Bijou Brigitte: Wer hat eine Meinung zu der Aktie ? (Seite 1104)

[1erhart]

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.143.796 von Zeitblom am 17.09.08 09:05:51

Bei RWE VZ bin ich auch schon auf der Lauer. Waren im Jahr 2001 die letzte meiner Positionen in meinem Depot die übrig blieben.

[Zeitblom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.130.928 von frittenbude am 16.09.08 15:06:22

Trotzdem könnte es jetzt Zeit sein, sich zu positionieren - nicht nur bei BB. RWE Vz und BASF sind auch Schnäppchen zur Zeit.

[frittenbude]

Ich habe seit längerem mal wieder auf der HP von BB vorbeigeschaut und mir ist die Zertifizierung von EuroLabel aufgefallen:

Zertifizierungsstelle: (DE) EHI Retail Institute
Assessmentstelle:
Datum der Zertifizierung (TT/MM/JJJJ): 25/08/2008
Status: Certified
Datum der letzten Änderung (TT/MM/JJJJ): 25/08/2008

Bin zwar kein Zertifizierungsspezialist, aber nach wie vor bin ich der Meinung, dass der Onlineshop Potential für die Zukunft birgt. Unabhängig davon war ich am Samstag in nem BB Laden und muss sagen, hochfrequentiert - oder ganz einfach bumsvoll Klar, ist nur nen Momentanaufnahme und lediglich ein Shop. Ist mir aber lieber, ales wenn er leer gewesen wäre

Wahrscheinlich hat der Werner schon wieder das nächste Aktienrückkaufprogramm im Kopf...ich hab da so ein Gefühl...

[frittenbude]

Ich habe heute noch etwas nachgelegt und einige Orders für evtl. weiteres Abtauchen der Aktie eingegeben. Zugegeben, es ist schwer, sich gegen den Markt zu stellen. Ist ja doch alles ziemlich Depri was an Meldungen rauskommt. Aber sei es drum, in 2-3 Jahren werden wir hoffentlich dafür belohnt

[frittenbude]

Aktien/Aktienrückkauf

Hamburg (euro adhoc) - Die Bijou Brigitte modische Accessoires AG hat
in dem Zeitraum vom 8. bis einschließlich 12. September 2008
insgesamt 3.250 Stückaktien der Bijou Brigitte modische Accessoires
AG erworben. Weitere Informationen gemäß Artikel 4 Abs. 4 der
Verordnung (EG-VO) Nr. 2273/2003 sind im Internet unter
www.bijou-brigitte.com in der Rubrik "Investor Relations / Meldungen
/ Aktienrückkauf" abrufbar. Der Erwerb der Stückaktien der Bijou
Brigitte modische Accessoires AG erfolgte durch ein von der Bijou
Brigitte modische Accessoires AG beauftragtes Kreditinstitut über die
Börse.

Hamburg, im September 2008

[Azotobacter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.113.066 von frittenbude am 15.09.08 13:27:33

Ich glaube, dass sich BB weitgehend vom allgemeinen Marktumfeld abgekoppelt hat, wie eigentlich die meiste Zeit. Solange die wirtschaftlichen Voraussetzungen nicht wegbrechen, dürfte BB ihr Eigenleben führen.

Die momentane Krise ist für mich rein finanzieller Natur. Firmen, die sich auf Finanzinstrumente und Verbindlichkeiten verlassen haben, werden leiden. Solide Firmen sind von dieser Art Krise kaum betroffen. Aber (leider) sind solche Firmen nicht "sexy", weil die keine 100% in 10 Monaten versprechen.

Den BB-Kurs und nebenbei auch Hermle sehe ich in nächster Zeit so bei 70 Euro +- 10% bei fallenden Gesamtmarktkursen.

[frittenbude]

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.090.231 von Azotobacter am 13.09.08 16:22:00

Könnte sein, dass wir die noch erleben. Wenn auch noch AIG in den USA umkippt, dann gute N8 schöne Gegend. Gut für alle, die noch etwas Cash auf der Seite haben

[caillou]

An Dieter Juwelier,
Respekt und Glückwunsch zu dieser Fleißarbeit. Es hat mir wiederum viel Freude und großes Interesse bereitet, diese Aufarbeitung zu lesen. Ich kann mir vorstellen, dass auch die BB-Zentrale hin und wieder einen Blick in wallstreet-online wirft, um zu erkunden wie die BB-Aktienbesitzer auf Umsatz, Kurs und Ergebnis reagieren.

[DieterJuwelier]

Antwort auf Beitrag Nr.: 34.981.175 von joati am 04.09.08 16:12:08

Hallo Joati,

sorry, es hat etwas gedauert. Besten Dank für deine Stellungsnahmen, Überlegungen und Ratschläge. Sicherlich können wir viele Szenarien zu Bijou aufstellen und durchrechnen, aber ein komplettes Bild werden wir nie erhalten.

Ich bin auch davon überzeugt, dass der Vorstand eine Fülle von Signalen und Zahlen hat, um zu wissen wie sich das Geschäft entwickelt und wohin sich das Ergebnis bewegt. Allerdings wird er uns das nicht sofort auf die Nase binden.

Um das Thema von meiner Seite abzuschließen:

Ich sage ja nicht dein Standpunkt und Ausführung völlig falsch sind, nur in der Gesamtbetrachtung halte ich sie mit geringer Relevanz behaftet und für die zukünftige Geschäftsentwicklung und Expansion nicht ausschlaggebend. Da kann sich jeder Leser selbst eine Meinung bilden.

Bei allem Respekt Joati, ist dir schon einmal aufgefallen, dass erfolgreiche Aktivitäten von Bijou bei dir keine Beachtung finden? Du suchst scheinbar nur nach dem „Haar in der Suppe“.

Ich verstehe auch nicht, weshalb Du immer nur auf der EBIT/EBT-Marge herum reitest? Für mich zählt nur was „unterem Strich“ steht und das kann sich (in den letzten 10 Jahren) sehen lassen!

Das die (prozentuale) Rendite weiter sinkt (Koetke war so dumm, im Interview 8/2006 Avancen zu wecken), ist doch schon lange kein Geheimnis mehr und hier inzwischen jedem klar, der sich nur etwas mit der Materie beschäftigt. Ansonsten genügt nur ein scharfer, exakter Blick auf meine letzten „Bildchen“.

Beim absoluten Ergebnis rechne ich in den nächsten Jahren allerdings mit weiteren Steigerungen. Freilich, werden diese nicht kontinuierlich verlaufen (keine neue Rekordserie). Aber, so wie ich Roland Werner einschätze, wird er sich gewiss nicht auf den „Lorbeeren“ seines Vaters ausruhen, sondern als neuer Vorstandsvorsitzender (ab 2009) daran messen lassen, sowohl beim Absatz, Umsatz und Gewinn neue Rekordmarken zu erreichen. Ansonsten wäre er fehl am Platze!

Was die Entwicklung des Aktienkurses angeht kann ich nur sagen: der Chart bestimmt nicht die Zukunft der Firma. Es gibt jedoch Anhaltspunkte, wo es Zeit ist zu handeln.

Alles nur eine Frage der Geduld, des Anlagehorizonts, des Sitzfleisches und des persönlichen Risikoprofils. Ich habe inzwischen gehandelt. Gewisse selbstverständliche Vorbehalte brauche ich nicht zu wiederholen.

Ich hoffe Joati du hast den Einstieg nicht etwa versäumt, sonst könnte es am Ende nix mit der Sahne werden? Wobei ich unter der Sahne ohnehin immer nur die Dividende verstanden habe!

Lange Rede, kurzer Sinn: auch wenn ich die Aussichten für Bijou völlig anders als Du einschätze, bin ich für kritische Anmerkungen und Diskussionsbeiträge immer dankbar. Freilich respektiere ich die Kompetenz hier im Thread, verantworte jedoch meine Erfolge und Fehler gerne selber.

An meiner Auffassung, dass ich die Bijou-Aktie für unterbewertet halte, hat sich nichts geändert und das gilt bis auf Widerruf!

Jetzt aber zu den vorliegenden Fakten, meinen aktuellen Überlegungen, Beobachtungen und letztlich Einschätzung für das lfd. Jahr:


Halbjahresergebnis 2008

Die Zahlen sind besser ausgefallen, als ich es erwartet habe (vgl. #5746 vom 28.08.08)

Der Bericht ist zwar wie gewohnt, knapp und nüchtern gehalten. Hätte mir schon ein Wort über den Standort GB und die Entwicklung in Italien und Frankreich gewünscht.

Ganz klar, Kritikpunkt bleibt die schlechte IR-Arbeit. Die findet eigentlich hier im Board statt.

Der starke Rückgang der MAQ um einen vollen Prozentpunkt überrascht positiv. Hier hat sich der starke Dollarverfall voll ausgewirkt:

Durchschnittkurs Jan – Aug. 2008 1,53 (VJ 1,34)

Obwohl der Euro in den letzten Tagen schwächer notiert, rechne ich nicht mit einer lang anhaltenden Stärkephase des Dollars.

Durchschnittskurs 2007 1,37 für 2008 1,50 e ca. plus 10%

Abgeleitet auf das Gesamtjahr gehe ich beim Materialaufwand von einer Ersparnis von ca. 3,0 Mio. € aus!


Erfreulich ist der Zuwachs bei den Filialen in D um 9 auf jetzt 367. Weiterhin die Tatsache, das hier trotz Umsatzrückgang lediglich um 2,4% auf 63,3 Mio. €, das Ergebnis um 3,8% auf 13,9 Mio. € gesteigert werden konnte.

Zweifellos hat hier die Steuerreform ihre Spuren hinterlassen. Gegenüber Azotobacter habe ich diese Auswirkungen deutlich unterschätzt! Jetzt bin ich schlauer geworden. Der Rückgang beim Steuerwand um 20,6% auf 13,9 Mio. € ist enorm. Die Steuerquote beträgt aktuell lediglich 30,3 % (VJ 34,5%)

Gegenüber 2007 rechne ich deshalb in 2008 in D nur noch mit einem geringfügigen Ergebnisrückgang.

Interessant erscheint mir die Rechnung, das Bijou bei 2,5 Mio. € Mehrumsatz im 1. HJ. 2008 beim Konzernergebnis nicht schlechter als im Vorjahr abgeschnitten hätte.

Beweis:
2,5 Mio.
-0,5 Mio. für MA und Handling (20%)
-----------------------------------------
2,0 Mio.
-0,7 Mio. für Steuern (30%)
--------------------------------------
1,3 Mio. Mehrergebnis
=========================

Übrigens die 2,5 Mio. entsprechen bei Ausgangsbasis 1.005 Filialen und 151 Öffnungstagen knapp 16,50 € Umsatz pro Filiale und Tag.

Oder anders ausgedrückt, würde jede Filiale pro Tag nur 2 – 3 Artikel mehr verkaufen, hätte Bijou wirklich kein Problem.

In diesem Zusammenhang wäre es natürlich von Nutzen überhaupt etwas über Mengen (Zunahme / Abnahme) zu erfahren, z.B.

- Anzahl der Kassenbons pro Filiale ( im Durchschnitt)
- Umsatzhöhe eines durchschnittlichen Kassenbons
- oder Anzahl der gekauften Artikel pro Kassenbon (im Durchschnitt)

Ich denke jetzt an Joati, das wäre doch einmal eine interessante Aufgabe und würde sicherlich zu ganz neuen Erkenntnissen und Schlussfolgerungen führen?

(Haupt)Sorge bereitet mir momentan die Entwicklung in Spanien (was sich auch in meinem Ausblick widerspiegelt). Ich hoffe, dass sich der Rückgang im 2 HJ nicht weiter verstärkt und rechne mit folgenden Ergebnis (T€):

++++++++++++2007 e+++++2006++++++Veränd.
1 HJ++++++++ 8.918 ++++ 10.644 ++++ -16,2%
2 HJ+++++++ 12.882 ++++ 14.534 ++++ -11.4 %
------------------------------------------------------
GJ e +++++++21.800 ++++ 25.178++++ -13,4 %



Konkurrenz/ Wettbewerb

1) Beeline/Six

betreibt bei in den Kaufhofhäuser Abverkauf. Alle Artikel werden für 1,95 € angeboten. Dort wird dann zum neuen Quartal ab 1.10. Bijou die Ständer besetzten. Es bleibt abzuwarten wie viel der neue Bereich Concession in D zum Umsatz und Ergebnis beiträgt?

Eine „großspurige“ Expansion in den europäischen Markt ist bei beeline nicht erkennbar. In F, A, B, E, SWE und CH jeweils kaum mehr als eine handvoll Filialen. In UK ist man sogar gescheitert. Dafür ist man immerhin in Singapur vertreten! Bijou behält international eindeutig die Nase vorn und ist in meinen Augen strategisch besser aufgestellt.

2) Claire’s

hat soeben die HJ-Zahlen für den Zeitraum 02.02.-02.08.08 vorlegt:

Net sales for the first six months of 2008 declined 2.7% to $687.0 million from $706.1 million. Same store sales decreased 7.0%. For the first six months of 2008, Adjusted EBITDA was $92.4 million compared to $125.0 million in the first six months of 2007.

Beim Ergebnis nach Steuern schreibt Claire’s weiterhin rote Zahlen: 52,5 Mio. $ nach 44,6 Mio. $ im Vorjahr.

Auch das Filialwachstum ist nicht gerade berauschend:

Store Count as of: ++++August 2, 2008+++++ February 2, 2008 +++++August 4, 2007
North America ++++++++++++2,142++++++++++++ 2,135 ++++++++++++++2,133
Europe ++++++++++++++++++++911+++++++++++++ 905+++++++++++++++ 883
Subtotal Company-Owned+++ 3,053++++++++++++ 3,040 +++++++++++++3,016

Dennoch eröffnet auch Claire’s demnächst zwei weitere Filialen in Deutschland

Trier: Das US-Unternehmen Claire`s, ein Anbieter von Accessoires und Modeschmuck er-öffnet im Zuge der Deutschlandexpansion eine Filiale in der TOP A-Lage von Trier. Auf der Simeonstr. 31 wird zum September 2008 die z. Zt. von Yves Rocher angemietete Liegen-schaft mit insgesamt ca. 285 m² Fläche übernommen. Yves Rocher wird in Trier dann in der neueröffneten Trier Galerie, Fleischstraße vertreten sein. Das Düsseldorfer Immobilienbüro stores and concepts vermittelte den Mietvertrag und beriet Yves Rocher und den Vermieter. Beratend tätig für Claire`s bei der Expansion nach Trier war die CB Richard Ellis Retail Agency Frankfurt.

Quelle: gi24-news – Newsletter vom 25.06.2008

Die Claire’s Germany GmbH, Stuttgart, mietete rund 70 Quadratmeter Verkaufsfläche in Berlin über die Retail-Berater von Atisreal. Das Fachgeschäft für Modeschmuck, Accessoires und Kosmetika für Teenager und junge Erwachsene wird das Ladenlokal im Stadtteil Charlottenburg voraussichtlich im Dezember 2008 beziehen. Eigentümerin des Objekts in der Wilmersdorfer Straße 57 ist die ALTE Leipziger Lebensversicherung a.G., Oberursel. Die Gries Deco Company eröffnet dort im Oktober ebenfalls eine ihrer Filialen für Geschenkartikel und Dekoration. Atisreal vermittelte auch hier.

Quelle: Atisreal, 02.09.2008

Ich habe mir dazu einmal die neuste Einkaufs-Meilen Erhebung des Düsseldorfer Maklerunternehmens Kemper’s angesehen:




Anschließend habe ich den (umständlichen) Filialfinder von Bijou bemüht und folgendes herausgefunden.

54290 Trier, Simeonstr. 32

10627 Wilmersdorf (Berlin), Wilmersdorf Arcaden, Wilmersdorfer Straße 46

Das kann ja „heiter“ werden. Claire’s rückt Bijou unmittelbar auf die Pelle! Umgekehrt wäre es mir lieber…


3) Swarovski

Da geht’s weniger um „Pellen“, sondern vielmehr um Klunker mit Dellen

http://www.faz.net/s/RubD16E1F55D21144C4AE3F9DDF52B6E1D9/Doc…

Fazit: weitere Beispiele könnten folgen. Es ist offensichtlich, dass die Konsumflaute, die generelle konjunkturelle Eintrübung nicht nur auf Bijou einwirkt, auch die Konkurrenten sind alle mehr oder minder betroffen.


Ausblick lfd. Jahr


Die nachfolgende Segmentübersicht veröffentliche ich letztmalig in der bekannten Form




Die eingeschränkte Berichterstattung lässt mir keine andere Wahl. Sicherlich ist es auch nicht sinnvoll entsprechend der bisherigen und weiteren Länderexpansion die Tabelle (endlos) ausufern zu lassen. Ich werde deshalb ab 2009 zu der von mir vorgestellten ABC-Analyse (#5638 vom 21.07.08) übergehen. Aber auch Bijou sollte hier zukünftig einen vernünftigen Kompromiss eingehen!

Gegenüber meinen Schaubild 07/08 (#5381 vom 28.05.08) sind folgende Veränderungen zu verzeichnen:

Minderung beim
- Umsatz von 380 auf 375 Mio. €
- Filialanzahl von 1.080 auf 1.075
- Gewinn nach Steuern von 77 auf 76,5 Mio. €

(für Azotobacter: Inland jetzt Zunahme auf 28,5 gegenüber 26,5 Mio. € und Ausland entsprechend Abnahme von 50,5 auf 48,0 Mio. €)

Gegenüber 2007 bedeutet meine Prognose ein Verminderung des Konzernergebnisses um 3,8 Mio. € (1. HJ 1,3 davon 1.Q 0,5 2.Q 0,8 / und 2. HJ 2,5 davon 3.Q 1,1 und 4.Q 1,4)

Erhöhung der
- Rendite jetzt 20,4 statt 20,3 %
aber Rückgang beim
- EPS 9,51 auf 9,44

Erhöhung der
Dividende von 6,50 auf 7,00 €
- wg. Ersparnis Aktienrückprogramme
- und Wegfall HEV

zudem halte ich es auch für ein nettes und angemessenes „Abschiedsgeschenk“ von F.-W. Werner an seine Aktionäre

Die Ausschüttungsquote würde sich zwar auf ca. 71,7 % (VJ 65,0%) erhöhen, aber wieder an die Jahre 1988 – 1996 anknüpfen.


Auf Basis des Schlusskurses vom Freitag, 12.09.08 errechnet sich ein KGV von 8,05 (gab es zuletzt vor 2002). In den wirklich schlechten Zeiten 1995 und 1996 betrugen die KGVs 26,5 und 18,3. und lagen davor im Schnitt bei 14. Gegenwärtig halte ich ein 2007er KGV von knapp 12 für gerechtfertig, aber wie gesagt, das ist meine persönliche Meinung.

Soviel an Informationen für heute. Bis Ende Okt. (Zwischenbericht) bleibt mein BB(Bijou-Büro) geschlossen.!

Ich wünsche viel Spass bei der Lektüre.

CU Dieter

[Azotobacter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 35.089.401 von Zeitblom am 13.09.08 12:38:53

Na, solange das Rückkaufprogramm läuft, wären mir Kurse unter 60 Euro bedeutend lieber!