Renk AG - Übernahme- und Abfindungskandidat mit Kurspotential (Seite 97)

[DickeBacke]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.106.952 von Joschka Schröder am 03.05.07 09:38:48

Ich reiche mal noch die Quellenangabe nach

http://www.man.de/fileadmin/Downloads/Quartalsberichte/20070…

[Joschka Schröder]

Die Q1-Zahlen haben meine Erwartungen weit übertroffen. Meine Planzahlen haben sich als viel zu konservativ herausgestellt.

Auftragseingang + 26 % auf 110 Mio. €
Umsatz + 46 % auf 104 Mio. €
EBIT + 125 % auf 18 Mio. € !!!

Damit hat Renk in Q1 bereits fast 50 % des Gesamtjahresgewinns 2006 erwirtschaftet.

Das Kursziel kann damit gewaltig nach oben revidiert werden.

[investival]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.855.666 von Joschka Schröder am 17.04.07 12:36:08

Die externe Betrachtung ist eine Seite, die über 07 hinaus sicher schwer(er) prognostizierbar ist. Die weitere tatsächliche AE-Entwicklung, die zuletzt immerhin noch 2x dem Umsatzzuwachs in 06 entsprach, wird darüber dann näher Auskunft geben. Das Wachstum über 07 hinaus bremsen werden sicher die offenbar erreichte Kapazitätsgrenze und der zunehmende Mangel an qualifizierten Kräften, wobei abzuwarten bleibt, inwieweit weiter steigende Margen das kompensieren können (zumal auch die Rohstoff-/Energiepreisseite noch vakant werden kann, wobei die US-Wirtschaftsentwicklung hier uU. aber auch entlasten könnte).

Das US-Geschäft per se ist bei Renk mit 5 % Umsatzanteil indes nur ein peanut. Kollabieren die USA in 08, wird das freilich auf die Asiaten und hernach uU. auch auf Europa Auswirkung haben, deren Wirtschaft resp. Nachfrage bremsen. In Anbetracht des überproportionalen Wachstums bei Renk bisher und dem Erreichen der Kapazitätsgrenze (AB-Reichweite zahlenmäßig immerhin 2 Jahre) sollte ein sagen wir dann halbiertes Weltwirtschaftswachstum bei Renk aber nicht stärkere Bremsspuren hinterlassen, so dass man für 08 bei besagter Prognoseschwierigkeit durchaus doch +15 % Ergebniswachstum auf 07, wo nochmals bis 30 % Ergebnisplus zunehemnd realistisch werden, kalkulieren kann, so dass ein 07er KGV von aktuell etwa 14 schon per se, ohne Übernahme-/Exitphantasie, nicht teuer ist.

Die andere ist die interne Seite: MAN resp. deren »neue Herren im Haus« werden sich die Renk-Verkaufsoption nicht durch langwierige Spruchstellenverfahren nach einem Squeezeout(-Versuch) verbauen wollen (zumal sie ihre Ressourcen sicher schon im eigenen florierenden Geschäft zu 100 % benötigen), ergo ist auch künftig nicht mit einer gezielt kursdrückenden Nachrichtenlage zu rechnen. Näher liegt, MAN verzichtet auf 100 % und führt seinen Ist-Anteil einfach(...!) einer entsprechenden höheren Bewertung zu. Unterstellt die MAN-Führung ebenfalls eine wirtschaftliche Unsicherheit für 2008ff, wird man dies resp. Verkaufsüberlegungen sicher zeitnah anstellen, so dass (Zu-)Kaufüberlegungen zB. nach vorheriger Gewinnmitnahme in etwaigen 10-20-%-Korrekturen wie lJ. im Mai oder zuletzt Ende Feb. unsererseits künftig obsolet werden könnten.

Sieht man, was im Maschinenbausektor, zumal für etablierte Alleinstellungsmerkmale, so bezahlt wird (und wieviel Geld Anlage sucht), hat der Renk-Kurs ungeachtet kfr. Überkauftheit also auch deshalb sicher noch guten, zusätzlichen Spielraum.

investival

[MIRU]

Der Kurshebel dürfte weniger von der fundamentalen Seite kommen, als vielmehr von der Gesellschafterseite.

Zwangsverkauf wenn die MAN-Scania Geschichte durchgeht.

Ich glaube, dass sich hier die entsprechenden Spezialisten schon positionieren. Der Kursanstieg gestern bei dem dicken Volumen ist nicht durch die bereits bekannten Fundamentals ausgelöst worden.
Das Überraschungspotential von dieser Seite her halte ich für eher gering.

[Istanbul]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.855.666 von Joschka Schröder am 17.04.07 12:36:08

wie kommst Du darauf, der gegenwärtige Auftragsbestand sichere im vollen Umfang den Umsatz der nächsten vier Jahre

Der Auftragseingang ist gerade in den boomenden Segmenten wie Windkraft/Schiffgetriebe relativ kurzfristig. Ein rechnerischer Auftragsbestand spiegelt also nur einen Teil des eigentlichen Auftragsbestands wider. Sowas hat man eigentlich immer bei Geschäften mit wenigen und langfristigen Großkunden.

Richtig ist allerdings, dass dies in den Geschäftssparten mit sehr wenigen, sehr großen und langfristigen Aufträgen (Militär, Fahrzeuggetriebe) nicht zutrifft. Da müsste in 2007 was kommen, sonst würde es prinzipiell kritisch. Allerdings hätte man dann nach einer gewissen Übergangszeit wieder Kapazitäten für den höhermargigen boomenden Segmente.

Die wirtschaftliche Entwicklung der USA spielt kaum eine Rolle - und wenn, dann wäre eine wirtschaftliche Abschwächung c.p. eher vorteilhaft. Ginge diese nämlich einher mit sinkenden Zinsen, so würde der Investitionsgüterhersteller Renk davon profitieren. Klar würde der Aktienkurs nicht von fallenden Börsen vollständig abkoppeln, aber das kam die letzten zehn Jahre auch schon mal vor.

[Joschka Schröder]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.854.790 von Istanbul am 17.04.07 11:48:53

Hinsichtlich der weiteren Margenentwicklung bin ich etwas vorsichtiger. Ich halte es für eher wahrscheinlich, dass wir in diesem Jahr bei den Margen das Top erreichen. Sollte es im zweiten HJ zu einer rezessiven Entwicklung in den USA kommen (aus meiner Sicht nicht unwahrscheinlich), wird sich dies auch auf die Entwicklung der Auftragseingänge auswirken.

Zum Auftragsbestand: Betrug zum 31.12.2006 insgesamt 672 Mio. €, mithin ca. das 1,7 fache des geschätzten 2007er Jahresumsatzes (wie kommst Du darauf, der gegenwärtige Auftragsbestand sichere im vollen Umfang den Umsatz der nächsten vier Jahre??). Darunter befinden sich langlaufende Aufträge aus dem Bereich Fahrzeuggetriebe.

Weiter steigende Kurse würden mich natürlich freuen (und angesichts der gegenwärtigen Hausse auch nicht sonderlich überraschen). Aus meiner Sicht wird die Luft jedoch nach dem mehr als 50 %igen Kursanstieg innerhalb des letzten halben Jahres zunehmend dünner.

[Istanbul]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.841.929 von Joschka Schröder am 16.04.07 18:44:52

Nunja, wenn man bei einem Unternehmen, das einen Auftragsbestand für jetzt wohl vier volle Jahre bei steigenden Margen hat, vom Gewinn des aktuellen Jahres ausgeht, dann kann man zu solch einer Einschätzung kommen.

[Joschka Schröder]

Schöne Kursentwicklung bei Renk: plus 51 % seit Eröffnung des Threads vor einem halben Jahr.

Aktuell dürfte das 2007er KGV bei ca. 15 bis 16 liegen, die Aktie erscheint unter Gewinn-Aspekten nunmehr etwa fair bewertet.

[Haselstein]

Weiss jemand, was da heute los ist? Bei sehr grossem Umsatz 10% plus.

[mopsrika]

genau!
Was will man denn zu Renk sagen?
Sind operativ gut unterwegs - zentrale Frage: Verkauft MAN?????????