Die Zukunft von Drägerwerk seit Corona (Seite 58)

[Lisaman]

Wirklich harten direkten Preisdruck kann ich mit eigentlich nicht vorstellen.
Natürlich ändert sich der Produktmix und natürlich sind auch die Zeiten vorbei, wo es bei manchen Produkten gar nicht mehr um Preise ging.
Aber Rekordumsätze, Hohes Auftragsvolumen, Erholung der Weltwirtschaft und harter Preisdruck in Kombination passen schwer zusammen.

Eine Erklärung hatte man schon mit den Q1 Zahlen selbst geliefert. Da waren die Kosten nämlich unplanmässig niedrig:
"Also, below the gross profit line, the lower-than-planned increase of the functional expenses in Q1 supported the strong earnings development. The low expense development is, in spite of the fact that we are seeing a phase of exceptionally high freight rates, burdening our cost base. But due to the pandemic, many expenses are being delayed. For example, travel activity fares and other marketing activities are still not taking place like during normal times. As a result, we will have quite a backend-loaded year-end in terms of expense development."


Was ich mir auch vorstellen könnte ist, dass man an der ein oder anderen Stelle (Masken?) bei langfristigen Aufträgen jetzt die gestiegenen Rohstoffpreisen spürt.
Bei dem Lohnkosten würde ich dagegen wenig Steigerungen erwarten (war das nicht das letzte Jahr mit den 2019 verkündeten 3 Nullrunden?), sogar eher etwas Entlastung bei Überstunden

[deepvalue]

Das Quartalsergebnis ist m.E. gar nicht so schlecht. Die Auftragseingänge sind seit dem 3. Quartal 2020 fast unverändert in einem schmalen Korridor zwischen 738 und 748 Mio. Euro pro Quartal, so auch im 2. Quartal 2021. Inwieweit wirklich Preisdruck vorliegt (geringere Bruttomarge von 46 % vs. 52% im 1. Quartal 2021 und 47,2% im Gesamtjahr 2020) kann man von außen schlecht einschätzen. Dräger packt ja gerne einen Großteil des Jahresergebnisses in das 4. Quartal.
Insgesamt kein Grund die Aktie hochzustufen, aber auch aufgrund des guten Auftragseingangs eine Bestätigung der Preiswürdigkeit der Aktie.

[Lisaman]

Mehr erwartet ist relativ. Das Ergebnis muss man sich nochmal ganz genau anschauen wenn die endgültigen Zahlen kommen, da gibt es positive und negative Seiten.

+ Sensationell ist der Umsatz: 841 Mio sind fast 50 Mio über Q1. Ganz weit über meinen Erwartungen.
+ Sehr gut auch das Auftragsvolumen: Das ist seit Q3 2020 nahezu konstant und bislang ohne Bremsspuren
- daher überrascht die gegenüber Q1 deutlich gesunkene EBIT Marge.
Die ist für Dräger-Verhältnisse gut (immer noch knapp 10%), aber nachdem Q1 hier (bei geringerem Umsatz) positiv überrascht (ca. 16%) war hier klar mehr zu erwarten.

Das lag wohl vor allem an der Bruttomarge (Q1 2021 52,1%, Q2 2021 46%, Q2 2022 49,2). Inwieweit man hier ein Kostenproblem hat, oder sich einfach Produktmix und
die ganz fetten Margen wieder etwas normalisieren (aber bitte deutlich oberhalb von 2018/19), oder es Sondereffekte gibt und man sich auch gerne arm rechnet -> ?
Den Punkt muss man sich genauer Anschauen um ihn für die folgende Quartale zu bewerten.

Und weiter gilt: auch die neue, angehobene Prognose is sehr konservativ:

Umsatz:
- Prognose: ca. 3168-3340 Mio
- Status HJ1 1633 Mio
- in Q3 ist bei dem Auftragseingang in Q2 kein starker Einbruch zu erwarten
- Q4 ist das umsatzstärkste Quartal, in 2018-20 war Q4 jeweils um 200-250 Mio über dem Schnitt der anderen Quartale
-> da ist mindestens das obere Ende der Prognose drin eher etwas mehr

EBIT
- Prognose: ca. 253-363 Mio
- Status HJ1 209 Mio
- 2018/2019 kam war das EBIT in Q4 sogar höher als im Gesamtjahr (das wird dieses Jahr natürlich nicht so sein, aber der Q4 Effekt wird immer noch da sein)
-> selbst mit einem etwas schwächeren Q3 und einem soliden Q4 landet man über der Prognose.

Der Überraschungsjoker dürften noch die Entwicklung der EK Quote und das EPS werden,
Beim Gewinn je Aktie kommt dazu die nochmal deutlich weiter gesunkene Zahl der "Aktien" (ääm Genussscheine) in Q2 zu tragen, das wird noch manche EPS Prognose ins wackeln bringen.

[SAFE1]

Das sollte auf das ganze Jahr immer noch auf das obere Ende bei Ebit und Umsatz hinauslaufen.
Immerhin auch jetzt schon ca. 7-8 Euro EPS.
Wenn die restlichen Quartale noch 30 und 100 Mio Ebit bringen dann wären das rd. 12 Euro EPS.

[hossinger]

ALSO der Auftragseingang war auch im 2. Quartal sehr hoch. Wobei mir nicht ganz klar ist, was zum Auftragseingang gezählt wird. Das dürfte bei Aufträgen mit unklarem Wert (Taglohn bei Serviceleistungen usw.) schwierig sein. Also dürfte der tatsächliche Auftragswert immer ein ordentliches Stück höher liegen als offiziell gemeldet. DANN liegt der Wert aber durchaus im Bereich des Umsatzes im 2. Quartal UND es findet eben KEIN Rückgang im Kerngeschäft statt.

Ich glaube nicht an einen dramatischen Umsatzeinbruch im 2. Halbjahr, der ja kommen MÜSSTE, wenn die absolute Umsatzprognose eintreten sollte. WENN es Dräger gelingen sollte....und ich sehe mehr Fakten dafür als dagegen.........im 3. Quartal, den Umsatz/Ebit des 2. Quartals zu wiederholen, DANN stünden für das traditionell stärkste 4. Quartal nur noch rund 1 Mrd. Umsatz im PLAN.....und DER 2020 Umsatz wäre erreicht......aber mit einem, wahrscheinlich deutlich höheren Ebit und Ergebnis und einem sicherlich deutlich höheren Eigenkapital und entfallenden Fremdkapitalrisiken!

[zapf-wise]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.771.345 von SAFE1 am 14.07.21 12:36:37

Zitat von SAFE1: Habe gerade in Düsseldorf Innenstadt ein Dräger-Servicefahrzeug gesehen, das einen Auffahrunfall verursacht hat. Überarbeitet?
Vielleicht werden wir es heute Abend wissen. Im letzten Jahr kamen die Zahlen am Abend des 14. raus. Für Q2/2020 hatten wir 102 Mio EBIT - wäre schön wenn wir da in die Nähe kämen....

Die Kontinuitaet der abendlichen Berichterstattung setzt sich stringent fort und ich dachte alles ab 6 pm sind Hiobsbotschaften

[smyl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.777.462 von smyl am 14.07.21 19:51:34

es wurde wohl mehr erwartet

mal bleibt trotzdem sehr günstig bewertet

[smyl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 68.771.345 von SAFE1 am 14.07.21 12:36:37

https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2021-07/5341156…

[Selda31]

Das sollte mindestens drin sein

[SAFE1]

Habe gerade in Düsseldorf Innenstadt ein Dräger-Servicefahrzeug gesehen, das einen Auffahrunfall verursacht hat. Überarbeitet?
Vielleicht werden wir es heute Abend wissen. Im letzten Jahr kamen die Zahlen am Abend des 14. raus. Für Q2/2020 hatten wir 102 Mio EBIT - wäre schön wenn wir da in die Nähe kämen....