AAREAL-Bank, GROTESK-PERVERSE Unterbewertung !! (Seite 556)

[Hiberna]

Aareal Bank: Kaufen


Donnerstag, 8. April 2004 11:43


In ihrem Aktien-Telegramm bewertet die HypoVereinsbank die Aareal Bank mit "Kaufen". Das Kursziel geben die Analysten mit 30 Euro an.

Das ausgewiesene Nettoergebnis habe mit 38 Mio. Euro in 2003 um 1 Mio. Euro über den vorläufigen Zahlen gelegen. Eine deutliche Differenz zu den Prognosen habe sich beim Vorsteuerergebnis ergeben. Es habe mit 56 Mio. Euro weit unter den von den Analysten nach Bekanntgabe der vorläufigen Zahlen erwarteten 93 Mio. Euro gelegen. Die Bewertung erscheine günstig. Die Zurückgewinnung des Vertrauens werde maßgeblich für den Kursverlauf sein.


Autor: finanzen.net - -ni-

[Hiberna]

@jkreusch, Beitrag Nr. 1114:

wird in dem Geschäftsbericht der Württ.Hyp. mitgeteilt, zu wie viel Prozent die nicht bedienten Forderungen abgeschrieben sind?

[jkreusch]

Lieber Informator,
man kann von einem Unternehmen überzeugt und durchaus kritisch sein. Aareal hat sich auch auf Nischen (e.g., Hotelfinanzierungen, Logistik) gestürzt. Dies sicherte kurzfristig höhere Erträge bei unzweifelhaft höherem Risiko.

Mir gefiel an Aareal seinerzeit der ungerechtfertigt hohe Bewertungsabschlag, doch dieser ist m.E. bereits aufgeholt worden. Das aktuelle GJ wird zeigen, ob ausreichend Vorsorge getroffen worden ist. Angesichts stark gestiegener Immopreise in den U.S., UK, F und E wird man die Vergangenheit nicht einfach fortschreiben können. Die GB der Württ. Hyp. bieten hier einen guten Vgl.

[Informator]

DOBY

Aareals Geschaeftsmodell ist, Immobilien mit ERSTKLASSIGEN MIETERN MIT LANGFRISTIGEN VERTRAEGEN zu beleihen, und nicht irgendwelche Immo-Fuzzis und dan auf den Sicherheitenwet hoffen.

Das gilt niht fuer einige Altimmos aus de alten Depfa-Zeit, aber fuer das gesamte Neugeschaeft (bereits seit ein paar Jahren).

Deswegen gibt es hier auch KEINE (NULL) Ausfaelle. Im auslandsgeschaeft, das ja staerker waechst und bald die Mehrheit ausmacht, verfolgt man dieses Modell seit 13 Jahren und hat NULL AUSFAELLE. Das ist ja der Unterschied zwischen Aareal und anderen!!!!!! und wer das nicht kapiert oder aus Opposiiton (weil man den Zug verpasst hat?!) nicht kapieren will, der hackt auf den Altlasten rum. die sind aber abgearbeitet, und haben zudem fuer die lfr. Aussichten sowieso keine Bedeutung.

Bis zur Mitte der 90er haben DEUTSCHE IMMO-BANKEN ja noch nie eine echte Immo-Krise (mit mehrjaehrigem und deutlichem Wertverfall) durchgemacht, waren daher naiv (haben nur auf den Sicherheitenwert geschaut in altdeutsch-duemmlicher Manier und die Zahl der Steine ausgerechnet - kaum zu glauben, aber so war es, habe Anfang der 90er mal kurz in Deutschland in einer Bank im Gewerbeimmo-Bereich Praktikum gemacht, schockierend). Der Ost-Wahn mit folgendem Totalkollaps hat dann den Rest gegeben (man hat die deutsche Naivitaet, dass Immos nur steigen koennen, im Osten angewendet). Aareal hat aber auch hier besser abgeschnitten als HVB und andere.


NEUE KURSZIELE (Analysen vom April)

WEST LB 37 Euro (Buy)
VEREINS+WESTBANK 30 Euro (Buy)

[DOBY]

@Hiberna:
sorry, da muss ich passen. Allerdings ist nicht nur wichtig, welche Abschreibungen für die aktuell notleidenden Kredite vorgenommen wurden, sondern auch die Höhe der (akkumulierten) Rückstellungen für zukünftige Risiken. Und dann gibt es auch noch den Fonds für allg. Bankrisiken, den man als Bank voll oder leer halten kann...

doby

p.s.: wenn man durch die Gewerbegebiete von Frankfurt, Stuttgart oder München spaziert, kann man sehen, dass künftig auch vermehrt Probleme mit vermeintlich sicheren Gewerbeobjekten in westdeutschen Grossstädten auftreten können. In den genannten Städten stehen infolge von Überinvestitionen vergangener Jahre jetzt schon etliche Objekte leer. Z.B. in München hat inzwischen bei Gewerbeimmobilien ein aggressiver Kampf um Mieter mit Niedrigst-Mieten von 5-8 €/qm eingesetzt. Sollte diese Situation länger andauern, sind die nächsten Abschreibungen bei den Hypobanken schon vorprogrammiert.

[Hiberna]

News vom 05.04.2004 11:39

Techem: Aareal-Einstieg in Ablese-Geschäft ohne Gefahr für Marge
ESCHBORN (Dow Jones-VWD)--Die Techem AG, Eschbron, sieht durch den angekündigten Einstieg der Aareal Bank in das Energiemanagement-Geschäft keine Gefahr für ihre Marge und ihren Marktanteil. "Wir nehmen sie ernst, fürchten sie aber nicht", sagte ein Techem-Sprecher am Montag zu Dow Jones Newswires. Hierbei handle es sich um 600.000 Energie-Ablesegeräte, die von Techem und der Aareal-Tochter Aareon in einer seit 1993 laufenden Kooperation gemeinsam verwaltet würden. Die Zusammenarbeit sei bislang von keiner Seite gekündigt worden. Techem habe insgesamt 38 Millionen Geräte in 6,6 Millionen Wohnungen im Bestand, fügte der Sprecher hinzu.

Vergangene Woche hatte Aareal-Vorstandsvorsitzender Karl-heinz Glauner den Einstieg in das Geschäft des Ablesens von Strom-, Gas- und Wasserzählern via Funkverbindung angekündigt. +++ Eddy Holetic
Dow Jones Newswires/5.4.2004/eh/bb

[Hiberna]

@DOBY, Beitrag Nr. 1108:

Weißt Du, auf wieviel Prozent der nicht-bedienten Kredite die Rheinboden und die HVB Real Estate abgeschrieben haben, d.h., ob sie weniger oder mehr als die 40 Prozent bei Aareal wertberichtigt haben?

[Informator]

Doby

die Summe der vergangenen Abschreibungen deckt die Altlasten ab. In 2003 musste gegenueber 2000 nachgebessert werden, weil die Immo-Preise seitdem gecrasht sind. Sollte es zu einem weiteren Cash kommen, muss auch Aareal noch eine Sonderrueckst. bilden, aber ich glaube, dass wir am Immomarkt das schlimmste gesehen haben. Vielleicht geht es noch ein paar % runter, aber kein weiterer Crash. Wenn man von einem weiteren Crash ausgeht, kauft man sowieso nichts, was mit Finanzen in Dland zu tun hat.

Von einer besseren Geschaeftsfuehrung als bei HVB und anderen gehe ich aus. Man schaue sich das Portfolio an, hoher Auslandsanteil OHNE EINEN EINZIGEN AUSFALL seit 13 Jahren und RoE von 30%, fuehrend im ABS-Bereich, fuehrend bei Immobilien-EDV, wo die anderen gar nichts haben. Weniger in der DDR, zwar immer noch genug fuer die 100 Mio Rueckstelluing, aber weniger als HVB mit zweistelligen Mitlliarden in der DDR. Aareal sehe ich als Immo-Investmentbank und hochkaraetigen, international ausgerichteten Spezialisten. Kein Vergleich mit den deppig-schlafmuetzigen altdeutschen Hypobanken.

[DOBY]

@informator:
du scheinst dich wenig mit der Vergangenheit der Aareal beschäftigt zu haben. Zuletzt war im Jahr 2000 eine sehr hohe Abschreibung fällig - insgesamt ca. 125 Mio € (Zuführung Risikovorsorge + Sonderabschreibung). Auch damals wurde von einer endgültigen Bereinigung der Altlasten gesprochen. Du glaubst doch nicht ernsthaft, dass 100 Mio € bei einem Kreditportfolio von ca. 27 Mrd eine so hohe Abschreibung darstellen, dass ein Portfolio damit endgültig bereinigt werden kann (100 Mio sind gerade mal 3,7 Promille von 27 Mrd!!).

Ich empfehle in diesem Zusammenhang das Studium der Geschäftsberichte der Rheinboden (macht seit 3 Jahren Abschreibungen von mehreren hundert Mio), der Eurohypo (seit 2 Jahren Abschreibungen von mehreren hundert Mio) und der HVB Real Estate (ebenfalls seit 2 Jahren Abschreibungen von mehreren hundert Mio). Aber die haben ja im Gegensatz zur Aareal gaaaanz andere Immobilien im Portfolio...
doby

[Hiberna]

@jkreusch, Beitrag Nr. 1106:

Ein Motiv für die angestrebten Verbriefungen ist die bessere regionale Aufteilung des Risikos.

Aareal stellt auch in seinen Berichten jeweils ausführlich die regionale Aufteilung des Kreditengagements dar.