Lang & Schwarz, LS1LUS ehemals WKN 645932 - LS-X (Seite 2981)

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.181.336 von Aliberto am 26.02.15 11:48:48

Zitat von Aliberto: Hier mal ein Überblick der LuS EPS-Quartalszahlen seit Beginn Wikifolio am 01.08.2012:

Q4 2012 -0,07
Q1 2013 0,04
Q2 2013 0,01
Q3 2013 0,10
Q4 2013 0,22
Q1 2014 0,39 (Steuerquote für Q1 mit 41,3% angesetzt)
Q2 2014 0,39 (Steuerquote für Q2 mit 23,8% angesetzt => 33,7% fürs Halbjahr)
Q3 2014 0,51 (Steuerquote für Q3 mit 35,8% angesetzt => 34,5% für Q1-Q3; Q3-Ergebnis inkl. BEP seit 01.07.14)
Q4 2014 0,31 (Steuerquote für Q4 mit 33,47% angesetzt => 34,28% fürs komplette Jahr 2014; im Q4-Ergebnis BEP enthalten; in Q4 wurden ausserdem Rückstellungen vor Steuern in Höhe von 1 Mio. für Sicherheitsabschläge, Restrukturierungskosten und zukünftige Expansion gebildet => ohne diese Sonderfaktoren/Rückstellungen läge das Q4-Ergebnis nach Steuern bei ca. 0,52 Euro)


Zwischenfazit:
Die Steuerquote im Jahr 2014 entspricht den Aussagen des Vorstandes auf der HV (Größenordnung von ca. 34%). Die Dividende entspricht ebenfalls der auf der HV gemachten Aussage (75% des ausschüttungfähigen Ergebnisses => 75% von 4.8 Mio. = 1,14 Euro pro Aktie). Das Ergebnis für Q4 (ohne die Sonderfaktoren) entspricht in etwa meiner Erwartung (hatte vielleicht einen kleinen Schnaps mehr gehofft => Größenordnung von 0,60 Euro). Die Verwaltungsaufwendungen haben in Q4 mit 2.916 Mio (nach 2,786 in Q3 / 2.719 in Q2 und 3.159 in Q1) zu Buche geschlagen. Die Schließung des Frankfurter Büros der Broker GmbH ist schon eine interessante Sache und das Büro wurde ja nicht in 2014 geschlossen, sondern wird nun wahrscheinlich in Q1 bis Q2 2015 dicht gemacht und dafür hat man dann eine Rückstellung gebildet. Der Anteil an der 1 Mio. dürfte meiner Meinung nach absolut Minimal sein => dem Personal wird ein Arbeitsplatz in Düsseldorf angeboten und es dürften dann lediglich "Schließungs- bzw. Umzugskosten" und evtl. noch Mietzahlungen für einige Monate anfallen.


Fazit:
Meiner Einschätzung nach ist die Aktie immer noch deutlich unterbewertet und hier dürfte es die nächsten Monate noch deutlich aufwärts gehen. Wikifolio entwickelt sich weiter hervorragend und sowohl die Anzahl der investierbaren Wikifolios, wie auch die bereits mit einer WKN versehen Wikifolios wächst rasant weiter. Das AUM hat nun die 100 Mio Euro-Grenze überschritten. Die Expansion in weitere Länder (z.B. Schweiz) hat zudem begonnen und zukünftig dürften weitere hinzukommen. Bei Quotrix hat man mit dem Verlust der BEP zum 01.01.15 einen kurzfristigen Rückschlag erlitten, dies kann aber in einigen Monaten schon wieder ganz anders aussehen.
Fundamental und von der Bilanz ist bei LuS alles absolut im Lot. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt ca. 52 Mio Euro (3.146 Mio Aktien mal 16,50 Euro) und LuS hat derzeit ein EK in Höhe von ca. 28 Mio. (inkl. teilweise Rückstellungen). Das KGV für 2014 beträgt ca. 10 und ohne die Sonderfaktoren lägen wir unter 10. Die Wachstumsaussichten für 2015 sind weiterhin sehr gut und das KGV für 2015 dürfte unter den gegebenen Umständen entweder weiter fallen oder der Kurs steigt entsprechend (m.M.n. wäre ein KGV von 12-15 mehr als angebracht). Die Dividendenrendite liegt aktuell bei ca. 7% (1,14 / 16,50 Euro) und dies alleine dürfte dem Kurs schon einen sehr guten Boden bilden.
Wenn man sich mal die Marktkapitalisierung nach Abzug des EK anschaut und dann das Ergebnis nach Steuern dazu ins Verhältnis setzt, ist LuS derzeit absolut ein Schnäppchen (5 Mio Ergebnis nach Steuern / 24 Mio -52 Mio. minus 28 Mio- = 21%) und dies in Zeiten von "Nullzinsen".

Mein ganz persönliches Szenario beinhaltet ja eine Übernahme von LuS in 2015 und ich hoffe auf Kurse deutlichst oberhalb der 20,- Euro Marke. Diesbzgl. kommt bei mir auch direkt der Gedanke auf: warum wird das Frankfurter Büro jetzt geschlossen, hat dies vielleicht mit der AD-HOC-Meldung vom 19.02.2015 etwas zu tun?

Wir werden sehen.

Super Zusammenfassung lieber Aliberto!
Danke dafür!

[Mantallo]

Die Rückstellungen für das weitere Wachstum sind schon ziemlich tricky.
Dadurch muss man für den Betrag keine Dividende und keine Steuern zahlen, das ist schonmal positiv, da ein Wachstumsunternehmen normalerweise auch nicht 75% seiner Gewinne abgibt.
Die Gründe dafür sollten sie dann in der Bilanz allerdings anders verkaufen, denn ob eine Rückstellung für künftige Wachstumspläne zulässig ist, halte ich erstmal für fraglich.

[Aliberto]

Hier mal ein Überblick der LuS EPS-Quartalszahlen seit Beginn Wikifolio am 01.08.2012:

Q4 2012 -0,07
Q1 2013 0,04
Q2 2013 0,01
Q3 2013 0,10
Q4 2013 0,22
Q1 2014 0,39 (Steuerquote für Q1 mit 41,3% angesetzt)
Q2 2014 0,39 (Steuerquote für Q2 mit 23,8% angesetzt => 33,7% fürs Halbjahr)
Q3 2014 0,51 (Steuerquote für Q3 mit 35,8% angesetzt => 34,5% für Q1-Q3; Q3-Ergebnis inkl. BEP seit 01.07.14)
Q4 2014 0,31 (Steuerquote für Q4 mit 33,47% angesetzt => 34,28% fürs komplette Jahr 2014; im Q4-Ergebnis BEP enthalten; in Q4 wurden ausserdem Rückstellungen vor Steuern in Höhe von 1 Mio. für Sicherheitsabschläge, Restrukturierungskosten und zukünftige Expansion gebildet => ohne diese Sonderfaktoren/Rückstellungen läge das Q4-Ergebnis nach Steuern bei ca. 0,52 Euro)


Zwischenfazit:
Die Steuerquote im Jahr 2014 entspricht den Aussagen des Vorstandes auf der HV (Größenordnung von ca. 34%). Die Dividende entspricht ebenfalls der auf der HV gemachten Aussage (75% des ausschüttungfähigen Ergebnisses => 75% von 4.8 Mio. = 1,14 Euro pro Aktie). Das Ergebnis für Q4 (ohne die Sonderfaktoren) entspricht in etwa meiner Erwartung (hatte vielleicht einen kleinen Schnaps mehr gehofft => Größenordnung von 0,60 Euro). Die Verwaltungsaufwendungen haben in Q4 mit 2.916 Mio (nach 2,786 in Q3 / 2.719 in Q2 und 3.159 in Q1) zu Buche geschlagen. Die Schließung des Frankfurter Büros der Broker GmbH ist schon eine interessante Sache und das Büro wurde ja nicht in 2014 geschlossen, sondern wird nun wahrscheinlich in Q1 bis Q2 2015 dicht gemacht und dafür hat man dann eine Rückstellung gebildet. Der Anteil an der 1 Mio. dürfte meiner Meinung nach absolut Minimal sein => dem Personal wird ein Arbeitsplatz in Düsseldorf angeboten und es dürften dann lediglich "Schließungs- bzw. Umzugskosten" und evtl. noch Mietzahlungen für einige Monate anfallen.


Fazit:
Meiner Einschätzung nach ist die Aktie immer noch deutlich unterbewertet und hier dürfte es die nächsten Monate noch deutlich aufwärts gehen. Wikifolio entwickelt sich weiter hervorragend und sowohl die Anzahl der investierbaren Wikifolios, wie auch die bereits mit einer WKN versehen Wikifolios wächst rasant weiter. Das AUM hat nun die 100 Mio Euro-Grenze überschritten. Die Expansion in weitere Länder (z.B. Schweiz) hat zudem begonnen und zukünftig dürften weitere hinzukommen. Bei Quotrix hat man mit dem Verlust der BEP zum 01.01.15 einen kurzfristigen Rückschlag erlitten, dies kann aber in einigen Monaten schon wieder ganz anders aussehen.
Fundamental und von der Bilanz ist bei LuS alles absolut im Lot. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt ca. 52 Mio Euro (3.146 Mio Aktien mal 16,50 Euro) und LuS hat derzeit ein EK in Höhe von ca. 28 Mio. (inkl. teilweise Rückstellungen). Das KGV für 2014 beträgt ca. 10 und ohne die Sonderfaktoren lägen wir unter 10. Die Wachstumsaussichten für 2015 sind weiterhin sehr gut und das KGV für 2015 dürfte unter den gegebenen Umständen entweder weiter fallen oder der Kurs steigt entsprechend (m.M.n. wäre ein KGV von 12-15 mehr als angebracht). Die Dividendenrendite liegt aktuell bei ca. 7% (1,14 / 16,50 Euro) und dies alleine dürfte dem Kurs schon einen sehr guten Boden bilden.
Wenn man sich mal die Marktkapitalisierung nach Abzug des EK anschaut und dann das Ergebnis nach Steuern dazu ins Verhältnis setzt, ist LuS derzeit absolut ein Schnäppchen (5 Mio Ergebnis nach Steuern / 24 Mio -52 Mio. minus 28 Mio- = 21%) und dies in Zeiten von "Nullzinsen".

Mein ganz persönliches Szenario beinhaltet ja eine Übernahme von LuS in 2015 und ich hoffe auf Kurse deutlichst oberhalb der 20,- Euro Marke. Diesbzgl. kommt bei mir auch direkt der Gedanke auf: warum wird das Frankfurter Büro jetzt geschlossen, hat dies vielleicht mit der AD-HOC-Meldung vom 19.02.2015 etwas zu tun?

Wir werden sehen.

[cribo]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.179.866 von cebulonby am 26.02.15 09:58:04

Zitat von cebulonby: das Handelsvolumen von heute ruft Begeisterung hervor!!
Es spricht dafür, dass der Markt "kämpft"

Die Verkäuferseite ist m.E. noch zu stark !! Heute sollten die Verkäufer eher zurückhaltend sein, da es morgen sicherlich höher Kurse gibt ... denn "der Markt" muss die Zahlen ja erst verdauen ... und die Analysten rechnen ....

Ich hoffe mal, dass es heute Abend wieder über 17 Euro geht!

welche analysten haben denn lang & schwarz im radar ?

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.180.844 von TWC am 26.02.15 11:11:43

also ich hatte beim AuM vor kurzem schon einen Wert von über 100 Mio.
deine 92 Mio. sind also nicht realistisch,
aktuell könnte es bei rund 105 Mio. liegen, habe jetzt aber keine Zeit für eine genauere Berechnung, wir liegen aber wie erwähnt sicherlich über 100 Mio.

[trustone]

wie bereits erwähnt ist der Ausblick mit das wichtigste, und genau dieser fiel heute für LuS Verhältnisse sehr sehr positiv aus,

"Der Jahresauftakt in das neue Jahr gestaltet sich bisher sehr erfreulich", führt Peter Zahn weiter aus.

normal stand da wir sind nicht unzufrieden oder im Rahmen unserer Erwartungen usw.

auch weiteres Wachstum wird praktisch angekündigt:
Wir sehen hier national und international noch weiteres Wachstumspotential. Aber auch außerhalb von Wikifolio ist unser Tradecenter in 2014 stark gewachsen, unsere Market-Maker-Dienstleistung wird sowohl außer- als auch börslich verstärkt nachgefragt."

Anhand der Jahreszahlen liegt das KGV bei rund 10 und wir haben eine Dividenenrendite von 7%.

Die Aktie ist fundamental also weiterhin klar unterbewertet da man einem Wachstumswert zumindest ein KGV von über 15 zugestehen sollte!

Steigt der Gewinn in 2015 weiter etwas an wovon ich ausgehe dürfte das KGV für das laufende Jahr bei aktueller Notierung unter 10 fallen.

[TWC]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.180.856 von Der Tscheche am 26.02.15 11:12:45

Zitat von Der Tscheche: Ups. Rechenfehler, oder?

Ich hoffe es, vielleicht will ja nochmal jemand nachrechnen...

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.180.844 von TWC am 26.02.15 11:11:43

Ups. Rechenfehler, oder?

[TWC]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.180.760 von cribo am 26.02.15 11:05:19

Ich komme bei den AuM (Wikifolios sortiert nach Summe Investitionen bis runter auf 2000 Euro, jetzt gerade berechnet) auf 92,2 Mio.
Da fehlen dann noch ca. 1300 investierbare Wikifolios... also wenn ich mich nicht verrechnet habe, kann die AuM kaum über 95 Mio. sein.

[Der Tscheche]

Danke Wiener, das ist mir genau genug. Nicht beeindruckend, aber besser als ich gedacht hätte.