BillerudKorsnäs - schwedischer Hersteller von Verpackungspapieren nach dem Crash (Seite 2)

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nach längerer Zeit zeigt BillerudKorsnäs mal wieder Erholungstendenzen:




17.6.
BillerudKorsnäs simplifies its organizational structure
https://www.marketscreener.com/BILLERUDKORSNAS-6494534/news/…

As a step in the ongoing process to improve efficiency and enhance the company's ability to adapt to major changes in the outside world, BillerudKorsnäs intends to implement a simplified organizational structure as of August 1, 2020.

The new organization will be built along the business flow around three functional areas: Wood Supply, Operations and Commercial.

In parallel, the resources for sustainability and innovation will be grouped in a common new function, Sustainability & Strategic Development.
...

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12.7.
Cartiera Pieretti curtails containerboard production
https://www.euwid-paper.com/news/singlenews/Artikel/cartiera…

=> nebenbei:
• der europäische Verpackungspapiermarkt läuft schon seit einiger Zeit in dieselbe Falle, wie vor ca. 15 Jahren der Publishing paper-Markt:

--> in die Überkapazität (durch Überinvestitionen)

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Antwort auf Beitrag Nr.: 58.272.845 von faultcode am 22.07.18 16:07:07

Billerud Korsnäs: Swedish Competition Authority approves sale of Bergvik Skog Öst

Zitat von faultcode: ...Frage: wie viel Holz könnte für BillerudKorsnäs (gesamt) aus Bergvik Skog Öst einen Tages kommen?

--> das ist (für mich) nicht so einfach ersichtlich, da auch der AR2016 von Bergvik Skog nicht gerade durch Übersichtlichkeit und Details glänzt => ich vereinfache daher:

=>
• Bergvik Skog hat in Schweden 1.9Mha "productive forestland", wovon aber nur 1.6Mha zum Holzschlag genutzt (2017) werden => dort wurden 6196km3sub Holz gefällt (total, 2017)
• BillerudKorsnäs konsumierte 10194km3sub in 2017


Obacht:
(a) 1000km3sub = 1 Million m3sub !
(b) in Schweden üblich: Leerzeichen statt Zeichen bei grösseren Zahlen! => SEK1 000m = SEK1.000b

m3sub = m3 s.u.b. --> s.u.b. = solid under bark


=> vorsichtige Schätzung:

350000ha x (1.6Mha / 1.9Mha) x 6196km3sub / 1.6Mha / 10194km3sub x 100% = 11.2% (des jährlichen Holzbedarfs)

=> das ist nicht gerade viel...

=> das ist nun auch weg:

5.7.
https://www.euwid-paper.com/news/singlenews/Artikel/billerud…
...Billerud Korsnäs has received the green light from Swedish Competition Authority to sell a majority stake in Bergvik Skog Öst to the pension fund AMF. Billerud Korsnäs plans to complete the transaction on 30 August.

The sale price for the 89.9% stake in Bergvik Skog Öst amounts to SEK12.2bn on a net debt basis, according to Billerud Korsnäs. The divestment is said to result in a cash effect of approximately SEK 7.9 billion and improve Billerud Korsnäs's net debt/EBITDA ratio to approximately 1.8.

Bergvik Skog Öst is providing approximately one-tenth of Billerud Korsnäs' total wood supply (*). The two companies agreed on a 15-year wood supply agreement, whereby Billerud Korsnäs would be the sole buyer of the wood volumes from Bergvik Skog Öst's lands. "At the end of the wood supply agreement Billerud Korsnäs has the right to repurchase Bergvik Skog Öst unless Billerud Korsnäs is offered an extension of the wood supply agreement to the current conditions," Billerud Korsnäs announced.

"The sale releases significant capital, which will enable investments and acquisitions. Billerud Korsnäs is well positioned to capture the increasing demand for sustainable packaging solutions," commented Petra Einarsson, President and CEO of Billerud Korsnäs...


(*) meine Schätzung war gar nicht so schlecht

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KM7 - Timelapse

.

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Antwort auf Beitrag Nr.: 58.770.922 von faultcode am 22.09.18 15:49:13

2018Q3

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Antwort auf Beitrag Nr.: 58.266.128 von faultcode am 20.07.18 21:26:56

6.9.
PM10/Skärblacka wieder in Betrieb:https://www.euwid-papier.de/news/einzelansicht/Artikel/bille…

=> Aktienkurs auch wieder stabilisiert auf niedrigem Niveau

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..und einen neuen CFO müssen sie sich suchen: https://www.billerudkorsnas.com/media/press-releases/2018/bi…

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..die neue KM7 soll nun SEK7.6b kosten:

The total investment for KM7 is expected to amount to SEK 7.6 billion, which is higher than the previous estimate due to increased costs for the civil and construction project as well as negative currency effects. The machine will be started in March-April 2019...
https://www.billerudkorsnas.com/media/press-releases/2018/bi…
markets-webcast-2018-unlocking-the-potential" target="_blank" rel="nofollow ugc noopener">https://www.billerudkorsnas.com/media/press-releases/2018/bi…
markets-webcast-2018-unlocking-the-potential


=> jetzt schon April 2019 -- oben habe ich schon gleich ein "?" hinter 2019Q1 gesetzt

--> mit anderen Worten --> das wird 2019Q2, und damit später Einnahmen daraus


--> es ist in so einer Situation nicht ungewöhnlich, daß der neue CFO gleich mal hier "aufräumt", und alle Leichen aus dem Keller holen geht


--> also, wieder hinlegen und weiterschlafen 😴

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Antwort auf Beitrag Nr.: 58.274.399 von faultcode am 23.07.18 02:00:43

Ist BillerudKorsnäs die neue Norske Skog? (b) -- Kenngrößen 2005-2017 (2)

Eigentlich habe ich die Daten nur wegen dem folgenden Diagramm zusammengestellt. Manchmal sieht man durch eher einfache Mittel, wann man eine Aktie:

• kauft --> nämlich wenn der Aktienkurs tief unter den mat.Buchwert pro Aktie abtaucht (bei Fortführungsperspektive)

...und wann wieder...

• verkauft --> nämlich wenn der Kurs bei so einer Aktie weit über den mat.Buchwert pro Aktie hinausschießt (in einem kapitalintensiven Geschäft)










=> irgendwie verstehe ich nun, warum der vorherige und langjährige CEO Per Lindberg auf eigenen Wunsch im Somme 2017 das Weite gesucht hat, und zu einer Tochter von Atlas Copco gegangen ist: https://www.atlascopcogroup.com/en/media/corporate-press-rel…

=> im AR2017 von BillerudKorsnäs heißt das so:

..She (Petra Einarsson) succeeds Per Lindberg, who, after twelve successful years as President and CEO of Billerud and BillerudKorsnäs, chose to leave the Group.

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Antwort auf Beitrag Nr.: 58.274.351 von faultcode am 23.07.18 00:51:20

Ist BillerudKorsnäs die neue Norske Skog? (b) -- Kenngrößen 2005-2017 (1)

mal ein paar Diagramme von finanziellen Kenngrößen:
• es gibt Unschärfen wegen "Restatements" in einigen Zahlenreihen --> ich nehme immer aus den letzten Reports, also mit den Restatements, wenn möglich
• nicht alle Zahlenreihen lassen sich so lange präzise zurückverfolgen:
-- 2005 reichten noch 14 PDF-Seiten in einem "Financial statement"
-- 2017 sind es schon 134 PDF-Seiten im Annual Report
• EPS [SEK] ist selbst berechnet anhand der jeweils im Markt befindlichen Aktien am 31.12.YYYY lt. AR's
=> dasselbe gilt bei: Material book value per share [SEK] (und anderen Daten pro Aktie)
• Dividend per ord.share [SEK] lt. AR's
• auch ändern sich Begrifflichkeiten, teilweise recht zügig (CFO-Wechsel?):
-- mein Free Cash flow unten ist einfach und vielleicht willkürlich (da so nicht ausgewiesen von BillerudKorsnäs):

Cash flow from operating activities - Current net investments = Operating cash flow = free cash flow

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Ist BillerudKorsnäs die neue Norske Skog? (a) -- Poison Pill

also quasi das, was Norske Skog damals für die grafischen Papiere war, nun und in Zukunft BillerudKorsnäs bei den (europäischen) Verpackungspapieren?
(--> hier Aufstieg und Fall von Norske Skog: https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1264109-31-40/no…)

--> meine Einschätzung: eher nicht, aber zumindest noch nicht


=> zwei Punkte dazu:

(a) bei BillerudKorsnäs kommt mMn M&A-Fantasie ab einem bestimmten Punkt ins Spiel, d.h. ich unterstelle, daß man nicht wie damals bei Norske Skog so lange warten wird bis alles zu spät ist und die mögliche Liquidierung 2025 oder so ins Haus steht:

--> ich denke hier an die auch schwedische Holmen AB, die ja schon eine eigene Forestry (in Schweden) hat, mindestens (in heutiger Form) seit 2009
(die heutige Holmen ist ja auch über diverse Fusionen in den letzten Jahrhunderten entstanden: https://de.wikipedia.org/wiki/Iggesunds_Bruk)

=> damit bliebe BillerudKorsnäs wenigstens in schwedischer Hand und man hätte ein besseres Gegengewicht (in Schweden) zur finnischen Stora Enso (und Co.)



(b) wenn man nun annimmt, daß der BillerudKorsnäs-Aktienkurs sein säkulares Hoch Ende 2015 bei ~SEK165 gesehen hat, dann sind auch in der Krise immer wieder Zwischen-Rallies möglich (als Standalone-Unternehmen) - siehe die seinerzeit auch schon stark schuldenbehaftete Norske Skog 2000 bis 2007:




=> allerdings besteht ein großer Unterschied zwischen Norske Skog und BillerudKorsnäs:
- Norske Skog hat sich seit Ende der 90er Jahre mit einer massiven Einkaufstour im Ausland, sprich Asien, ins langfristige Aus gespielt (in einem auch wachsenden Papiermarkt!), bei BillerudKorsnäs wären es "nur":
- die KM7 in der Heimat, und..
- ..der anvisierte Kauf von Bergvik Skog Öst, auch in Schweden


=> vor einem möglichen M&A-Hintergrund (BillerudKorsnäs in heutiger Form entstand 2012 aus Übernahmen in Finnland und der Fustion mit der auch schwedischen Korsnäs --> vorher was das nur Billerud...):
• die seit 2017 anvisierte Übernahme der Bergvik Skog Öst-Forestry erscheint mir nach der Entscheidung zum Bau der KM7 (in 2016) nun wie eine Poison Pill

--> daher auch - aus meiner Sicht - die halb-öffentliche Diskussion seit November 2017. Das geht nun schon seit fast 8 Monaten mit einer angeblichen Entscheidungsfindung

--> gut, denn wer weiß (als Nicht-Insider), was nun so bei Oceanwood/Norske Skog für Umbau-Pläne angedacht sind, die dann auch noch zu den ganzen Neu-Kapazitäten bei Verpackungspapieren in Europa beitragen könnten eines Tages



=>
(c) d.h. ab jetzt ist (bei persönlichem Interesse) quartalsweises Angucken von BillerudKorsnäs angeraten, um wenigstens abzuchecken, ob noch ausreichend operativer Cashflow erzeugt wird =>
- muß nicht mal freier Cashflow > 0 sein, weder im Quartal noch über's Jahr hinweg

=> man sieht oben anhand des Norske Skog-Charts, daß so ein Unternehmen sich noch jahrelang durchwursteln kann, solange - bei hoher Schuldenlast - der operative Cashflow ausreicht


Termine:
https://www.billerudkorsnas.com/investors
=>

16.10.2018 9m-Zahlen
dd.mm.2019 12m-Zahlen

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Antwort auf Beitrag Nr.: 58.273.898 von startvestor am 22.07.18 21:19:03

Boom and bust

Mayr-Melnhof (M-M, AT0000938204) sind fad-solide --> https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1278768-1-10/may… --> 1 Posting in 3 Monaten!





=> hier soll's aber um Nordic packing paper boom and bust gehen


=> so wie es oben aussieht, steht nun auch M-M seit Anfang 2018 unter Druck --> und da kommt noch viel mehr Kapazität in Europa auf den Markt:
19.7.2018
Voith to supply Progroup's new 750,000 tpy recycled containerboard machine
https://www.euwid-paper.com/news/singlenews/Artikel/voith-to…
=>
...
Progroup's paper making subsidiary Propapier has tapped Voith to supply the new recycled containerboard machine PM 3 for the company's greenfield site near Bitterfeld, Germany. According to Voith, installation work is scheduled to begin in early 2019 with completion slated for the second half of 2020.

PM 3 has a working width of 9.2 m and will manufacture recycled corrugating medium and testliner with basis weights ranging from 80 to 150 g/m². Propapier and Voith put the machines annual capacity at 750,000 tpy.

Following the start-up of the new machine, Propapier's total production capacity production capacity for containerboard will increase to approximately 1.85 million tpy, Progroup explained.

(ich habe momentan keinen Überblick, aber das soll nicht die einzige neue, gross Kartonmaschine in Europa sein... StoraEnso denkt z.B. darüber nach, Oulu umzubauen; grösster SE-Standort --> https://www.euwid-paper.com/news/singlenews/Artikel/stora-en…)



=> 750kt p.a. => das ist MEGA-GIGANTISCH !

=> BillerudKorsnäs's KM7 (2019Q1 ?) soll "nur" auf 550kt p.a. kommen (wenn auch etwas anderer Sortenmix)


=> hier darf sich niemand mehr wundern, warum bestimmte Papiermacher-Aktien crashen --> das ruft bei vielen Marktteilnehmern schlimme Erinnerungen an längst vergessen geglaubte Zeiten wach
(ich werde aber nun meine kontrollierte Holmen-Position nicht verkaufen --> sonst gerät mir dieses Schauspiel hier wieder aus dem Blick... --> sinnigerweise müsste man aber genau das tun mMn...)