Vestas-Zahlen - 500 Beiträge pro Seite

[alteranti]

Die Vestas-Zahlen für 2000 sind auf der Website schon abrufbar. Die einleitende Zusammenfassung in Englisch stell ich mal hier rein (unten). Die wichtigsten Zahlen:

Umsatz: 864 Mio. € (+37%)
EBIT: 93 Mio. € (+45%)
Gewinn: 76 Mio. € (+32%)

Financial statement 2000
Today, the Board of Directors of Vestas Wind Systems A/S has approved the Vestas
Group`s annual accounts for 2000 and recommended it for adoption at the General
Meeting on 3 May 2001. The accounts show the following:

(mDKK) 2000 1999 1998
Net turnover 6,451 4,710 2,830
Profit before financial items (EBIT) 692 477 238
Profit after financial items 847 597 258
Profit/(loss) on ordinary activities before tax 866 652 258
Profit/(loss) for the year 569 432 188
Shareholders` equity 1,598 1,102 701
Balance sheet total 4,392 2,693 1,774

2000 was a year with continued growth in turnover and market share - the Vestas
Group including associated companies achieved a market share of approximately 32
per cent in a growing market. The Board of Directors recommends dividend payment of
DKK 1 per share.
The turnover of the Group in 2000 amounted to mDKK 6,451 (mEUR 864), an increase
of 37 per cent in relation to 1999. Of the Group`s turnover mDKK 5,774 (mEUR 774) –
corresponding to 90 per cent – was sold outside Denmark, which is an increase of 41
per cent compared to 1999. The profit and loss account shows a profit before financial
items (EBIT) of mDKK 692 (mEUR 93) and after financial items of mDKK 847 (mEUR
114) which compared to the previous year is an increase of 45 and 42 per cent,
respectively. These results are considered to be satisfactory. To this shall be added
income from the previously written down receivable from Vestas RRB India Ltd. This
amounts to mDKK 19 (mEUR 3), bringing the total profits for the year to mDKK 866
(mEUR 116) before tax.
Based on the Vestas Group`s results in 2000, a competitive product range, a continued
extension of production facilities, highly qualified personnel and a very satisfactory
order backlog at the beginning of 2001, decision has been taken to alter the Group`s
overall goals. The goal for market share measured in accumulated installed MW
capacity has been increased from 25 per cent to now 30 per cent. The goal for earnings
before interest and tax (EBIT) has been increased from minimum 9 per cent to now
minimum 10 per cent.
The Vestas Group`s expectations for the coming years are very positive in general. For
year 2001, the expectations are based on firm and unconditional orders, a number of
conditional orders and primarily known projects. The uncertainties for 2001 are thus
mainly connected to timing issues.
The expectations for 2002 are especially connected to the prospects for the American
market. In the opinion of the management, an extension of the current PTC scheme will
be approved at the end of 2001. On this basis, the level of activities in the USA is
expected to be lower in 2002 compared to 2001, whereas 2003 again is expected to
show further growth.
Consequently, turnover and pre-tax profit for 2001 is expected to total mDKK 9,500
(mEUR 1,273) and mDKK 1,200 (mEUR 161), respectively, with more than mDKK 200
(mEUR 27) coming from result from associated companies. For 2002 and 2003, a level
of turnover of mDKK 10,500 (mEUR 1,407) and mDKK 14,000 (mEUR 1,876) is
forecast.
The prognosis is subject to uncertainties as the business activities of the Vestas Group
involve a range of risks. More detailed information concerning the risks is included in
the pages attached.
The results of the Vestas Group are subject to seasonal fluctuations, which are
generally attributable to the nature of the projects. Historically, turnover is generally
higher in the latter half of the financial year. The management thus expects that around
40–45% per cent of the turnover forecast for 2001 will be realised in the first half-year.
On this basis, and due to the desire to make optimal use of the available production
capacity, production is expected to balance out over the course of the year as a whole.
This means that the balance sheet of 30 June 2001 will show especially high
inventories.
More detailed information concerning the company`s annual accounts for 2000, the
expectations for 2001 and the prognosis for 2002-2003 is included in the pages
attached. For further information, please contact any of the undersigned at Vestas Wind
Systems A/S, phone [phone].

[hmuck]

Gibt es jemanden, der sagen kann,
was die Zahlen und Zukunftsschätzungen bedeuten,
gemessen an den Erwartungen der Aktionäre?

[regenerativprophet]

@hmuck
Die Marktkapitalisierung von Vestas ist sehr hoch. Zur Zeit ungefähr 5,4 Mrd Euro (Bei einem
Kurs von 52 Euro).
Dem steht ein 2000 Umsatz von 864 Mio Euro (entspricht den Erwartungen von Vestas am
23.8.2000) ein EBIT von 93 Mio. Euro (liegt 2% über der Erwartungsspanne von Vestas am
23.8.2000) und ein Gewinn von 76 Mio Euro gegenüber.
Es ergibt sich also ein 2000 KUV von 6,25 und ein 2000 KGV von 71.
Dies ist besonders nach den Kursabschlägen bei anderen Wachstumswerten in den letzten 12
Monaten eine sehr hohe Bewertung.
Der Kurs von Vestas läßt sich also nur rechtfertigen, wenn kurz- und langfristig hohe Umsatz
zuwächse zu erwarten sind.
Von 1999 bis 2000 konnte Vestas seinen Umsatz um 37% steigern. Dies ist vor allem auf die
Erhöhung des Weltmarktanteils von Vestas in dieser Zeitspanne von 28,5% auf 33% zurückzu
führen. Die weltweit installierte Leistung von Windkraftanlagen stieg hingegen von 3900 MW
(1999) auf nur 4300 MW (2000), also nur um ca 10%. Dies bedeuted bei langfristig sinkenden
Preisen pro installiertem MW für die Gesamtheit aller Windturbinenproduzenten auf der Welt
nur ein geringfügiges Umsatzwachstum in 2000!
Man kann annehmen, daß vor allem die Schwäche des Konkurrenten NEG Micon es Vestas im
letzten Jahr ermöglichte, problemlos seinen Weltmarktanteil zu erhöhen. NEG Micon hat sich
aber mittlerweile wieder erholt (schrieb 2000 leicht schwarze Zahlen) und hat schon am
13.3.2001 eine Umsatzsteigerung von 535 Mio Euro (2000) auf 735 Mio Euro (2001) um
37,5% angekündigt.
Daher kann man spekulieren, daß Vestas in 2001 seinen Weltmarktanteil höchstens geringfügig
wird steigern können. Dies liegt nahe, da wesentliche Konkurrenten zur Zeit über große
liquide Mittel verfügen (NEG Micon - Kapitalerhöhung, Nordex - IPO, Enron - Teil eines sehr
großen Konzerns) und entsprechend investieren werden.
Vor diesem Hintergrund ist die Ankündigung eines Umsatz für 2001 von mDKK 9500 oder
1270 Mio Euro (+46% gegenüber 2000) als sehr positiv einzuschätzen! Als Erwartung eines
Qualitätstitel wie Vestas geht man davon aus, daß dieser Umsatz tatsächlich auch erreicht wer
den kann. Anhand der Aufträge sollte dies abschätzbar sein.
Zusammen mit allen anderen Überlegungen bedeuted die Umsatzankündigung von Vestas für
2001, daß der Weltwindkraftmarkt 2001 um mindestens ein Drittel wachsen wird (statt 10% in
2000). Es steht also ein Windkraftboom statt eines Abflauen des Wachstums bevor. Durch
Errichtung von Offshore-Anlagen könnte dieser Boom zudem von Dauer sein.
Es ist also meiner Meinung nach insbesondere die Ankündigung des hohen 2001 Umsatzes,
die dem Kurs von Vestas wieder Luft nach oben verleiht.

[hmuck]

@regenerativprophet
Vielen Dank für die Information. Die Boerse scheint ja den Optimismus gegenwärtig noch nicht zu teilen!
Wenn es die nächsten Tage noch so weiter geht, wird mein StopLoss bei 39,90 wohl noch greifen. Ich überlege, ob ich den SL streichen soll und einfach zuwarten, oder ob auch eine Chance besteht, unterhalb wieder einzusteigen.
Hmuck

[SmartFool]

Hi ihr Lieben!

TIPP: Eine Analyse der Zahlen und Umsatz- und Gewinnschätzungen 2001-2003 findet ihr auf
http://www.muster-akien.de

Euer Smart

[regenerativprophet]

Habe mir das unter
http://www.muster-aktien.de/aktientipp_vestas.htm
mal durchgelesen.
Kann dem nur allgemein zustimmen, nur einer Sache nicht:
20 Jahre lang soll der Windenergiemarkt um 30% jährlich nach BTM Consult ApS noch wach
sen! Wissen die eigentlich, was das bedeuten würde?
Also: Im Jahr 2000 wurden Windkraftanlagen mit einer Leistung von 4300 MW installiert. Im
Jahr 2020 würden bei 30% Wachstum jährlich 1,3hoch20=190 mal soviel installiert werden.
Das sind 817 GW. Nimmt man weiterhin eine durchschnittliche Betriebszeit von 20 Jahren an
und das die installierte Leistung pro Jahr nach 2020 konstant bleibt, dann bedeuted dies im
Jahr 2040 eine Leistung aller dann im Betrieb befindlichen Windkraftanlagen von 16340 GW!
Diese würden dann doppelt soviel Strom produzieren wie jetzt weltweit mit allen Kraftwerken
erzeugt wird!!!
Warum eigentlich nicht?
Morgen in der Bild-Zeitung:
In 40 Jahren nur noch Wind!
Wie das Unternehmen BTM Consult ApS mitteilt, wird in 40 Jahren kein Öl, kein Erdgas und
keine Kohle mehr gefördert. Alle Energie wird die Menschheit dann aus der Kraft des Windes
ziehen. Autos tanken dann Wasserstoff. Der wird mit Strom aus Windkraft hergestellt. Es gibt
dann auch keine Umweltprobleme mehr. Wissenschaftler stellen ihre Arbeit zum Klimawandel
ein, denn er wird nicht stattfinden. Sie loben Präsident Bush für seine Weitsicht. Also liebe
Kleinanleger, die ihr so gerne gemolken werdet:
Jetzt, gerade jetzt, ist der optimale Einstieg in Windenergieaktien. Vestas ist Weltmarktführer
und der Kurs hat sich in den letzten 2 Jahren lediglich verachtfacht. Die Chancen sind jetzt
noch viel besser als vor einem Jahr bei Yahoo und dem Internet. Die Welt sieht windigen Zei
ten entgegen. Zum Glück gibt es da so schlaue Consultingmenschen, die schon jetzt wissen,
wie es in 20 Jahren wird.

PS: Der Vergleich mit dem Internethype dient lediglich als stilistisches Mittel. Natürlich ist
Vestas eine grundsolide Firma. Aber das KGV ist immer noch ziemlich hoch. Im Moment gibt
es einige nette Wachstumswerte, die ein nur halb so hohes KGV haben. Es gibt also noch Luft
nach unten, aber auch nach oben. Man kann verlieren oder gewinnen, wie eben mit jeder
Aktie.

[Oberpessimist]

Hallo,

dass der Windenergieweltmarkt die nächsten 20 Jahre um jeweils 30% wachsen sollte, ist offenbar nicht nachvollziehbar. Allerdings sind die Leute von BTM Consult in der Regel zu wesentlich qualifizierteren Aussagen fähig. Unter http://www.planetark.org/dailynewsstory.cfm?newsid=10355 findet sich auch eine etwas moderatere Darstellung:
"...Next year, however, wind power growth will slow to a mere 10 percent, with the U.S. market forecast to install 950 MW, the report added. ...
In 2003, 2004 and 2005 growth rates for new installed wind power capacity are forecast to stand at respectively 16 percent, six percent and 20 percent, the consultancy said.
... average growth rate of 17.6 percent for the period 2001-2005 ..."

Über die späteren Jahre schweigt sich diese Quelle leider aus, aber es könnte durchaus sein, dass im vorigen Beitrag auf eine weniger zuverlässige Quelle zurückgegriffen wurde... denn anderenfalls müßte die Wachstumsrate nach 2005 noch beträchtlich über 40% liegen...

[Oberpessimist]

... und gleich noch ein Beitrag. Habe mir nun den Blödsinn unter http://www.muster-aktien.de doch mal selber angesehen. Wieviel (oder besser: wenig) Ahnung die haben, beweisen sie gleich am Anfang mit der Aussage:
"Die am Neuen Markt notierten Windenergieunternehmen Plambeck, Energiekonor und Umweltkontor haben eines gemeinsam. Sie sind alle Kunden des weltweit führenden Windturbinenherstellers Vestas Wind Systems"

Als einziges der drei genannten Unternehmen hat Energiekontor einige Projekte mit Vestas-Anlagen realisiert (den größeren Teil aber mit anderen Herstellern, wie z.B. AN BONUS). Plambeck hat im letzten Jahr stark auf DeWind gesetzt (die wollen auch an die Börse und sind ein echtes Wachstumsunternehmen in der Windbranche!), davor vor allem auf AN BONUS und ENERCON. Umweltkontor hat ebenfalls sehr viel mit DeWind gemacht, in letzter Zeit allerdings auch mehr mit anderen Herstellern (zuviel sogar mit der völlig unbedeutenden FRISIA...)

Aber was soll es: VESTAS ist international führend und insbesondere im amerikanischen Markt stark. Das Wachstum wird die nächsten Jahre allerdings vor allem in Europa stattfinden.