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[performerone]

Highlight Communications: Kaufen
17.12.2001 08:33:01
Kurzzusammenfassung:
Analyst: Consors Capital
Rating: Kaufen Kurs:
KGV: Kursziel:
Update: reiterated WKN: 920305

Die Analysten aus dem Hause Consors Capital stufen die Aktie von Highlight Communications in ihrer Studie vom 14.12.2001 mit “Kaufen“ ein.
Am 13.12. habe Highlight bekannt gegeben, dass das Exekutivkomitee der UEFA noch keine Entscheidung über die Vermarktung der Champions League (CL) ab der Saison 2003/04 getroffen habe. Die UEFA werde mit den beiden Bewerbern IMG und der Highlight-Tochter TEAM weitere Gespräche führen, das Ergebnis solle voraussichtlich Ende Januar bekannt gegeben werden. Offenbar versuche die UEFA, den Wettbewerb zwischen den beiden Agenturen zu verschärfen, um den Nutzen für die beteiligten Fußballvereine zu maximieren. Die Analysten sind überzeugt, dass TEAM ein attraktives Vermarktungskonzept eingereicht hat, allerdings versucht die UEFA die Provision (bisher sieben Prozent) zu drücken.

Das Analystenhaus sieht das kurzfristiges Kursziel für die Highlight-Aktie bei 4,70 Euro. Hierin seien die Zahlungsströme der Champions League bis zur Saison 2003 sowie das Filmgeschäft abgebildet. Es gebe einige Szenarien, die die Basis für die Errechnung des Fair Value bilden würden. Folgende Annahmen würden zu Grunde liegen. TEAM sei an den Umsätzen der Champions League prozentual beteiligt (Spanne zwischen fünf und sieben Prozent). Der Fixkostenblock des Unternehmens betrage ca. 42 Mio. CHF und das Finanzergebnis belaufe sich auf ca. -2 Mio. CHF. Der Fair Value orientiere sich an dem Barwertkonzept einer ewigen Rente. D.h. der Zahlungsstrom aus dem Jahre 2004 würde mit einer Wachstumsrate von Null Prozent (ewige Rente) auf heute diskontiert. Im Vergleich zu den üblicherweise genutzten DCF-Modellen sei dies ein sehr konservativer Ansatz. Consors Capital habe außerdem noch nicht antizipiert, dass ausländische Wettbewerber (z.B. Liberty Media, News Corp.) um die Übertragungsrechte ab 2004 mitbieten könnten; derzeit würden die deutschen Rechte von RTL und Premiere gehalten.

Der Favorit für die Vermarktungsrechte ab 2003/04 bleibe weiterhin TEAM, so die Analysten. Allerdings gehen sie nicht mehr davon aus, dass Team noch die bisherigen Konditionen realisieren kann. Gemäß dem Hauptszenario reduziert Consors Capital deshalb das Fair Value auf 6,80 Euro je Aktie. Daraus resultiere immer noch ein Kurspotenzial von 91,5% und vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten die Kaufempfehlung für die Aktie von Highlight Communications.

-ts-



17.12.2001
Highlight Communicat. übergewichten
Helaba Trust

Die Analysten von Helaba Trust empfehlen die Aktien von Highlight Communications (WKN 920305) unverändert überzugewichten.

Völlig unerwartet habe die UEFA am 13. Dezember noch keine Entscheidung über die Vergabe der Vermarktungsrechte an der Champions League (Spielzeiten 2003/04, 2004/05, 2005/06) getroffen. Vielmehr solle erneut mit den beiden verbliebenen Bewerbern Highlight Communications (TEAM) und IMG verhandelt werden. Das endgültige Ergebnis sei jetzt für Ende Januar zu erwarten.

Die Vertagung zeigt nach Einschätzung der Analysten von Helaba Trust, wie eng das Rennen zwischen den beiden Konkurrenten zuletzt geworden ist. Bislang seien die Analysten in ihrer Einschätzung von einem klaren Vorteil für TEAM ausgegangen. Diese Erwartungshaltung habe auf der langjährigen und überaus erfolgreichen Zusammenarbeit zwischen der UEFA und dem Schweizer Rechtevermarkter beruht. Mit dem heutigen Tag seien die subjektiven Siegchancen jedoch deutlich gesunken, obwohl man TEAM weiterhin leicht favorisiere. Die Vertagung lasse zudem vermuten, daß die UEFA ihre gute Verhandlungsposition zu nutzen wisse und den konkurrierenden Agenturen große Zugeständnisse abverlangen werde. Damit dürften sich die Konditionen gegenüber den bestehenden Verträgen über das erwartete Maß hinaus verschlechtern.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2000 hätten die Erlöse aus der Champions League-Vermarktung mit 65,7 Mio. CHF rund 38% der Gesamtumsätze der Highlight-Gruppe repräsentiert. Die EBIT-Marge des Segments habe bei erfreulichen 35% gelegen. Mit 23,1 Mio. CHF sei die Champions League somit für knapp 84% der operativen Erträge verantwortlich. Dies zeige, daß die Sportdivision innerhalb des Konzerns bislang den Status einer echten Cash Cow besaß und für einen Großteil des Börsenwerts von Highlight verantwortlich gewesen sei. Im Falle eines erneuten Zuschlags erwarten die Helaba Trust-Analysten einen Rückgang der EBIT-Marge in einen Bereich um die 10 Prozent.

Highlight präsentiere sich gegenwärtig als strategische Baustelle. Das angestammte Filmgeschäft, gemessen am Umsatz das größte Segment, zeige sich margenschwach und volatil. Die jüngste Division "New Business" stehe bislang noch völlig ohne Konturen da. In dieser schwierigen Situation komme den Schweizern ihre finanzielle Solidität zu gute. Nach wie vor verfüge das Unternehmen über erhebliche Mittel aus dem Börsengang; bilanzielle Risiken seien konsequent und umfassend bereinigt. Damit würden die Chance für eine erfolgreiche strategische Neuausrichtung mit oder ohne Champions League nicht schlecht stehen. Insofern sei im Jahr 2002 tendenziell wieder mit positivem Newsflow zu rechnen.

Die Kursrückschläge könnten in den nächsten Tagen bis in einen Bereich von 2,50 Euro – 3,00 Euro führen. Mit einer Kursbelebung sei erst im nächsten Jahr zu rechnen, wenn neue Gerüchte und Spekulationen über den UEFA-Entscheid aufkeimen. Im Falle eines Zuschlags halten die Analysten von Helaba Trust Kurse im Bereich von 6 Euro bis 7 Euro für realistisch. Bei einer Niederlage sollte das Rückschlagespotential auf 2,00 Euro begrenzt sein.

Da die Analysten von Helaba Trust die Siegchancen immer noch leicht höher einschätzen, belassen sie die Aktie von Highlight Communications somit weiter auf "übergewichten".





ANALYSE/HelabaTrust: Highlight weiter "Übergewichten" (17.12.)
Highlight weiter "Übergewichten", empfehlen die Analysten von Helabatrust. Nach der überraschenden Vertagung der UEFA-Entscheidung zur Rechtevergabe an der Championsleague seien die Sieges-Chancen für die Highlight-Tochter Team allerdings gesunken. Laut Helaba-Trust belaufen sie sich jedoch noch immer auf 55 bis 60 Prozent. Die UEFA scheine ihre Verhandlungsmacht zu nutzen, um die Margen für den künftigen Vermarkter gegenüber dem bestehenden Vertrag deutlich zu senken. Damit ginge für Highlight auch bei einem Zuschlag der Cash-Cow-Status für Team verloren.



Jenseits der Sportdivision präsentiere sich Highlight als strategische Baustelle, so die Analysten. Das Unternehmen verfüge allerdings über erhebliche Liquiditätsreserven und habe bilanzielle Risiken umfassend bereinigt. 2002 sei mit positivem Newsflow zu rechnen.


+++ Claus-Detlef Großmann


vwd/17.12.2001/cg

17. Dezember 2001, 12:57



Hi lisa,

"UND NUN DU!
DIE WOCHE WIRD GRÜN! WETTEN!"

auf deine Wette gehe ich nicht ein,weil:

nach den heutigen neuen Analysen mit kaufen und übergewichten habe ich den Einstieg doch schon heute
genutzt und muss deine Ansicht nun teilen.
Schade ich wäre auch gerne bei 2,50€ eingestiegen.
Seis drum.
Auf steigende Kurse
mfG

[performerone]

Wow!

17:01:28 Frankfurt akuell +11,00%

[performerone]

Franfurt

HIGHLIGHT CMNCTS 17.12. Zeit: 19:27:48 4,00€ +13,3%

[lisa46]

@ performerone

Du bist ja ein Heuchler! Vor drei Tage noch Weltuntergangsstimmung machen, und etwas von 2 vor dem Komma labern....

[Keule der Steinzeit]

@performerone

Dui änderst wirklich oft Deine Meinung - denke, Highlight wird noch vor Sylvester mit dem ganzen Markt etwas nach oben drehen, empfehle auch für andere gute Aktien trotz der noch schlechten Fundamentaldaten einen Einstieg noch vor Sylvester, da die Jahresanfangsrally so sicher wie das Amen in der Kirche ist - es ergeben sich dementsprechend sehr interessante Möglichkeiten mit Optionen...

[Highlighter]

Na, war wohl doch nicht so verkehrt meine Einschätzung, daß
es bei Highlight bis Mitte Januar nochmal Kurse um beziehungsweise
unter 3 Euro geben wird!
Im Xetra Freitag schon bei 3,09 und in Frankfurt bei 3,11 gewesen!!!!!
Ich werd dann mal so langsam wieder günstig einsteigen!!!

Ciao
Highlighter

[mangan]

an den letzten Handelstagen in 2001 wird es nochmal runter gehen!

[blockmalz]

Kann ich mir nicht vorstellen.

[performerone]

@mangan,
jo!

[trader51]

Highlight wurde zu unrecht abgestraft.
Jetzt billig Stücke einsammeln, da kommt noch was.

Gruß trader51

[explizit]

Die 3 € scheinen zu halten!

[Keule der Steinzeit]

bis Ende des Jahres Rückkehr in den Bereich 3,50-3,80

[lisa46]

der von allen herbeigeschworene einbruch unter 3 am jahresende blieb natürlich aus! Von nun an kann getrost eingesammelt werden. Auf ein monatssicht ist Highlight ab heute ein sehr gutes INVESTMENT!!
Wird bald losgehn....

[Keule der Steinzeit]

selbst für eine süße kleine Schulter-Kopf-Schulter müßte die Aktie erstmal auf 4,50 - das ist aber nicht mein bevorzugtes Szenario

[performerone]

Hi,
passst mal auf wie sich hier heute noch eingedeckt wird,
die Chancen stehen gut,dass Highlight den Zuschlag erhält selbst die Börse-online-Redaktion empfiehlt die
Aktie heute am 18.01.02 erneut zum Kauf,weil sie gute Chancen für Highlight sieht.
nachzulesen :
http://www.boerse-online.de/foren2/exp1single?ID=5327

Ausserdem werden sich viele Zocker noch heute bedienen,
damit sie den abfahrenden Zug am Montag nicht verpassen.

auf saftige Gewinne ...
mfg