Norcom - ab jetzt nach oben? (Seite 47)
eröffnet am 30.10.14 14:02:04 von
neuester Beitrag 23.04.24 11:41:32 von
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Habe im Nachbarforum gesehen, daß es gestern ein Update von H&A (https://www.norcom.de/research) gab -> das Kursziel wird von 80 € auf 65 € reduziert!
Die Reduzierung erfolgte nur zwei Wochen nach der letzten Analyse vom 23.07.18. Dazwischen lag die Hauptversammlung.
Gestartet war H&A am 01.02.18 mit 90 €. Die Reduzierung von 90 auf 80 € erfolgte am 08.06.18. Damit wurde das Kursziel mittlerweile um über 25% reduziert.
Ein Überblick über die Schätzungen der genannten drei H&A-Analysen und die prozentualen Veränderungen gegenüber der ersten Analyse vom Februar (gerundet auf volle %):
Umsätze 2018:
Februar: 19 Mio.
Juni: 17 Mio. (- 10,5%)
August: 14,7 Mio. (- 23%)
Umsätze 2019:
Februar: 24,5 Mio.
Juni: 23 Mio. (- 6%)
August: 20 Mio. (- 18%)
Umsätze 2020:
Februar: 28,7 Mio.
Juni: 28 Mio. (- 2%)
August: 23,2 Mio. (- 19%)
Zieht man den Arbeitsagentur-Auftrag ab, welcher nur im Februar als "IT Consulting" separat ausgewiesen wurde (2018: 8,5 Mio., 2019 und 2020 je 8,0 Mio.) und aufgrund des langfristigen Vertrages gut prognostizierbar ist, ergibt sich folgendes Bild für das Big-Data-Geschäft:
Umsätze 2018:
Februar: 10,5 Mio.
Juni: 9 Mio. (- 14%)
August: 6,2 Mio. (- 41%)
Umsätze 2019:
Februar: 16,5 Mio.
Juni: 15 Mio. (- 9%)
August: 12 Mio. (- 27%)
Umsätze 2020:
Februar: 20,7 Mio.
Juni: 20 Mio. (- 3%)
August: 15,2 Mio. (- 27%)
Die Umsatzerwartungen an Da-Sense und EAGLE wurden also drastisch zusammengestrichen. Ob sie tatsächlich gesunken sind, oder ob H&A kurz vor Bekanntgabe der Umwandlung der AG in eine KGaA ein extrem optimistisches Szenario dargestellt hat, welches nach erfolgreicher Umwandlung dann den Realitäten angepaßt wurde, mag jeder für sich entscheiden. Die erste Variante wirft Fragen auf bezüglich der BigData-Entwicklung bei Norcom, die zweite bezüglich der Verläßlichkeit von H&A (oder der von Norcom, wenn Sie H&A mit entsprechenden Daten gefüttert haben "Part of the information required for this research report was made available by the issuer of the financial instrument." (Seite 23)).
Beim Gewinn gehen die Schätzungen größtenteils noch deutlicher abwärts - und zwar je näher auf der Timeline (also je prognostizierbarer), umso deutlicher. Hinweis: Das EPS 2020 wurde im Report vom 01.02. nicht angegeben, aber in einem Update vom 07.05. mit im wesentlichen unveränderten Werten und gleichbleibendem Kursziel von 90 €.
Prognostizierte Gewinne in €/Aktie:
Gewinn 2018:
Februar: 1,69
Juni: 1,17 (- 31%)
August: 0,8 (- 53%)
Gewinn 2019:
Februar: 2,64
Juni: 2,34 (- 11%)
August: 1,44 (- 45%)
Gewinn 2020:
Mai(!): 2,93
Juni: 2,85 (- 3%)
August: 2,19 (- 25%)
Da hier keine gesonderte Aufstellung getrennt in Arbeitsagentur-Auftrag und DaSense/EAGLE erfolgt, ist davon auszugehen, daß die erwarteten Gewinne im BigData-Bereich noch stärker nach unten korrigiert wurden (siehe Auswirkungen beim Umsatz).
Beim angepaßten Kursziel von 65 € ergeben sich damit aber immer noch ambitionierte KGV's (zum Vergleich die KGV aus der Februar/Mai-Studie mit den damaligen prognostizierten EPS und Kursziel 90 €):
2018: 81 (Februar: 53)
2019: 45 (Februar: 34)
2020: 30 (Mai: 31)
Das neue Kursziel von 65 € preist damit, auch wenn es deutlich gesenkt wurde, sogar noch höhere KGV's ein als die Ursprungsstudie.
Meiner Ansicht nach müßten die in die Kursziele eingepreisten KGV, egal wie realisierbar sie erscheinen mögen, allerdings deutlich gesunken sein - allein schon aus dem Grund, daß die Einflußnahmemöglichkeiten der Aktionäre mit Beschluß der HV zur Umwandlung in eine KGaA stark eingeschränkt werden. Das war ja damals H&A noch unbekannt (wirklich?), und muß sich, meiner Meinung nach, auf jeden Fall in einem Risiko-Aufschlag, und damit in einem Bewertungsabschlag, niederschlagen.
Die Reduzierung erfolgte nur zwei Wochen nach der letzten Analyse vom 23.07.18. Dazwischen lag die Hauptversammlung.
Gestartet war H&A am 01.02.18 mit 90 €. Die Reduzierung von 90 auf 80 € erfolgte am 08.06.18. Damit wurde das Kursziel mittlerweile um über 25% reduziert.
Ein Überblick über die Schätzungen der genannten drei H&A-Analysen und die prozentualen Veränderungen gegenüber der ersten Analyse vom Februar (gerundet auf volle %):
Umsätze 2018:
Februar: 19 Mio.
Juni: 17 Mio. (- 10,5%)
August: 14,7 Mio. (- 23%)
Umsätze 2019:
Februar: 24,5 Mio.
Juni: 23 Mio. (- 6%)
August: 20 Mio. (- 18%)
Umsätze 2020:
Februar: 28,7 Mio.
Juni: 28 Mio. (- 2%)
August: 23,2 Mio. (- 19%)
Zieht man den Arbeitsagentur-Auftrag ab, welcher nur im Februar als "IT Consulting" separat ausgewiesen wurde (2018: 8,5 Mio., 2019 und 2020 je 8,0 Mio.) und aufgrund des langfristigen Vertrages gut prognostizierbar ist, ergibt sich folgendes Bild für das Big-Data-Geschäft:
Umsätze 2018:
Februar: 10,5 Mio.
Juni: 9 Mio. (- 14%)
August: 6,2 Mio. (- 41%)
Umsätze 2019:
Februar: 16,5 Mio.
Juni: 15 Mio. (- 9%)
August: 12 Mio. (- 27%)
Umsätze 2020:
Februar: 20,7 Mio.
Juni: 20 Mio. (- 3%)
August: 15,2 Mio. (- 27%)
Die Umsatzerwartungen an Da-Sense und EAGLE wurden also drastisch zusammengestrichen. Ob sie tatsächlich gesunken sind, oder ob H&A kurz vor Bekanntgabe der Umwandlung der AG in eine KGaA ein extrem optimistisches Szenario dargestellt hat, welches nach erfolgreicher Umwandlung dann den Realitäten angepaßt wurde, mag jeder für sich entscheiden. Die erste Variante wirft Fragen auf bezüglich der BigData-Entwicklung bei Norcom, die zweite bezüglich der Verläßlichkeit von H&A (oder der von Norcom, wenn Sie H&A mit entsprechenden Daten gefüttert haben "Part of the information required for this research report was made available by the issuer of the financial instrument." (Seite 23)).
Beim Gewinn gehen die Schätzungen größtenteils noch deutlicher abwärts - und zwar je näher auf der Timeline (also je prognostizierbarer), umso deutlicher. Hinweis: Das EPS 2020 wurde im Report vom 01.02. nicht angegeben, aber in einem Update vom 07.05. mit im wesentlichen unveränderten Werten und gleichbleibendem Kursziel von 90 €.
Prognostizierte Gewinne in €/Aktie:
Gewinn 2018:
Februar: 1,69
Juni: 1,17 (- 31%)
August: 0,8 (- 53%)
Gewinn 2019:
Februar: 2,64
Juni: 2,34 (- 11%)
August: 1,44 (- 45%)
Gewinn 2020:
Mai(!): 2,93
Juni: 2,85 (- 3%)
August: 2,19 (- 25%)
Da hier keine gesonderte Aufstellung getrennt in Arbeitsagentur-Auftrag und DaSense/EAGLE erfolgt, ist davon auszugehen, daß die erwarteten Gewinne im BigData-Bereich noch stärker nach unten korrigiert wurden (siehe Auswirkungen beim Umsatz).
Beim angepaßten Kursziel von 65 € ergeben sich damit aber immer noch ambitionierte KGV's (zum Vergleich die KGV aus der Februar/Mai-Studie mit den damaligen prognostizierten EPS und Kursziel 90 €):
2018: 81 (Februar: 53)
2019: 45 (Februar: 34)
2020: 30 (Mai: 31)
Das neue Kursziel von 65 € preist damit, auch wenn es deutlich gesenkt wurde, sogar noch höhere KGV's ein als die Ursprungsstudie.
Meiner Ansicht nach müßten die in die Kursziele eingepreisten KGV, egal wie realisierbar sie erscheinen mögen, allerdings deutlich gesunken sein - allein schon aus dem Grund, daß die Einflußnahmemöglichkeiten der Aktionäre mit Beschluß der HV zur Umwandlung in eine KGaA stark eingeschränkt werden. Das war ja damals H&A noch unbekannt (wirklich?), und muß sich, meiner Meinung nach, auf jeden Fall in einem Risiko-Aufschlag, und damit in einem Bewertungsabschlag, niederschlagen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.385.817 von haowenshan am 06.08.18 19:25:49
Nennt sich Veröffentlichung von Insider relevanten Informationen!
Zitat von haowenshan:Zitat von hugohebel: Wenn Norcom Fakten liefert statt Marketing blabla geht es mit dem Kurs immer bergab. Jetzt muss erstmal wieder eine Fantasie Jubelmeldung her.
mit Vorliebe gackerns über ungelegte Eier wie z.B. bei AVL
Beim Aufbau dieses Partnernetzwerks ist nun ein erster Meilenstein erreicht worden: Mit dem namhaften Automobilzulieferer AVL List GmbH konkretisieren sich die Vertragsverhandlungen.
http://www.dgap.de/dgap/News/adhoc/norcom-information-techno…
Nennt sich Veröffentlichung von Insider relevanten Informationen!
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.384.026 von hugohebel am 06.08.18 15:42:01
mit Vorliebe gackerns über ungelegte Eier wie z.B. bei AVL
Beim Aufbau dieses Partnernetzwerks ist nun ein erster Meilenstein erreicht worden: Mit dem namhaften Automobilzulieferer AVL List GmbH konkretisieren sich die Vertragsverhandlungen.
http://www.dgap.de/dgap/News/adhoc/norcom-information-techno…
Zitat von hugohebel: Wenn Norcom Fakten liefert statt Marketing blabla geht es mit dem Kurs immer bergab. Jetzt muss erstmal wieder eine Fantasie Jubelmeldung her.
mit Vorliebe gackerns über ungelegte Eier wie z.B. bei AVL
Beim Aufbau dieses Partnernetzwerks ist nun ein erster Meilenstein erreicht worden: Mit dem namhaften Automobilzulieferer AVL List GmbH konkretisieren sich die Vertragsverhandlungen.
http://www.dgap.de/dgap/News/adhoc/norcom-information-techno…
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.385.514 von haowenshan am 06.08.18 19:00:53
eben. Welche Aussagekraft hat das also in Bezug auf die Story für das Big Data Geschäft? Gar keine...Mit der GL ist eine konkrete Aussage nicht wirklich möglich wegen den Aktivierungen. Mit dem HJ-Bericht dürfte sich dann zeigen, wie stark der Umsatzrückgang in HJ1 war.
Aber was man schon sagen kann ist, dass ab dem Q3 2017 die GL deutlich rückläufig war (wie bekannt). In Q1 + Q2 2017 waren es 4,1 und 3,5 Mio. € (es wurde noch nichts aktiviert) und in Q3 dann 2,6. In Q4 stieg die GL dann wieder deutlich auf 3,5 Mio. €, wobei hier die 0,8 Mio. € Aktivierungen enthalten sein dürften. Also bereinigt 2,7 Mio. € und das passt dann auch zu Q3.
In Q1 2018 haben wir eine GL von 3,6 Mio. €, in Q2 von 3,5 Mio. € gesehen. Also in etwa auf Q4 Niveau, allerdings dürfte Norcom in beiden Quartalen deutlich weniger aktiviert haben. Daher ist m.E. hier bereits ein steigender Big Data Umsatz zu erkennen.
Rechnet man mal ca. 350TEUR pro Monat weniger durch den BA-Aufrag raus (300-400TEUR lt Norcom), ergibt sich pro Quartal ein Umsatzrückgang von knapp 1,1 Mio. €. Ziehen wir das in Q1 + Q2 2017 ab, kommen wir auf vergleichbarer Basis in etwa auf eine GL von 3,0 Mio. € und 2,4 Mio. €.
Geht man nun von linear verlaufenden Aktivierungen i.H.v. 250TEUR in diesem Jahr aus, wäre die GL somit bereinigt bei ca. 3,3 und 3,2 Mio. € gewesen, verglichen mit den 3,0 bzw. 2,4 Mio. € auf vergleichbarer Basis in 2017. Damit zeigt sich, dass NorCom hier den Umsatzwegfall im Consulting Geschäft durch andere Umsätze (insb. Big Data) kompensieren konnte bzw. im anderen Geschäft gewachsen ist. Dürfte man dann ab Q3 klarer sehen.
Zitat von haowenshan: ich hoffe du hast es auch verstanden, wenn nicht, dann sag ichs dir halt: Umsatzrückgang aus dem BA-Auftrag
eben. Welche Aussagekraft hat das also in Bezug auf die Story für das Big Data Geschäft? Gar keine...Mit der GL ist eine konkrete Aussage nicht wirklich möglich wegen den Aktivierungen. Mit dem HJ-Bericht dürfte sich dann zeigen, wie stark der Umsatzrückgang in HJ1 war.
Aber was man schon sagen kann ist, dass ab dem Q3 2017 die GL deutlich rückläufig war (wie bekannt). In Q1 + Q2 2017 waren es 4,1 und 3,5 Mio. € (es wurde noch nichts aktiviert) und in Q3 dann 2,6. In Q4 stieg die GL dann wieder deutlich auf 3,5 Mio. €, wobei hier die 0,8 Mio. € Aktivierungen enthalten sein dürften. Also bereinigt 2,7 Mio. € und das passt dann auch zu Q3.
In Q1 2018 haben wir eine GL von 3,6 Mio. €, in Q2 von 3,5 Mio. € gesehen. Also in etwa auf Q4 Niveau, allerdings dürfte Norcom in beiden Quartalen deutlich weniger aktiviert haben. Daher ist m.E. hier bereits ein steigender Big Data Umsatz zu erkennen.
Rechnet man mal ca. 350TEUR pro Monat weniger durch den BA-Aufrag raus (300-400TEUR lt Norcom), ergibt sich pro Quartal ein Umsatzrückgang von knapp 1,1 Mio. €. Ziehen wir das in Q1 + Q2 2017 ab, kommen wir auf vergleichbarer Basis in etwa auf eine GL von 3,0 Mio. € und 2,4 Mio. €.
Geht man nun von linear verlaufenden Aktivierungen i.H.v. 250TEUR in diesem Jahr aus, wäre die GL somit bereinigt bei ca. 3,3 und 3,2 Mio. € gewesen, verglichen mit den 3,0 bzw. 2,4 Mio. € auf vergleichbarer Basis in 2017. Damit zeigt sich, dass NorCom hier den Umsatzwegfall im Consulting Geschäft durch andere Umsätze (insb. Big Data) kompensieren konnte bzw. im anderen Geschäft gewachsen ist. Dürfte man dann ab Q3 klarer sehen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.385.253 von Junolyst am 06.08.18 18:22:34ich hoffe du hast es auch verstanden, wenn nicht, dann sag ichs dir halt: Umsatzrückgang aus dem BA-Auftrag
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.384.002 von haowenshan am 06.08.18 15:39:34
Hast du überhaupt verstanden warum der Umsatz rückläufig ist?
Zitat von haowenshan: scheint für die Gegner der Gesellschaftsumwandlung ein ziemlicher Reinfall gewesen zu sein oder um es mit anderen Worten zu sagen, es ist in die Hose gegangen.
Die auf der HV bekanntgegebenen Zahlen sind übrigens auch raus, da ist auch etwas in die Hose gegangen:
Gesamtleistung 7,1 Mio. Euro (Vorjahr: 7,6 Mio. Euro)
EBITDA liegt bei 0,7 Mio. Euro (Vorjahr: 0,9 Mio. Euro)
Ein lupenreiner Wachstumswert, vor der Veröffentlichung der Zahlen war das Unternehmen ca 80 Mill € wert!
http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/norcom-information-te…
Meine short-Strategie geht voll auf.
Hast du überhaupt verstanden warum der Umsatz rückläufig ist?
Wenn Norcom Fakten liefert statt Marketing blabla geht es mit dem Kurs immer bergab. Jetzt muss erstmal wieder eine Fantasie Jubelmeldung her.
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.384.002 von haowenshan am 06.08.18 15:39:34das sind im übrigen keine Quartalszahlen, nein Halbjahreszahlen
Antwort auf Beitrag Nr.: 58.371.486 von NuAberZu am 03.08.18 20:10:33scheint für die Gegner der Gesellschaftsumwandlung ein ziemlicher Reinfall gewesen zu sein oder um es mit anderen Worten zu sagen, es ist in die Hose gegangen.
Die auf der HV bekanntgegebenen Zahlen sind übrigens auch raus, da ist auch etwas in die Hose gegangen:
Gesamtleistung 7,1 Mio. Euro (Vorjahr: 7,6 Mio. Euro)
EBITDA liegt bei 0,7 Mio. Euro (Vorjahr: 0,9 Mio. Euro)
Ein lupenreiner Wachstumswert, vor der Veröffentlichung der Zahlen war das Unternehmen ca 80 Mill € wert!
http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/norcom-information-te…
Meine short-Strategie geht voll auf.
Die auf der HV bekanntgegebenen Zahlen sind übrigens auch raus, da ist auch etwas in die Hose gegangen:
Gesamtleistung 7,1 Mio. Euro (Vorjahr: 7,6 Mio. Euro)
EBITDA liegt bei 0,7 Mio. Euro (Vorjahr: 0,9 Mio. Euro)
Ein lupenreiner Wachstumswert, vor der Veröffentlichung der Zahlen war das Unternehmen ca 80 Mill € wert!
http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/norcom-information-te…
Meine short-Strategie geht voll auf.
Die finale Entscheidung ist Heute auf der HV mit sehr großer Mehrheit weit über 90 Prozent zugunsten der Umwandlung gefallen!
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17.11.23 · wO Newsflash · NorCom Information Technology |