Gesco die Mittelstandsperle (Seite 6)

[Huta]

Guten Morgen !

Ich habe mich heute von einem Teil des zuletzt wieder etwas Bestands an Gescoaktien wieder getrennt. Da ich zuletzt die Einschätzung vertreten habe, dass Gesco derzeit wieder günstig ist und ich meinen Bestand auch wieder erhöht habe, wollte ich das hier auch offen kommunizieren. Ich habe mich am Wochenende noch einmal ausführlich mit den Beteiligungen der Gesco beschäftigt - und bin letzten Endes zu dem Ergebnis gekommen, dass ich das Potential in den allermeisten Beteiligungen als eher begrenzt ansehe. Insbesondere die beiden Gesellschaften, auf die nun Sonderabschreibungen vorgenommen werden müssen und die UMT, die mir irgendwie nicht gefällt sowie die an sich viel zu kleine Kesel haben aus meiner Sicht nur geringe Chancen, in den nächsten Jahren erhebliche Wachstumsbeiträge zu liefern. Zudem befindet sich Gesco jetzt doch noch ein paar Monate in einer Art "Interregnum". Ich weiß nicht, ob der scheidende CEO noch groß an der "Beteiligungsschraube" drehen darf (mal ganz abgesehen davon, dass Herr Rumberg ja bisher keinen wirklich eindrucksvollen "Track Record") hinsichtlich Neuererwerbungen zu verzeichnen hat) - und ein neuer CEO wird ja ebenfalls erstmal ne Weile brauchen, bis er sich einen Überblick verschafft hat und bis er eine neue Strategie gefunden hat, zu der er dann passende Beteiligungen zu finden versucht.

Ich habe also die Befürchtung, dass Gesco nun erst einmal durch eine wenig erfreuliche Phase der Aufarbeitung des bisherigen Beteiligungsportfolios durch muss und dann eben eine neue Strategie implementiert werden sollte. Ich bin da schon bei @twisterfriend, der ja ebenfalls der Meinung ist, dass diese lange "Zwischenphase" dem Unternehmen nicht gut tun wird.

Insofern habe ich meine Anzahl der Gescoaktien wieder auf den alten Bestand reduziert. Ganz raus bin ich nicht, weil ich Gesco schon seit Jahren halte und schon daran glaube, dass man dort auch wieder bessere Zeiten sehen wird, doch ist es eben so, dass grade die Stunden vor Sonnenaufgang besonders dunkel sind.

Eine gute Woche allerseits.

[twisterfriend]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.199.952 von Huta am 01.02.24 11:00:51

Diese "Hängepartie" bezgl. Vorstand sollte meiner Meinung nach möglichst schnell bereinigt werden. Neue realistische Ziele entwickelt und umgesetzt werden um somit wieder Vertrauen zu gewinnen oder zu erlangen.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.196.898 von frameh am 31.01.24 20:46:04

Zitat von frameh: Dank an Huta für die treffende Analyse. Mit diesem Inhalt können Vorständin und IR dann zum Hamburger Investorentag. Sicher ist der Aktienkurs für Neuinvestoren interessant. Weniger jedoch für Investoren, die in den letzten 1,5 Jahrzehnten (!) gekauft haben und jetzt die Unfähigkeit des Vorstands „ausbaden“. Gilt übrigens besonders für den Aufsichtsratsvorsitzenden. Der müsste sich bei 1,3 Mio. Aktien auch für seine „Genialität“ bei der Einstellung des Vorstandes feiern.

Was will man nach diesem Absturz den Investoren sagen? Kauft die tolle Aktie, weil für Euch ist eine gute Wertenwicklung möglich😉

Das ist sicher leider richtig. Wer in den letzten Jahren auf die vollmundigen Versprechungen von Herrn Rumberg gesetzt hat und die Gesco-Aktie in der Hoffnung gekauft hat, dass Next Level 25 erfüllt wird und Gesco in 2025 1 Mrd Euro Umsatz macht und dabei eine Ebitmarge von 10% erreicht, der hat die Aktie teuer bezahlt - vor etwa 1,5 Jahren stand die Aktie noch bei 28 Euro. Rumberg wird sicher nicht als der Vorstand in die Geschichte der Gesco eingehen, der das Kapital der Anleger am erfolgreichsten vermehr hat.

Was mich dabei am meisten stört - aber das habe ich hier ja auch schon häufiger geschrieben, ist, dass mMn die Erwartungen der Anleger mutwillig weit nach oben getrieben worden sind (was den Einstandskurs derjenigen, die vor einiger Zeit gekauft haben, natürlich ziemlich aufgeblasen hat) und es der Vorstand in der Folgezeit nicht ansatzweise vermocht hat, seinen Plänen auch Fakten folgen zu lassen. Das hat den Markt natürlich extrem enttäuscht und deshalb wird Gesco derzeit auch so abgestraft.

Aber man kann immerhin auf einen neuen Vorstand hoffen...

[frameh]

Die Arbeit der GESCO

Dank an Huta für die treffende Analyse. Mit diesem Inhalt können Vorständin und IR dann zum Hamburger Investorentag. Sicher ist der Aktienkurs für Neuinvestoren interessant. Weniger jedoch für Investoren, die in den letzten 1,5 Jahrzehnten (!) gekauft haben und jetzt die Unfähigkeit des Vorstands „ausbaden“. Gilt übrigens besonders für den Aufsichtsratsvorsitzenden. Der müsste sich bei 1,3 Mio. Aktien auch für seine „Genialität“ bei der Einstellung des Vorstandes feiern.

Was will man nach diesem Absturz den Investoren sagen? Kauft die tolle Aktie, weil für Euch ist eine gute Wertenwicklung möglich😉

[Huta]

Guten Tag!

Ich bin auch schon sehr gespannt auf den neuen Vorstand, der aber sicher nach seiner "Inthronisation" auch wieder eine Weile brauchen wird, um eine (und das finde ich persönlich noch viel wichtiger als neue Gesichter) neue Strategie vorzustellen.

Es sollte dabei mMn schon dabei bleiben, dass man mit weiteren Ankerbeteiligungen die Abhängigkeit von Doerrenberg verringert. Ob man das durch Kauf einer ganz neuen größeren Beteiligung erreicht oder durch strategisch sinnvolle Zukäufe für bestehende Beteiligungen erreicht, ist mir dabei eigentlich egal.

Spannend wird es mMn auch bei der Frage, was aus Astroplast und Funke wird. Werden diese Beteiligungen, die ja offensichtlich die Voraussetzungen für einen "Hidden Champion" nicht erfüllen, veräußert oder was macht man mit den beiden problematischen Unterneh!en.

Ich pers (ist aber nur meine Einschätzung und kann daher auch falsch sein), würde auch in dem bilanzierten Firmenwert der UMT eine gewisse Abwertungsgefahr sehen. Der steht mit 15,2 Mio Euro in den Büchern. Die UMT könnte (Konjunktiv!!!) zu einem einigermaßen ungünstigen Zeitpunkt gekauft worden sein. Im Rahmen der Verbesserung der Ausstattung von Krankenhäusern wegen der Corona Pandemie haben die Ausrüster von Krankenhäusern sicher gute Geschäfte gemacht. Vielleicht (wieder Konjunktiv) hat man da zu teuer eingekauft.

Ansonsten finde ich, dass der derzeitige Kurs von ca. 17 Euro schon wieder attraktiv ist, wenn man nicht auf eine sehr kurzfristige Erholung baut sondern eher die langen Linien sieht. In diesem (wirklich sehr schlecht laufenden Jahr) wird man nach Einschätzung der Analysten - nach den schon angekündigten Abschreibungen auf Astroplast und Funke - voraussichtlich etwa 1,80 Euro je Aktie verdienen. Im letzten, optimal verlaufenen Jahr, hat man 3,12 Euro EpS ausweisen können, im Jahr davor 2,48 Euro.

Schaut man sich das entsprechende KGV bei einem Kurs von 17 Euro an, liegt das für das laufende Jahr bei unter 10 - in den Jahren davor bei 5,5 bzw. 6,9. Gesco hat also das Potential für ein im Vergleich Gu anderen Werten auf dem Kurszettel, niedriges KGV. Sollte man sich von Astroplast und/oder Funke zu vernünftigen Konditionen trennen können und/oder vielleicht doch im Laufe diesen Jahres eine interessante neue Beteiligung mit einem profitablen Umsatz von um die 40 Mio Euro hinzukaufen können, könnte das die Aktie ebenso "pushen" wie ein überzeugender neuer CEO mit einer neuen, realistischeren Strategie.

Wie gesagt, Ich persönlich halte den Kurs von 17 Euro für auf lange Sicht interessant und habe heute meinen Bestand schon deutlich aufgestockt. Ist aber nur meine Meinung und keine Empfehlung für andere hier.

Einen charmanten Tag noch.

[twisterfriend]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.183.716 von frameh am 29.01.24 20:33:23

Langsam erwarte ich auch eine Nachfolgeregelung hinsichtlich der Vorstandsfrage.

[frameh]

MAX the FUTURE (R. Rumberg bei LinkedIn) - nein, es gilt MAX the LOSS for FUTURE

Der Vorstand Rumberg kam vor ca. 5 Jahren und kaufte Aktien zu 32 Euro. Jetzt hat er den Kurs auf 17,x Euro herunter gewirtschaftet. Er ist der schlechteste GESCO Vorstand aller Zeiten. Nach der Wirtschaftskrise 2009 sind die Kurse abgestürzt und ein Jahr später wieder auf Vorkrisen-Niveau gewesen.

Nun hat ein Blender oder unfähiger Schlechtleister einen Kurs herbeigeführt, der schlechter ist als vor 10 Jahren! Jeder neue Vorstand hat ideale Voraussetzungen, den Kurs zu verbessern - und zwar mindestens auf den „Eigenkapital-Wert“.

Im Moment befindet sich die Gruppe im Tiefschlaf. Was machen eigentlich Aufsichtsrat und (zweiköpfiger) Vorstand sowie die ganze M&A Truppe?

IR führt wenigstens „gute“ Gespräche mit Investoren😉

Die verbliebene Substanz der GESCO ist jedenfalls besser als der Aktienkurs.

Jedenfalls sollte jedes andere Unternehmen vor einem solchen Vorstandsvorsitzenden gewarnt sein und nicht den gleichen Fehler wie der GESCO Aufsichtsrat machen.

Einen Aufsichtsratsvorsitzenden Back hätte er nicht „geblendet“.

Bei der Hauptversammlung wird er sich seinen Kritikern unter den Aktionären nicht mehr stellen.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.935.813 von Huta am 08.12.23 18:08:23

Chance?

Guten Tag!

Ich habe die Gesco ja schon seit den "guten alten Zeiten" von Spartmann und Mayrose im Depot. Seit der letzten wirklich guten Entscheidung des aktuellen Vorstands (Rückzug aus der Mobilitysparte), sehe ich das Unternehmen aber eher kritisch, weil man, anders als der Wettbewerber Indus, die selber formulierten Ziele für 2025 (sowohl was die Zahlen angeht - 1 Mrd Euro Umsatz bei einer Marge von 10% - als auch was die Struktur der Beteiligungen betrifft - 3 größere Ankerbeteiligungen Plus plus 12 Basisbeteiligungen) wohl meilenweit verfehlen wird.
Gesco ist damit, jedenfalls in meinen Augen, zurecht von der Börse abgestraft worden und dümpelt im Kurs bei um die 18 Euro.

DENNOCH würde ich bei dem deutlich reduzierten Kurs inzwischen bei Gesco wieder Chancen sehen - nicht zuletzt weil der Markt insgesamt deutlich nach oben gedreht hat und Gesco inzwischen zu den zurückgebliebenen Werten gehört. Wie gesagt, für den Kursrücksetzer hat es gute Gründe gegeben. Doch hat man bei Gesco ja eine wichtige Konsequenz aus der Misere gezogen und trennt sich von CEO. Ein neuer CEO findet sicher Grundlagen für eine vielleicht nicht so öffentlichkeitswirksame aber kontinuierliche Weiterentwicklung des Unternehmens - eben ohne unrealistische Ziele zu kommunizieren.

Die Basis des Unternehmens ist ja grundsätzlich gesund. So wird Gesco auch in diesem schwierigen Jahr genug Geld verdienen, um das KGV auf Basis des aktuellen Kurses auf knapp unter 10 zu halten. Und selbst wenn man mit einem CEO nicht so rasant wachsen sollte als es sich der bisherige CEO vorgestellt hat - und damit den Kurs sicher auch eine Weile befeuert hat - sehen Sie Analysten mit einer Beruhigung der Wirtschaft bei den Lieferketten und beim Thema Energie auch bei Gesco Chancen, dass das EpS auch wieder nachhaltig über 2 Euro steigt, was eben zu einem KGV von etwa 8 führen würde. Das EpS dürfte in den Folgejahren dann mit Zunahme der Zahl der Beteiligungen und daraus resultierend dann auch mit steigenden Umsätzen sukzessive weiter vorankommen - nur eben wohl deutlich langsamer als bisher prognostiziert.

Vielleicht wird die Gesco dann auch wieder ein kontinuierliches und verlässlicher Dividendenzahler.

Auf mittlere Sicht würde ich daher bei Gesco auch für den Kurs wieder Chancen - zumal die Aktie mAn auch unter "Eigenkapital je Aktie" notiert. Man muss halt nur deutlich mehr Zeit mitbringen als gedacht. Da das Glück der Kaufleute ja bekanntlich in Einkauf liegt, stocke ich derzeit sukzessive auch wieder meine Gescoposition auf. Wenn meine Spekulation aufgeht, könnte auch das in zwei oder drei Jahren auszahlen .

Ist natürlich wie immer nur meine Meinung und keine Empfehlung für andere hier.

Frohe Feiertage alle miteinander.

[Huta]

Es ist ja schon bezeichnend, dass die Aktie knapp 2% zulegt an einem Tag, an dem bekanntgegeben wird, dass der CEO von Bord geht.
Ich denke, wie schon häufiger geschrieben, dass es eine gute Idee von Herrn Rumberg war, sich von den Beteiligungen aus dem Bereich Automobil zu trennen. Weiter war es sicher auch nicht falsch, die Beteiligungen mittels Effizienzprogrammen auf Herz und Nieren zu prüfen und entsprechende Änderungen umzusetzen. Sicher gibt es im Beteiligungsportfolio der GESCO einige Beteiligungen, die durch diese Programme noch besser gemacht worden sind.

ABER mMn hat Herr Rumberg dann mit der Verkündung der Zielzahlen für 2025 einen schlimmen strategischen Fehler gemacht. Ich habe weiß Gott nichts gegen Vorstände, die ihre Ziele für die nächsten Jahre konkret benennen - im Gegenteil, ich finde das ausgesprochen positiv.
Aber man muss sich dann auch an seinen Prognosen messen lassen. Und da sieht es mMn derart mau aus, dass die Demission von Herrn Rumberg zwingend nötig erscheint. Man ist von der angestrebten Beteiligungsstruktur mit den drei Ankerbeteiligungen und den Basisbeteiligungen meilenweit entfernt. Die vorhandenen Basisbeteiligungen sind von der angestrebten Größe auch teilweise noch weit weg. Und das ausgelobte Zahlenziel (1 Mrd Euro Umsatz und 100 Mio Euro Ebit in 2025) scheint höchst utopisch.
Der Zukauf der UMT scheint mir persönlich auch nicht wirklich ausgegoren (der Erwerb erfolgte ja nach dem für die Medizintechnik sehr förderlichen Coronainvestitionshoch - wahrscheinlich zu einem eher hohen Preis und scheint mir der Tatsache geschuldet, dass man ja irgendwie und irgendwann mal damit anfangen wollte, die nötigen Gesellschaften und Umsätze zuzukaufen).

Dieses Dilemma der GESCO ist aber eben untrennbar mit dem Namen Rumberg verbunden. Deshalb KANN die Nachricht von heute eine gute für die GESCO sein, falls der neue Vorstand dann auch den Mut hat, die unrealistischen Erwartungen, die Herr Rumberg geweckt hat, einkassiert und wieder realistische Zielvorgaben zu machen. MMn hat GESCO heute den ersten Schritt zurück zu einer seriösen und im besten Sinne konservatives Beteiligungsholding gemacht (ich hoffe auch sehr, dass man mit dem unrealistischen Ausbauplänen dann auch die "atmende" Dividendenpolitik beerdigt und GESCO wieder zu einer festen, berechenbaren Dividendenausschüttung zurückkehrt).

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.934.106 von hugohebel am 08.12.23 13:57:47

Zitat von hugohebel: Rumberg geht Kein Durchhaltevermögen scheinbar. Schönwetterkapitän

Der Aufsichtsrat der GESCO SE hat heute mit dem CEO der Gesellschaft Ralph Rumberg einvernehmlich beschlossen, nach dem 30. Juni 2024 die CEO-Rolle in neue Hände zu geben.

Über die Neubesetzung der Position werden wir zeitnah informieren.

Ende der Insiderinformation

Da bin ich ja mal gespannt, ob mit Herrn Rumberg auch die Finanzziele aus der Next Level 25 Strategie gehen (die aus heutiger Sicht absolut unrealistisch waren/sind) und ob man zukünftig wieder etwas seriöser und weniger großsprecherisch unterwegs sein wird - gut für das Unternehmen wäre es ja- mMn.