300% Potenzial bis Ende 2003 - 500 Beiträge pro Seite
eröffnet am 18.06.03 11:58:44 von
neuester Beitrag 18.06.03 12:44:40 von
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Ein Einstieg könnte sich auszahlen! Der Chart sieht wunderbar aus!
Sollte der nächste Widerstand bei ca. 2,5 EUR gebrochen werden ist der Weg frei bis 8 EUR.
Analystenempfehlungen gibt es dann auch bei ca. 7-8 EUR - wie immer! Auch Übernahmephantasie ist bei UMS gegeben! Der Turnaround ist geschafft!
Sollte der nächste Widerstand bei ca. 2,5 EUR gebrochen werden ist der Weg frei bis 8 EUR.
Analystenempfehlungen gibt es dann auch bei ca. 7-8 EUR - wie immer! Auch Übernahmephantasie ist bei UMS gegeben! Der Turnaround ist geschafft!
Gier frist Hirn
...Im Mai/Juni würden eine Reihe von Veranstaltungen stattfinden. Diese würden bereits im anstehenden Zweitquartal erfolgswirksam verbucht. Ein deutlicher EBIT-Sprung werde die Folge sein. Der Buchwert je Aktie könnte nach Berechnung der Analysten bis Jahresende die 4 Euro-Marke überschreiten. Das KUV liege bei 0,1, der Freefloat bei 70,4%. Aus charttechnischer und fundamentaler Sicht sollte die Aktie im mittelfristigen Zeithorizont dort wieder angelangen, wo sie vor gut einem Jahr hergekommen sei.
Mit einem Kursziel von 4 Euro wird die XXXX-Aktie von den Experten von "neue märkte" mit "strong trading buy" eingestuft.
NUN WER IST ES?????
Mit einem Kursziel von 4 Euro wird die XXXX-Aktie von den Experten von "neue märkte" mit "strong trading buy" eingestuft.
NUN WER IST ES?????
Wenigsten antwortet einer - auch wenn bei Dir das Hirn vielleicht schon weggefressen ist.
UMS hat fundamentales Potenzial. Solltest Du mal unterscheiden.
UMS hat fundamentales Potenzial. Solltest Du mal unterscheiden.
Charttechnisch ist Dialog (927200) eine reine Augenweide. Schaut euch mal die Umsätze in den letzten Wochen an!
6 Monate
1 Jahr
2 Jahre
5 Jahre
Mein persönliches Kursziel liegt bei 10 € auf einer Sicht von zwei Jahren.
Nehmt euch ein bisschen Zeit und lest den Artikel mal durch!!
_/_AKTIE IM FOKUS: Dialog Semiconductor für spekulative Anleger
Diversifizierungsstrategie in der Krise
Der führende internationale Hersteller von Mixed Signal-ASICs (anwendungsspezifische IC & Acutes), die in Kirchheim/Teck ansässige Dialog Semiconductor AG (WKN 927200) ist rechtlich gesehen ein britisches Unternehmen, obwohl seine Konzernzentrale in Deutschland sitzt und die Gesellschaft auch im Nemax 50 gelistet wird. Die von Roland Pudelko vorzüglich geleitete Halbleiterfirma zeichnet sich vor allem durch eine erstaunlich hohe Liquidität in der Bilanz aus, die erheblichen Raum für zukünftige Akquisitionspläne zur Verfügung stellt.
Selbstverständlich musste Dialog in den beiden letzten Jahren empfindliche Einbußen im Kurs hinnehmen, denn dem katastrophalen Branchentrend im Halbleitersegment konnte sich auch dieser Nischenanbieter nicht entziehen. Die signifikante Abhängigkeit von der Mobiltelekommunikationssparte setzte Dialog stark unter Druck und sorgte, dies allerdings durchaus im Kontext der gesamten Neuen Markt Baisse, für einen regelrechten GAU im Börsenwert. Vieles spricht nun aber dafür, dass es sich mittlerweile bei Dialog um einen erstklassigen Turnaroundwert handeln könnte. Zum einen gibt es deutliche Anzeichen der Entspannung im Handymarkt weltweit. Dies wird Dialog zu Gute kommen, stellt dieser Sektor doch immerhin über 60 % des Gesamtumsatzes im Konzern. Zum anderen fährt das Unternehmen in letzter Zeit eine klare Diversifizierungsstrategie, die die Abhängigkeit von der Mobilfunkbranche relativieren soll und gleichzeitig die unternehmensspezifischen Kernkompetenzen im Halbleiterbereich auf andere Betätigungsfelder ausdehnen möchte. Dies sind Aktivitäten im Segment Automotive und Industrielle Anwendungen.
Experte für Halbleiter mit neuen Funktionalitäten
Das Umsatzwachstum wird durch neue Mobiltelefone mit erweiterten Funktionalitäten wie dem SMS-Nachfolger Multimedia-Messaging (MMS), Kameras und Farbdisplays in den nächsten Jahren deutlich zulegen. Dialog Semiconductor entwickelt in enger Zusammenarbeit mit Kunden innovative hochintegrierte Systemlösungen auf ASIC Basis. Dies geschieht ausschließlich unter Verwendung der CMOS Halbleitertechnologie (CMOS steht für Complimentary Metal Oxide Semiconductor), das heutzutage meistbenutzte und kostengünstigste Halbleiterproduktionsverfahren. Das Unternehmen hat sich auf die Entwicklung und Herstellung von ASICs konzentriert, um den sich rasant verändernden Marktanforderungen gerecht zu werden. Im Gegensatz zu Standardbauteilen können ASICs (application specific integrated circuits) schneller an kundenspezifische Anforderungen angepasst werden.
Die langjährige Erfahrung auf dem Gebiet von Mixed-Signal-Systemlösungen, d.h. die Zusammenfassung von Analog- und Digitalfunktionen auf einem Chip, führte zu einer Vielzahl von Entwicklungen für die Bereiche Mobilfunk, Automobil und industrielle Systeme. Hierzu gehören folgende Anwendungen und Funktionen:
Erhöhte Standby- und Sprechzeiten beim Mobiltelefon und Sprache in Hifi Qualität
Digitale Audiowiedergabefunktionen (z.B. MP3) im Mobiltelefon
Bildsensor und Bildverarbeitungsprozessor für Multimedia Messaging im Mobiltelefon
Digitale Kameramodule für Mobiltelefone
Spekulative Anleger setzen auf Vervielfachung des Kurses
Der mit weitem Abstand größte Umsatzanteil wird bereits jetzt im asiatischen Raum erwirtschaftet. Besonders in Indien und China sieht CEO Pudelko hohe Ertragschancen in baldiger Zukunft. Eine Fusion mit einem anderen Unternehmen oder die Übernahme eines anderen Konzerns sowie die Übernahme durch einen anderen Konzern werden vom Vorstand zwar kategorisch für die nächste Zeit ausgeschlossen, doch sehen wir diese Möglichkeiten als wesentlich naheliegender an, als es die Leitung aussprechen möchte. Die Marktkapitalisierung von Dialog Semiconductor liegt an der 41 Mio Euro Schwelle. Damit ist das Unternehmen extrem billig. Für ausländische Großinvestoren könnte es schon sehr attraktiv sein, über ein Engagement in dieser Firma nachzudenken. Bis heute ist die VentureCapital Unternehmung Apax mit 28.2 % größter Aktionär. Der FreeFloat liegt bei 55 %: Der Verlust im abgelaufenen Geschäftsjahr wird bei ca. 9 Mio Euro liegen, der Umsatz bei 76 Mio Euro. Die sehr gute Bilanz und die relativ hohe Cashposition sprechen allerdings im Verein mit den guten Gesamtperspektiven für die nächsten Jahre durch exzellente Aufstellung und dem erwarteten Turnaraound in der Kernbranche dafür, dass Dialog die immer noch anhaltende schwere Durststrecke auch bis zu ihrem nunmehr absehbaren Ende unbeschadet überstehen wird. Der aktuelle Aktienkurs liegt bei 90 Cent, womit die Aktie ein Pennystock geworden ist. Im April lag der Kurs noch bei 5 Euro, zur Jahreswende 2001/2002 bei 8 Euro. Es ist selbstverständlich, dass Dialog Semiconductor auf Grund der geringen Marktkapitalisierung, aber auch wegen der niedrigen Handelsumsätze nicht in den geplanten Tec30 DAX, dem neuen HighTec Segement der Deutschen Börse, auftsteigen wird. Deshalb wird Dialog für institutionelle Anleger/Fonds zunächst zunehmend unattraktiv werden, was den Kurs weiter belasten sollte. Doch bei Kursen von 70-80 Cent dürfte der Boden gefunden sein.
Wegen der extremen Turnaroundphantasie in diesem Titel sollten spekulativ orientierte Anleger einen Einstieg aber schon durchaus bei gegenwärtigen Kursen nutzen, wohl wissend, dass Dialog ein „heißer“ Wert ist, der es erforderlich macht, permanent die Informationslage über dieses Unternehmen im Auge zu behalten. Doch sind bei den aktuellen Kursen die Chancen eindeutig größer als die Risiken. Eine ausreichende Liquidität, die absehbare Trendwende im Kernmarkt und die Übernahmephantasie (aufgrund der geringen Marktkapitalisierung und des interessanten Halbleitersegemtes in dem Dialog Semicconductor tätig ist) machen ein Engagement mehr als interessant. Unsere Kursziel formulieren wir mit 2,50 auf Jahressicht. Bei einer echten Rallye könnte die Aktie aber mühelos wieder auf Notierungen oberhalb der 8 Euro laufen. Kurzfristige Rückschläge um weitere 30 % sind aber vorerst realistisch, dann aber wird der Turnaround einsetzen.
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_/_PORTRÄT: Roland Pudelko mit langjähriger Erfahrung im Bereich Halbleiter
Roland Pudelko kam 1989 als Managing Director zu Dialog Semiconductor und ist seit März 1998 Vorstandsvorsitzender. Während dieser Zeit war er auch im Vorstand des Joint Ventures mit der taiwanesichen Firma ACER und für die TEMIC Group war er für die weltweite Koordination von Design und zuständig. Der in Reutlingen geborene Schwabe ist auch Geschäftsführer der Dialog Semiconductor GmbH und anderer verbundener Tochterunternehmen. Pudelko ist für die strategischen Kundenbeziehungen und für die wichtigsten Entscheidungen im Bereich Forschung und Entwicklung zuständig und hält Kontakt zu den Investoren.
Der heute 50-jährige Pudelko hat ein Diplom der Kommunikationstechnologie von der Fachhochschule Esslingen und bringt über 20 Jahre Erfahrung im Bereich Elektronik und Mikroelektronik mit . Er bekleidete verschiedene Managament-Positionen im Daimler-Benz Konzern. Dies steht im Gegensatz zu Vorstandsvorsitzenden in anderen Unternehmen am Neuen Markt. Es ist es wohl eher als Vorteil zu werten, wenn man die Höhen und Tiefen seiner Branche bereits mehrfach durchschritten hat und ganz unabhängig vom Metier entsprechend Management-Erfahrung mitbringt und so den Laden besser zusammenhalten kann. Das Management-Team ist jedenfalls zentralisiert in Großbritannien lokalisiert und die Manager haben jeweils weltweite Verantwortlichkeiten. Ziel dabei ist es, einen guten Austausch von Know How zu erzielen.
Dialog Semiconductor kooperiert mit verschiedenen Universitäten und stärkt so die Forschungs- und Entwicklungsabteilung. Dies ist zum einen hilfreich für die partizipierenden Universitäten, zum anderen aber auch ein Feld für die Rekrutierung von geeigneten Ingenieuren für Dialog Semiconductor.
Quelle:
http://www.frankfurterfinance.de/archiv/2003/feb2003.htm#bra…
***Empfehlungen / Nachrichten***
21.05.2003
Dialog Semiconductor zuschlagen
BetaFaktor.info
Die Analysten von "BetaFaktor.info" empfehlen erneut die Aktien von Dialog Semiconductor (ISIN GB0059822006/ WKN 927200) zum Einstieg.
Wie Konzernchef Roland Pudelko "BetaFaktor.info" im Hintergrundgespräch verrate, werde das zweite Quartal etwa wie das erste Quartal ausfallen. Solle heißen rund 20 bis 21 Millionen Euro Umsatz. An der Planung für das Gesamtjahr (80 Millionen Euro Umsatz, minus 20 Millionen Euro EBIT) werde weiter festgehalten.
Richtig durchstarten wolle der Konzernchef in 2004. Mindestens zehn Prozent Marktanteil wolle Pudelko bei Imaging-Modulen erreichen. Bereits 2003 sollten Marktforschern zufolge mindestens 30 Millionen Handys mit integrierter Kamera verkauft werden, im Jahr darauf locker das Doppelte. Allein in diesem Segment könnte Dialog dann mehr umsetzen als im Gesamtkonzern 2003.
Der Umsatz könnte auf rund 150 bis 200 Millionen Euro steigen. Sicherlich im Moment noch Zukunftsmusik, aber nicht unrealistisch, zumal Gespräche mit großen Herstellern laufen würden, wie der Vorstand "BetaFaktor.info" versichere. Den Breakeven sehe der Firmenlenker bei ca. 120 Millionen Euro Umsatz.
Angesichts derzeit schwacher Märkte könnte die Aktie noch mal in den Bereich um 1 Euro zurückfallen, wo Trader und Investoren nach Ansicht der Analysten von "BetaFaktor.info" bei der technologisch hochinteressanten und bilanziell soliden Dialog Semiconductor erneut zuschlagen sollten.
Dialog Semiconductor - AKKUMULIEREN
Von Marcus Moser, GBC Research
Dialog Semiconductor PLC entwickelt und liefert Mixed-Signal-ASICs
(anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise) fuer Anwendungen in der
mobilen Telekommunikation und der Automobilindustrie. Diese werden nach
speziellen Kundenvorgaben individuell fuer bestimmte Funktionen eines Geraetes
oder einer Anwendung entworfen und entwickelt. Im Bereich der mobilen
Kommunikation hat sich das Unternehmen auf die Herstellung von Chips fuer das
Power Management und die Sprachverarbeitung spezialisiert. Fuer die
Automobilindustrie erarbeitet Dialog Semiconductor Airbagsensoren und
Steuerungen von elektrischen Motoren fuer Klimaanlagen.
Die vorgelegten Zahlen des Halbleiterherstellers Dialog Semiconductor PLC
fuer das 1. Quartal 2003 lagen insgesamt im Rahmen unserer Erwartungen. Die
Umsatzerloese im ersten Quartal 2003 erreichten 21,02 Mio. Euro. Damit lagen
diese um 10,24 % ueber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres. Wir hatten fuer
das erste Quartal mit 21 bis 21,5 Mio. Euro Umsatz gerechnet. Damit lag der
erzielte Umsatz im Rahmen unserer Erwartungen. Die Umsatzsteigerung hing
gemaess Unternehmensaussage mit der Einfuehrung neuer Produkte im zweiten
Halbjahr 2002 zusammen. Hier konnten aufgrund der zusaetzlichen Funktionen
hoehere Durchschnittspreise erzielt werden.
Dialog erzielte im ersten Quartal ein Bruttoergebnis von 6,2 Mio. Euro, was
einem Anstieg der Bruttomarge auf 29,6% entsprach. Damit lag die Marge
leicht ueber unserer Erwartung. Die wesentliche Ursache fuer den Anstieg der
Bruttomarge waren niedrigere Stueckkosten, aufgrund einer hoeheren Auslastung
des internen Testbereichs. Fuer die zukuenftige Margenentwicklung geht Dialog
von einem Niveau in Hoehe des Jahres 2002 aus. Waehrend eine bessere
Auslastung zu weiter sinkenden Stueckkosten fuehren sollte, wirkt sich der
Start neuer Produkte mit einer geringeren Marge in der Anlaufphase
gegenlaeufig aus. Wir erwarten fuer das Jahr 2003 eine Bruttomarge von ca. 29
Prozent.
Als Konzernergebnis wies die Gesellschaft fuer das erste Quartal 2003 einen
Verlust von 4,7 Mio. Euro aus. Im Vergleichszeitraum des Vorjahres war ein
positives Ergebnis in Hoehe von 0,9 Mio. Euro erzielt worden. Zu
beruecksichtigen ist hierbei, dass Dialog im Vergleichzeitraum 2002 noch
einen Ertrag aus den abgeschriebenen Investitionen in den Wafer-Lieferanten
ESM in Hoehe von 6,5 Millionen Euro erzielen konnte. Im ersten Quartal 2003
waren dies nur noch 0,2 Mio. Euro. Zudem wird das Ergebnis im ersten Quartal
2003 durch steuerliche Effekte im Rahmen der Schliessung der schwedischen
Tochter verzerrt und ist somit wenig vergleichbar. Als Verlust pro Aktie
wurden 0,11 Euro ausgewiesen, was genau unsere Erwartungen getroffen hatte.
Ausblick 2003:
Fuer das laufende Geschaeftsjahr 2003 hat die Gesellschaft noch kein
quantitatives Umsatzziel angegeben. Die Entwicklung im Mobilfunkbereich ist
nach wie vor aeusserst schwierig zu prognostizieren. Marktforscher erwarten
jedoch Erholungstendenzen, die sich auch auf den Geschaeftsverlauf von Dialog
positiv auswirken sollten. Zudem sollten sich die hohen Investitionen, die
Dialog im Jahr 2002 und auch wieder im 1. Quartal 2003 vorgenommen hat
mittelfristig in einem deutlichen Umsatzwachstum niederschlagen.
Die Umsatzerloese fuer das Gesamtjahr 2003 erwarten wir fuer Dialog aktuell mit
ca. 90,2 Mio. Euro, und haben damit unsere Schaetzungen zunaechst gesenkt,
antizipieren aber immer noch eine deutliche Steigerung der Umsaetze um 17
Prozent gegenueber 2002. Der ueberwiegende Teil der Umsatzerloese wird unseres
Erachtens dabei erst im zweiten Halbjahr erloest. Als Bruttomarge erwarten
wir fuer das Gesamtjahr ca. 28,8 Prozent. Damit orientieren wir uns an der
Guidance des Unternehmens, das etwa eine Marge in Hoehe des Vorjahresniveaus
erwartet, da eine hoehere Auslastung des internen Testbereichs zwar zu einer
Erhoehung der Marge fuehrt, sich der Start von neuen Produkten mit einer
niedrigeren Marge in der Anlaufzeit aber gegenlaeufig auswirkt. Das Ergebnis
vor Zinsen und Steuern (EBIT) erwarten wir fuer 2003 mit ca. –18,4 Mio. Euro,
was einer deutlichen Verbesserung gegenueber dem abgelaufenen Geschaeftsjahr
gleichkommt. Wir haben hierbei unsere Schaetzung insbesondere auch um die
Kosten fuer die Schliessung der schwedischen Tochter adjustiert. Das Ergebnis
pro Aktie erwarten wir mit –0,24 Euro. Den Break Even auf Jahresbasis
erwarten wir fuer Dialog dann fuer das Jahr 2004. Substanziell zeigt sich
Dialog immer noch stark. So lag der um Goodwill korrigierte Buchwert der
Gesellschaft zum 31.03.2003 bei 2,99 Euro pro Aktie und Dialog weist nach
wie vor eine solide Bilanz auf. Zudem verfuegt die Gesellschaft noch ueber
hohe Liquiditaetsbestaende in Hoehe von 30 Mio. Euro, was eine gute Basis fuer
den kuenftigen Erfolg des Gesellschaft darstellen sollte.
Fazit:
Wir antizipieren insbesondere fuer das Jahr 2004 eine deutliche Verbesserung
des Mobilfunkmarktes durch die Einfuehrung der neuen Handy-Generationen, eine
damit einhergehende starke Steigerung der Umsaetze von Dialog und dann auch
das Erreichen des Break Even. Wir vergeben weiterhin das Rating
AKKUMULIEREN, da wir von den Chancen der Gesellschaft ueberzeugt sind und das
aktuelle substanzielle Risikoprofil als niedrig einstufen. Die aktuelle
Bewertung von Dialog ist nicht ambitioniert und wir sehen die Aktie als
guenstig bewertet an. Wir trauen der Aktie bei einer von uns erwarteten
Verbesserung der wirtschaftlichen Entwicklung deshalb ein deutliches
Kurspotenzial zu. Seit unserer letzten Empfehlung im Maerz bei 0,93 Euro
konnte der Kurs bereits deutlich zulegen. Auch eine gewisse
Uebernahmephantasie ist aufgrund der deutlich gestiegenen Handelsumsaetze
nicht ganz von der Hand zu weisen. Man darf auf die weitere Entwicklung
gespannt sein...
Quelle: Der DOERSAM-BRIEF kann unter
http://www.doersam-brief.de
abonniert werden. AG-Filter: Dialog Semicondu.
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_/_AKTIE IM FOKUS: Dialog Semiconductor für spekulative Anleger
Diversifizierungsstrategie in der Krise
Der führende internationale Hersteller von Mixed Signal-ASICs (anwendungsspezifische IC & Acutes), die in Kirchheim/Teck ansässige Dialog Semiconductor AG (WKN 927200) ist rechtlich gesehen ein britisches Unternehmen, obwohl seine Konzernzentrale in Deutschland sitzt und die Gesellschaft auch im Nemax 50 gelistet wird. Die von Roland Pudelko vorzüglich geleitete Halbleiterfirma zeichnet sich vor allem durch eine erstaunlich hohe Liquidität in der Bilanz aus, die erheblichen Raum für zukünftige Akquisitionspläne zur Verfügung stellt.
Selbstverständlich musste Dialog in den beiden letzten Jahren empfindliche Einbußen im Kurs hinnehmen, denn dem katastrophalen Branchentrend im Halbleitersegment konnte sich auch dieser Nischenanbieter nicht entziehen. Die signifikante Abhängigkeit von der Mobiltelekommunikationssparte setzte Dialog stark unter Druck und sorgte, dies allerdings durchaus im Kontext der gesamten Neuen Markt Baisse, für einen regelrechten GAU im Börsenwert. Vieles spricht nun aber dafür, dass es sich mittlerweile bei Dialog um einen erstklassigen Turnaroundwert handeln könnte. Zum einen gibt es deutliche Anzeichen der Entspannung im Handymarkt weltweit. Dies wird Dialog zu Gute kommen, stellt dieser Sektor doch immerhin über 60 % des Gesamtumsatzes im Konzern. Zum anderen fährt das Unternehmen in letzter Zeit eine klare Diversifizierungsstrategie, die die Abhängigkeit von der Mobilfunkbranche relativieren soll und gleichzeitig die unternehmensspezifischen Kernkompetenzen im Halbleiterbereich auf andere Betätigungsfelder ausdehnen möchte. Dies sind Aktivitäten im Segment Automotive und Industrielle Anwendungen.
Experte für Halbleiter mit neuen Funktionalitäten
Das Umsatzwachstum wird durch neue Mobiltelefone mit erweiterten Funktionalitäten wie dem SMS-Nachfolger Multimedia-Messaging (MMS), Kameras und Farbdisplays in den nächsten Jahren deutlich zulegen. Dialog Semiconductor entwickelt in enger Zusammenarbeit mit Kunden innovative hochintegrierte Systemlösungen auf ASIC Basis. Dies geschieht ausschließlich unter Verwendung der CMOS Halbleitertechnologie (CMOS steht für Complimentary Metal Oxide Semiconductor), das heutzutage meistbenutzte und kostengünstigste Halbleiterproduktionsverfahren. Das Unternehmen hat sich auf die Entwicklung und Herstellung von ASICs konzentriert, um den sich rasant verändernden Marktanforderungen gerecht zu werden. Im Gegensatz zu Standardbauteilen können ASICs (application specific integrated circuits) schneller an kundenspezifische Anforderungen angepasst werden.
Die langjährige Erfahrung auf dem Gebiet von Mixed-Signal-Systemlösungen, d.h. die Zusammenfassung von Analog- und Digitalfunktionen auf einem Chip, führte zu einer Vielzahl von Entwicklungen für die Bereiche Mobilfunk, Automobil und industrielle Systeme. Hierzu gehören folgende Anwendungen und Funktionen:
Erhöhte Standby- und Sprechzeiten beim Mobiltelefon und Sprache in Hifi Qualität
Digitale Audiowiedergabefunktionen (z.B. MP3) im Mobiltelefon
Bildsensor und Bildverarbeitungsprozessor für Multimedia Messaging im Mobiltelefon
Digitale Kameramodule für Mobiltelefone
Spekulative Anleger setzen auf Vervielfachung des Kurses
Der mit weitem Abstand größte Umsatzanteil wird bereits jetzt im asiatischen Raum erwirtschaftet. Besonders in Indien und China sieht CEO Pudelko hohe Ertragschancen in baldiger Zukunft. Eine Fusion mit einem anderen Unternehmen oder die Übernahme eines anderen Konzerns sowie die Übernahme durch einen anderen Konzern werden vom Vorstand zwar kategorisch für die nächste Zeit ausgeschlossen, doch sehen wir diese Möglichkeiten als wesentlich naheliegender an, als es die Leitung aussprechen möchte. Die Marktkapitalisierung von Dialog Semiconductor liegt an der 41 Mio Euro Schwelle. Damit ist das Unternehmen extrem billig. Für ausländische Großinvestoren könnte es schon sehr attraktiv sein, über ein Engagement in dieser Firma nachzudenken. Bis heute ist die VentureCapital Unternehmung Apax mit 28.2 % größter Aktionär. Der FreeFloat liegt bei 55 %: Der Verlust im abgelaufenen Geschäftsjahr wird bei ca. 9 Mio Euro liegen, der Umsatz bei 76 Mio Euro. Die sehr gute Bilanz und die relativ hohe Cashposition sprechen allerdings im Verein mit den guten Gesamtperspektiven für die nächsten Jahre durch exzellente Aufstellung und dem erwarteten Turnaraound in der Kernbranche dafür, dass Dialog die immer noch anhaltende schwere Durststrecke auch bis zu ihrem nunmehr absehbaren Ende unbeschadet überstehen wird. Der aktuelle Aktienkurs liegt bei 90 Cent, womit die Aktie ein Pennystock geworden ist. Im April lag der Kurs noch bei 5 Euro, zur Jahreswende 2001/2002 bei 8 Euro. Es ist selbstverständlich, dass Dialog Semiconductor auf Grund der geringen Marktkapitalisierung, aber auch wegen der niedrigen Handelsumsätze nicht in den geplanten Tec30 DAX, dem neuen HighTec Segement der Deutschen Börse, auftsteigen wird. Deshalb wird Dialog für institutionelle Anleger/Fonds zunächst zunehmend unattraktiv werden, was den Kurs weiter belasten sollte. Doch bei Kursen von 70-80 Cent dürfte der Boden gefunden sein.
Wegen der extremen Turnaroundphantasie in diesem Titel sollten spekulativ orientierte Anleger einen Einstieg aber schon durchaus bei gegenwärtigen Kursen nutzen, wohl wissend, dass Dialog ein „heißer“ Wert ist, der es erforderlich macht, permanent die Informationslage über dieses Unternehmen im Auge zu behalten. Doch sind bei den aktuellen Kursen die Chancen eindeutig größer als die Risiken. Eine ausreichende Liquidität, die absehbare Trendwende im Kernmarkt und die Übernahmephantasie (aufgrund der geringen Marktkapitalisierung und des interessanten Halbleitersegemtes in dem Dialog Semicconductor tätig ist) machen ein Engagement mehr als interessant. Unsere Kursziel formulieren wir mit 2,50 auf Jahressicht. Bei einer echten Rallye könnte die Aktie aber mühelos wieder auf Notierungen oberhalb der 8 Euro laufen. Kurzfristige Rückschläge um weitere 30 % sind aber vorerst realistisch, dann aber wird der Turnaround einsetzen.
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_/_PORTRÄT: Roland Pudelko mit langjähriger Erfahrung im Bereich Halbleiter
Roland Pudelko kam 1989 als Managing Director zu Dialog Semiconductor und ist seit März 1998 Vorstandsvorsitzender. Während dieser Zeit war er auch im Vorstand des Joint Ventures mit der taiwanesichen Firma ACER und für die TEMIC Group war er für die weltweite Koordination von Design und zuständig. Der in Reutlingen geborene Schwabe ist auch Geschäftsführer der Dialog Semiconductor GmbH und anderer verbundener Tochterunternehmen. Pudelko ist für die strategischen Kundenbeziehungen und für die wichtigsten Entscheidungen im Bereich Forschung und Entwicklung zuständig und hält Kontakt zu den Investoren.
Der heute 50-jährige Pudelko hat ein Diplom der Kommunikationstechnologie von der Fachhochschule Esslingen und bringt über 20 Jahre Erfahrung im Bereich Elektronik und Mikroelektronik mit . Er bekleidete verschiedene Managament-Positionen im Daimler-Benz Konzern. Dies steht im Gegensatz zu Vorstandsvorsitzenden in anderen Unternehmen am Neuen Markt. Es ist es wohl eher als Vorteil zu werten, wenn man die Höhen und Tiefen seiner Branche bereits mehrfach durchschritten hat und ganz unabhängig vom Metier entsprechend Management-Erfahrung mitbringt und so den Laden besser zusammenhalten kann. Das Management-Team ist jedenfalls zentralisiert in Großbritannien lokalisiert und die Manager haben jeweils weltweite Verantwortlichkeiten. Ziel dabei ist es, einen guten Austausch von Know How zu erzielen.
Dialog Semiconductor kooperiert mit verschiedenen Universitäten und stärkt so die Forschungs- und Entwicklungsabteilung. Dies ist zum einen hilfreich für die partizipierenden Universitäten, zum anderen aber auch ein Feld für die Rekrutierung von geeigneten Ingenieuren für Dialog Semiconductor.
Quelle:
http://www.frankfurterfinance.de/archiv/2003/feb2003.htm#bra…
***Empfehlungen / Nachrichten***
21.05.2003
Dialog Semiconductor zuschlagen
BetaFaktor.info
Die Analysten von "BetaFaktor.info" empfehlen erneut die Aktien von Dialog Semiconductor (ISIN GB0059822006/ WKN 927200) zum Einstieg.
Wie Konzernchef Roland Pudelko "BetaFaktor.info" im Hintergrundgespräch verrate, werde das zweite Quartal etwa wie das erste Quartal ausfallen. Solle heißen rund 20 bis 21 Millionen Euro Umsatz. An der Planung für das Gesamtjahr (80 Millionen Euro Umsatz, minus 20 Millionen Euro EBIT) werde weiter festgehalten.
Richtig durchstarten wolle der Konzernchef in 2004. Mindestens zehn Prozent Marktanteil wolle Pudelko bei Imaging-Modulen erreichen. Bereits 2003 sollten Marktforschern zufolge mindestens 30 Millionen Handys mit integrierter Kamera verkauft werden, im Jahr darauf locker das Doppelte. Allein in diesem Segment könnte Dialog dann mehr umsetzen als im Gesamtkonzern 2003.
Der Umsatz könnte auf rund 150 bis 200 Millionen Euro steigen. Sicherlich im Moment noch Zukunftsmusik, aber nicht unrealistisch, zumal Gespräche mit großen Herstellern laufen würden, wie der Vorstand "BetaFaktor.info" versichere. Den Breakeven sehe der Firmenlenker bei ca. 120 Millionen Euro Umsatz.
Angesichts derzeit schwacher Märkte könnte die Aktie noch mal in den Bereich um 1 Euro zurückfallen, wo Trader und Investoren nach Ansicht der Analysten von "BetaFaktor.info" bei der technologisch hochinteressanten und bilanziell soliden Dialog Semiconductor erneut zuschlagen sollten.
Dialog Semiconductor - AKKUMULIEREN
Von Marcus Moser, GBC Research
Dialog Semiconductor PLC entwickelt und liefert Mixed-Signal-ASICs
(anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise) fuer Anwendungen in der
mobilen Telekommunikation und der Automobilindustrie. Diese werden nach
speziellen Kundenvorgaben individuell fuer bestimmte Funktionen eines Geraetes
oder einer Anwendung entworfen und entwickelt. Im Bereich der mobilen
Kommunikation hat sich das Unternehmen auf die Herstellung von Chips fuer das
Power Management und die Sprachverarbeitung spezialisiert. Fuer die
Automobilindustrie erarbeitet Dialog Semiconductor Airbagsensoren und
Steuerungen von elektrischen Motoren fuer Klimaanlagen.
Die vorgelegten Zahlen des Halbleiterherstellers Dialog Semiconductor PLC
fuer das 1. Quartal 2003 lagen insgesamt im Rahmen unserer Erwartungen. Die
Umsatzerloese im ersten Quartal 2003 erreichten 21,02 Mio. Euro. Damit lagen
diese um 10,24 % ueber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres. Wir hatten fuer
das erste Quartal mit 21 bis 21,5 Mio. Euro Umsatz gerechnet. Damit lag der
erzielte Umsatz im Rahmen unserer Erwartungen. Die Umsatzsteigerung hing
gemaess Unternehmensaussage mit der Einfuehrung neuer Produkte im zweiten
Halbjahr 2002 zusammen. Hier konnten aufgrund der zusaetzlichen Funktionen
hoehere Durchschnittspreise erzielt werden.
Dialog erzielte im ersten Quartal ein Bruttoergebnis von 6,2 Mio. Euro, was
einem Anstieg der Bruttomarge auf 29,6% entsprach. Damit lag die Marge
leicht ueber unserer Erwartung. Die wesentliche Ursache fuer den Anstieg der
Bruttomarge waren niedrigere Stueckkosten, aufgrund einer hoeheren Auslastung
des internen Testbereichs. Fuer die zukuenftige Margenentwicklung geht Dialog
von einem Niveau in Hoehe des Jahres 2002 aus. Waehrend eine bessere
Auslastung zu weiter sinkenden Stueckkosten fuehren sollte, wirkt sich der
Start neuer Produkte mit einer geringeren Marge in der Anlaufphase
gegenlaeufig aus. Wir erwarten fuer das Jahr 2003 eine Bruttomarge von ca. 29
Prozent.
Als Konzernergebnis wies die Gesellschaft fuer das erste Quartal 2003 einen
Verlust von 4,7 Mio. Euro aus. Im Vergleichszeitraum des Vorjahres war ein
positives Ergebnis in Hoehe von 0,9 Mio. Euro erzielt worden. Zu
beruecksichtigen ist hierbei, dass Dialog im Vergleichzeitraum 2002 noch
einen Ertrag aus den abgeschriebenen Investitionen in den Wafer-Lieferanten
ESM in Hoehe von 6,5 Millionen Euro erzielen konnte. Im ersten Quartal 2003
waren dies nur noch 0,2 Mio. Euro. Zudem wird das Ergebnis im ersten Quartal
2003 durch steuerliche Effekte im Rahmen der Schliessung der schwedischen
Tochter verzerrt und ist somit wenig vergleichbar. Als Verlust pro Aktie
wurden 0,11 Euro ausgewiesen, was genau unsere Erwartungen getroffen hatte.
Ausblick 2003:
Fuer das laufende Geschaeftsjahr 2003 hat die Gesellschaft noch kein
quantitatives Umsatzziel angegeben. Die Entwicklung im Mobilfunkbereich ist
nach wie vor aeusserst schwierig zu prognostizieren. Marktforscher erwarten
jedoch Erholungstendenzen, die sich auch auf den Geschaeftsverlauf von Dialog
positiv auswirken sollten. Zudem sollten sich die hohen Investitionen, die
Dialog im Jahr 2002 und auch wieder im 1. Quartal 2003 vorgenommen hat
mittelfristig in einem deutlichen Umsatzwachstum niederschlagen.
Die Umsatzerloese fuer das Gesamtjahr 2003 erwarten wir fuer Dialog aktuell mit
ca. 90,2 Mio. Euro, und haben damit unsere Schaetzungen zunaechst gesenkt,
antizipieren aber immer noch eine deutliche Steigerung der Umsaetze um 17
Prozent gegenueber 2002. Der ueberwiegende Teil der Umsatzerloese wird unseres
Erachtens dabei erst im zweiten Halbjahr erloest. Als Bruttomarge erwarten
wir fuer das Gesamtjahr ca. 28,8 Prozent. Damit orientieren wir uns an der
Guidance des Unternehmens, das etwa eine Marge in Hoehe des Vorjahresniveaus
erwartet, da eine hoehere Auslastung des internen Testbereichs zwar zu einer
Erhoehung der Marge fuehrt, sich der Start von neuen Produkten mit einer
niedrigeren Marge in der Anlaufzeit aber gegenlaeufig auswirkt. Das Ergebnis
vor Zinsen und Steuern (EBIT) erwarten wir fuer 2003 mit ca. –18,4 Mio. Euro,
was einer deutlichen Verbesserung gegenueber dem abgelaufenen Geschaeftsjahr
gleichkommt. Wir haben hierbei unsere Schaetzung insbesondere auch um die
Kosten fuer die Schliessung der schwedischen Tochter adjustiert. Das Ergebnis
pro Aktie erwarten wir mit –0,24 Euro. Den Break Even auf Jahresbasis
erwarten wir fuer Dialog dann fuer das Jahr 2004. Substanziell zeigt sich
Dialog immer noch stark. So lag der um Goodwill korrigierte Buchwert der
Gesellschaft zum 31.03.2003 bei 2,99 Euro pro Aktie und Dialog weist nach
wie vor eine solide Bilanz auf. Zudem verfuegt die Gesellschaft noch ueber
hohe Liquiditaetsbestaende in Hoehe von 30 Mio. Euro, was eine gute Basis fuer
den kuenftigen Erfolg des Gesellschaft darstellen sollte.
Fazit:
Wir antizipieren insbesondere fuer das Jahr 2004 eine deutliche Verbesserung
des Mobilfunkmarktes durch die Einfuehrung der neuen Handy-Generationen, eine
damit einhergehende starke Steigerung der Umsaetze von Dialog und dann auch
das Erreichen des Break Even. Wir vergeben weiterhin das Rating
AKKUMULIEREN, da wir von den Chancen der Gesellschaft ueberzeugt sind und das
aktuelle substanzielle Risikoprofil als niedrig einstufen. Die aktuelle
Bewertung von Dialog ist nicht ambitioniert und wir sehen die Aktie als
guenstig bewertet an. Wir trauen der Aktie bei einer von uns erwarteten
Verbesserung der wirtschaftlichen Entwicklung deshalb ein deutliches
Kurspotenzial zu. Seit unserer letzten Empfehlung im Maerz bei 0,93 Euro
konnte der Kurs bereits deutlich zulegen. Auch eine gewisse
Uebernahmephantasie ist aufgrund der deutlich gestiegenen Handelsumsaetze
nicht ganz von der Hand zu weisen. Man darf auf die weitere Entwicklung
gespannt sein...
Quelle: Der DOERSAM-BRIEF kann unter
http://www.doersam-brief.de
abonniert werden. AG-Filter: Dialog Semicondu.
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