Dr. Hönle AG WKN 515710 (Seite 768)

[Syrtakihans]

Nach der Pressemeldung vom 13.12.2007 also offenbar 0,55 EUR/Aktie in 2007. Ich hatte 0,57 erwartet, passt also fast.

Bereinigt um Cash liegt das Ergebnis 2007 bei 0,45 EUR/Aktie, bei m.E. fairem 12er KGV sind das 5,40 EUR, zzgl. Cash von 3,69 EUR/Aktie dann 9,09 EUR.

Angenommen, die Ergebnisse steigen in den folgenden Perioden nur moderat, ist der Kurs eigentlich genau da, wo er hingehört. Da über Panacol keine betriebswirtschaftlichen Details vorliegen, bleibt die Einschätzung schwierig. Die Formulierung des Vorstands im Ausblick erscheint mir zu wage, um darauf eine Höherbewertung jetzt schon aufzubauen.

[scharfkantig]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.753.702 von parade am 13.12.07 13:28:29

Die Steuerquote scheint mir mit 4967/3013 = 39,3% sehr hoch.
Ich erwarte in der Zukunft eine eher geringere Quote und
einen etwas höheren JÜ. Ich denke 30-33% sollten das im
Normalfall/Mehrjahresdurchschnitt sein.

Mich würde einmal die Rendite von dieser KleberAquisition
interessieren. Hat da jemand einen Schätzwert ?
Liegt dieser Zukauf in der von der GF erwarteten Renditezone ?

Grüsse

[parade]

Hallo zusammen,

der erwartete Kursschub ist bisher ausgeblieben, obwohl auch SES Research seine Analyse umgehend korrigiert hat und meine gestrigen Kritikpunkte ausgebessert hat. Dennoch erhöht dieser Analyst nicht das Kursziel von 11 E. Immerhin definiert er nun seine Angaben zur Cash-Position und erwähnt zusätzlich die rund 5 % eigenen Aktien und verbessert auch die Dividendenrendite.

gruss parade

[parade]

Hallo zusammen,

ich habe Herrn Weinert gefragt, warum dieser grosse Unterschied besteht zwischen den einzelnen Zuwächsen. Hier seine Antwort. Wer noch weitere Fragen dazu hat kann sie hier gerne stellen. Ich leite sie dann anHerrn Weinert weiter, der gerne bereit ist, Zusatzfragen oder tiefer gehende Fragen zu beantworten.

"Das Vorsteuerergebnis lag mit 4.967 T€ um 23 % über dem Vorjahreswert. Die im Vergleich zum Vorjahr höhere Steuerbelastung war der wesentliche Grund dafür, dass das Nettoergebnis mit 3.013 T€ nur 8 % über dem Vorjahreswert lag.

Insbesondere die Verluste in der Konzerngesellschaft Wellomer GmbH führten im Vorjahr in der Konzerngewinn- und Verlustrechnung zu einer niedrigeren Steuerbelastung."


gruss parade

[parade]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.752.290 von Marsdefender am 13.12.07 11:39:04

Hallo Mars,

Du bist doch nicht etwa schadenfroh? Das würden die Jungs aus dem Adphos-Forum aber nicht gerne sehen.

Übrigens musst Du Dich bereit machen für Deine Schiedsrichter-Rolle per 31.12.2007.

gruss parade

[Marsdefender]

Nur mal zum Vergleich:
AdPhos reduziert EBIT-Verlust



Bruckmühl-Heufeld (aktiencheck.de AG) - Die Advanced Photonics Technologies AG (AdPhos) (ISIN DE0008288200/ WKN 828820) konnte ihren Betriebsverlust (EBIT) begrenzen.

Wie der Spezialist für die Nutzung von Licht für industrielle Prozesse und Produkte am Freitag erklärte, lag der Konzernumsatz per 30. September 2007 mit rund 21,9 Mio. Euro um rund 2 Prozent über dem Vergleichszeitraum des Vorjahres (30. September 2006: 21,5 Mio. Euro).


Das EBIT verbesserte sich per 30. September 2007 auf rund ?2,6 Mio. Euro, der Periodenfehlbetrag auf rund ?2,5 Mio. Euro (30. September 2006: EBIT -2,9 Mio. Euro bzw. Periodenergebnis ?3,0 Mio. Euro). Beide haben sich noch nicht im
erwarteten Maß verbessert.


Es macht halt einfach Spass so was zu lesen.

[muschelsucher]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.752.000 von muschelsucher am 13.12.07 11:13:31

Sorry, habe aus Versehen den ganzen Artikel kopiert, statt nur das Fettgedruckte....müßt ihn nicht noch mal lesen, denn der war ja am 11.12. hier schon reingestellt worden..
ms

[muschelsucher]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.750.946 von parade am 13.12.07 09:40:00

Das hatte ich zu der Analysteneinschätzung gelesen...
ms



Dr. Hönle kaufen
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, empfiehlt die Aktie von Dr. Hönle (ISIN DE0005157101/ WKN 515710) nach wie vor zu kaufen.

Dr. Hönle habe heute über die Übernahme von Panacol berichtet. Panacol, mit Sitz in der Schweiz, sei ein Anbieter von industriellen Klebstoffen (u. a. UV-Klebstoffe). Das Unternehmen fokussiere sich über regionale Tochtergesellschaften im Wesentlichen auf Kunden in den Regionen Frankreich, Schweiz und Deutschland.

Dr. Hönle erwarte einen Umsatzbeitrag von rund EUR 12 Mio. p.a. Da Panacol vom 01.01.2008 an konsolidiert werde, erhöhe sich die Erlösbasis im laufenden Geschäftsjahr 2007/08 um rund EUR 9 Mio. SES Research gehe zunächst von einem geringen EBIT-Beitrag von EUR 0,5 Mio. aus. Durch die Integration in die Hönle-Gruppe sollten Synergiepotenziale in Höhe von EUR 0,5 Mio. möglich sein, sodass als mittelfristiges Margenziel eine EBIT-Marge von 10% angestrebt werden dürfte. Die Analysten würden einen Kaufpreis in Höhe von EUR 3,5 Mio. erwarten. Dieser basiere auf der Annahme eines EBIT-Multiplikators von 7. Diese Größe habe Hönle bereits in der Vergangenheit als Obergrenze benannt. Beim Erreichen der Margenziele ergebe sich ein ROI von mehr als 30%.

Positiv sei, dass Dr. Hönle durch diesen Schritt die Abhängigkeit vom Bogenoffset-Druck verringere. Im abgelaufenen Geschäftsjahr dürften noch rund 20% der Erlöse mit dem hier bedeutenden Kunden Grafix erzielt worden sein. Dieser Anteil reduziere sich nun auf 10 bis 15%. Zuletzt habe Dr. Hönle kommuniziert, dieses Segment zukünftig mit einem eigenen Vertrieb zu erschließen, um einen direkten Zugang zu den relevanten Endkunden zu erhalten. Die wesentlichen Hersteller hier seien KBA, Heidelberger Druck und MAN Roland.

Da Dr. Hönle über das entscheidende Strahler-Know-how verfüge, sei das Unternehmen in der Lage, die benötigten Trocknungssysteme zu liefern. Abzuwarten bleibe jedoch, inwieweit es Dr. Hönle gelinge, sich gegen die etablierten Anbieter Grafix, IST und Eltosch im Markt zu positionieren. Ein erfolgreicher Markteintritt eröffne Dr. Hönle hingegen das Potenzial, einen größeren Kundenkreis zu erschließen und mittelfristig das heutige Umsatzniveau von EUR 5 Mio. zu übertreffen.

Weiterhin positiv sei die signifikante Erhöhung des Anteils von Verbrauchsgütern. Panacol dürfte den wesentlichen Umsatzanteil mit dem Verkauf der Verbrauchsmaterialien Klebstoffe erzielen und nur einen geringeren Anteil durch die Lieferung von Geräten generieren.

Am 13.12.2007 berichte Dr. Hönle vorläufige Geschäftszahlen für das am 30.09 beendete Geschäftsjahr 2006/07. Die Analysten würden von einem Umsatzwachstum in Höhe von 10% bei einer Erhöhung des EBIT um rund 22% auf EUR 4,2 Mio. ausgehen. Dies entspreche weitgehend der Prognose des Unternehmens.
Mit den Zahlen könnte Dr. Hönle bereits einen Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr veröffentlichen. Das weitere Wachstum werde nach wie vor im Wesentlichen durch eine zunehmende Penetration der vielfältigen Anwendungsmöglichkeiten mit der UV-Technologie getrieben. Rohmargen von über 60% würden eine überproportionale EBIT-Ausweitung (vor Panacol) durch einen zunehmenden operativen Leverage ermöglichen, was die anfängliche Margenverwässerung durch Panacol ausgleichen sollte.

Im kommenden Jahr finde im Mai/Juni die Drupa (Druckmesse) statt. Im Rahmen der letzten Messe in 2004 sei eine verschobene Auftragsvergabe im Bogenoffset-Bereich erfolgt. Ein ähnliches Muster in 2008 würde unterjährig auch Dr. Hönle beeinflussen.

Nach der Zahlung des erwarteten Kaufpreises in Höhe von EUR 3,5 Mio. verfüge Dr. Hönle immer noch über eine Nettocash-Position in Höhe von knapp EUR 13 Mio. Hiermit könnten in 2008 weitere Akquisitionen zur Stärkung des Kerngeschäfts getätigt werden. Einen weiteren Ausbau des Klebstoff-Bereichs würden die Analysten nicht erwarten.

Ihr Kursziel auf Basis eines DCF-Modells würden die Analysten unverändert mit EUR 11,00 je Aktie beibehalten. Weiteres Aufwärtspotenzial entstehe durch den Abbau der Unsicherheiten über die zukünftige Positionierung im Bogenoffset-Bereich. Unterstützung biete eine Dividendenrendite von rund 4%.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von Dr. Hönle lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 11.12.2007) (11.12.2007/ac/a/nw) Analyse-Datum: 11.12.2007


Quelle: Finanzen.net

[nocherts]

das ganze liest sich gar nicht schlecht

[meinolf67]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.750.793 von parade am 13.12.07 09:26:12

Ein anderer Grund warum EBIT stärker wächst als EBT, ist natürlich der Wegfall der Genußscheine...