MB Software....658320....Der Börsenmann - 500 Beiträge pro Seite

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Die BörsenMan-Studie
mb Software AG
Setzt neuen 3D-Stantard für das Internet
WKN 658 320 - Reuters: MBS.F, Bloomberg: MBS.Gr
Börsen: Frankfurt (Neuer Markt), Berlin, Düsseldorf,
Hamburg, Hannover, München, Stuttgart, XETRA
Investment-Summary
Die mb Software Gruppe hat im vergangenen Geschäftsjahr die Weichen für
ein zukünftiges dynamisches Wachstum gestellt. Die zahlreichen Tochter-und
Beteiligungsgesellschaften machten es erforderlich, die gesamte
Konzernstruktur neu zu gliedern. Als Muttergesellschaft wird die mb
Software AG als Kernkompetenz die Bereiche Produktmanagement,
Entwicklung und Vertrieb zentral steuern. Das bisherige Kerngeschäft wird in
den beiden Geschäftsbereichen Architektur, AVA, Facility Management und
Engineering, Construction aufgeteilt, hinzukommen Internet
Business/Technologie und strategische Beteiligungen.
Durch eine Kooperation mit der SAP AG wurde ein bedeutender E-Business-Marktführer
gewonnen, der ab sofort die o2c-Basistechnologie der mb
Software AG weltweit als 3D-Standard in die Internetplattform mySAP.com
integriert. Zukünftig werden somit sämtliche SAP-Partner für die
Digitalisierung von dreidimensionaler Objekten und Räumlichkeiten, auf das
Know-how und die Dienstleistungen der mb Software AG zurückgreifen.
Derzeit bestehen circa 5.600 Partnerschaften zur SAP AG. Nach einer
vorläufigen Schätzung wird aus dieser strategischen Kooperation ein
Umsatz bereits in dem laufenden Geschäftsjahr von etwa 90 Mio. DM
erwartet.
Globales Wachstum wird anhand von Kooperationsvereinbarungen mit der
japanischen CPU Inc. über den Vertrieb von mb-Produkten in den
kommenden zwei Jahren über einen Gesamtwert von ca. 50 Mio. DM
erreicht. Mit einem weiteren Distributor wurde kürzlich eine
Absichtserklärung über die Vermarktung der o2c-Technologie im
europäischen Raum, Australien, den Vereinigten Arabischen Emiraten, in
afrikanischen Ländern und den USA unterzeichnet. Der Vertrag erstreckt
sich zunächst über drei Jahre und beinhaltet Softwarelizenzen mit einem
Umsatzvolumen in Höhe von 30 Mio. DM.
Das o2c-Format („objects to see“) etabliert sich zunehmend als
dreidimensionales Darstellungsstandard von Objekten und Räumlichkeiten.
Komplexe Visualisierungen lassen sich mit der mb-Technologie in kleinen
komprimierten Datenmenge speichern und übertragen. Durch
Kooperationen mit namhaften Softwareunternehmen werden umfangreiche
Dienstleistungstätigkeiten bei der Visualisierung im O2C-Format anfallen, die
für zukünftiges Umsatzwachstum sorgen werden.
Das Beteiligungsportfolio des Konzerns umfasst bereits 34 Unternehmen,
von denen voraussichtlich drei noch in dem laufenden Geschäftsjahr einen
Börsengang durchführen werden. Durch die Veräußerung von
Unternehmensanteilen werden geschätzte Einnahmen von circa 100 Mio.
DM erzielt.2
Die Umsatz- und Ertragsschätzungen des Unternehmens für die
kommenden Jahre liegen noch nicht vor. Wir gehen aufgrund der
Beteiligungserlöse und des hohen Umsatzpotentials der SAP-Kooperation
von einem Ergebnis von 30 – 40 Mio. DM in 2001/2002 aus, das entspricht
einem Ergebnis von rund 1,50 € pro Aktie. Bei einem konservativen KGV
von 23 ergibt sich daraus ein Kursziel von 35 €, das das weitere
Wachtumspotential jedoch nicht berücksichtigt.
Kursentwicklung (52 Wochenchart)
Der Konzern
Die mb Software AG zählt mit seinen 60.000 Kunden und über 200.000
Anwendern weltweit zu den führenden Anbietern von Basissoftware für den
AEC-Markt (Architecture, Engineering, Construction). Die Entwicklung von
Bauplanungssoftware und die dreidimensionale Visualisierung von Objekten
sind erfolgreiches Kerngeschäft. Strategisch hat sich die mb Software AG
dabei vor allem auf die komprimierte Darstellung von komplexen Objekten
u.a. in Räumlichkeiten spezialisiert. Durch die Beteiligung an 34
verschiedenen Softwareunternehmen baut sich die Muttergesellschaft ihre
Kernkompetenz in dem Bereich Entwicklung von Basistechnologie weiter
aus.
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Die Unternehmensstruktur
Recht PR/IR
Controlling Innovation/Forschung
IEZ AG
COSOBA GmbH
softTech GmbH
speedikon FM AG
Architektur, AVA,
Facility Management
mb operativ
RIB AG
DICAD GmbH
Mücke GmbH
Engineering,
Construction
netgrafics GmbH
reakktor GmbH
UPÎVision GmbH
My Channel GmbH
Internet Business/Technologie
echtzeit AG
Triplan AG
venturis GmbH
GTSdata GmbH
Strategische Beteiligungen
E-Business Beteiligungen
Vorstand
Aufsichtsrat
Die Geschäftsfelder
Umsatzerlöse nach Geschäftsfeldern
Geschäftsfeld 1999/2000 in
T€
% 1998/1999 in
T€
%
Architektur, AVA,
Facility Management
13.041 28,37 12.412 37,50
Engineering,
Construction
27.777 60,43 15.765 47,62
Internet
Business/Technologie
5.148 11,20 4.926 14,88
Gesamt 45.966 100,00 33.103 100,00
Architektur, AVA, Facility Management
In dem Bereich Architektur fallen sämtliche Kerntätigkeiten der mb Software.
Die Entwicklung der ArCon-Software bietet eine moderne Planungs- und
Designsoftware für Architekten, Fertighaus- und Möbelhersteller,
Immobilienmakler sowie private Anwender. Die über 20 Zusatzmodule aus
sämtlichen Bereichen, machen ArCon zu einem kundenspezifischen
Komplettsystem. Das vorhandene breite Marktpotenzial entsteht durch die
verbreitete Nutzung im Bauumfeld, wie z.B. die Bauindustrie (Referenzen:
Velux, Braas, Kenngott, Weber Haus) sowie dem Anwendungsbereich des
privaten Nutzers bei der Eigengestaltung (Referenz: Data Becker, uvm.).
Die Schaffung integrierbarer Systemen für die Entwurfsgestaltung, Mengen-und
Kostenermittlung sowie die Präsentation, sind in der Architekturtätigkeit
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von wichtiger Bedeutung ist. Die sogenannte AVA Software (Abrechnen,
Vergabe und Ausschreibung) der Tochtergesellschaft COSOBA ermöglicht
den Architekten bereits bei der Gestaltung von Bauvorhaben eine
Kostenkalkulation zu erstellen und zu verwalten. Die Entwicklung einer
solchen Software beträgt etwa ein Zeitdauer von ca. 80 Mannjahren.
Die Softwareentwicklung für den Wachstumsmarkt Facility Management wird
von der mb-Tochter speedikon FM AG derzeit für Deutschland zu etwa 30 %
abgedeckt. Dieser Bereich gewinnt in der Immobilienbranche zunehmend an
Bedeutung, da sowohl Mieter und Nutzer als auch Eigentümer von der
Erfassung aller Geschäftsabläufe rund um die Immobilie partizipieren. Durch
Kostentransparenz kommt es häufig zur Senkung der Gebäudekosten. Ein
standortunabhängiger Zugang via Internet oder WAP-Handy ermöglicht ein
Wissensmanagement, das von Gebäudeinstandhaltung bis
Budgetverwaltung reicht. Für die nächsten Jahre prognostizieren wir für
diesen Bereich des Softwaremarktes weltweit ein Volumen von etwa 4 Mrd.
DM.
Engineering, Construction
In diesem Bereich ist die mb Software AG als Komplettanbieter tätig. Die
Softwarelösungen im CAD-Bereich („Computer Aided Design“) sowie Statik-und
FEM- (Fenite-Elemente) Berechnungen für das CAE („Computer Aided
Engineering“) ermöglichen das Konstruieren und Berechnen von komplexen
Bauvorhaben sowie eine detailliere Produktionsplanung. Die enge Kopplung
zwischen den verschiedenen Programmsystemen sind ein wesentlicher
Vorteil, den das Komplettsystem Ing+ dem Ingenieurwesen verschafft. Durch
die Kopplung zwischen Statik, FEM und CAD kann der Anwender auf
Eingaben und Ergebnisse gleichermaßen zugreifen. Die Datenübergabe
zwischen den Programmsystemen oder das Übernehmen der Daten und
beliebige Weiterbearbeitung sind wesentliche Bestandteile der mb-Softwarelösung.
Die Vorteile für den Anwender ergeben sich aus der
Vielseitigkeit der über 80 Einzelprogramme, die sich in der Praxis bereits
tausendfach bewährt haben.
Seit vier Jahren ist die mb Software AG mit der Entwicklung einer neuen
Software-Plattform beschäftigt. Das sogenannte or.bit („Objekte und
Relationen im Bauwesen mit integrativer Technologie“)-Projekt gilt als
umfassenden Lösung für die Planung und Konstruktion von Bauten, die
Produktion von Bauteilen, die Bau-Logistik und Koordination der einzelnen
Gewerke auf einer Plattform. Besonders für Großprojekte können durch
or.bit erhebliche Rationalisierungseffekte in Höhe von bis zu 10% der
Bausumme erzielt werden. Der Wegfall der Entwicklungskosten von
insgesamt ca. 15 Mio. DM, wird die Ertragssituation zukünftig positiv
entlasten.
Die Entwicklung von Softwarelösungen für FEM-Systeme, die zur
Berechnung der Erdbebensicherheit notwendig sind, benötigt
hochqualifizierte Fachkräfte 60-100 Mannjahre.
Aufgrund des geringen Wachstumspotenzials in der Baubranche ist davon
auszugehen, dass dieses Segment zukünftige nicht dynamisch zur
Ertragssteigerung beitragen wird.
Internet Business/Technologie
Mit der Entwicklung der Basistechnologie o2c („objects to see“) ermöglicht
die mb Software AG die dreidimensionale Visualisierung von Objekten und
Räumlichkeiten im Internet. Ein besonderer Vorteil ist die hochkomprimierte
Datenmenge der jeweiligen Objekte sowie die extrem hohe
Darstellungsgeschwindigkeit. Der o2c-Player ist ein internetfähiges Plugin,
das den Microsoft Internet Explorer und den Netscape Navigator unterstützt.
Die direkte Integration in Microsoft-Office ist ebenso möglich, wie eine
direkte Email-Einbindung.
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Eine Galerie von 3.000 dreidimensionalen Objekten aus verschiedenen
Bereichen im o2c-Format vermarktet das Unternehmen unter dem Namen
„3D4me“.
Der sogenannte o2c-Composer wird für die Erstellung von o2c-Objekten
benötigt. Die Konvertierung und Importierung aus anderen Formaten in o2c
wird ebenfalls durch diesen Composer ermöglicht.
Derzeit wird an der Entwicklung weiterer o2c-Lösungen, wie z.B. dem
Modeller, Designer und den 3D-Welten gearbeitet.
Im Bereich Edutainment entwickelt die reakktor GmbH seit drei Jahren eine
virtuelle Stadt mit dem Namen „Neocron City“. Zum Jahresende wird ein
sechsmonatiger Beta-Test beginnen, der die Funktionalität der Virtual
Reality unter hoher Belastung erprobt. Für diesen Test haben sich bereits
15.000 User weltweit registriert. Die Eröffnung der dreidimensionalen
Computerwelt wird voraussichtlich Mitte nächsten Jahres stattfinden. Nach
aktuellen Schätzungen ist davon auszugehen, dass weltweit bis zu 500.000
User an diesem 3D-Leben teilnehmen werden. Für die Teilnahme ist ein
Monatsbeitrag von 10 US-$ zu entrichten.
Neue Technologien und Produkte der mb Software Gruppe des Bereiches
Sicherheitssoftware für das Internet, sollen zukünftig Kinder und Jugendliche
vor nicht altersgerechten Inhalten schützen. Durch die EU-Initiative, dass
alle Schulen der Mitgliedsländer bis Ende 2001 Internetzugänge erhalten,
eröffnet sich für dieses Segment ein Marktpotential von über 100 Mio. DM.
Weitere Entwicklungen von Basismodulen werden derzeit im Bereich
Videostreaming erprobt. Die Echtzeitübertragung via Internet sowie Internet-TV
sollen zukünftiger Bestandteil einzelner Segmente sein.
Als Business Solution Provider werden umfangreiche Tätigkeiten angeboten.
Ab Oktober dieses Jahres wird voraussichtlich eines der umfangreichsten
Shopsysteme in Kooperation mit der mb Software AG ein Debüt feiern. Etwa
eine Mio. Artikel werden dargestellt und verwaltet. In zwei bis drei Jahren
soll sich diese Anzahl auf circa fünf Mio. erhöhen. Nähere Details zu diesem
Vorhaben werden in kürze erwartet.
Im Bereich Application Service Providing (ASP) werden zahlreiche mb
Software-Produkte zur Online-Nutzung bereitgestellt. Die Anwender erhalten
somit die Möglichkeit, die benötigte Software zu mieten. Weitere
Dienstleistungen für Installationen und Wartung sowie Updates werden von
mb Software durchgeführt, die Zeitersparnis für die Anwender steht hierbei
im Vordergrund.
Außerdem bietet die mb Software AG als Provider einen Zugang zum
Internet an.
Von besonderer Bedeutung ist das kundenspezifische Dienstleistungs-angebot
rund um das Internet. Die individuellen Internetlösungen auf der
Basis von ArCon und o2c sowie Konvertierungs- und
Modellierungstätigkeiten werden langfristig einen Großteil zum Ertrag
beisteuern. Ebenso werden TV- und Multimediaproduktionen für das Internet
genauso eine wichtige Rolle spielen, wie die Dienstleistungsangebote für
professionelles Webdesign und internetbasierte Datenbank-programmierungen.
Strategische Beteiligungen
Die mb Software Gruppe besteht derzeit aus 34 Unternehmen, wovon 12
Unternehmen bereits konsolidiert sind. Durch die zahlreichen Akquisitionen
ist es dem Unternehmen gelungen, die Wettbewerbsfähigkeit durch die
Gewinnung von Technologie-Know-how zu steigern, Marktanteile
auszubauen und neue Vertriebskanäle zu öffnen. Mittlerweile enthält das
Portfolio mindestens drei Unternehmen, die börsenreif sind und noch
während des laufenden Geschäftsjahres emittiert werden.
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Die strategischen Beteiligungen sind für die mb Software AG von neuer
Qualität. Die Emissionserlöse werden den größten Beitrag zum Ergebnis der
Gesellschaft liefern.
Der erste Börsenkandidat wird die Berliner echtzeit AG sein. Das
Unternehmen gehört weltweit zu den führenden Anbietern für Virtual-Reality-Applikationen
und 3D-Navigationsumgebungen für das Internet. Die
Produkte und Dienstleistungen verbinden hochwertige dreidimensionale
Echtzeit-Visualisierungen mit der Integration von interaktiven
Telekommunikationsdiensten und multimedialen Informationsinhalten in den
Bereichen 3D-eCommerce, 3D-Navigation und 3D-Kommunikation.
Das Unternehmen konzentriert sich auf die Verwirklichung von Projekten im
Bereich 3D-Architekturvisualisierung sowie Marketing- und Vertrieb für die
Produktpalette.
Eine Niederlassung in Kalifornien ist der direkte Draht ins Silicon Valley, dies
sorgt für ein optimales Informationsmanagement und die Erschließung des
amerikanischen Marktpotentials.
Die mb Software AG hält mit circa 500.000 Aktien etwa 20 % der
Unternehmensanteile. Zur Anschaffung dieser Anteile zahlte das
Unternehmen einen Preis von circa 3 Mio. DM. Aktuelle Schätzungen
besagen, dass der Wert dieser Beteiligung nach dem Börsengang an den
Neuen Markt etwa 30 Mio. DM betragen wird.
Als zweites Unternehmen wird die RIB Software AG das Börsendebüt am
Neuen Markt feiern. Die RIB Software AG entwickelt und vertreibt seit 1961
Software für den gesamten Baubereich. Durch die langjährige Erfahrung und
die umfassenden Branchenkenntnis sowie die Mitarbeit in führenden
Entwicklungsgremien, sind richtungsweisende Lösungen im Bereich
Architektur und Ingenieurwesen, im Hoch- und Tiefbau entstanden. Planen,
kalkulieren und koordinieren, im öffentlichen und privatwirtschaftlichen
Bereich gleichermaßen. Das Dienstleistungsunternehmen arbeitet
lösungsorientiert mit dem Kunden zusammen, damit die gewünschten
Ergebnisse schnellstmöglich erzielt werden können.
Sowohl Planer und Ingenieure als auch Bauunternehmen nutzen das
Servicekonzept, das die Programmqualität und das Datenangebot individuell
nach den Bedürfnissen optimiert.
Das Unternehmen ist zu 100 % im Besitz der mb Software AG. Bis zum
Börsengang wird sich dieser Anteil durch Mitarbeiterbeteiligungen noch
reduzieren.
Als Kaufpreis für das Unternehmen wurden damals circa 50 Mio. DM
gezahlt. Derzeit ist davon auszugehen, dass eine Börsenbewertung von
über 100 Mio. DM erreicht wird.
Die dritte Börseneinführung an den Neuen Markt im laufenden Geschäftsjahr
wird die Ingenieursgesellschaft Triplan AG sein. Das Unternehmen ist seit
1967 im Ingenieurwesen und seit 1982 auch als Software-Entwickler des
CAD/CAE-Systems TRICAD tätig.
Das Kerngeschäft der Gesellschaft liegt im Dienstleistungsbereich für
Anlagenplanung von umfangreichen Chemie-, Biotechnologie und
Pharmaunternehmen.
Im TRICAD-Bereich sind ungefähr 50 Mitarbeiter für die Entwicklung,
Schulung, Support und Vertrieb verantwortlich. Die 2D/3D-Software gibt es
für die Anlagenplanung und die Gebäudetechnik auf verschiedenen
Hardwareplattformen.
Die 600.000 von der mb Software AG gehaltenen Aktien werden
voraussichtlich nach dem Börsengang einen Wert von circa 12 Mio. DM
erreichen. Als Anschaffungspreis wurde eine Summe von 1,2 Mio. DM
gezahlt.
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mb Software Gruppe
konsolidierte Unternehmen
Nr. Firma Sitz Anteil in %
1 mb Software AG Hameln
2 DICAD Software AG Köln 100
3 IEZ AG Bensheim 100
4 Mücke Software GmbH Lohmar 100
5 Netgrafics GmbH Saarbrücken 100
6 RIB Software AG Stuttgart 100
7 RIB Bausoftware GmbH Stuttgart 100
8 UP î Vision Computergraphik GmbH Arolosen 100
9 speedikon Facility Management GmbH Bensheim 96,13
10 Venturis GmbH Ettingen 80
11 COSOBA GmbH Darmstadt 74
12 softTECH GmbH Neustadt a.d. Weinstr. 50
nicht konsolidierte Unternehmen
13 asb baudat CAD Service GmbH Bensheim 100
14 IEZ EDV Service GmbH Bensheim 100
15 mb Handelsgesellschaft mbH Wien 100
16 RIB stavebni Software s.r.o. Prag 100
17 STRAPS Bausoftware GmbH München
100
18 mb America Inc. Washington D.C. 98
19 asb baudat CAD Service GmbH West Mühlheim/Ruhr 92
20 Reakktor Media GmbH Hannover 80
21 My Channel Multimedia GmbH Berlin 75
22 DICAD France s.a.r.l. St. Martin d`Heres 70
23 Eurosoft GmbH Moskau 50
24 GTSdata GmbH Hameln 50
25 Omnisoft Soft- und Hardware GmbH Taufkirchen 50
26 Dr. Weber, Koch & Partner GmbH Taufkirchen 33,35
27 DATACAD L.L.C. Avon, Conneticut 33,33
28 BauBIT Software & Service GmbH Henndorf 26
29 Speedikon Service CAD Dienstleistungs mbH Erfurt 26
30 Byron Informatik AG Basel 25,05
31 R+B Tragwerksplanung GmbH Bensheim 20
32 Echtzeit AG Berlin 20
33 Triplan AG Bad Soden 16,67
34 Speedikon Software GmbH Wien 0,53
Internationale Expansion
Das globale Wachstumsstreben wird anhand des LOI („letter of
intent“/Absichtserklärung) mit der japanischen CPU Inc. über den Vertrieb
von mb-Produkten in den kommenden zwei Jahren über einen Gesamtwert
von ca. 50 Mio. DM deutlich. CPU ist ein japanischer Marktführer auf dem
CAD-Markt für Planungs- und Architektursoftware. Neben 10 Filialen im
japanischen Raum, unterhält das Unternehmen auch zwei Vertretungen in
Thailand und China.
Mit einem weiteren Distributor wurde kürzlich eine Absichtserklärung über
die Vermarktung der o2c-Technologie im europäischen Raum, Australien,
den Vereinigten Arabischen Emiraten, in afrikanischen Ländern und den
USA unterzeichnet. Der Vertrag erstreckt sich zunächst über drei Jahre und
beinhaltet Softwarelizenzen mit einem Umsatzvolumen in Höhe von 30 Mio.
DM.
In Griechenland und in der Türkei werden FEM-Systeme für die Berechnung
der Erdbebensicherheit bei Neubauten eingesetzt.
Durch Integration der o2c-Technologie in die mySAP.com Internet-Plattform
wird voraussichtlich ein Großteil der weltweiten SAP-Partnern die
Dienstleistungen von der mb Software AG in Anspruch nehmen. Die
Umsatzgrößenordnung dieser internationalen Nachfrage wird für das
laufende Geschäftsjahr auf etwa 90 Mio. DM geschätzt.
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Mit den Vertragsunterzeichnungen wurde eine mb-Offensive zur
Erschließung der internationalen Märkte gestartet. Weitere Abschlüsse in
Nord- und Südamerika sowie in Japan sind in Vorbereitung.
Die Umsatzerlöse im internationalen Vergleich
Region 1999/2000 in
T€
% 1998/1999 in
T€
%
Inland 42.651 92,79 29.573 89,34
Ausland 3.315 7,21 3.530 10,66
Gesamt 45.996 100,00 33.103 100,00
Strategische Kooperationen
Durch die Kooperation mit dem E-Business-Marktführer die SAP AG, wird
die o2c-Technologie von der mb Software AG durchgängig in die
Internetplattform mySAP.com integriert. Das o2c-Format dient somit als
Standard für die dreidimensionale Darstellung von Objekten und
Räumlichkeiten für alle zukünftigen SAP-Produkte.
Als erstes wird die o2c-Technologie in den Internet Pricing Configurator
(IPC) intergriert. Weltweit können zukünftig die mySAP.com-Anwender ihre
Produkte mit verschiedensten Merkmalen und Ausstattungen durch die mb
Software AG visualisieren und dreidimensional darstellen lassen. Für die
zahlreichen Business-to-Business-Partner der SAP AG ergibt sich nun die
Möglichkeit, die Vermarktung von Waren- und Dienstleistungen im Internet
dreidimensional durchzuführen.
Laut Kooperationsvereinbarung werden die SAP-Partner zukünftig
ausdrücklich auf die mb Software AG als Ansprechpartner für o2c-Dienstleistungen
hingewiesen.
Mit der Vertragsunterzeichnung ist ein großer Schritt bei weltweiten
Etablierung der o2c-Technologie als Internet-Standard für die
dreidimensionale Darstellung gelungen.
Mit der debis Systemhaus GmbH aus Leinfelden pflegt die mb-Tochter
speedikon FM AG aus Bensheim eine Partnerschaft für die Bereiche
Immobilienwirtschaft und Facility Management. Zielgruppe dieser
Kooperation sind die Entscheidungsträger, die sich mit der Verwaltung von
Liegenschaften sowie dem Bau- und Gebäudemanagement befassen. Die
beiden Unternehmen bieten komplette IT-Lösungen, die eine Integration der
speedikon-Lösung speedikon FM in das ERP (Enterprise Resource
Planning)-System SAP R/3 Corporate Real Estate mit Zugriff auf die
Datenbestände beider Systeme ermöglicht.
Die SAP R/3 Corporate Real Estate Anwendung ermöglicht nach der
Integration die optische Darstellung von Flächen und Gebäude durch
Grafiken.
Über das Internet- oder Intranetbrowser sowie mittels WAP über Palmpilot
und Handy verfügt der Anwender jederzeit über den Zugriff auf Daten und
Grafiken.
Neue strategische Ausrichtung
Aus dem ursprünglichen Kerngeschäft haben sich in den vergangenen zwei
Jahren durch Akquisitionen und hausinterne Entwicklungsleistungen neue
Geschäftsfelder ergeben, die im Rahmen einer strategischen
Neuausrichtung des Unternehmens im 2. Quartal 2000 in vier
Geschäftsfelder aufgeteilt wurden:
Architektur, AVA, Facility Management
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Engineering, Construction
Internet Business/Technologie
Strategische Beteiligungen
Durch die Ernennung des Finanzvorstandes, wurde die Neuausrichtung
konsequent umgesetzt.
Wettbewerber und Marktpotenzial
In der Bundesrepublik Deutschland wurden im Jahre 1999 Bauinvestitionen
von etwa 462,5 Mrd. DM getätigt. Zu den zukunftsträchtigen Bereichen der
Baubranche gilt der sogenannte CAD („Computer Aided Design“) Markt im
AEC („Architecture, Engineering, Construction“) Segment.
Zunehmend werden Bauprojekte vorab dreidimensional visualisiert, die
Bauherren und Ingenieure sowie Architekten erreichen dadurch ein
Höchstmaß an Zufriedenheit. Der weltweite Markt für AEC wird für das Jahr
1999 auf 2,3 Mrd. DM geschätzt, davon entfallen 450 Mio. DM auf
Deutschland. Die weltweit führenden AEC-Software-Anbieter sind Autodesk,
Bentley und Intergraph. In Deutschland sind es neben der mb Software AG
die börsennotierten Gesellschaften Nemetschek und Graphisoft tätig.
Für den Bereich CAD prognostizieren wir für die kommenden fünf Jahre eine
durchschnittliche Wachstumsrate von circa 8 %. Höhere Steigerungsraten
von circa 15 % werden im AEC-Markt bis 2003 erwartet. In diesem Segment
ist die mb Software AG intensiv tätig. In den vergangenen Jahren wurden
bereits zahlreiche Entwicklungen für das sogenannte Internet-Business
erfolgreich abgeschlossen, sodass die zukünftige Teilnahme am
Internethandel mit jährlichen Wachstumsraten von 80 % gesichert zusein
scheint.
Die mb Software AG kann durch die Kooperation mit der SAP AG ihre
Technologieführerschaft im Bereich der dreidimensionalen Visualisierung
weiter ausbauen und das o2c-Format standardisieren. Dieses Segment gilt
als größter Wachstumsbereich, mit lukrativen Ertragsaussichten.
Das Beteiligungsportofolio der mb Software AG dient neben dem Zweck der
Ertragssteigung in dem neuen Unternehmensbereich auch zur Anreicherung
von Know-how. Durch die Überschneidung einiger Tätigkeitsbereiche von
Tochtergesellschaften, kommt es zu Synergieeffekten in den Bereichen
Forschung und Entwicklung, die zur Senkung der jeweiligen Kosten führen.
Eine gefestigte Marktposition wird durch eine kontinuierlich erweiterte
Angebotspalette von Produkten und Dienstleistungen für den
Gesamtkundenstamm erzielt.
Fundamentale Einschätzung
Konzernergebnis
Der Konzernumsatz der mb Software AG ist im Geschäftsjahr 1999/2000
(zum 31. März) gegenüber dem Vorjahr um 39 % auf 46 Mio. € gestiegen.
Unter der Berücksichtigung aller Mehrheitsbeteiligungen über das gesamte
Geschäftsjahr, entsteht ein theoretischer Anstieg von 87% auf 61,9 Mio. €.
Das operative Konzernergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
(EBITDA) wurde um 20 % auf 5,4 Mio. € gesteigert. Die Investitionen
in neue Geschäftsbereiche, insbesondere in das Internet-Business, haben
durch die getätigten Akquisitionen zu deutlich gestiegenen Abschreibungen
geführt. So haben sich allein die Firmenwert-Abschreibungen (Goodwill) auf
2,45 Mio. € annähernd verzwölffacht. Bei den sonstigen Abschreibungen ist
die hohe Zuwachsrate von 139 % auf 9,12 Mio. € zu einem großen Teil auf
die Einbeziehung der akquirierten Unternehmen zurückzuführen. Insgesamt
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belaufen sich die Abschreibungen auf 11,6 Mio. € (Vorjahr: 4 Mio. €). Diese
wirken sich auf das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in Höhe von -6,2
Mio. € (Vorjahr 0,5 Mio. €) belastend aus. Der Jahresfehlbetrag nach
Steuern beträgt 3,9 Mio. € ( Vorjahresgewinn: 0,3 Mio. €). Zum
Konsolidierungskreis gehörten 12 Unternehmen.
Prognosen für das laufende Geschäftsjahr
Durch die Kooperation mit der SAP AG wird der Umsatz für das laufende
Geschäftsjahr um etwa 90 Mio. DM gesteigert werden. Die
Absichtserklärungen mit weiteren Distributoren umfassen einen
durchschnittlichen Jahresumsatz von circa 35 Mio. DM.
Der Umsatz der RIB AG, wird nach dem Börsengang nicht mehr zum
Konsolidierungskreis gehören.
Für das Geschäftsjahr 00/01 prognostizieren wir einen Umsatz von 197 Mio.
DM. Die Ertragssituation wird durch die Veräußerung von
Unternehmensanteilen voraussichtlich positiv ausfallen. Wenn alle
Emissionen wie geplant durchgeführt werden, beträgt der Emissionserlös
circa 100 Mio. DM. Eine Kostenentlastung wird aufgrund der Fertigstellung
der or.bit Software erwartet.
Aufgrund der jungen Kooperation mit der SAP AG, können keine genaueren
Angaben bezüglich der Ertragserwartungen gemacht werden.
Mögliche zukünftige Ergebnisverwässerung
Das vollständig eingezahlte Grundkapital der mb Software AG beträgt
derzeit 11.055.000 € und ist in 11.055.000 nennwertlose Stückaktien
eingeteilt.
Mit einem Hauptversammlungsbeschluss vom 4. Oktober 1999 wurde der
Vorstand ermächtigt, mit der Zustimmung des Aufsichtsrates bis zum 3.
Oktober 2004 das Grundkapital um bis zu insgesamt 5 Mio. € durch die
Ausgabe von Aktien gegen Bar- und Sacheinlagen zu erhöhen. Die
zukünftigen Akquisitionen können somit flexibel durch bereits genehmigtes
Kapital durchgeführt werden.
Durch den Ausbau des Geschäftsbereiches Beteiligungen, kann es aufgrund
kapitalintensiver Übernahmen zu weiteren Kapitalmaßnahmen kommen.
Aktionärsstruktur
Free-float: ca. 50 %
Fondsgesellschaften: 20 %
Herr Mursch: 15 %
Herr Prof. Wassermann: 8 %
Fazit
Die mb Software AG hat sich in den vergangenen Monaten erfolgreich zu
einem E-Business-Unternehmen entwickelt. Die Integration der Aktivitäten in
den Wachstumsmärkten Visualisierung und Facility Management ist im
vorgeschrittenen Stadium. Durch die Entwicklung von Basistechnologie es
ist dem Unternehmen gelungen, durch Unabhängigkeit und Kompetenz zu
überzeugen. Das Unternehmen ist somit als Softwareentwickler zu keinerlei
Lizenzzahlungen verpflichtet, sondern empfängt solche. Die Kooperation mit
der SAP AG wird unter Branchenkennern als Gütesiegel für ausgereifte
Technologie bewertet. Das Kunden- und Umsatzpotenzial wird sich
voraussichtlich auch positiv auf die Ertragssituation auswirken.
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Die mb Software AG befindet sich in der aktuellen Situation in einer deutlich
unterbewerteten Position. Das Wachstumspotenzial des Unternehmens wird
auf dem jetzigen Kursniveau nicht reflektiert.
Die Umsatz- und Ertragsschätzungen des Unternehmens für die
kommenden Jahre liegen noch nicht vor. Wir gehen aufgrund der
Beteiligungserlöse und des hohen Umsatzpotentials der SAP-Kooperation
von einem Ergebnis von 30 – 40 Mio. DM in 2001/2002 aus, das entspricht
einem Ergebnis von rund 1,50 € pro Aktie. Bei einem konservativen KGV
von 23 ergibt sich daraus ein Kursziel von 35 €, das das weitere
Wachtumspotential jedoch nicht berücksichtigt.
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Finanzdaten
01.04. bis 31.03. 99/00 98/99 Veränderung
in T € in T € in T € in %
Umsatzerlöse 45.966 33.103 12.863 38,9
Gesamtleistung 56.410 39.468 16.942 42,9
Rohertrag 33.113 32.340 773 2,4
Operatives Ergebnis - 5.040 3.412 - 8.452 -248
Ergebnis d.
gewöhnlichen Geschäftstätigkeit -2.720 1.759 - 4.479 - 255
Periodenüberschuss - 3.896 345 - 4.241 - 1229
EBITDA Ergebnis 5.358 6.020 - 662 - 11,0
Ergebnis nach DVFA/SG - 3.250 1.229 - 4.479 - 364
DVFA/SG Ergebnis je Aktie - 0.36 0,05 - 0,41 - 820
Mitarbeiteranzahl 438 294 144 49,0
Gewinn- und Verlustrechnung
01.04.bis 31.03. 99/00 98/99
in T € in T €
Umsatzerlöse 45.966 33.103
Sonstige betriebliche Erträge 3.191 1.969
Bestandsveränderungen - 752 6
Andere aktivierte Eigenleistungen 8.005 4.390
Materialaufwand - 8.959 - 7.128
Personalaufwand - 23.457 - 14.732
Abschreibungen - 11.574 - 4.022
Sonstige betriebliche Aufwendungen - 17.460 - 10.174
Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit - 5.040 3.412
Finanzierungsergebnis - 572 - 266
Erträge aus assoziierten Unternehmen 53 0
Ergebnis vor Steuern - 5.559 3.146
Ertragssteuern 2.890 - 1.387
Ergebnis nach Steuern - 2.669 1.759
Ergebnisanteil von Minderheitsgesellschaftern - 51 0
Ergebnis der gewöhnlichen Tätigkeit - 2.720 1.759
Außerordentliche Posten - 1.176 - 1.414
Periodenergebnis - 3.896 345
Ergebnis pro Aktie - 0,36 0,0513
Bilanz
01.04.bis 31.03. 99/00 98/99
in T € in T €
Aktiva
Anlagevermögen
Immaterielle Vermögensgegenstände 43.491 11.275
Sachanlagen 6.502 5.010
Finanzanlagen 5.603 2.596
55.596 18.881
Umlaufvermögen
Vorräte 1.768 269
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 17.551 28.556
Wertpapiere 326 3.150
Zahlungsmittel 5.677 1.902
25.322 33.877
Rechnungsabgrenzungsposten 581 177
Aktive latente Steuern 8.771 2.203
90.270 55.138
Passiva
Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital 11.043 8.590
Kapitalrücklage 26.031 24.271
Ausgleichsposten für Währungsumrechnung 1 0
Bilanzverlust - 3.642 - 237
33.433 32.624
Anteile anderer Gesellschafter 120 0
Rückstellungen
Pensionsrückstellung 3.471 1.142
Steuerrückstellungen 629 583
Rückstellungen für latente Steuern 4.256 3.501
Sonstige Rückstellungen 3.703 1.882
12.059 7.108
Verbindlichkeiten
Erhaltene Anzahlungen 1.983 0
Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 13.995 10.000
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 3.887 2.094
Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen 297 63
Verbindlichkeiten gegenüber assoziierten Unternehmen 726 572
Sonstige Verbindlichkeiten 21.726 1.068
42.614 13.797
Rechnungsabgrenzungsposten 1.514 548
Unterschiedsbetrag aus der Kapitalkonsolidierung 530 1.061
90.270 55.138
14
Kapitalflussrechnung
01.04.bis 31.03. 99/00 98/99
in T € in T €
Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit
Periodenergebnis vor Steuern,
Ergebnisanteilen Dritter
und außerordentlichen Posten - 5.559 3.146
Berichtigungen für:
- Abschreibungen 11.675 4.022
- Veränderung negativer Unterschiedsbetrag - 530 - 530
- Aktivierte lngangsetzungsaufwendungen - 8.005 - 4.390
- Veränderung langfristiger Rückstellungen 256 122
Betriebsergebnis vor Änderungen des Nettoumlaufvermögens - 2.163 2.370
- Veränderung der Vorräte - 906 126
- Veränderung der Forderungen - 2.825 - 615
- Veränderung der sonstigen kurzfristigen Aktiva 3.163 - 3.088
- Veränderung der Verbindlichkeiten 11.045 - 1.825
- Veränderung der sonstigen kurzfristigen Passiva - 147 - 1.237
Aus laufender Geschäftstätigkeit erwirtschaftete Zahlungsmittel 8.167 - 4.269
Gezahlte Ertragssteuern - 218 0
Cashflows vor außerordentlichen Posten 7.949 - 4.269
Außerordentlicher Aufwand, brutto - 2.422 - 2.912
Nettozahlungsmittel aus laufender Geschäftstätigkeit 5.527 - 7.181
Cashflows aus Investitionstätigkeit
Erwerb von Tochterunternehmen abzüglich
erworbener Nettozahlungsmittel - 4.582 - 17.309
Erwerb sonstiger Finanzanlagen - 3.453 - 2.458
Erwerb von immateriellen Vermögensgegenständen
und Sachanlagen - 3.512 - 2.436
Erlöse aus dem Verkauf von Finanzanlagen 743 238
Erlöse aus dem Verkauf von immateriellen
Vermögensgegenständen und von Sachanlagen 709 181
Für Investitionstätigkeit eingesetzte Nettozahlungsmittel - 10.095 - 21.784
Cashflows aus Finanzierungstätigkeit
Kapitalerhöhungen 4.717 24.162
Erwerb von eigenen Aktien - 340 0
Nettozahlungsmittel aus Finanzierungstätigkeit 4.377 24.162
Veränderung der Netto-Liquidität - 191 - 4.803
Netto-Liquidität zu Beginn des Geschäftsjahres - 5.103 - 300
Netto-Liquidität am Ende - 5.294 - 5.103

Quellehttp://www.boersenMan.de/EEObject?ID=318305&Token=3C6F1FA333…

[GuyKawasaki]

das war es schon?????????

[NoDi]

Also ich fand folgenden Satz sehr interessant: Bei einem konservativen KGV
von 23 ergibt sich daraus ein Kursziel von 35 €, das das weitere
Wachtumspotential jedoch nicht berücksichtigt.





*ggg*

NoDi

[Yard]

Fazit der ganzen Geschichte:

MB MUSS MAN EINFACH HABEN; KLARER KAUF !!

[strüffelmd]

Tach MB-ler,

wow war das ein Bericht von Boersenman!!!

Die Leute haben gut gearbeitet.

Wollen mal sehen, wie es so bei den Anlegern aufgenommen wird.

Mein Tip - strong buy & dann lasst uns die 30-iger Marke durchbrechen.


MfG smd

[Yard]

Sogar mit einem konservativen KGV wären die 35 Euro eigentlich jetzt schon angebracht. Und dies ohne das enorme Wachstumspotential von MB zu berücksichtigen.
Da werden noch einige staunen, wenn Umsatz und Gewinn noch einiges über den nun vorgelegten Schätzungen liegen werden.
Ich bleib` dabei: Aktienkurs von MB wird sich vervielfachen.

[Okha]

Hi,

Boersenman war ja ziemlich fleißig. Endlich jemanden, der die innere Wert des Unternehmens erkannt hat.
Ich konnte heute mittag für 16€01 aufstocken. MBS ist damit meine zweitgrößte Position geworden, also im Auge behalten. 35€ wäre wirklich ganz nett, ich bin mal gespannt, ob seine Einschätzungen den Markt weiter in Bewegung bringt.

Sayonara,
Okha

[KMS]

So langsam steigen die Kurse wieder, MB Softw. war im Xetra heute schon auf 15,05 E, jetzt 16,9 E (RT). Schätze mal, daß wir heute um die 17 E schließen könnten, eh es weiter bergauf geht. Jedenfalls kommt es nicht zu einer großen Verkaufswelle, da der Wert noch sehr viel Potential haben dürfte.

[Yard]

Nicht haben dürfte.
Der Wert hat noch sehr viel Potential.

[euphrasine]

@NoDi

der link zu der studie hätte auch gereicht. habe ich aber in einem
anderen thread bereits gepostet.

ps: Bist du Norbert Die.... ?????

@alle

die studie hat ziemlich ähnlichkeit mit der studie der berenberg bank
von märz. zufall????

[KaktusMR]

Gerade eben wird die 17 im Xetra wieder gekratzt und ich habe mich bei 15.80€ nochmals eingedeckt. Vielen Dank an die Skeptiker ! Weiterhin gilt: Hände aufhalten und nochmal einsammeln bevor es zu spät ist...

Kaktus

[ISSI1]

Oh SAP reagiert auf die Mitteilung von Gestern mit einem Anstieg um 6% Kaum zu glauben. HAHAHAHAHAHAHAHA
ISSI1

[Yard]

Wahrscheinlich schliesst MB heute noch im Plus !
Dann wurden die Gewinnmitnehmer aber ziemlich schnell ins Abseits gestellt. Aber ich mag`s natürlich denjenigen gönnen, die nochmals günstig eingekauft haben.

[KaktusMR]

17 ! Jetzt aber fix, sonst ist die Aktie ja schon wieder im Plus !

Kaktus

[KMS]

@Yard
sorry, mit meiner Aussage, daß MBS noch "sehr viel Potential haben dürfte" wollte ich nur andeuten, daß das Potential letztlich nicht annähernd berechenbar ist. Wenn z. B. wirklich langfristig von MBS ein 3-D-Standard im Internet etabliert wird, dann bekommen wir sicher eine Kursvervielfachung ausgehend vom jetzigen Niveau.. Daneben hat MBS auch noch andere Geschäftsfelder, auf die ich nicht eingehen möchte. Letztlich ist aber alles eine Wahrscheinlichkeitsrechnung, wobei die Karten für eine rosige Zukunft der MB sehr gut aussehen. Auch die niedrige Marktkapitalisierung eröffnet für uns Anleger -vorausgesetzt das Geschätsmodell geht auf- ungewöhnlich große Chancen

[KaktusMR]

Nur mal so, klingelt`s ??

Kaktus

[Yard]

@KMS:
Ganz klar deiner Meinung. Denke einfach, dass das Potential von MB, auch in den heutigen Analysen, noch viel zu wenig erkannt ist.
Die 35 Euro beruhen noch auf sehr konservativen Annahmen und wären sogar ohne die bekannten grossen Deals der letzten Zeit gerechtfertigt.
Aber die Zeit wird für MB und deren Aktionäre laufen.

[Yard]

@Kaktus:
Ob wohl auch unser Techniker von heute morgen die Trendumkehr bemerkt hat ?

[KaktusMR]

@Yard: der hat wahrscheinlich bei 15.50€ oder sogar schon bei 16€ seine stop-buys stehen gehabt. Also, LBBW, bitte jetzt wieder pushen, ihr seid ja drin

Kaktus

[NoDi]

@euphrasine

NoDi--- heißt NoDimension

es kann doch nicht schaden wenn man die Analyse hier auch lesen kann!

@Kaktus

Ja es kingelt!

Die standen im Xetra nach dem NTV Blödsinn nämlich Gewehr bei Fuss. Schade für die Angsthasen und Stop Loss Setzer. Der Willy bei NTV wird sicher eine schöne Provision bekommen.


NoDi

[KaktusMR]

Die NASDAQ hat sehr stark eröffnet (1.9% im Plus). Vielleicht zieht das ja den hiesigen Markt noch ein wenig mit nach oben. Und damit auch unsere mb soft !?!

Kaktus