Plaut AG - Tournaround geschafft - Kursziel 3 Euro - NEUE Studie! - 500 Beiträge pro Seite

[Egal2002]

Plaut AG: Turnaround geschafft! Der ehemalige Neuer Markt-Highflyer Plaut AG (WKN: 918703) Stand in 2003 noch kurz vor der Pleite. Der Aktienkurs stürzte von über 80 Euro bis auf 0,73 Euro ab. Nach einer massiven Restrukturierung und mit neuem Management könnte die Plaut AG in 2004 wieder Gewinne erzielen. Das 6-Monatskursziel von DER BÖRSENDIENST liegt bei 3,00 Euro.



Mit Unternehmen, die schon kurz vor dem Ende standen und wieder nach oben streben, lässt sich an der Börse bekannterma-ßen viel Geld verdienen. Wir ha-ben für Sie einen sehr aus-sichtsreichen Turnaround-Kandidaten aufgespürt, der das Schlimmste hinter sich hat und in 2004 die erfolgreiche Wende schaffen kann. Es handelt sich um den ehemali-gen Neuer Markt-Highflyer Plaut AG (WKN: 918703). Im Jahre 2000 schien noch alles in But-ter: Der Aktienkurs des 1946 gegründeten Management- und IT-Beratungsunternehmen stieg bis auf über 80 Euro und Plaut erzielte mit weltweit ca. 1.850 Mitarbeitern Umsätze von über 290 Mio. Euro. Dann ging es mit dem Aktienkurs steil bergab: Der Aktienkurs liegt derzeit um die 1,60 Euro. Doch in 2004 könnte Plaut wie-der Gewinne erzielen. Unser 6-Monats-kursziel liegt bei 3,00 Euro. Wie kam es zum Kursverfall. Zum einen musste die Unter-nehmensberatungsbranche auf-grund schwacher Konjunktur und Investitionszurückhaltung in den letzten Jahren Federn las-sen. Gerade im Bereich IT/Software investierten Unterneh-men kaum. Zum anderen kamen bei Plaut hausgemachte Probleme dazu: In der heißen Phase des Börsen-booms wollte auch die Plaut AG mit stetig steigenden Umsätzen


und Gewinnen glänzen. Darum investierte Plaut in den Jahren 1999 und 2000 ca. 40 Millionen in neue Geschäftsfelder und den Zukauf von Unternehmen auf der ganzen Welt. Zudem richtete sich Plaut neu aus und konzentrierte sich zunehmend auf Beratung in technologischen Bereichen. Doch wie so oft scheiterte die schnelle Expansion: Unternehmen wurden zu teuer eingekauft, das Wirtschaftswachstum wurde über-schätzt, Probleme vor allem im Ausland machten Plaut zu schaf-fen. Innerhalb von nur 2 Jahren schaffte es das damalige Manage-ment das Eigenkapital von 68 Mio. um 95 (!) Prozent auf 3,5 Mio. Euro per Jahresende 2002 zu minimieren. Nur ein halbes Jahr später, also am 30.06.03, war der Plaut-Konzern überschuldet und musste ein negatives Eigenkapital von 3,8 Mio. Euro ausweisen. Warum ist die Aktie ein Kauf. Nach einem Wechsel im Vorstand wurde dem Plaut-Konzern Mitte 2003 eine Radikalkur verordnet: Das gesamte Nordamerikage-schäft sowie sämtliche Osteuropa-aktivitäten (inklusive Österreich) wurden an die börsennotierte IDS Scheer AG (WKN: 625700) gegen Cash verkauft. Die Ländergesell-schaften in Spanien und Italien wurden an die dortigen Manager veräußert, was zusätzlich etwas Geld in die leeren Kassen von Plaut gespült hatte. In 2002 er-wirtschafteten alle verkauften Ge-sellschaften über 100 Mio. Euro des Konzernumsatzes von 215 Mio. Euro. Dies zeigt, welch kras-ser Schnitt letztes Jahr vollzogen wurde. Zwar wurde der Verkaufserlös nie öffentlich gemacht, aber wir ha-ben für Sie recherchiert: Wir konn-ten in Erfahrung bringen, dass Plaut ca. 28 Mio. Euro an Liquiden Mitteln aus den Verkäufen zuge-flossen sind. Dadurch erhöht sich das Eigenkapital um denselben Betrag. Allerdings verschwindet durch den Verkauf der Auslands-töchter auch fast der gesamte Goodwill in Höhe von ca. 19 Mio. Euro aus der Bilanz, was das Ei-genkapital um 19 Mio. Euro ver-mindert. Unter Berücksichtigung des negativen Eigenkapitals per 30.06.03 ergibt sich –nach unse-ren Berechnungen- aktuell ein wieder positives Eigenkapital von ca. 5-6 Mio. Euro. Restrukturierung abgeschlossen Nach der nun vollendeten Re-strukturierung beschäftigt der Plaut-Konzern per 31.12.03 noch ca. 550 von ehemals 1.336 (Stand: 31.12.02) Mitarbeitern. Der Personalabbau machte auch vor dem Vorstand nicht halt: Der erweiterte Vorstand wurde gänz-lich abgeschafft und von fünf Vor-standsmitgliedern sind noch drei übrig. Dank dieser Verkleinerung, dem Verzicht von Vorstand und Aufsichtsrat auf ein Drittel ihrer Vergütungen und der Reduzierung der Bankverbindlichkeiten mit Hil-fe des Verkauferlöses um 80 Pro-zent will Plaut die Holdingkosten um 70 Prozent nachhaltig verrin-gert haben.

Plaut plant für 2004 einen Umsatz von 70 bis 75 Millionen Euro und eine EBIT-Marge von über 5 Pro-zent. Bis dato konnte man bei Plaut fast schon mit 100%iger Si-cherheit vom Verfehlen der eige-nen Zielsetzungen ausgehen. Mit dieser Unsitte möchte der seit 1. Dezember 2003 aktive Finanz-vorstand Zwicklhuber nun Schluss machen. Gegenüber DER BÖR-SENDIENST ließ er durch blicken, dass er fest von einer Zielerrei-chung ausgeht und bereits 35 Mio. Euro Umsatz für 2004 durch Aufträge gesichert sind. Wir erach-ten die Zielvorgabe von 75 Mio. Euro für konservativ und halten für 2004 einen Umsatz von über 80 Mio. Euro für erreichbar. Plaut braucht Partner Mit einem Eigenkapital von nur 5 Mio. Euro steht ein Konzern mit 550 Mitarbeitern und 75 Mio. Eu-ro Umsatz auf etwas unsicheren Beinen. Zwar betont Zwicklhuber, dass Plaut „gut und solide finan-ziert“ ist, aber auch er weiß, dass Plaut mittelfristig einen kapital-kräftigen Partner braucht. Aller-dings ist für ihn das aktuelle Kurs- bzw. Bewertungsniveau zu niedrig, um z.B. eine Kapitalerhöhung durch zu führen. Das ist verständ-lich, denn auch aus unserer Sicht hat die Börse den Turnaround bei Plaut noch nicht adäquat gewür-digt. Sollte Plaut in den nächsten 3-6 Monaten beweisen können, dass die Wende tatsächlich nach-haltig geschafft ist, werden die Aktienkurse den Weg nach oben antreten. Plaut-Aktie unterbewertet Die Plaut AG erzielt über 60 Pro-zent des Umsatzes im Bereich SAP-Implementierung und –Beratung, daher ist Plaut sehr gut mit der börsennotierten SAP Sys-tems Integration AG (WKN: 501111) vergleichbar. SAP SI setzte in 2003 293,3 Mio. Euro um und ist an der Börse derzeit mit 551 Mio. Euro bewertet. Das ergibt ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 1,9. Bei Plaut stehen 80 Mio. Euro Umsatz einem Bör-senwert von ca. 33 Mio. Euro ge-genüber, was ein KUV von ledig-lich 0,4 ergibt. Unterstellte man ein gleich hohes KUV bei Plaut, ergäbe dies einen Aktienkurs von 7,65 Euro. Sollte es Plaut gelingen die ange-strebte EBIT-Marge von 5 Prozent nachhaltig zu erreichen, ist ein KUV von mindestens 1,0 zu erwar-ten. Dies entspricht einem Kurs für die Plaut-Aktie von ca. 3,50 Euro. Dass im (SAP-)Beratungsgeschäft EBIT-Margen von über 5 Prozent gut zu schaf-fen sind, hat SAP SI in 2003 mit einer 11,1%igen Marge (ohne Re-strukturierungsaufwendungen) vorgemacht. Wir trauen Plaut für 2004 einen Umsatz von 80 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von mindestens 6 Prozent zu. Denn die von Plaut selbstgesteckten Ziele wurden bewusst konservativ festgelegt, um die Börse nicht mehr zu enttäuschen. Neben den nackten Zahlen müssen Anleger auch die so genannten „Soft-Facts“ berücksichtigen. Der Name Plaut genießt in der Branche ei-nen guten Ruf, man verfügt über einen großen und namhaften Kun-denstamm und die Mitarbeiter besitzen ein sehr gutes Fachwis-sen. Spekulative Anleger ordern Papie-re für ihr Depot. Unser 6-Monatskursziel liegt bei 3,00 Eu-ro. Dieses Kursziel entspricht ei-nem relativ niedrigen KUV von 0,75, was dem derzeit sehr gerin-gen Eigenkapital Rechnung trägt. BÖRSENDIENST Verlagsgesellschaft mbH•Diefenbachstraße 33•81479 München http://www.derboersendienst.de•Telefon [phone]•[e-mail] Plaut AG Empfehlung: Kaufen WKN: 918703 Schlusskurs 27.01.: 1,60 EUR Stoppkurs: 1,45 EUR Kursziel (6 Mon.): 3,00 EUR



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Fazit: Strong BUY! Bald springen die anderen noch auf! Obwohl das Teil schon super gelaufen ist, ist noch genügend Platz Richtug Norden vorhanden.

Schönes Wochenende!

[derdieschnautzelangsamvollhat]

Die Meldung hat ja schon nen Bart bis zu den Knien!

[Egal2002]

Nicht direkt, ist noch eine andere Bewertung mit mehr Themen und Punkten zu Plaut!

Kurs geht ab!

Einsteigen

[BOBETrade]

2 Jahreschart schönes sich bildendes W zu sehen

[wombart]

Plaut wird lecker oder sollte ich sagen, ist immer noch lecker

[Egal2002]

Heyyyyyyyyyyyyy ab in den Norden, den 2 Euroes hinterher, heyo was geht

[Egal2002]

Hallo,

na wer auf mich gehört hat, hat heute ein ruhiges Wochenende

1,85

[erdede]

...und unser Tageszocker ist schon wieder raus

möglicherweise mit dem ganzen Bestand....

nene, wir bleiben drin!!



Altplautie
erdede