+++ Ist das die Arques von morgen ? - 500 Beiträge pro Seite

[Boersenmurad]

Wird Navigator zur kleinen Arques?
Im Gespräch mit BetaFaktor.de schildert der frisch gebackene Vorstand
Dr. Florian Pfingsten die Strategie der Navigator Equity Solutions
N.V.. Die Beteiligungsgesellschaft mit Sitz in Holand wurde letztes Jahr
von der Catalis Group abgespalten. Ein Modell übrigens, das wir jetzt
wohl des Öfteren erleben werden – der »Navigator-Spin-off«.
Pfingsten hat hier gleich zwei Varianten in petto: Entweder Navigator
kauft eine Zielgesellschaft direkt, saniert sie (mit Hilfe von Kooperationspartnern)
und schüttet sie an die Aktionäre aus – der (Börsen-)Wert wird
dann vermutlich deutlich höher liegen als der Kaufpreis.
Alternative 2: Innerhalb der Navigator wird eine neue Gesellschaft gegründet,
ausgeschüttet, an der Börse notiert – und anschließend Kapital
eingesammelt. Danach wird erst die Zielgesellschaft erworben. So wird
es mit der Neugründung Nanoventure geschehen: Navigator-Aktionäre
erhalten rund die Hälfte der Anteile zum Nennwert ausgeschüttet (1
Cent/Aktie). Sehr entgegen kommt da das niederländische Aktienrecht,
das nicht wie bei uns optisch unattraktive 1 EUR/Aktie als Mindestnennwert
vorsieht. Bei derzeit 20 Mio. Nanoventure-Aktien braucht man nicht
viel Fantasie um sich vorzustellen, dass der Börsenwert höher liegen
wird als die implizierten 200.000 EUR.
Pfingsten tritt aber vehement dem Eindruck entgegen, dass hier leere
Börsenmantels en masse produziert werden sollen: »Wir gründen nicht
auf Vorrat, sondern wenn konkrete Deals angedacht sind.«
Diese Vorgehensweise hat auf jeden Fall großen Charme: Die Diversifikation
wird dem Aktionär überlassen und Navigator selbst entlässt sich
großteils aus dem Risiko (und verdient danach möglicherweise dennoch
an den ausgeschütteten Werten, beispielsweise via Beratungsmandaten).
Der Navigator-Spin-off ist natürlich nicht die einzige Variante: Trade
Sales und »gewöhnliche« Börsengänge werden ebenso zum Repertoire
gehören.
Ähnlich wie Arques wird sich Navigator grundsätzlich überwiegend um
Sanierungsfälle und andere Spezialsituationen kümmern, und ist daher
eigentlich kein klassisches Beteiligungsunternehmen. Im Gegenteil:
Pfingsten plant für die Zukunft mit konsolidierungsfähigen Mehrheitsbeteiligungen,
somit macht dann auch eine Bewertung nach NAV (Net Asset
Value) wenig Sinn. »Wir wollen am operativen Erfolg gemessen werden
«, sagt Pfingsten selbstbewusst und in einer Vorahnung, dass dieser
wohl groß sein wird.
Das sanierungserfahrene Team wird in den Beteiligungen nicht nur als
Finanzinvestor auftreten, sondern auch operative Verantwortung übernehmen
(»Best-Practice-Team«). Wenn Navigator sich an einem Sanierungsfall
beteiligt, steht in der Regel schon der Sanierungsplan. Das gute
am Standort Deutschland: Wenigstens die Sanierungsfälle sind ein
Wachstumsmarkt – die Arbeit geht ganz sicher nicht aus. Allein 2005 gab
es rund 37.000 Insolvenzen in Deutschland. Über Kontakte zu einem
weitgespannten Netzwerk von Wirtschaftsprüfern, Insolvenzberatern,
Banken und anderen Dienstleistern wird der Kontakt zu potenziellen
Kandidaten hergestellt.
Dass das Team sein Handwerk versteht, geht nicht nur aus der phänomenalen
Sanierung von Catalis hervor (ehemals Aeco Group). Auch
die aktuell gelieferten Zahlen sind beeindruckend: Im ersten Quartal
2006 wurde ein operatives Ergebnis von 1,1 Mio. EUR erzielt.
Momentan kümmert sich Navigator intensiv um die Genesung der Lintec
AG und kann dabei schon erste Erfolge vorweisen. Da Navigator hier
knapp 30% hält, sind doch erhebliche Mittel auf mittelfristige Sicht blockiert
(gesamtes Eigenkapital momentan ca. 7 Mio. EUR). Für die Pläne
von Pfingsten braucht es unserer Ansicht nach frisches Geld, das Unternehmen
wird daher wahrscheinlich um eine größere Kapitalerhöhung
nicht herumkommen. Das ist der einzige Grund, warum wir Ihnen momentan
noch zur Zurückhaltung raten würden. Es wäre geradezu fahr-
Sanierungsfall
lässig vom Management, die derzeitige Kapitalmarktlage nicht zu nutzen.
Ist eine Kapitalerhöhung erstmal angekündigt, werden wir uns die Konditionen
ansehen und erneut berichten. Navigator wird danach eine der
interessantesten Aktien auf dem Nebenwerte-Kurszettel!

[Boersenmurad]

[Courtier]

Das Grundkapital ist also eingeteilt in insgesammt
70 Millionen Aktien zu einem Nennwert von 0,10 Euro?

Ist das richtig?

Hat hier jemand die URL zur Homepage von NAVIGATOR EQ.SOLU.

Thx!

[rdeniro]

Antwort auf Beitrag Nr.: 21.398.355 von Courtier am 02.05.06 09:35:40

20 Mio. steht im Artikel.

[Boersenmurad]

die Aktienanzahl beträgt aktuell 31,5 Mio
das macht bei einem Kurs von 40 cent also eine Marktkapitalisierung von 12 Mio. Euro - und das ist spottbillig.


homepage: http://www.navigator-equity.com/

[rdeniro]

Antwort auf Beitrag Nr.: 21.398.355 von Courtier am 02.05.06 09:35:40

Du meintest doch Nanoventure,oder?

[Courtier]

Nee, ich meinte die Navigator selbst.


Danke Euch!