Aktien vs. Zinserwartungen

JPMorgan-Strategen warnen: Das ignoriert der Markt!

US-Aktien haben seit ihren Tiefstständen im Oktober um rund 30 Prozent zugelegt und steigen weiter, obwohl die Prognosen für Zinssenkungen der US-Notenbank Federal Reserve wiederholt nach hinten verschoben werden. "Die Aktien ignorieren den jüngsten Wendepunkt eines Wendepunkts, was ein Fehler sein könnte", zitiert Bloomberg die Strategen um Mislav Matejka. Um die Lücke zu schließen, müssten sich die Erträge beschleunigen, so JPMorgan weiter.

Der S&P 500 hat sich in diesem Jahr, angetrieben von Megacap- und Technologiewerten, stark erholt. Die US-Wirtschaft ist robust geblieben, während die Inflation nach unten tendiert. Dies spricht dafür, dass es in diesem Jahr zu Zinssenkungen kommen könnte. Dennoch wurden die Erwartungen für die erste Zinssenkung der Fed von März auf Juni verschoben. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinsen auf der Juni-Sitzung senken wird, liegt derzeit bei nur knapp über 50 Prozent.

Laut JPMorgan-Analyst Matejka geht der Markt davon aus, dass das Wirtschaftswachstum die Lage retten wird. Die Gewinnschätzungen für 2024 bewegen sich allerdings immer noch nicht nach oben. Außerdem seien die Aktienmärkte zu selbstgefällig, was die Abwärtsrisiken angehe, da die Rezessionswahrscheinlichkeiten als extrem niedrig eingeschätzt würden, so Matejka weiter.

Anleger prognostizieren für 2024 eine Zinssenkung um etwa 65 Basispunkte, während der Median der nach der Fed-Sitzung vom 19. und 20. März veröffentlichten Prognosen 75 Basispunkte voraussagt.

Marktteilnehmer reagieren auf eine Reihe von Wirtschaftsdaten der letzten Tage, die auf eine Stärkung der US-Wirtschaft hindeuten und die Notwendigkeit von Zinssenkungen verringern könnten. Zunächst zeigten die Einkommens- und Ausgabendaten für Februar, dass der Konsum weiterhin stark ist. Am Montag wurde dann zum ersten Mal seit 2022 ein Anstieg der Wirtschaftstätigkeit im verarbeitenden Gewerbe in den USA verzeichnet, der alle Schätzungen einer Bloomberg-Umfrage unter Wirtschaftsexperten übertraf.

Fed-Chef Jerome Powell sagte, die Zahlen entsprächen "ziemlich genau unseren Erwartungen" und wiederholte, dass die US-Notenbank es nicht eilig habe, die Zinsen zu senken.

"Der Juni ist zwar nicht vom Tisch, aber die Überzeugung des Marktes, dass die Fed bis dahin eine erste Zinssenkung vornehmen wird, schwindet", kommentieren ING-Strategen. "In den kommenden Wochen ist damit zu rechnen, dass sich einige Fed-Sprecher weiterhin über Zinssenkungen im Juni äußern werden, aber letztendlich werden die Daten den Ausschlag geben."

Autorin: Gina Moesing, wallstreetONLINE Redaktion

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