++++ IVU AG Charttechn. HOT ++++ (Seite 195)
eröffnet am 24.08.05 15:11:24 von
neuester Beitrag 11.04.24 09:51:25 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 47.597.070 von katjuscha-research am 24.08.14 21:55:36Ok, nachvollziehbar. Meine Kursziele liegen deutlich höher. Dass sich das Wachstum weiter fortsetzt, ist recht wahrscheinlich, auch ohne prosperierendem Marko-Umfeld. Der Projektcharakter des Geschäfts bringt eine gewisse latente Unsicherheit mit sich. Deutsche Aktien werden zz. mit KGV 16 für 2015 bewertet. Ich bin mal einen Tick vorsichtiger und sage 15. Vom netcash (zur HV 2015 geschätzt 1,00 EUR/Aktie) setzte ich 75% an. Auf Basis meiner EPS-Schätzung von 0,30 EUR liefe das auf einen m.E. fairen Wert von 5,25 EUR hinaus. Mal schauen, was der Markt daraus macht. Ein wichtiger Trigger dürfte die Bekanntgabe des Dividendenvorschlags sein.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.593.447 von Syrtakihans am 23.08.14 22:11:56
also zunächst mal halte ich nicht viel davon aufgrund der letzten Jahre wieder mit so stark über den Prognosen liegendes Rohertrags zu rechnen.
Ich geh von 36,5 Mio € Rohergebnis aus. Wird sich rausstellen, ob es vielleicht etwas zu vorsichtig ist, aber ich ge da lieber auf Nummer sicher.
Des Weiteren erwarte ich etwas überproportional steigenden Personalaufwand. Ergibt sich einfach aus dem Persinalaufbau während des Jahres 2013, so dass ein Teil des Effektes erst 2014 wirksam wird, aber bin da nicht weit von dir entfernt.
Rohergebnis 36,5
Personal 25,1
s. betriebl. Aufw. 6,1
EBITDA 5,3
Afa 0,9
EBIT 4,3
EBT 4,1
Netto 4,1
pro Aktie 0,23 EUR
Aber für mich sind das alles eher Kleinigkeiten. Der Rohertrag ist das wichtigste und den einzuschätzen, ist von Außen äußerst schwierig, ohne die einzelnen Projekte (Hardware, Wartung etc.) zu kennen.
Aber ich geb dir schon recht. Der Vorstand klang sowohl beim Q1 Bericht als auch auf der Hauptversammlung schon sehr zuversichtlich aufgrund des guten Auftragsbestands die Jahresziele zu erreichen. Wenn man so früh so sicher ist, könnte das natürlich für ein besseres Rohergebnis sprechen als ich erwarte. Aber das ist alles noch etwas zu früh für genaue Zahlen. Deshalb bleib ich voraussichtlich bis November bei meinen Schätzungen. Mal sehn was die ersten drei Quartale dann an Analyse zulassen, aber letztlich wird man sich eh auf den Vorstand verlassen müssen. Letztes Jahr wars ja genauso. Lange Zeit war der Markt skeptisch und dann riss Q4 alles locker raus.
Letztlich bin ich bei IVU nicht investiert, weil ich ein EPS von 23 Cents erwarte, sondern weil ich mit weiter steigendem cashbestand (14,x Mio in diesem jahr, 16,x Mio nächstes Jahr) rechne, und das obwohl ich ebenfalls hohe Dividenden unterstelle (mindestens 0,15 € pro Aktie).
Cashbereinigtes KGV bei 7,0 fürs kommende Jahr und DIV-Rendite von mindestens 5,5%. Dazu in einem Markt aktiv, der übergeordnet mittelfrstig weiter gutes Wachstumspotenzial hat. Außerdem haben mir die Vorstände auf der HV sehr imponiert. Das sind meine Hauptgründe für das Investment. Kursziel bleibt bei 3,8 €.
Zitat von Syrtakihans:Zitat von katjuscha-research: Was Syrtikahans Zahlen angeht, ist mir seine EPS Schätzung klar zu hoch. [...] Ich rechne mit 23-24 Cents EPS
Warum?
also zunächst mal halte ich nicht viel davon aufgrund der letzten Jahre wieder mit so stark über den Prognosen liegendes Rohertrags zu rechnen.
Ich geh von 36,5 Mio € Rohergebnis aus. Wird sich rausstellen, ob es vielleicht etwas zu vorsichtig ist, aber ich ge da lieber auf Nummer sicher.
Des Weiteren erwarte ich etwas überproportional steigenden Personalaufwand. Ergibt sich einfach aus dem Persinalaufbau während des Jahres 2013, so dass ein Teil des Effektes erst 2014 wirksam wird, aber bin da nicht weit von dir entfernt.
Rohergebnis 36,5
Personal 25,1
s. betriebl. Aufw. 6,1
EBITDA 5,3
Afa 0,9
EBIT 4,3
EBT 4,1
Netto 4,1
pro Aktie 0,23 EUR
Aber für mich sind das alles eher Kleinigkeiten. Der Rohertrag ist das wichtigste und den einzuschätzen, ist von Außen äußerst schwierig, ohne die einzelnen Projekte (Hardware, Wartung etc.) zu kennen.
Aber ich geb dir schon recht. Der Vorstand klang sowohl beim Q1 Bericht als auch auf der Hauptversammlung schon sehr zuversichtlich aufgrund des guten Auftragsbestands die Jahresziele zu erreichen. Wenn man so früh so sicher ist, könnte das natürlich für ein besseres Rohergebnis sprechen als ich erwarte. Aber das ist alles noch etwas zu früh für genaue Zahlen. Deshalb bleib ich voraussichtlich bis November bei meinen Schätzungen. Mal sehn was die ersten drei Quartale dann an Analyse zulassen, aber letztlich wird man sich eh auf den Vorstand verlassen müssen. Letztes Jahr wars ja genauso. Lange Zeit war der Markt skeptisch und dann riss Q4 alles locker raus.
Letztlich bin ich bei IVU nicht investiert, weil ich ein EPS von 23 Cents erwarte, sondern weil ich mit weiter steigendem cashbestand (14,x Mio in diesem jahr, 16,x Mio nächstes Jahr) rechne, und das obwohl ich ebenfalls hohe Dividenden unterstelle (mindestens 0,15 € pro Aktie).
Cashbereinigtes KGV bei 7,0 fürs kommende Jahr und DIV-Rendite von mindestens 5,5%. Dazu in einem Markt aktiv, der übergeordnet mittelfrstig weiter gutes Wachstumspotenzial hat. Außerdem haben mir die Vorstände auf der HV sehr imponiert. Das sind meine Hauptgründe für das Investment. Kursziel bleibt bei 3,8 €.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.593.447 von Syrtakihans am 23.08.14 22:11:56ich sehe das wie Katjuscha, rechne mit 25cent in 2014 und 27cent in 2015. 28cent dieses Jahr würde schon einen dicken Margensprung bedeuten, das halt ich einfach für zu ambitioniert. Ich halte das nicht für komplett unmöglich, aber eher unrealistisch.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.593.144 von katjuscha-research am 23.08.14 20:13:44
Warum?
Zitat von katjuscha-research: Was Syrtikahans Zahlen angeht, ist mir seine EPS Schätzung klar zu hoch. [...] Ich rechne mit 23-24 Cents EPS
Warum?
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.591.791 von BReal am 23.08.14 13:23:39
wenn ich nicht bei der HV gewesen wäre, würd ich wohl auch so denken. Bei 10 Cents beginnen und dann sukzessive erhöhen.
der Vorstand hat aber ziemlich klar gesagt, dass die Aktionäre an den erfolgreichen Jahren beteiligt werden sollen. Das war eine Antwort auf die konkrete Nachfrage nach Dividenden.
10 Cents fänd ich in diesem Zusammenhang für zu wenig, zumal der Vorstand auf der HV ebenfalls sagte (auf Nachfrage), dass er keine wirklichen Übernahmeziele in der Branche sieht. Wozu soll also IVU noch mehr Cash aufbauen als ohnehin schon?
Was Syrtikahans Zahlen angeht, ist mir seine EPS Schätzung klar zu hoch. Dividende dafür zu gering. Ich rechne mit 23-24 Cents EPS und 15 Cents Dividende, davon 10-12 Cents normale Dividende.
Zitat von BReal: Sehr schöne Analyse, kein Widerspruch.
Ich denke auch, dass man sich eine kontinuierliche Dividenpolitik inklusive regelmäßiger Erhöhungen nicht durch zu eine hohe Erstausschüttung erschweren möchte, 10 Cent +/- 2 Cent erwarte ich daher ebenfalls.
wenn ich nicht bei der HV gewesen wäre, würd ich wohl auch so denken. Bei 10 Cents beginnen und dann sukzessive erhöhen.
der Vorstand hat aber ziemlich klar gesagt, dass die Aktionäre an den erfolgreichen Jahren beteiligt werden sollen. Das war eine Antwort auf die konkrete Nachfrage nach Dividenden.
10 Cents fänd ich in diesem Zusammenhang für zu wenig, zumal der Vorstand auf der HV ebenfalls sagte (auf Nachfrage), dass er keine wirklichen Übernahmeziele in der Branche sieht. Wozu soll also IVU noch mehr Cash aufbauen als ohnehin schon?
Was Syrtikahans Zahlen angeht, ist mir seine EPS Schätzung klar zu hoch. Dividende dafür zu gering. Ich rechne mit 23-24 Cents EPS und 15 Cents Dividende, davon 10-12 Cents normale Dividende.
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.591.659 von Syrtakihans am 23.08.14 12:37:30Sehr schöne Analyse, kein Widerspruch.
Ich denke auch, dass man sich eine kontinuierliche Dividenpolitik inklusive regelmäßiger Erhöhungen nicht durch zu eine hohe Erstausschüttung erschweren möchte, 10 Cent +/- 2 Cent erwarte ich daher ebenfalls.
Ich denke auch, dass man sich eine kontinuierliche Dividenpolitik inklusive regelmäßiger Erhöhungen nicht durch zu eine hohe Erstausschüttung erschweren möchte, 10 Cent +/- 2 Cent erwarte ich daher ebenfalls.
Nun mal den Spaß beiseite. Ich versuche mich einmal an einer Gewinnschätzung für 2014.
Die Vorstandsprognose lautet auf ein Rohergebnis von 36 Mio. EUR für 2014. In den vergangenen Jahren wurden die Prognosen immer um 1 bis 2 Mio. EUR übertroffen. In einem Interview vom 03.04. sprach Finanzvorstand Frank Kochanski von einem "Spielraum für positive Überraschungen". In 2013 wurde in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen eine einmalige Wertberichtigung auf Forderungen von 0,92 Mio. EUR verbucht. Die sich verbessernde Finanzlage zieht fallende Zinsaufwendungen nach sich. Nicht aktivierte steuerliche Verlustvorträge betrugen zum 31.12.2013 61,5 Mio. EUR. Daher dürfte sich der Steueraufwand im Konzern noch auf viele Jahre hinaus bei mindestens Null bewegen. In Mio. EUR:
Rohergebnis 37,0
Personal 24,9
s. betriebl. Aufw. 6,3
EBITDA 5,8
Afa 0,8
EBIT 5,0
EBT 4,8
E 5,0
pro Aktie 0,28 EUR
Eine Dividende wurde erstmalig für die nächste HV angekündigt. Da die Gesellschaft überkapitalisiert ist (zum 31.12.2013 liq. Mittel 10,7 Mio. EUR + 16,5 Mio. EUR Anzahlungen von Kunden) könnte man bei rein betriebswirtschaftlicher Vernunft ordentlich ausschütten. Zum Zeitpunkt der HV 2015 dürfte netcash ohne Anzahlungen von Kunden sich bei rd. 1,00 EUR/Aktie bewegen. Ich tippe mal auf 0,10 EUR Dividende.
Kurzfristiges Risiko für die Aktie ist m.E., dass der übernervöse Markt die Q2-Zahlen, die vmlt. ein EBIT deutlich unter Vorjahr liefern werden, nicht versteht. In Q2 2013 wurden Zuwendungen der öffentl. Hand von 0,47 Mio. EUR ergebniswirksam verbucht.
Latentes Dauerrisiko sind hier m.E. Projektverzögerungen. So etwas war soweit ich recherchiert habe in den letzten Jahren, zumindest nennenswert, aber nie der Fall.
Wenn das EPS in 2015 um 5% bis 10% gesteigert werden kann, dann sind wir bei ca. 0,30 EUR. Somit steht das um netcash bereinigte 2015er KGV bei schicken 6 bis 7 …
Die Vorstandsprognose lautet auf ein Rohergebnis von 36 Mio. EUR für 2014. In den vergangenen Jahren wurden die Prognosen immer um 1 bis 2 Mio. EUR übertroffen. In einem Interview vom 03.04. sprach Finanzvorstand Frank Kochanski von einem "Spielraum für positive Überraschungen". In 2013 wurde in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen eine einmalige Wertberichtigung auf Forderungen von 0,92 Mio. EUR verbucht. Die sich verbessernde Finanzlage zieht fallende Zinsaufwendungen nach sich. Nicht aktivierte steuerliche Verlustvorträge betrugen zum 31.12.2013 61,5 Mio. EUR. Daher dürfte sich der Steueraufwand im Konzern noch auf viele Jahre hinaus bei mindestens Null bewegen. In Mio. EUR:
Rohergebnis 37,0
Personal 24,9
s. betriebl. Aufw. 6,3
EBITDA 5,8
Afa 0,8
EBIT 5,0
EBT 4,8
E 5,0
pro Aktie 0,28 EUR
Eine Dividende wurde erstmalig für die nächste HV angekündigt. Da die Gesellschaft überkapitalisiert ist (zum 31.12.2013 liq. Mittel 10,7 Mio. EUR + 16,5 Mio. EUR Anzahlungen von Kunden) könnte man bei rein betriebswirtschaftlicher Vernunft ordentlich ausschütten. Zum Zeitpunkt der HV 2015 dürfte netcash ohne Anzahlungen von Kunden sich bei rd. 1,00 EUR/Aktie bewegen. Ich tippe mal auf 0,10 EUR Dividende.
Kurzfristiges Risiko für die Aktie ist m.E., dass der übernervöse Markt die Q2-Zahlen, die vmlt. ein EBIT deutlich unter Vorjahr liefern werden, nicht versteht. In Q2 2013 wurden Zuwendungen der öffentl. Hand von 0,47 Mio. EUR ergebniswirksam verbucht.
Latentes Dauerrisiko sind hier m.E. Projektverzögerungen. So etwas war soweit ich recherchiert habe in den letzten Jahren, zumindest nennenswert, aber nie der Fall.
Wenn das EPS in 2015 um 5% bis 10% gesteigert werden kann, dann sind wir bei ca. 0,30 EUR. Somit steht das um netcash bereinigte 2015er KGV bei schicken 6 bis 7 …
scheint zu wirken
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.573.083 von Hoffnungstraeger am 21.08.14 10:16:22Hier der Auftrag:
"IVU - steigen sie schnellstmöglich auf 3 und deutlich darüber."
"IVU - steigen sie schnellstmöglich auf 3 und deutlich darüber."
finde keinen auftrag
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