TFG 2001 --- Kursziel 150 bei KGV von 15 - 500 Beiträge pro Seite

[TFG_FOR_EVER]

Hallo.....


...hab mich lange nicht mehr hier im board zu worte gemeldet und möchte jetzt
mal euren blick über die Gewinnschätzungen dieses jahres hinaus (meiner meinung
nach sind übrigens 3,5 Euro realistisch, da Healy Hudson dieses jahr nicht mehr kommen
wird ) auf das nächste jahr leiten:

Voraussichtliche Börsengänge mit aktuellem Beteiligungvolumen sind:

Healy Hudson 3,5 Mio 6,15 %
alltoys 5,0 Mio 10,0 %
Form &Vision 4,0 Mio 19,58 %
Gentriqs 1,9 Mio 17,97%
ifa 2,5 Mio 5,36%
infopark 1,25 Mio 3,89 %
jcatalog 3,99 Mio 8,00%
Net4eyes 0,068 Mio 6,73 %
Opix 0,513 Mio 5,06%
Virtual Identity 4,616 Mio 9,0 %

desweiteren rechne ich mit dem börsengang von wizeup.com
weiterhin muß man anmerken, daß tfg vor den börsengängen zumeist ihren anteil an den
firmen weiter aufstockt, damit sie vom börsengang noch mehr profitieren.

Angesichts der bislang in 1999 gelaufenen 3 Börsengänge, bei denen TFG bereits
(incl. einiger kleinerer Verkäufe von oar, comroad etc) 2,8 Euro je aktie gewinn gemacht
hat (genescan ca. 1,95 Euro) halte ich bei den angepeilten 9-10 Börsengängen (zusätzliche
bridge-Beteiligungen noch nicht mit eingerechnet) einen Gewinn je aktie von 10 Euro
in 2001 für durchaus realistisch......bei einem dem Gewinnwachstum doch nun
wirklich nicht unangemessenen KGV von 15 würde der kurs auf 150 steigen......

...hierbei ist noch nicht mit einberechnet, daß tfg erhebliche (!!!) synergieeffekte durch
die fondübernahme landen kann.....aus diesem Grund halte ich auch 13-14 Euro je aktie
nicht für unwahrscheinlich, da der fond auch an vielen der o.g. werte beteiligt ist, allerdings
darf man nicht vergessen, daß bestimmt nicht alle der 10 o.g. werte wirklich wie geplant
bereits in 2001 den sprung an den markt schaffen werden und viele andere gegebenheiten
noch nicht genau bewertet werden können....

...merkwürdig ist, daß das potential von tfg hier im board schon (von einigen) sehr genau
erkannt wird, trotzdem der kurs immer erst aufgrund von meldungen steigt, die hier im
board schon lange vorher besprochen wurden....(so wurde z.B. schon lange vorher hier
besprochen, daß tfg die ergebnisprognose für 2000 alleine wg. genescan einfach anheben
mußte....trotzdem muß erst die meldung kommen, daß die aktie von 33 auf 40 steigt und
trotzdem merkt keiner, daß dieses wieder nur ein geschickter schachzug von stallmann
und leschke war, um noch reichlich luft nach oben für zuk´ünftige positive adhocs zu haben...
....)

grüsse an alle

TFG_FOR_EVER.

[Supa]

wäre mit 68-75 € auch sehr zufrieden !!!!!

[horrex]

@ FOREVER

woher nimmst Du, daß HH dieses Jahr nicht mehr zum IPO kommt???

Meiner unmaßgeblichen Meinung nach wird lediglich
das schlechte Umfeld -siehe cmgi, icg usw.- ausgesessen.

Danach kann das dann aber sehr schnell gehen,
immer vorausgesetzt Gewehr bei Fuß !

horrex

[TFG_FOR_EVER]

Hallo....

hab mal ein wenig recherchiert und hab herausgefunden, daß
alltoys wohl noch nicht in 2001 an die Börse geht.

Dafür hat TFG sich im Rahmen einer Fusion der Metatrain AG mit der Inline Motivation AG noch
weiter in diese Firmen eingekauft. Ein Börsengang wird im 1. Quartal 2001 stattfinden, also ein
zusätzliches IPO von TFG.
Angesichts dessen, daß TFG bereits vor der Fusion an Metatrain mit 12,5 % beteiligt war und TFG
im Rahmen der Fusion nochmals zusammen mit einem anderen VC-Geber mit einem zweistelligen
Millionenbetrag eingestiegen ist, wird auch dieses IPO wohl ein sehr ertragsträchtiges für das
1. Quartal 2001

Kann nicht vielleicht noch jemand Informationen über potentielle Börsengänge der TFG herausfinden
sowie deren geplanter Termin ????


schöne grüsse
TFG_for_ever

[TFG_FOR_EVER]

@horrex

hätt ich dich doch beinahe vergessen:.

Meine (allerdings subjektive) einschätzung ist, daß TFG den börsengang bewußt ins kommende Jahr
verschiebt, um die Analysten auch im nächsten jahr mit sensationellen ergebnissteigerungen schocken
zu können.

Ausgeschlossen ist zwar nicht, daß dieses jahr noch gastrofix und Healy Hudson kämen.....
Dann jedoch müßte TFg einen Gewinn von locker über 5 Euro je aktie ausweisen und das kann
ich mir bei bestem willen nicht vorstellen, da tfg dann im kommenden Jahr nicht mehr sooo sensationelle
steigerungsraten ausweisen könnte......

...aber , wie gesagt, alles nur meine subjektive meinung

gruss

TFG_for_ever

[VERTRAUmir]

@TFG_FOR_EVER

Was sollen denn das für "erhebliche (!!!) Synergieeffekte" durch die Fondsübernahme sein.?

Gruß
VERTRAUmir

[TFG_FOR_EVER]

@vertraumir....


...ich weiss nicht, in wieweit du dich mit tfg beschäftigt hast und ob du weisst, in was der TFGII Fond
investiert hat.....

Also: TFG II Fond hat hauptsächlich in die selben Firmen investiert wie TFG selbst....
....da börseneinführungskosten sowie die ganze Organisation/Verwaltung eines Börsenganges
sehr hoch sind, ist es für TFG eindeutig günstiger, wenn sie den doppelten Anteil an den einzelnen
Unternehmen halten....

...desweiteren könnte ein Vorteil sein, daß teilweise erhebliche Abschläge bei der Bewertung von
nicht börsennotierten unternehmen gemacht werden und somit tfg (hoffentlich) den Fond sehr
günstig übernehmen kann......

[Mucky1]

Ihr habt das Potential von PA Power vergessen! Immerhin hält TFG 25% an dem Unternhmen, das bereits börsennotiert ist. Auch im TFG II sind einige Stücke gelandet.
Ich könnte mir einen Gewinnbeitrag von 15-20 Mio. DM vorstellen. Realisierung wahrscheinlich Anfang 2001.

[hopkin]

Hi Mucki...

wir wollens ja nicht übertreiben:

Damit TFG mit ihren 290000 PA Power Aktien 20 Mio DM Gewinn erwirtschaftet, müßte PA Power
anfang 2001 bereits bei 50 stehen.....das find ich wirklich etwas übertrieben...

...nicht dass ich von pa power nichts halte: die sind die im moment wirklich günstigste wachstums-
aktie am deutschen markt und bis 2002 halte ich o.g. kurse auch wohl für relativ wahrscheinlich.....
aber nicht innerhalb eines halben jahres...

abgesehen davon: wie kommst du darauf, daß tfg sich von pa power trennen will ?
ich denke, sie werden auf jeden fall damit bis zum segmentwechsel von pa power (an den neunen
markt oder smax) warten....

[VERTRAUmir]

@TFG_FOR_EVER

das mit den Synergieeffekten hat die WestLB ja auch geschrieben. Mir ist es trotzdem nict klar. Wenn ich die GuV von TFG KGaA anschaue, dann sehe ich, daß die Verwaltung der Beteiligungen vom Komplentär übernommen wird. Der Komplentär, die TFG AG (nicht börsennotiert), erhält dafür eine Vergütung in Abhängigkeit vom Beteiligungsvolumen. Das heißt, bei einer Verdoppelung des betreuten Beteiligungsvolumens verdoppelt sich auch die Komplentärvergütung, die die börsennotierte TFG KGaA zahlen muß.

Synergieeffekte, die es sicherlich gibt, verbleiben bei der nicht börsennotierten Komplentärgesellschaft TFG AG.

Verstehst Du jetzt meine Anmerkung?

Vielleicht sollten wir das Thema Kompentaärvergütung bei der nächsten HV mal ansprechen.

Gruß
VERTRAUmir

[Fameda]

Käuferstreik im Xetra-Handel bei TFG seit 2 Std. kein Handel, dafür in Frankfurt.
Ich verstehe sowieso nicht wozu Xetra gut sein soll.

[Fameda]

Wow 15 Stück wurden in Frankfurt zu 36,6E gekauft, aber der Kurs in Frankfurt ist bereits bei 36,9E. Und im Xetra will keiner für 36,62E kaufen.
KOPFSCHÜTTEL

[Fameda]

Fehler: wollte sagen 15 Stück im Xetra zu 36,6E.

[RCZ]

der ist zum Kopfschütteln da!

[Fameda]

Gutes Bild , aber so sehe ich wirklich nicht aus.

LOL

[Fameda]

Wow, soeben wurden 15 Stück TFG für 1E niedriger verkauft. Aktuell 36,05E !!! In Frankfurt 37E .

[Bodenseemann]

15 Stück ???
Das ist es! Die Fonds verkaufen ihre Anteile!

[Der_kleine_Prinz]

Bei diesen gewaltigen Volumina kann es sich eigentlich nur um Daytrader handeln, die ein wenig am Kurs
herumdengeln

[Fameda]

Wiedermal Käuferstreik im Xetra !!!

LANGWEILIG

[Fameda]

Ich denke mal zum Kassa-Kurs wird im Xetra-Handel nochmal gehandelt werden.

LOL

[Fameda]

Wer kauft denn da ständig große Stücke in Frankfurt ??
Soeben wurden 2000 Stück zu 37,4E verkauft !!

[Fameda]

Bin mal gespannt wie der Kassa-Kurs in Xetra sein wird.
In Frankfurt ist der Kassa-Preis 37,2E.

[Fameda]

TFG fängt an in Frankfurt zu steigen, Xetra immer noch tote Hose !!

[Fameda]

!

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[public]

@fameda

reg Dich wieder ab, ich hab heute morgen 3000 Stk aufgesammelt zu 37E. Und bitte bitte kommentiere nicht jeden Stückumsatz, sondern geh ins Freibad. Der Kurs kommt schon in die Gänge, lass einfach liegen.

Gruss public

[Fameda]

Okay........morgen gehts sowieso in den Urlaub !!!

[Fameda]

TFG kommt ins laufen, knacken wir die 40E heute ??

Wenn ich aus dem Urlaub komme will ich Kurse um 40E bei TFG sehen.

CU

[Fameda]

Wiedermal keine Umsätze im Xetra. Ich kapier das nicht wie man 3 St. nicht im Xetra handeln kann. Die 20 Stück heute morgen ausgenommen.
Na zum Glück steigt der Kurs in Frankfurt.
Viel Spaß noch heute und wir sehen uns in 10 Tagen wieder.

C U !!!!!!

[Fameda]

Hallöle aus Italien !!
Zum Glück gibts hier Internet-Cafés.
Wie ich schon wiedersehe keine Umsätze bei TFG im Xetra, akt. 38E.
Und in Frankfurt liegt der Kurs bei 38,45E.
Na hoffentlich klappt das mit den 40E bis ich zurück bin.

[Fameda]

Immernoch Käuferstreik im Xetra !!!!
Ich krieg das kotzen !!

;(

[Fameda]

Ich bin süchtig im Netz zu hängen, statt am Strand zu sitzen.
Naja TFG steigt jetzt in Frankfurt.
Xetra immer noch im KOMA !!

LOL

[Fameda]

Jetzt wurden 1000 Stück in Frankfurt zu dem günstigen Kurs von 38,2E gekauft.

JUHU !!

[DJ_Dax]

Echt, Fameda, an welchem Strand könntest Du denn sitzen? Bei uns spielt das Wetter da irgenwie nicht so ganz mit.

Gruß, DJ DAX

[Fameda]

Bin seit gestern in Ägypten.
By the way !! TFG Frankfurt sehe ich gerade 38,5E.
XETRA 38E. S C H N A R C H

Frage wer macht die Kurse auf Xetra ??

Makler oder Zocker ???

[Fameda]

Wer macht diese Kurse im Xetra ???
Frankfurt 38,5E und Xetra immer noch 38E.

KOTZ

[Fameda]

Jetzt sogar 37,9E im Xetra, wer stellt diese Sch... Kurse. Frankfurt steht bei 38,5E.

Ich krieg eine Krise allmählich.

;(

[Fameda]

Zum Glück ist der Kurs höher gestellt. Da hat einer zuviel verkauft.

[Fameda]

Jetzt traut sich wieder keiner im Xetra zu kaufen.
Verkaufen geht immer so leicht.

;(

[horrex]

@ fameda

das nenn ich SUCHT

Du solltest als Conferncier eine die Kurse begleitende

-Gameshow aufmachen.

Und jetzt geh und hol dir nen Sonnenbrand

horrex

[Fameda]

@ horrex

ich weiß....ich bin süchtig!!!

Weißt Du warum der Kurs heute geprügelt wird ???
Wollen da einige noch billig vor den Zahlen am 18. einsteigen. Sieht momentan so aus.

;(

[horrex]

Neeeeee,

das sind bei diesen Umsätzen
einfach erratrische Schwankungen.

99,999999999999% der Anleger haben doch gar keine Ahnung
davon, daß am 18. PK ist und was für ein
zwischenbericht da vorgelegt wird: GS + Übernahme + ......

Hamdulilla , what a day today

gelobt sei Allah, eskann nur besser werden

Horrex

[Fameda]

@horrex


Typisch Xetra hängt wieder hinten dran. Frankfurt 37,9E und im Xetra 37,5E.

Ja die Umsätze sind wirklich lachhaft 50 Stück .


Werden wir auch überleben diesen Tag.

CU

[bulle_aus_tölz]

Ja Tach zusammen,

bin neu im Board, bin ein Bulle. bin auch bullisch für tfg, aber die mangelhaften IR macht mir Sorgen. Das heißt für mich, daß das Management noch nicht erkannt hat, was Sache ist heutzutage.

Ich sag nur:genescan. 100 Jahre nach dem IPO noch in der Pipeline. Macht sich super für nen potentiellen Aktionär, oder?

Also ich mein, IR ist ja nicht alles, aber ich achte da sehr drauf.

Z.B. Thiel, sehr guter Internet-auftritt, besser als tfg.

Der Auftritt im Internet ist doch heute die Visitenkarte eines UN, für mich jedenfalls. Dazu gehört auch ein TOPaktueller news -Flow.

See ya

Na dann

[Fameda]

Hi !!!
Ich mal wieder, immer noch nicht die 40E geknackt !! ;(
Ich komme in 4 Tagen wieder zurück bis dahin muß die Marke aber fallen.

Na ja ich sehe schon wieder Xetra im KOMA.

BYE

[Fameda]

Typisch Xetra kaum machen die Makler auf bauen sie Schei**.
Naja TFG in Frankfurt bei 38,5E, mit steigender Tendenz.

[stockrush]

@Fameda,

Bist Du Day-Zocker ?

Kümmere mich auch fast jede Minute um das Thema Börse.
Aber allmählich bezweifle ich, ob das wirklich so viel bringt.

Habe BEG,ETRADE AUS, GRENKE u. TFG, beide neu im Depot seit ein paar Tagen. Alles Top-Unternehmen und trotzdem passiert hier nicht so viel. Aber wehe Förtsch, Frick und Co. machen wieder den Lemmingtanz, dann gehen sogar Windeier ab wie`s Moped.

Kannst Dir ja mal die Unmutsäusserungen von Ducati-Monster im GRENKE-THREAD anschauen (hmm....nicht nur deshalb !).
Der drückt genau das aus, was ich denke.

Es ist Vieles einfach nicht mehr nachvollziehbar. Allerdings kann man entsprechend vorbeugen, indem man abstumpft und sich aller Emotionen entledigt und Börse als das ansieht , was sie eigentlich ist :
Ein Geschäft um nackte Daten und Fakten. Selbst Emotionen muss man hier lediglich als RECHENFAKTOR bewerten.

Leider, denn bisher hat es auch Spass gemacht.



stockrush

[Fameda]

@ stockrush

Wie war !! Unternehmen mit KGV´s von 300 ( Intershop ) werden in den Himmel gelobt und wirklich gute Aktien werden vernachlässigt. Erst wenn irgendwelche Pusher ins Fernsehen kommen fangen die Kurse an zu laufen.
Das war genauso vor einem Jahr bei OAR. Ich hatte die Aktie zu 30E. Im Börse Online Board schrieb ich die Aktie besitzt ein KGV von 10, nichts tat sich. Erst als ein gewisser B. Förtsch die Aktie zu 77E gekauft hat ging die Post ab. Ich hoffe TFG braucht kein gepusche und die Leuten rechnen mal selber nach und sehen wie die Aktie billig bewertet ist, bevor Sie irgendwelchen Lemmingen nachrennen. In England besitzen VC-Firmen KGV´s von 40 und in Amerika sogar über 300.


Was ich nicht verstehe ist, wieso die Xetra-Kurse fast aller Unternehmen immer so stark von den Kursen in Frankfurt abweichen. Sieh Dir nur TFG an im Xetra läuft seit 1 Std. 38,3E , aber in Frankfurt steht der Kurs bereits bei 38,8E.


C ya werde mich wieder an den Strand begeben.

[joepena]

guten morgen, guten morgen

...melde mich nach zweiwöchigen urlaub zurück und stelle fest, die aktie hat sich sogut wie null bewegt.

@fameda

normalerweise werden kursdifferenzen an einzelnen börsenplätzen durch arbitrage ausgeglichen.
das lohnt sich allerdings nicht bei der umsätzen auf xetra.
zur zeit dominiert noch das frankfurter parkett über xetra.
in zeiten, in denen nicht viel umgeht, finden sich auch oft lediglich
die betreuerquotes in xetra als beste geld oder briefseiten (entsprechend ihrer pflichten als betreuer) und fischen die pille palle umsätze ab.

ausserdem wird in frankfurt der kurs von maklern gerechnet, der nicht wg 5 stk einen umsatz generiert und sofort entsprechend seines geld- oder briefkurs einen kurs macht.

xetra ist nur ein elektronisches handelssystem, es macht keine kurse,
die kurse werden durch sogenanntes matching ermitteln...aufgrund von eingestellten aufträgen.

ein kleiner tip....man muss auch mal abschalten können.
war auch zwei wochen im urlaub...kein internet, kein handy...
der pure luxus der unerreichbarkeit......
niemand ist unabkömmlich.......
genies die sonne, den strand und daas meer und häng nicht im urlaub vor dem pc.
schönen urlaub noch

@stockrush

eure aussage zeigt eigentlich genau das gegenteil.
wenn börse ein geschäft um, fakten und zahlen wär, dann würden sich die kurse anders entwickeln.
also ist börse zum grössten teil emotionen und psychologie.
und die meisten anleger, professionelle sogar häufiger als otto-normal,
sind leminge....

..... ......
Robinson Pena

so far so good

[horrex]

Hi.


eure aussage zeigt eigentlich genau das gegenteil.
wenn börse ein geschäft um, fakten und zahlen wär, dann würden sich die kurse anders entwickeln.
also ist börse zum grössten teil emotionen und psychologie.
und die meisten anleger, professionelle sogar häufiger als otto-normal,
sind leminge....

Das ist so gut und richtig, daß ich es einfach noch mal wiederhole.

Anfügen möchte ich, daß sich aus diesen Polaritäten
Fakten = scheinbare Wirklichkeit,
Psychologie = tatsächliche Wirklichkeit
die Schwankungen ergeben, also die Risiken und Chancen.

Im Grund ist alles ein Wahrnehmungsproblem

nach dem Muster:

das Glas Wasser ist halb voll,
das Glas Wasser ist halb leer.

horrex

[Fameda]

Ich dachte ich schau mal wieder auf den Kurs von TFG, aber außer einem krassen Unterschied zwischen Xetra und Frankfurt gabs mal wieder nichts Neues.
Frankfurt 39,2E
Xetra 38,4E

Fast 1E Unterschied.......KOPFSCHÜTTEL

;(

[Zockzockzock]

Test !!!

[Fameda]

Na verkauft schon wieder einer seine 100 Stück im Xetra zu 38,57E.

LOL

[Fameda]

TFG zieht an in Frankfurt akt.39E , Xetra rechnet noch.

Gibts Neuigkeiten ??

[Fameda]

3 Std. werden wir woll warten müßen bis der nächste Kurs auf Xetra erscheint.

WÜRG

[Fameda]

So ein Blödi versucht 400 Aktien im Xetra zu 38,7E zu verkaufen, dabei steht der Kassa-Kurs in Frankfurt längst bei 39E.

OOPS hat wohl gerade jemand ihm weggekauft.

LOL

[Fameda]

Und jetzt hat ein Hirni 500 Stück zu 38,5E im Xetra verkauft. Da kriegen wohl einige feuchte Hände.

Na wie auch immer Frankfurt akt. 39E.

[Fameda]

Zocker und ´zittrige Hände´geben ab und Langfrist-Investoren wie ich schlagen zu.

Xetra 37,9E
Frankfurt 38,5E

[Dr Doom]

was willst du uns damit eigentlich immer mitteilen famenda? müll den thread doch nicht mit solchen belanglosigkeiten zu! Wir sind docvh schließlich langfrist investoren und da scheren mich tagesschwankungen einen dreck!!!!

Oder eröffen doch bitte dann eine TFG-realtimethread!!!

MfG

Dr Doom

[Fameda]

@ dr doom

ich wollte nichts mitteilen bloß meine Langweile hier vertreiben.
Aber ich sehe es stört Dich, dann werde ich einen Realtime-Kurs Thread eröffnen.

Sorry

[Dr Doom]

Vielen dank für deine wirklich klasse reaktion! Das ist dann doch mal glatt eine schnelle lösung die ich so ehrlich gesagt gar nicht erwartet hätte!
Vielen Dank!!!

MfG

Dr Doom

[horrex]

hi fameda + dr doom

so ein hochqualifiziertes board wie dies
verträgt schon mal sonen quatsch wie fameda ihn
von sich gibt. er weiß selber was er schreibt.

ich kann ihn gut verstehen, denn ich bin genauso ungeduldig wie er.

außerdem ist im augenblick sowieso alles gesagt und durchgekaut.

gruß ans rote meer oder wohin auch immer

horrex

[JuanLesPins]

War letzten Mai in Frankfurt auf der HV. Wollte ´mal sehen wem ich meine paar Kröten anvertraue. Die Herren Leschke und Stallmann haben mich sehr überzeugt.
Keine Allüren, keine Arroganz, blitzgescheit, wissen was sie wollen, machen was sie können. Das wird sich auf Dauer auch auf den Kurs auswirken.

[Fameda]

@ horrex

Danke für die Blumen !!

Bin aber seit letztem Samstag wieder da.

[Fameda]

Seit 3 Tagen ist TFG am fallen, wer verkauft da ??

Und warum ??

;(

[Fameda]

Nachdem der Kurs 3 Tage in Folge gefallen war kehrt heute wieder die Vernunft bei einigen Aktionären ein.

Es gab , aus meiner Sicht, keine fundamentalen Gründe für die Abgabe.
Jetzt soll auch der Vorstand auf eine Road-Show in die U.S.A. unterwegs sein.

Vielleicht finden sich dort einige institut. Anleger die eine gute Aktie zu einem billigen Preis einsammeln wollen. Die VC-Firmen dort haben KGV´s von über 100, da werden Sie sich bei einer TFG die Finger ablecken.

[stockrush]

@Fameda,

Wieder zurück aus dem Urlaub ?
Ägypten muss der Hammer sein.

Hey.... das mit der Road-Show hört sich ja sehr gut an.
Weiss nur nicht, ob die Amis so scharf auf deutsche Aktien wie TFG sind.
Sinnvoll wärs allemal, die amerikanischen investoren sind m.E. eh cleverer.

Wow ..KGV von 100 , das würde der TFG Aktie gut zu Gesicht stehen.


stockrush

[Fameda]

Selbst in England haben dort VC-Firmen KGV´s von 40. Zum Beispiel 3i !!!

[Fameda]

Gestern gabs ein Artikel über TFG in Focus Money.
Könnte jemand mal kurz sagen was da stand.

Danke !!!!

[joepena]

...nur zu info....

heute 25.08.2000 seite 10 ist ein artikel über tfg in der börsen zeitung näheres später

joe p.

[tommi4711]

Ausgabe Nr. 164 vom 25. August 2000 - Unternehmen und Branchen



BZ-Serie: Venture Capital in Deutschland



TFG hat demnächst zehn Gesellschaften an die Börse gebracht

Schwerpunkt Neuer Markt - Eigenes Listing stärkt Bekanntheitsgrad und Finanzkraft - BZ-Gespräch mit Vorstand Jürgen Leschke

Von Walther Becker

Börsen-Zeitung, 25.8.2000

GeneScan und Macropore sind die jüngsten Börsengänge, Comroad, Eckert & Ziegler, Rösch Medizintechnik und Vectron liegen schon etwas länger zurück. Die selbst seit Februar 1999 gelistete TFG Venture AG & Co. KGaA bringt in diesem Jahr mindestens vier Gesellschaften an den Kapitalmarkt, 2001 sollen es sechs Unternehmen sein, die sich den Anlegern öffnen. Das berichtet Jürgen Leschke, Vorstandsmitglied der in Marl sitzenden Gesellschaft. Keine der Firmen aus dem Portfolio der TFG notiere "unter Wasser", also unter dem Emissionspreis. "Absoluten Vorrang" wegen der dort erzielbaren "sehr guten Preise" habe der Neue Markt. Lediglich PA Power Automation AG und OAR Consulting AG sind wegen zu geringer Emissionsvolumina unter den bisherigen Going Publics nicht in das Wachstumssegment gegangen. Bei OAR, die im Geregelten Markt (SDax) ist, soll sich dies nach der festgelegten Frist im Dezember ändern. Dann möchten die Consulter an den Neuen Markt wechseln.

Nummer eins der Unabhängigen

Nachdem der Hauptwettbewerber, die Technologieholding, bei der britischen 3i Unterschlupf suchte, sei die TFG nun unter den deutschen unabhängigen Wagniskapitalgebern die unbestrittene Nummer eins, freut sich Leschke. Sie selbst - wie übrigens auch Wettbewerber Knorr Capital Partners - könne nicht an den Neuen Markt, da die Börse dort keine Finanzdienstleister zulasse, bedauert der Manager, der seinen Dienstsitz in Frankfurt hat. TFG ist SDax-Mitglied und gestaltet nach eigener Einschätzung die hiesige VC-Szene in führender Position seit sechs Jahren aktiv mit. Mit sieben Standorten sei man in der Bundesrepublik flächendeckend vertreten. Anfang 1999 ging TFG an die Börse. TFG profitiert nach eigener Einschätzung dabei von dem sowohl nach Branchen als auch nach Unternehmensphasen ausgewogenen Beteiligungsportfolio und dessen Ertragsstärke. Im zweiten Quartal 2000 hat die TFG nach den Erhebungen des VC-Panels von Mackewicz & Partner mit 48,7 Mill. DM vor Earlybird am meisten investiert.

In der Börsenbewertung liegt TFG leicht hinter Knorr und der BMP, was Leschke mit der Rechtsform der KGaA begründet. Mit geplanten 2,50 Euro je Aktie zähle TFG zu den ertragstärksten Unternehmen im SDax, betont Leschke. Er ist selbst, wie sein Vorstandskollege Michael Stallmann, mit 7,9% beteiligt. Das erstmals kürzlich bei GeneScan durchgeführte IPO-Programm habe den TFG-Aktionären "ansehnliche Zeichnungsgewinne" gebracht.

Ob Börsennotierung und Venture Capital zusammenpassen, darüber lässt sich trefflich streiten. Denn manch einer ist der Ansicht, dass Wagnisfinanziers von Verbindungen zu nicht unbedingt im Rampenlicht stehenden Personen und verschwiegenen Verhandlungen leben - Grundsätze, die sich schlecht mit dem Wertpapierhandelsgesetz vertragen. Für die TFG ist klar: Das Listing zahlt sich aus. Einerseits werde die Publizität gefördert und die Gesellschaft auf beiden Seiten bekannter: bei Start-ups und Investoren. Andererseits erhalte die Gesellschaft über den Markt die nötige Finanzkraft.

Viel mehr Anfragen ins Haus geflattert

Schon kurz nach dem eigenen Initial Public Offering (IPO) sei die Zahl der Anfragen von Start-ups sprunghaft gestiegen. Im laufenden Jahr rechnet der Manager mit rund 2000 unter die Lupe zu nehmenden Konzepten. Aus den vorgelegten Businessplänen werde in der Prüfung sorgfältig selektiert. Die "Deal-Quote" betrage dann knapp 2% - branchenüblich seien 6bis 7%. beim Eingehen eines Engagements werde klar der Horizont entweder zu einem Börsengang oder einem lukrativen Trade Sale festgelegt. Die TFG sei in der ganzen Finanzierungspalette aktiv: Seed, Start-up, Expansion und Pre-IPO. Mehr als 70 Beteiligungen umfasst das Portfolio. Dabei gibt es auch Bewegungen untereinander: So verkaufte die TFG die Coin AG per Trade Sale an OAR, die von der Venture-Capital-Gesellschaft an die Börse gebracht worden war. OAR zeige im Übrigen, mit welchen Renditen man arbeiten könne: TFG sei zu 2,56 Euro je Aktie eingestiegen, nunmehr liege der Kurs bei um die 200 Euro.

Ziel ist es nun, den Deal-flow so zu gestalten, dass sich die TFG selbst aus den Verkäufen finanzieren kann. Analysten rechnen damit, dass dies 2002 der Fall sein wird. Bei einem "Vollverkauf der IPOs kämen wir schon 2000 da hin", sagt Leschke. Zurzeit muss das TFG-Wachstum noch aus dem Mittelzufluss aus dem eigenen Börsengang vom Februar 1999 gespeist werden. Zudem war im Frühsommer das Kapital erhöht worden, was 91,5 Mill. Euro in die Kasse spülte. Aus dieser Summe soll auch der Erwerb eines weiteren Fonds finanziert werden, sagt Leschke.

Ein Free Float von 83% und ein tägliches Handelsvolumen, aufgrund dessen TFG die Nummer vier im SDax sei, würden, wie Leschke durchblicken lässt, durchaus einen höheren Kurs rechtfertigen. Die erste Ergebnisprognose für 2000 ist erhöht worden. Die Zahl der Beteiligungen soll bis Jahresende auf mehr als 80 klettern, womit ein erheblicher Zuwachs im Volumen auf über 200 Mill. DM verbunden sei.

Rechtsform mag abschrecken

Investoren, die TFG-Anteile erwerben, sind quasi direkte Miteigentümer der TFG-Beteiligungen. Die geschäftsführende Gesellschaft ist die TFG Venture Capital AG, die auch Komplementärin der KGaA ist. Die AG manage die KGaA und bekomme als Verwaltungsvergütung pro Jahr 2,5% der Volumina sowie 3,0% des Mehrwerts, der aus Exits geschaffen wird. Der Vermutung, dass es eine unzureichende Kontrolle wegen dieser Rechtsform gebe, widerspricht Leschke mit dem Hinweis darauf, dass die KGaA der AG jederzeit kündigen könne. Zudem sei neben dem Aufsichtsrat noch der Anlageausschuss als Kontrollorgan tätig. Anders als andere ist die TFG eine Unternehmensbeteiligungsgesellschaft (UBG), für die besondere Regeln gelten. So müssen Engagements unter 50% bleiben, und zum Ausgleich für Risiken ist keine Gewerbeertragsteuer zu zahlen. Von 2002 an kommt der steuerfreie Verkauf von Beteiligungen hinzu.

Mehr als die Hälfte der Investments sei von der KfW refinanziert. Bei knapp einem Drittel der Beteiligungen sei die Technologiebeteiligungsgesellschaft der Deutschen Ausgleichsbank koinvestiert. In beiden Fällen führen Bürgschaften bis zu einer 70%igen Reduzierung des eigenen Risikos.

Konzeptionell hält Leschke nichts davon, Beratung und Wagniskapitalfinanzierung unter einem Dach miteinander zu verquicken. Da könne man schnell in eine Zwickmühle geraten: Wolle der Finanzier aussteigen - was rate dann der Consultant?

Innovation und Marktchance

Besondere Branchenschwerpunkte habe die TFG nicht, berichtet Leschke. Auf Innovationen und Marktchancen komme es an. So sei man beispielsweise ein Engagement bei einem Maschinenbauer eingegangen, der eine Anlage für das Sortieren von Kaffeebohnen entwickelt habe, und zwar für den Einsatz unter extremen Bedingungen direkt auf den Plantagen. Diese Entwicklung mit einfachen Arbeitsmethoden und speziellen Optikverfahren lasse sich ohne weiteres auf Reis, Nüsse oder Tabletten in der Pharmaindustrie ummünzen, woraus sich großes Marktpotenzial ergebe.

Pre-IPOs machten 6% des Beteiligungskuchens aus und Seed-Finanzierungen 25%, so dass Start-ups und Expansionsfinanzierungen den Löwenanteil ausmachten. Drei bis vier Jahre gebe TFG den Unternehmen, bei denen man in Expansionsrunden einsteige, fünf bis sechs Jahre bei Seed-Finanzierungen bis Exits. Aber es kann auch viel rascher gehen: Bei Eckert & Ziegler war die TFG im November 1998 eingestiegen, und schon im Mai des Folgejahres gab es das Börsendebüt der Berliner.

Bei den Börsengängen arbeitet die TFG in vielen Fällen mit der Concord Effekten AG zusammen, bei der 1999 eine strategische Beteiligung von 10% eingegangen worden war. Für 50 Euro eingestiegen, liegt der Concord-Kurs nun bei 160 Euro. Eine Überkreuzbeteiligung mit dem Wertpapierhaus sei nicht vorgesehen, sagt Leschke. TFG setze auch nicht automatisch auf Concord, sondern die IPO-Unternehmer entschieden nach Beauty Contests.

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*) Vgl. BZ vom 20. und 26. Juli sowie vom 2., 8. und 16. August.

[hasni]

es ist schon bemerkenswert. Heute sind im Handelsblatt und in der Börsenzeitung positive Berichte, die börsennotierten Beteiligungen der TFG entwickeln sich positiv, die Börse selbst ist heute sehr fest, und .... TFG fällt.
Was muss geschehen, um die Aktie zu beflügeln?
Man kann nur hoffen, dass die Meldung in einem anderen Thread, dass TFG eine US-Roadshow plant, stimmt. Das war nach meinem Kenntnisstand schon schon im ersten Quartal 2000 der Auslöser für die plötzliche Kursexplosion der Aktie. Die fundamentale Ausgangspostion ist zwischenzeitlich ohnehin noch besser. Was fehlt sind die Käufer, denn ein Verkaufsdruck lässt sich erst recht nicht feststellen.

[HULK(tm)]

@hasni + Alle

Leschke geht DEFINITIV in der KW 36 auf Roadshow (übernächste Woche) in die USA. Das ist kein Geheimniss und mir direkt aus dem Unternehmen bekannt. Wäre schön, wenn die 40 bis dahin geknackt wäre - die Amis müssten sich auf TFG stürzen. Aber nicht alles an der Börse ist rational

[Dr Doom]

Danke für das reinstellen des artikels, dieser ist wirklich sehr informativ! Gerade was die rechtsform der tfg angeht!

MfG

Dr Doom

[bert408]

hallo tfgler,
tfg find ich klasse,
was mir aber nicht gefällt ist dass mir die deutsche bank nicht zum ersten börsentag genescan ins depot gebucht hat sondern erst später und ich zu einem erheblich geringeren kurs nur verkaufen konnte. es soll laut deuba eine absprache darüber zwischen tfg und bank geben. wer hat ähnliches erlebt oder weiss etwas darüber? von der comdirectbank bzgl. t-aktie soll ja auch sowas passiert sein...
grüsse bert 408

[Dr Doom]

Hätte meine aktien bei zwei banken ohne probleme vekaufen können!!!

MfG

Dr Doom

[Zockzockzock]

Hallo bert408,

ich hatte glück, zwar wurden meine Genescan Aktien auch einen Tag später eingebucht, doch
die Bank hatte mir dann den Kursverlust ausbezahlt.
Somit war Kurs am 2. Tag bei ca. 61 EURO aber die Bank hatte mir dann den Vortagskurs
von 67 EURO bezahlt.
Das war echt super!!!
Die Bank: Landesgirokasse
Dafür zahle ich ja auch teurere Gebühren als z.B bei Consors.

viel spaß noch mit TFG

Zockzock!!

[josef-g]

keine probleme mit der volksbank.
die sparkasse hats aber nicht geregelt bekommen. sie konnte erst nach einem tag den bestand sehen.

[Hohlbirne]

[Hohlbirne]

Falls sich jemand von euch Nasen fragt, warum ich den ganzen Kram nach oben geschleppt habe - wegen der #70

Also lesen und nicht wundern...

Gruß von der hohlen Birne