Investieren mit der Lupe: Jost AG mit 15% Dividende? - 500 Beiträge pro Seite

[valueinvestor]

Ich möchte Euch heute die Jost AG vorstellen:
Aufhänger für diesen Thread ist folgende Meldung gewesen:

Jost AG: Im 3.Quartal setzt sich positive Geschäftsentwicklung fort...

Corporate-News übermittelt durch die DGAP.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
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Jost AG: Im 3.Quartal setzt sich positive Geschäftsentwicklung fort und
sichert Dividende

Lauf an der Pegnitz, 7. Oktober 2004
Die Jost AG hat in den vergangenen Monaten einiges erreicht. Der Blick auf
die Kennziffern der letzten 9 Monate spiegelt die Fortschritte wieder. Er
bestätigt sowohl die Richtigkeit der Entscheidung sich entgültig vom IT-
Geschäft zu trennen und sich auf das Kerngeschäft, den Bereich
Kanzleivermittlung zu konzentrieren, als auch den finanziellen Erfolg. Zudem
hat der Aktienkurs die positive Geschäftsentwicklung bestätigt. Seit der
letzten Hauptversammlung im Juli 2004 ist der Wert der Aktie um 74 %
gestiegen. Die positive Berichterstattung und Kaufempfehlungen in diversen
Börsenmagazinen hat das Interesse der Aktie bei privaten und institutionellen
Anlegern verstärkt und das Handelsvolumen der Aktie enorm gesteigert.
Im August wurde die Aktie in das Musterdepot des HOT STOCKS EUROPE
aufgenommen. Das führende Börsenmagazin begründet die Aufnahme in das
Musterdepot in der Ausgabe Nr. 15 vom 2. August 2004 damit, dass es derzeit
keine andere Aktie am deutschen Markt kennt, die ähnliche Kennziffern
vorweisen kann und trauen dem Wert allein bis zum Jahresende Kurse um 10 EUR
zu. Die guten Zahlen und Entwicklungen werden die Jost AG veranlassen an der
nächsten Hauptversammlung, die bereits Ende März 2005 stattfinden soll, eine
Dividendenausschüttung vorzuschlagen. Der Anteil je Aktie wird zwischen 50
Cent und 1 Euro liegen. Die bilanziellen Voraussetzungen wurden bereits
geschaffen. Augrund der Verlustvorträge der vergangenen Jahren kommen keine
Steuerzahlungen auf das Unternehmen zu.

Die Jost AG konnte das 3. Quartal wieder mit Gewinn abschließen. Umsatzerlöse
konnten in Höhe von 336 TEUR erzielt werden. Das Ergebnis der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit lag bei 220 TEUR, das EBIT bei 222 TEUR.

Im 3. Quartal konnte die Kanzleibörse 14 Kanzleien verkaufen, welches zu 261
TEUR Umsatzerlöse führte. Darüber hinaus konnten in diesem Quartal 12 neue
Verkäufer mit einem Jahresumsatz von ca. 5,7 MEUR hinzugewonnen werden.
Aktuell sind 46 Verkäufer im Bestand. Dies entspricht , ausgegangen vom
gesamten Jahresumsatz aller Kanzleien (rund 29 MEUR) einen Provisionserlös
von ca. 1,6 MEUR. Hierbei sind der kaufpreiserhöhende Faktor von
durchschnittlich 1,0 - 1,2 des nachhaltigen Jahresumsatz sowie der
Inventarwert noch nicht berücksichtigt.

Der Bereich Jost Leasing erzielte 68 TEUR Umsatzerlöse.

Aus dem bereits aufgelösten IT-Bereich konnten noch einmal 7 TEUR Umsätze
erzielt werden.

Die gute Geschäftsentwicklung - und dies nun bereits im dritten Quartal in
Folge - signalisiert deutlich, dass die Jost AG die für das Geschäftsjahr
2004 vorgenommenen Ziele nicht nur erreichen, sondern sogar übertreffen wird.
Grundlegend versprechen die vielen neuen Kanzleiverkaufsaufträge nicht nur für
das Jahr 2004, sondern auch darüber hinaus Wachstumspotenziale.

Ende der Mitteilung, (c)DGAP 07.10.2004
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WKN: 621640; ISIN: DE0006216401; Index:
Notiert: Freiverkehr in München (Prädikatsmarkt)

Nach dieser Meldung konnte ich noch eine Position zu 4,89 Euro erwerben, mittlerweile steht Jost bei 6,59 Euro

Folgende Beschreibungen fanden sich im thread von babbelino, man muss das Rad ja nicht noch mal erfinden.

Geschäftsgegenstand
Nachdem man sich im ersten Quartal endgültig von den verlustträchtigen Beteiligungen im IT-Geschäft getrennt hat, besteht der Geschäftsgegenstand der Jost AG nunmehr in dem Betreiben einer Kanzlei-Börse. D.h. man bringt über einen Internetauftritt Käufer und Verkäufer von Sozietäten zusammen und vereinnahmt bei einem erfolgreichen Geschäftsabschluss Provisionserlöse. Ferner vereinnahmt die Jost AG noch Leasingratenerlöse. Sie stammen aus der Abwicklung der Jost Finanzberatungs GmbH, die noch 130 Leasingverträge verwaltete. Ein Neugeschäft findet nicht mehr statt. Aus der Abwicklung der Leasingverträge erwartet die Jost AG einen beständigen Cashzufluß.


Grundkapital
Das Grundkapital der Jost AG ist eingeteilt in 439.000 Aktien mit einem rechnerischen Nennwert von 1,20 Euro. Auf der letzten Hauptversammlung wurde eine Herabsetzung des Nennwertes von zuvor 2,56 Euro auf 1,20 Euro beschlossen. Ziel ist es, den aufgelaufenen Bilanzverlust zu eliminieren um so die Möglichkeit einer Dividendenzahlung zu schaffen.
Die aktuelle MK liegt bei 2,89 Mio

Meine Analyse:

Durchschnittlich haben die gemakelten Kanzleien einen Jahresumsatz von 0,63 Mio Euro (Quelle Q3/04 Bericht: 46 Kanzleien mit Gesamtumsatz von 29 Mio Euro), die insgesamt 27 verkauften Kanzleien des letzten Jahres repräsentieren also einen Außenumsatz von etwa 17 mio Euro. Hier sind Kaufpreiserhöhende Faktoren nicht berücksichtigt, in der Regel lassen sich Erträge in Höhe vom 1,0 bis 1,2 fachen Umsatz der Kanzlei erzielen, ohne dabei noch den Inventarwert zu berücksichtigen.
In den ersten 9 Monaten wurden bereits 29 Kanzleien verkauft, wenn ich dies mit den Zahlen des schwächsten Quartals (7) hochrechne, komme ich auf 36 Kanzleien in 2004 mit einem Umsatz von 22,68 Mio Euro
Somit hätten wir ein konservativ berechnetes KUV von 0,13.

Bei den Quartalszahlen sind noch Leasingerträge aufgeführt, da das Leasinggeschäft auf die AG verschmolzen wurde. Dieser Geschäftszweig ist mittlerweile eingestellt und es werden nur noch laufende Verträge betreut.
Hieraus resultieren noch bis in das nächste Jahr Umsatzerlöse, denen natürlich Abschreibungen entgegen stehen. Die operative Marge beträgt nach Firmenangabe 18%.
In Q1 und Q2 sind je 120.000 Euro angefallen, im Q3 nur noch 68.000 Euro. Bisher sind alo 308.000 Euro Leasingerträge mit einem Gewinnanteil von 18%, also 55.000 Euro eingegangen. Korrekterweise sollte man diese als einmalige Posten betrachten. Das habe ich vergessen zu fragen, daher ziehe ich den Leasinggewinn vom Ergebnis gewöhnlicher Geschäftstätigkeit ab.
Dies ergibt einen 9 Monatsgewinn von 456.000 Euro minus 55.000 = 401.000 Euro.
In Q3 lag das Ergebnis gewöhnlicher Geschäftstätigkeit bei 222.000 Euro mit einem Leasinganteil von 12.200 Euro. Also allein in Q3 wurden mit der Kanzlei-Börse 209.800 Euro verdient.
Diesem operativen Ergebnis von 401.000 euro nach 9 !! Monaten steht bei Kursen von 6,59 Euro eine Marktkapitalisierung von 2,89 Mio gegenüber. Ein sagenhaftes 9 Monats-KGV von 7,2 oder linear extrapoliert ein Jahreswert von 5,4!

Zur Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells:
Umsatz 2001 362000 Euro; verkaufte Kanzleien 13
Umsatz 2002 257000 Euro; verkaufte Kanzleien 11
Umsatz 2003 688000 Euro; verkaufte Kanzleien 27 51 Kanzleien im Bestand
Q1/04 verkaufte Kanzleien 7
Q2/04 verkaufte Kanzleien 8; 46 Kanzleien im Bestand;
Q3/04 verkaufte Kanzleien 14;46 Kanzleien im Bestand;
Die erhöhten Verkaufsaktivitäten haben derzeit keinerlei Einfluss auf den konstant gebliebenen Auftragsbestand!
Dies könnte man sich damit erklären, daß Herr Jost sich mittlerweile ganz der Kanzlei-Börse widmen darf und nicht in den Verlustträchtigen Aktivitäten der Vergangenheit seine Energie verschwendet.

Zusätzliche Schmankerln sind die einmaligen Leasingerträge, Zuschreibungen auf das bereits komplett auf Null abgeschriebene Altgeschäft, hohe Verlustvorträge/ keine Steuerzahlungen, eine Eigenkapitalquote von 86% und eine in Aussicht gestellte Dividende von 7,6% bis 15,2%.

Risiken: Starke Abhängigkeit von Herrn Jost, der aber noch recht jung und fidel aussieht, extrem (!) kleiner, marktenger Wert.

[Sugar2000]

ich finde es ja schon sehr sehr lächerlich, dass die Jost AG in ihrem Quartalsbericht stolz darüber ist in das Musterdepot der Hot Stocks Europe gekommen zu sein...
So etwas gehört nun wirklich nicht in einen Quartalsbericht...
Ich zweifel an den Fähigkeiten dieser Mitarbeiter...

[katjuscha]

Genau, verkauft den Scheiß!

[valueinvestor]

In der Tat scheint die Hot Stock Empfehlung ein Wermutstropfen zu sein. Allerdings läßt sie mich nicht an den Fähigkeiten der Mitarbeiter zweifeln.
Wir reden hier aber über eine der billigsten Aktien Deutschlands mit einer evt. zweistelligen Dividendenrendite.

[Broker223]

@valueinvestor
ist das einen eigenen thread wert?
ich gebe sugar2000 recht, dass die erwähnung in einem börsenbrief (und dazu auch noch hot stock europe) nicht in einen quartalsbericht gehört, auf der anderen seite handelt es sich bei jost aber tatsachlich um die wahrscheinlich günstigste deutsche aktie mit der höchsten dividendenrendite, und dies noch mit einem eher konservativen geschäftsmodell.
gruß broker223

[valueinvestor]

Ich denke schon, da sich die geänderte Situation im Titel widerspiegelt.
Da dieser thread irgendwie nicht mit der Aktie verlinkt wurde, habe ich das Thema neu und verlinkt eingestellt und bitte darum, diesen Thread hier nach hinten durchrutschen zu lassen.

[JohnGalt]

Weiß hier jemand, ob es letzte Woche nochmals eine Empfehlung irgendwo gab ?
Der Betafaktor kann es doch nicht alleine gewesen sein, der solche Auswirkungen hat.

Über 20000 Umsatz alleine am Freitag und über 70000 in der letzten Woche - das ist wirklich enorm und gab es meiner Erinnerung nach noch nie in einer Woche bei der Jost Aktie.

Vorkäufe der Euro Am Sonntag waren es auch nicht, denn da steht heute nichts zu Jost drin. Irgendjemand deckt sich doch da erst ein, bevor die Kaufempfehlung dann auftaucht - also wir Kleinanleger sind das doch bestimmt nicht.

Ich denke auch 8-10 Euro sind erstmal fair - bis zur Hauptversammlung, dann haben wir KGV 5-7 und eine Dividendenrendite von 10-12% für unseren " Smallcap"

(Ist es eigentlich möglich, dass diese Threads zusammengefügt werden ? Wenn ich mit meiner Frage alle erreichen möchte, muss ich doch sonst in alle laufenden Threads die Frage einstellen ?!?)