc-Mitteilung veröffentlicht. Auch die letzte Pressemitteilung(siehe Website der TGH) ist schon älteren Datums.
Der Hauptaktionär hat möglicherweise kein Interesse daran, den Kurs zu stark steigen zu lassen. Vielleicht glaubt man, dass ein evtl. Übernahmeangebot dadurch billiger kommt.

Warum sollte man die TGH dennoch kaufen ?
Dazu möchte ich einige Gedanken in meinen nächsten Beitrag bringen.

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 40.168.769 von nikittka am 17.09.10 14:13:06

Durchaus ein interessantes Unternehmen. Aber es ist wie bei deiner U.C.A. man kommt schlecht rein und auch schlecht raus. Die Umsätze sind einfach dünn.

[nikittka]

Heute war es o.k. !
7,40 G