KONTRON - persönliche Analyse, Zusammenstellung der Zahlen und jede Menge Fakten - 500 Beiträge pro Seite

[Bozan]

Kontron, der Highflyer im Jahre 2000, kam nun im Jahr 2001 ordentlich unter die Räder. Diese Woche stehen die zahlen für das 3. Quartal 2001 aus, daher empfiehlt es sich einmal wieder den Wert genauer zu betrachten.

Kontron kam am 06.04.2000 zu 39 Euro an die Börse und konnte sich im Gegensatz zu den meisten Aktien am NM vervielfachen. Doch Ende 2000 begann auch bei Kontron der Kursverfall. Wohl ausgelöst durch einen Einbruch bei der Telekommunikation (lange Zeit eine Hauptsäule von Kontron) wurde der Kurs von Kontron mit in die Tiefe gerissen. Beschleunigt wurde das Ganze durch die generelle Schieflage der Weltwirtschaft und den daraus resultierenden Umsatz- und Gewinnrückgänge. Zwischenzeitlich kostete eine Kontron-Aktie nur noch etwa die Hälfte, wie beim Börsengang. In den letzten Wochen konnte allerdings der langfristige Abwärtstrend verlassen werden und Ende letzter Woche wurde auch endlich die Tradingrange zwischen 13 und 15 Euro nach Oben verlassen. Der Chart läßt nun wieder einiges an Phantasie nach Oben zu, aber richtig schlau werde ich aus ihm dennoch nicht.

Nun aber zu Kontron!
Wer ist Kontron eigentlich und wieso kosten sie heute weniger als bei der Emission? Gab es seitdem nichts Neues?

Kontron ist mittlerweile aufgestiegen zum Weltmarktführer auf dem Gebiet der Embedded Computer. Neben dem organischen Wachstum verfolgt der Vorstand eine aggressive Übernahmepolitik. Dabei kam es bisher schnell zu den erhofften Synergieeffekten und defizitäre Unternehmen schafften in kürzester Zeit den Breakeven. Zur Veranschaulichung die Zahlen von FieldWorks:

Mio US$..Q4/97..Q1/98..Q2/98..Q3/98..Q4/98..Q1/99..Q2/99..Q3/99..Q4/99..Q1/00..Q2/00..Q3/00..Q4/00..Q1/01..Q2/01..Q3/01
Umsatz....7,17....5,4....3,8....4,4....6,4....6,4....7,1....4,8.....7.....4,4.....4.....3,4....3,9.....5.....4,9....3,2
Net inc...0,03..-0,76...-4,2...-1,5...-0,7...-0,5...-1,3...-2,3...-1,4...-2,6...-3,5...-7,3...-4,4....0,5....0,5...-0,3


01.07.1999.....Übernahme der Teknor
Juni 2000......Beteiligung bei FieldWorks
17.08.00.......8% Beteiligung bei TMC/Taiwan
01.09.00.......Übernahme der PEP GmbH
Oktober 2000...Übernahme von Rotec
November 2000..55%ige Beteiligung an TMC/Taiwan
Dezember 2000..65%ige Beteiligung an Fieldworks
12.02.01.......Übernahme von Memotec Communications Inc. (550000 Aktien/Kaufpreis ca. 32 Mio DM)
26.04.01.......Übernahme von ISPRO (Taipeh) (2.5 Mio US$)
17.07.01.......70%ige Beteiligung an der tschechische Merz Sro. (1.8 Mio DM in Aktien/ca. 60000 Stk.)
20.09.01.......Übernahme der belgischen M.A.T. (1.26 Mio DM in bar)
18.10.01.......Übernahme der amerikanischen ICS (23 Mio US$ in bar)

Welche Unternehmen zählen nun zur Kontron Gruppe?

Teknor (http://www.teknor.com)
55% TMC (http://www.mycomp.com.tw)
PEP GmbH (http://www.pep.de)
Rotec (http://www.rotec.de)
65% FieldWorks (http://www.field-works.com)
Memotec (http://www.memotec.com)
ISPRO (http://www.ispro.com.tw)
70% Merz Sro. (http://www.merz-sw.com)
M.A.T. (http://www.mat.be)
ICS (http://www.icsadvent.com)
Galeasec (http://www.galeasec.com)

weitere Infos im Netz bekommt man unter: http://www.kontron.de !!Übrigens endlich eine schöne neue Seite!!http://www.kontron-asia.com

Welche Geschäftsfelder werden abgedeckt?
Es gibt drei Säulen bei Kontron: 1. Telekommunikation (Kontron, Teknor, TMC); 2. Automatisierung (PEP, Rotec, M.A.T.); 3. Mobile Computing (Fieldworks/KMC)
Damit hat es Kontron geschafft sich der Abhängigkeit der Telekommunikationsbranche zu entziehen. Wurden früher noch 75% der Umsätze dort generiert, ist Kontron heute viel breiter aufgestellt in den Bereichen Automatisierung, MCT, Medizintechnik, Verkehrscontrolling und -monitoring, Logistik, Sicherheitstechnik im Internet. Telekommunikation macht nur noch 25% des Umsatzes aus (s. Grafik).
Während die Konkurrenten von Kontron deutlich Federn lassen mußten (Jumptec stagniert und Radisys brach ein), konnte Kontron weiterhin wachsen, wenn auch nicht so schnell wie prognostiziert (s. Grafik). Mittelt man die Steigerungsraten seit dem Jahr 1999, so kommt Kontron auf einen Umsatzwachstum von ca. 100% und einen Gewinnanstieg von ca. 70%. Das Wachstum im generell schwachen Jahr 2001 kann sich mit prognostizierten 60% (EBIT 40%) noch immer sehen lassen. So konnte schon früher als erwartet Radisys als Weltmarktführer abgelöst werden.
Ein Vergleich dieser drei Unternehmen zeigt deutlich die Unterbewertung von Kontron (eigene Schätzungen)

KUV
Kontron...1,8
Jumptec...1,8
Radisys...1,06

KGV 2001...2002
Kontron...24...16
Jumptec...76...30
Radisys...<0...???


Zahlen zu Kontron:
Mio Euro................Q1/99..Q2/99..Q3/99..Q4/99..Q1/00..Q2/00..Q3/00..Q4/00..Q1/01..Q2/01
Umsatz....................6,3....9,9...17,9...16,1...20,2...21,3...28,3...56,5...56,2...46,8
Periodenüberschuß.........0,4....1,2....2,3....1,7....2,3....2,6....2,6....4,6....3,9....3,8
Überschuß/Umsatz[%].......6,5...12,0...12,8...10,7...11,1...12,2....9,0....8,1....6,9....8,1
Anteil am Gesamtjahr[%]..12,5...19,7...35,7...32,1...16,0...16,9...22,4...44,7...26,4...22,0
EBIT.................................................2,83....2,6....3,2...6,47....5,2....5,2
Auftragseingang..........4,1.....9,2...17,3...21,5...21,7...30,1...40,1...62,5...52,6

Bauchschmerzen habe ich ein wenig, da für das Q2/01 keine Auftragseingänge angegeben waren!

Mio Euro..............1999...2000...2001
Umsatz................50,2..126,3...202e
Periodenüberschuß.....5,62....12.....15e
Überschuß/Umsatz[%]...11,2....9,5....7,7
EBIT...................8,4...15,1....21e

Schätzungen von Analysten zu Kontron(http://www.aktiencheck.de):
KGV 2001 (7 Analysen): 8,9-12,9; Durchschnitt 10,4
KGV 2002 (7 Analysen): 6,1-7,8; Durchschnitt 6,8
Umsatz 2001 (7 Analysen): 209,6-250 Mio Euro (Angabe des Vorstandes ca. 202 Mio)
Umsatz 2002 (4 Analysen): 271-362,5 Mio Euro
Umsatz 2003 (2 Analysen): 458,1-507,5 Mio Euro

Wenn wir schon gerade bei den Analysten sind, wie ist deren Einschätzung?
Da sich beinahe jeder Analyst auch mit Kontron beschäftigt gebe ich hier nur die neuesten Analysen wieder:
25.10. Focus Money ... spekulativ einsteigen
23.10. NewTec ... Investor spekulativ kaufen
22.10. Bankgesellschaft Berlin ... halten
22.10. Aktieninformationsdienst ... kaufen
19.10. ABN Amro ... hold
19.10. LB Baden-Württemberg ... akkumulieren
19.10. Dresdner Kleinwort Wasserstein ... buy ... KZ 18
19.10. Consors Capital ... kaufen ... KZ 26
19.10. Helaba Trust ... übergewichten ... KZ 25
19.10. global performance ... mittelfristiges Kurspotential
19.10. Bankhaus Lampe ... Marketperformer
18.10. Independent Research ... übergewichten
18.10. Der Aktionär Online ... erste Positionen aufbauen
18.10. Merck Finck & Co ... buy
18.10. SES Research ... Marketperformer
18.10. AC Research ... aussichtsreich
17.10. Aktienservice Research ... langfristig empfehlenswert
15.10. Trade Centre.de ... kaufenswert
15.10. Hornblower Fischer ... trading buy
12.10. Der aktionärsbrief ... erste Käufe
05.10. NM Inside ... Trading Position
04.10. Finanzen Neuer Markt ... zukaufen
21.09. toptrading.de ... kaufen

Welches sind nun die Hauptkunden von Kontron?
Juniper (http://www.juniper.net)
Agilent (http://www.agilent.com)
Intel networking (http://www.intel.com)
Nortel (http://www.nortelnetworks.com)
Ericsson (http://www.ericsson.com)
Siemens Telecom (http://www.siemens.de/url])
GN Nettest (http://www.gnnettest.com)

Und hier sieht man das Problem von Kontron. Natürlich sind die Hauptkunden noch immer aus dem Telekommunikationssektor, und dem geht es z.Z. überhaupt nicht gut. Keiner sieht allerdings, daß dennoch die geplante Umsatzsteigerung (80%) nur knapp nicht erreicht wird (60%), falls es keine weiteren negativen Überraschungen bei den neuen Zahlen gibt. Kaum auszudenken, welche Steigerung Kontron hingelegt hätte, wenn es in diesem Sektor besser gelaufen wäre. Rein exemplarisch hier einmal die Umsätze von Ericsson und Juniper:

Juniper in Mio US$
........Q1/00..Q2/00..Q3/00...Q4/00...Q1/01...Q2/01...Q3/01
Umsatz...63,9...113...201,2...295,4...332,1...202,2...201,7

Ericsson Systems in Mio SEK
................Q1/00..Q2/00..Q3/00..Q4/00..Q1/01..Q2/01..Q3/01
Auftragseingang..57,9...45,6...49,7...59,9...62,6...50,7...35,3
Umsatz...........38,9...46,4...48,1...61,3...44,1...50,7...43

Doch wenn ich mir die jüngsten Meldungen von Juniper anschaue, dann geht es wohl schon wieder aufwärts?!
07.11. Chung Hua Telecom Int. to deploy Juniper Networks (JN) M160 Routers for its Data Center
06.11. XO Communications selects JN Routers to complete its national OC-192 IP Backbone Network
15.10. JN devated to platinum status in sonus networks (http://www.sonusnet.com) open services partner alliance
10.10. DirecTV Broadband inc. chooses JN for residential Broadband services network backbone
09.10. RedIRIS deploys JN Routers for advanced IP services
02.10. Telekommunkaja Polska´s largest central and eastern european IP network grows using JN M-series routers
26.09. Dante selects JN M160 routers for new pan-european research network
25.09. Fusion Communications call on JN to deliver Japan´s first fullscale VoIP serbice
14.09. ALLTEL selects JN for Internet infrastructure
06.09. Juniper Networks Selected by PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk. for Enhanced Services-enabled Internet Infrastructure
04.09. LambdaNet Communications Selects Juniper Networks for Secure Applications Connectivity

Was hat sich also getan seit dem Börsengang?
1. Kontron ist zum Weltmarktführer aufgestiegen.
2. Der Umsatz von Kontron ist im Durchschnitt um ca. 110% jährlich gestiegen.
3. Der Gewinn von Kontron ist im Durchschnitt um ca. 70% jährlich gewachsen.
4. Die aquirierten Unternehmen wurden in kürzester Zeit rentabel.
5. Eine Diversivikation ist geglückt und die sinkende Nachfrage des Telekommunikationssektors konnte aufgefangen werden.
6. Die liquiden Mittel wurden weiter aufgestockt
aber: der Kurs liegt bei etwa 76% der Emission???

Was führte zu den Kursverlusten?
1. Starker Rückgang Anfang Januar 2001 Ende der Lock-Up der institutionellen Anleger?
2. Rückgang Ende Februar und Mitte Ende März Verkauf der Anteile der FieldWorks (100000 Stk.)?
3. Ab Ende Mai wahrscheinlich Verkauf von Aktien der Memotec (550000 Stk.).
4. Trading Range der letzten Wochen mit Sicherheit Verkauf von Memotec (hohes Volumen).

Die letzten Käufe (mit Ausnahme von Merz) erfolgten nun alle mit Barmitteln, was den Kurs in Zukunft also nicht weiter belasten sollte. Außerdem handelt es sich um "Schnäppchen", was auch alle Analysten einräumen. Es sollte Kontron also nicht schwerfallen auf Grund von Synergieeffekten und Einsparungen überproportional davon zu profitieren.

Werfen wir jetzt noch kurz einen Blick auf die Versprechungen des Vorstandes. Dazu empfehle ich meinen Thread zur Hauptversammlung (Thread: Kontron HV - Wer geht morgen noch hin?):
Umsatzmilliarde (DM) im Jahr 2003: Bei einem jährlichen Wachstum von 60% zu erreichen!
Nachhaltigkeit des positiven 1. Quartals bei Fieldworks: Auch das 2. Quartal war positiv, das 3. Quartal war nur leicht negativ, was bei dem allgemeinen Umfeld OK war.
weitere Aquisitionen im Bereich Automatisierung, Verschlüsselungstechnik und Verkehrstechnik: M.A.T., Merz
Auch Interesse an größeren Unternehmen, allerdings nicht in 2001: Kauf von ICS, da sehr günstig!
Dividende 2001 von 10-15%: Mal sehen, das wären also ca. 6 Cent (Rendite von 0,5%). Das könnt Ihr Euch sparen!
Marktführer im Jahr 2002: Bereits jetzt erreicht!!!
Umsatzanteil in Asien ca. 13-14%: Derzeit bei ca. 12%
Umsatzprognose 243 Mio, EBIT 22 Mio: Verfehlung! Umsatz wohl nur 202 Mio, EBIT 21 Mio.


Fazit: Für mich ist Kontron ein Aushängeschild am Neuen Markt und wird langfristig klar outperformen und wohl auch am ehesten von allen Firmen wieder neue Höchststände erreichen. Bei einem positiven Marktumfeld halte ich ein KGV von ca. 60 bei diesen Wachstumszahlen für vertretbar. Das würde also einen Kurs von ca. 57 Euro bedeuten. In Anbetracht des negativen Umfeldes und der allgemeinen Weltwirtschaft setze ich mein Kursziel Dez 2002 auf 50 Euro.

Selbstverständlich ist dies alles nur meine persönliche Einschätzung und soll keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Aktie sein, aber das wißt Ihr ja eh alles!

Hier noch die Chart, Grafiken, etc.:





" target="_blank" rel="nofollow ugc noopener">http://www.siemens.de/url])
GN Nettest (http://www.gnnettest.com)

Und hier sieht man das Problem von Kontron. Natürlich sind die Hauptkunden noch immer aus dem Telekommunikationssektor, und dem geht es z.Z. überhaupt nicht gut. Keiner sieht allerdings, daß dennoch die geplante Umsatzsteigerung (80%) nur knapp nicht erreicht wird (60%), falls es keine weiteren negativen Überraschungen bei den neuen Zahlen gibt. Kaum auszudenken, welche Steigerung Kontron hingelegt hätte, wenn es in diesem Sektor besser gelaufen wäre. Rein exemplarisch hier einmal die Umsätze von Ericsson und Juniper:

Juniper in Mio US$
........Q1/00..Q2/00..Q3/00...Q4/00...Q1/01...Q2/01...Q3/01
Umsatz...63,9...113...201,2...295,4...332,1...202,2...201,7

Ericsson Systems in Mio SEK
................Q1/00..Q2/00..Q3/00..Q4/00..Q1/01..Q2/01..Q3/01
Auftragseingang..57,9...45,6...49,7...59,9...62,6...50,7...35,3
Umsatz...........38,9...46,4...48,1...61,3...44,1...50,7...43

Doch wenn ich mir die jüngsten Meldungen von Juniper anschaue, dann geht es wohl schon wieder aufwärts?!
07.11. Chung Hua Telecom Int. to deploy Juniper Networks (JN) M160 Routers for its Data Center
06.11. XO Communications selects JN Routers to complete its national OC-192 IP Backbone Network
15.10. JN devated to platinum status in sonus networks (http://www.sonusnet.com) open services partner alliance
10.10. DirecTV Broadband inc. chooses JN for residential Broadband services network backbone
09.10. RedIRIS deploys JN Routers for advanced IP services
02.10. Telekommunkaja Polska´s largest central and eastern european IP network grows using JN M-series routers
26.09. Dante selects JN M160 routers for new pan-european research network
25.09. Fusion Communications call on JN to deliver Japan´s first fullscale VoIP serbice
14.09. ALLTEL selects JN for Internet infrastructure
06.09. Juniper Networks Selected by PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk. for Enhanced Services-enabled Internet Infrastructure
04.09. LambdaNet Communications Selects Juniper Networks for Secure Applications Connectivity

Was hat sich also getan seit dem Börsengang?
1. Kontron ist zum Weltmarktführer aufgestiegen.
2. Der Umsatz von Kontron ist im Durchschnitt um ca. 110% jährlich gestiegen.
3. Der Gewinn von Kontron ist im Durchschnitt um ca. 70% jährlich gewachsen.
4. Die aquirierten Unternehmen wurden in kürzester Zeit rentabel.
5. Eine Diversivikation ist geglückt und die sinkende Nachfrage des Telekommunikationssektors konnte aufgefangen werden.
6. Die liquiden Mittel wurden weiter aufgestockt
aber: der Kurs liegt bei etwa 76% der Emission???

Was führte zu den Kursverlusten?
1. Starker Rückgang Anfang Januar 2001 Ende der Lock-Up der institutionellen Anleger?
2. Rückgang Ende Februar und Mitte Ende März Verkauf der Anteile der FieldWorks (100000 Stk.)?
3. Ab Ende Mai wahrscheinlich Verkauf von Aktien der Memotec (550000 Stk.).
4. Trading Range der letzten Wochen mit Sicherheit Verkauf von Memotec (hohes Volumen).

Die letzten Käufe (mit Ausnahme von Merz) erfolgten nun alle mit Barmitteln, was den Kurs in Zukunft also nicht weiter belasten sollte. Außerdem handelt es sich um "Schnäppchen", was auch alle Analysten einräumen. Es sollte Kontron also nicht schwerfallen auf Grund von Synergieeffekten und Einsparungen überproportional davon zu profitieren.

Werfen wir jetzt noch kurz einen Blick auf die Versprechungen des Vorstandes. Dazu empfehle ich meinen Thread zur Hauptversammlung (Thread: Kontron HV - Wer geht morgen noch hin?):
Umsatzmilliarde (DM) im Jahr 2003: Bei einem jährlichen Wachstum von 60% zu erreichen!
Nachhaltigkeit des positiven 1. Quartals bei Fieldworks: Auch das 2. Quartal war positiv, das 3. Quartal war nur leicht negativ, was bei dem allgemeinen Umfeld OK war.
weitere Aquisitionen im Bereich Automatisierung, Verschlüsselungstechnik und Verkehrstechnik: M.A.T., Merz
Auch Interesse an größeren Unternehmen, allerdings nicht in 2001: Kauf von ICS, da sehr günstig!
Dividende 2001 von 10-15%: Mal sehen, das wären also ca. 6 Cent (Rendite von 0,5%). Das könnt Ihr Euch sparen!
Marktführer im Jahr 2002: Bereits jetzt erreicht!!!
Umsatzanteil in Asien ca. 13-14%: Derzeit bei ca. 12%
Umsatzprognose 243 Mio, EBIT 22 Mio: Verfehlung! Umsatz wohl nur 202 Mio, EBIT 21 Mio.


Fazit: Für mich ist Kontron ein Aushängeschild am Neuen Markt und wird langfristig klar outperformen und wohl auch am ehesten von allen Firmen wieder neue Höchststände erreichen. Bei einem positiven Marktumfeld halte ich ein KGV von ca. 60 bei diesen Wachstumszahlen für vertretbar. Das würde also einen Kurs von ca. 57 Euro bedeuten. In Anbetracht des negativen Umfeldes und der allgemeinen Weltwirtschaft setze ich mein Kursziel Dez 2002 auf 50 Euro.

Selbstverständlich ist dies alles nur meine persönliche Einschätzung und soll keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Aktie sein, aber das wißt Ihr ja eh alles!

Hier noch die Chart, Grafiken, etc.:

[DerAllesFindet]

@Bozan

Guter Beitrag!

[komentator]

Sehr guter Beitrag !

MfG

komentator

[Kasse9]

Gute Analyse! Bei der Chartanalyse würde ich allerdings logarithmische Einstellung verwenden. Dort hat Kontron den Abwärtstrend noch nicht verlassen. Viele Nemax Werte verließen schon vor langer Zeit den linearen Abwärtstrend und vielen trotzdem weiter.

Gruß Kasse9

[DVK]

super Beitrag

Ich bin bei 14€ ganz dick eingestiegen und sehe Kontron als langfristige Investment.
Gruß
dvk

[herr.motzki]

@Gut gemacht Herr Bozan

Viel zu schade zum Traden dieser Titel wenn man zwischen den Zeilen liest. Sie haben alle Gründe aufgeführt warum ich mir keine Sorgen bezüglich der Zahlen mache. Selbst wenn man mit Kontron tradet sollte man niemals alle Shares zur Disposition setzen.Wo andere vermeintlich bessere/bekanntere Unternehmen Jahre brauche um einen Zukauf zu integrieren, hat Kontron schon bewiesen dass sie dazu fähig sind. Das ist kein Zufall sondern liegt schlicht und einfach daran dass der Vorstand Kompetenz ausweist und weiss was er will. Das Produktportfolio wird konsequent und wie ich meine passend erweitert/ergänzt. Zur Komplettierung der unten genannten Zahlen noch ein Artikel der doch so manche Aussagekraft haben sollte.

Viel Spass beim lesen wünscht Ihnen

Herr Motzki

+++++++++++++++++++++++

Der Embedded Computer Markt (miniaturisierte lernfähige Steuerungseinheiten) in dem Kontron tätig ist, gehört zu den wachstumsstärksten Industrien in der IT-Branche. Der Markt hat seit seinem Beginn vor ca. 10 Jahren ein ungebrochenes Wachstum von jährlich 20-30 Prozent erreicht. Bis zum Jahr 2010 sollen die meisten Geräte und Maschinen über eine eigene Intelligenz verfügen und über Netzwerke wie Internet oder Mobilfunk kommunikationsfähig sein.

Unternehmensbeschreibung

Die Kontron embedded computers AG entwickelt und fertigt Produkte der sogenannten Embedded Computer Technologie (ECT). Dies sind intelligente miniaturisierte Computer mit integrierter Software. Anders als die einfach programmierbaren Steuerchips verfügen die Embedded Computer über ähnliche Intelligenz- und Kommunikationsstrukturen wie Personalcomputer. Ihre Anwendung finden Embedded Computer beispielsweise in Fahrzeugen wie Autos, Bahnen und Flugzeugen zur selbständigen Steuerung oder zum Erfassen von Passagierinformationen. Weitere Märkte sind in der Telekommunikation, Medizintechnik, Verkehrstechnik und dem Industriesektor zu finden.

Die Münchener decken mit Unternehmen in Kanada und Deutschland sowohl den europäischen als auch den nordamerikanischen Markt ab und weitet gerade ihre Geschäftstätigkeit auf den asiatischen Markt aus.

Produkte

Die Produkte die Kontron fertigt kann man in drei unterschiedliche Kategorien unterteilen:
Embedded Computer-Boards ("ECB`s") sind hochintegrierte Einplatinenrechner, die von OEM (Original Equipment Manufacturers)-Kunden in Geräte, Maschinen oder Systeme eingebaut werden. Kurze Slot- und PC-104-Karten haben sehr kleine mechanische Dimensionen und werden daher dort verwendet, wo der Platzbedarf eine entscheidende Rolle spielt, wie in Meßgeräten, Registrierkassen oder Telefonzellen. Die etwas größeren und sehr leistungsfähigen PICMG- (Standard für steckbare Embedded Computer Boards) oder CompactPCI-Boards (Embedded Computer Boards mit Standard Europakartenformat) finden hauptsächlich in Telekommunikationssystemen wie Call Centern, Telefonanlagen, Mobilfunk-Basisstationen oder in der Internet-Hardware-Anwendung.

Zuverlässige Systeme mit 99,99 prozentiger Verfügbarkeit sind in der Telekommunikation ein Muß. Dieser Anforderung genügen CompactPCI-Boards, die bei Defekten durch ihre "hot swap"-Fähigkeit (Austausch im laufenden Betrieb) ausgetauscht werden können, ohne den laufenden Betrieb zu unterbrechen. Durch den Trend zur Intel-Prozessorarchitektur und zum PCI-BUS hat dieses Marktsegment ein hohes jährliches Wachstum von über 70% und ist dabei, ältere BUS-Systeme wie VME zu verdrängen. Da die im Wachstumsmotor Telekommunikation anfallenden Datenmengen sich jedes Jahr verzehnfachen, ist hier für die nächsten Jahre mit einem ungebrochen starken Bedarf zu rechnen.
Mobile Embedded Computer findet man in Fahrzeugen oder in tragbaren, batteriebetriebenen, intelligenten Spezialsystemen.

Neue Batterietechnologien, die rasante Entwicklung von mobiler Datenkommunikation und die Satellitennavigation ermöglichen eine Vielzahl von innovativen mobilen Anwendungen. Tragbare Systeme werden als intelligente Meßgeräte, wie z.B. Diagnosecomputer für Autowerkstätten, im mobilen Service oder als Erfassungs- und Kommunikationsgeräte in der Logistik eingesetzt. In Fahrzeugen wie Autos, Bahnen und Flugzeugen dienen Embedded Computer sowohl der Passagierinformation wie auch der Steuerung des Fahrzeuges selbst. Da die steigende Verkehrsflut nur durch intelligente Kontroll-, Leit- und Navigationssysteme bewältigt werden kann und in Zukunft eine Vielzahl neuer Anwendungen durch mobile Internet Kommunikation ermöglicht werden, erwartet der Vorstand der Gesellschaft in diesem Segment die höchsten Wachstumsraten für Embedded Computer-Systeme.

Stationäre Embedded Computer werden als Steuerintelligenz in Maschinen und Anlagen integriert. Bisher eine Domäne der speicherprogrammierbaren Steuerung (SPS), findet hier eine rasche Umwälzung hin zu PC-kompatiblen Embedded Computern statt, so daß mit steigender Nachfrage in dieser Anwendung gerechnet wird. Embedded Multimedia Computer haben zusätzlich zur Rechnerintelligenz die Fähigkeit Bilder, Videosequenzen und Audiosignale zu verarbeiten und stellen ein stark wachsendes neues Feld im ECT-Bereich dar. Beispiele sind interaktive, multimediale Informationssysteme in öffentlichen Verkehrsmitteln oder Supermärkten, Bildverarbeitungssysteme für Qualitätskontrolle, Robotersteuerung und Überwachung, multimediale Komunikationssysteme wie Videotelefone, Internet-Fernseher und digitale Fotographie. Kontron setzt diese Zukunftstechnologie in mobilen und stationären Systemen ein.

Zielmärkte

Laut dem vor kurzem verabschiedeten Mittelfristplan will Kontron auf drei Gebieten wachsen: Automatisierung (eher konservatives Geschäftsfeld), Telekommunikation und Mobile Computing. In diesen Gechäftsfeldern will Kontron auch durch weitere Technologie-Akquisitionen wachsen. Gerade der Bereich Telekommunikation trägt bedingt durch das starke Wachstum im Internet und bei Mobiltelefonen derzeit 75% zum Umsatz bei. Der Bereich Mobiletelefone weist dabei derzeit das stärkste Wachstum auf. Desweiteren legt das Unternehmen den Focus auf die Medizintechnik. Die Medizintechnik erfordert sehr zuverlässige ECT Systeme mit umfangreichen Zertifizierungen. Kontron besitzt die erforderlichen Mess- und Testgeräte sowie das Know How, um die Produkte für diesen Bereich zu zertifizieren. Typische Anwendungen sind Bildbearbeitung im Röntgen- und Ultraschallbereich, Diagnosegeräte, Kardiographie und intelligente Operationsgeräte.

Der zweite Bereich ist die Verkehrstechnik. Die steigende Verkehrsflut kann nur durch intelligente Verkehrssysteme bewältigt werden. Embedded Computer werden in drei Bereichen im Transportsektor eingesetzt: Fahrzeugkontrolle, Fahrzeugdiagnose und Passagierinformation.
Der dritte Markt ist der Industriesektor. Im Industriebereich sollen durch intelligente Maschinen Kosten gesenkt sowie Leistungsfähigkeit und Qualität erhöht werden. Komplexe Steuerungen, basierend auf KI (Künstliche Intelligenz), erfordern hohen Innovationsgrad und Softwareanteil. Dieses Feld wird auch von Kontron bedient.

Kunden

Zu den Kunden von Kontron zählen namhafte Unternehmen wie Juniper Networks, welches der größte Kunde ist. Nortel Networks gehört auch zum Kundekreis. Der Embedded-Computer-Technolgie-(ECT) Bereich ist eines der Hoffnungsfelder für das Unternehmen. Auch Alteon WebSystems SSL, deren Geschäft das Ersetzen der Router beim Endkunden durch ECT-Lösungen ist, die als Switch und zur Verschlüsselung dienen, gehört dazu. Ericsson, bei denen Kontron Lösungen für den Mobile Backbone stellt ( die die Lokalisierung des Mobilfunkteilnehmers berechnen) und das Halbleiter- und Glasfaser-Unternehmen Agilent Technologies runden das Bild ab.

Marktstellung

Der Markt für Embedded-Computer ist auf viele Anbieter verteilt und wächst nach Einschätzung des Unternehmens mit 50 bis 60 Prozent jährlich. Mit Juniper Networks hat Kontron einen starken Partner. Die Wettbewerber der Kontron-Gruppe sitzen in Nordamerika, Europa und Fernost. Kontron gehört zu den fünf größten Unternehmen dieser Branche an, und ist jetzt schon in Europa führend. Bis 2003 haben sie sich zum Ziel gesetzt in diesem stark frequentiertem Markt zum Weltmarktführer aufzuschwingen. Auf dem europäischen Markt sind abgesehen von der Siemens AG nur kleine und mittlere Anbieter tätig. Nach den jüngsten Übernahmen liegt Kontron nach eigenen Angaben mittlerweile an 4. oder 3. Stelle im Weltmarkt.

Kooperationen/ Akquisitionen/ Aufträge

Die Kontron Gruppe finanziert das operative Wachstum hauptsächlich aus dem eigenen Gewinn. Es entspricht jedoch der Geschäftsphilosophie von Kontron, Firmen zu übernehmen, die sich in Schwierigkeiten befinden, aber gute Synergieeffekte aufweisen (Strategie, Technologie, Marktpenetration etc.).

Dazu wurde die Pep/Deutschland am 01.09.2000 zu 100 Prozent übernommen. Als Spezialist und Marktführer im Bereich der Automatisierungs-ECT diversifiziert sich die Kontron-Gruppe mit Pep in den Automatisierungsmarkt. Das gut ausgebaute Vertriebsnetz stellt einen großen Wert für Kontron dar und birgt enormes Synergiepotential.

Die nächste Akquisition ist FieldWorks, ein an der Nasdaq notierter Hersteller mobiler ECT. Gemeinsam mit den mobilen embedded Computern der Kontron GmbH ergibt sich damit ein dritter Marktschwerpunkt im Bereich Mobile Computing. Geplant ist durch Synergieeffekte in Produktion und Entwicklung im 2. Quartal 2001 die Gewinnschwelle zu erreichen. FieldWorks beschäftigt 65 Mitarbeiter bei einem Umsatz von 20 Mio. Euro.

Ein weitere Übernahmen steht in den Startlöchern. Kontron will die an der Toronto Stock Exchange (TSE) notierte Memotec Communications Inc. übernehmen. Ein verbindlicher Vertrag zwischen beiden Unternehmen sieht vor, dass Kontron die gesamten bis zu 16,9 Millionen Aktien des kanadischen Software-Unternehmens im Tausch gegen maximal 550.000 Kontron-Aktien erwirbt. Die Vereinbarung wird voraussichtlich Mitte Juni 2001 in Kraft treten.
Memotec ist Hersteller von Telekommunikationssoftware, die die Integration von Video- und Audio-Kommunikation über Datenleitungen ermöglicht. Im Geschäftsjahr 2000 erzielte Memotec nach vorläufigen Zahlen mit 160 Mitarbeitern einen Umsatz von rund 20 Mio. Euro. Für 2001 sind ca. 25 Mio. Euro Umsatz geplant bei einem deutlich positiven Ergebnis.
Für Kontron stellt die Akquisition eine wesentliche Stärkung der Business Unit Telekommunikation sowie eine erneut verbesserte Präsenz auf dem nordamerikanischen Markt dar.

Am 26.04.2001 hat Kontron auch noch eine bindende vertragliche Vereinbarung über die Übernahme von 51 Prozent an der taiwanesischen Industrial Solutions Provider Lim. (ISPRO), Taipeh, getroffen. ISPRO bietet komplette embedded Computer Systeme an. Insbesondere verfügt ISPRO über einen sehr gut ausgebauten Vertriebskanal in Fernost.

Desweiteren hat Kontrons Tocher Fieldworks Mitte Januar von der US-Armee einen Großauftrag erhalten
Die Vereinbarung beinhaltet die Erstlieferung von mobilen Datenservern im Wert von knapp 10 Mio. DM. Der Auftrag solle im 1. und 2. Quartal 2001 komplett als Umsatz realisiert werden. Fieldworks hat in den ersten drei Quartalen 2000 einen Umsatz von ca. 26 Mio. DM erzielt und ist seit Dezember 2000 eine 62prozentige Tochter von Kontron. Durch erhebliche Kostenreduzierungen um ca. 50 %, erfolgreiche Umstrukturierungen im Management und den Großauftrag hat Fieldworks den Turnaround laut Kontron-Vorstand vollzogen und werde bereits 2001 einen positiven Beitrag zum Kontron-Gesamtergebnis beisteuern.

Eine Technologiepartnerschaft existiert mit Intel, in deren Rahmen Roadmaps für Embedded Prozessoren entwickelt werden. Intel will künftig 30 Prozent seines Umsatzes im Telekommunikationsumfeld erzielen. Im Rahmen des dahin ausgerichteten ACPP Programms von Intel wird ein enger Kontakt mit Herstellern aus dem Telekommunikationsumfeld gepflegt. Wenn in diesem Rahmen ein neues Produkt entwickelt wird, wird immer auch gleichzeitig das Produkt von Kontron vorgestellt. Das ergibt einen ungeheuren Marketingeffekt. Außerdem besteht noch eine Partnerschaft mit Microsoft.

Zahlen

Das Unternehmen hat im ersten Quartal 2001 das Umsatz und das Ergebnis gegenüber dem vergleichbaren Zeitraum des Vorjahres mehr als verdoppelt. Bei einem Umsatzwachstum auf 110 Mio. DM (gegenüber 39,5 Mio. DM im ersten Quartal 2000) konnte das Ergebnis (EBITDA) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (6,4 Mio. DM) auf 13,1 Mio. DM kräftig gesteigert werden. Der Jahresüberschuss wuchs von 4,4 Mio. DM im ersten Quartal 2000 auf 7,6 Mio. DM im ersten Quartal 2001.

Außerdem haben die im vergangenen Jahr akquirierten Unternehmen PEP (EBIT über 8%) und Fieldworks (EBIT über 10 %) im ersten Quartal 2001 den Turnaround in die Gewinnzone erfolgreich vollzogen.

90 Prozent der Umsätze wurden außerhalb Deutschlands, 56 Prozent außerhalb Europas getätigt. In Asien ist mit einem aktuellen Anteil von derzeit 12 Prozent die höchsten Wachstumsraten zu verzeichnen gewesen.
Der Auftragseingang wuchs von 42,4 Mio. DM im 1. Quartal 2000 auf 102,8 Mio. DM in den ersten drei Monaten 2001. Insgesamt verfügt Kontron auch für die Zukunft über eine ausreichende Liquidität: Die Gesellschaft konnte zum 31. März 2001 auf Barmittel und nicht ausgeschöpfte Kreditlinien von über 80 Mio. DM zurückgreifen.

Bewertung

Angesichts des steigenden Datenaufkommens in den Bereichen Internet und Mobilfunk dürften die Anforderungen an die Netzwerkinfrastruktur weiter zunehmen. Dabei gewinnt der embedded Computer an Bedeutung. Es ist zu erwarten, daß Kontron im Bereich Telekom von dieser Entwicklung überproportional profitiert.
Dafür sprechen sowohl die bereits bestehenden Kundenbindungen zu Nortel, Juniper, Ericsson oder Agilent als auch die Technologiepartnerschaft zu Intel.
Der Sektor Automation wird zukünftig durch die akquirierte Tochter PEP Modular Computer GmbH abgedeckt. Der Bereich Mobile Computing dürfte die größten Wachstumschancen haben, zunächst mußte allerdings der Zukauf FieldWorks in die Gewinnzone geführt werden, was auch vorbildlich gelang. Damit beweist Kontron dass es seine Akquisitionen sinnvoll in das eigene Unternehmen integrieren kann.

Aufgrund der hervorragenden Positionierung weltweit sollte es dem Unternehmen weiterhin gelingen, am Branchenwachstum überproportional zu partizipieren.
Ausserdem sind anhaltend hohe Wachstumsraten von über 50 % beim Gewinn zu erwarten, wie auch die erst kürzlich veröffentlichten Zahlen zeigen.

So erhöhte das Unternehmen seit Börsengang bereits drei Mal die Prognosen. Von einer über den Erwartungen liegenden Geschäftsentwicklung gehen wir auch in Zukunft aus, da das Unternehmen durch Akquisitionen seit Börsengang seine weltweite Repräsentanz, hierbei vor allem in den USA, in Asien sowie im deutschsprachigen Raum stark ausbauen konnte.

Die vorgelegten Zahlen der Kontron Embedded Computers AG lagen im oberen Bereich der Erwartungen und das obwohl der Schwerpunkt der Geschäftstätigkeit in dem momentan schwierigen Umfeld USA liegt. Erfreulich sind zudem der hohe Auftragsbestand sowie die gute Liquiditätslage des Unternehmens

Mit einem 01er KGV von 36 und einem 02er KGV von 23 auf Basis der Konsensschätzungen ist der Titel nicht mehr zu teuer und hat im Vergleich noch Luft nach oben. Als den größten Konkurrenten kann man den am Neuen Markt notierten Wert JUMPtec sehen. Der Wert ist aber mit einem 2001er KGV von 56 und einem 2002er KGV von 32 noch etwas höher bewertet

Angesichts der guten Marktstellung in einem stark wachsenden Marktsegment und des hohen Auftragseinganges, dürfte sich die Ertrags- und Umsatzlage weiter gut entwickeln. Vor diesem Hintergrund empfehlen wir die Aktie mit einem kurzfristigen Kursziel von 80 Euro zum Kauf. Langfristig sollte deutlich mehr drin sein.

[Bozan]

@Kasse9

Danke für den Hinweis. Ich werde mir einmal den logarithmischen Chart ansehen.

@herr.motzki

Wo ist denn, dieser Artikel erschienen? Danke für die Ergänzung.

[herr.motzki]

@Hallo Herr Bozan

Dieser Bericht stand in Börse-Go

http://analysen.boerse-go.de/news/?show=20956

@Nicht dass ich persönlich von diesem Magazin viel halte, aber was diesen Bericht betrifft entspricht er doch der Wahrheit. Habe ich selbst Recherchiert.

MfG

Herr Motzki

[Elrond]

@Bozan



sehr informativ.....

[NM100]

NEWTEC-INVESTOR

Kontron Ausbruch geschafft Datum: 13.11.2001


Nach Darstellung der Analysten vom NewTec-Investor hat die Aktie von Kontron den Ausbruch geschafft. (WKN 523990) Die Hürde bei 15 Euro sei überwunden worden. Insofern sei der Weg bis zum nächsten Hindernis bei 25 Euro frei. Die Markttechnik unterstütze dabei mit Kaufsignalen. Vor diesem Hintergrund halten die Experten vom NewTec-Investor ein Engagement bei Kontron für aussichtsreich.




Quelle: AKTIENCHECK.DE AG


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[Bozan]

Ich bin noch die Charts in der logarithmischen Auftragung schuldig. Hier sieht man tatsächlich, daß der langfristige Abwärtstrend noch nicht gebrochen ist. Aber wir nähern uns allmählich der oberen Begrenzungbei ca. 18,40 Euro, vorher muß allerdings noch der Widerstand bei ca. 17,60 genommen werden.

Dann habe ich noch einen Meldung gefunden, die Interessant sein könnte, allerdinsg fehlt mir der technische Backround, um beurteilen zu können ob nun Juniper Networks mehr Komponenten bei Kontron ordern wird.

Juniper Networks übernimmt Pacific Broadband

Dienstag, 13. November 2001 Der Netzwerk- Ausrüster Juniper Networks (NASD: JNPR, WKN: 923 889, zu den Kursen) hat gestern nachbörslich die Übernahme von Pacific Broadband Communications für $200 Mio. in Aktien bekannt gegeben. Pacific Broadband wird nicht an der Börse notiert. Das Unternehmen entwickelt und produziert Cabel Modem Termination Systems (CMTS). Diese Systeme erlauben den Betreibern von Fernsehkabel-Netzen, den Kunden Dienste anzubieten wie Voice over IP (Sprachübertragung durch das Internet-Protokoll), ein superschnelles Internet-Zugang über Kabel-Modems und Video on Demand.

Hier die Originalmeldung:
P R E S S R E L E A S E

Juniper Networks Announces Intent to Acquire Pacific Broadband Communications

Extends IP Expertise to Multimedia-ready Open Access Solutions for Cable Operators

Sunnyvale, CA - November 12, 2001 - Juniper Networks, Inc. (Nasdaq: JNPR), a leading provider of next-generation Internet Protocol (IP) infrastructure systems, today announced a definitive agreement to acquire privately-held Pacific Broadband Communications (Pacific Broadband) of San Jose, California in a stock transaction totaling approximately $200 million. Pacific Broadband develops standards-based next-generation cable modem termination systems (CMTS). These systems help cable operators deliver advanced IP services including Voice over IP, high-speed cable modem access and Digital Versatile Disc (DVD)-quality video on demand over the last mile cable infrastructure.

"The cable industry stands to benefit greatly from the combined expertise of Juniper Networks and Pacific Broadband Communications," said Tony Werner, chief technical officer, Liberty Media Corporation. "As the cable industry continues to evolve as a provider of tomorrow`s broadband services to both business and residential subscribers, its multiple system operators must continually increase performance with innovative IP networking solutions."

The acquisition has been approved by the board of directors of each company and is subject to various closing conditions including approval under the Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act. It is expected to close in the fourth quarter.

Scott Kriens, chairman, president and CEO, Juniper Networks and Alok Sharma, president and CEO of Pacific Broadband Communications, will host a joint conference call Webcast on Monday, November 12th at 1:30 PM PST. The Webcast will be available at: http://www.juniper.net/conferencecall/. The dial-in number is: 212-896-6105.

A replay of the conference call will be available through November 19th at 800-633-8284 or 858-812-6440 for international callers. The reservation number is: 19989751.

About Pacific Broadband Communications

Pacific Broadband Communications is a developer of ultra-dense, high-performance and highly noise-immune broadband solutions that enable service providers to deliver standards-based data, telephony, and video over last-mile networks. The company`s management and engineering teams bring years of experience in networking and telecommunications from companies such as ADC, Alcatel, AT&T Labs, Cisco, Excite@Home, and Motorola. Its flagship product, the Kodiak™ G10 CMTS, is distributed exclusively by Scientific-Atlanta in North America. More information can be found at http://www.pacificbroadband.com.

About Juniper Networks, Inc.

Juniper Networks, Inc. is a leading provider of purpose-built systems that meet the scalability, performance, density, and compatibility requirements of rapidly evolving, optically enabled IP networks. The company`s systems provide new IP infrastructure solutions for the world`s leading service providers. Juniper Networks service, manufacturing, and IP engineering teams work closely with customers to build and support customer networks. The company is headquartered in Sunnyvale, California. For more information, please visit the Web site at http://www.juniper.net.
Juniper Networks is registered in the U.S. Patent and Trademark Office and in other countries as a trademark of Juniper Networks, Inc. All other trademarks, service marks, registered trademarks, or registered service marks are the property of their respective owners.

[Bozan]

Nun liegt ja endlich der komplette Quartalsbericht vor und ich muß gestehen, daß ich schon ein wenig Bauchschmerzen für die nächsten Wochen bekomme.

Zunächst die positiven Punkte:
Die Eigenkapitalquote wurde weiter erhöht von 60% (12/00) über 66% (Q2/01) auf nun 67%.
Die Liquidität bleibt auf hohem Niveau. Wohlgemerkt zum 30.09.2001, also vor dem Kuaf von ICS. Zum 2. Quartal 2001 betrug sie 67 Mio Euro und nun 66 Mio Euro.
Die Verbindlichkeiten nehmen weiter ab: 12/2001 18,9 Mio Euro; Q2/2001 14,4 Mio Euro und nun 10,7 Mio Euro
Und auch die Lagerbestände und Forderungen nehmen weiter ab: 12/2001 99,7 Mio Euro; Q2/2001 87,9 Mio Euro und nun 86,4 Mio Euro

Weniger gefällt mir der überproportionale Anstieg (im Vergleich zum Umsatz) der Ausgaben bei den Vertriebskosten, Verwaltungskosten und Forschungsmittel. Ich will einfach mal hoffen, daß dies im Zusammenhang mit den Firmenübernahmen steht und sich in Zukunft wieder relativieren werden, ansonsten wird die angegebene Gewinnmarge auf Dauer nicht zu erreichen sein.
Ebenfalls missfällt mir der geringe Aufragseingang. Bitte korrigiert mich, falls ich hier einen Fehler mache, aber ein "book-to-bill ratio" von 1 bedeutet doch, daß der Auftragseingang im 3. Quartal in etwa so hoch war, wie der Umsatz, oder? Also betrug er ca. 37 Mio Euro. Warum "verstecken" die das so??? Außerdem wird von zusätzlichen Absichtserklärungen in einer Höhe von 30,7 Mio Euro gesprochen.
Vergleiche ich diesen Auftragseingang mit der Vergangenheit, so halte ich einen Umsatz von ca. 50 Mio im 4. Quartal für möglich. Dennoch werden sie wohl auf Grund der Aquisition von ICS das Umsatzziel erreichen. Die daraus resultierenden Belastungen von etwa 2.5 Mio Euro werden das Jahresergebnis negativ beeinflussen. Ich rechen nur mit einem Gewinn von vielleicht 7 Mio Euro. Damit beträgt das KGV 2001 z.Z. 55. Das Papier ist also nicht mehr so günstig.

Gut sind aber die Aussichten für 2002, denn dort wird mit einer Ersparnis von ca. 7.5 Mio Euro aus den Synergieeffekten gerechnet, was aber nicht unbedingt heißt, daß der gewinn höher ausfallen wird wie geplant, denn dadurch wird wohl eher ein Verlust der ICS vermieden. Einen wirklich positiven Einfluß (auf der Haben Seite) werden wir dann wohl erst 2003 erleben.

Durch die Frimenkäufe wächst also der Umsatz der Kontron-Gruppe weiterhin recht stark, allerdings bleiben die Gewinne ein wenig auf der Strecke. Jetzt sollte damit also erst einmal Schluß sein, denn Aktionäre wollen auch einen Gewinnanstieg sehen!

Auch die Begründung, daß der zweiwöchige Produktionsausfall großen Einfluß auf die Umsätze im 3. Quartal hatte, empfinde ich als ein wenig mager. Der Jahresumsatz in Taiwan beträgt ca. 31 Mio Euro, somit kommt man bei einer gleichmäßigen Verteilung auf einen 2-Wochenumsatz von 1,2 Mio Euro. Ich halte es für unwahrscheinlich, daß der Umsatzverlust in diesen beiden Wochen deutlich größer war.

Auf lange Sicht stimmt die Story noch, allerdings liegt aktuell ein kleiner Schatten auf dieser Erfolgsgeschichte. Bestenfalls ist Kontron z.Z. ein Marketperformer.
Hoffen wir auf eine Genesung der Konjunktur und auf viele Militäraufträge .

Dies soll keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertes sein sondern gibt lediglich meine persönliche Meinung wieder

[Turbocharlotte]

@Bozan

Die von dir angeführten Zahlen sind größtenteils falsch.

1. EK Quote stimmt
2. Liquidität betrug seinerzeit ca. 84 Mio DM, du beziehst schon die Kreditlinien mit ein
3. die Verbindlichkeiten liegen viel höher, ca. bei 110 Mio DM


Wir sind uns sicherlich einig, daß die Unternehmenskommunikation dem NM alle Ehre macht.(Mir unverständlich, weils doch rauskommt.)

Charlotte

[Bozan]

@Turbocharlotte

So falsch sind die von mir angegebenen Zahlen aber nicht. Evtl habe ich mich nur nicht exakt ausgedrückt, oder Du hast nicht genau gelesen:

zu 2.) Zur Gesamtliquidität zähle ich natürlich auch die nicht ausgeschöpften Kreditlinien, dies habe ich aber bei beiden Vergleichswerten getan. Betrachtet man ausschließlich die Barmittel dann finden wir einen Anstieg seit Ende des 2. Quartals von 42,4 Mio Euro auf 43 Mio Euro.

zu 3.) Die von mir angegebnen Verbindlichkeiten sind die Verbindlichkeiten L.u.L. (Trade payables) aus den Berichten.
Geht man mehr ins Detail, dann hats Du Recht, d.h. die langfristigen Verbindlichkeiten reduzierten sich vom 31.12.00 über das 2. Quartal bis zum 3. Quartal von 10 Mio Euro über 9,7 Mio Euro auf 9,2 Mio Euro. Bei den kurzfristigen Verbindlichkeiten sieht die Reihe folgendermaßen aus: 60; 45,5; 46,7 Mio Euro
Die Summe aus kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten betragen nach dem 3. Quartal also 55,9 Mio Euro also die von Dir erwähnten 110 Mio DM.
Frage an die BWLer: Was sind denn nun Trade payables?

Gruß

Bozan

[Turbocharlotte]

@Bozan

... wenn du Kreditlinien als Liquidität siehst, dann stimmt deine Zahl.

Allerdings gebe ich zu bedenken, daß es ein erheblicher Unterschied zwischen Eigenkapital (Liquidität) und Fremdkapital (Kredite)ist.

Charlotte

[globalguru]

12.12.2001
Kontron eklatant unterbewertet
Aktienservice Research

Die Analysten von Aktienservice Research empfehlen dem Anleger weiterhin die Aktien von Kontron Embedded Computer (WKN 523990).

Derzeit gehöre Kontron nach Einschätzung von Aktienservice Research weiter zu den am stärksten unterbewerteten Aktien des Neuen Marktes. Kontron profitiere weiterhin vom außerordentlichen Wachstum im ECT-Bereich, da neue Geräte aller Art stets kleiner würden und mehr Performance aufweisen müssten. Die Miniaturisierung aller Computerkomponenten bei gleichzeitig erhöhter Leistungsperformance und der Fähigkeit, selbständige Steuerungsfunktionen durchzuführen, sei die Basis des technologischen Marktfortschritts.

Als Weltmarktführer profitiere Kontron an der Wachstumsdynamik dieses zukunftsträchtigen Marktsegments überproportional und stelle in führender Position ECT-Komponenten und Komplettsysteme her, die ungeachtet der konjunkturellen Verfassung beispielsweise aus den Bereichen Telekommunikation, Medizintechnik und Verkehrstechnik eine weiter deutlich steigende Nachfrage erfahren würden. Hierauf gehe die ECT-Sonderkonjunktur zurück, mit großem Betrachtungshorizont könne die ECT-Entwicklung durchaus als elementare Basis des Innovationsmotors der technologischen Revolution betrachtet werden.

Auf Grund der seit Einführung am Neuen Markt starken Akquisitionstätigkeit werde das Gewinnwachstum im laufenden Jahr nicht mit der Umsatzdynamik Schritt halten können, dennoch erziele Kontron ungeachtet der negativen Konjunkturlage und der verstärkten Integrationsaufwendungen substanzielle Gewinne, während die meisten anderen Technologiewerte aus welchen Branchen auch immer deutlich in die Verlustzone abgeglitten seien. Auch die Auftragslage im Konzern lasse auf eine Fortsetzung des Wachstums schließen.

In charttechnischer Hinsicht sei das Papier während der zurückliegenden NEMAX-Baisse unter Druck gekommen und habe bei ca. zehn Euro auf Grund der Septembertiefststände im Abschluss an die Terroranschläge vom 11. September einen festen Boden markiert. Vom darauffolgenden Aufschwung des Neuen Marktes, der sich zeitweise habe verdoppeln können, habe Kontron nur unterproportional profitiert. Dies liege aus der Sicht von Aktienservice Research vornehmlich an der Zurückhaltung der institutionellen Investoren, die auf Grund von schlechten Erfahrungen bei anderen Unternehmen, die angesichts höherer Risiken bei vornehmlich akquisitionsgetriebenem Wachstum nicht selten Schiffbruch erlitten hätten, die weitere Entwicklung und den Erfolg der Integrationsmaßnahmen nun zuerst abwarten möchten.

Aktienservice Research sei der Überzeugung, dass Kontron die akquirierten Unternehmen effizient und zügig in den Gesamtkonzern integrieren könne. Zwei übernommene Unternehmen hätten dabei leicht in der Verlustzone operiert, auf Grund der entstehenden Größenvorteile und Synergieeffekte als Bestandteil einer großen, schlagkräftigen ECT-Gruppe würden diese Unternehmensteile nach Ansicht von Aktienservice Research die Gewinnzone schnell erreichen, so dass das Gewinnwachstum des Gesamtkonzerns ab Ende 2002 wieder deutlich an Dynamik gewinnen werde.

Mit Sicht auf zwölf Monate halte Aktienservice Research im Rahmen einer in 2002 ersichtlichen Konjunkturerholung Kurse von 25 Euro für erreichbar. Aktienservice Research empfehle daher, im Rahmen einer angemessenen Portfoliodiversifikation Schwächephasen zum Positionsaufbau zu nutzen. Der Stoppkurs sollte bei nicht unter 11,5 Euro platziert werden. Auf Basis der angepassten EPS-Prognosen sei Kontron mit einem 02e-KGV von 23 in Anbetracht der marktüberdurchschnittlichen Wachstumsraten in Umsatz und Ertrag attraktiv bewertet, wobei Aktienservice Research ab 2002 eine deutlich gesteigerte Gewinndynamik erwarte.

Vor diesem Hintergrund halten die Analysten von Aktienservice Research an ihrer langfristigen Kaufempfehlung fest.

[globalguru]

Also Jumptec wurde schon massiv hochgetaxt.

Gruß

Name: JUMPtec
WKN: 609060
Symbol: JMP
Kurs: 9,47 +0,92 / +10,70%
Zeit: 08:04:54 Uhr / 12.12.2001
Bid/Ask: 9,00 [0] / 9,94 [0]
Börse: L&S
Branche: ---
Währung: EUR
Land: Deutschland
52 Wochen: Hoch: 19,80 Tief: 5,75
Jahres: Hoch: 19,80 Tief: 5,75

[globalguru]

und Kontron auch

Name: Kontron
WKN: 523990
Symbol: KBC
Kurs: 15,15 +0,79 / +5,50%
Zeit: 08:40:35 Uhr / 12.12.2001
Bid/Ask: 14,81 [0] / 15,50 [0]
Börse: L&S
Branche: ---
Währung: EUR
Land: Deutschland
52 Wochen: Hoch: 58,00 Tief: 10,35
Jahres: Hoch: 50,02 Tief: 10,35

[Bozan]

Als ich heute morgen dies im Videotext sah, dachte ich "Ich steh im Wald"

Na das ist ja wirklich eine Überraschung und die Aktionäre finden diese Idee wohl auch toll.

Was sagen sie dazu Herr.Motzki?

[sturzflug]

Vor einiger zeit habe ich mal ein Interview mit Niedernhauser gelesen, in dem er beide Aktien empfahl.

Interessant wird das Bewertungsgutachten der WP`s. Da mussen mal die Planungen auf den Tisch gelegt werden

[Viva2]

Kontron plus JUMPtec: Das passt!

Mit der Fusion rücken beide in eine Top-Position ihrer Branche auf

Die am Neuen Markt notierten Kontron und JUMPtec wollen fusionieren. Beide Unternehmen bieten sogenannte embedded Computer an. Ist das also eine Fusion, bei der einer den Umsatz des anderen kauft? Das ist gewöhnlich teuer und der Ausgang ungewiss. In diesem Fall aber ist das anders.

Kontron konzentriert sich mit seiner Angebotpalette auf Anwendungen, die recht hohe Leistungsfähigkeit der eingesetzten Komponenten erfordern. JUMPtec bedient hingegen den mittleren bis unteren Performance-Bereich. Kontrons Kunden kommen z.B. aus der Telekommunikation und aus der industriellen Steuerung. JUMPtec bedient Fälle, bei denen das Rechnermodul etwa Geräte des täglichen Bedarfs steuert.
Daher unterscheiden sich die Zielmärkte beider Unternehmen: Bei Kontron wird vor allem die Investitionsgüterindustrie angesprochen, bei JUMPtec sind es die (dauerhaften) Verbrauchsgüter. Auch die ergänzenden Dienstleistungen beider Unternehmen unterscheiden sich: Bei Kontron sind sie eher anwendungsbezogen, bei JUMPtec eher auf die Entwicklung kundenspezifischer Hardware ausgerichtet.

Schließlich unterscheiden sich die Angebote an Computerboards noch in einem wesentlichen Punkt: Kontron legt besonderen Wert darauf, dass die Module auf Systemebene erweiterbar sind und implementiert dazu Busschnittstellen, die eine sehr schnelle Kommunikation der Boards untereinander erlauben. So lassen sich in einem Rack genannten Systemgestell durch Parallelbetrieb mehrerer Rechner sehr hohe Verarbeitungsleistungen erreichen. Bei JUMPtec steht hingegen eher die voll integrierte, miniaturisierte Lösung im Vordergrund.

Ein Beispiel: Kontron liefert Baugruppen an die amerikanische Juniper, die diese zum Bau vom Routern verwendet. In einem solchen Schrank-großen Gerät zur schnellen Datenübertragung im Internet werden etliche Kontron-Boards benötigt. Bleibt man bei der Telekommunikation, könnten die Produkte von JUMPtec eher in intelligenten Endgeräten eingesetzt werden, die über das Internet ferngesteuert werden.

Wenn beide Unternehmen fusionieren, so ergeben sich enorme Synergiereffekte. Die beiden Anbieter überschneiden sich in Ausstattungs-Merkmalen ihrer Produkte, bei Applikationen und Zielkunden kaum. Entwicklung, Beschaffung und Produktion kann jedoch sehr stark zusammengefasst werden, da die Technologien im Kern gleich sind. Partiell kann auch Marketing und Vertrieb zusammengelegt werden. Das Synergiepotenzial wird denn auch auf 25 Mio. Euro in den nächsten beiden Jahren veranschlagt.

Für eine Fusion spricht zudem noch, dass die Grenzen zwischen den Segmenten des embedded Computing fließen. Ein verbundenes Unternehmen kann auf solche Verschiebungen sehr viel besser reagieren als zwei getrennte.

Bei Kontron schätzen Analysten den Umsatzverlauf für 2001_2002 auf 197_304 Mio. Euro. Bei JUMPtec rechnet man mit 83_120 Mio. Der Gewinn je Aktie wird bei Kontron mit 0,48_0,69 Eur, bei JUMptec mit 01,4_0,22 Euro erwartet. Euro. Beide Unternehmen sind mittlerweile von ihren ehrgeizigen Zielen für das laufende Jahr etwas abgerückt. In ihren Kursen ist der schwache Verlauf der Wirtschaft mittlerweile weitgehend eingepreist.

Auf der Basis eines gemeinsamen vorläufigen Bewertungsgutachtens der Abschlussprüfer wurde, bezogen auf die aktuelle Aktienzahl der beiden Unternehmen, ein vorläufiges Verschmelzungsverhältnis von ca. drei JUMPtec-Aktien zu zwei Kontron-Papieren ermittelt. Die Wertrelation an der neuen Gesellschaft ergibt sich zu etwa ein Drittel JUMPtec zu zwei Drittel Kontron.

Das einzige größere Problem, was sich gegenwärtig abzeichnet, ist die Tatsache, dass Kontron noch dabei ist, einige größere Übernahmen der letzten Zeit zu verdauen. Das dauert gewöhnlich länger als geplant, kostet Managementkapazität und verzögert das Heben von Synergiepotenzialen der heute gemeldeten Fusion. Begünstigend sollte aber sicher die räumliche Nähe beider Unternehmen wirken.

Ein weiterer positiver Faktor ist hingegen die Tatsache, dass beide Unternehmen mit ihren Zielkunden im Konunkturzyklus etwas unterschiedlich positioniert sind. Das macht das Geschäft des verbundenen Unternehmens zeitlich ausgeglichener, was wiederum positiv auf die Kosten wirkt.

Bleibt schließlich festzustellen, dass die Fusion einen Anbieter von embedded Computern schafft, der eine Top-Position der Branche beansprucht. Größe ist nicht aus sich selbst heraus positiv, in diesem Fall ist sie aber ein wichtiges Argument, um ganz neue Geschäftsfelder zu eröffnen.

Die JUMPtec-Aktie konnte im frühen Handel sehr deutlich profitieren. Von dem anfänglichen 16-Prozent-Gewinn bleiben aktuell noch 5 Prozent übrig. Weniger begeistert scheinen die Kontron-Anleger zu sein. Der Kurs gibt um 1,7 Prozent nach.

Autor: Klaus Singer, 11:52 12.12.01

[globalguru]

Kontron: Buy (Merck Finck & Co)
Die Analysten von Merck Finck & Co bewerten die Aktie von Kontron mit „Buy“.

Kontron habe angekündigt, mit dem am Neuen Markt notierten Unternehmen jumptec Industrielle Computertechnik AG zu fusionieren. Basierend auf einer provisorisch verbundenen Bewertung, werde man die Aktie beider Unternehmen in einen Account, mit dem Fusionsratio von drei Jumptecaktien zu zwei Kontronaktien zusammenlegen, so die Analysten. Dies würde das Verhältnis respektive dem Kosten-Nutzen der beiden Unternehmen wiederspielen. Desweiteren habe die Unternehmen einen gemeinsamen Umsatz für das Jahr 2002 von 350-400 Mio. Euro prognostiziert, dies würde einen Umsatzwachstum von 30-40 % bedeuten.

Daher lautet das Rating der Analysten von Merck Finck & Co für die Aktie von Kontron „Buy“.




12.12.2001 13:45 -os

[Viva2]

ANALYSE/IR: Fusion kontron/Jumptec sinnvoll (12.12.)
Die Fusion von kontron und Jumptec ist nach Ansicht von Independent Research auf Grund des sich ergänzenden Know Hows sinnvoll. Die geschätzten Synergiepotenziale seien zudem realistisch, heißt es. Mittefristig werde es deutlich höhere Ergebnissteigerungen geben. Positiv hervorzuheben sei, dass die schwierigen Aufgaben der Integration mit hoher Warscheinlichkeit von beiden Unternehmen auf Grund ihrer Erfahrung aus früheren Akquisitionen sowie der langjährigen Bekanntschaft der Vorstände gut lösbar schienen. Die Schätzungen für beide Unternehmen werden derzeit überarbeitet.


+++Vera Schrader


vwd/12.12.2001/ves/gre

12. Dezember 2001, 13:53

[globalguru]

12.12.2001 15:01:00: ABN Amro zu Kontron
Die Experten von ABN Amro stufen die Papiere von Kontron erneut mit Buy ein.

© BörseGo

[globalguru]

ANALYSE: Bankhaus Lampe hält Fusion von Kontron und Jumptec vorteilhaft

FRANKFURT (dpa-AFX) - Als sinnvolle Fusion hat IT-Analyst Oliver Pfluger vom Bankhaus Lampe die Verschmelzung der beiden Minicomputerhersteller Kontron und JUMPtec bezeichnet. "Zunächst klingt es positiv, weil sie nicht sehr viel miteinander zu tun haben", sagte er am Mittwoch der Wirtschaftsnachrichtenagentur dpa-AFX. Wichtig sei nun, wie der Zusammenschluss im Detail geregelt werde.

In der bislang letzten Studie seines Hauses war Kontron auf "Market Performer" eingstuft worden. Für das laufende und das kommende Jahr wird ein Gewinn je Aktie von 0,65 Euro und 0,75 Euro erwartet. Während das Unternehmen durch den Zusammenschluss von Synergieeffekten profitieren werde, habe dieser Schritt auch für die Einschätzung der Aktien seine Vorteile. Bislang habe der Finanzmarkt Kontron und Jumptec kaum auseinander halten können. "Beide werden immer in einem Satz genannt."/so/af

[globalguru]

12.12.2001
JUMPtec spekulativ einsteigen
Die Telebörse-online

Die Analysten von "Die Telebörse-online" empfehlen spekulativ orientierten Anlegern ein Engagement in die Aktie der JUMPtec AG (WKN 523990).

Durch die Fusion der beiden Minicomputer-Hersteller JUMPtec und Kontron entstehe am Neuen Markt ein neuer Weltmarktführer. Die Meldung habe den Markt überraschend getroffen, obwohl die Verschmelzung der beiden Gesellschaften durchaus Sinn mache. Hintergrund: Beide Unternehmen seien zwar in derselben Branche aktiv und würden ähnliche Technologien entwickeln, jedoch auf verschiedenen technischen Ebenen und mit unterschiedlicher Zielgruppe.

So fertige JUMPtec elektronische Komponenten (CPU-Boards) und beliefere damit zum größten Teil Kunden aus klassischen Industriebereichen der "Old Economy". Kontron hingegen vertreibe Embedded-Komplettlösungs-Systeme. Auf der Kundenliste ganz oben stehe die Telekomindustrie.

Aus der Fusion würden sich Synergieeffekte ergeben, die die Fusionierten auf 25 Millionen Euro allein in den nächsten zwei Jahren beziffern würden. Dies dürfte sich positiv auf die Ertragslage auswirken. Zu den Gewinnperspektiven des neuen Konzerns hätten die beiden profitabel wirtschaftenden Unternehmen heute zwar noch keine Angaben gemacht, es solle aber der gemeinsame Umsatz im nächsten Jahr von 270 auf mindestens 350 Millionen Euro zulegen.

Das neue Unternehmen werde alle Wirtschaftsbereiche abdecken und daher auch weniger zyklisch auf Branchenkrisen reagieren wie die Einzelunternehmen. Kontron habe zuletzt arg unter der Telekomkrise gelitten, während JUMPtec in der Boomphase vor zwei Jahren leicht hinterher gehinkt habe.

Wer langfristig in die attraktive Embedded Computer-Branche investieren wolle, komme seit heute nicht mehr an JUMPtec/Kontron vorbei. Zusammen hätten die beiden Unternehmen zur Zeit eine Marktkapitalisierung von 535 Millionen Euro. Gemessen an den Umsatzplanungen für 2002 erscheine diese Bewertung angemessen. Langfristig würden beide Aktien über ein hohes Potenzial verfügen.

Spekulative Anleger können nach Einschätzung der Analysten von "Die Telebörse-online" ein Engagement in Kontron/JUMPtec wagen mit einem Stop-loss von rund 15 Prozent unterhalb des Einstiegskurses.

[herr.motzki]

@Guten Abend Freunde

Da möchte ich nicht hinten anstehen.

Kontron: Buy

Die Analysten von ABN Amro bewerten in ihrer Analyse die Aktie von Kontron mit „Buy“.
Die beiden Unternehmen Kontron und Jumptec haben angekündigt zu fusionieren, so die Analysten.

Durch den Zusammenschluss habe man eine weltweit dominantes Unternehmen in dem Bereich „Embedded Computer“ geschaffen, mit einem Umsatz zwischen 350-400 Mio. Euro für das Jahr 2002. Hierdurch sei man das erste und einzige Unternehmen, das alle „Embedded Computerlösungen“ versorgt.

Desweiteren sei zu erwähnen,

dass Jumptec zweidrittel des Marktes in Europa besitzt und Kontron signifikant in die USA expandiert

(ungefähr 50 % des Konzernumsaztes). Obwohl die Analysten diesen Deal nur als Fusion in Bezug auf die Umsätze sehen würde, sei der ad-hoc Bericht, dass die Fusion auf zwei Jahre gesehen nur 25 Mio. Euro kosten würde, nicht zu vergessen. Zustande kommen würde dies durch die gleichen Distributions- und Beschaffungswege sowie die gleichen F&E Kosten.

Daher lautet das Rating der Analysten von ABN Amro für die Aktie von Kontron „Buy

12.12. - 14:32 Uhr Quelle: Finance-Online


+++++++++++++++++++++++

Kontron/JUMPtec: Weder Stellenabbau noch Standortschließung nach Fusion

ECHING/DEGGENDORF (dpa-AFX) - Die beiden Halbleiterhersteller Kontron und JUMPtec wollen nach der Fusion weder Stellen abbauen noch Standorte schließen. Synergieeffekte sollen vor allem durch Einsparungen beim Marketing und durch eine bessere Nutzung des Vertiebs erreicht werden, sagte der Sprecher für die beiden Unternehmens, Udo Nimsdorf, am Mittwoch der dpa-AFX.

[Bozan]

Es ist Zeit sich mal wieder zu Wort zu melden, doch leider ist der Anlaß nicht besonders erfreulich !

Vorabzahlen wurden veröffentlicht, und diese wurde unter einer reißerischen Überschrift versteckt, was mir sehr mißfällt!

Am 26.11.2001 hatte ich geäußert, daß ich einen Umsatz im 4. Quartal von 50 Mio für möglich halte. Mit dieser Scvhätzung lag ich nich sonderlich schlecht, allerdings hatte ich gehofft, daß durch die Aquisition das reduzierte Umsatzziel 2001 von mindestens 202 Mio Euro erreicht werden wird.

Heute wird von einem Gesamtumsatz 2001 von 189 Mio Euro berichtet. Allerdings gibt es keine Aussage, ob ICS schon mit eingerechnet ist. Ich befürchte JA!

Damit ist diese Meldung definitiv eine Umsatzwarnung. Der Gewinn dürfte entsprechend ausfallen. Von der Informationspolitik bin ihc sehr enttäuscht, denn diese AdHoc ist eine Frechheit!

Sollte dieses Posting von Kontron gelesen werden, so bitte ich dringend um sofortige Präzisierung: IST ICS EINGERECHNET???