Morphosys: Setzen auf marktreife Partnerprojekte und dicke Meilensteine (Seite 2084)

[milchbubi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.645.398 von kmastra am 23.05.19 23:27:22

Zitat von kmastra: Vom Prinzip hast du absolut recht. Die Margen sind in dem Geschäft sehr hoch. Man muss ja auch sehen, was an Kosten durch die Entwicklung entstanden sind. Allerdings ist die Marge für Morphosys natürlich nicht so hoch wie bei einem großen Unternehmen. Die haben ja bereits einen laufenden Vertrieb. Morphosys muss das dann für ein Produkt aufbauen und unterhalten.
208 wäre für Bigpharma etc. ganz bestimmt gewinnbringender und auch besser zu vermarkten als für Morphosys. Deswegen könnte bei erfolgreicher Zulassung auch eine gewisse Übernahmephantasie aufkommen. Aber so weit sind wir natürlich noch nicht.

Zu den Herstellungskosten aus dem Protkoll der HV von Vorgestern© MorphoSys AG HV-Rede 2019 – May 22, 2019 Page 19 of 22:

Die Umsatzkosten beliefen sich in den ersten drei Monaten des Jahres 2019 auf 5,0 Millionen
Euro. Diese Position beinhaltet Aufwendungen im Zusammenhang mit Dienstleistungen für
Partner wie Novartis oder I-Mab. Sie umfasst auch die Herstellungskosten für die
Fermenterläufe von Tafasitamab für das Zulassungsverfahren und die erwartete
Marktversorgung mit Tafasitamab. Im Falle einer Zulassung soll dieses Material im Jahr 2020
bereits teilweise als Arzneimittel verwendet werden.

Es wäre schon echt der Hammer, wenn Tafasitamab nicht zugelassen werden würde. Morphosys rechnet -so liest man es durchgehend raus- ganz sicher mit der Zulassung.

[Zurcher]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.651.751 von -weitblick- am 24.05.19 15:21:35

Zitat von -weitblick-: Zum Thema Übernahmewahrscheinlichkeit:
Ich sehe das auch so, dass im Falle der MOR208 Zulassung diese sehr hoch ist. Das könnte aus meiner Sicht auch ein Grund für Moroney gewesen sein sich zurückzuziehen.
GSK und JNJ wären sicher Kandidaten für ein mögliches Übernahmeangebot.

Moroney wäre der erste CEO, welcher mit solch einem Wissen einer Übernahme im Vorfeld abtritt. Never!
Da müsste er schon über versteckte Kanäle Zuwendungen erhalten um sich diesen Mehreinnahmen öffentlich zu entziehen. So schätze ich ihn nicht ein und das ergibt auch keinen Sinn.

Zudem würde kurz vor einer Übernahme die Leerverkaufsquote nicht permanent weiter anziehen.

Die wahren Hintergründe für den Abgang von Moroney bleiben ungeklärt und damit auch die Gefahr eines dramatischen Absturzes immens hoch!

[kmastra]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.651.751 von -weitblick- am 24.05.19 15:21:35

Von einer so hohen Meilensteinzahlung bei einem P3 Start habe ich noch nie gehört. Macht auch keinen Sinn, da wäre GSK aber schön bescheuert. Meist gibt es die größten Zahlungen dann, wenn ein kommerzieller Erfolg sichtbar wird. Also bei Zulassung und Umsatzmeilensteinen. Das finde ich auch nur fair!
Aber klar: Träumen ist erlaubt!
Apropos: Bei einer Übernahme würde ich auf GILD tippen, die sich mit KITE (Car-T) wohl verspekuliert haben, zudem würde man die Royaltyrechte der anderen Programme sicher gleich verkaufen.

[-weitblick-]

MOR103:
Die Zahlung könnte in der Tat zeitnah sein. Ich habe erst jetzt die Rede von der HV gelesen. Zum ersten Mal ist von „Anfang der zweiten Jahreshälfte“ die Rede. Da tut sich was. Jetzt bleibt noch die spannende Frage was eine „bedeutende Meilensteinzahlung“ ist. Wie viel von den insgesamt möglichen 423mio€ könnten auf einen P3 Meilenstein entfallen? Die Upfront Zahlung war ja mit 22,5mio€ ziemlich gering. Ich gehe nach wie vor von einem hohen 2-stelligen Betrag aus, wobei ich 100mio auch nicht für unwahrscheinlich halten würde. Das wird spannend.

Auszug aus der HV Rede:
„Basierend auf den Ankündigungen von GSK erwarten wir den Start der Phase 3-Entwicklung von MOR103/GSK3196165 in rheumatoider Arthritis für Anfang der zweiten Jahreshälfte 2019. Dies könnte die Zahlung einer bedeutenden Meilensteinzahlung an uns auslösen, was sich jedoch nicht in unserer im März kommunizierten Finanzprognose für dieses Jahr widerspiegelt.“


Zum Thema Übernahmewahrscheinlichkeit:
Ich sehe das auch so, dass im Falle der MOR208 Zulassung diese sehr hoch ist. Das könnte aus meiner Sicht auch ein Grund für Moroney gewesen sein sich zurückzuziehen.
GSK und JNJ wären sicher Kandidaten für ein mögliches Übernahmeangebot.

[hinz12]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.645.398 von kmastra am 23.05.19 23:27:22

Da hast du recht. Wobei ich denke, dass die Vertriebsorganisation in den USA auch nicht mehr als 40 Mio. Dollar pro Jahr kosten wird. Es sollen 80-100 Leute angestellt werden und wenn man für jede Person 400.000 Dollar für Gehalt, Vertrieb und Infrastrukturkosten (Arbeitsplatz + Gebäude etc.) rechnet, dann sollte das reichen. Das heißt bei 200 Mio Umsatz wären wir bei 20 Prozent Kosten für die Vertriebsorganisation. Je geringer der Umsatz umso höher wird, natürlich der Anteil.

In einem Call kam aber auch die Frage auf, ob der Vertrieb mit einem Produkt nicht etwas unterfordert wäre und ob man nicht auch Produkte für andere Firmen vertreiben würde. Das wurde von Moroney nicht ganz verneint. Man denke darüber nach, sagt er bzw. es sei eine Möglichkeit.

[kmastra]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.641.838 von hinz12 am 23.05.19 19:25:19

Vom Prinzip hast du absolut recht. Die Margen sind in dem Geschäft sehr hoch. Man muss ja auch sehen, was an Kosten durch die Entwicklung entstanden sind. Allerdings ist die Marge für Morphosys natürlich nicht so hoch wie bei einem großen Unternehmen. Die haben ja bereits einen laufenden Vertrieb. Morphosys muss das dann für ein Produkt aufbauen und unterhalten.
208 wäre für Bigpharma etc. ganz bestimmt gewinnbringender und auch besser zu vermarkten als für Morphosys. Deswegen könnte bei erfolgreicher Zulassung auch eine gewisse Übernahmephantasie aufkommen. Aber so weit sind wir natürlich noch nicht.

[hinz12]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.630.068 von lupus2000 am 23.05.19 08:30:49

Zitat von lupus2000: 50% Marge erscheint mir arg ambitioniert. Ist ja kein Softwareprodukt. Ohne Vertriebskosten und Nachlässe (in USA verhandeln ja einzelne Versicherungen durchaus mit Pharma über Preise) sowie ggf notwendige Zwischenhändler mitsamt deren Margen analysiert zu haben, denke ich, 25% Marge vor Steuern wären schon ziemlich gut...

Oh nein, da liegst du vollkommen falsch. 50% waren eher konservativ. Manche Firmen zahlen bis zu 20% Royalities auf die Verkäufe, wenn die Marge nur 25% wäre, würde das keiner machen. Morphosys muss auch knapp 10% an Xencor bezahlen.

Guck dir mal Regeneron an.
Die hatten im ersten Quartal 2019 Net Product sales von 1,104 Milliarden Dollar.
Die Kosten für die verkauften Produkte (Cost of goods sold) beliefen sich auf 70,9 Millionen.
Selling, general, and administrative waren 410,8 Millionen. Da sind aber alle administrativen und fixen Kosten mit drin.
Und Cost of collaboration and contract manufacturing beliefen sich auf 108,3 Millionen Dollar. Da sind aber auch alle Kosten aus der Sanofi und Bayer collaboration bei und ich weiß gar nicht, ob da überhaupt Kosten für die 1,104 Mrd Dollar drin sind.

Rechne die Kosten für verkaufte Produkte mit maximal 10-15 Prozent der Verkäufe und mit Vertriebskosten von maximal 25 Prozent der Verkäufe. Dazu noch knapp 10 Prozent für Xencor. Dann bist du bei 50 Prozent und das ist bis auf Xencor sehr teuer kalkuliert.

Ich frage mich übrigens schon die ganze Zeit, wieso Xencor nicht stärker steigt. Die haben einen Marketcap von nur 1,85 Mrd. Dollar. Sie bekommen bei einer Zulassung von MOR208 locker 100 Mio Dollar und dann noch knapp 10 Prozent auf die Verkäufe. Die Aktie ist total unterbewertet. Dazu kommen ja noch die Royalities für Ultomiris. Das Medikament wird irgendwann auch locker 2-3 Mrd. Umsatz machen, wobei die Royalities da wohl nur um die 2 Prozent liegen. Sorry für Off-topic.

Das Gute ist, dass Morphosys die Zahlung an Xencor zum Teil gut aus der Meilensteinzahlung von GSK zahlen kann :-)

[lupus2000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.637.088 von sonne61 am 23.05.19 14:51:23

Du kennst Dich aus!

[sonne61]

wer heute kauft erhält die Div, ab morgen dann Div Abschlag

[Dampflok1]

Mit je 1.500 Patienten, das mal eine Ansage.

Der Newsflow von Morphosys gefällt mir.