Die Tonies gehen an die Börse?! IPO von Boxine über den 468 SPAC I

[LeavingLA]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.631.520 von Origineller_Name am 16.04.24 23:21:14

Vielen Dank für die wie immer hilfreiche Analyse.

Ich fand die US-Prognose für dieses Jahr auch leicht enttäuschend. Es scheint, als konnte man Walmart nicht davon überzeugen, die Verkaufsflächen und Anzahl der Läden zu vergrößern. Hoffentlich gelingt das mit der Zeit, sodass Tonies voll in Middle America ankommt. Bin ohnehin gespannt, ob es gelingen wird, in anderen Ländern/Kulturen eine ähnliche Dominanz zu erreichen wie in der Heimat.

Ebenso gespannt bin ich, ob das Management jetzt erst mal profitabel wirtschaften will und kleine Schritte geht, oder ob bald große neue Märkte (China, Lateinamerika) erschlossen werden. Tobias Wann soll ja, wenn ich das richtig gelesen habe, die weltweite Expansion vorantreiben.

Etwas gestolpert bin ich am Ende der Präsentation über das neue Buchprodukt. Sieht nach mehr aus als nur ein Accessoire. Soll das ein richtiger Umsatzbringer werden oder ist es nur Beiwerk? Hat jemand da zugehört?

[Origineller_Name]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.580.085 von Origineller_Name am 07.04.24 22:20:37

Hier ein kurzer Abgleich meiner Erwartungen mit den von Tonies veröffentlichten Informationen:


"Die 2023er-Zahlen liegen ja teilweise schon vor. Am interessantesten für mich wird dort die Entwicklung der Ergebnisstellschrauben der Kostenseite sowie die "Adj. EBITDA-Margin" sein. Vielleicht gibt es ja auch schon erste Absatzzahlen für Kanada."

-> Die adj. EBITDA-Marge für 2023 erfüllte den Tonie-eigenen Anspruch, positiv zu sein. mit 3,6 % war sie allerdings einen Ticken tiefer als ich mir das erhofft hatte. Während Lizenzen und Marketing weiterhin deutlich besser sind als die Langzeitprognose, bleiben die OPEX mit 13,8 % deutlich über dem Zielwert von 5 %. Ein separates Reporting für Kanada gibt es nicht. Die dortigen Umsätze werden zusammen mit den US-Umsätzen unter "Nordamerika" verbucht.


"Für 2024 gehe ich von einer Bestätigung der bisherigen Umsatz-Prognose aus, da diese in den zurückliegenden Jahren immer leicht übertroffen wurden. Schön wäre hier, wenn der Vorhersagezeitraum über das bisher immer verwendete Jahr 2025 hinaus ausgeweitet werden würde."

-> Die Umsatzprognose für 2024 wurde erstaunlicherweise gesenkt - von 504 auf mehr als 480 Mio. €. Meine Schätzung von 492 Mio. € liegt genau mittig dazwischen. Die gesenkte Prognose würde einem Umsatzanstieg gegenüber 2023 von mindestens 33 % entsprechen. Die Prognose für 2025 wurde allerdings bei 703 Mio. € belassen (eine Prognose für die Folgejahre wurde nicht veröffentlicht), womit der Umsatz gegenüber 2024 um mindestens 46 % steigen müßte. Da mögliche Umsatzsteigerungen im Normalfall prozentual aber immer kleiner werden, je größer der bereits realisierte Umsatz ist, liegt hier für mich eine deutliche Diskrepanz vor. Diese kann sich eigentlich nur auf zwei Arten auflösen. Entweder hat der CEO für 2024 tief gestapelt, um Raum für Prognoseerhöhungen zu lassen, oder die 2025er Zahl ist ein (weiterer) Reduzierungskandidat. Fakt ist allerdings, daß damit erstmals ein unter der bisherigen Planung liegender Jahresumsatz prognostiziert wird.

-> Ein weiterer etwas irritierender Punkt ist die Umsatzverteilung. Für Nordamerika (USA + Kanada) wird eine Umsatzsteigerung von 140 auf mehr als 200 Mio. € prognostiziert. Dies entspräche einem Zuwachs um mindestens 42 %. Dies erscheint mir niedrig angesichts einer Steigerung in 2023 um 114 %. Natürlich muß die Steigerungsrate mit höherer Ausgangsbasis sinken, aber aufgrund der zu erwartenden Tonie-Verkäufe für die etablierte Basis an Tonieboxen sowie die erwartete Vergrößerung der POS-Basis (mehr dazu weiter unten) hatte ich mir hier deutlich mehr erhofft.

-> Für 2025 prognostiziert Tonies einen Nordamerika-Umsatz von 295 Mio. €, was einem Anstieg von rund 47 % gegenüber der Prognoseuntergrenze für 2024 entspricht. Trotz zu vermutender deutlich höherer Umsatzbeiträge aus Kanada erschließt sich nicht logisch, wieso der Umsatz dieses Jahr nach den letztjährigen 114 % nur um 42 % steigen soll, in 2025 dann aber um rund 47 %. Auch hier kann eigentlich nur eine extrem konservative Planung für 2024 die Ursache sein, oder aber ungeplante Verzögerungen beim weiteren Rollout.

-> Im Kontrast zur eher schwachen Nordamerika-Prognose steht die Umsatzprognose außerhalb Nordamerikas. Dort soll der Umsatz von 221 auf mehr als 280 Mio. € steigen. Mit einer Zunahme um knapp 27 % bleibt der Gesamtwert zwar hinter dem NA-Wert zurück. Geht man aber (wie ich) davon aus, daß der DACH-Markt weiter stagniert (2023: 166 Mio. €), müßte sich im ROW, ausgehend von einem 2023er-Umsatz in Höhe von 55 Mio. €, der Umsatz in diesem Jahr mehr als verdoppeln. Angesichts der Tatsache, daß die Steigerung in 2023 rund 59 % betrug (2022: 108 %), erscheint mir das doch sehr ambitioniert, da Australien und Neuseeland mit Verkaufsbeginn im Herbst diesen Jahres wohl nur in sehr geringen Maße umsatzwirksam werden dürften.


"Der IR-Mann hatte ja für dieses Jahr (erstmals) einen positiven Free Cash Flow in Aussicht gestellt. Wenn diese Erwartung seitens des CEO bestätigt werden würde, wäre das toll."

-> Für 2024 wird ein Free Cash Flow von mehr als 10 Mio. € prognostiziert. Das ist natürlich sehr positiv. Gerechnet auf einen Umsatz von geplanten mehr als 480 Mio. €, einen DACH-Markt mit 16 % EBITDA-Marge, einen US-Markt, der eigentlichin 2024 auch (deutlich) profitabel sein müßte (laut Tonies 3 - 4 Jahre nach jeweiligem Markteintritt) und im Vergleich dazu wahrscheinlich eher überschaubaren Markteintrittskosten in Australien und Neuseeland ist die Mindestzielgröße (rund 2 % vom Umsatz) allerdings auch nicht wahnsinnig hoch.


"Interessieren würden mich außerdem Informationen zur (erhofften) Ausweitung des Händlernetzes in den USA (und Kanada), sowie ein Ausblick auf den für diesen Herbst geplanten Markteintritt in Australien und Neuseeland."

-> Der Präsentation ist zu den USA lediglich zu entnehmen, daß man in 2024 in (laut Präsentation von November 2023) allen (heißt mehr als 1.750) Target-Stores gelistet sein wird (2023: 1.500), und das in einer deutlichen Mehrheit der Shops (1.300) die Präsentationsfläche verdoppelt wird. Das klingt sehr gut. Zu Walmart gibt es leider keinerlei Aussagen - vor allem hier hatte ich ja auf einen deutlichen Ausbau der Filialen gehofft (bisher 1.700 von 10.500). Ebensowenig wurden (potentielle) neue Vertriebspartner genannt. Zu Kanada habe ich keine Angaben gefunden. In Australien und Neuseeland will man mit mehr als 250 POS starten.


"Das Sahnehäubchen wäre für mich die Meldung, daß man sich bei der zukünftigen Expansion auf den spanischsprachigen Markt fokussiert - aber die Chancen, das zu hören, sind eher marginal."

-> Das wurde, wie erwartet, nicht verkündet.


"Sollte die bisherige 2024er-Umsatz-Prognose bestätigt werden, und vielleicht sogar die Erwartung eines positiven Cash Flows, dann wäre es auf jeden Fall für den Haus-Analysten Alster Research an der Zeit, seine Daten zu aktualisieren und infolgedessen das Kursziel (derzeit: 7,70 €) (deutlich) anzuheben. Immerhin geht AR in seiner aktuellen Analyse für dieses Jahr noch von einem Umsatz von 461 Mio. € (Tonies: 504 Mio. €) und einem Cash Flow von minus 13 Mio. € (Tonies-IR im Herbst 2023: positiver Cash Flow) aus."

-> Die Umsatzprognose für dieses Jahr wurde um knapp 25 Mio. € (ca. 5 %) gesenkt, und ein positiver Cashflow von mehr als 10 Mio. € avisiert. Soweit ich das gesehen habe, haben alle relevanten Analysten ihre Kursziele erhöht. Alster Research geht nunmehr von einem Umsatz von 488 Mio. € und einem Free Cash Flow von 12,5 Mio. € aus, und erhöhte das Kursziel von 7,70 € auf 8,70 €.

[fp025]

DD: 20000 Shares für den CEO, guter Anfang 😉

[tbhomy]

Dank der "Xetra-Bremse" steigt der Kurs schön langsam, so dass man über die anderen Börsen in Ruhe seine Position aufbauen kann.

[Straßenkoeter]

Der freie Cashflow ab 2024 zeigt, dass man nun aus eigener Kraft wachsen kann.

[fp025]

Geschäftszahlen absolut okay.
Relativ hoher Umsatz heute, der Verkäufer ist aber immer noch aktiv...

[Bimmel1984]

Zitat von Origineller_Name: Diese Woche werden der GB 2023 und die Prognose 2024 veröffentlicht. Was ist zu erwarten?

Die 2023er-Zahlen liegen ja teilweise schon vor. Am interessantesten für mich wird dort die Entwicklung der Ergebnisstellschrauben der Kostenseite sowie die "Adj. EBITDA-Margin" sein. Vielleicht gibt es ja auch schon erste Absatzzahlen für Kanada.

Für 2024 gehe ich von einer Bestätigung der bisherigen Umsatz-Prognose aus, da diese in den zurückliegenden Jahren immer leicht übertroffen wurden. Schön wäre hier, wenn der Vorhersagezeitraum über das bisher immer verwendete Jahr 2025 hinaus ausgeweitet werden würde.

Der IR-Mann hatte ja für dieses Jahr (erstmals) einen positiven Free Cash Flow in Aussicht gestellt. Wenn diese Erwartung seitens des CEO bestätigt werden würde, wäre das toll.

Interessieren würden mich außerdem Informationen zur (erhofften) Ausweitung des Händlernetzes in den USA (und Kanada), sowie ein Ausblick auf den für diesen Herbst geplanten Markteintritt in Australien und Neuseeland.

Das Sahnehäubchen wäre für mich die Meldung, daß man sich bei der zukünftigen Expansion auf den spanischsprachigen Markt fokussiert - aber die Chancen, das zu hören, sind eher marginal.

Sollte die bisherige 2024er-Umsatz-Prognose bestätigt werden, und vielleicht sogar die Erwartung eines positiven Cash Flows, dann wäre es auf jeden Fall für den Haus-Analysten Alster Research an der Zeit, seine Daten zu aktualisieren und infolgedessen das Kursziel (derzeit: 7,70 €) (deutlich) anzuheben. Immerhin geht AR in seiner aktuellen Analyse für dieses Jahr noch von einem Umsatz von 461 Mio. € (Tonies: 504 Mio. €) und einem Cash Flow von minus 13 Mio. € (Toies-IR im Herbst 2023: positiver Cash Flow) aus.

Danke für deine fundierte Einschätzung.
Wie du ja schreibst, kann man zumindest das Ergebnis 2023 sehr gut appromiximieren, die vorläufigen Zahlen sind ja bekannt.
Ich hoffe, dass die Prognose angehoben wird und das man sich auch zur Expansion nach Australian äußert.
Die Bestätigung, dass man zeitnah in die schwarzen Zahlen kommt, sollte ebenfalls folgen.
Hab nochmal Ordentlich nachgekauft. Für mich persönlich ist der günstige Kurs nicht nachvollziehbar.

[Origineller_Name]

Diese Woche werden der GB 2023 und die Prognose 2024 veröffentlicht. Was ist zu erwarten?

Die 2023er-Zahlen liegen ja teilweise schon vor. Am interessantesten für mich wird dort die Entwicklung der Ergebnisstellschrauben der Kostenseite sowie die "Adj. EBITDA-Margin" sein. Vielleicht gibt es ja auch schon erste Absatzzahlen für Kanada.

Für 2024 gehe ich von einer Bestätigung der bisherigen Umsatz-Prognose aus, da diese in den zurückliegenden Jahren immer leicht übertroffen wurden. Schön wäre hier, wenn der Vorhersagezeitraum über das bisher immer verwendete Jahr 2025 hinaus ausgeweitet werden würde.

Der IR-Mann hatte ja für dieses Jahr (erstmals) einen positiven Free Cash Flow in Aussicht gestellt. Wenn diese Erwartung seitens des CEO bestätigt werden würde, wäre das toll.

Interessieren würden mich außerdem Informationen zur (erhofften) Ausweitung des Händlernetzes in den USA (und Kanada), sowie ein Ausblick auf den für diesen Herbst geplanten Markteintritt in Australien und Neuseeland.

Das Sahnehäubchen wäre für mich die Meldung, daß man sich bei der zukünftigen Expansion auf den spanischsprachigen Markt fokussiert - aber die Chancen, das zu hören, sind eher marginal.

Sollte die bisherige 2024er-Umsatz-Prognose bestätigt werden, und vielleicht sogar die Erwartung eines positiven Cash Flows, dann wäre es auf jeden Fall für den Haus-Analysten Alster Research an der Zeit, seine Daten zu aktualisieren und infolgedessen das Kursziel (derzeit: 7,70 €) (deutlich) anzuheben. Immerhin geht AR in seiner aktuellen Analyse für dieses Jahr noch von einem Umsatz von 461 Mio. € (Tonies: 504 Mio. €) und einem Cash Flow von minus 13 Mio. € (Toies-IR im Herbst 2023: positiver Cash Flow) aus.

[Straßenkoeter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.433.233 von SquishyLady am 11.03.24 17:09:51

Zitat von SquishyLady:

Zitat von Straßenkoeter: ...
Das wäre ja schön. Dann hätte Tonies ja ein Alleinstellungsmerkmal.

Ach ne. Oder sind Plastikkarten oder Plastiktoken für Dich Figuren?

Nein, die gehen nicht als Figuren durch. Gibt es wirklich keine Konkurrenz, die Figuren wie Tonies anbieten? Das ist doch gerade der Reiz.

[SquishyLady]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.433.188 von Straßenkoeter am 11.03.24 17:03:51

Zitat von Straßenkoeter:

Zitat von SquishyLady: ...
Man bekommt bei der Konkurrenz überhaupt keine Figuren.
Und was ihr gelesen habt ist, dass man bei Tonies ALLE Lizenzen konkurrierender Medienfirmen aus einer Hand bekommt.

Das wäre ja schön. Dann hätte Tonies ja ein Alleinstellungsmerkmal.

Ach ne. Oder sind Plastikkarten oder Plastiktoken für Dich Figuren?