Mensch und Maschine: übersehene Turnaround-Perle - 100% Chance; KUV 0,3; KGV 7 (Seite 143)
eröffnet am 04.02.06 21:41:38 von
neuester Beitrag 07.05.24 15:00:03 von
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Gute Zahlen!
Betriebsergebnis im traditionell schwächeren 2.Quartal mit 0,9 Mio. Euro über den von Drotleff erwarteten 0,6 Mio. Euro!
MuM weiterhin auf Wachstumskurs und auf sehr gutem Weg die Prognosen des Gesamtjahres mindestens zu erreichen!
Zur Erinnerung Auszüge aus dem Newsflash-Interview vom 11.7.06
Wie sind Sie mit dem Verlauf des Q2 zufrieden?
Drotleff: Das zweite Quartal ist in unserer Branche traditionell am ruhigsten, das war auch in diesem Jahr erwartungsgemäß nicht anders. Insofern ist die Erwartung hier nicht besonders hochgespannt, aber eine Verdoppelung des im Q2/2005 erzielten operativen Ertrags von 0,3 Mio Euro sollte schon drin gewesen sein.
Genaueres werden wir am 31.7. wissen, da veröffentlicht MuM die Q2-Zahlen.
Welches saisonale Ertragsmuster gibt es zwischen dem ersten und dem zweiten Halbjahr?
Drotleff: Wir haben normalerweise ein starkes Anfangs- und Schlussquartal, während die beiden Quartale in der Jahresmitte beim Umsatz um etwa zehn Prozent schwächer ausfallen. Zwischen den Halbjahren ergibt sich dadurch aber ein relativ gleichmäßiges Muster, man kann also vom Umsatz und Ergebnis der ersten sechs Monate ganz gut auf das Gesamtjahr hochrechnen.
Nachricht vom 31.07.2006 | 08:36
DGAP-Adhoc: Mensch und Maschine Software AG: Halbjahreszahlen
Mensch und Maschine Software AG / Halbjahresbericht
31.07.2006
Ad-hoc-Meldung nach § 15 WpHG übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
Solides Q2 schließt sehr gutes erstes Halbjahr ab- 14% Umsatzzuwachs auf EUR 82,3 Mio- Betriebsergebnis EBIT(A) auf EUR 3,92 Mio verdoppelt- Ambitionierte Jahresziele klar untermauert
Wessling, 31. Juli 2006 - Mit einem soliden zweiten Quartal hat der imPrime-Standard notierte CAD/CAM-Spezialist Mensch und Maschine Software AG(MuM - ISIN DE0006580806) das erste Halbjahr 2006 sehr gut abgeschlossenund seine ambitionierten Ziele für das Gesamtjahr klar untermauert.
Der Umsatz in den ersten sechs Monaten lag mit EUR 82,3 Mio um 14% über demVorjahreswert von EUR 72,2 Mio. Die Erlöse stiegen zwar im zweiten Quartalnur um 7% auf EUR 36,0 Mio (Vj 33,7), aber aufgrund eines guten Margenmixund nahezu konstanter Kosten konnte trotzdem ein Betriebsergebnis über denErwartungen erzielt werden
Das EBIT(A) vor Zinsen und Steuern lag imersten Halbjahr 2006 bei EUR 3,92 Mio - 98% über dem operativenVorjahreswert von EUR 1,98 Mio. Das zweite Quartal trug EUR 0,90 Mio (Vj0,36) bei.
Die operative EBIT-Marge stieg damit von 2,7% im Vorjahr auf 4,8% in denersten sechs Monaten 2006. Das Nettoergebnis bis Ende Juni 2006 betrug EUR2,49 Mio (Netto-Umsatzrendite 3,0%) - die im Vorjahr erzielten EUR 4,76 Miowaren weitgehend von Desinvestment-Erträgen aus den Verkäufen derBeteiligungen Compass und C-Plan dominiert gewesen und sind damit nichtdirekt vergleichbar.
Die Geschäftsverteilung auf die Segmente war im zweiten Quartal nahezuunverändert gegenüber den ersten drei Monaten. Der Umsatzanteil desAuslandsgeschäfts lag im ersten Halbjahr 2006 bei gut 75% (Vj 73%). DieWertschöpfung aus eigenentwickelter Software, die auf Ebene des Rohertragsgemessen wird, betrug 45% (Vj 47% inkl. zwei MonateCompass-Konsolidierung), während das Handelsgeschäft (SegmentFremdprodukte) einen Anteil von 55% beitrug. Hier konnte der Wegfall desPTC-Vertriebs ab 1.4.2006 erwartungsgemäß vom stark anziehendenAutodesk-Geschäft kompensiert werden.
Auch beim Betriebsergebnis haben sich alle Segmente gut entwickelt: DasEBIT aus Eigenprodukten legte auf EUR 2,13 Mio (Vj 1,79) zu und steigertedie operative Marge von 15,2% im Vorjahr auf 18,0%. Große Sprünge machten das Handelssegment mit einem EBIT-Anteil in Höhe von EUR 1,79 Mio (Vj 0,26)sowie das Deutschland-Geschäft mit EUR 0,36 Mio nach einem Vorjahresverlust in Höhe von EUR -0,64 Mio.
Der operative Cashflow, der in den ersten drei Monaten mit EUR -4,37 Mionoch stark negativ gewesen war, hat vor allem wegen der auf EUR 19,4 Mio(31.3.2006: 28,0) gesenkten Kundenforderungen ins Plus gedreht und lag beiEUR 1,31 Mio in den ersten sechs Monaten. Dadurch haben sich dieBilanzrelationen nochmals deutlich verbessert: Die Bilanzsumme sank auf EUR63,0 Mio (31.12.2005: 66,4 / 31.3.2006: 70,9), die Eigenkapitalquotekletterte trotz Dividendenausschüttung auf 29,8% nach 27,6% am 31.3.2006bzw. 22,5% am 31.12.2005.
Informationen und Erläuterungen des Emittenten zu dieser Mitteilung:
"Die Halbjahreszahlen bilden ein sehr solides Fundament, um unsereambitionierten Ziele für 2006 zu erreichen" meint dazu derVorstandsvorsitzende und Hauptaktionär von MuM, Adi Drotleff. "Die Umsatzsteigerung um 14% bietet einen komfortablen Puffer für die avisierten 10% Wachstum auf einen Wert oberhalb von EUR 160 Mio (Vj 147,2). Auch das im ersten Halbjahr erreichte Betriebsergebnis, das mitEUR 3,92 Mio bereits deutlich über dem Jahres-EBITA 2005 in Höhe von EUR 3,43 Mio lag, rückt ein Erreichen der Zielzone von EUR 6,5 bis 8,0 Mio auf Jahresbasis in greifbare Nähe."
Beim Nettogewinn läßt sich ebenfalls vom Halbjahresergebnis EUR 2,49 Mio oder EUR 0,20 pro Aktie auf einen Wert innerhalb des Zielkorridors von EUR 4,5 bis 6,0 Mio oder EUR 0,36 bis 0,48 pro Aktie hochrechnen (Vorjahr EUR 5,56 Mio bzw. EUR 0,45 pro Aktie inkl. Desinvestment-Effekte).
Michael EndresTel. +49 (0)8153 / 933-261Fax +49 (0)8153 / 933-104e-mail investor-relations@mum.de
DGAP 31.07.2006
Autor: EquityStory AG
© EquityStory AG
Betriebsergebnis im traditionell schwächeren 2.Quartal mit 0,9 Mio. Euro über den von Drotleff erwarteten 0,6 Mio. Euro!
MuM weiterhin auf Wachstumskurs und auf sehr gutem Weg die Prognosen des Gesamtjahres mindestens zu erreichen!
Zur Erinnerung Auszüge aus dem Newsflash-Interview vom 11.7.06
Wie sind Sie mit dem Verlauf des Q2 zufrieden?
Drotleff: Das zweite Quartal ist in unserer Branche traditionell am ruhigsten, das war auch in diesem Jahr erwartungsgemäß nicht anders. Insofern ist die Erwartung hier nicht besonders hochgespannt, aber eine Verdoppelung des im Q2/2005 erzielten operativen Ertrags von 0,3 Mio Euro sollte schon drin gewesen sein.
Genaueres werden wir am 31.7. wissen, da veröffentlicht MuM die Q2-Zahlen.
Welches saisonale Ertragsmuster gibt es zwischen dem ersten und dem zweiten Halbjahr?
Drotleff: Wir haben normalerweise ein starkes Anfangs- und Schlussquartal, während die beiden Quartale in der Jahresmitte beim Umsatz um etwa zehn Prozent schwächer ausfallen. Zwischen den Halbjahren ergibt sich dadurch aber ein relativ gleichmäßiges Muster, man kann also vom Umsatz und Ergebnis der ersten sechs Monate ganz gut auf das Gesamtjahr hochrechnen.
Nachricht vom 31.07.2006 | 08:36
DGAP-Adhoc: Mensch und Maschine Software AG: Halbjahreszahlen
Mensch und Maschine Software AG / Halbjahresbericht
31.07.2006
Ad-hoc-Meldung nach § 15 WpHG übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
Solides Q2 schließt sehr gutes erstes Halbjahr ab- 14% Umsatzzuwachs auf EUR 82,3 Mio- Betriebsergebnis EBIT(A) auf EUR 3,92 Mio verdoppelt- Ambitionierte Jahresziele klar untermauert
Wessling, 31. Juli 2006 - Mit einem soliden zweiten Quartal hat der imPrime-Standard notierte CAD/CAM-Spezialist Mensch und Maschine Software AG(MuM - ISIN DE0006580806) das erste Halbjahr 2006 sehr gut abgeschlossenund seine ambitionierten Ziele für das Gesamtjahr klar untermauert.
Der Umsatz in den ersten sechs Monaten lag mit EUR 82,3 Mio um 14% über demVorjahreswert von EUR 72,2 Mio. Die Erlöse stiegen zwar im zweiten Quartalnur um 7% auf EUR 36,0 Mio (Vj 33,7), aber aufgrund eines guten Margenmixund nahezu konstanter Kosten konnte trotzdem ein Betriebsergebnis über denErwartungen erzielt werden
Das EBIT(A) vor Zinsen und Steuern lag imersten Halbjahr 2006 bei EUR 3,92 Mio - 98% über dem operativenVorjahreswert von EUR 1,98 Mio. Das zweite Quartal trug EUR 0,90 Mio (Vj0,36) bei.
Die operative EBIT-Marge stieg damit von 2,7% im Vorjahr auf 4,8% in denersten sechs Monaten 2006. Das Nettoergebnis bis Ende Juni 2006 betrug EUR2,49 Mio (Netto-Umsatzrendite 3,0%) - die im Vorjahr erzielten EUR 4,76 Miowaren weitgehend von Desinvestment-Erträgen aus den Verkäufen derBeteiligungen Compass und C-Plan dominiert gewesen und sind damit nichtdirekt vergleichbar.
Die Geschäftsverteilung auf die Segmente war im zweiten Quartal nahezuunverändert gegenüber den ersten drei Monaten. Der Umsatzanteil desAuslandsgeschäfts lag im ersten Halbjahr 2006 bei gut 75% (Vj 73%). DieWertschöpfung aus eigenentwickelter Software, die auf Ebene des Rohertragsgemessen wird, betrug 45% (Vj 47% inkl. zwei MonateCompass-Konsolidierung), während das Handelsgeschäft (SegmentFremdprodukte) einen Anteil von 55% beitrug. Hier konnte der Wegfall desPTC-Vertriebs ab 1.4.2006 erwartungsgemäß vom stark anziehendenAutodesk-Geschäft kompensiert werden.
Auch beim Betriebsergebnis haben sich alle Segmente gut entwickelt: DasEBIT aus Eigenprodukten legte auf EUR 2,13 Mio (Vj 1,79) zu und steigertedie operative Marge von 15,2% im Vorjahr auf 18,0%. Große Sprünge machten das Handelssegment mit einem EBIT-Anteil in Höhe von EUR 1,79 Mio (Vj 0,26)sowie das Deutschland-Geschäft mit EUR 0,36 Mio nach einem Vorjahresverlust in Höhe von EUR -0,64 Mio.
Der operative Cashflow, der in den ersten drei Monaten mit EUR -4,37 Mionoch stark negativ gewesen war, hat vor allem wegen der auf EUR 19,4 Mio(31.3.2006: 28,0) gesenkten Kundenforderungen ins Plus gedreht und lag beiEUR 1,31 Mio in den ersten sechs Monaten. Dadurch haben sich dieBilanzrelationen nochmals deutlich verbessert: Die Bilanzsumme sank auf EUR63,0 Mio (31.12.2005: 66,4 / 31.3.2006: 70,9), die Eigenkapitalquotekletterte trotz Dividendenausschüttung auf 29,8% nach 27,6% am 31.3.2006bzw. 22,5% am 31.12.2005.
Informationen und Erläuterungen des Emittenten zu dieser Mitteilung:
"Die Halbjahreszahlen bilden ein sehr solides Fundament, um unsereambitionierten Ziele für 2006 zu erreichen" meint dazu derVorstandsvorsitzende und Hauptaktionär von MuM, Adi Drotleff. "Die Umsatzsteigerung um 14% bietet einen komfortablen Puffer für die avisierten 10% Wachstum auf einen Wert oberhalb von EUR 160 Mio (Vj 147,2). Auch das im ersten Halbjahr erreichte Betriebsergebnis, das mitEUR 3,92 Mio bereits deutlich über dem Jahres-EBITA 2005 in Höhe von EUR 3,43 Mio lag, rückt ein Erreichen der Zielzone von EUR 6,5 bis 8,0 Mio auf Jahresbasis in greifbare Nähe."
Beim Nettogewinn läßt sich ebenfalls vom Halbjahresergebnis EUR 2,49 Mio oder EUR 0,20 pro Aktie auf einen Wert innerhalb des Zielkorridors von EUR 4,5 bis 6,0 Mio oder EUR 0,36 bis 0,48 pro Aktie hochrechnen (Vorjahr EUR 5,56 Mio bzw. EUR 0,45 pro Aktie inkl. Desinvestment-Effekte).
Michael EndresTel. +49 (0)8153 / 933-261Fax +49 (0)8153 / 933-104e-mail investor-relations@mum.de
DGAP 31.07.2006
Autor: EquityStory AG
© EquityStory AG
Antwort auf Beitrag Nr.: 23.074.572 von einsteig3r am 26.07.06 23:08:48Ich denke ein Ausbruch steht hier kurz bevor. Danach werden wir die 5€ entgültig hinter uns lassen. Wer jetzt kauft kann nichts verkehrt machen, wir haben absolut den Boden erreicht. Nach fast 100% in einem Jahr, mussten wir solange einpendeln. Wie Herr Drotleff schon sagte, so günstig wie jetzt werden Sie nicht mehr lange bleiben. Und schaut euch mal Nemetschek an (20€). Dort könnten wir in 2-3 Jahren auch stehen. Ok, mit sehr viel Zuversicht. Aber die meisten Analysten geben ein vorläufiges Kursziel von 9€ an. Doch wenn wir erstmal da sind, sollten wir gestützt von positiven News und Zahlen, weiter nach oben durchbrechen da kaum Wiederstände vorhanden sind. Im Hauptwiederstand hängen wir zur Zeit drin, und sollten die Zahlen gut werden, durchbrechen wir ihn nachhaltig!! So, genug für heute. Auf steigende Kurse!!!
Mfg einsteig3r
Mfg einsteig3r
Mensch und Maschine für Spekulative (Geldanlagebrief) Harthausen (aktiencheck.de AG) - Die Experten vom "Geldanlage-Brief" sehen die aktuellen Kurse bei der Aktie von Mensch und Maschine (ISIN DE0006580806/ WKN 658080) als Kaufgelegenheit für spekulative Börsianer.
Die Verlustjahre von Mensch und Maschine seien Geschichte, die Trendwende geschafft und die Eigenkapital-Quote mit fast 28 Prozent wieder im grünen Bereich. In der Würdigung dieser Tatsachen zeige sich der Markt allerdings stur: Auf Basis der konservativen Schätzungen für 2007, die in einem EPS von 0,62 Euro resultieren sollten, würden Anleger die Aktie mit einem KGV von nicht einmal acht bezahlen.
Zum Vergleich: Die Wettbewerber CENIT und Nemetschek, die die Branchenkrise knapp zwei Jahr zuvor überwunden hätten, würden bereits das 12- beziehungsweise 13-fache ihrer Gewinne kosten. So gesehen impliziere allein das Schließen der Bewertungslücke ein Kurspotenzial von reichlich fünfzig Prozent. Unternehmensgründer Drotleff sehe das im Übrigen wohl ähnlich: Bei Kursen um 4,40 bis 4,70 Euro habe er mehrere tausend Aktien geordert.
Interessant auch dieser Aspekt: Mensch und Maschine zahle eine attraktive Dividende. Für 2005 gebe es 0,10 Euro je Aktie, für 2006 und 2007 wohl 0,15 und 0,20 Euro je Anteilsschein.
Das eigentümergeführte Unternehmen verfüge über eine starke Marktstellung und berge keine Einzelkunden-Risiken. Dennoch koste die Aktie kaum die Hälfte dessen, was man für die Peer Group zahle.
Aus diesem Grund sehen die Experten vom "Geldanlage-Brief" die aktuellen Kurse bei der Aktie von Mensch und Maschine als Kaufgelegenheit für spekulative Börsianer, raten aber gleichzeitig, in der Region um 4 Euro ein Stopp-Loss-Limit zu setzen.
Analyse-Datum: 21.07.2006
Antwort auf Beitrag Nr.: 22.814.256 von einsteig3r am 20.07.06 20:10:03MENSCH U. MASCHINE
In der AnalystCorner erklärt Joe Brunner von First Focus, warum bei diesem Softwareunternehmen ein Kursziel von9 Euro gerechtfertigt ist.
AC: Herr Brunner, bevor wir über das Zahlenwerk sprechen: Beschreiben Sie kurz die Geschäftstätigkeit von MuM. Womit verdient die Gesellschaft ihr Geld?
Brunner: Die Mensch und Maschine Software AG wurde bereits 1984 vom jetzigen Hauptaktionär und Vorstandsvorsitzenden Adi Drotleff gegründet. Heute gehört das Unternehmen zu den führenden Anbietern von computergestützter Konstruktionssoftware (Computer Aided Design – CAD) in Europa. Das Unternehmen hat bereits über 500.000 Arbeitsplätze bei mehr als 50.000 Kunden ausgestattet. Das Produktspektrum reicht von einfachen und kostengünstigen Zeichenprogrammen über mittelpreisige 2D- und 3D-Konstruktionslösungen bis hin zu High- End-Systemen.
AC: Nun hat gerade die Software-Branche schwierige Jahre hinter sich. Wie hat sich MuM in der Krise geschlagen?
Brunner: Auch bei MuM ging es zwischen 2002 und 2004 bergab. Neben einem Umsatzrückgang wies das Unternehmen in diesen Jahren zusätzlich einen Verlust aus. Doch diese Zeiten sind vorbei und der Blick in die Zukunft stimmt optimistisch.
AC: Ist der Gesellschaft denn schon die Rückkehr in die Gewinnzone gelungen?
Brunner: Ja, seit einiger Zeit schreibt MuM wieder deutlich schwarze Zahlen. Diesem Trend folgend ist auch der Start ins neue Jahr geglückt. So konnte das Unternehmen mit der Vorlage der Q1-Zahlen für einige positive Überraschungen sorgen. Vor dem Hintergrund des fehlenden Umsatz- und Gewinnbeitrags der verkauften COMPASS-Tochter sind die Zahlen noch positiver zu bewerten.
AC: Wie sind die Zahlen im Detail ausgefallen?
Brunner: Der Umsatz stieg um 20% auf 46,35 Mio. Euro, das Betriebsergebnis EBITA sprang überproportional auf 3,02 Mio. Euro und hat sich damit nahezu verdoppelt. Das Nettoergebnis lag bei 2,16 Mio. Euro. Damit ergibt sich eine Umsatzrendite von 4,7%.
AC: Wie ist der hohe Umsatzzuwachs zu erklären?
Brunner: Die hohen Umsatzzuwächse haben sich in etwa gleichmäßig aus den beiden Segmenten Eigen- und Fremdprodukte ergeben. Besonders positiv sehen wir den proportionalen Zuwachs im Bereich Eigenprodukte, da MuM hier hohe Rohertragsmargen von über 85% erzielt. Zuwächse aus diesem Segment wirken sich demzufolge überproportional positiv auf das Betriebsergebnis aus.
AC: Welche Faktoren können dem Geschäft von MuM weiterhin Auftrieb verleihen?
Brunner: Nach Auffassung des Managements legen vor allem die deutschen Kunden zunehmend ihre Investitionshemmungen ab. Insofern dürften die Q1-Zahlen einen gewissen Nachholeffekt beinhalten. Trotz des hohen Wachstums konnte bei den Betriebskosten eine weitere Verbesserung erreicht werden. Durch Reduzierung der Bankverbindlichkeiten waren zudem die Finanzkosten rückläufig - sie fielen um 31%.
AC: Hat sich durch den positiven Beitrag des Q1 auch die bilanzielle Situation verbessert?
Brunner: Ja. Beim Eigenkapital konnte ein Zuwachs um 31% auf nunmehr 19,57 Mio. erreicht werden. Die Verbesserung resultierte etwa zu gleichen Teilen jeweils aus dem Nettogewinn und aus einer Kapitalerhöhung, die im März 2006 durchgeführt wurde. Die Eigenkapital-Quote stieg von 22,5 auf 27,6%. Besonders hervorzuheben ist, dass MuM nach wie vor die Entwicklungskosten für Software nicht in der Bilanz aktiviert. Dadurch ergeben sich immense stille Reserven in Form der gesamten Software-Bibliothek.
AC: Wie sehen denn auf Basis der Quartalszahlen ihre Prognosen für das Gesamtjahr aus?
Brunner: Beim Umsatz prognostizieren wir einen Zuwachs um gut 10% auf 163 Mio. Euro. Beim Gewinn pro Aktie erwarten wir 0,45 Euro. Das liegt am oberen Ende der Unternehmensschätzung. Doch wir sind optimistisch, dass es dem Management unter Adi Drotleff gelingt, dieses Ziel zu erreichen.
AC: Gibt es auch schon Prognosen über das laufende Geschäftsjahr hinaus?
Brunner: Ja, für 2007 prognostizieren wir einen weiteren Umsatzanstieg um knapp 10 Mio. Euro auf dann 172 Mio. Euro. Gleichzeitig erwarten wir eine Steigerung beim EBITA von 8,2 auf 12 Mio. Euro. Dieser starke Anstieg sollte gelingen, weil das Management schon ab diesem Jahr verstärkt den Fokus auf die Erhöhung der EBITA-Rendite legt.
AC: Wie will MuM denn die EBITA-Rendite steigern?
Brunner: Der Schlüssel zum Erfolg ist das moderate Umsatzwachstum bei gleichzeitig unterproportionaler Kostenentwicklung. Im laufenden Geschäftsjahr ist noch mit einer EBITA-Rendite zwischen 4 und 5% zu rechnen. Doch schon 2007 sollten sich die Kosteneffekte voll entfalten und das Unternehmen selbst strebt dann eine EBITA-Rendite zwischen 5 und 7% an. Diese Zielmarke halten wir für realistisch.
AC: Wie steht es um die Bewertung der Aktie?
Brunner: Für einen Wachstumswert mit führender Marktstellung ist MuM bei Kursen unter 5 Euro äußerst günstig bewertet. Die Zahlen für das erste Quartal haben uns in unserer Einschätzung bestätigt. Das aktuelle KGV für 2006 liegt unseren Erwartungen zufolge und auf das aktuelle Kursniveau bezogen bei unter 11. Sollten die erwarteten Verbesserungen bei Umsatz und Rendite eintreten, so würde sich das KGV bis 2007 weiter deutlich reduzieren.
AC: Abschließend interessiert uns Ihr Fazit?
Brunner: Ausgehend von unseren Gewinnschätzungen stellt MuM eines der am attraktivsten bewerteten Software-Unternehmen am Markt dar. Zusammen mit der breit gestreuten Produkt- und Marktpalette und der gesicherten Eigentümerstruktur stellt die MuM-Aktie auf aktuellem Niveau einen klaren Kauf dar, unser Kursziel belassen wir bei 9 Euro.
Das Gespräch führte Heiko Böhmer
In der AnalystCorner erklärt Joe Brunner von First Focus, warum bei diesem Softwareunternehmen ein Kursziel von
9 Euro gerechtfertigt ist.AC: Herr Brunner, bevor wir über das Zahlenwerk sprechen: Beschreiben Sie kurz die Geschäftstätigkeit von MuM. Womit verdient die Gesellschaft ihr Geld?
Brunner: Die Mensch und Maschine Software AG wurde bereits 1984 vom jetzigen Hauptaktionär und Vorstandsvorsitzenden Adi Drotleff gegründet. Heute gehört das Unternehmen zu den führenden Anbietern von computergestützter Konstruktionssoftware (Computer Aided Design – CAD) in Europa. Das Unternehmen hat bereits über 500.000 Arbeitsplätze bei mehr als 50.000 Kunden ausgestattet. Das Produktspektrum reicht von einfachen und kostengünstigen Zeichenprogrammen über mittelpreisige 2D- und 3D-Konstruktionslösungen bis hin zu High- End-Systemen.
AC: Nun hat gerade die Software-Branche schwierige Jahre hinter sich. Wie hat sich MuM in der Krise geschlagen?
Brunner: Auch bei MuM ging es zwischen 2002 und 2004 bergab. Neben einem Umsatzrückgang wies das Unternehmen in diesen Jahren zusätzlich einen Verlust aus. Doch diese Zeiten sind vorbei und der Blick in die Zukunft stimmt optimistisch.
AC: Ist der Gesellschaft denn schon die Rückkehr in die Gewinnzone gelungen?
Brunner: Ja, seit einiger Zeit schreibt MuM wieder deutlich schwarze Zahlen. Diesem Trend folgend ist auch der Start ins neue Jahr geglückt. So konnte das Unternehmen mit der Vorlage der Q1-Zahlen für einige positive Überraschungen sorgen. Vor dem Hintergrund des fehlenden Umsatz- und Gewinnbeitrags der verkauften COMPASS-Tochter sind die Zahlen noch positiver zu bewerten.
AC: Wie sind die Zahlen im Detail ausgefallen?
Brunner: Der Umsatz stieg um 20% auf 46,35 Mio. Euro, das Betriebsergebnis EBITA sprang überproportional auf 3,02 Mio. Euro und hat sich damit nahezu verdoppelt. Das Nettoergebnis lag bei 2,16 Mio. Euro. Damit ergibt sich eine Umsatzrendite von 4,7%.
AC: Wie ist der hohe Umsatzzuwachs zu erklären?
Brunner: Die hohen Umsatzzuwächse haben sich in etwa gleichmäßig aus den beiden Segmenten Eigen- und Fremdprodukte ergeben. Besonders positiv sehen wir den proportionalen Zuwachs im Bereich Eigenprodukte, da MuM hier hohe Rohertragsmargen von über 85% erzielt. Zuwächse aus diesem Segment wirken sich demzufolge überproportional positiv auf das Betriebsergebnis aus.
AC: Welche Faktoren können dem Geschäft von MuM weiterhin Auftrieb verleihen?
Brunner: Nach Auffassung des Managements legen vor allem die deutschen Kunden zunehmend ihre Investitionshemmungen ab. Insofern dürften die Q1-Zahlen einen gewissen Nachholeffekt beinhalten. Trotz des hohen Wachstums konnte bei den Betriebskosten eine weitere Verbesserung erreicht werden. Durch Reduzierung der Bankverbindlichkeiten waren zudem die Finanzkosten rückläufig - sie fielen um 31%.
AC: Hat sich durch den positiven Beitrag des Q1 auch die bilanzielle Situation verbessert?
Brunner: Ja. Beim Eigenkapital konnte ein Zuwachs um 31% auf nunmehr 19,57 Mio. erreicht werden. Die Verbesserung resultierte etwa zu gleichen Teilen jeweils aus dem Nettogewinn und aus einer Kapitalerhöhung, die im März 2006 durchgeführt wurde. Die Eigenkapital-Quote stieg von 22,5 auf 27,6%. Besonders hervorzuheben ist, dass MuM nach wie vor die Entwicklungskosten für Software nicht in der Bilanz aktiviert. Dadurch ergeben sich immense stille Reserven in Form der gesamten Software-Bibliothek.
AC: Wie sehen denn auf Basis der Quartalszahlen ihre Prognosen für das Gesamtjahr aus?
Brunner: Beim Umsatz prognostizieren wir einen Zuwachs um gut 10% auf 163 Mio. Euro. Beim Gewinn pro Aktie erwarten wir 0,45 Euro. Das liegt am oberen Ende der Unternehmensschätzung. Doch wir sind optimistisch, dass es dem Management unter Adi Drotleff gelingt, dieses Ziel zu erreichen.
AC: Gibt es auch schon Prognosen über das laufende Geschäftsjahr hinaus?
Brunner: Ja, für 2007 prognostizieren wir einen weiteren Umsatzanstieg um knapp 10 Mio. Euro auf dann 172 Mio. Euro. Gleichzeitig erwarten wir eine Steigerung beim EBITA von 8,2 auf 12 Mio. Euro. Dieser starke Anstieg sollte gelingen, weil das Management schon ab diesem Jahr verstärkt den Fokus auf die Erhöhung der EBITA-Rendite legt.
AC: Wie will MuM denn die EBITA-Rendite steigern?
Brunner: Der Schlüssel zum Erfolg ist das moderate Umsatzwachstum bei gleichzeitig unterproportionaler Kostenentwicklung. Im laufenden Geschäftsjahr ist noch mit einer EBITA-Rendite zwischen 4 und 5% zu rechnen. Doch schon 2007 sollten sich die Kosteneffekte voll entfalten und das Unternehmen selbst strebt dann eine EBITA-Rendite zwischen 5 und 7% an. Diese Zielmarke halten wir für realistisch.
AC: Wie steht es um die Bewertung der Aktie?
Brunner: Für einen Wachstumswert mit führender Marktstellung ist MuM bei Kursen unter 5 Euro äußerst günstig bewertet. Die Zahlen für das erste Quartal haben uns in unserer Einschätzung bestätigt. Das aktuelle KGV für 2006 liegt unseren Erwartungen zufolge und auf das aktuelle Kursniveau bezogen bei unter 11. Sollten die erwarteten Verbesserungen bei Umsatz und Rendite eintreten, so würde sich das KGV bis 2007 weiter deutlich reduzieren.
AC: Abschließend interessiert uns Ihr Fazit?
Brunner: Ausgehend von unseren Gewinnschätzungen stellt MuM eines der am attraktivsten bewerteten Software-Unternehmen am Markt dar. Zusammen mit der breit gestreuten Produkt- und Marktpalette und der gesicherten Eigentümerstruktur stellt die MuM-Aktie auf aktuellem Niveau einen klaren Kauf dar, unser Kursziel belassen wir bei 9 Euro.
Das Gespräch führte Heiko Böhmer
Antwort auf Beitrag Nr.: 22.286.135 von einsteig3r am 26.06.06 20:22:44Mensch & Maschine klarer Kauf (ExtraChancen)
Hagen (aktiencheck.de AG) - Für die Experten von "ExtraChancen" bleibt die Aktie der Mensch & Maschine AG (ISIN DE0006580806/ WKN 658080) ein klarer Kauf.
Dass die Geschäfte bei der Mensch und Maschine Software AG gut laufen würden, hätten die Experten zuletzt Anfang Mai mitgeteilt. Der führende Anbieter von so genannten CAD- und CAM-Anwendungen (Computer Aided Design/Manufacturing) habe dies mit guten Zahlen für das erste Quartal 2006 unterstrichen. Der Aktienkurs spiegle die aussichtsreiche Situation indes nicht wider.
Weitere Impulse für das angestrebte Umsatzwachstum von 10% bei der Mensch und Maschine Software AG, kurz MuM genannt, sehe Hauptaktionär und Vorstandsvorsitzende Adi Drotleff quer durch alle Segmente. Besonders erfreulich sei aber aktuell der deutlich angestiegene Inlandsanteil.
"Das ist ein wesentlicher Unterschied zu den Vorjahren, wo z. B. das Deutschlandgeschäft auf Grund der Investitionszurückhaltung der Kunden etwas geschwächelt hat", so Drotleff. Den Schwerpunkt des Umsatzes erziele MuM aber schon jetzt im Ausland, dabei betrage die Auslandsquote rund 75%. Der Spezialist für CAD-Software werde in diesem Jahr wohl eine EBITA-Rendite zwischen 4 und 5% vom Umsatz erzielen.
Die eigene Planung sehe für 2007 schon eine Zielrendite zwischen 5 und 7% vor. Das sehe zunächst ambitioniert aus, sei aber bei weiterhin steigenden Umsätzen und einer unterproportionalen Kostenentwicklung umsetzbar. Die Analysten von "First Focus" würden für 2006 einen Gewinn von 0,45 Euro erwarten. Für 2007 würden sie einen Umsatzanstieg um fast 10 Mio. Euro prognostizieren. Das Kursziel von "First Focus" liege bei 9 Euro.
Auf dem aktuellen Niveau bleibt die Mensch & Maschine-Aktie, das "Top-Investment der Woche" vom 21. März (Empf.-Kurs 5,36 Euro), ein klarer Kauf, so die Experten von "ExtraChancen". Dieser Meinung sei auch Großaktionär Adi Drotleff, der im Juni bei Kursen unter 5 Euro sein Aktienpaket aufgestockt habe. (19.07.2006/ac/a/nw) Analyse-Datum: 19.07.2006
Analyst: ExtraChancen
Rating des Analysten: kaufen
Hagen (aktiencheck.de AG) - Für die Experten von "ExtraChancen" bleibt die Aktie der Mensch & Maschine AG (ISIN DE0006580806/ WKN 658080) ein klarer Kauf.
Dass die Geschäfte bei der Mensch und Maschine Software AG gut laufen würden, hätten die Experten zuletzt Anfang Mai mitgeteilt. Der führende Anbieter von so genannten CAD- und CAM-Anwendungen (Computer Aided Design/Manufacturing) habe dies mit guten Zahlen für das erste Quartal 2006 unterstrichen. Der Aktienkurs spiegle die aussichtsreiche Situation indes nicht wider.
Weitere Impulse für das angestrebte Umsatzwachstum von 10% bei der Mensch und Maschine Software AG, kurz MuM genannt, sehe Hauptaktionär und Vorstandsvorsitzende Adi Drotleff quer durch alle Segmente. Besonders erfreulich sei aber aktuell der deutlich angestiegene Inlandsanteil.
"Das ist ein wesentlicher Unterschied zu den Vorjahren, wo z. B. das Deutschlandgeschäft auf Grund der Investitionszurückhaltung der Kunden etwas geschwächelt hat", so Drotleff. Den Schwerpunkt des Umsatzes erziele MuM aber schon jetzt im Ausland, dabei betrage die Auslandsquote rund 75%. Der Spezialist für CAD-Software werde in diesem Jahr wohl eine EBITA-Rendite zwischen 4 und 5% vom Umsatz erzielen.
Die eigene Planung sehe für 2007 schon eine Zielrendite zwischen 5 und 7% vor. Das sehe zunächst ambitioniert aus, sei aber bei weiterhin steigenden Umsätzen und einer unterproportionalen Kostenentwicklung umsetzbar. Die Analysten von "First Focus" würden für 2006 einen Gewinn von 0,45 Euro erwarten. Für 2007 würden sie einen Umsatzanstieg um fast 10 Mio. Euro prognostizieren. Das Kursziel von "First Focus" liege bei 9 Euro.
Auf dem aktuellen Niveau bleibt die Mensch & Maschine-Aktie, das "Top-Investment der Woche" vom 21. März (Empf.-Kurs 5,36 Euro), ein klarer Kauf, so die Experten von "ExtraChancen". Dieser Meinung sei auch Großaktionär Adi Drotleff, der im Juni bei Kursen unter 5 Euro sein Aktienpaket aufgestockt habe. (19.07.2006/ac/a/nw) Analyse-Datum: 19.07.2006
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Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 22.280.528 von hinkelstone am 26.06.06 15:32:44Also ich denke das zurückkaufen eigener Aktien kann man nur vollkommen positiv bewerten!! Und wenn der Chef selber nicht weiss was die Aktie bald wert ist, wer dann?
26.06.2006 - 13:03 Uhr
DGAP-DD: Mensch und Maschine Software AG <DE0006580806> deutsch
Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach §15a WpHG
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Angaben zum Mitteilungspflichtigen
Name: Drotleff Vorname: Adi Funktion: Geschäftsführendes Organ
Angaben zum mitteilungspflichtigen Geschäft
Bezeichnung des Finanzinstruments: Mensch und Maschine Software AG ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0006580806
Geschäftsart: Kauf Datum: 22.06.2006 Kurs/Preis: 4,59 Währung: EUR
Stückzahl: 2000 Gesamtvolumen: 9180 Ort: Frankfurt
Angaben zum veröffentlichungspflichtigen Unternehmen
Emittent: Mensch und Maschine Software AG Argelsrieder Feld 5 82234 Wessling Germany ISIN: DE0006580806 WKN: 658080 Index: Notiert: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
Ende der Director"s-Dealings-Mitteilung (c)DGAP 26.06.2006
Die Erfassung dieser Mitteilung erfolgte über http://www.dd-meldung.de bzw. http://www.directors-dealings.de ID 651
DGAP-DD: Mensch und Maschine Software AG <DE0006580806> deutsch
Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach §15a WpHG
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Bezeichnung des Finanzinstruments: Mensch und Maschine Software AG ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0006580806
Geschäftsart: Kauf Datum: 22.06.2006 Kurs/Preis: 4,59 Währung: EUR
Stückzahl: 2000 Gesamtvolumen: 9180 Ort: Frankfurt
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Emittent: Mensch und Maschine Software AG Argelsrieder Feld 5 82234 Wessling Germany ISIN: DE0006580806 WKN: 658080 Index: Notiert: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
Ende der Director"s-Dealings-Mitteilung (c)DGAP 26.06.2006
Die Erfassung dieser Mitteilung erfolgte über http://www.dd-meldung.de bzw. http://www.directors-dealings.de ID 651
22.06.2006 - 13:10 Uhr
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Bezeichnung des Finanzinstruments: Mensch und Maschine Software AG ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0006580806 Geschäftsart: Kauf Datum: 20.06.2006 Kurs/Preis: 4,55 Währung: EUR Stückzahl: 2000 Gesamtvolumen: 9100 Ort: XETRA
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Bezeichnung des Finanzinstruments: Mensch und Maschine Software AG ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0006580806 Geschäftsart: Kauf Datum: 20.06.2006 Kurs/Preis: 4,55 Währung: EUR Stückzahl: 2000 Gesamtvolumen: 9100 Ort: XETRA
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Emittent: Mensch und Maschine Software AG Argelsrieder Feld 5 82234 Wessling Germany ISIN: DE0006580806 WKN: 658080 Index: Notiert: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
Ende der Director"s-Dealings-Mitteilung (c)DGAP 22.06.2006
Die Erfassung dieser Mitteilung erfolgte über
http://www.dd-meldung.de bzw.
http://www.directors-dealings.de ID 635
Bitte schaft die Umsatzerwartungen, bitte bitte
Daran sind wir ja bereits gewöhnt ;-)
DGAP-DD: Mensch und Maschine Software AG
Datum:08.06.06 Uhrzeit:11:51
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Bezeichnung des Finanzinstruments: Mensch und Maschine Software AG ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0006580806 Geschäftsart: Kauf Datum: 07.06.2006 Kurs/Preis: 4,77 Währung: EUR Stückzahl: 2000 Gesamtvolumen: 9540 Ort: XETRA
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Emittent: Mensch und Maschine Software AG Argelsrieder Feld 5 82234 Wessling Germany ISIN: DE0006580806 WKN: 658080 Index: Notiert: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
Ende der Director's-Dealings-Mitteilung (c)DGAP 08.06.2006
DGAP-DD: Mensch und Maschine Software AG
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Bezeichnung des Finanzinstruments: Mensch und Maschine Software AG ISIN/WKN des Finanzinstruments: DE0006580806 Geschäftsart: Kauf Datum: 07.06.2006 Kurs/Preis: 4,77 Währung: EUR Stückzahl: 2000 Gesamtvolumen: 9540 Ort: XETRA
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Emittent: Mensch und Maschine Software AG Argelsrieder Feld 5 82234 Wessling Germany ISIN: DE0006580806 WKN: 658080 Index: Notiert: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, Hannover, München und Stuttgart
Ende der Director's-Dealings-Mitteilung (c)DGAP 08.06.2006
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