Merkur Bank vor Ertragsswing? - 500 Beiträge pro Seite

[fahrenheit]

Guten Tag,

bei meinen Recherchen bin ich auf die Merkur Bank in München gestoßen.Ein interessanter Wert wie ich meine. Der Großaktionär Herr Scholz stockt seinen Anteil seit Monaten massiv auf.Alleine in den letzten 2 Wochen hat er ca 10.000 Aktien vom Markt genommen.(siehe Seite Bafin).Wenn ich mir das Teilbetriebsergebnis dieser Bank anschaue, dann Stelle ich fest, dass die Merkur Bank bei einer Kapitalisierung von 25 MIO € vor Bewertung ca 10 Mio€ verdient. Das Ergebnis wird allerdings seit ca 27 Monaten von sehr hohen Abschreibungen belastet. Ich glaube das das bald ein Ende haben wird und das würde zu einer Neubewertung führen. Darüberhinaus ist die TirolHyp bei der Merkur Bank eingestiegen.Wie bewerten Sie diese Kapitalverpflechtung.Ich glaube das es hier bald zu einer Übernahme kommen könnte.Die Aktien liegen schließlich mehrheitlich in einer Hand.
Wie beurteilt ihr diese Gemengelage?
Ich glaube das der turn around unmitelbar bevor steht, denn irgendwann haben alle Abschreibungen ein Ende

[ingusch]

Ich glaube Fahrenheit hat hier einen Wert mit sehr viel Potential entdeckt.

Die Merkur Bank erzielt bei einer Marktkapitalisierung von 25 Mio. € ein Betriebsergebnis von fast 10 Mio. €. Sieht man sich die Geschäftsberichte von Banken gleicher Größenordnung an, so fällt auf, dass die Betriebsergebnisse deutliche geringer sind wie bei Merkur. Allerdings beträgt die Risikovorsorge im Durchschnitt nur 2 Mio. Euro pro Jahr und nicht wie bei Merkur 8 Mio. Euro pro Jahr.Zu berücksichtigen ist allerdings, dass das Geschäftsmodell (höhere Volumina von Bauzwischenkrediten) auch deutlich riskanter ist.Sollte es der Merkur Bank im nächsten Jahr gelingen die Risikovorsorge zu halbieren sollten Jahresergebnisse von 3 bis 4 Mio. € und Kurse deutlich im zweistelligen Bereich erzielbar sein. Es ist davon auszugehen, dass die Großaktionäre Scholz und Bank Tirol sich von der Qualität des Managements überzeugt haben. Dem Management wird zugetraut die Risikosituation in den Griff zu bekommen. Angeblich sind in den letzen Jahren schon Experten für Problemkredite eingestellt worden.

Mir scheint fahrenheit ist hier auf einen Wert mit großen Potential bei begrenzten Risiko gestossen.Eine seltene Konstellation.

[fahrenheit]

@ ingusch: alle Achtung für deine Analyse, nur scheint dies am Board leider keinen zu interessieren. Aber nur nicht den Mut verlieren. spätestens mit dem Ergebnis des Q1 06 werden wir sehen wo die Reise hingeht.
Als Anhang die AD HOC des Q3 05: an dem Teilbetriebsergebnis kannst du dich schon jetzt erfreuen.
München, 7. November 2005

Zwischenbericht per 30.9.2005 der Merkur Bank KGaA

Die Merkur Bank hält an Ihrem Ertragsziel für das laufende Geschäftsjahr fest.
Der nochmalige Rückgang der Kundenforderungen auf aktuell 531,4 Mio Euro ist
ausschließlich auf das Bauträger-Zwischenfinanzierungsgeschäft zurückzuführen.

In den letzten Monaten ist eine spürbare Verbesserung des Immobillenmarktes im
Großraum München festzustellen, was dazu führt, dass unsere
Zwischenfinanzierungen schneller als geplant zurückgeführt werden.
Andererseits konnte aber auch das Neugeschäft mit 182 Mio Euro (Vj. rd. 160
Mio Euro) nochmals gesteigert werden.

Aufgrund der Volumenreduzierung hat sich der Zinsüberschuss nicht wie erwartet
entwickelt. Trotzdem konnte eine Steigerung des Zinsüberschusses auf 12,6 Mio
Euro erzielt werden. Aufgrund des sehr guten Neugeschäfts und eines
wesentlich besseren Wertpapiergeschäfts, ist das Provisionsergebnis zum
Stichtag auf 3,7 Mio Euro gestiegen, was einem Anstieg von knapp 14 %
gegenüber dem vergleichbaren Vorjahr entspricht.

Die Risikovorsorgeaufwendungen sind im III. Quartal nochmals um 2 Mio Euro
aufgestockt worden. Der Periodengewinn liegt zum Stichtag bei 355,3 TEuro (Vj.
265,7 TEuro).

Aus heutiger Sicht gehen wir davon aus, dass das prognostizierte
Jahresergebnis von 18 Cent pro Aktie erreicht werden kann.

MERKUR BANK KGaA
Bayerstraße 33
80335 München
Deutschland

ISIN: DE0008148206
WKN: 814820
Notiert: Geregelter Markt in München (M:access); Freiverkehr in Berlin-Bremen,
Frankfurt, Hamburg und Stuttgart

[DOBY]

März 04:
Im Geschäftsjahr 2004 erwarten wir weiterhin eine dynamische Ertragsentwicklung
bei gleichzeitigem Rückgang der Risikovorsorge .


Juni 04:
Im laufenden Geschäftsjahr sind die geplanten Erwartungen bisher eingetroffen,
sodass die Geschäftsleitung auch für dieses Jahr eine positive operative Geschäftsentwicklung erwartet

Oktober 04:
Angesicht der derzeit laufenden turnusgemäßen Regelprüfung des Einlagensicherungsfonds, die voraussichtlich im IV. Quartal abgeschlossen sein wird, und der noch immer schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen
erwarten wir eine deutlich höhere Zuführung zur Risikovorsorge. Aufgrund strengerer Bewertungsgrundsätze und weiterhin unsicheren Immobilienmärkten
stehen Abwertungen insbesondere bei den im Altbestand vorhandenen Immobiliensicherheiten in strukturschwachen Regionen an, so dass im III. Quartal rd. 2,8 Mio Euro der Risikovorsorge zugeführt wurden. Aus heutiger
Sicht wird der Zuführungsbedarf im IV. Quartal nicht wesentlich niedriger sein.

Im IV. Quartal gehen wir nochmals von einer deutlichen Steigerung des operativen Ergebnisses aus und rechnen mit einem zweistelligen Wachstum im Teilbetriebsergebnis. Trotzdem erwarten wir für das Geschäftsjahr 2004 einen deutlichen Ergebnisrückgang .

März 05:
Die Krise in den deutschen Immobilienmärkten hat sich weiter fortgesetzt. Gemeinsam mit unseren Kunden haben wir unter einem nochmaligen hohen Werteverfall der Immobilienpreise insbesondere in strukturschwachen Gebieten
gelitten. Im Zuge der turnusgemäßen Prüfung des Einlagensicherungsfonds sowie eigener Analysen wurden im 4. Quartal die Risikovorsorge nochmals um 3,2 Mio.
Euro auf insgesamt 9,4 Mio. Euro aufgestockt.

Der vorläufige Jahresüberschuss ist aufgrund der Wertkorrekturen auf 201,2 TEuro zurückgegangen

Mai 05:
Die Risikovorsorgeaufwendungen sind aufgrund der konjunkturellen Lage nach wie vor auf einem hohen Niveau. Gegenüber dem Vorquartal ist aber die Zuführung zur Risikovorsorge um 1,1 Mio. Euro auf 2,2 Mio. Euro zurückgegangen und liegt somit im Rahmen der Erwartungen

Nov 05:
Die Risikovorsorgeaufwendungen sind im III. Quartal nochmals um 2 Mio Euro aufgestockt worden. Der Periodengewinn liegt zum Stichtag bei 355,3 TEuro (Vj. 265,7 TEuro).
Aus heutiger Sicht gehen wir davon aus, dass das prognostizierte Jahresergebnis von 18 Cent pro Aktie erreicht werden kann.
*******************************************

Fazit: KGV 05 >30, KGV 06e >25
Wo angesichts der aktuellen Entwicklung ein nennenswerter Turnaround sein soll, bleibt fraglich. Zusätzlich muss man negativ festhalten, dass die Bank in 2004 auf Jahreshöchstniveau (nach steilem Kursanstieg von 40% !) eigene Aktien gekauft hat, um danach ein Teil dieser Aktien wieder billiger in den Markt zu entsorgen. Ausserdem wurden "guten Kunden" Genussscheine mit fürstlichen Verzinsungen ausgereicht, von denen Aktionäre nur träumen können.