MPC - jetzt geht`s wieder aufwärts! (Seite 17)

[Leland_Gaunt]

Es wäre toll, an historische Erholungen anzuknüpfen. Die liefen bis zu 8 EUR hoch...

[FIRST_FOCUS]

Antwort auf Beitrag Nr.: 66.082.141 von Snoopy9 am 16.12.20 09:01:39

Interessant. Das ist - mit Verlaub - ein knackiger Hebel.

Insgesamt hält die CSI sogar 69,9 Mio. Aktien an der MPC Container Ships. Aktueller Kus 6,14 NOK.

[FIRST_FOCUS]

2,20 auf 2,28 € bei Tradegate. Gaaanz laaangsam fängt MPC an, Richtung NAV zu ziehen.

[Snoopy9]

Antwort auf Beitrag Nr.: 66.071.842 von Leland_Gaunt am 15.12.20 13:00:23

Wow. Das sind ja mal gute Nachrichten.
Schau mal hier: https://news.cision.com/mpc-container-ships-asa/r/mpc-contai…

Die CSI hat bei der KE von Container ships 55,847,428 Aktien zu 1 NOK bekommen...das sind bis jetzt schon 4.5 NOK PROFIT!!!!!! Bei ner Gesamtbewertung der capital von 56 Mio EUR ein ordentlicher Schluck aus der Pulle.

[Leland_Gaunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 66.066.733 von Lockeres Luder am 15.12.20 03:09:43

Die MPC Capital AG hält die Bluewater Investments GmbH & Co. KG, die wohl über die CSI Beteiligungsgesellschaft Aktien der MPC Container Ships ASA enthält.

Hier war im Jahresbericht 2019 von Anschaffungskosten auf Börsenwert umgestellt worden. Seitdem ist der Kurs in 2020 weiter gefallen. Wahrscheinlich hieße das für den Jahresbericht 2020 erneut eine Wertanpassung, da trotz Erholung der Kurs der MPCC noch deutlich unter dem Wert zu Jahresbeginn liegt.

CSI war von ca. 19 Mio. EUR auf 0 reduziert worden und Bluewater von 0 auf 5,4 Mio. EUR erhöht (2018 auf 2019). Vielleicht hatte man beim Jahresbericht 2019 auch schon den Börsenkurs aus März 2020 verwendet, das war etwa der aktuelle Stand.

Der genaue Wert der Beteiligung wie Anzahl der Aktien etc. finde ich nicht im Jahresbericht.

[Lockeres Luder]

Interessante Zusammenfassung des Status quo. Hast Du eine Ahnung wie hoch die Beteiligung an der Container ist und wie der Einstand ist?

[Leland_Gaunt]

Auf besonderen Wunsch möchte ich hier einige Aspekte eines Investments in MPC darstellen.

Größe:
Bei 61 Mio. EUR Marktkapitalisierung sicherlich ein eher kleiner Titel. In der Konsequenz fällt und steigt der Titel bei entsprechenden Nachrichten recht flink. Auffällig sind hier auch häufig stärkere Kursbewegungen vor offiziellen Nachrichten.

Shareholder:
Ankerinvestor ist die Familie Schroeder. Im Freefloat sind etwa 44%. Vorteilhaft bei einer Kapitalerhöhung wäre, das der Ankerinvestor bislang immer unmittelbar seine volle Teilnahme erklärt hat.

Geschäftsmodell:
MPC Capital bietet geschlossene Fondskonstruktionen, seit der Neuausrichtung für institutionelle Investoren. Investitionen in Sachwerte in Form einer Fondsstruktur sind derzeit am Markt stark gefragt. Pensionskassen, Versorgungswerke, Versicherungen, teils auch Kreditinstitute suchen zunehmend Zukunftschancen und Renditemöglichkeiten mangels vorhandenem Zinsniveau. Grundsätzlich sind alternative Investments für den Initiator mit hohen Margen verbunden und sichern aufgrund der geschlossenen Strukturen der Fonds Erträge über längere Zeiträume. Zum einen gibt es Verwaltungsgebühren, zum anderen Strukturierungsgebühren, Set-up Gebühren, Exit Gebühren sowie die Möglichkeit, selber Co-Investments für das eigene Portfolio zu erwerben.
Das Geschäftsmodell ist grundsätzlich in der Lage, einen nennenswerten Ertrag zu generieren (siehe aber besondere Chancen und Risiken).

Kernkompetenz:
Während die MPC ihre Kenkompetenz im Bereich maritimer Investments hat (Fachwissen, Kontakte, Erfahrung, Kooperationen), hat sich in gewissem Rahmen auch im Bereich der gewerblichen Immobilien sowie mit Studenten-Apartments etablieren können. Ein junges drittes Standbein ist Infrastruktur. Ehemals War die MPC Anbieter von geschlossenen KG Strukturen mit Schiffsportfolien für Privatanleger. Als dieser Markt in der Finanzkrise zusammenbrach, änderte sich die Ausrichtung hin zu den institutionellen Anlegern.

Besondere Risiken:
- Legacy Business: Es bestehen noch rechtliche Risiken aus dem Altgeschäft. Hier sind noch Prozesse anhängig. Bei einem ungünstigen Verlauf können millionenschwere Schadensersatzansprüche anfallen. Ferner sind die AUM (Assets under Management) im Laufe der Jahre immer weiter gefallen, was geringere Einnahmen zur Folge hatte. Drittens belastet die Wertentwicklung von alten Co-Investments (letztes Jahr führte die Vollabschreibung eines solchen zu einer erheblichen Belastung).
- Größeneffekt: Am Ende werden im Fondsbereich nur Giganten und Boutiquen überleben. Eine Fusion ist eher unwahrscheinlich (hat man sich ja von Ernst Russ getrennt und ist es wenig vorstellbar, das die Schroeder Familie die Kontrolle aus der Hand gibt). MPC könnte also nur als Boutique überleben.
- Kompetenzen bei nicht-maritimen Investments: Die Frage ist, wie stark die MPC bei Infrastruktur und bei Real Estate sich als Boutique etablieren kann. Die Frage kann ich nicht beantworten.
- AUM: Leider - und das ist mein Hauptkritikpunkt - hat man es nicht geschafft, die AUM in den letzten Jahren wesentlich zu steigern. Insbesondere Infrastruktur ist hier sehr enttäuschend. Das Wegbrechen von AUM aus dem Altgeschäft muss gestoppt und es muss bei Real Estate und bei Infrastruktur umbedingt ein Ausbau realisiert werden !


Besondere Chancen:

- Schifffahrtsmarkt: Der HARPEX hat seinen langfristigen Durchschnitt überwunden und ist so hoch wie seit 13 Jahren nicht mehr. Das kann - aber muss nicht - ein Indikator sein, das die seit der Finanzkrise andauernde, nie wirklich überwundene Krise im Schifffahrtsmarkt überwunden wurde. Dies würde MPC massiv in die Karten spielen und an allen Fronten - AUM, Gebühren, Co-Investment Erträge, Neuprojekte - einen Fortschritt bringen.

- Buchwert: MPC ist kaum verschuldet und hält eine Cashquote in Höhe von 70+%. Der Buchwert liegt bei etwa 2,40 EUR. Die Aktie ist fundamental daher unterbewertet.

-Corona Test: MPC hat eine schwere Krise wie Corona relativ gut überstanden. Dies kann als Stress Test gewertet werden und stärkt das Vertrauen in die Aufstellung der Gesellschaft.

- Co-Investments: Waren die Co-Investments in der jüngeren Vergangenheit eher belastend, könnten sich diese in der Vergangenheit auch als kräftige Zahlungsquelle heraus stellen, insbesondere wenn der Schifffahrtsmarkt tatsächlich dreht.

- Diversifikation: Über Contchart und über MPC Container Ships ASA kann MPC über eine weite Wertschöpfungskette innerhalb der maritimen Welt profitieren.

Ausflug: MPC Container Ships
Alternativ zu MPC Capital AG kann man auch in MPC Container Ships investieren. Dabei investiert man - statt in eine Fondsgesellschaft - direkt in ein Schiffsportfolio von Containerschiffen, die eher in lokalen Dimensionen mit kleineren Schiffen operieren, was aber gegenwärtig ein erfolgreiches Modell zu sein scheint. Rechtsrisiken der MPC Capital AG sowie Themen mit AUM etc. fallen in diesem Fall raus, aber auch die Diversifikation in Real Estate, es handelt sich dann um ein gehebeltes Investment direkt in den Schiffsmarkt. Der Titel ist noch stärker gefallen als MPC Capital AG, erholt sich derzeit aber auch schneller.

Disclaimer:
Ich bin in beiden Titeln investiert und dies ist meine Meinung, keine Anlageberatung.

[Leland_Gaunt]

Constantin über den aktuellen Charter-Markt:

https://youtu.be/I4kF3ydY_18

[Leland_Gaunt]

Okay die Auslastung ist nun 94%, aber die Erträge noch negativ. Das liegt aber daran das die höheren Charterraten ja erst durch neue Abschlüsse relevant werden, und das soll bis Q1 2021 für gut 40 der 66 Schiffe der Fall sein. Das sollte dann in den Q4 Zahlen und nächsten Q1 Zahlen sichtbarer werden.

Die Richtung stimmt also, wenn auch etwas langsamer als erhofft.

[Leland_Gaunt]

Es wäre Bombe wenn die Auslastung auf nahe 100% hoch gegangen wäre und die Charterraten gestiegen und man somit den Verlustbereich verlassen könnte. Von über 2 EUR auf 20 Cent war schon ein dramatischer Absturz. Eine Kapitalerhöhung fand ja im Sommer statt. Weiß jemand wie die Verwässerung dadurch aussieht ?