Viscom AG (Seite 84)

[lumumba72]

Zitat von parade: Hallo lumumba,

lies doch einfach meine Rede auf der HV (nicht der aoHV) durch, die Du hier im Forum finden kannst. Da habe ich meine Meinung zur Situation der Viscom gesagt.

gruss parade

ah danke!

hatte ich noch nicht gesehen.

da hab ich ja noch einiges durchzuarbeiten.

[MaximilianVonMexiko]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.427.565 von lumumba72 am 11.09.13 14:07:29

Hi lumumba,

es gibt eine neue sehr ausführliche Studie von getinsight Research:
www.more-ir.de/d/12057.pdf

Die sehen für 2013 ein EPS von 0,80€ und ein KGV von 14,1, die EBIT-Marge wird auf 17,5% geschätzt. Die reguläre Dividende sieht man für 2013 wieder bei 0,60€ und 2014 rechnet man mit 0,68€, 2015 sollen es 0,82€ sein. (Wobei ja auch ein Schnaps mehr drin sein könnte, wenn die Prognosen so zutreffen, schließlich will man ja eigentlich den Cashberg abbauen und nicht noch mehr davon anhäufen ...)
[Projektion 2014 - EPS 0,94€, KGV 12, Marge 17,6%; 2015 - EPS 1,17€, KGV 9,7, Marge 18,9%]

Besonders erwähnenswert ist aus meiner Sicht der um fast 154% gesteigerte Auftragseingang aus Asien. Die beiden Analysten formulieren es so:
"Guidance könnte übertroffen werden: Sowohl die Auftragseingänge (+68% auf € 14,75 Mio.) als auch die Umsatzentwicklung (+29% auf € 13,6 Mio.) erholten sich deutlich in Q2/13. Die bekannte unterjährige Saisonalität lässt ein starkes H2/13 erwarten; das Schlussquartal wird profitentscheidend sein. Erfreulich ist die Q2/13-EBIT-Marge, die auf Grund eines sehr vorteilhaften Produktmix mit 16,7% wieder deutlich über dem langjährigen Durchschnitt lag. Die offizielle Guidance für 2013 blieb jüngst unverändert, sie erscheint uns aber zusehends „konservativ“"

Auf gute Geschäfte,

Maximilian

[straßenköter]

Zitat von parade: "am Ende weiß man natürlich nie, ob jemand wirklich eine Übernahme plant. Erfahrungsgemäß wird bei diesem Thema nachvollziehbarer Weise gelogen bis sich die Balken biegen. Bei der Aussage, dass die Herren mittel- bis langfristig an einem höheren Free Float interessiert sind, kann ich nur schmunzeln, wenn man bedenkt, dass sie vor vier Monaten für 12 Mio Euro über 10% der Aktien gekauft haben.

Auch wenn ich noch nicht lange in Viscom investiert bin, möchte ich Danke für Deine gute Arbeit bei der HV und im Forum sagen."

Hallo straßenköter,

Die 14 % wurden auf Kredit gekauft, so die Aussage der Herren. Und man habe diesen Posten gekauft, um die Aktie vor einem Verkauf über die Börse zu bewahren. Denn was dabei für den Kurs herausgekommen wäre, das kann man sich ja vorstellen. Ich hatte auch von anderer Seite gehört, dass man den Posten auch gerne wieder abgeben würde. Natürlich muss man das nicht glauben, mir und anderen schien diese Aussage aber zumindest nicht abwegig.

Da die Viscom meine grösste Position ist, bin ich natürlich in erster Linie für mein Depot tätig. Hier im Forum zu schreiben ist sowieso eher langweilig, weil solche Leute wie Du rar sind. Es ist auch höchst unbefriedigend, wenn man in die Leere schreibt.

gruss parade

Ich habe noch nie einen Millionenbetrag in die Hand genommen, um andere Leute vor einem Kursrückgang zu bewahren. Dass Vorstände so tolle Menschen sind, findet man nicht oft. Auch wenn es nur ein Bauchgefühl ist, komme ich immer wieder dahin, dass hier eine Komplettübernahme erfolgen könnte.

Es wäre interessant zu erfahren, wie der Rest der Aktien erworben wurde. Wurden dafür Eigenmittel aufgewendet oder lief das auch über Kredite? Wenn das auch über Kredite lief, ist mit weiterhin hohen Dividenden zu rechnen. Schließlich müssen ja dann Zinsen und evtl. Tilgungen geleistete werden.

Eine kontinuierliche Dividende von mindestens 0,60€ sollte den Kurs auch nach einer Sonderausschüttung bei um die 12 Euro halten. Ein eventueller Geschäftsaufschwung oder aufkommende Übernahmefantasien würde das Kurspotential nochmals erweitern. Negative Entwicklungen aufgrund von konjunkturellen "Dellen" lassen wir mal weg. Dann fällt die Aktie so wie so, weil man die Dividende nicht halten und die optische Bewertung teuer werden wird.

[parade]

Hallo lumumba,

lies doch einfach meine Rede auf der HV (nicht der aoHV) durch, die Du hier im Forum finden kannst. Da habe ich meine Meinung zur Situation der Viscom gesagt.

gruss parade

[lumumba72]

Zitat von parade: Hallo sztaßenköter,

dieser Bericht gibt genau die Situation wider.

Meine Prognose für die nächste HV:

Rückkauf eigener Aktien ca 10 %

Dividende 1,40 E Sonderdividende plus 60 Cts Normaldividende.

Das ist aber nur meine ganz persönliche Erwartung, die durch nichts belegt ist.

gruss parade

Wie siehst du Viscom nach dieser (Sonder)Ausschüttung bewertet?

Wäre Viscom dann nicht überteuert auf dem jetzigen Kursniveau, oder hat sich operativ einiges verbessert seid ich die Aktie vor einem Jahr letztmalig analysiert habe?

Nicht falsch verstehen! Ich seh Viscom im Grunde durch die gute Bilanzsituation nach unten hin weitestgehend als abgesichert an, aber die aktuellen Diskussionen drehen sich ja weniger um operatives sondern um Sonderdinge wie Übernahmen, Aktienrückkauf oder Sonderausschüttungen. Viele andere Beispiels beweisen, dass sowas den Aktienkurs zwar mal ne zeitlang stützt oder gar anhebt, aber dann der Fall nach einer Ausschüttung umso tiefer ist. Daher ist für mich von entscheidener Bedeutung, welche Gewinne und Cashflows man pro Aktie in 2013 und 2014 machen wird und nicht so sehr wie hoch die Sonderdividende ist oder wie umfangreich ein ARP ist.

KGV liegt nach meiner Kurzanalyse bei etwa 17 für das aktuelle Jahr. KCV bei etwa 12 und KBV bei etwa 1,5. Das ist sicherlich nicht zwingend teuer, aber auch nicht mehr so günstig, um Aktienrückkäufe als auf dem Niveau sinnvoll zu erachten. Oder was beachte ich da aktuell an Neueigkeiten noch nicht? Gibts ne sehr tolle mittelfristige Auftragslage, die 2014/15 starke Umsatz- und Gewinnanstiege erwarten lässt, oder Ähnliches?


Danke!

[HK12]

Harting investiert in Viscom Maschinen


Die Harting AG setzt für ihre Kunden aus den Branchen Automobil- und Medizintechnik immer häufiger die 3D-MID-Technologie (Molded Interconnect Device) ein.

Bisher setzte Harting bei der Qualitätssicherung auf aufwendige Sichtkontrollen. Inzwischen kommt das Viscom S6056 MID Prüfsystem zum Einsatz, das bei hohem Durchsatz automatische Prüfungen in maximaler Qualität ermöglicht.„Bestimmte Fehler, zum Beispiel Tombstone-Effekte beim Löten, lassen sich selbst im besten und stabilsten Fertigungsprozess nie vollständig vermeiden“, erklärt Albert Birkicht, Geschäftsführer bei der Harting AG in Biel die Ausgangssituation. „Ein kleiner Prozentsatz an Fehlern entsteht immer. Diese Fehler muss die Inspektion gerade bei Kunden aus der Automobil- und Medizintechnik zuverlässig erkennen.“Bei der Suche nach einer geeigneten Inspektionslösung für die 3D-MID-Baugruppen wurde schnell deutlich, dass es sich nicht nur um eine typische Leiterplatteninspektion handelt. Die optische Kontrolle eines dreidimensionalen Schaltungsträgers ist in erster Linie durch die komplexe Form und Kontur des Produkts geprägt. Deshalb muss das Inspektionssystem in der Lage sein, auf verschiedenen Ebenen zu prüfen.Darüber hinaus kommen bei der 3D-MID-Fertigung sehr unterschiedliche Herstellungsverfahren zum Einsatz, zum Beispiel Bestückung mit Hilfe von Lotpaste, Leitkleber oder Bonding. Die Leiterbahnen sind zudem oft herstellungsbedingt nicht einheitlich, sondern können ganz unterschiedlich aussehen. Abhängig von den erwarteten Fehlerarten und dem benötigten Durchsatz müssen sich Auflösung, Prüfgeschwindigkeit, Beleuchtung, Farbeinstellungen und Kamerawinkel gezielt anpassen lassenDie technische Grundlage für die 3D-AOI bildet das ausgereifte und an die Anforderungen flexibel anpassbare Seriensystem Viscom S6056. Das Inspektionssystem bietet eine z-Achse, eine hohe Prüftiefe und -geschwindigkeit sowie Verifikations- und Traceability-Lösungen. Die 3D-Prüfung bei Harting erfolgt in zwei Schritten. Zunächst werden die Metallisierung der gelaserten und galvanisierten Kupfer-, Nickel- oder Goldleiterbahnen und die Anschlusspads überprüft. Zu den typischen Fehlern gehören Fremdmetallisierungen, unvollständige, abgelöste, kurzgeschlossene oder gerissene Leiterbahnen sowie geometrische Mängel des Produkts oder an Farbvariationen erkennbare Fehler beim Zwei-Komponenten-Spritzguss. Nach der Bestückung und Lötung mit Hilfe einer Dampfphase kontrolliert das S6056 MID System die bestückten Baugruppen und prüft, ob auf allen Baugruppen des Nutzens die richtigen Bauteile vorhanden, korrekt positioniert und gepolt sind. Zudem erkennt es unzureichende Lötstellen, Tombstone-Effekte, Kurzschlüsse und Fehler am Lötstopplack.„Wir sind von den Ergebnissen des Viscom 3D-Inspektionssystems sehr beeindruckt“, sagt Birkicht. „Die Qualität der Kontrollen und Auswertungen ist hoch, gleichzeitig ist der Durchsatz deutlich gestiegen. Die automatische Inspektion ist unbestechlich: Kein Fehler geht verloren, Prozesse lassen sich zielsicher nachsteuern und so steigt letztendlich die Qualität der gesamten Fertigung.“ Derzeit nutzt Harting das 3D-System für die Inspektion der in hohen Stückzahlen gefertigten Baugruppe für ein Distanzkontrollsystem. „Nach und nach werden wir weitere 3D-MID-Produkte mit dem Viscom-System prüfen, insbesondere die hochvolumigen Produkte, die besonders hohe Qualitätsanforderungen haben“, erklärt Birkicht „Die Kapazität wird voraussichtlich schnell an ihre Grenzen stoßen, so dass wir bereits über ein zweites S6056 MID System nachdenken.“

Mehr lesen: http://evertiq.de/news/13676

http://evertiq.de/news/13676

[parade]

"am Ende weiß man natürlich nie, ob jemand wirklich eine Übernahme plant. Erfahrungsgemäß wird bei diesem Thema nachvollziehbarer Weise gelogen bis sich die Balken biegen. Bei der Aussage, dass die Herren mittel- bis langfristig an einem höheren Free Float interessiert sind, kann ich nur schmunzeln, wenn man bedenkt, dass sie vor vier Monaten für 12 Mio Euro über 10% der Aktien gekauft haben.

Auch wenn ich noch nicht lange in Viscom investiert bin, möchte ich Danke für Deine gute Arbeit bei der HV und im Forum sagen."

Hallo straßenköter,

Die 14 % wurden auf Kredit gekauft, so die Aussage der Herren. Und man habe diesen Posten gekauft, um die Aktie vor einem Verkauf über die Börse zu bewahren. Denn was dabei für den Kurs herausgekommen wäre, das kann man sich ja vorstellen. Ich hatte auch von anderer Seite gehört, dass man den Posten auch gerne wieder abgeben würde. Natürlich muss man das nicht glauben, mir und anderen schien diese Aussage aber zumindest nicht abwegig.

Da die Viscom meine grösste Position ist, bin ich natürlich in erster Linie für mein Depot tätig. Hier im Forum zu schreiben ist sowieso eher langweilig, weil solche Leute wie Du rar sind. Es ist auch höchst unbefriedigend, wenn man in die Leere schreibt.

gruss parade

[straßenköter]

Zitat von parade: Hallo Straßenköter,

nach einem längeren Gespräch mit dem Vorstand auf der aoHV habe ich den Eindruck, dass eine Komplett-Übernahme durch die beiden Vorstände kein Thema ist. Ich hatte mir ja auch so etwas zusammengereimt. Aber mir wurde gesagt, dass man mittel-bis längerfristig an einem grösseren freefloat interessiert sei. Das muss man nicht glauben, kann man aber.

Es ist allerdings richtig, dass jede durch Rückkauf dem Markt entzogene Aktie eigentlich den beiden Mehrheitsaktionären dienen würde, wenn sie eine Übernahme planen würden.

Auf der anderen Seite müssten sie sich nicht ganz vom Gelde trennen, denn die durch Rückkauf erworbenen Aktien könnte man auch als Währung einsetzen, so dass sie bei 10 % Rückkauf rund knappe 30 Mio als Finanzmittel behalten würden, um auch eine grössere Beteiligung kaufen zu können.

Zur nächsten HV wissen wir mehr.

gruss parade

Hallo Parade,

am Ende weiß man natürlich nie, ob jemand wirklich eine Übernahme plant. Erfahrungsgemäß wird bei diesem Thema nachvollziehbarer Weise gelogen bis sich die Balken biegen. Bei der Aussage, dass die Herren mittel- bis langfristig an einem höheren Free Float interessiert sind, kann ich nur schmunzeln, wenn man bedenkt, dass sie vor vier Monaten für 12 Mio Euro über 10% der Aktien gekauft haben.

Auch wenn ich noch nicht lange in Viscom investiert bin, möchte ich Danke für Deine gute Arbeit bei der HV und im Forum sagen.

Beste Grüße
straßenköter

[parade]

Hallo Straßenköter,

nach einem längeren Gespräch mit dem Vorstand auf der aoHV habe ich den Eindruck, dass eine Komplett-Übernahme durch die beiden Vorstände kein Thema ist. Ich hatte mir ja auch so etwas zusammengereimt. Aber mir wurde gesagt, dass man mittel-bis längerfristig an einem grösseren freefloat interessiert sei. Das muss man nicht glauben, kann man aber.

Es ist allerdings richtig, dass jede durch Rückkauf dem Markt entzogene Aktie eigentlich den beiden Mehrheitsaktionären dienen würde, wenn sie eine Übernahme planen würden.

Auf der anderen Seite müssten sie sich nicht ganz vom Gelde trennen, denn die durch Rückkauf erworbenen Aktien könnte man auch als Währung einsetzen, so dass sie bei 10 % Rückkauf rund knappe 30 Mio als Finanzmittel behalten würden, um auch eine grössere Beteiligung kaufen zu können.

Zur nächsten HV wissen wir mehr.

gruss parade

[straßenköter]

Zitat von parade: Hallo sztaßenköter,

dieser Bericht gibt genau die Situation wider.

Meine Prognose für die nächste HV:

Rückkauf eigener Aktien ca 10 %

Dividende 1,40 E Sonderdividende plus 60 Cts Normaldividende.

Das ist aber nur meine ganz persönliche Erwartung, die durch nichts belegt ist.

gruss parade

Da es mein Basisszenario ist, dass HPC Viscom früher oder später ganz will, wäre ein Aktienrückkauf zwiesplaltig. Auf der einen Seite bräuchte HPC jede durch Viscom erworbene Aktie nicht selber kaufen, auf der anderen Seite würde ein Rückkaufprogramm den Kurs längere Zeit stützen, so dass ein Kauf durch HPC erschwert wird.

Wie dem auch sei, es fällt mir schwer für die Aktie ein negatives Kursszenario zusammen zu reimen.