++++ IVU AG Charttechn. HOT ++++ (Seite 140)

[Ralf43]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.421.447 von SmartCap am 25.03.15 18:09:32

stimmt. bei 17.719.160 Aktien beträgt die Dividendenausschüttung
885.958 Euro.

[SmartCap]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.421.009 von JoffreyBaratheon am 25.03.15 17:35:15

bei 1,26 Mio Bilanzgewinn können die nicht viel mehr ausschütten ...

SC

[JoffreyBaratheon]

Ich denke nicht, dass "wir" unsere Erwartungen zu hoch geschraubt hatten. Ich bin mir ziemlich sicher, dass in Investorenkreisen unter der Hand vom Unternehmen andere, sehr viel höhere Dividendenzahlungen als eben jene beschissenen 5 Cent, die sie sich sonstwohin schieben können, angedeutet worden sind. Egal ob das Unternehmen unterbewertet ist oder nicht: Jedes Unternehmen, dass auf einem dicken Cashpolster sitzt und dann eine erste Dividende mit einer Rendite von 1,3% ankündigt, muss sich schon fragen lassen, ob die noch ganz dicht sind.

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.420.367 von IllePille am 25.03.15 16:39:41

Zitat von IllePille: Wobei mich die Dividendenpolitik trotzdem wundert. ..

hatte das Management (dir?) nicht auf der letzten HV eine wesentlich höhere Dividende in Aussicht? Oder habe ich da etws falsch in Erinnerung?

nein!

da hast du was falsch in Erinnerung.


Der Vorstand hat auf der HV lediglich gesagt, dass es erstmals eine Dividende geben wird. Über die Höhe gab es keinerlei Aussage.
Auf Nachfrage eines Aktionärs, sagte man nach nach den Ausführungen zu den letzten Jahren (als man aus bilanziellen Gründen keine Dividende zahlen konnte) dann noch, dass man die Aktionäre möglicherweise am Erfolg der letzten Jahre noch zusätzlich beteiligen könnte. Meine Interpretaion dazu war immer (aber Betonung liegt auf meiner Interpretaion), dass IVU eine zusätzliche Sonderdividende ausschütten könnte, zumal man den Cashflow des laufenden Jahres gar nicht zwingen braucht. Zur Vorfinanzierung von Großprojekten wird man vielleicht mal 6-7 Mio € wie in den Vorjahren vorhalten müssen, aber keine 16-18 Mio €, die 2015 auflaufen dürften.

Aber wie gesagt, das war immer nur meine Interpretation. Der Vorstand selbst sagte zur Höhe der Dividende nie etwas.

Insofern vielleicht auch mir bzw. uns selbst geschuldet, dass der Kurs heute einbricht, weil wir die Dividendenfantasie etwas zu sehr geschürt haben.

Das ändert aber alles nichts an der sehr günstigen Bewertung. Man muss sich das mal durch den Kopf gehen lassen. Alle Welt meckert über hohe Bewertungen an den Börsen. Und hier reden wir von einem Unternehmen, das mit KGV von 12 fürs laufende Jahr bewertet wird, wo der Vorstand 6-8% Umsatzwachstum ansagt bei höchstwahrscheinlich steigender Ebit-Marge. Dazu kommt noch, dass 25% des Börsenwerts durch Nettocash gedeckt sind, so dass sich das cashbereinigte KGV auf 9 reduziert. Und das für ein Unternehmen in einem klassischen Wachstumsmarkt. Alle Welt redet von Demographie und Urbanisierung. Und hier haben wir ein Unternehmen mittendrin, was mit KGV von 9 bewertet wird, wo der Vorstand bereits wieder schönes Wachstum in 2015 und 2016 ansagt.

[Ralf43]

im ersten Moment etwas ärgerlich mit der schwachen Dividende und dem Kursrückgang. Der Kurs wird sich aber schnell wieder erholen. Denn hier stimmt alles. Für Zocker natürlich besonders ärgerlich. Fakt ist aber, dass IVU mit vielen Kommunen Geschäfte macht. Diese allerdings geben heute den Auftrag, zahlen aber erst 1 oder 2 Jahre später, da ja meistens klamm. Da IVU besonders von Kommunen einige Aufträge erwartet; da die Technik der Kommunen veraltet ist; muss IVU sehr viel Geld vorschießen. Wenn IVU bei mehreren Aufträgen dann aufs Geld warten muss, summiert sich das ganz schnell. Während andere Unternehmen daran zugrunde gehen, hat IVU eine gesunde Geldreserve, um solche finanziellen Engpässe abzufangen. Insofern, scheiß auf die Dividende, aber super solides Unternehmen.

[JoffreyBaratheon]

5 Cent Dividende auszuschütten, ist einfach dämlich. Da scheiß' ich drauf, ums mal drastisch auszudrücken. Wen will man denn damit ködern? Dividendeninvestoren jedenfalls nicht. Die steigen nicht für 'ne Rendite von 1% ein. Wie war das nochmal lt. EK-Forum? "Ob 4,5 oder 6% wissen wir noch nicht ...."
Wieder mal ein Fall von schweren Missmanagement der Markterwartungen ..

[IllePille]

Wobei mich die Dividendenpolitik trotzdem wundert. ..

hatte das Management (dir?) nicht auf der letzten HV eine wesentlich höhere Dividende in Aussicht? Oder habe ich da etws falsch in Erinnerung?

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.420.049 von Tiefstseetaucher am 25.03.15 16:11:14

Zitat von Tiefstseetaucher: Also die Prognose fürs laufende Jahr (50 Mio Umsatz, Roherergebnis 39 Mio) hört sich für IVU-Verhältnisse schon ziemlich gut an.

Auch die bereits feststehenden Aufträge über 46 Mio zum jetzigen Zeitpunkt sind nocht übel.


Mal sehen, wie es so ankommt.

kommt schlecht an.

ich vermute, weil der Markt zuerst auf die Umsätze, den Nettogewinn und die Dividende schaut.


Umsatz leicht unter Erwartung, aber nichts dramatisches.
Rohergebnis leicht über meiner Erwartung (ich glaub etwa auf Syrthakihans Erwartung)
Personalkosten absolut im Rahmen
Ebitda leicht über meinen Erwartungen#

Grund für das leicht schlechtere Nettoergebnis war eine Sonderwertberichtigung von 1,1 Mio € im 4.Quartal, so dass die Sonstigen Aufwendungen mit 7,9 Mio € weit über unseren Schätzungen lagen.
Wenn man das allerdings als Einmalfaktor sieht, dann ist das im Zusammenspiel mit dem guten Ausblick (50 Mio € und 39 Mio Rohergebnis) bereits der Trigger für deutlich höhere Kurse.

Aber aktuell scheint sich der Markt komplett an der niedrigen Dividende zu orientieren. Na ja ...



Fazit: Alles in allem lassen 39 Mio Rohergebnis in 2015 etwa 31-32 Cents EPS erwarten. KGV also jetzt bei 11-12 ex Cash bei knapp 9,0. Also da steig ich ganz bestimmt nicht übereilt aus, sondern kaufe eher nach. Okay, die Dividende ist enttäuschend, aber wer nur deshalb einsteigt, ...

Wobei mich die Dividendenpolitik trotzdem wundert. Was will der Vorstand denn mit der ganzen Kohle. Fast 15 Mio Cash, hoher Cashflow ... Klar wird man Geld zur Vorfinanzierung größerer Projekte brauchen, aber doch keine 16-18 Mio €, die dieses Jahr auflaufen werden.

Na ja, bin trotzdem zufrieden. Die Kostenstruktur gefällt mir sehr gut. Ebitda besser ausgefallen als ich erwartet hatte. Insofern alles paletti.

[Tiefstseetaucher]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.420.097 von JoffreyBaratheon am 25.03.15 16:15:50

Ja, jetzt seh ichs (leider) auch.

Sicher ist die Dividende schon ziemlich enttäuschend, liegt ja sogar noch unter der Prognose dieses Analysten neulich, der von 2 % Dividendenrendite (8 Cent) ausgegangen war. Warum man hier so knausrig ist, erschließt sich mir nicht so ganz. Zumal man ja eben für die beiden nächsten Jahre anscheinend einen deutlicheren Wachstumsschub erwartet.

Auch wenn das Wachstum beim Umsatz in diesem Jahr vielleicht nicht ganz so war wie erwartet, ist mit dieser heftige Kursabsturz mal wieder schleierhaft. Da hatten sich wohl einige Späteinsteiger noch deutlich mehr erhofft.

[Bunkervogel]

Bin jetzt auch mit von der Partie. Marktreaktion halte ich für etwas übertrieben - bei vielen lag anscheinend primär der Fokus auf der Dividendenhöhe.

Wachstumsaussichten & Zahlen gefallen mir insgesamt gut. Solide & seriös, allen weiterhin viel Erfolg!