Syzygy kurz vor Übernahme durch britische BPP - 500 Beiträge pro Seite

[gebetipsweiter]

so die Welt in Ihrer morgigen Printausgabe:
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Syzygy steht vor einer Übernahme durch die britische WPP Group

Seitdem die Multimedia-Agentur Syzygy an die Börse gegangen ist, hat die britische WPP Group ihren Anteil von 13 auf 23,2 Prozent aufgestockt. Das nährt Spekulationen, wonach die am Neuen Markt notierte Gesellschaft vor einer Übernahme steht. Denn die Großaktionäre haben sich ein gegenseitiges Vorkaufsrecht einräumen lassen, von dem WPP bald Gebrauch machen könnte. Allein knapp 34 Prozent vom Grundkapital werden von drei anderen Adressen gehalten. Hinzu kommen rund sechs Prozent vom Vorstand. Syzygy ist in Deutschland, Großbritannien und Frankreich aktiv und soll sich als Anbieter von e-Business-Lösungen einen guten Ruf erarbeitet haben. W.

[markusJ]

OK.

Ich will aber 6 Euro für meine Stücke

[tommyausol]

Taufrisch ist das Gerücht aber nun nicht gerade.

Von boerse-go:Kurz und schmerzlos vermeldetete am Dienstag die am Neuen Markt notierte Concept!AG per Adhoc-Meldung, dass sie mit der OgilvyOne worldwide GmbH eine "Grundsatzentscheidung zur weitreichenden Integration des eigenen Unternehmens in die Ogilvy Gruppe erzielt habe". Mit einfachen Worten: ÜBERNAME. Denn weiterhin teilte der Multimedia- und Internetdienstleister mit, dass der Aufsichtsratsvorsitzende und Großaktionär von Concept! Volker Tietgens im Rahmen dieser Entscheidung 49% der Aktien an Ogilvy verkauft. Als Kaufpreis wurden laut Angabe 6,80 Euro vereinbart und dieser Betrag soll im Rahmen der Vorschriften des Übernahmegesetzes auch den freien Aktionären unterbreitet werden.

Die wichtigste Frage lautet: Wer ist eigentlich Ogilvy und wer steht dahinter? Die Ogilvy Gruppe Deutschland war bis zur jetzt angekündigten Übernahme von Concept! bereits die fünftgrößte Agenturgruppe in Deutschland. Mit 10 Büros in Deutschland und ca. 640 Mitarbeitern erwirtschaftete die Gruppe im Jahr 2000 einen ansehnlichen Umsatz von ca. 87 Millionen Euro und wird jetzt durch die Übernahme der Concept!AG (Umsatz 2000: 24,2 Millionen Euro) somit zur Nummer 4 unter den TOP 10 Agenturen in Deutschland. Dabei ist die Ogilvy-Gruppe über zahlreiche Länderdivisionen weltweit tätig und gehört zur englischen WPP Group PLC., eine der weltweit größten Marketingagenturen. Und hier beginnt der Übernahmekrimi, der eigentlich schon wieder und zwar kampflos zu Ende ist.

Bereits vor der Übernahme hielt Ogilvy 12,5% an der Concept!AG. Zusammen mit der ebenfalls zur WPP Group gehörenden Cavendish Square Holding mit weiteren 7,5% Aktienanteil war somit bereits ein Anteil von 20% unter der Kontrolle von WPP. Somit kontrolliert die Muttergesellschaft WPP (einschließlich des zugesagten Anteils des Aufsichtsrats) sozusagen über Nacht bereits 69% des Aktienkapitals an Concept! und weitere Altaktionäre haben laut Adhoc-Meldung ebenfalls bereits ihre Zustimmung zur Übernahme fest signalisiert - das wären dann rund 80% der Anteile. Und der gebotene Kurs von 6,80 Euro wird des weiteren noch zahlreiche Aktionäre zur Annahme des Übernahmeangebots bewegen, ist die gebotene Prämie in Höhe von ca. 45 Prozent auf den zum Zeitpunkt der Bekanntgabe aktuellen Aktienkurs von 4,70 Euro auf den ersten Blick doch recht üppig.

Aber eben nur auf den ersten Blick. Auf den zweiten Blick fällt nämlich auf, dass die Concept!AG, wie von uns in unseren Studien zu den Cashwerten am Neuen Markt (www.cashwerte.de) mehrfach hingewiesen, noch über ein sattes Cashpolster verfügt, pro Aktie ca. 6,76 Euro. Somit erhält Ogilvy und damit die englische Mutter WPP die Concept!AG zum Wert des NettoCash und das operative Geschäft und den möglichen Ausbau der eigenen Marktstellung sozusagen "kostenlos" dazu. Für Ogilvy und die WPP Group also ein gutes Geschäft, für die Aktionäre wäre durch ein kompetenteres und shareholder orientierteres Verhalten des Vorstands aber vielleicht, ja man möchte sagen, mit hoher Sicherheit mehr möglich gewesen. Der Buchwert beläuft sich auf ca. 8,29 Euro und mit ein wenig mehr Durchhaltevermögen wäre vielleicht noch Spielraum für Nachverhandlungen gewesen. Aber wenn das Management so schnell aufgibt, haben die freien Aktionäre halt auch keinen großen Rückenwind. Trotzdem könnte es für den spekulativ orientierten Aktionär interessant sein, auf eine Nachbesserung zu spekulieren. Konservative Anleger hingegen können ohne Risiko den seit unserer Empfehlung erreichten Kursanstieg von über 57 Prozent getrost mitnehmen, denn das ist ja auch schon mal was fürs Auge und den Geldbeutel.

So richtig spannend wird die Übernahme aber nun auch noch durch einen besonderen weiteren Aspekt. Der ebenfalls in unseren Cashwertestudien mit Übergewichten eingestufte Internetdienstleister Syzygy könnte demnächst ins Visier und in die Fänge von WPP geraten. Dies ist zwar heute erst eine Spekulation, aber eine berechtigte wie ich meine. Die Syzygy AG zählt zu den führenden Komplett-Anbietern von eBusiness-Lösungen in UK, Frankreich und Deutschland und hat einen renommierten Kundenstamm. Syzygy passt also bestens in die Akquisitionsstrategie der WPP Group und diese ist auch hier bereits mit 23,2 Prozent größter Anteilseigner und mit einem Streubesitz von 26,9 Prozent könnte somit theoretisch sogar eine feindliche Übernahme für die Aktienmehrheit von 50,1 Prozent gelingen.

Hoch interessant ist auch, dass WPP Ende 2000 laut dessen Geschäftsbericht eine Beteiligung in Höhe von 30 Prozent an der französischen HighCo hielt, die wiederum 6,5 Prozent der Aktien von Syzygy hält. Dieser Anteil an der im Nouveau Marché notierten HighCo dürfte sich aber mittlerweile noch deutlich erhöht haben. So hat HighCo laut einer Pressemitteilung eine große Kapitalerhöhung durchgeführt und Hauptzeichner war eben die WPP Group. Damit kontrolliert WPP auch hierüber weitere Anteile an Syzygy. Weitere große Aktienanteile (13%) an Syzygy liegen noch bei der amerikanischen Venture-Capitalgesellschaft EsNet. Somit wäre eine Übernahme für WPP auch ohne Zustimmung des Managements von Syzygy sehr einfach möglich.

Eins ist sicher: Die WPP Group interessiert sich verstärkt für den europäischen und laut eigener Bekundung im 9 Monatsbericht 2001 insbesondere für den deutschen Markt. Der Focus liegt dabei auf kleineren Akquisitionen und Syzygy zählt nach dem Kursverfall seit dem Börsengang in diese Zielgruppe. Vor allem vor dem Hintergrund, dass der Unternehmenswert durch die Barmittel komplett abgedeckt sein sollte. In die Strategie von WPP würde Syzygy zudem sehr gut passen, denn in einem im Jahr 2000 veröffentlichten SEC-Dokument zur Verschmelzung zur heutigen Syzygy lobt WPP die Gesellschaft als international aufgestelltes, technologisch sehr gut positioniertes Unternehmen mit einer starken Reputation bei seinen Kunden, zu denen schon damals solche Größen wie Siemens und Mannesmann zählten.

Ein Übernahmeangebot für Syzygy liegt zwar noch nicht auf dem Tisch, aber wie bei der Concept!AG gesehen, kann dies sehr schnell der Fall sein. Die Aktionäre müssen in diesen Zeiten besonders aufpassen, dass sie dann ihre Anteile nicht zum Schleuderpreis verklopfen, selbst wenn die einst so teuer zu bezahlenden Unternehmen teilweise sogar unterhalb ihrer Cashreserven notieren. So liegen die Cashreserven (netto, bereits um zinsbare Verbindlichkeiten bereinigt) bei Syzygy noch bei über 4 Euro pro Aktie und machen die Aktie schon aus diesem Grund interessant. Zudem scheint Syzygy operativ besser aufgestellt als die gerade übernommene Concept!AG. Die WPP Group könnte derweil schon der bislang unerkannte Konsolidierer sein, auf den die Branche doch schon so lange wartet. Bei Übernahmen sollten sich die Aktionäre nicht mit unter Wert abspeisen lassen, sondern ihren zustehenden Anteil im Form einer angemessenen Abfindung einfordern. Und der Tag der Übernahme könnte bald kommen...

[sacrow]

@alle

Wer "börse-online" liest und auch sammelt, sollte mal in die Ausgaben Anfang dieses Jahres sehen. Dort ist die Story bereits 2 seitig dokumentiert, allerdings ohne die WPP zu nennen. Kann leider die Heftnummer nicht sagen, da ich diese in die Rund-Ablage befördert habe.....

Auf diese Übernahme warte ich schon lange.

Gruss
sacrow.