TURBON - auf dem Weg zu zweistelligen Kursen (Seite 156)

[Syrtakihans]

Der Kurs ist jetzt wieder auf dem historischen Bewertungsniveau angekommen, also KGV 2005 bei rd. 8 und Buchwertabschlag bei rd. 25%.

Da sich das Geschäft bzw. die Ergebnissicherheit als instabilier erwiesen haben als ich annahm, verabschiede ich mich erst mal von Bewertungsperspektiven mit KGVs von 12 und höher. Kurse über 10 dürften wir so schnell auch nicht wieder sehen.

Für an Dividenden interessierte Anleger sollte der Titel jetzt bei 6,50 EUR bzw. über 6% Dividendenrendite wieder attraktiv sein. Möglicherweise haben wir daher die Tiefstkurse letzte Woche bereits gesehen.

[Syrtakihans]

Was die Zusammenarbeit mit dem Großaktionär betrifft, so wäre ich hier auch für jeden aufklärenden Hinweis dankbar ... Das sollte auf jeden Fall noch geklärt werden.

Zur Verschuldung: Hier haben in der Tat das schlechte Q3 und die Investitonen in Rumänien ihre Wirklung hinterlassen: Der freie CF beläuft sich nach neuen Monaten gerade mal auf 0,2 Mio. EUR.

[freeman69]

Nachdem ich die Zahlen studiert habe, fiel mir auf, daß die Verschuldung bei Turbon nicht abgebaut... sondern ausgebaut wurde, und ehrlich: Das gefällt mir gar nicht.

Bezüglich der Thematik des "Neuen" Produktes hatte ich einfach deshalb schon Nachrichten erwartet, weil genau dadurch eventuell ein wenig mehr Phantasie den Kurs geschützt hätte...

Das der langjährige Aktionär NEC seine Umsätze mit Turbon drastisch reduziert, ist ebenfalls alles andere als positiv (WARUM???). Wenn ich nun mal schwarzmale, dann fehlt eigentlich nur noch, daß NEC versucht seine Anteile über den Markt zu verkaufen...

Wie auch immer, auf der HV 2003 wurde für die kommenden 2 Jahre 0,40 € Dividende versprochen... abzuwarten bleibt, ob es nach den beiden versprochenen Jahren eine Steigerung gibt.

[valueinvestor]

Mein Atem ist bei Turbon schon so lange, das ich längst auf Zirkuläratmung umgestellt habe. Auf zwei weitere Jahre kommt es da auch nicht an.
Ist so was sie ein Basisinvestment, was ich wahrscheinlich eh nie verkaufen werde.

[DOBY]

Ich teile eure Einschätzung, dass Turbon über ein sehr fähiges Management und gute Bilanzkennzahlen verfügt.
Allerdings gibt es auf dem Momentum-getriebenen deutschen Aktienmarkt nichts Unbeliebteres als ein Unternehmen in kurzfristigen Abwärtstrend. Man muss angesichts des für Turbon sehr rauhen Umfelds (Dollarkursentwicklung !!) schon einen sehr langen Atem haben um Licht am Ende des Tunnels zu sehen. Ich denke, das hält die Aktie nicht auf dem aktuellen Niveau durch. Das ist wohlgemerkt nur meine persönliche Einschätzung (und Befürchtung). Ich wünsche Euch natürlich, dass es nicht so kommt.
doby

[Syrtakihans]

Ganz so pessimistisch sehe ich das nicht. Sofern die Prognose des Vorstands zutrifft, liegt das 2005er KGV jetzt (Schlusskurs 6,98 EUR) zwischen 8,0 und 9,5. Warum sollte man dem Vorstand mißtrauen? Der Herr Brückmann-Turbon hat bei Turbon schon ganz andere Herausforderungen gelöst.

Desweiteren lassen sich viele Anleger von hohen Dividenden beeindrucken. Die 40 Cent/Aktie wurden auf der HV ja angeblich bereits im Anbetracht aller Wägbarkeiten für die Folgejahre garantiert.

[valueinvestor]

Na, immerhin notiert Turbon zum Buchwert, weniger als 5 haben sie bisher kaum gekostet - und das in wesentlich härteren Zeiten.
Was haben wir jetzt? Ein halbwegs fair bewertetes Papier und vollkommen fehlende Phantasie. Nach steigenden Kursen sieht das jedenfalls nicht aus. Wahrscheinlich legt sich der Chart jetzt erst mal lange schlafen.

[DOBY]

Mein neues Kursziel lautet 5,5 €.

Den Ergebniseinbruch konnte man in der Summe durch den Kursverlauf in den vergangenen Wochen, den Formulierungen im Q2 Bericht und der Verschleppung der AdHoc bis heute (ansonsten stets Meldung bis zum 22. im übernächsten Monat nach Quartalsabschluss) erahnen. Die Turbon-Aktie dürfte vor schwierigen Monaten stehen.

doby

[Kursgott]

________________KURSGOTT_______________

Die Margen sind zwar nur noch bei 14% aber man darf auch die Dollarschwäche nicht vergessen und die Währungseffekte...

Kursgott

[Syrtakihans]

Tja, da werden sich wohl so manche Aktionäre die Augen gerieben haben:

In Q3 ein Verlust von 0,3 Mio. EUR

Wie gravierend die Entwicklung ist zeigt die Rohmarge, die von 20% in Q2 auf 14% in Q3 eingebrochen ist.

Der Vorstand hatte ja bereits im letzten Bericht ein schwaches Q3 angekündigt, aber mit roten Zahlen habe ich zumindest nicht gerechnet. Nach der Ergebnisprognose 2004 zu urteilen, wird zumindest das Q4 wieder schwarz ausfallen.

Die Aussichten klingen in der Summe gut. Wir wollen hoffen, dass es sich hierbei nicht nur um Beschwichtigungsversuche handelt, sondern um Tatsachen, auf denen man aufbauen kann. Ob weiteres Vertrauen in den Vorstand berechtigt ist, wird von der erfolgreichen Umsetzungen entsprechender Vorhaben abhängen.

Auf jeden Fall gilt es diese Investition noch einmal gründlich zu überdenken, weil sich in Q3 nun gezeigt hat, dass das Geschäftsmodell wohl doch von geringerer Margenstabilität gekennzeichnet ist, und Turbon durch den Wettbewerb doch stark in Mitleidenschaft gezogen werden kann. Weiter geklärt werden sollte auch, warum das Geschäft mit dem Größaktionär NCR (Anteil 26%) so stark eingebrochen ist.

Übrigens erscheint mir eine Erwähnung des neue Geschäftsfeldes bei diesen Problemen ehr peripher.