AAREAL-Bank, GROTESK-PERVERSE Unterbewertung !! (Seite 665)

[katjuscha]

Aareal : Kaufen in der Seitwärstrange!!!

Die Aktie hat bei 11,80 gedreht, und könnte nun wieder bis 13,80 laufen!

[Rhum56]

Aareal Bank mit Gewinnplus dank internationaler Diversifikation(Aus Platow 29.12.2)

Die Richtung hat Karl-Heinz Glauner vorgegeben. Durch mehr Internationalität vor allem in der wichtigen Sparte
Immobilien Asset Management, wo er rd. 4 Mrd. Euro under Management hat, will der Vormann der im Sommer aus
der Spaltung der DePfa-Gruppe entstandenen Immobilienbank die Rendite auch in schwerer See stabilisieren. Dank des
Blicks über die Grenze landete die EK-Rendite nach Steuern per 30.9. bei 8,2%. Die ursprünglich für 2002 geplanten
9% sind allerdings nicht mehr zu packen. Die Ursache findet sich im deutschen Immobilienmarkt, der unter der Steuer-
Verunsicherung nach der Wahl leide, so Glauner. Jetzt werden die Neuzusagen bei gewerblichen Immobilienfinanzierungen
in Deutschland zu Gunsten der ausländischen Kreditzusagen deutlich heruntergefahren
Die durchwachsenen Aussichten in Deutschland zwingen die Wiesbadener auch zu einer Erhöhung der Risikovorsorge
um 10% auf 110 Mio. Euro. Die Altlasten aus dem von der DePfa übernommenen Deutschland-Portfolio sollen
hier keine Rolle mehr spielen. Allerdings läuft die geplante Trennung von diesem Portfolio nicht so reibungslos wie
gewünscht. So wurde zwar im Sommer für 230 Mio. Euro ein Paket mit 15 Immobilien an die derzeit in der Platzierung
befindliche Property AG der Deutschen Bank verkauft. Dieser Preis lag aber nach unseren Informationen um 5 bis 6%
unter dem schon konservativen Gutachten. Ein weiteres Portfolio mit 17 Objekten soll immer noch unverkauft sein.
Insgesamt kletterte der Konzerngewinn in den ersten 9 Monaten allerdings um ordentliche 8,8% auf 62 Mio. Euro.
Den größten Sprung machte nach der Übernahme von Immobilienfinanzierungen aus dem DePfa-Portfolio das Zinsergebnis
mit 50% auf 253 Mio. Euro. Der hohe Anstieg der Verwaltungsaufwendungen um über 26% auf 264 Euro
erklärt sich durch die Übernahme von DePfa-Mitarbeitern, Erstkonsolidierungen und Einmal-Aufwendungen.

[parade]

Hallo Informator,

Danke für Deine Ansicht. Ich bin da etwas vorsichtiger.

gruss parade

[Informator]

neue BGB Analyse sieht Aareal als strong sector outperformer mit KGV von 2,7 (!!!!) in 2004, und Buchwert 38.

International sind KGV 15 und Preis-Buch von 1,5 normal, KZ daher >40 (meine Ansicht)

[parade]

Hallo zusammen,

warum sagt keiner etwas?

gruss parade

[parade]

Hallo zusammen,

der user jkreusch schrieb in einem anderen Forum folgendes über den GB der Aareal AG:


Die Aareal-Zahlen waren nicht berauschend. die Depfa plc hatte schon mit Derivaten in Q3 viel verloren. Bei der Aareal sind die a.o. Posten immens. Das um diese bereinigte Ergebnis ist stark gesunken. Wurden hier Löcher gestopft mit der Veräußerung von Immobilien? Außerdem war das other comprehensive income schwach. Die Neubewertungsrücklage spricht Bände.


Und wenige Tage später zur Erklärung:

Bin positiv gestimmt für die Aareal und die Depfa plc. Beide haben durch die Aufspaltung verursachte hohe Verwaltungsaufwendungen in 02 zu schultern. Doch im lfd. Geschäft scheint es in Q3 nicht so gut wie erhofft zu laufen. Die Depfa plc verliert viele Mio. EUR mit derivativen Finanzinstrumenten, während die Aareal hohe Minderungen bei ihren Anleihen-/ Aktienbeständen hinnehmen muss. Beide haben versucht diese Löcher m.E. durch Mobilisierung stiller Reserven zu stopfen versucht. Apropos, hat jemand schon die Aktionärsstrukturen der beiden vor und nach Aufspaltung verglichen? Finde es bemerkenswert, dass niemand hierzu ein Wort verliert. Die Condor und der Dt. Ring haben zumindest Aareal verkauft. Schon gut möglich, dass andere Instis ebenfalls Anteile veräußert haben, die nicht in den Holdings gebündelt waren.


Was meint Ihr dazu?

gruss parade

[Neemann]

Hast recht, aber im Grunde hab ich heute damit gerechnet - wenn einer Stücke loswerden will, muss er es an umsatzstarlen Tagen machen, und ein Tag, an dem Zahlen rauskommen, gehört wohl dazu. Aber es nervt schon...

[parade]

Hallo zusammen,

da stockt einem doch der Atem, wenn man beobachtet, was heute mal wieder mit dem Aareal-Kurs passiert. Es wird Zeit, daß diese Groß-Verkäufe endlich mal aufhören. Ähnliches kann man ja auch bei der Depfa plc. feststellen. Das sind vermutlich die gleichen oder die selben Adressen, denn nach der Teilung hatte ja jeder beide Aktien im Depot. Und wenn sich Großanleger von ihren Anteilen trennen wollen oder sogar müssen, dann werden halt beide verkauft, aber immer abwechselnd, am einen Tag die Aareal, am anderen die Depfa.

gruss parade

[Neemann]

Erster Eindruck: 0,36€ EPS in Q3 ist nun nicht grad himmelsstürmend, aber in der augenblicklichen Lage und einhergehend mit einer höheren Risikovorsorge völlig ok. (Wir hätten sogar, würde man dieses EPS aufs Jahr hochrechnen, ein einstelliges KGV). Sorgen muss man sich wohl nicht machen, und wenn das Management irgendwann in den nächsten Jahren tatsächlich eine Nettoverzinsung des EK von 15% erreichen sollte ....... Wären wenigstens schlappe 4,5€ per share.

[Neemann]

Das Betriebsergebnis der Aareal Bank Gruppe steigerte sich in den ersten neun Monaten um 15 % auf 115 Mio. EUR und der Konzerngewinn nach Anteilen Dritter um 8,8 % auf 62 Mio. EUR. Damit erzielte die Aareal Bank mit einer Eigenkapital- verzinsung von 8,2 % nach Steuern ein insgesamt zufrieden stellendes Zwischen- ergebnis. Ertragszahlen (nach IAS) 1.1.-30.9.02 1.1.-30.9.01 Veränderung Mio. EUR Mio. EUR % Zinsüberschuss 253 168 + 50,6 Risikovorsorge 80 74 + 8,1 im Kreditgeschäft Zinsüberschuss nach 173 94 + 84,0 Risikovorsorge Provisionsüberschuss 134 143 - 6,3 Handelsergebnis - 1 22 - Ergebnis aus Finanzanlagen - 15 34 - Sonstige betriebliche Erträge 88 16 - / Aufwendungen Verwaltungsaufwendungen 264 209 + 26,3 Betriebsergebnis 115 100 + 15,0 Ergebnis vor Steuern 109 95 + 14,7 Ertragsteuern 33 38 - 13,2 Ergebnis nach Steuern 76 57 + 33,3 Anteile Dritter 14 0 - Konzerngewinn 62 57 + 8,8 Bestandszahlen 30.9.02 31.12.01 Veränderung Mio. EUR Mio. EUR % Immobilienfinanzierungen under Management 27.801 26.054 + 6,7 davon international 10.233 9.539 + 7,3 Eigenkapital 1.001 1.028 [1] - 2,6 Bilanzsumme 36.693 31.970 + 14,8 Kennzahlen 1.1.-30.9.02 1.1.-30.9.01 Kostendeckungsquote 60,9% 64,3% - Ergebnis je Aktie 1,76 EUR 1,61 EUR + 9,3 RoE nach Steuern (auf das 8,2% 7,5% - Jahr hochgerechnet)

[1] inklusive der Stillen Einlage, die am 3. Januar 2002 in Eigenkapital umgewandelt wurde