Imperial Brands (Seite 13)

[taxbax]

The Capital Group Companies

hat als Großaktionär seine Position auf über 10 % ausgebaut.

https://otp.tools.investis.com/clients/uk/imperial_tobacco/r…

[taxbax]

Aktienrückkaufprogramm

Ein gutes hatte der Absturz von BAT heute ja, hohe Umsätze bei fallenden Kursen bei IMB, so dass endlich mal wieder richtig beim ARP zugelangt wurde, 506.000 Stück.

Damit hat man insgesamt schon fast 11 Mio Aktien zurückgekauft, alles unter meiner persönlichen "magischen" Marke von 1.900 Pence.

[taxbax]

Schuldenstruktur

Sicher weiß ich es nicht, aber die beiden 24er Anleihen zählen vielleicht nicht mehr zu den langfristigen Verbindlichkeiten, da innerhalb eines Jahres fällig?!

Und bei den anderen Anleihen darf man nicht vergessen, dass die Bilanz in GBP aufgestellt wird, so dass die Bilanzerfassung zum Zeitwert in GBP erfolgt. Die $-Anleihen, Fälligkeit Juli 2025 bzw. Juli 2026 haben sich z. B. in genau dem gleichen Verhältnis gemindert, bei anderen Anleihen verhält es sich ebenso.

Ich gehe eher nicht von nennenswerten Anleiherückkäufen aus, da dafür auch schlicht und ergreifend das Geld fehlt. Dividende zzgl. ARP ist schon der gesamte free cash-flow. Mit ein paar kleineren Zukäufen, vor allem bei Logista und im Bereich Pouches, hat man im letzten Geschäftsjahr ein negatives cash-flow von 137 Mio GBP erzielt.

[myhobbynr2]

https://www.imperialbrandsplc.com/content/dam/imperialbrands…

Besonders aufschlussreich ist für mich die Seite 55 des Unternehmensberichts vom 14 Nov. 2023, die sich mit den umlaufenden Anleihen befasst.
Man sieht sehr schön, wie I.B. laufend Anteile seiner eigenen Anleihen auf dem Markt zurückkauft, wenn der Kurs günstig, d.h. deutlich unter dem Rückgabekurs von 100% liegt. Man senkt dadurch die Schuldengesamtsumme überproportional und macht somit sogar Spekulationsgewinne.

Bei den noch kürzer laufenden Anleihen hat man besonders deutlich das einstige Emissionsvolumen reduziert.

Was ich nicht so recht interpretieren kann:
Beim Jahresvergleich der beiden Anleihen, die im März 24 bzw. Juli 24 fällig werden, steht für das Jahr 2023 nur noch ein Strich.
Eine Anleihe komplett vor Fälligkeit auf dem Markt zurückzukaufen, ist unmöglich. Die Anleihen sind auch nicht vor Fälligkeit vom Emittenten kündbar.
Sind da evtl. schon Rückstellungen gebildet worden, welche die Tilgungsverbindlichkeiten komplett kompensieren?

Auf jeden Fall spricht mich das Schulden-Management von I.B. sehr an. Da ist man schon deutlich weiter, als BAT.

[taxbax]

Aktienrückkaufprogramm

Interessant ist der Vergleich zwischen IMB und BAT für die letzten zwei Monate. Seit Verkündung der Vorab-Zahlen von IMB und damit einhergehend der Ankündigung der Aufstockung des ARP von IMB hat IMB ca. 15 % besser als BAT abgeschnitten.

Aus meiner Sicht ein beeindruckendes Beispiel für die Wirksamkeit des ARP, wobei ich als Langfristinvestor die Kurse lieber länger auf einem niedrigen Niveau verharren sehen würde, damit das Unternehmen möglichst viele Aktien günstig erwerben kann.

Gleichzeitig zeigt sich mM nach die potentielle Aufwärtsdynamik bei BAT, wenn man selber wieder ein ARP aufnimmt. Die Wahrscheinlichkeit, dass so etwas morgen bei den Vorab-Zahlen verkünden wird, sehe ich leider nur bei 20 % - 30 %; der Leverage ist vermutlich einfach noch nicht gut genug.

[myhobbynr2]

Der Div.-Abschlag ist schon bereits wieder kursmäßig hereingeholt.
Selten gelingt es Unternehmen, bei angekündigten Aktienrückkäufen auf einem Tiefpunkt nennenswerte Mengen zurückzukaufen.

I.B. ist dies gelungen. Alle Rückkäufe unter Kurs 20, da waren noch die Quartalsdiv. mitenthalten, waren ein Schnäppchen und haben den Unternehmenswert für uns weiter gesteigert.

[ray2]

Den Briten könnte es wie den Neuseeländern gehen
https://orf.at/stories/3341102/

[Langzeit-Investor]

Rauchverbote

Also ab 2027 greift nun das Rauchverbot in UK, d.h. hier kommen keine jungen Raucher mehr nach. Ich rechne damit, dass andere Länder in Europa nachziehen, allerdings auch erst in den späten 20er Jahren. Wir haben also noch 3 Geschäftsjahre stark laufendes Geschäft, danach rechne ich mit leichten Gewinnrückgängen. Wenn die Aktienrückkäufe bis dahin weiter durchgeogen werden haben wir 2027 nur noch 750 Mio. Aktien (ursprünglich 950 Mio.), also ein Rückgang von 20 %, welcher beim EPS und somit auch bei der Dividende pro Aktie den dann folgenden Rückgang des Geschäfts erst einmal gut auffangen wird. Danach kann man vermutlich weiterhin Aktien zurückkaufen, jedoch in einem kleineren Ausmaß. Diese Aktienrückkäufe sollten dann dennoch dazu führen, die Dividende je Aktie jedes Jahr um 3 % zu erhöhen, also leicht über der langfristig angenommenen Inflation. Ich vermute, dass man das sicherlich 20 Jahre so betreiben könnte, also EPS und Dividende dank Aktienrückkäufen leicht erhöhen. Auch wenn das Geschäft etwas schrumpfen sollte. Unseren Einsatz haben wir dann längst wieder raus. Danach wird man sehen ob es noch Raucher geben wird und ob sich Imperial Brands weiterentwickeln konnte. Nach dem UK System gerechnet sterben die letzten Raucher etwa 2100 aus. Allein das Bestandsgeschäft mit dem hohen Cashflow und den Aktienrückkäufen ist mir jedoch die Investition wert.

[1erhart]

Nein gestern war der EX-Tag

[Andrija]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.854.200 von Lorenz_Laplace am 23.11.23 15:11:21

Bist Du sicher?!
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