Deutsche Small Caps - Basisinvestments eines Langfristdepots (Seite 3583)

[Kleiner Chef]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.356.575 von Syrtakihans am 04.12.17 12:45:47

SQS: 55 % Anstieg Work in Progress in H1 2017 und Umsatzabschätzung!

Zitat von Syrtakihans:

Zitat von Kleiner Chef: Ich hatte schon viel zu SQS geschrieben. Hier mein
quantitativer Investmentcas als Ergänzung.

Nach dem ersten Halbjahr will man den Umsatz wieder
steigern im H2 2017 und danach. Der beste Indikator
dafür findet man in der Bilanz "Work in Progress", der
ist um knapp 60 % auf 38,5 Mill. Euro zum Vorjahr an-
gestiegen. Hinzu kommt, das man eine Akquisition durch-
geführt hat mit dem Argument die neuen Auftragsein-
gänge bewältigen zu können, die man in H2 gewonnen
hat. Alles Indikatoren für ein moderates profitables
Umsatzwachstum in den Folgeperioden:

"Work in Progress" spiegelt jene Umsätze wieder, die bereits in H1 (oder früher) im Rahmen der PoC-Methode fakturiert wurden (also bereits durch die GuV gelaufen sind). Daraus, dass dieser Posten in H1 höher ausfällt, kann man m.E. aber nicht auf zukünftige Umsätze schließen, weil unter PoC periodengerecht nach Leistungsfortschritt fakturiert worden ist bzw. werden wird. Um zu erwartende zukünftige PoC-Umsätze zu wissen, müsste der Grad des Leistungsfortschritts der betreffenden Kundenprojekte bekannt sein - ist er aber nicht.

Ich würde als Indikator für kommende Umsätze, wenn es den hier überhaupt gibt, dann eher die Mitarbeiteranzahl heranziehen, welche aber von 4.466 auf 4.402 zurückgegangen ist.

Double Consulting S.r.l. wird vmtl. kaum mehr als 2 Mio. EUR zum Umsatz beisteuern (Umsatz 2016 6,6 Mio. EUR), da der Zugang erst zum 03.10.2017 erfolgt ist.

Ich vermute mal vorsichtig, der Umsatz wird in H2 über dem von H1 liegen, so wie von Herr Vos angekündigt, aber mit mäßiger Zuwachsrate. Alles was darüber hinausgeht, insbesondere die quantitative Ergebnisentwicklung, erscheint mir momentan überhaupt nicht visibel und bleibt somit spekulativ.

Zitat von Investmentbanker_: ...

Hatte ja auch ausgeführt, dass ich SQS momentan für nicht allzu günstig halte. Allerdings, wie kommst du auf den P/E von 18x? Net debt inlc. earn-out hat im P/E nichts verloren, falls es das ist, was die 18x erklärt.

Wenn ich von einem EPS i.H.v. von €0,52 für 2017 ausgehe, komme ich bei €6,10 auf einen trailing P/E von 11,7x. Nimmt man die von KC für 2018 angepeilten EPS von €0,62, so kommt man auf einen forward P/E von 9.8x.

Netdebt und earn-out sind da auch nicht mit drin, denn 6,10 EUR geteilt durch 0,34 EUR sind 18. Wie gesagt, das betrifft das EPS auf Basis des bereinigten R-12 EBIT. Was in H2 bzw. 2017 unter dem Strich stehen wird, halte ich, ohne über Geheimwissen zu verfügen und somit nur auf Basis des GBs und H1-Berichts, schwierig abzuschätzen. Daher ist für mich R12 erst mal eine sicherere Bank, als das H1-EBIT auf 2017 hochzurechnen.

"Work in Progress" spiegelt jene Umsätze wieder, die bereits in H1 (oder früher) im Rahmen der PoC-Methode fakturiert wurden (also bereits durch die GuV gelaufen sind)!"

Woher stammt die Info?

Wenn ich dem Geschäftsbericht und meinen bescheidenen buchhalterischen Kenntnisse heranziehe, so komme ich zu anderen Erkenntnissen. Klar können die Unfertigen Leistungen bereits durch die G.u.V. gelaufen sein im Kontext des Umsatzkostenverfahrens, aber eben nicht als Umsatz und nicht mit vollem Gewinnausweis. Dies hier zu vertiefen führt sicherlich zu weit. Im
GB 2016 werden die Handhabung erläutert und es heißt es hierzu:

Unfertige Leistungen

Die unfertigen Leistungen beinhalten geleistete, aber zum Bilanzstichtag noch nicht abrechenbare Arbeiten,
die zu Herstellungskosten einschließlich erwarteter Gewinnmarge bilanziert werden. Der Fertigstellungsgrad
bei diesen Leistungen wird durch den Vergleich des aktuellen Projektstandes mit der für jedes Projekt erstellten Projektplanung ermittelt. Hierbei kommt die cost-to-cost-Methode zur Anwendung.

Gruß

[Inhaberschuldverschreibung]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.247 von Rainolaus am 04.12.17 17:30:58

Zitat von Rainolaus:

Zitat von katjuscha-research: ...

Als Trade denkbar, da bei 23,2-23,5 € das alte 3 Jahrestief liegt.

Danke für Deine Einschätzung. Wenn ich richtig nach gelsen ahbe gab es solche Gerüchte vor 2 Jahren auch schon mal bzgl. Apple.
Wie weit könnte ein potenzieller Rebound gehen? Habe bei 23,55 mal 500 St. gekauft. Und werde mich an Deine Stop Marke halten.
45+% Absturz vom Hoch noch vor wenigen Tagen ist echt heftig.

Erstmal volle Zustimmung über deinen Wiener9 Beitrag. Das ganze könnte man echt mal ne Spur zurückfahren gerade bei den ganzen Übergewichtungen in seinem privaten Depot und Wiki.
Seine Beiträge sind ja gut aber diese ganzen Pushermeldungen nerven echt.
Genau so wie wöchentlich neue Klickzahlen die von Websiten stammen die Traffic Verhalten nur ungefähr bestimmen und deren Ergebnisse teilweise von anderen Seiten abweichen.

Hab jetzt auch eine Mail an Endor geschrieben bzgl. der Meldepflicht. Dann sollten wir bald eigentlich genaueres Wissen .

@Rainolaus

Ich hab tatsächlich 2015 in Dialog investiert. Da gab es die Gerüchte auch schon. Damals waren immer rund 10% von Dialog leerverkauft was auch ein Problem dargestellt hat. Heute sind es nur rund 4 % ( http://www.shortsell.nl/universes/Duitsland ).
Das war auch damals total absurd. Die wollten sich diversivizieren und einen anderen Hersteller zukaufen der keine Halbleiter herstellt. Haben dann die übernahme bekannt gegeben und der Kurs wurde abgestraft, weil die Übernahme zu teuer sei. Dann wurde das Angebot von einem anderen Wettbewerber erhöht, die Übernahme kam nicht zustande und der Kurs wieder abgestraft.
Richtig bescheuert .
Wie wahrscheinlich das ist, dass Apple wirklich die Chips Inhouse herstellt?
Apple hat halt ne Menge Cash und ich könnte es mir vorstellen. WIe weit das im Kurs ist, musste selbst entscheiden.



Mit dem Inkrafttreten der MMVO/MAR im Sommer letzten Jahres ergibt sich auch die Ad-hoc-Publizitätspflicht für formal nichtbörsennotierte, also im Freiverkehr gelistete Emittenten. Jedenfalls dann, wenn der Emittent die Listung selbst beantragt oder zumindest genehmigt hat.

[Rainolaus]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.364 von trustone am 04.12.17 17:39:32

Zitat von wiener9: umgekehrt könnte Dialog theoretisch auch jederzeit für eine Übernahme in Frage kommen.........

wenn Apple schlau ist und daran Interesse hätte wäre die aktuelle Strategie genau die Richtige um die Aktien bzw. das Unternehmen günstiger zu bekommen.

[Rainolaus]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.346 von trustone am 04.12.17 17:38:48

Zitat von wiener9: über 70% der Dialog Umsätze stammen vom Geschäft mit Apple!
man ist also ganz extrem von Apple abhängig,

und nun machen eben Gerüchte bzw. Artikel die Runde dass Apple etliche Iphone Teile selbst herstellen möchte um die Abhängigkeit zu verringern,

es geht dabei EVENTUELL ab 2019 um EINEN Chip Wiener. Und dieses Gerücht gab es vor 2 Jahren wie gesagt auch schon mal.

Dialog versucht Apple-Ängste zu zerstreuen - Aktie bricht ei…

Zitat:
sagte Vorstandsvorsitzender Bagherli, der betonte, dass es sich bei besagtem Chip nur um einen Chip aus dem Dialog-Portfolio für Apple-Produkte handele.

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.346 von trustone am 04.12.17 17:38:48

umgekehrt könnte Dialog theoretisch auch jederzeit für eine Übernahme in Frage kommen.........

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.247 von Rainolaus am 04.12.17 17:30:58

über 70% der Dialog Umsätze stammen vom Geschäft mit Apple!
man ist also ganz extrem von Apple abhängig,

und nun machen eben Gerüchte bzw. Artikel die Runde dass Apple etliche Iphone Teile selbst herstellen möchte um die Abhängigkeit zu verringern,

[Rainolaus]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.136 von katjuscha-research am 04.12.17 17:23:35

Zitat von katjuscha-research:

Zitat von Rainolaus: Dialog Semiconductor heute nochmal -23%. In wenigen Tagen von 43€ auf jetzt ~24€ abgestürzt wo ein Doppelboden aus 2016 liegt.
Würdet ihr auf diesem Niveau kaufen?

Als Trade denkbar, da bei 23,2-23,5 € das alte 3 Jahrestief liegt.

Danke für Deine Einschätzung. Wenn ich richtig nach gelsen ahbe gab es solche Gerüchte vor 2 Jahren auch schon mal bzgl. Apple.
Wie weit könnte ein potenzieller Rebound gehen? Habe bei 23,55 mal 500 St. gekauft. Und werde mich an Deine Stop Marke halten.
45+% Absturz vom Hoch noch vor wenigen Tagen ist echt heftig.

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.359.998 von Rainolaus am 04.12.17 17:15:24

Zitat von Rainolaus: Dialog Semiconductor heute nochmal -23%. In wenigen Tagen von 43€ auf jetzt ~24€ abgestürzt wo ein Doppelboden aus 2016 liegt.
Würdet ihr auf diesem Niveau kaufen?

Als Trade denkbar, da bei 23,2-23,5 € das alte 3 Jahrestief liegt.

Aber ich würde den Trade dann sehr eng bei 22,8-23,0 € absichern, denn Dialog ist vielleicht etwas hart abgestraft worden, aber wenn Apple wirklich ab Herbst 2019 auf Dialog zu einem großen Teil verzichtet, kann der Kurs natürlich nochmal 30% abstürzen. Und wenn das dann auch noch 2018/19 auf einen zyklischen Downer in der Branche rtifft, sind auch die 2013er Tiefs bei 8-9 € nicht auszuschließen.

Mir wäre das etwas zu heiß als echtes Investments. ie gesagt, ein eng abgsicherter Trade ist aber denkbar.

[walmo]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.360.064 von trustone am 04.12.17 17:19:05

Sehe ich genauso: Es gibt ja wohl begründete Gerüchte, dass sie Apple als wichtigsten Kunden verlieren. Und das wäre eine Katastrophe.

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 56.359.998 von Rainolaus am 04.12.17 17:15:24

Zitat von Rainolaus: Dialog Semiconductor heute nochmal -23%. In wenigen Tagen von 43€ auf jetzt ~24€ abgestürzt wo ein Doppelboden aus 2016 liegt.
Würdet ihr auf diesem Niveau kaufen?

ganz heiße Nummer, würde da aktuell nicht reingehen,
und da hängt eben auch viel von Apple als Kunden ab,
in diesem Geschäftsfeld erwartet man nun jedoch Gegenwind,