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eröffnet am 25.08.00 19:57:46 von
neuester Beitrag 29.08.00 17:42:47 von
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ID: 224.431
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Hallo,
werft mal ein Auge auf Electronics Line 936 734 dem Spezialisten im Bereich drahtlos arbeitender Datenerfassungs-und Übertragungssysteme für den Wachstumsmarkt "Home Networks"!!
gruß
joe.com
werft mal ein Auge auf Electronics Line 936 734 dem Spezialisten im Bereich drahtlos arbeitender Datenerfassungs-und Übertragungssysteme für den Wachstumsmarkt "Home Networks"!!
gruß
joe.com
Da nehme ich doch lieber den unterbewerteten Marktführer
Höft & Wessel
Gruß Ocke
Höft & Wessel
Gruß Ocke
Hallo,
und Herr Frick ist auch auf diese Wachstumsperle aufmerksam geworden!!
die 2`te CHKP ist geboren.
gruß
joe.com
und Herr Frick ist auch auf diese Wachstumsperle aufmerksam geworden!!
die 2`te CHKP ist geboren.
gruß
joe.com
Hallo,
Electronics Line (EL) ist nach eigenen Angaben eines der weltweit führenden Unternehmen auf dem Gebiet der drahtlosen "Home Networks", der Netzwerktechnologie für das private Heim, einschließlich drahtloser Sicherheitssysteme. Die jüngste Generation von EL-Systemen bietet auch Kommunikation auf der Basis der Internettechnologie, so dass man von jedem Internetanschluss aus nachsehen kann, ob zu Hause alles in Ordnung ist.
In der Welt von morgen wird großer Wert darauf gelegt, dass die technischen Systeme von heute und morgen im privaten Bereich miteinander vernetzt und integriert werden können. Das "Home Network" ist um eine Schnittstelle mit abgesicherter Hochgeschwindigkeitsdatenübertragung herum gebaut, die das Haus und seine Systeme mit der Außenwelt verbindet. Das EL-Konzept für Home Networks ist die Antwort auf das wachsende Bedürfnis, die einst voneinander getrennten Geräte eines Hauses miteinander zu verbinden und mit einem breiten Spektrum neuer Anwendungen in einem Gebäude, aber auch mit externen Netzwerken zu integrieren. Somit ist zur Integration so unterschiedlicher Systeme und Anwendungen wie Telefon, Personal Computer, Beleuchtung, Heizung, Radio, Fernsehen oder Sicherheitsanlagen nur noch eine Netzwerkumgebung erforderlich.
Die drahtlose Funktechnik von Electronics Line eröffnet die Möglichkeit eines kabellosen Home Networks mit ausgeprägten Eigenschaften der abgesicherten Datenübertragung über große Reichweiten. Damit können beispielsweise Hausgeräte, Haustechnik und Sicherheitssysteme aus der Ferne überwacht und gesteuert werden. Die neue Generation der Heimnetzwerkgeräte verwendet innerhalb des Hauses eine neue abgesicherte Kommunikationstechnik mit Übertragungsgeschwindigkeiten von bis zu 10 MB/sec, deren EL-Kommunikationsprotokoll auch die sich gerade herausbildenden Standardprotokolle für Home Networks wie Bluetooth, HPNA und PLC integrieren kann. Außerhalb des Hauses kann das EL-Home-Network unter Einsatz internationaler Hochgeschwindigkeitsübertragungsprotokolle wie ADSL, ISDN, PSTN oder Cellular Radio Daten stehende oder bewegte Bilder sowie Ton nach den Protokollen von Internet, WAP oder SMS an jeden Punkt der Erde verschicken.
Technische und technologische Innovationen sind das Ziel von Forschung und Entwicklung bei Electronics Line Ltd. Die Ingenieure haben Erfahrung auf einem weiten Feld von Wissenschaftsgebieten und arbeiten in interdisziplinären Teams mit dem Ziel zusammen, neue Ideen und Konzepte zu entwickeln. EL unterhält Einrichtungen, die die Voraussetzung für Erfolg sind: ein Labor für Funktechnik, um die Unempfindlichkeit der Sicherheitssysteme gegen elektromagnetische Interferenzen und Frequenzunterbrechungen zu testen, elektrooptische Testsysteme und Qualitätssicherungssysteme.
Electronics Line besitzt Niederlassungen in Frankreich, Italien und den USA. Im 4. Quartal 2000 soll eine Tochter in Deutschland folgen. Das Vertriebsnetz der Gesellschaft umfasst derzeit 65 Länder.
Die Mittel aus dem Börsengang sollen dazu verwendet werden, das laufende Wachstum zu finanzieren, die Produktionskapazitäten zu erweitern und die nächsten Produktgenerationen für den Wachstumsmarkt Home Networks beschleunigt zur Marktreife zu führen.
gruß
joe.com
Electronics Line (EL) ist nach eigenen Angaben eines der weltweit führenden Unternehmen auf dem Gebiet der drahtlosen "Home Networks", der Netzwerktechnologie für das private Heim, einschließlich drahtloser Sicherheitssysteme. Die jüngste Generation von EL-Systemen bietet auch Kommunikation auf der Basis der Internettechnologie, so dass man von jedem Internetanschluss aus nachsehen kann, ob zu Hause alles in Ordnung ist.
In der Welt von morgen wird großer Wert darauf gelegt, dass die technischen Systeme von heute und morgen im privaten Bereich miteinander vernetzt und integriert werden können. Das "Home Network" ist um eine Schnittstelle mit abgesicherter Hochgeschwindigkeitsdatenübertragung herum gebaut, die das Haus und seine Systeme mit der Außenwelt verbindet. Das EL-Konzept für Home Networks ist die Antwort auf das wachsende Bedürfnis, die einst voneinander getrennten Geräte eines Hauses miteinander zu verbinden und mit einem breiten Spektrum neuer Anwendungen in einem Gebäude, aber auch mit externen Netzwerken zu integrieren. Somit ist zur Integration so unterschiedlicher Systeme und Anwendungen wie Telefon, Personal Computer, Beleuchtung, Heizung, Radio, Fernsehen oder Sicherheitsanlagen nur noch eine Netzwerkumgebung erforderlich.
Die drahtlose Funktechnik von Electronics Line eröffnet die Möglichkeit eines kabellosen Home Networks mit ausgeprägten Eigenschaften der abgesicherten Datenübertragung über große Reichweiten. Damit können beispielsweise Hausgeräte, Haustechnik und Sicherheitssysteme aus der Ferne überwacht und gesteuert werden. Die neue Generation der Heimnetzwerkgeräte verwendet innerhalb des Hauses eine neue abgesicherte Kommunikationstechnik mit Übertragungsgeschwindigkeiten von bis zu 10 MB/sec, deren EL-Kommunikationsprotokoll auch die sich gerade herausbildenden Standardprotokolle für Home Networks wie Bluetooth, HPNA und PLC integrieren kann. Außerhalb des Hauses kann das EL-Home-Network unter Einsatz internationaler Hochgeschwindigkeitsübertragungsprotokolle wie ADSL, ISDN, PSTN oder Cellular Radio Daten stehende oder bewegte Bilder sowie Ton nach den Protokollen von Internet, WAP oder SMS an jeden Punkt der Erde verschicken.
Technische und technologische Innovationen sind das Ziel von Forschung und Entwicklung bei Electronics Line Ltd. Die Ingenieure haben Erfahrung auf einem weiten Feld von Wissenschaftsgebieten und arbeiten in interdisziplinären Teams mit dem Ziel zusammen, neue Ideen und Konzepte zu entwickeln. EL unterhält Einrichtungen, die die Voraussetzung für Erfolg sind: ein Labor für Funktechnik, um die Unempfindlichkeit der Sicherheitssysteme gegen elektromagnetische Interferenzen und Frequenzunterbrechungen zu testen, elektrooptische Testsysteme und Qualitätssicherungssysteme.
Electronics Line besitzt Niederlassungen in Frankreich, Italien und den USA. Im 4. Quartal 2000 soll eine Tochter in Deutschland folgen. Das Vertriebsnetz der Gesellschaft umfasst derzeit 65 Länder.
Die Mittel aus dem Börsengang sollen dazu verwendet werden, das laufende Wachstum zu finanzieren, die Produktionskapazitäten zu erweitern und die nächsten Produktgenerationen für den Wachstumsmarkt Home Networks beschleunigt zur Marktreife zu führen.
gruß
joe.com
Achso es geht um "Home Networks"
Sorry
Sorry
Hallo,
ein interessanter Beitrag zu Electronics Line
Seit 1992 ist das Unternehmen bereits an der Boerse in Tel Aviv
notiert. Als Grund fuer die Plazierung am Neuen Markt fuehrt
Gruender Gad Krubiner an: "Die Boerse in Tel Aviv ist klein,
nahezu bedeutungslos und fuer uns daher kein guter Markt".
Ferner generiert man im Heimatmarkt Israel nur einen geringen
Teil der Umsaetze und am Marktpotential gemessen, weist Europa
noch vor den USA die hoechste Attraktivitaet auf.
Insofern demonstriert man durch eine Plazierung am Neuen Markt
eine groessere Naehe zu Privatanlegern und institutionellen
Investoren, da der Neue Markt weltweit eine hohe Reputation
geniesst, von auslaendischen Anlegern und Emittenten zunehmend
bevorzugt wird und den Titeln des deutschen Boersensegmentes
fuer Wachstumswerte international eine entsprechend erhoehte
Aufmerksamkeit entgegengebracht wird.
UNTERNEHMENSPORTRAIT
Die in 1982 von der Familie Krubiner in Tel Aviv gegruendete
Gesellschaft verfuegt ueber Niederlassungen in Grossbritannien,
Frankreich und den USA. Ueber diverse Vertriebskanaele ist man
mittlerweile in 65 Laendern vertreten und verfuegt somit inter-
national bereits zum gegenwaertigen Zeitpunkt ueber einen hohen
Marktabdeckungsgrad.
Das Unternehmen adressiert als weltweiter Technologiefuehrer den
prospererierenden Zunkunftsmarkt wireless Security Systems and
Home Networks. Die intelligente Verknuepfung von Sicherheits-
systemen mit Home Network Technologien ermoeglicht die ortsunab-
haengige Steuerung elektronischer Geraete in Haushalten bzw.
Gebaeuden.
Mit 200 Mitarbeitern entwickelt und vermarktet Electronics Line
(nachfolgend mit E.L. abgekuerzt) im wesentlichen drahtlose
Datenerfassungs- und Uebertragungssysteme fuer Home Networks,
welches als Zentraleinheit zur internen Steuerung auf einem
von Electronics Line entwickeltem Control Panel basiert.
Ueber dieses Panel werden die einzelnen Geraete eines Gebaeudes
wie etwa PC, Beleuchtung, Heizung, Alarmanlage, andere Geraete
und Sensoren wie Bewegungsmelder etc. intern verknuepft und
koennen ueber eine Schnittstelle extern ueber Kommunikations-
stardards wie Internet, UMTS, GSM oder WAP kontrolliert und
gesteuert werden, wobei Daten, Video- und Audiosignale unter-
stuetzt werden. Diese Schluesseltechnologien des Unternehmens
sind zur Patentierung angemeldet.
TECHNOLOGISCHER ENTWICKLUNGSSTAND
Das drahtlose Home Network System der Electronic Line umfasst
bspw. das weltweit einzigste intelligente Sensorensystem, das
softwarebasiert sowohl zuverlaessig Bewegungen von Mensch und
Tier unterscheiden, (Full Area Vision - Pet Immunity Technology)
als auch die Ausrichtung und Art der Bewegung (Unterscheidung
zulaessiger und unzulaessiger Bewegungen via Motion Vector Tech-
nology) ermitteln kann, waehrend Temperaturaenderungen bis in
den Koerpertemperaturbereich (Adaptive Temperature Compensation)
ebenfalls angezeigt werden.
E.L. verfuegt somit weltweit ueber das zuverlaessigste und leis-
tungsfaehigste funkferngesteuerte (Master Link Technology) Home
Network System fuer private Haushalte, welches mit dem effizi-
entem Codierungssystem SecuriCode zudem ein bisher unerreichtes
Mass an Sicherheit (Geschaeftsbank-Sicherheitsniveau) bei guen-
stiger Kostenstruktur gewaehrleistet. Insgesamt sind die E.L.-
Produkte weltweit bereits in 3 Mio Anlagen integriert.
KUNDENSTRUKTUR, KOOPERATIONEN
Grosse Telekommunikationskonzerne treten mittlerweile nicht mehr
lediglich als Telekommunikations-Diensteanbieter auf, sondern
legen zunehmend den Schwerpunkt auf den "Besitz des Kunden". So
generieren die TK-Konzerne im hochkompetitiven Marktumfeld ver-
staerkt Wettbewerbsvorteile durch zusaetzliche Dienstleistungen
bzw. Mehrwertdienste (VAS - Value Added Services).
Hierbei erscheint das zusaetzliche Angebot von Home Network Sys-
tems in Verbindung mit TK-Dienstleistungen praedestiniert, dem
Endverbraucher vor dem Hintergrund einer verstaerkten Kundenbin-
dung, eine sinnvolle zusaetzliche Dienstleistung anzubieten. Da
die Installation der E.L.-Produkte unkompliziert ist (Plug &
Play), kann sie auch von technisch weniger versiertem Personal
durchgefuehrt werden, was die Marktdurchdringungschancen fuer
E.L. stark erhoeht.
So zaehlen zu den E.L.-Kunden vornehmlich Telekommunikationsge-
sellschaften, welche die E.L.-Systeme im Haushalt des Endkunden
installieren. Der Endkunde begleicht hierbei eine monatliche
Service-Gebuehr von ca. 50 bis 60 DEM. Allein im Juni setzte man
in diesem Kundensegment mehr als 2.700 Geraete zum Stueckpreis
von 350 USD ab.
MARKTPOTENTIAL
Nach Schaetzungen des Security Sales Magazine soll sich der
Markt fuer Home Networks bis 2003 auf ueber drei Mrd USD ver-
dreifachen. Der Weltmarkt fuer elektronische Sicherheitssysteme
wurde in 1999 auf 30 MRD USD taxiert. Der Markt fuer elektroni-
sche Sicherheitssysteme unterteilt sich dabei in das Privat- und
Firmenkundensegment.
Waehrend dem gewerblichen Markt jaehrliche Steigerungsraten von
10% prognostiziert werden, weist der Markt fuer Privatkunden mit
35% eine deutlich hoehere Wachstumsdynamik auf. Mit Wachstumsra-
ten von ueber 50% strebt E.L. marktueberdurchschnittliche Wachs-
tumsraten an. Hierbei wird ersichtlich, dass E.L. mit ihrem
bewaehrten Produktsortiment vorrangig das Privatkundensegment
adressiert, welches in Europa bisher noch so gut wie unberuehrt
ist.
WEITERE ENTWICKLUNG
Mit technologisch dominierenden Produkten, die sich durch ein
guenstiges Preis-Leistungs-Verhaeltnis, unkomplizierte Installation
und Bedienbarkeit auszeichnen, adressiert E.L. den bisher noch
nahezu unberuehrten Home Automation Markt. Die gegenwaertigen
und zukuenftigen Technologien des Unternehmens gehen dabei weit
ueber das Security-Segment hinaus.
Insbesondere durch die neuen E.L.-Produktentwicklungen, basie-
rend auf drahtlos Home Network Technology, welche die Kontrolle,
Steuerung und Koordination von z.B. Heizung (Energiemanagement),
Alarm Anlage, Jalousien, PCs/Telephone/Multimedia, Beleuchtung
oder Haushaltsgeraeten etc. mittels Internet, WAP, GSM, SMS oder
UMTS ermoeglichen, erschliesst man sich neue dynamische Maerkte,
in denen man als Technologiefuehrer mit weltweit starker Markt-
praesenz Wettbewerbsvorteile generiert.
GESCHAEFTSZAHLEN
Im vergangenen Geschaeftsjahr 1999 erzielte Electronics Line
einen Umsatz von 26,1 Mio EUR, ein EBIT von 1,5 Mio EUR und
einen Nettogewinn von 1,3 Mio Euro, entsprechend einem EPS von
0,22 Euro.
1. QUARTAL 2000
Im ersten Quartal des laufenden Geschaeftsjahres 2000 erzielte
man einen Umsatz von 7,7 Mio (Q1 99: 5,6 Mio) Euro, bei einem
EBIT von rund 1 Mio (Q1 99: 0,2) Euro. Insofern erscheinen die
Planzahlen des laufenden Geschaeftsjahres (Umsatz 2000e: 36 Mio
Euro, EBIT: 4,7 Mio Euro) durchaus realistisch und erreichbar.
PROGNOSEN
In den Geschaeftsjahren 00e/01e/02e/03e sind Umsaetze von
36/56/87/135 Mio Euro vorgesehen. Im selben Zeitraum rechnet man
mit einem EBIT von 4,7/10,7/17,7/28 Mio Euro und erwartet einen
DVFA (IAS)-Nettogewinn von 4,8/11/17,6/28,3 Mio Euro, woraus
sich fuer die Jahre 00e-03e ein EPS von 0,72/1,38/2,18/3,52
errechnet. Die EBIT-Marge soll sich von erwarteten 13% im
laufenden Geschaeftsjahr 2000 auf 21% in 2003e steigern.
BEWERTUNG
Mit einem 2001e-KGV von 14 und einer 2001e-Umsatzmultiple von
2,7 ist das Papier auf Basis Obergrenze Bookbuildingspanne ange-
sichts der erwarteten Steigerungsraten in Umsatz/Ertrag von
<50%/<70% guenstig bewertet. Voraussetzung hierfuer ist die
Realisation der Wachtumsambitionen basierend auf dem erwarteten
Wachstumsschub, welcher u.a. durch die Mittel des Boersengangs
und der zusaetzlichen Moeglichkeiten durch UMTS ermoeglicht
werden soll.
Ferner ermittelt sich nach DCF ein fairer Unternehmenswert von
170 Mio Euro, wobei das Potential des neuen Geschaeftsfeldes der
internet-basierten Dienste, von der konsortialfuehrenden Concord
Effecten mit rund 35 Mio Euro aeusserst konservativ taxiert,
noch nicht beruecksichtigt ist. Auf Basis der Obergrenze Book-
buildingspanne errechnet sich somit fundamental weiteres Kurs-
potential.
KONKURRENZSITUATION
Als unbestreitbarer Technologiefuehrer konkurriert das Unterneh-
men mit sehr viel groesseren Mitbewerbern wie Pittway Corp. (1,9
MRD Euro Umsatz 2001e), Sensormatic E.C. (1,2 MRD Euro), Inter-
logix (600 Mio Euro), Detection Sys. (150 Mio Euro), Universal
Elec. und Everspring (60 Mio Euro).
Der Mitbewerber Pittway adressiert ebenfalls mit innovativen
Technologien ueberwiegend das anspruchsvolle Privatkundensegment
und darf daher als most comparable (direktester) Wettbewerber
betrachtet werden. Im Vergleich zu Electronic Line verfuegt
dieser ueber ungleich hoehere finanzielle Ressourcen, waehrend
Electronic Line ueber einen hoeheren technologischen Entwick-
lungsstand und ueber ein hoeheres Innovationspotential verfuegt.
PEER GROUP - BEWERTUNG
Fuer das Geschaeftsjahr 2001e errechnet sich ein KGV-Durch-
schnittswert der Peer Group, bestehend aus vorgenannten Unterneh-
men, von 25. Aufgrund der mit 14 deutlich guenstigeren 2001e-
KGV-Bewertung von electronic line wird fundamentaler Bewertungs-
spielraum ersichtlich. Aufgrund der im Wettbewerbsvergleich
deutlich hoeheren Wachstumsdynamik besitzen vergleichende
Bewertungskriterien jedoch nur begrenzte Aussagekraft.
MITTELVERWENDUNG, FOKUS
Der Emissionserloes dient der weiteren Wachstumsfinanzierung.
Das angestrebte Wachstum soll dabei insbesondere durch den
massiven Ausbau des Vertriebs- und Distributionsnetzes, die
Erweiterung von Produktionskapazitaeten, durch intensivierte
Aktivitaeten im Bereich Forschung und Entwicklung und durch
externes Wachstum mittels Akquisitionen erzielt werden.
AKTIENHERKUNFT
Zur Zeichnung angeboten werden 2,0 Mio Aktien. Davon stammen 1,9
Mio neue Aktien aus einer Kapitalerhoehung und 100.000 aus dem
Besitz von Altaktionaeren. Zusaetzlich wird ein Greenshoe von
300.000 Aktien bereitgestellt. Dieser stammt zu je 50% aus dem
Besitz von Altaktionaeren und einer weiteren Kapitalerhoehung.
AKTIENSERVICE-RATING
Mit einem guenstigen 2001e-KGV von 14 bewertet, spricht das
Unternehmen den jungen, prosperierenden Home Network bzw. Home
Automation Markt an, der insbesondere durch die breitgefasste
Etablierung neuer Kommunikationsstandards wie UMTS vor einem
starken Wachstumsschub steht.
Als unbestrittener Technologiefuehrer mit einer bisherigen
Absatzbasis von 3 Mio Installationen und einem Weltmarktanteil
von 8% besitzt das Unternehmen vielversprechende Aussichten, das
geplante Wachstum durch den Emissionserloes zu forcieren und im
europaeischen Home Network Markt zu einem Big-Player zu avan-
cieren.
Ferner verfuegt das Unternehmen bereits ueber Vertriebslinien in
65 Laendern, welche durch die Mittel des Boersengangs entsprech-
end ausgebaut werden koennen, um die Marktpenetration zu besch-
leunigen. Ferner erreicht man Unternehmen aus den Bereichen
Versicherung, Security und Sicherheitsinstallationen.
Fuer Unternehmen aus den vorgenannten Branchen sowie fuer TK-
Unternehmen ergeben sich aufgrund des Preismodells (Ausrichtung
auf langfristige Dienstleistungsvertraege ohne Einmalzahlung)
langfristig lukrative Einnahmequellen. Hierbei verfuegt E.L.
ueber ein praedestiniertes Produktsortiment, um z.B. von der
zunehmenden Nachfrage hinsichtlich der expandierenden Sicher-
heitsunternehmen breitgefasst zu profitieren.
Aussichtsreich erscheint insbesondere auch das etablierte Koo-
perationsmodell mit grossen TK-Unternehmen, die sich mit den
unkompliziert zu installierenden E.L.-Produkten neue Einnahme-
quellen erschliessen und die Kundenbindung verstaerken.
Darueber hinaus besitzt der in Europa bisher noch unterentwick-
elte Home Network Markt ein grosses Nachholbeduerfnis gegenueber
bspw. den USA. Da E.L. bereits 64% der Umsatzerloese in Europa
generiert, sieht man sich in Westeuropa aussichtsreich positio-
niert.
Angesichts der Zahlen zum ersten Quartal des laufenden Gesch-
aeftsjahres erscheinen die Planzahlen erreichbar. Risiken be-
stehen in eventuell substituierenden Technologien, sowie hin-
sichtlich der Moeglichkeit, dass sich grosse Telekommunika-
tionsunternehmen selbst als Anbieter mit eigener Produktion
etablieren moechten. Aufgrund der Opportunitaetskosten, sowie
im Hinblick auf den hohen technologischen Entwicklungsstand der
E.L.-Produkte mit eingereichter Patentierung der Schluesseltech-
nologien halten wir dies jedoch fuer unwahrscheinlich.
Wir empfehlen die Zeichnung der guenstig bewerteten Papiere des
Unternehmens, welches im noch jungen Home Network & Home Auto-
mation Markt ueber eine vielversprechende Marktposition und
ueber aussichtreiche Entwicklungsperspektiven verfuegt.
KENNZAHLEN - Electronics Line Ltd., Tel Aviv
24. August 2000
Segment: Neuer Markt
Branche: Drahtlose Uebertragungssysteme
Bookbuildingspanne: 16-19 Euro
Zeichnungsfrist: 16.- 1.8.2000
Konsortium: Concord Effekten
Volumen: 2 Mio Aktien + 300.000 http://www.aktienservice.de/empfehlen/
gruß
joe.com
ein interessanter Beitrag zu Electronics Line
Seit 1992 ist das Unternehmen bereits an der Boerse in Tel Aviv
notiert. Als Grund fuer die Plazierung am Neuen Markt fuehrt
Gruender Gad Krubiner an: "Die Boerse in Tel Aviv ist klein,
nahezu bedeutungslos und fuer uns daher kein guter Markt".
Ferner generiert man im Heimatmarkt Israel nur einen geringen
Teil der Umsaetze und am Marktpotential gemessen, weist Europa
noch vor den USA die hoechste Attraktivitaet auf.
Insofern demonstriert man durch eine Plazierung am Neuen Markt
eine groessere Naehe zu Privatanlegern und institutionellen
Investoren, da der Neue Markt weltweit eine hohe Reputation
geniesst, von auslaendischen Anlegern und Emittenten zunehmend
bevorzugt wird und den Titeln des deutschen Boersensegmentes
fuer Wachstumswerte international eine entsprechend erhoehte
Aufmerksamkeit entgegengebracht wird.
UNTERNEHMENSPORTRAIT
Die in 1982 von der Familie Krubiner in Tel Aviv gegruendete
Gesellschaft verfuegt ueber Niederlassungen in Grossbritannien,
Frankreich und den USA. Ueber diverse Vertriebskanaele ist man
mittlerweile in 65 Laendern vertreten und verfuegt somit inter-
national bereits zum gegenwaertigen Zeitpunkt ueber einen hohen
Marktabdeckungsgrad.
Das Unternehmen adressiert als weltweiter Technologiefuehrer den
prospererierenden Zunkunftsmarkt wireless Security Systems and
Home Networks. Die intelligente Verknuepfung von Sicherheits-
systemen mit Home Network Technologien ermoeglicht die ortsunab-
haengige Steuerung elektronischer Geraete in Haushalten bzw.
Gebaeuden.
Mit 200 Mitarbeitern entwickelt und vermarktet Electronics Line
(nachfolgend mit E.L. abgekuerzt) im wesentlichen drahtlose
Datenerfassungs- und Uebertragungssysteme fuer Home Networks,
welches als Zentraleinheit zur internen Steuerung auf einem
von Electronics Line entwickeltem Control Panel basiert.
Ueber dieses Panel werden die einzelnen Geraete eines Gebaeudes
wie etwa PC, Beleuchtung, Heizung, Alarmanlage, andere Geraete
und Sensoren wie Bewegungsmelder etc. intern verknuepft und
koennen ueber eine Schnittstelle extern ueber Kommunikations-
stardards wie Internet, UMTS, GSM oder WAP kontrolliert und
gesteuert werden, wobei Daten, Video- und Audiosignale unter-
stuetzt werden. Diese Schluesseltechnologien des Unternehmens
sind zur Patentierung angemeldet.
TECHNOLOGISCHER ENTWICKLUNGSSTAND
Das drahtlose Home Network System der Electronic Line umfasst
bspw. das weltweit einzigste intelligente Sensorensystem, das
softwarebasiert sowohl zuverlaessig Bewegungen von Mensch und
Tier unterscheiden, (Full Area Vision - Pet Immunity Technology)
als auch die Ausrichtung und Art der Bewegung (Unterscheidung
zulaessiger und unzulaessiger Bewegungen via Motion Vector Tech-
nology) ermitteln kann, waehrend Temperaturaenderungen bis in
den Koerpertemperaturbereich (Adaptive Temperature Compensation)
ebenfalls angezeigt werden.
E.L. verfuegt somit weltweit ueber das zuverlaessigste und leis-
tungsfaehigste funkferngesteuerte (Master Link Technology) Home
Network System fuer private Haushalte, welches mit dem effizi-
entem Codierungssystem SecuriCode zudem ein bisher unerreichtes
Mass an Sicherheit (Geschaeftsbank-Sicherheitsniveau) bei guen-
stiger Kostenstruktur gewaehrleistet. Insgesamt sind die E.L.-
Produkte weltweit bereits in 3 Mio Anlagen integriert.
KUNDENSTRUKTUR, KOOPERATIONEN
Grosse Telekommunikationskonzerne treten mittlerweile nicht mehr
lediglich als Telekommunikations-Diensteanbieter auf, sondern
legen zunehmend den Schwerpunkt auf den "Besitz des Kunden". So
generieren die TK-Konzerne im hochkompetitiven Marktumfeld ver-
staerkt Wettbewerbsvorteile durch zusaetzliche Dienstleistungen
bzw. Mehrwertdienste (VAS - Value Added Services).
Hierbei erscheint das zusaetzliche Angebot von Home Network Sys-
tems in Verbindung mit TK-Dienstleistungen praedestiniert, dem
Endverbraucher vor dem Hintergrund einer verstaerkten Kundenbin-
dung, eine sinnvolle zusaetzliche Dienstleistung anzubieten. Da
die Installation der E.L.-Produkte unkompliziert ist (Plug &
Play), kann sie auch von technisch weniger versiertem Personal
durchgefuehrt werden, was die Marktdurchdringungschancen fuer
E.L. stark erhoeht.
So zaehlen zu den E.L.-Kunden vornehmlich Telekommunikationsge-
sellschaften, welche die E.L.-Systeme im Haushalt des Endkunden
installieren. Der Endkunde begleicht hierbei eine monatliche
Service-Gebuehr von ca. 50 bis 60 DEM. Allein im Juni setzte man
in diesem Kundensegment mehr als 2.700 Geraete zum Stueckpreis
von 350 USD ab.
MARKTPOTENTIAL
Nach Schaetzungen des Security Sales Magazine soll sich der
Markt fuer Home Networks bis 2003 auf ueber drei Mrd USD ver-
dreifachen. Der Weltmarkt fuer elektronische Sicherheitssysteme
wurde in 1999 auf 30 MRD USD taxiert. Der Markt fuer elektroni-
sche Sicherheitssysteme unterteilt sich dabei in das Privat- und
Firmenkundensegment.
Waehrend dem gewerblichen Markt jaehrliche Steigerungsraten von
10% prognostiziert werden, weist der Markt fuer Privatkunden mit
35% eine deutlich hoehere Wachstumsdynamik auf. Mit Wachstumsra-
ten von ueber 50% strebt E.L. marktueberdurchschnittliche Wachs-
tumsraten an. Hierbei wird ersichtlich, dass E.L. mit ihrem
bewaehrten Produktsortiment vorrangig das Privatkundensegment
adressiert, welches in Europa bisher noch so gut wie unberuehrt
ist.
WEITERE ENTWICKLUNG
Mit technologisch dominierenden Produkten, die sich durch ein
guenstiges Preis-Leistungs-Verhaeltnis, unkomplizierte Installation
und Bedienbarkeit auszeichnen, adressiert E.L. den bisher noch
nahezu unberuehrten Home Automation Markt. Die gegenwaertigen
und zukuenftigen Technologien des Unternehmens gehen dabei weit
ueber das Security-Segment hinaus.
Insbesondere durch die neuen E.L.-Produktentwicklungen, basie-
rend auf drahtlos Home Network Technology, welche die Kontrolle,
Steuerung und Koordination von z.B. Heizung (Energiemanagement),
Alarm Anlage, Jalousien, PCs/Telephone/Multimedia, Beleuchtung
oder Haushaltsgeraeten etc. mittels Internet, WAP, GSM, SMS oder
UMTS ermoeglichen, erschliesst man sich neue dynamische Maerkte,
in denen man als Technologiefuehrer mit weltweit starker Markt-
praesenz Wettbewerbsvorteile generiert.
GESCHAEFTSZAHLEN
Im vergangenen Geschaeftsjahr 1999 erzielte Electronics Line
einen Umsatz von 26,1 Mio EUR, ein EBIT von 1,5 Mio EUR und
einen Nettogewinn von 1,3 Mio Euro, entsprechend einem EPS von
0,22 Euro.
1. QUARTAL 2000
Im ersten Quartal des laufenden Geschaeftsjahres 2000 erzielte
man einen Umsatz von 7,7 Mio (Q1 99: 5,6 Mio) Euro, bei einem
EBIT von rund 1 Mio (Q1 99: 0,2) Euro. Insofern erscheinen die
Planzahlen des laufenden Geschaeftsjahres (Umsatz 2000e: 36 Mio
Euro, EBIT: 4,7 Mio Euro) durchaus realistisch und erreichbar.
PROGNOSEN
In den Geschaeftsjahren 00e/01e/02e/03e sind Umsaetze von
36/56/87/135 Mio Euro vorgesehen. Im selben Zeitraum rechnet man
mit einem EBIT von 4,7/10,7/17,7/28 Mio Euro und erwartet einen
DVFA (IAS)-Nettogewinn von 4,8/11/17,6/28,3 Mio Euro, woraus
sich fuer die Jahre 00e-03e ein EPS von 0,72/1,38/2,18/3,52
errechnet. Die EBIT-Marge soll sich von erwarteten 13% im
laufenden Geschaeftsjahr 2000 auf 21% in 2003e steigern.
BEWERTUNG
Mit einem 2001e-KGV von 14 und einer 2001e-Umsatzmultiple von
2,7 ist das Papier auf Basis Obergrenze Bookbuildingspanne ange-
sichts der erwarteten Steigerungsraten in Umsatz/Ertrag von
<50%/<70% guenstig bewertet. Voraussetzung hierfuer ist die
Realisation der Wachtumsambitionen basierend auf dem erwarteten
Wachstumsschub, welcher u.a. durch die Mittel des Boersengangs
und der zusaetzlichen Moeglichkeiten durch UMTS ermoeglicht
werden soll.
Ferner ermittelt sich nach DCF ein fairer Unternehmenswert von
170 Mio Euro, wobei das Potential des neuen Geschaeftsfeldes der
internet-basierten Dienste, von der konsortialfuehrenden Concord
Effecten mit rund 35 Mio Euro aeusserst konservativ taxiert,
noch nicht beruecksichtigt ist. Auf Basis der Obergrenze Book-
buildingspanne errechnet sich somit fundamental weiteres Kurs-
potential.
KONKURRENZSITUATION
Als unbestreitbarer Technologiefuehrer konkurriert das Unterneh-
men mit sehr viel groesseren Mitbewerbern wie Pittway Corp. (1,9
MRD Euro Umsatz 2001e), Sensormatic E.C. (1,2 MRD Euro), Inter-
logix (600 Mio Euro), Detection Sys. (150 Mio Euro), Universal
Elec. und Everspring (60 Mio Euro).
Der Mitbewerber Pittway adressiert ebenfalls mit innovativen
Technologien ueberwiegend das anspruchsvolle Privatkundensegment
und darf daher als most comparable (direktester) Wettbewerber
betrachtet werden. Im Vergleich zu Electronic Line verfuegt
dieser ueber ungleich hoehere finanzielle Ressourcen, waehrend
Electronic Line ueber einen hoeheren technologischen Entwick-
lungsstand und ueber ein hoeheres Innovationspotential verfuegt.
PEER GROUP - BEWERTUNG
Fuer das Geschaeftsjahr 2001e errechnet sich ein KGV-Durch-
schnittswert der Peer Group, bestehend aus vorgenannten Unterneh-
men, von 25. Aufgrund der mit 14 deutlich guenstigeren 2001e-
KGV-Bewertung von electronic line wird fundamentaler Bewertungs-
spielraum ersichtlich. Aufgrund der im Wettbewerbsvergleich
deutlich hoeheren Wachstumsdynamik besitzen vergleichende
Bewertungskriterien jedoch nur begrenzte Aussagekraft.
MITTELVERWENDUNG, FOKUS
Der Emissionserloes dient der weiteren Wachstumsfinanzierung.
Das angestrebte Wachstum soll dabei insbesondere durch den
massiven Ausbau des Vertriebs- und Distributionsnetzes, die
Erweiterung von Produktionskapazitaeten, durch intensivierte
Aktivitaeten im Bereich Forschung und Entwicklung und durch
externes Wachstum mittels Akquisitionen erzielt werden.
AKTIENHERKUNFT
Zur Zeichnung angeboten werden 2,0 Mio Aktien. Davon stammen 1,9
Mio neue Aktien aus einer Kapitalerhoehung und 100.000 aus dem
Besitz von Altaktionaeren. Zusaetzlich wird ein Greenshoe von
300.000 Aktien bereitgestellt. Dieser stammt zu je 50% aus dem
Besitz von Altaktionaeren und einer weiteren Kapitalerhoehung.
AKTIENSERVICE-RATING
Mit einem guenstigen 2001e-KGV von 14 bewertet, spricht das
Unternehmen den jungen, prosperierenden Home Network bzw. Home
Automation Markt an, der insbesondere durch die breitgefasste
Etablierung neuer Kommunikationsstandards wie UMTS vor einem
starken Wachstumsschub steht.
Als unbestrittener Technologiefuehrer mit einer bisherigen
Absatzbasis von 3 Mio Installationen und einem Weltmarktanteil
von 8% besitzt das Unternehmen vielversprechende Aussichten, das
geplante Wachstum durch den Emissionserloes zu forcieren und im
europaeischen Home Network Markt zu einem Big-Player zu avan-
cieren.
Ferner verfuegt das Unternehmen bereits ueber Vertriebslinien in
65 Laendern, welche durch die Mittel des Boersengangs entsprech-
end ausgebaut werden koennen, um die Marktpenetration zu besch-
leunigen. Ferner erreicht man Unternehmen aus den Bereichen
Versicherung, Security und Sicherheitsinstallationen.
Fuer Unternehmen aus den vorgenannten Branchen sowie fuer TK-
Unternehmen ergeben sich aufgrund des Preismodells (Ausrichtung
auf langfristige Dienstleistungsvertraege ohne Einmalzahlung)
langfristig lukrative Einnahmequellen. Hierbei verfuegt E.L.
ueber ein praedestiniertes Produktsortiment, um z.B. von der
zunehmenden Nachfrage hinsichtlich der expandierenden Sicher-
heitsunternehmen breitgefasst zu profitieren.
Aussichtsreich erscheint insbesondere auch das etablierte Koo-
perationsmodell mit grossen TK-Unternehmen, die sich mit den
unkompliziert zu installierenden E.L.-Produkten neue Einnahme-
quellen erschliessen und die Kundenbindung verstaerken.
Darueber hinaus besitzt der in Europa bisher noch unterentwick-
elte Home Network Markt ein grosses Nachholbeduerfnis gegenueber
bspw. den USA. Da E.L. bereits 64% der Umsatzerloese in Europa
generiert, sieht man sich in Westeuropa aussichtsreich positio-
niert.
Angesichts der Zahlen zum ersten Quartal des laufenden Gesch-
aeftsjahres erscheinen die Planzahlen erreichbar. Risiken be-
stehen in eventuell substituierenden Technologien, sowie hin-
sichtlich der Moeglichkeit, dass sich grosse Telekommunika-
tionsunternehmen selbst als Anbieter mit eigener Produktion
etablieren moechten. Aufgrund der Opportunitaetskosten, sowie
im Hinblick auf den hohen technologischen Entwicklungsstand der
E.L.-Produkte mit eingereichter Patentierung der Schluesseltech-
nologien halten wir dies jedoch fuer unwahrscheinlich.
Wir empfehlen die Zeichnung der guenstig bewerteten Papiere des
Unternehmens, welches im noch jungen Home Network & Home Auto-
mation Markt ueber eine vielversprechende Marktposition und
ueber aussichtreiche Entwicklungsperspektiven verfuegt.
KENNZAHLEN - Electronics Line Ltd., Tel Aviv
24. August 2000
Segment: Neuer Markt
Branche: Drahtlose Uebertragungssysteme
Bookbuildingspanne: 16-19 Euro
Zeichnungsfrist: 16.- 1.8.2000
Konsortium: Concord Effekten
Volumen: 2 Mio Aktien + 300.000 http://www.aktienservice.de/empfehlen/
gruß
joe.com
Hallo hier noch ein paar fundamentale Zahlen:
Kennzahlen
1998
1999
2000e
2001e
Umsatz in Euro
-- Mio.
26,1 Mio.
35,2 Mio.
45,8 Mio.
Erg. je Aktie in Euro
--
0,22
0,60
1,14
KUV
--
11,72
8,69
6,68
KGV
N/A
92,73
34,00
17,89
PEG-Ratio
0,27
gruß
joe.com
Kennzahlen
1998
1999
2000e
2001e
Umsatz in Euro
-- Mio.
26,1 Mio.
35,2 Mio.
45,8 Mio.
Erg. je Aktie in Euro
--
0,22
0,60
1,14
KUV
--
11,72
8,69
6,68
KGV
N/A
92,73
34,00
17,89
PEG-Ratio
0,27
gruß
joe.com
Hallo,
FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG
Systematisch zu besseren Lösungen
Technische und technologische Innovationen sind das Ziel von Forschung und Entwicklung bei Electronics Line Ltd. Um unsere führende Position auf technischem Gebiet und unseren zukünftigen geschäftlichen Erfolg abzusichern, setzen wir erhebliche Mittel ein. Unser F&E-Team verfügt über alle Ressourcen und das Know-how, ein Konzept von der Idee bis zum fertigen Produkt schnell und erfolgreich umzusetzen.
Bei Electronics Line umfaßt F&E
Die weltweite Markforschung,
Kompetenz auf den Gebieten Datenverschlüsselung, Kommunikation, Echtzeitsysteme und Internet,
Fertigungskapazitäten für eine Großserienherstellung bei hoher Qualität und geringen Kosten.
Im Sommer 2000 arbeiteten 46 Personen oder 30% der Beschäftigten bei EL im Bereich F&E. Um die Zeit eines Produkts bis zur Marktreife zu reduzieren, werden einfachere F&E-Aufgaben bei Zulieferern in Auftrag gegeben. Die Ingenieure haben Erfahrung auf einem weiten Feld von Wissenschaftsgebieten und arbeiten in interdisziplinären Teams mit dem Ziel zusammen, neue Ideen und Konzepte zu entwickeln. EL unterhält Einrichtungen, die die Voraussetzung für Erfolg sind: ein Labor für Funktechnik, um die Unempfindlichkeit der Sicherheitssysteme gegen elektromagnetische Interferenzen und Frequenzunterbrechungen zu testen, elektro-optische Testsysteme und Qualitätssicherungssysteme.
Der Erfolg der F&E-Abteilung schlägt sich in zahlreichen erteilten oder angemeldeten Patenten nieder.
Derzeit arbeiten die Teams an einer Plattform für störungssichere Home Networks und Sicherheitssysteme unter Einschluß von:
Technologien wie Bluetooth, HPNA, PLC
Virtueller Server in Internettechnologie
Eine WAP-Schnittstelle für den häuslichen Server des Home Networks
Ein Videoüberwachungssystem für WAP- und Internetprotokolle
Eine Sprachsteuerung für das Home Network
Ein biometrisches Erkennungssystem für das Home Network
gruß
joe.com
FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG
Systematisch zu besseren Lösungen
Technische und technologische Innovationen sind das Ziel von Forschung und Entwicklung bei Electronics Line Ltd. Um unsere führende Position auf technischem Gebiet und unseren zukünftigen geschäftlichen Erfolg abzusichern, setzen wir erhebliche Mittel ein. Unser F&E-Team verfügt über alle Ressourcen und das Know-how, ein Konzept von der Idee bis zum fertigen Produkt schnell und erfolgreich umzusetzen.
Bei Electronics Line umfaßt F&E
Die weltweite Markforschung,
Kompetenz auf den Gebieten Datenverschlüsselung, Kommunikation, Echtzeitsysteme und Internet,
Fertigungskapazitäten für eine Großserienherstellung bei hoher Qualität und geringen Kosten.
Im Sommer 2000 arbeiteten 46 Personen oder 30% der Beschäftigten bei EL im Bereich F&E. Um die Zeit eines Produkts bis zur Marktreife zu reduzieren, werden einfachere F&E-Aufgaben bei Zulieferern in Auftrag gegeben. Die Ingenieure haben Erfahrung auf einem weiten Feld von Wissenschaftsgebieten und arbeiten in interdisziplinären Teams mit dem Ziel zusammen, neue Ideen und Konzepte zu entwickeln. EL unterhält Einrichtungen, die die Voraussetzung für Erfolg sind: ein Labor für Funktechnik, um die Unempfindlichkeit der Sicherheitssysteme gegen elektromagnetische Interferenzen und Frequenzunterbrechungen zu testen, elektro-optische Testsysteme und Qualitätssicherungssysteme.
Der Erfolg der F&E-Abteilung schlägt sich in zahlreichen erteilten oder angemeldeten Patenten nieder.
Derzeit arbeiten die Teams an einer Plattform für störungssichere Home Networks und Sicherheitssysteme unter Einschluß von:
Technologien wie Bluetooth, HPNA, PLC
Virtueller Server in Internettechnologie
Eine WAP-Schnittstelle für den häuslichen Server des Home Networks
Ein Videoüberwachungssystem für WAP- und Internetprotokolle
Eine Sprachsteuerung für das Home Network
Ein biometrisches Erkennungssystem für das Home Network
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joe.com
Hallo,
Electronics Line aktuell 19% im Plus.
gruß
joe.com
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