ElringKlinger ist ein heimlicher Börsenstar "die Börsen-Zeitung" - 500 Beiträge pro Seite

[Elliott]

Börsen-Zeitung, Nr.4
8. Januar 2004

ElringKlinger ist ein heimlicher Börsenstar
Mit kräftigem Kursanstieg aufgewartet – Nachdenken über Aktiensplit – Inzwischen im SDax – Organisches Wachstumspotenzial von jährlich 5 Prozent


Es gibt Börsenstars, die noch immer weitgehend im Verborgenen sind. Die ElringKlinger-AG in Dettingen gehört zu diesen Unternehmen. Dabei gibt es keinen Autobesitzer, der nicht Produkte des weltweit tätigen Dichtungsherstellers unter seiner Motorhaube hat. Die Gesellschaft ist Entwicklungspartner und Zulieferer der Automobilindustrie und als solcher in mehr als 140 Ländern aktiv, die Kernkompetenz sind Zylinderkopf- und Spezialdichtungen für Pkw und Nutzfahrzeuge.
Außerdem werden Gehäusemodule und Abschirmteile für Motor, Getriebe und Abgasanlagen produziert. "Wir sind der einzige unabhängige und weltweit tätige Dichtungshersteller", betont Vorstandsvorsitzender Helmut Lerchner im Gespräch mit der Börsen-Zeitung. Nachdem vor gut drei Jahren ein Dichtungshersteller in Kanada übernommen wurde, beliefert ElringKlinger auch General Motors, Ford und Chrysler. Es führt also letztlich für die Automobilhersteller kaum ein Weg an ElringKlinger vorbei.
Im Gegenteil, moderne Motoren benötigen Dichtungen von hoher Qualität, da ist für Billiganbieter wenig Raum. Nicht zuletzt profitiert ElringKlinger auch vom ungebrochenen Dieselboom, der dem Unternehmen volle Auftragsbücher und eine gewisse Unempfindlichkeit gegenüber der aktuellen Konjunkturlage beschert. In der ersten Hälfte 2003 stieß ElringKlinger an seine Kapazitätsgrenzen, es wurde an sieben Tage in der Woche gearbeitet, und die Auslastung lag rechnerisch, so Lerchner, sogar über 100%. In der zweiten Jahreshälfte normalisierte sich die Situation wieder etwas, wozu nicht zuletzt Kapazitätserweiterungen in den deutschen Werken, in Kanada, den USA und Mexiko beitrugen. "Wir haben auch das Glück des Tüchtigen", erläutert Lerchner, "weil wir im Dieselbereich besondere Leistungen anbieten". Für die Zukunft hat das Unternehmen mit Polen und Russland die Erweiterung in Osteuropa im Visier; ausgebaut werden sollen auch die Aktivitäten in China.

Dort ist ElringKlinger seit 1995 tätig, zuerst mit einem Joint Venture, jetzt mit einer Tochtergesellschaft (Anteil 78%). "Wir verzeichnen dort
beträchtliche Zuwachsraten und eine sehr zufrieden stellende Ertragslage", sagt Lerchner. "Deshalb haben wir Überlegungen für einen zweiten Standort."
Das Unternehmen, das 2002 einen Umsatz von 392,5 Mill. Euro erzielte, geht für 2003 von einer Steigerung auf 420 Mill. Euro aus. Das Ebit dürfte von 39,6 auf 51,5 Mill. Euro steigen und der Jahresüberschuss auf 27,4 (20,2) Mill. Euro zulegen. Auch die weitere Zukunft stellt sich in einem erfreulichen Licht dar. Die Baden-Württembergische Bank AG (BW-Bank) schätzt das jährliche organische Wachstumspotenzial von ElringKlinger auf etwa 5 %, zumal die Automobilproduktion 2004 wieder zulegen dürfte. Da das Unternehmen mit einer Eigenkapitalquote 2003 von voraussichtlich 37,4 (32,9) % komfortabel ausgestattet ist, dürfte die Dividende mit der erwarteten Ertragssteigerung kontinuierlich erhöht werden. Hatte sie 2001 noch 1,25 Euro je Aktie betragen, waren es 2002 bereits 2,50 Euro. Für 2003 gehen die Schätzungen von 3,00 Euro, für 2004 von 3,50 Euro und für 2005 von 4,00 Euro aus. Das verspricht recht passable Dividendenrenditen.

Ganz verborgen geblieben ist am Kapitalmarkt natürlich nicht, dass da eine Perle entstanden ist. Notierte die Aktie im Februar noch mit 28,10 Euro, waren es im November in der Spitze 79,80 Euro. Trotz dieses Höhenflugs sieht Lerchner die Aktie "am unteren Ende einer fairen Bewertung". Diese dürfte nach Analystenmeinung bei 90 Euro liegen. Das KGV beläuft sich für 2003 auf 13,8 und wird für 2004 auf 11,0 geschätzt. Damit ist die Aktie auch von dieser Seite her äußerst interessant.
Als markteng will Lerchner das Papier angesichts eines täglichen durchschnittlichen Handelsvolumens von 20 000 Stück nicht bezeichnen. Zwar befinden sich 56,17% der 4,8 Mill. Aktien im Besitz der Familien Klaus und Herwarth Lechler und weitere 10,0% bei der Betal Netherland Holding B.V., Rotterdam, aber der Streubesitz beläuft sich immerhin auf 33,83%. Das ist allerdings erst seit Sommer 2003 so, denn bis dahin hielten die Familien Lechler 64,5%, und der Streubesitz war entsprechend geringer. Dann aber gaben die Familien einige Pakete an Fonds ab, die sich zunehmend für ElringKlinger zu interessieren begannen. "Die verkaufen auch wieder, weil sie Gewinne realisieren wollen", sagt Lerchner.


Schmerzhafte Nadelstiche

Angesichts der Tatsache, dass das am 13. November in den SDax aufgenommene Papier inzwischen doch recht teuer geworden ist, machen sich Vorstand und Aufsichtsrat aber durchaus Gedanken darüber, wie die Aktie noch liquider gemacht werden kann. Vorgesehen ist im nächsten Jahr ein Aktiensplit voraussichtlich im Verhältnis 1: 2. Das könnte einen weiteren Kursschub auslösen.
Es gibt natürlich auch schmerzhafte Nadelstiche. Die Dollarkursentwicklung gehört dazu, aber auch die Preissenkungsforderungen der Automobilindustrie. Für diesen Druck hat Lerchner kein Verständnis. Das Unternehmen ist deshalb zwar durchaus kooperativ, aber nicht zu Preiszugeständnissen bereit, die es nicht verantworten kann.

ElringKlinger in Kürze

Geschäft
Die Wurzeln reichen bis 1879 zurück. 1994 Fusion von Elring GmbH mit dem Unternehmensbereich Automotive der Richard Klinger GmbH zur ElringKlinger GmbH. Start der ElringKlinger AG am 30. Oktober 2000. Voraus ging die Verschmelzung der bisherigen ElringKlinger GmbH auf die Muttergesellschaft ZWL Grundbesitz- und Beteiligungs-AG und deren Umbenennung in ElringKlinger AG. Seit 21. Januar 2002 in Frankfurt und Stuttgart als Namensaktie notiert.

Unternehmensziel
Technologieführerschaft und Kompetenz im Bereich Zylinderkopf- und Spezialdichtungen, Gehäusemodule und Abschirmteile für Motor, Getriebe und Abgasanlagen.


Gruß Elliott

[guest]

elliott, wieder immer neue threads zu E.K. zu eröffnen ist schon bemerkenswert.
und immer nur kopieren ohne eigene fakten, - kommentare ,-meinungen zu geben??

meist du das hilft E.K.?übrigens eine grundsolide Fa ohne zweifel!

aber ..fakten,fakten oder begründete persönliche meinungen sind hilfreicher wenns um die aktie geht.

übrigens die in der BZ zitierte äusserung:

" Wir sind der einzige unabhängige und weltweit tätige Dichtungshersteller" , betont Vorstandsvorsitzender

ist falsch.ein gegenbeispiel:


http://www.ajusa.es/ingles/home_en.htm

[guest]

noch was, warum elliott bist du nicht im alten sräd geblieben und komst hier später mit der alten kamelle BZ vom 08.01

noch zwei zitate daraus:

Das KGV beläuft sich für 2003 auf 13,8 und wird für 2004 auf 11,0 geschätzt. Damit ist die Aktie auch von dieser Seite her äußerst interessant.

das KGV rechne mal besser nach

Als markteng will Lerchner das Papier angesichts eines täglichen durchschnittlichen Handelsvolumens von 20 000 Stück nicht bezeichnen

20.000

[Elliott]

@ Guest

Also eigentlich wollte ich auf Deine Agresive Anmache nicht antworten, da ich lediglich einen Bericht der Börsenzeitung den ich noch nicht kannte und den ich auf der Hompage von ElringKlinger fand, einstellte. Für die Inhalte fühle ich mich nicht verantwortlich, beschwere Dich bitte beim Autor oder stelle Sie in einem Posting richtig.
Übrigens sind Meldungen die 2 Wochen alt sind für mich noch lange nicht Vergangenheit und waren in diesem Fall das Aktuellste was ich gekannt habe.
Der Text sollte eigentlich eine kurze Übersicht darstellen für diejenigen welche die Firma nicht so gut kennen wie Du und auch nicht einen langen Thrade durchstöbern, dies tut man erst wenn man auf en Geschmack gekommen ist.
Die fetten Texte für die Ungeduldigen die keine Zeit haben.
Einen neuen Thrade deswegen weil der Initiator des alten Thrads schon lange verkauft hat und nicht mehr aktiv teil nimmt. Außerdem war die Fragestellung ob ElringKlinger eine gute Anlage sei überholt, da es eine schlechte niemals war und auch immer noch nicht ist.
Übrigens hatte ich schon mal einen Widersacher der auf meinen Postings rumgetrammpelt ist, er hies Mandrella und es war zu einer Zeit ca 2001 als ich dem Board mit aller Wehemenz eintrichtern wollte was für eine Gute Anlage ElringKlinger sei und damals dümpellte sie zwischen 17 und 27 €(kannst Du übrigens alles nachlesen)Ich halte übrigens alle meine ElringKlinger Aktien auch zu 85€ immer noch und es sind verdammt viele.
In starken 4 Monaten gibt es nehmlich wieder einen Batzen Dividende, zu versteuern mit dem Halbeinkünfteverfahren und ob es 3€ oder mehr gibt, weis noch keiner genau und der Split 1:2 verdreifacht dann meinen Bestand zu optisch leichteren Kursen. Und wenn dann der Hund mal 2 Schritte vor dem Herrchen läuft werde ich einen Teil verkaufen, aber niemals alle. Ich bin überzeugt das die Firma es schafft weiter zu wachsen entweder mit neuen Produkten ums Auto oder durch die Märkte im Osten und Asien.

Gruß Elliott

PS: Werde Dich in Zukunft fragen ob ich einen neuen Thrade eröffnen darf.

[Lacantun]

Wie kommst Du auf die rasanten Dividendensteigerungen bis 2005, wenn der Umsatz 5% pro Jahr steigen soll?

[Elliott]

@ Lacantun

Der Text wurde von der Börsenzeitung verfasst und ist auf der Hompage der www.ElringKlinger.de nachzulesen.
Denke die lesen was sie einstellen und müsste damit auch realistisch sein.

Hier nochmals der Ausschnitt des Textes:
Hatte sie 2001 noch 1,25 Euro je Aktie betragen, waren es 2002 bereits 2,50 Euro. Für 2003 gehen die Schätzungen von 3,00 Euro, für 2004 von 3,50 Euro und für 2005 von 4,00 Euro aus. Das verspricht recht passable Dividendenrenditen.

Liebe Grüße von Elliott

[Elliott]

@Lacantun

hab mir auf Deine Frage wegen der rasanten Dividendenerhöhungen nochmals Gedanken gemacht.

Das gez. Kapital beträgt 28,8 Mio € aufgeteilt in 4,8 Mio Aktien zu je 6 € (Dies ermöglicht die Ausgabe von 2 neuen für 1 alte und lässt weiteren Spielraum für weitere Splits)
Das Konzern Eigenkapital stieg von 9.2002 - 9.2003 von 101 auf 111 Mill €

Die Dividende entsprach für 2003
4,8 Mill x 2,50 € =12 Mio €
Das Ergebiss je Aktie wird mit 27,4 Mill.€ für das Jahr 2003 geschätzt was bei einem Kurs von 85 € am Freitag ein KGV von 14,9 für das vergangene Jahr ausmachen würde. Viel wird sich diese Prognose nicht verändern.

Da das Eigenkapital im Konzern 2003 auf ca 37% ansteigt die Gesellschaft aber nicht mehr als 40% auf lange Sicht anstrebt, bleibt der jährliche Überschuß für die Aktionäre.
Die Aussage vom Vorstand bei der HV "Wohin mit dem Geld, natürlich an unsere Aktonäre die mit Ihrem Risiko Kapitaleinsatz erst die Entwicklung der ElringKlinger AG ermöglicht haben (so ungefähr hat dies Lerchner gesagt).

Nun sind in den Ergebnissen noch nicht die Wachstumsraten der Zukunft eingepreist, aber bei 5,70 € Gewinn je Aktie für 2003 eine Ausschüttung von 4,00 € heute schon kein Problem also warum sollte dies in 1 Jahr nicht möglich sein. Die Gesellschaft ist übrigens schon immer in Ihrer Firmengeschichte großzügig zu Ihren Aktionären gewesen und dann kommt in diesem Jahr noch das 125 Jährige Firmenjubiläum.

Gruß Elliott

@Guest korrigiere mich wenn irgendetwas nicht stimmt

[DickeBacke]

zu #4:

Einen neuen Thrade deswegen weil der Initiator des alten Thrads schon lange verkauft hat und nicht mehr aktiv teil nimmt. Außerdem war die Fragestellung ob ElringKlinger eine gute Anlage sei überholt, da es eine schlechte niemals war und auch immer noch nicht ist.

Und warum hast Du den Artikel dann nicht an einen deiner anderen unzähligen EK-Threads drangehängt? Deren Initiator hat ja noch nicht verkauft...
Ich muss guest Recht geben, seine Kritik ist berechtigt.

Übrigens hatte ich schon mal einen Widersacher der auf meinen Postings rumgetrammpelt ist, er hies Mandrella und es war zu einer Zeit ca 2001 als ich dem Board mit aller Wehemenz eintrichtern wollte was für eine Gute Anlage ElringKlinger sei und damals dümpellte sie zwischen 17 und 27 €(kannst Du übrigens alles nachlesen)Ich halte übrigens alle meine ElringKlinger Aktien auch zu 85€ immer noch und es sind verdammt viele.

Du solltest Die Sachen nicht so persönlich nehmen und dich einfach über Deine Gewinne freuen. Übrigens: normalerweise schrillen bei mir die Alarmglocken, wenn mir jemand "mit aller Wehemenz" eintrichtern will, wie gut eine Anlage ist. Aber trotzdem Glückwunsch zu deinem EK-Investment.

[Elliott]

Leider ist es nicht möglich auf Thrads die älter sind zu antworten, werden als historische Thrads geführt und sind gesperrt. Werde Euch aber in Zukunft nicht länger in Sachen ElringKlinger langweilen.