EM.TV: Verfrühtes Weihnachtsgeschenk - bei 6 Euro aggressiv kaufen! - 500 Beiträge pro Seite

[Gigaguru]

Im folgenden zunächst ein Beitrag von wallstreet:online vom 13.11.2000:

„EM.TV: Die Muppets-Show gibt es umsonst ...

Groteske Formen nimmt mittlerweile die Börsenbewertung des Medien-Konzerns EM.TV an. Der Kurs der Aktie (WKN: 568 480) ist auf das Niveau von Februar 1999 zurück gefallen. Allein seit Anfang Oktober ging es von 60 Euro auf heute 26 Euro herab. Die Börsenkapitalisierung beträgt damit nur noch rund 3,75 Mrd. Euro.

Fraglich wird diese Bewertung vor dem Hintergrund der Beteiligungen der Münchener. Alleine der Anschaffungswert der 50-prozentigen Formel 1- Beteiligung von 3,3 Mrd. DM repräsentiert 45 Prozent des Börsenwertes von EM.TV. Marktgerüchte gehen davon aus, dass dem Haffa-Imperium von Seiten der Automobilkonzerne für 17 Prozent an der Formel 1-Holding SLEC 3,4 Mrd. DM geboten wurde. Nach dieser Bewertung wäre das SLEC-Paket rund 10 Mrd. DM wert, und damit um mehr als ein Drittel teurer als der gesamte EM.TV-Konzern. Beteiligungen wie zum Beispiel Jim Henson (u. a. Muppets Show) gibt es umsonst dazu. Diverse Analystenstudien haben einen ähnlichen Tenor. Bei EM.TV will man nicht so recht raus mit der Sprache. Unternehmenssprecher Dr. Michael Birnbaum: „Es gibt verschiedene Bewertungen zur Formel 1“.

Stille Reserven decken Börsenwert

Die jetzige Bewertung von EM.TV wird zu mehr als 50 Prozent durch Eigenkapital gedeckt. In seiner Halbjahresbilanz wiesen die Münchener etwa 2,02 Mrd. Euro Eigenkapital im Konzern aus. Dazu kommen stille Reserven, unter anderem aus der oben genannten SLEC-Beteiligung und Filmpaketen. Alleine die stille Reserve aus SLEC beträgt nach den zitierten Marktgerüchten 3,4 Mrd. Euro, und damit fast die gesamte Börsenbewertung von EM.TV.

Die Konsensschätzungen für den Gewinn pro Aktie liegen für das Jahr 2001 bei 1,37 Euro und für 2002 bei 1,97 Euro. Das KGV (2001) liegt damit bei 19 und für 2002 bei 13. Die Wachstumsrate von EM.TV wird auf durchschnittlich 35 Prozent für die nächsten Jahre geschätzt, so dass sich ein PEG von 0,5 für das Jahr 2001 und 0,4 für das Jahr 2002 ergibt. Internationale Konkurrenten werden deutlich höher bewertet: EM.TV gehört mittlerweile zur ersten Reihe der internationalen Medienwerte und muss sich mit Größen wie Walt Disney messen lassen, die ein KGV für 2001 von über 30 aufweisen, oder Time Warner mit einem KGV über 80.

Charttechnik

Man muss schon weit in die Vergangenheit blicken, um Unterstützungslinien auszumachen. Das Niveau der Aktie entspricht dem vom Anfang des Jahres 1999. Nur damals war EM.TV noch deutlich kleiner, eine Beteiligung an der Formel 1 oder die Übernahme von Jim Henson stand noch nicht zur Diskussion. Eine Unterstützungsmarke liegt bei etwa 20 Euro. Die Umsätze in der Aktie sind hoch. Die Markttechnik präsentiert sich überverkauft, sowohl Momentum als auch RSI befinden sich auf stark gedrücktem Niveau.“



Die nach dem Einstieg von Kirch verbliebenen 25% des SLEC-Pakets entsprechen - gemessen an der oben von Wvorgenommenen Bewertung - dem 2,5fachen der aktuellen EM.TV-Marktkapitalisierung von inzwischen nur noch knapp einer Mrd. Euro! Die ebenfalls sehr attraktive Henson-Beteiligung und das umfangreiche Filmrechtsortiment sind weitere attraktive Assets, denen - zu 95% langfristige - Verbindlichkeiten von lediglich etwa 1,1 Mrd. Euro gegenüberstehen, wobei man gerade von der Kirch-Gruppe eine Finanzsprite von mehr als einer halben Mrd. Euro für deren Einstieg bei EM.TV erhalten hat. Man sollte zudem nicht vergessen, dass EM.TV in diesem Jahr immer noch fast 1,4 Mrd. DM Umsatz machen und auf das gesamte Jahr gerechnet einen Gewinn ausweisen wird. EM.TV ist somit nicht mit irgendwelchen cash-burnern in einen Topf zu werfen, auch wenn das Unternahmen das Vertrauen des Marktes derzeit stark strapaziert. Man wird jetzt aber die notwendigen Konsequenzen aus einigen Fehlentwicklungen der letzten Monate ziehen. In den nächsten Jahren ist ungeachtet der jetzigen Irritationen unverändert mit hohen Wachstumsraten und einer positiven Geschäftsentwicklung zu rechnen. Die aktuell stark gedrückten Kurse sollten zum aggressiven Aufbau von Positionen genutzt werden, da man sich derzeit zu Discountpreisen an einem der größten und attraktivsten europäischen Medienkonzerne beteiligen kann.

Gigaguru

[OOOO]

EM.TV: Die Muppets-Show gibt es umsonst
War und ist auch nicht Wert


stille Reserven werden noch stille .

[germanasti]

- EM.TV wird ausgeschlachtet

- Der noch hohe Verkaufsdruck bei hohen Umsätzen deutet auf weiteren Ausstieg Großinvestoren und Fonds hin

- Für die Erstzeichner und Altaktionäre ist die Aktie immer noch mit über 1000% im Plus

- EM.TV könnte schneller ein Pennystock werden als manche glauben !!!

[NoggerT]

Warum nicht bei 5€ ?

[NewBroker2]

Hallo!

Was meint ihr wie lange es noch abwärts geht mit EM-TV?
sehen wir noch die 5€,4€,3€.....?Es muß doch mal eine Gegenbewegung geben.....das war doch sogar bei den ganzen Pleitefirmen der Fall....!



MFG!

[INFO2000]

Aktueller Kurs der EM.TV Aktie ohne Splits: 6,25 * 2 * 25 = 312,5 EURO oder auch 611,20 DM! Entscheiden Sie selbst!

MfG
INFO2000

[floriandm2000]

em.tv, willkommen im club der zocker!!!!!!! juhu

[haftcreme]

KURSZIEL EM-TV : 2-2,5 EURO!
..und damit immer noch zu hoch bewertet!

[Bundesbörti]

Panik ist fast immer ein schlechter Ratgeber und zeigt vielleicht aber, daß es evtl doch noch etwas tiefer gehen könnte, aber gar nicht, daß diese Masse sich irgendwie rational verhält!
Je niedriger der Kurs umso wahrscheinlicher wird auch ein strategischer Einstieg von Grossinvestoren! EM-TV ist nach wie vor ein sehr interessantes Unternehmen mit einer sehr guten Marktstellung!

[Catchup]

@gigaguru

ey,
ist ja echt fett, was Du da ablässt. hab irgendwie den Eindruck, Du blickst`s. Nee echt, das mein ich wirklich. Bist wohl in der Branche,hmm? Macht nicht`s. Ich hör` auf Dich. Morgen kauf` ich. Oder? Das soll ich doch, oder...

catchup

[soneva]

@all

gute Frage, wie weit fällt EM.TV?

ich habe zu € 10 erstmals seit Jahren wieder gekauft und werde jetzt zu € 6 wieder verkaufen. Hoffentlich gibt es einen Käufer.

Ab jetzt glaube ich bei EM.TV an gar nichts mehr. Die internen Probleme waren mir alle bekannt. Aber jetzt scheint alles aus. Andere Gesellschaften denken in einer solchen Situation an die Möglichkeit bei einer unsinnig niedrigen Bewertung eigene Aktien zurückzukaufen. Dass EM.TV dazu nicht in der Lage ist und Haffa mit Privatvermögen dazu offenbar nicht willens ist, sagt schon auch etwas aus. Das frühere Vorgehen, bei einem engen Markt den Kurs mit entsprechender Nachfrage aus dem Hintergrund hochzutreiben, funktioniert deshalb nicht mehr, weil das zu drehende Rad zu groß geworden ist.

Thomas Haffa wußte gar nicht, welche Geister er rief.

soneva

[germanasti]

Und solange EM.TV unter solch hohen Umsätzen täglich zweistellig verliert, bietet es die idealen daytradingchancen auf diesem schon optisch sehr niedrigen niveau.

und mit jedem Euro tiefer werden die 10 Cent-Marken wertvoller.

[NoggerT]

Hi NewBroker2,

eine Gegenbewegung wird auf jeden Fall kommen, doch
die Frage ist wann...
Man darf nicht vergessen, dass EM-TV letztes Jahr
ein Splitt 1:25 hatte, d.h. 25*6,75€=168,75€
Pleitefirmen liegen doch eigentlich im "einstelligen
Bereich".

Scherz beiseite, wenn ich mir die letzten Handelstage
so anschaue, kann es noch durchaus weiter Richtung
Süden gehen. Schlusskurs 6,25€, bei den Vorgaben
der Nasdaq wäre das gerade mal ein Abschlag von
4%. Ich persönl. positioniere mich in den Bereich
5-5,5€ um erste Positionen aufzubauen(intraday).



Hi Giga,

wünsche Dir viel Glück bei EM-TV, hoffe Du hast Dich
vorsichtig positioniert..
Es gibt immer noch "Abgabedruck", wahrscheinlich sind
noch nicht "alle" draussen.




Ciao

[elrigo]

Vielleicht bei 4 Euro, kommt eine Wende.

Die großen haben hier schon vorher die große Kohle
eingefahren, die kleinen werden wie immer die Zeche bezahlen.
Ich glaube auf jedenfall den großen Analysten kein Wort mehr.
Dieses dumme Gekuatsche und selbst nichts wissen geht einen
mächtig auf den Keks.
Man muß nur große Schnautze, und gutes Auftreten haben damit man die kleinen Anleger über Tisch ziehen kann.
Dass ist doch der moderne Analyst!!!!!!!!!!
Dieses gerede dann ...wenn Sie von Anfang dabei waren haben Sie immer noch 1000% so ein Blödsinn wer war denn von Anfang dabei????
Der ist doch heute auch ein Depp wenn er zuschaut wie sie zerbrügelt wurde.

[Distroia]

5€ ist noch zu teuer

Kapitalmassnahmen: August 1998:
* Aktiensplit 1:2 (Kapitalerhöhung aus Gesellschaftermitteln)
* Gez. Kapital DM 20.000.000,--
* Anzahl der aktien: 4 Mio Stk.
Dezember 1998:
* Kapitalerhöhung (gegen Bareinlage)
* Gez. Kapital DM 21.725.000
* Anzahl der Aktien: 4,345 Mio Stk.
August 1999:
* Aktiensplit 1:25 (Umstellung des gez. Kapitals auf Euro, Reduzierung des rechnerischen Nennwertes auf 1 Euro je Aktie, Kapitalerhöhung aus Gesellschaftermitteln)
*Gez. Kapital Euro 108.625.000,--
* Anzahl Aktien 108,625 Mio. Stk
November 1999:
* Kapitalerhöhung (gegen Bareinlage)
* Gez. Kapital Euro 119.487.500
* Anzahl Aktien 119,4875 Mio Stk.
Dezember 1999:
* Kapitalerhöhung (gegen Bareinlage, Ausübung von Wandelrechten)
* Gez. Kapital 121.953.500
* Anzahl Aktien: 121.953.500

[Enfantterrible]

hi leut

wenn firmen in den usa nur ne gewinnwarnung abgeben, dann steht der kurs am nächsten tag mit 40-50% im minus.
dagegen nimmt sich der kursverlusßt von em-tv noch sehr milde aus. inbesondere in hinblick auf die sich verdichtenden betrugsmomente.
ich persönlich habe und hatte nie ne em-tv-aktie, aber ich denke daß diesmal schluß mit lustig ist, da inzwischen schon zu viele firmen in offensichtlich betrügerischer absicht ihre schärflein ins trockene gebracht haben, wird mit em-tv nun ein exempel statuiert werden, daß darauf abzielt dieses unternehmen von der bildfläche verschwinden zu lassen, um den neuen markt wenigstens einen hauch von seriösität zurück zu geben. zumindest werden in zukunft fonds wie zur zeit sichtbar auch weiterhin ihr heil in der flucht suchen und diesen wert meiden wie die pest.

wie ich meine zu recht. die leute, die nun glauben hier noch zocken zu können, werden sich hoffentlich auch dabei noch ordentlich die finger verbrennen.

em-tv ist zu einem unwert schlechthin geworden.

[Prognose1]

Emissionskurs von EM-TV Splittbereinigt ist € 0,70, wenn ich richtig gerechnet habe.
Die Frage ist doch, ob nach der 25 % - Kirchbeteiligung und der anderen Stimmrechtsübertragung EM-TV nicht einfach zu einer Kirch-Tochter geworden ist. Außerdem hat EM-TV Intergrationsprobleme mit den eigenen TG, welche auch bei niedriger Bewertung des Unternehmens nicht behoben sind.
Letzte Frage: Was nimmt Kirch außer der Formel 1 noch aus dem Unternehmen ?

[Gigaguru]

Natürlich kann EM.TV noch weiter fallen, was dann allerdings bestenfalls börsenpsychologisch zu erklären wäre. Aktuell notiert der Wert bereits 95% unter dem Höchststand dieses Jahres. Die Deutsche Bank hat bekanntlich für fast eine Mrd. DM EM.TV-Aktien zum Kurs von 100 Euro als Gegenleistung für von der Bank an EM.TV übertragene Anteile an der Formel 1 erhalten! Man sollte allerdings in der Tat – was auch ich mache – zunächst erst einmal eine von mehreren vorgesehenen Tranchen platzieren. Dies hat den Vorteil, dass man bei weiter sinkenden Kursen nicht nur mehr Aktien für den gleichen Investitionsbetrag erhält, sondern ggf. das ursprünglich vorgesehene Investitionsvolumen aufgrund der noch attraktiver werdendenden Bewertung weiter erhöhen kann. Rein bewertungstechnisch betrachtet bekommt man EM.TV allerdings schon jetzt fast geschenkt.



Gigaguru

[rv_2011]

Also so einen Unsinn wie das Eingangsposting hab ich diese Woche zu EM.TV noch nicht gelesen. Gigaguru - Du disqualifizierst Dich endgültig.

Warum sollte irgend jemand mehr für die Aktien bezahlen als Kirch - und der hat ca. 5 Euro bezahlt.

Die Rechnung war schon zum Zeitpunkt der Aufstellung falsch - und da war das ganze Desaster vonEM.TV noch nicht bekannt. Der Kapitalmarkt schätzt ausweislich des Kurses der Wandelanleihe das Insolnenzrisiko mit ca. 50% ein. Unabhängig davon schwebt über dem Vorstand das Risiko eines Strafverfahrens. Und für einen solchen Schrotthaufen soll man noch mehr als das 15fache des Emissionspreises zahlen. Nee - ohne mich!

[Gigaguru]

Da hast Du falsch gerechnet, Prognose1: Der Emissionspreis von EM.TV (er betrug seinerzeit 34 DM) lag split- (Splits von 1:2 und 1:25) und eurobereinigt bei 0,35 Euro und die Erstnotierung bei 0,36 Euro!

Kirch hat übrigens 550 Mio. US-$ für einen Anteil von 17% an EM.TV gezahlt. Das entspricht umgerechnet etwa 25 Euro pro Aktie! Sicherlich ist ein Vergleich nicht direkt möglich, da es auch um interne Verrechnungen bezüglich der Formel1-Anteile und den Filmrechten ging sowie um die Übertragung von Stimmrechten, zudem kann ggf. noch nachverhandelt werden, die hier genannten 5 Euro entbehren aber jeder Grundlage.

Gigaguru

[suztoy]

Dieser Gigaguru scheint ja ein kompletter Anfaenger zu sein.
Alles,was den Boersenwert von emtv ausmachen koennte,ist auf
Kredit finanziert.Die Verbindlichkeiten von emtv betragen
ca.2,2 Mrd.
Das operative Kerngeschaeft ist ein Desaster.Der Q3 Umsatz
soll sich in der Hoehe von 35-36 Mill. bewegen,wohl ein Grund,sich
Umsatz dazuzukaufen.
Was wir wirklich sehen werden,ist unglaublich,betruegerisch
und vermutlich noch nie so dagewesen:
Nach maerchenhafter Steigerung des Boersenwertes wird dieser
benutzt,Beteiligungen einzukaufen.Diese werden dann fuer die
Haelfte (oder noch weniger) des Einkaufswertes an die Drahtzieher
(Kirch,Kloiber) verkauft,diese cleveren Jungs bekommen
Milliardengeschenke.Haffa ist vermutlich nur deren Marionette,dafuer
darf er auf seiner Yacht den Maxe machen.
Finanziert wird der spassige Deal u.a. von vielen,vielen
Anlegern (die mal wieder alle selbst schuld sind.
Falls Gigaguru diese Zusammenhaenge nicht durchschaut,sollten
wir ihn bedauern.
Falls doch,schlaegt er sich auf die Seite dieses KRIMINELLEN
Packs.

[mike.h]

@ An alle Basher und Möchtegern - Anal lysten !!!!!!!

leute lasst doch das geschmarre um werte von denen ihr mal so drei sätze mitreden könnt - da jede woche derart triviale statements gepostet werden werde ich mir nicht erneut die mühe machen und den anal ysten aus dem board die arbeit abnehmen ... seht selbst nach lasst die finger von werten bei denen ihr nicht durchsteigt (das darf doch nicht wahr sein ...) permanent dieses gesabber ...

wenn ihr nach umsatz recherchiert kauft plasmaselect etc. (huhuhu) oder geht auf die dax- oder mdax-werte dort sind derartige analysen eher angebracht ... meiomei ... das hält man echt nicht aus ...

EM.TV -wird wieder aufstehen,wie Phönix aus der Asche !!!!!!!!


gruß mike.h


Ps. gigaguru,

lass dich nicht unterkriegen.gegen dummheit kämpfen götter selbst,vergebens.

[suztoy]

mike.h
natuerlich befolgen selbst schlichte Geister wie du nicht
solche Ratschlaege,sonst koenntet ihr nicht mal eure Flatrate bezahlen.
(wir erinnern uns an IFO).
Wir koennen nur hoffen,dass emtv bald aus dem NM verschwindet
und den Weg frei macht fuer `ne wirkliche Entwicklung.
Das wird wohl ueberraschend schnell der Fall sein .

[rv_2011]

Soll ich wirklich die 5 Euro von Kirch noch mal vorrechnen:

Kirch erhält 33 Mio. Aktien aus KE + ca. 16 Mio. Stimmrechte von Haffa.
Er zahlt dafür keinen Pfennig (die 550 Mio. $ sind für den herausgekauften F1-Anteil!), sondern gibt dafür die zweite Junior-Hälfte, die maximal 300-400 Mio. wert ist.

[roger11]

@Suztoy

Gigaguru ist bei weitem kein Anfänger. Zwar leicht paranoid, aber das tut nichts zur Sache.
In den meisten Prognosen hat er Recht behalten. Sunburst, IFO, Metabox.......alles eingetroffen.

Trenne mal seine Vorhersagen von seiner Profilneurose, und Du wirst sehen, er ist weder Basher noch Pusher.

Roger

[mike.h]

@ sutztoy,

du arroganter affe,überschätze dich mal nicht.

wenn du wüsstest mit welchen summen ich an der börse agiere,würden dir wahrscheinlich sämtliche gesichtszüge entgleisen.

äußerungen wie deine eben,lassen nur einen schluß zu,du bist doof wie 10m feldweg.
wenn du keine nerven hast und auf kredit pokerst,bist du im falschen spielzimmer.

gruß mike.h

[roger11]

@mike.h

auch Du genehmige Dir mal nen Cognac. Tut gut, macht locker.

Roger

[suztoy]

Dass Gigaguru kein Anfaenger ist,weiss ich.
Sagt hier nur eins:Er hat immer noch kein Durchblick(denkt,
`n Wert,der so faellt,muss doch auch hochkommen) oder hat
halt fuer 6,xx gekauft und zittert.
Mike,ob du 500 oder 5 Mill. hast,spielt keine Rolle und
vor Geld hab ich keinen Respekt.Fest steht:
Du kriegst nicht mit ,was laueft.emtv wird sicher noch `ne
Weile zwischen 0 und 8 rumeiern und wer sich quaelen will,
kann mitspielen.
Das aendert nichts an dem oben gesagten.


Viel Spass

[ProfBingo]

@mike.h, du disqualifizierst dich ja selbst. Durch solche großkotzige Dummchen wie du einer bist, wird eine inhaltliche Diskussion zunichte gemacht. Spiele weiterhin mit deinem Monopoly-Geld im Kinderzimmer und lasse demnächst doch deine threads vom Papa kurzlesen.

[Lemmingpsychologe]

@mike.h
Du benötigst dringend Hilfe.
Herzlich willkommen

Thread: Biete kostenlose Sprechstunde für alle Lemminge und sonstige geistig Minderbemittelte

Es kann nur besser werden !

[roger11]

@Suztoy

Nu mal halblang.
5 Euro sind, gemessen an der noch bestehenden Marktkapitalisierung, unangemessen. Nix anderes meinte Giga.
Jetzt kommt aber der Punkt:
Der Kloiber wird den Teufel tun, einzugestehen, dass er die Haffas seinerzeit über den Tisch gezogen hat! Obwohl es stimmt!!! lol
400 Mill. als Rückkauf anzubieten ist natürich die klassische Daumenschraube. Wer mit dem Rücken zur Wnd steht..........


Hehe, verkauf das Papier, bevor hier der Insolvenzhammer kreiselt, oder biste irre?!?

Roger

[NoggerT]

Hallo Mike,

was spielt das für eine Rolle mit welchen Summen
man kauft ? Sind wie hier auf einen Basar, wo man
versucht den anderen zu überbieten ? Nein, meines
Achtens ist es ein "Gemeinschaftsboard", und da
spielt es keine Rolle.

mike h.:
wenn du wüsstest mit welchen summen ich an der börse agiere,würden dir wahrscheinlich sämtliche gesichtszüge entgleisen.

äußerungen wie deine eben,lassen nur einen schluß zu,du bist doof wie 10m feldweg.
wenn du keine nerven hast und auf kredit pokerst,bist du im falschen spielzimmer.

gruß mike.h


Bitte erspare uns diese Kommentare..


PS: Weisst Du überhaupt mit welchen Summen die
User hier spielen ?

[roger11]

@Nogger T

...springst ja an wie`n Diesel..........

[sieh]

Gigaguru als Anfänger zu bezeichnen, das ist jetzt aber wirklich eine Frechheit - gegenüber allen Anfängern!!!
Denn: Jeder muß irgendwann mal anfangen (ist dann also erstmal Anfänger), aber nicht jeder endet dann als Gigaguru...
Daß sich Leute noch über die Qualität seiner Aussagen streiten ist echt der Witz des Tages.
Sachen gibts...tststs....

Gruß

sieh

[NoggerT]

@roger,

wenn schon, dann wie ein Turbodiesel
Ist doch wahr, sowas kann ich einfach nicht ab..

[Gigaguru]

Ich bin hier und Bethlehem ist weit! Ich kenne die Pappenheimer bei WO sehr gut, mike.h, schließlich bin ich ja schon einige Zeit dabei und inzwischen wohl mit allen Wassern gewaschen. Deshalb führe ich auch keinen sinnlosen Kampf gegen die Dummheit, wie es die von Dir angesprochenen Götter offenbar vergeblich tun, sondern ignoriere diese Schwachköpfe (besser gesagt: ich ignoriere sie noch nicht einmal!) und gehe lediglich auf inhaltlich relevante Punkte ein.

Dazu gehört beispielsweise der Hinweis, dass Haffa lediglich die Stimmrechte übertragen hat, um Kirch eine Sperrminorität einzuräumen, nicht jedoch die Aktien (siehe such untenstehende vwd-Meldung). Ich bezweifle im übrigen, dass die übertragenen Junior-Rechte nur 400 Mio. Euro wert sind. Selbst dann entspräche das aber bereit 15 Euro pro Aktie (zusätzlich bekam Kirch dann noch die Stimmrechte). Ich hatte oben die 550 Mio. US-$ tatsächlich nicht ganz richtig zugeordnet, da sie die Gegenleistung für die Formel1-Anteile sind. Dies ist sicher weit weniger als der tatsächliche Wert, dafür hat man aber Kirch auch als strategischen Partner gewonnen. Aber auch unter Zugrundelegung des von Kirch gezahlten Preises für die Formel1-Rechte entspricht der bei EM.TV verbleibende Anteil somit über 600 Mio. Euro, was zwei Drittel der aktuellen Marktkapitalisierung sind. Zusammen mit den von Kirch erhaltenen etwa 615 Mio. Euro sind das alleine bereits mehr als die 1,1 Mrd. Euro langfristige Verbindlichkeiten. Junior ist zudem etwa 1 Mrd. Euro wert, hinzu kommen u.a. die Henson-Beteiligung. Ich erwähne zudem noch einmal, dass EM.TV in diesem Jahr 1,4 Mrd. DM Umsatz machen und einen Gewinn ausweisen wird!

Gigaguru


Kirch: Keine Option auf Erwerb von Haffa-EM.TV-Aktien

München (vwd) - Die Kirch-Gruppe, Ismaning, hat keine Option auf einen Erwerb von Aktien aus dem Besitz von Thomas Haffa, der derzeit 44 Prozent der EM.TV-Anteile hält. Der stellvertretende Vorsitzende der Kirch-Holding, Dieter Hahn, erläuterte: "Damit können wir in den nächsten Jahren auch keine Mehrheit an EM.TV erwerben." +++ Brunhild Stelter vwd/4.12.2000/bst/sei

4. Dezember 2000


Kirch-Gruppe erhält 16,74-Prozent-Anteil an EM.TV

Unterföhring (vwd) - Die Kirch-Gruppe wird künftig mit 16,74 Prozent an der EM.TV & Merchandising AG, Unterföhring, beteiligt sein. Wie EM.TV am Montag in einer Ad-hoc-Mitteilung im einzelnen berichtet, sichert sich der Medienkonzern seine Zukunft durch die strategische Partnerschaft mit der Kirch-Gruppe ab. Das Unternehmen beende damit die Phase der Unsicherheit und ergreife gleichzeitig die Chance, "mit einem starken Partner eine neue Qualität der Marktdurchdringung zu erreichen".

Die Vereinbarung sieht vor, dass EM.TV künftig 100 Prozent der Rechte an der international tätigen Junior-Bibliothek hält, die über 20.000 halbe Programmstunden Kinder- und Familien- Unterhaltung umfasst. Die Kirch-Gruppe als bisheriger Partner im Junior-Joint-Venture erhält dafür im Gegenzug nach einer Kapital-Erhöhung 16,74 Prozent an der EM.TV. Der Vorstandsvorsitzende und EM.TV-Gründer Thomas Haffa bleibt weiter größter Aktionär. Er überträgt der Kirch-Gruppe knapp acht Prozent seiner Stimmrechte, so dass diese 25 Prozent der Stimmrechte hält. Darüber hinaus erwirbt die Kirch-Gruppe 49 Prozent der EM-Anteile an der Formel 1. Die EM.TV hatte im Frühjahr 100 Prozent der Speed Limited gekauft und sich damit zu 50 Prozent an der SLEC beteiligt, der Holding- Gesellschaft, die sämtliche Rechte an der Formel 1 hält.

Die Kirch-Gruppe zahlt an EM.TV 550 Mio USD für die in der Speed Limited gehaltenen Anteile. Die Kirch-Gruppe wird Klaus Hallig in den Aufsichtsrat entsenden. Bereits Sonntagabend hatte EM.TV mitgeteilt, dass der bisherige stellvertretende Vorsitzende des Vorstands, Florian Haffa, seinen Rücktritt erklärt hatte. Der Vollzug der Einigung steht noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung der zuständigen Kartellbehörde. +++Sigrid Meißner

4.12.2000

[mike.h]

@ NoggerT,

nee,ist mir auch vollkommen wurscht.

eins steht fest,wenn alle looser deines kalibers sich aus den EM.TV - threads verabschieden würden,wäre schlagartig ruhe im stall.

dann würde dieses board auch nicht weiter mit endlos hirnlosen EM.Tv - threads zugemüllt in denen jeder alles weiss und schon immer gewußt hat.

und jetzt mach mich nicht weiter von der seite an und leg dich wieder hin.

[DerEisbär]

@mike.h

EM.TV -wird wieder aufstehen,wie Phönix aus der Asche !!!!!!!!

pass nur auf das du das feuer überlebst, welches der asche vorauszugehen pflegt

[NoggerT]

@Gigaguru,

traurig & zugleich niveaulos das von Dir zulesen:

Gigaguru:
Ich bin hier und Bethlehem ist weit! Ich kenne die Pappenheimer bei WO sehr gut, mike.h, schließlich bin ich ja schon einige Zeit
dabei und inzwischen wohl mit allen Wassern gewaschen. Deshalb führe ich auch keinen sinnlosen Kampf gegen die Dummheit,
wie es die von Dir angesprochenen Götter offenbar vergeblich tun, sondern ignoriere diese Schwachköpfe (besser gesagt: ich
ignoriere sie noch nicht einmal!) und gehe lediglich auf inhaltlich relevante Punkte ein.


Da fällt mir nicht zu ein. Ich will Dich vor "möglichen"
Verlusten warnen & Du pöpelst mich so von der Seite
an. Das zeigt wahrlich keine Stärke.
Brauchen die Diskussion hier auch nicht mehr zu vertiefen,
dafür ist mir die Zeit zu schade.


@mike.h,

wenn es Dir egal ist, dann protz hier nicht so rum.
Du hälst mich für einen Looser ? Danke, wie komm`
ich zu der Ehre ?
Du bist der allergrößte, dass wissen wir nun..lol



@ all,


die Diskussion ist ziemlich traurig, wenn man liest was
der Verfasser oben ablässt..

[NoggerT]

@all,

hier nochmal die Threadsüberschriften von unseren "Grossen Meister"
Thread 312439

Suche nach `mike.h` (User)


++++ G R E E N S P A N -- VOR - DER - A B S C H L U S S P R Ü F U N G ++++ 1 mike.h 06.12.00 18:51:42
+++ E M. T V -- O U T P E R F O R M E R -- FAIRER - WERT - 29,20 € - MORGAN STANLEY 13 mike.h 06.12.00 17:59:33
+++++++++ ENTWICKLER - VON - BSE-TETS - STEIGEN - IM - KURS ++++++++++ 1 mike.h 05.12.00 23:47:48
+++++ E U R O F I N S -- 100 MIO. DM - UMSATZ - DURCH - BSE-TESTS ++++++ 11 mike.h 05.12.00 21:01:43
++++++++ G R E E N S P A N -- S A N F T E - L A N D U N G - G E S C H A F F T ++++++ 10 mike.h 05.12.00 19:22:45
++++++ V O N - A K T I E N -- K E I N E - A H N U N G ?!?!?!?! +++++++ 6 mike.h 05.12.00 17:31:58
++++ E U R O F I N S - WKN - 910251 -- K U R S Z I E L -- 80 € -- KAUFEN !!!!! + 14 mike.h 05.12.00 16:28:39
+++++ E U R O F I N S -- WKN - 910251 --- E X P L O D I E R T - G E R A D E +++++ 1 mike.h 05.12.00 12:20:44
++++++++++ M A R K T E I N S C H Ä T Z U N G +++++++++++++ 1 mike.h 05.12.00 09:38:56
+++++ E U R O F I N S --- S C H U T Z - V O R -- B S E +++++ 4 mike.h 04.12.00 23:42:34
++++ +S D K - will rechtliche Möglichkeiten von EM.TV - Anlegern ausloten+++++ 2 mike.h 04.12.00 18:45:23
++++ E M.T V - KLEINAKTIONÄRE - FORDERN - U N T E R S U C H U N G ++++ 8 mike.h 04.12.00 18:13:48
+++ E M. TV -- PRÄZISIERT : GESAMTVERSCHULDUNG - LIEGT - BEI - 2,2 Mrd - DEM +++ 14 mike.h 04.12.00 16:42:36
+++ D S W -- PRÜFT - RECHTLICHE - SCHRITTE - GEGEN - E M. T V +++ 1 mike.h 04.12.00 15:06:41
++ EM.TV - BROKAT - INTERSHOP - WERDEN - IN- DER -KOMMENDEN - WOCHE - GUT - PERFORMEN 3 mike.h 04.12.00
10:19:16
++ EM.TV - CHEF - HAFFA - WILL - AM - MONTAG - GEWINNWARNUNG - ERLÄUTERN ++ 1 mike.h 03.12.00 18:34:05
+ BÄCKER - FRICK - DU - VOLLIDIOT !!! REICHT - EIN EM.TV-THREAD - NICHT ?! + 1 mike.h 03.12.00 15:25:13
++ EM.TV - Threads. -- BEENDET - DIESEN - SCHWACHSINN.- ES - GIBT - GENUG - DAVON ++ 3 mike.h 03.12.00 15:24:40
+++ E M. T V -- HIOBSBOTSCHAFT -- FÜR - DAS - DRITTE - QUARTAL - ERWARTET +++ 2 mike.h 01.12.00 19:23:16
++++ E U R O F I N S -- BERICHT - DRITTES - QUARTAL 2000 - UMSATZ + 51% +++ 4 mike.h 30.11.00 23:30:42
++ EM.TV -- VERKÜNDET - MÖGLICHERWEISE - AM - MONTAG - KIRCHEINSTIEG +++ 3 mike.h 30.11.00 19:02:35
++++ K I R C H -- NMMT - H A F F A - WIEDER - UNTER - SEINE - F I T T I C H E ++++ 1 mike.h 30.11.00 16:10:05
+++ NEUER-MARKT --- ANLEGER - ALLER - JUNK-AKTIEN - VEREINIGT - EUCH !! +++ 4 mike.h 30.11.00 15:29:28
+++ BEI - DEN - HAFFAS - NÄHREN - GERÜCHTE - DIE - GERÜCHTE +++ 3 mike.h 30.11.00 15:24:29
++ EM.TV --- QUARTALSZAHLEN - UND - PRESSEKONF. - MÖGLICHERWEISE - ERST - MONTAG +++ 2 mike.h 30.11.00
15:08:52
+++++ E M. T V ------ M O N T A G -- I S T -- Ü B E R N A H M E T A G !!!!! +++ 1 mike.h 30.11.00 09:56:26
++++ E M. T V --- ÜBERNAHME - DURCH - KIRCH-GRUPPE - SOLL - MONTAG - PERFEKT - SEIN + 4 mike.h 30.11.00
09:32:15
+++++++++ M E T @ B O X ------ V E R K A U F E N !!!!!!!!!!!!!!! +++++ 11 mike.h 29.11.00 19:52:51
+++ U S -- WRTSCHAFT -- NIEDRIGSTES - WACHSTUM - IN - VIER - JAHREN +++ 4 mike.h 29.11.00 16:17:57
+++ E M. T V -- ÜBERNAHME - DURCH - KIRCH - WAHRSCHEINLICH +++ 6 mike.h 29.11.00 16:17:28
++ K I R C H - ERWÄGT - V E R K A U F - VON - SPRINGER-ANTEILEN -WEGEN - E M. T V 2 mike.h 29.11.00 13:17:17
+++++++ E M. T V --- W A T C H L I S T +++++++ 3 mike.h 29.11.00 11:52:56
++++++ E U R O F I N S -- K A U F E M P F E H L U N G ++++++ 5 mike.h 28.11.00 13:13:18
+ NEMAX - ALL - SHARE - fairer Wert bei 1.000 Pnkten [ PRIOR ] + 14 mike.h 11.10.00 16:50:48
+++ O T I -- KAUFEN!!!! -- BERENBERG - BANK +++ 2 mike.h 05.10.00 12:35:36
++++ F O R T E C ---- ÜBERGEWICHTEN -- Kant VM ++++ 1 mike.h 29.09.00 15:17:50
+++ S E C -- GEGEN -- AKTIEN - PUSHER +++ 2 mike.h 23.09.00 12:35:59
++ SANOCHEMIA - GROSSE - ZUKUNFTSCHANCEN ++ 2 mike.h 22.09.00 20:27:02
++EM.TV: ENTWARNUNG - VON - DER - EU - KOMMISSION ++ 4 mike.h 22.09.00 14:30:40
++ WALL-STREET: TRENDWENDE - NACH - POLITIKERSTATEMENT ++ 2 mike.h 21.09.00 12:58:11
++TELEBÖRSE - GIGABELL - Investoren nur Briefkastenfirma ++ 3 mike.h 20.09.00 17:41:45
+++WICHTIG - für alle - besonders - NEUEINSTEIGER ! ! +++ 1 mike.h 20.09.00 13:08:48
++ O T I - ADHOC ++ O T I - ADHOC ++ O T I - A DHOC ++ 1 mike.h 19.09.00 09:09:02
W O -- FOLGENDE - THREAD´S - BITTE -- LÖSCHEN - USER - SANTACRUZ 3 mike.h 18.09.00 23:39:01
WO: Den Thread - Deutsche Bank empfiehlt OTI - KZ 60€ - löschen ++ 3 mike.h 18.09.00 10:26:52
++ BÖRSENLIEBLING --- E M. T V. ++ 1 mike.h 16.09.00 16:52:58
+++ W O : --- DEN - USER - ATSCHI - BITTE - SPERREN +++ 3 mike.h 15.09.00 20:16:14
+++ G G A B E L L ---- ALLES --- RAUUUUUSSSSS +++ 6 mike.h 15.09.00 15:47:37
+++ I N T E R S H O P ---- OUTPERFORMER +++ 1 mike.h 15.09.00 13:26:17
++ I N F O M A T E C - hat zweiten " Designated Sponsor" !! ++ 2 mike.h 14.09.00 23:09:02
++ LANG & SCHWARZ: Auch I N F O M A T E C hat zweite Chance verdient 2 mike.h 14.09.00 13:35:09
++ Bei - M E T @ B O X - spitzt sich die Lage zu ! ! ! ! ++ 5 mike.h 14.09.00 12:40:16
++INFOMATEC - wird ab heute von LANG & SCHWARZ- betreut ++ 2 mike.h 14.09.00 10:40:33
+++ Warum gerade O T I ? +++ 3 mike.h 13.09.00 18:39:16

[suztoy]

Eigentlich schlaf ich ja schon,,aber das:
Die Auspluenderung von emtv als Erfolg zu feiern,ist nicht
kriminell,aber bodenlos frech und dumm.Bernd,ick hoer dir
trapsen.
Auch Microguru wird diese Tatsachen nicht durch irgendwelche
Bewertungen aendern.Kirch dreht emtv schrottige Programme an
und erhaelt dafuer teuer bezahlte Beteiligungen.Wer das ver-
sucht,schoen zu reden,schlaegt sich auf die Gangsterseite.
Aber die Cleverles werden emtv als Leiche zuruecklassen,und
die,die noch Millionen Aktien loswerden muessen,haben das schon
laengst gesehen.

[Gigaguru]

Ich kann mich nicht daran erinnern, meine Ausführungen auf Dich bezogen zu haben, NoggerT. Ich kann Dich zwar nicht davon abhalten, dies auf Dich zu beziehen, allerdings warst Du nicht gemeint und eigentlich auch niemand speziell in diesem Thread, vielmehr war dies allgemein auf eine bestimmte Gruppe von WO-Usern gemünzt. Im übrigen sind tiefsinnige Erörterungen keine Pöbeleien!

Gigaguru

[NoggerT]

@giga,

dann ist ok., schliesslich hatte ich es auch nur gut
gemeint, trozdem verstehe ich nicht, wieso Du solche
Leute wie Mike verteidigst ?

[roger11]

Tja,...

[rv_2011]

@ gigaguru

Ich kann Deine Aussagen über Kirchs Kaufpreis nicht nachvollziehen:

"Ich bezweifle, dass die übertragenen Junior-Rechte nur 400 Mio. Euro wert sind":
Ich hatte von 400 Mio. DM gesprochen - und das ist noch hochgegriffen, dafür, dass die für die nächsten Jahre an Pro7 verkauft sind, aber noch abgeschrieben werden müssen. Wenn Du Dir die Zahlen anschaust, macht EM mit Junior Verlust!
Für die andere Hälfte hatte EM.TV seinerzeit 500 Mio. DM bezahlt. Dies war wahrscheinlich schon damals zu viel.

"Selbst dann entspräche das 15 Euro pro Aktie":
Kannst Du das bitte mal vorrechnen: Ich käme dann auf 400 Mio./33 Mio. = 12 Euro/Share. Wie gesagt: In Wirklichkeit muss man die Hälfte rechnen. Und dabei ist der Wert der Stimmrechte noch nicht berücksichtigt.
Wenn man die ca. 12 Mio. (ich hab noch mal nachgerechnet) Stimmrechte mit ca. 70 Mio. DM ansetzt (je 3 Euro), kommt man auf einen Nettopreis für Kirch von maximal 330 Mio. DM. Dies entspricht einem Preis von etwa 5,1 Euro.

Gruß, rv

[rv_2011]

Noch etwas:
"Ich erwähne zudem noch einmal, dass EM.TV in diesem Jahr 1,4 Mrd. DM Umsatz machen und einen Gewinn ausweisen wird! "

Dann weißt Du mehr, als der Vorstand. Vielleicht solltest Du bei der Firma eintreten.

Der Umsatz ist in etwa das, was nach den revidierten Prognosen noch übtig bleibt. Aber Gewinn? Woher soll der denn kommen?
EM.TV geht (noch) von 50 Mio. DM EBIT vor Goodwill aus, d.h. 50 Mio. DM vor ca. 150-300 Mio. Goodwill (in diesem Bereich sind die Schätzungen) und mindestens 200 Mio. Zinsen sowie Steuern.
Das macht unterm Strich nach meiner Rechnung einen Verlust von ca. 300-400 Mio. DM vor Steuern aus.

Du solltest Dir doch vor unqualifizierten Empfehlungen erst mal die AdHocs anschauen.

Gruß, rv

[Tschosef]

Aktueller Artikel:


EM.TV schockiert sogar Pessimisten

Katastrophales Geschäft im dritten Quartal – Kann
Kirch das Unternehmen retten?

Von Adrian Blum

Frankfurt

Die deutsche EM.TV & Merchandising hat selbst die
schlimmsten Befürchtungen übertroffen und einen katastrophalen
Zwischenbericht vorgelegt. Es hat sich herausgestellt, dass im
Kerngeschäft die Margen eingebrochen sind und dass sich der
Vorstand mit Akquisitionen übernommen hat, sowohl finanziell als
auch in Sachen Management-Kapazität. Was sich an der Börse
in den vergangenen Wochen und vor allem am Montag und
Dienstag abspielte, überstieg die Vorstellungskraft selbst vieler
skeptischer Marktteilnehmer (vgl. Zum Thema, Seite 2). Der
Kursrutsch seit dem Jahreshoch (119.50 Euro) auf jetzt rund 8
Euro entspricht einem Wertverlust von gut 15 Mrd. Euro oder
umgerechnet 24 Mrd.Fr.

Der neue Finanzchef Rolf Rickmeyer hat zu Tage gebracht, was
«wirklich» los ist. Um Liquiditätsengpässe zu vermeiden – falls es
nicht bereits dazu gekommen war –, wurden radikale
Massnahmen eingeleitet: Beteiligungen werden abgestossen und
Macht und Einfluss in der eigenen Gesellschaft
zurückgeschraubt. In beiden Fällen ist der deutsche Medienmogul
Leo Kirch, der Ziehvater von EM.TV-Gründer Thomas Haffa, der
Nutzniesser.

Margen brechen ein

Wie erwartet, hat EM.TV die Zahlen per Ende September lediglich
für die Einzelteile getrennt vorgelegt und nicht konsolidiert für den
Konzern (vgl. unten stehende Tabelle). Was jedoch nicht erwartet
wurde, ist die miserable Ergebnissituation. Dazu kommt, dass in
den Zahlen die Abschreibungen auf übernommene
Unternehmenswerte (Goodwill) nicht enthalten sind. Diese werden
auf 300 Mio. DM geschätzt, werden aber erst im konsolidierten
Bericht für das Gesamtjahr 2000 sichtbar sein. Frühere
Schätzungen setzten diese Grösse auf etwa die Hälfte an.

Schon der nicht konsolidierte Zwischenbericht ist düster. Die
ursprüngliche EM.TV allein hat bis Ende September mit einem
Umsatz von knapp 255 Mio. DM einen Verlust von 135 Mio. DM
geschrieben. Schockierend sind die Zahlen für das dritte Quartal:
Mit einem Umsatz von knapp 32 Mio. DM wurde ein Verlust von
fast 160 Mio. DM erzielt. Die Erklärung des Unternehmens ist
äusserst mager: «Das Ergebnis in dem traditionell schwächsten
Quartal wurde in der sehr konservativen Bilanzierung vor allem
durch Umsätze, die hinter den Erwartungen zurückblieben,
massgeblich beeinflusst.» Wie die Verluste im Einzelnen
entstanden sind und wie sie sich entwickeln werden, darüber wird
geschwiegen.

Auch die per 1.April zu 100% übernommene Jim Henson schreibt
rote Zahlen. Erfreulich dagegen präsentieren sich die Tele
München und die Formel-1-Gesellschaft SLEC. Just diese beiden
Gesellschaften verlieren für EM.TV jedoch an Bedeutung. Der
indirekte Anteil an SLEC wird von 50 auf 25,5% verringert. Das
Paket von 24,5% geht für 550 Mio.$ an die Kirch-Gruppe.
Gekauft hat EM.TV die 50% im Februar zu 1,65 Mrd.$ (712,5
Mio.$ in bar, den Rest in Aktien). Die Möglichkeit, dem
SLEC-Aktionär Bernie Ecclestone im Februar weitere 25%
abzukaufen, muss Haffa mangels Finanzkraft wohl fahren lassen.

Tafelsilber verkaufen

Die Kirch-Gruppe wird ausserdem den 50%-Anteil am
Junior-Gemeinschaftsunternehmen in eine direkte Beteiligung an
EM.TV (16,74%) über eine Kapitalerhöhung tauschen. EM.TV
muss aber weitere Beteiligungen verkaufen, auch Tele München
(Anteil 45%) steht zur Disposition. Ob der Einstieg von Kirch die
Zukunft von EM.TV gesichert hat, ist offen. Die
Ergebnisprognosen für das Gesamtjahr müssen auf unglaubliche
Weise zurückgeschraubt werden: Als Gewinn vor Zinsen und
Steuern sagt EM.TV für das Jahr 2000 nun nicht mehr 525 Mio.
DM voraus, sondern nur noch rund 50 Mio. DM, allerdings immer
noch vor Abschreibungen auf Goodwill. Unter dem Strich wird also
ein Verlust von mehr als 200 Mio. DM herauskommen. Da tröstet
es nicht, dass der prognostizierte Umsatz mit knapp 1,4 Mrd. DM
nur leicht nach unten revidiert wurde.

Auf welche Art und Weise und in welchem Zeitraum EM.TV aus
dieser Situation herauskommen will, ist völlig unklar. Eine
Voraussage, wie sich die Margen entwickeln könnten, fehlt. Es
hat den Anschein, dass die Lizenzen bei weitem nicht zu den
Preisen vermarktet werden können, die sich Thomas Haffa
vorgestellt hat. Vielleicht müssen ja Biene Maja, Kermit und all
die andern im Zeitalter von Pokémon, Playstation und Nintendo
ohnehin bald sterben.

Wie EM.TV nun weitere Rechte einkaufen will, ist angesichts der
angespannten Lage völlig offen. Die Zeiten, in denen der Manager
seine Geschäftspartner auf Luxusjachten in den Buchten vor
Cannes grosszügig bewirten und bezirzen konnte, sind vorbei.
Das Engagement von Kirch ändert nicht an den Problemen, die
offenbar im operativen Geschäft herrschen. Die Liquidität des
Konzerns sei sichergestellt, heisst es, die Verschuldung betrage
derzeit 2,2 Mrd. DM. Das Rätselraten um die tatsächliche
finanzielle und operative Situation wird aller Voraussicht nach bis
zur Vorlage des konsolidierten Berichts im kommenden Frühjahr
anhalten.

[Gigaguru]

Wie kommst Du eigentlich auf 33 Mio. Aktien, rv? EM.TV hat aktuell 143,64 Mio. Aktien ausständig. Die Kapitalerhöhung zugunsten von Kirch soll so hoch ausfallen, dass dessen Anteil anschleißend etwas weniger als 17% beträgt. Das entspricht 29 Mio. Aktien. O.k., rechnerisch kommt man dann auf 14 Euro, die ich großzügig auf 15 aufgerundet habe. Ich hatte mir im übrigen schon fast gedacht, dass Du 400 Mio. DM meintest. Das sollte man dann allerdings auch schreiben. So habe ich mir eben die realistischere Währung herausgesucht. Es ist natürlich nicht sachgerecht, den vermeintlichen Wertverlust der TeleMünchen jetzt auf alle Beteiligungen von EM.TV 1:1 zu übertragen. Ich bin nicht vom vermeintlichen und im übrigen nicht bekannten aktuellen Verkehrswert des Junior-Paketes ausgegangen, sondern vom Wirtschaftswert, der allerdings deutlich über 1 Mrd. Euro hinausgehen dürfte.

Angesichts der Risiken, die mit dem Formel1-Geschäft verbunden sind, halte ich den jetzt vorgenommenen Ringtausch für durchaus sinnvoll, da sich EM.TV jetzt wieder stärker auf seine eigentlichen Stärken konzentrieren kann und in der natürlich auch sehr aussichtsreichen Formel1-Vermarktung jetzt einen starken Partner an der Seite hat, der auch viele Türen öffnen kann. Es ist besser, wenn man mit Kirch kooperiert, als wenn man sich mit ihm im Krieg befindet. Es ist letztlich allerdings auch irrelevant, was Kirch letztendlich bezahlt hat, da er jetzt schließlich auch strategischer Partner von EM.TV ist. Rückschlüsse auf die weitere Kursentwicklung lässt das jedenfalls nicht zu. Die weitere Kursentwicklung wurde auch seinerzeit nur in geringem Maße dadurch tangiert, dass man mit einem Emissionspreis von 0,35 an die Börse ging und das nicht tangieren, da Kirch schließlich um mehr als 34.000% stieg.

Selbst unter Zugrundelegung Deiner 400 Mio. DM wäre das gesamte Junior-Paket aber alleine schon 400 Mio. Euro wert. Hinzu kommen die 0,6 Mrd. Euro der Formel1-Beteiligung, wenn man den von Kirch bezahlten Preis zugrundelegt. Dies zusammen wäre bereits mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung, die bei nur noch etwa 900 Mio. Euro liegt (in der Spitze waren es in diesem Jahr bereits über 17 Mrd. Euro).

Eine kurze Anmerkung zum Preis, den Kirch für den 25%-Formel1-Anteil bezahlen wird: Er bezahlt bekanntlich jetzt 550 US-$ an EM.TV, die diesen Anteil ihrerseits im Februar zu 356 Mio. US-$ in bar + 469 Mio. US-$ in eigenen Aktien übernommen hatten. Im Februar lag der Kurs der EM.TV-Aktie aber bei über 110 Euro, so dass etwa 4,25 Mio. Aktien gezahlt worden sein dürften. Dieses Aktienpaket ist zu derzeitigen Kursen gerechnet nur noch 26,5 Mio. Euro oder 23,5 Mio. US-$ wert. Unterstellt man einmal, dass EM.TV die 4,25 Mio. eigenen Aktien über die Börse zum jetzigen Kurs zurückkauft, hätte Kirch jetzt nur 380 Mio. US-Dollar zahlen müssen, damit EM.TV aus dem Geschäft +/-0 herauskommt. Tatsächlich wurde somit sogar ein rechnerischer Veräußerungsgewinn von 170 Mio. US-$ erzielt und zudem Kirch als Partner gewonnen!

Die Umsatz- und Gewinnprognose für das Gesamtjahr wurde übrigens vom Unternehmen vorgenommen (siehe die Ad hoc weiter unten). Demnach erwartet man einen Umsatz von 1,38 Mrd. DM, ein EBITDA von +260 Mio. DM und ein EBIT von +50 Mio. DM. Berücksichtigt man die Goodwill-Abschreibungen, ergibt sich in der Tat ein Verlust. Entscheidend ist aber, dass aus dem operativen Geschäft heraus Gewinne unter dem Strich erwirtschaftet werden, auch wenn es in einigen bereichen Probleme zu geben scheint. Firmenwertabschreibungen sind in diesem Zusammenhang nicht relevant. Wesentlich wird für die kommenden Jahre allerdings tatsächlich sein, dass die diesjährigen Gewinnrückgänge in verschiedenen Geschäftssparten sich als nicht nachhaltig erweisen und diesbezüglich ein wieder dynamischerer Wachstumspfad eingeschlagen werden kann.

Gigaguru



Ad hoc-Mitteilung

EM.TV-Konzern erreicht erwartetes Jahresergebnis nicht

Unterföhring, 01. Dezember 2000 - Die EM.TV & Merchandising AG erwartet, dass mit voraussichtlich circa 1,38 Milliarden DM der angestrebte Jahresumsatz um circa 2,7 Prozent knapp unterschritten wird und gleichzeitig das vergleichbare Umsatzergebnis des Jahres 1999 um das 3,3-fache übertroffen wird. Beim EBITDA und beim EBIT werden die Erwartungen nicht erfüllt. Mit circa 260 Mio. DM wird das angestrebte EBITDA um circa 60 Prozent unterschritten. Im Vergleich zu 1999 liegt das EBITDA jedoch um 18 Prozent höher.

Das EBIT beträgt voraussichtlich circa 50 Mio. DM im Vergleich zu den geplanten 525 Mio. DM. Im Jahr 1999 betrug es 153 Mio. DM. Hierbei sind Abschreibungen auf den Goodwill aus den Akquisitionen TMG, Jim Henson Company und 50 Prozent der SLEC (Formel 1) noch nicht berücksichtigt

Hauptursache für die Abweichungen sind das Verfehlen der geplanten Umsatzziele bei der EM.TV AG, geringere Margen und daraus resultierende Gewinneinbußen, die trotz der Mehrumsätze bei den Beteiligungsfirmen nicht kompensiert werden können.

Die Liquidität des Konzerns ist trotz der negativen Ergebniserwartung sichergestellt.

Rückfragen bitte an: EM.TV & Merchandising AG Dr. Michael Birnbaum/Marion Moormann Tel.: ++ 49 89 99 5000 Fax: ++ 49 89 99 500 111 [e-mail]

[Gigaguru]

In einem Satz meines letzten Statements hat es eine Satzverdrehung gegeben. Richtig sollte es heißen:

Die weitere Kursentwicklung wurde auch seinerzeit nur in geringem Maße dadurch tangiert, dass man mit einem Emissionspreis von 0,35 an die Börse ging. Der Kurs der Aktie stieg anschließend um mehr als 34.000%.

Gigaguru

[rv_2011]

@ gigaguru

Bei den 33 Mio. Aktien hab ich mich wohl verrechnet. Es sind wohl tatsächlich nur gut 29 Mio.

Dass Du 400 Mio. Euro Wert für das halbe Junior für realistisch hältst, ist allerdings bei den riesigen Verlusten gerade im alten Kerngeschäft nicht nachvollziehbar.
Und wieder hast Du "vergessen" vom EBIT die Zinsen abzuziehen. Außerdem: wenn Du Dich auf das operative Geschäft beschränkst, musst Du auch die Sondererlöse aus dem TM3-Verkauf rausrechnen. Ich kann beim besten Willen in diesem Jahr kein positives Ergebnis erkennen!
Allerdings lassen sich bei dem Zahlenchaos in der Firma keinerlei verlässliche Aussagen machen. Wie eine Ohrenzeugin berichtet hat, reichten während der PK am Montag Schätzungen der Verbindlichkeiten von 2,1 Mrd. bis 4,4 Mrd.

Unter Berücksichtigung der geringeren Aktienanzahl für Kirch ergibt sich also mit viel gutem Willen ein Kurs von 5,7 Euro.
Dabei ist das nach Einschätzung des Kapitalmarkts enorme Konkursrisiko nicht berücksichtigt.

Gruß, rv

[TMTVLER]

@ gigaguru

Was meinst Du werden wir die 12 Euro ín den nächsten Monaten sehen ? Oder lieber schnell raus bei 7 Euro ?

mfG

PS: Eine subjektive Meinung von Dir ist mir lieber als 10 Analystenstimmen. Denen glaubt ja eh keiner mehr, deshalb sollte man ja eigentlich wieder auf sie hören, oder.

[crapsmaster]

nix wie raus, der wert bricht bald wieder krass ein!!!

[Senkrechtstarter]

@crapsmaster
mach Dir doch nicht ins Hemd.

[TMTVLER]

Die Stimmungen in den Boards ist extrem schlecht. Jeder schreit verkaufen, verkaufen..die sind bald Pleite. Na wenn die breite Masse schreit sollte man antizyklisch denken.
Die glücklichen die heute bei den Tiefstständen gekauft haben, haben bereits 25 % Gewinn gemacht. Die haben bestimmt auch nicht auf die Downpusher hier im Board gehört.

[aktien_gnom]

@tmtvler
Ich bin ganz deiner Meinung und lass mich auch nicht verunsichern. Wenn man hier noch von verunsichern sprechen kann. Ich denke nicht, daß die EM.TV in den Konkurs geht, da immernoch von einer Marktkapitalisierung von 1,5 Mrd. gesprochen wird. Ich bleibe investiert und warte ab. Ein Aussteigen lohnt sich bei mir sowieso nicht mehr !!!

[nichtsteffie]

Ihr redet immer von dem Kirch-Deal, als ob der schon unter Dach und Fach ist. Der Deal ist nur vorläufig, abhängig von dem Urteil der Kartellbehörden und dem wahren Firmenwert von EM.TV.

Außerdem ist ebenso nicht klar, wieviel Geld tatsächlich fließen soll. (Für den Anteil von 16.47%)

[chosen]

@Nichtsteffi

Du sprichst mir aus der Seele. Ich wundere mich auch seit 2 Tagen, über welche Zahlen hier dauernd gemutmaßt wird. Der derzeitige Wert der Aktien ist überhaupt nicht kalkulierbar, weil sämtliche Bilanzen und Zahlen in einem schwarzem Loch enden.
Okay, wenn jemand sagt, der Wert ist für einen schnellen Zock gut, kann ich das ohne Rücksicht auf Zahlen und Bilanzen noch verstehen. Das Ganze aber irgendwo herleiten zu wollen, halte ich doch für aberwitzig.

Für meinen Teil lasse ich die Finger von solch instabilen Werten, bei denen doch nur wieder die Großzocker profitieren werden.

Gruß
Chosen

[Bruder Leichtsinn]

Wenn man sich die Dinger heute so anschaut liegt die Vermutung nahe daß die erst mal nach oben wollen, wenn auch nur kurzfristig. Wenn die Nasdaq mitspielt sehen wir heute noch Kurse die 1-1,5 Euro höher stehen.

[hasni]

Also über EMTV lässt sich wohl schwerlich etwas positives sagen, ausser das bei den jetzigen Superausverkaufspreisen, wo nahezu jeder zu jedem Preis aus der Aktie raus will, das Chance-Risiko - zumindestens aus meiner Sicht- ganz ausgezeichnet ist.
Kommt auch nur ein bisschen Kaufbereitschaft auf, steht der Kurs schnell wieder bei 10 euro, und auch auf dieser Basis gibt es vielen Neue Markt- Werte, die erheblich teurer bewertet sind als EMTV und bisher noch nie einen Pfennig verdient haben oder verdienen werden.
Sollte es mit Kirch gelingen, etwas wird er sich bei seinem Einstieg schon gedacht haben, den Laden wieder auf Vordermann zu bringen, könnten die jetzigen Kurse sogar ein Geschenk für die Käufer sein.

[chosen]

@hasni

Ups, da habe ich bei den vielen Zahlen wohl übersehen, dass EM.TV nach Abschreibungen und Zinsen etc. noch einen realen Gewinn erwirtschaftet hat ;-)

[nichtsteffie]

@hasni

na viel Spaß! Ich spiele lieber Lotto. LOL

[rv_2011]

Ich spiel zwar nicht Lotto - aber an der Aktie sollten sich derzeit nur angebrühte und erfahrene Daytrader versuchen.

Viel Spass!

[rehli]

was ist denn ein angebrühter trader?

[rv_2011]

Außerdem ists mir unheimlich, wenn alle paar Minuten ne 50.000-Stück-Order reinkommt.

Da kann ich doch nicht mithalten.

[Sommersprosse]

Wo sollen denn die 50.000 Stück Orders stehen? Im XTR nicht!
Heute kein Abgabedruck. Im Gegenteil, hier wird wieder massiv gekauft. In anbetracht der Futures eine beachtliche Leistung.

Bin auch angebrüht. Hab mal zu 6,25 gekauft. Kuck ma mal.

Eine angebrühte

[chosen]

Ich glaube ja eher, dass da einige Dicke noch abkassieren wollen, solange es noch ein paar Dummbacken gibt, die über 6 E bezahlen für den Schrott LOL

[chosen]

@Sommersprosse

Zu Käufern gehören doch nach meinen minimalen Erkenntnissen immer entsprechende Verkäufer, oder irre ich da ;-)

[Sommersprosse]

@choser,

da kaufen aber Grosse. So richtig Grosse. Nicht nur das der Abgabedruck eingesammelt wird, nein die legen sogar noch nach. Schöner Umsatz - sind bei 3,6 Mio im XTR. Und alles bei einem negativen Marktumfeld. Hui, bin absolut angebrührt. Kauf bei 6,60 noch ein paar. Kuck ma mal.

[Sommersprosse]

@choser,

auf deine Frage: natürlich!? Wiso die Frage?

[chosen]

@Sommersprosse

Na ja, dann muss doch offensichtlich auch jemand 3,1 Mio Aktien verkauft haben.

[rv_2011]

@ Sommersprosse

So funktioniert selektive Wahrnehmung: Du hast die großen Kauforders gesehen, ich hab 50.000er Verkaufsorders gesehen. Im ETR. Mehrfach.

Viel Glück!

rv

[auma]

Hey,

es ist immer das gleiche;
der Neue Markt ist und bleibt ein Risikogeschäft, einmal hopp und einmal top.
Nur das dieser Haffa uns Kleinanleger BEWUSST vera... hat,
daß steht doch inzwischen fest. Keiner konnte doch noch vor ein
paar Wochen mit diesen fast hoffnungslosen Zahlen rechnen.
Wenn ich nicht so dick drinnen wäre, wäre es die größte Freude
das EM-TV absolut pleite wäre und dieser Haffa als krimineller
Anlagebetrüger zu Rechenschaft gezogen würde(ein paar Jahre Haft usw)

[Sommersprosse]

@rv,

was für selektive Warnehmung? Es gab kaum 50.000 im XTR.

Mal 20.000 und 30.000. Ok. Aber wo sollen die 50.000 sein?

Und ich kleb heute schon den ganzen Tag im Handel von etv.

[chosen]

Oder so, wie rv sagt ;-)

[nichtsteffie]

@rv

Weißt Du wo Times / Sales abgeblieben ist? Wo finde ich die Verkäufe etc?

[chosen]

@Sommersprosse

Ich habe sogar kurz bevor du offensichtlich für 6,6 E rein bist eine Brieforder 130000 zu 6,6 gesehen. Da muss dir wohl was entgangen sein.

[Sommersprosse]

Ich seh nur den Handelsverlauf, also Einzelumsätze !!! Wo siehst Du einegegangene Orders? Danke!

[chosen]

Na ja, einzelne Orders ist vielleicht nicht korrekt ausgedrückt. Aber ich sehe schon, wenn bei Finanztreff auf der Briefseite 130tsd zu 6,6 verkauft werden sollen.

[rv_2011]

bid/ask sieht man z.B. bei Finanztreff.
Und da standen mehrfach glatte 50.000 im ask. Wenn das keine Einzelorder ist...

Leider hab ich auch keine möglichkeit, das komplette Orderbuch einzusehen. Aber das soll ja demnächst kommen...

[rv_2011]

@ nichtsteffie

Bei WO - weiß nicht. Im Daten-Nirwana.
Bei Finanztreff gibts die, allerdings 15 Minuten verzögert.

Gruß, rv

[Sommersprosse]

@rv
Vielen Dank für die schnelle Antwort. EUR 6,60 nicht ausgeführt.

[Germanist]

Ich kann Euch nach dem Vorliegen von jetzt zwei Analystenempfehlungen im Aktiencheck eine Antwort auf Euren Bewertungsstreit geben:

 
Wir haben gelernt, daß man Analysten allenfalls die Hälfte glauben kann. Am besten man macht von dieser Hälfte noch einen Mißtrauensabschlag von 50% sowie zusätzlich einen Sicherheitsabschlag von 20%.

Für EM.TV errechnet sich dann ein fairer Wert wie folgt:

Analyst 1: 29,20
Analyst 2: 8,90

Durchschnittswert 19,05 Euro abzgl 50% 9,53 Euro abzüglich 20% Sicherheitsabschlag ergibt den wahren Wert von

7,62 Euro für 1 Stück EM.TV

Grüße Germanist

[rv_2011]

@ Germanist

Der Haken ist, dass die Analyse von Analyst 1 zwar am 6.12. bei Aktiencheck aufgetaucht, aber offenbar bereits letzte Woche geschrieben wurde. Es findet sich darin keinerlei Hinweis auf die Ereignisse seit letztem Freitag.

Außerdem zitiert Börsenagent.de eine Analyse von ABN-Amro, die (wie ich bereits am Samstag) zu einem fairen Wert von 5 Euro kommen.
Legt man also Deine Rechnung mit aktuellen Studien zu Grunde, kommt man auf etwa 3 Euro.

Gruß, rv

[coolertyp]

hallo freunde und fans,

und es wird auf jeden fall wieder eine rakete zünden.
wkn und datum werden noch bekanntgegeben. wer dabei sein will, sollte sich anmelden mailto:[e-mail]

mfg der guru


PS: bitte, bitte keine dankes mail mehr senden! DANKE.

[HaDe]

@rv
Das gefällt Dir, was.....
immer schon hast Du es gewußt und nun genießt Du Deinen Erfolg..
so wie nichtsteffi...
Mann oh mann...Ihr beiden müßt irgenwann mal heftig Verlust gemacht haben
oder wo ist Euer Problem??
Alos ich geile mich nicht an den Verlusten anderer auf...ist mir wirklich
zu primitiv..

[rv_2011]

@ HaDe

Mir gefällt hier so gut wie gar nichts. Das EM.TV-Desaster (das auch meine Befürchtungen weit übertrifft) hat den ganzen Neuen Markt schwer geschädigt. Warum soll ich mich darüber freuen?

Du hast immer noch nichts verstanden. Solange Heerscharen von Lemmingen hinter Gurus wie Prior (der inzwischen nichts mehr davon wissen will), Förtsch (der ist auch merkwürdig ruhig geworden) oder Ochner herlaufen und das Märchen von der wunderbaren Geldvermehrung glauben (die nur kurzzeitig als gut getarntes Schneeballsystem funktioniert), wird sich nie so etwas wie Aktienkultur in Deutschland entwickeln.

Da ich ähnliches (wenn auch bei weitem nicht so schlimm) schon lange befürchtet habe, habe ich immer wieder gewarnt - nicht um Euch zu ärgern oder um billig einzusteigen und schon gar nicht, weil ich dafür bezahlt wurde (auch das wurde mir schon unterstellt). Nicht aus Menschenfreundlichkeit, sondern weil ich (zu Recht) Sorgen um völlig unbeteiligte (vor allem Medien-) Werte hatte, die tatsächlich schon lange durch das sich abzeichnende EM.TV-Debakel unter Druck geraten sind.

Von Schadenfreude bin ich jedenfalls weit entfernt. Allerdings wünsche ich mir, dass diese Firma so schnell wie möglich vom Neuen Markt verschwindet. Sonst wird sie noch lange den Aufschwung hemmen.

Gruß, rv

[Gigaguru]

Ich hatte weiter oben folgende Rechnung vorgestellt:

Kirch hat bekanntlich für den 25%-Formel1-Anteil 550 US-$ an EM.TV bezahlt, die diesen Anteil ihrerseits im Februar diesen Jahres zu 356 Mio. US-$ in bar und 469 Mio. US-$ in eigenen Aktien übernommen hatten. Im Februar lag der Kurs der EM.TV-Aktie bei etwa 110 Euro, so dass etwa 4,25 Mio. Aktien übertragen worden sein dürften (u.a. an die Deutsche Bank). Dieses Aktienpaket ist zu derzeitigen Kursen gerechnet nur noch 26,5 Mio. Euro oder 23,5 Mio. US-$ wert. Demnach hätte Kirch jetzt nur 380 Mio. US-Dollar zahlen müssen, damit EM.TV aus dem Geschäft +/-0 herauskommt. Tatsächlich wurde somit sogar ein rechnerischer „Veräußerungsgewinn“ von 170 Mio. US-$ erzielt und zudem Kirch als Partner gewonnen!

Anders ausgedrückt (auch an rv, der immer noch darauf besteht, Kirch hätte nur 5 Euro pro Aktie bezahlt): Kirch hat für das Aktienpaket von 4,25 Mio. jetzt umgerechnet mehr als 50 Euro pro Aktie bezahlt!

Gigaguru

[Fehlinvestition]

sorry, aber bist du nicht der gigadepp, der infomadegg gepusht hat?
wenn nicht dann vielmals sorry. wenn ja, melde dich lieber ab bei wo.

[ToskanaOskar]

Richtig Gigaguru diesen Aspekt scheint i.M. keiner zu betrachten. Auch das der Buchwert bei 14,xx liegt.


i.M. sind halt alle negativ zu EM.TV

Trotzdem muß man fairerweise sagen das EM.TV diesen Betrag einmalig abschreiben muß was das diesejährige Ergebnis verhagelt. Diese Abschreibung ist aber rein bilanzieller Natur. Im Grunde hat EM.TV Gewinn aus den Transaktionen gezogen.

Auch andere Deals wurden komplett mit Aktien bezahlt. TMG zu 100%, Henson größtenteils usw...

[nichtsteffie]

@alle

AUGEN AUF!

Kirch hat noch gar nix bezahlt, es ist noch kein Deal unterschrieben. Erst wird der wahren Firmenwert berechnet. Alles auf der PK-Gesagte war alles vorläufig und nach Aussagen des Kirch-Mannes Hahn, alles vorläufig. Schätzungsweise Ende Januar /Februar kann anscheinend alles berechnet werden. (16.47 %)

[nichtsteffie]

@Alle

Ja, das kommt davon, wenn Frau noch wach ist.

Der Deal ist schon zwar unterschrieben. Was ich meinte war die Höhe Transaktion, die sei noch nicht klar. Abgesehen davon ist der Deal abhängig von den Kartellbehörden.

Gute NACHT.

[rv_2011]

@ all (auch an unseren Ober-Gigagu, der schon wieder zusätzliche Nullen an den Wert von Em.TV zaubern will):

Der Deutschen Bank dürfte die Geschichte mit den EM.TV-Aktien noch lange sauer aufstoßen. Vor allem, wenn Haffa jetzt sinngemäß höhnt: Selber schuld, wer die Mondpreise gezahlt hat. Aber was hat das mit Kirch und dessen Aktienpreis zu tun? Kirch hat diese Preise doch nicht gezahlt?!

Der zahlt (wenn es bei den Ankündigungen bleibt) 550 Mio. USD für den halben F1-Anteil, und (über den Junior-Anteil) etwa 5 bis 6 Euro/Share für die Aktein und Stimmrechte.
Und ich bin überzeugt: auch das tut er nur zähneknirschend auf Druck seiner Gläubigerbanken, die wenigstens einen Teil der EM-Kredite noch retten wollen.
In den nächsten Monaten werden die restlichen werthaltigen Teile verscherbelt und die Bankkredite (teilweise) getilgt. Der Rest, einschließlich der Wandelanleihe, geht dann den Weg alles sterblichen.

rv

[rv_2011]

@ to

Dass der Buchwert derzeit weit über dem Marktwert liegt, zeigt, dass der Markt annimmt, dass der Buchwert viel zu hoch ist. Aber wussten wir das nicht schon? Sind die Abschreibungstricks nicht schon lange bekannt?
Mich würde nicht wundern, wenn der Buchwert drastisch korrigiert würde, sobald Rickemeyer erst mal in dem Zahlensalat durchblickt (also vielleicht im nächsten Jahresbericht). Die Zahlen von Freitag und Montag waren erst der Anfang.

In einem Punkt habt Ihr natürlich recht: EM hat nicht nur die "normalen" Aktionäre betrogen, sondern auch die Deutsche Bank, die JH-Family und Ecclestone. Die haben das allerdings frühzeitig erkannt und in den letzten Monaten versucht, zu retten, was zu retten ist. Weißt Du, ob die Deutsche Bank ihre Aktien noch besitzt?

Gruß, rv

[Gigaguru]

Hast Du eigentlich auch so große Töne gespuckt, als EM.TV noch 20mal so hoch bewertet war, rv? Ich habe es nicht verfolgt, aber ich vermute einmal, dass das nicht der Fall war. Jetzt, da das Kind im Brunnen liegt, hast Du alles schon immer gewusst. Bei 120 Euro hätte und habe ich die Aktie allerdings auch nicht angefasst, da die fragwürdigen Abschreibungspraktiken in der Tat bekannt waren. Leute wie Du haben allerdings auch bei 0,35 Euro zur Emission vor einem Einstieg gewarnt und dann bei 0,5 Euro zu Gewinnmitnahmen geraten, bevor der Kurs dann um über 30.000% gestiegen ist. Meine Rechnung hast Du indes ignoriert, weil sie nicht zu widerlegen und mit konkreten Zahlen unterbaut ist. Seit Eröffnung dieses Threads vor 2 Tagen ist EM.TV übrigens bereits um mehr als 30% gestiegen!

Gigaguru

[rv_2011]

@ gigaguru

Ich hab EM.TV seit fast 2 Jahren für eine gigantische Luftblase gehalten, hab das gesagt und hab mich oft genug dafür verprügeln lassen - allerdings lange Zeit im Consors-Board, seit ca. Juni ´00 auch hier häufiger.
Ich hab beim ersten Quartalsbericht Anfang Juli drauf hingewiesen, dass die Jahreszahlen wohl kaum zu erreichen sind. Ich bin sehr übel dafür beschimpft worden. (Ganz so schlimm wie bei Red Shoes wars nicht: da kamen ja sogar Morddrohungen).
Ich hab beim Halbjahresbericht noch vor Börsenbeginn(!), also ca. 30 Minuten nach Erscheinen als die ersten Taxen einen gewaltigen Kursanstieg signalisierten, auf die Unstimmigkeiten hingewiesen; als dann die im Laufe des Tages die Kurse fielen, erklärten alle Journalisten und Analysten, sie verstünden das nicht angesichts der hervorragenden Zahlen. Erst am nächsten Tag gabs in der Presse die ersten skeptischen Stimmen - obwohl für jeden, der Bilanzen lesen kann das Debakel damals schon klar erkennbar war. Aber das konnte ja wohl weder F.Haffa noch sein Bruder.

Das kannst Du alles nachlesen, wenn Du Dir die Mühe machen willst, die alten Threads durchzugehen. Wenn Du das damals nicht mitbekommen hast, dann reiß jetzt Dein Maul nicht so auf!

Gruß, rv

[rv_2011]

Noch was zu Deiner komischen Rechnung:

Diese Rechnung ist korrekt - und damit nicht widerlegbar. Das wäre genauso, wei wenn Du sagtest, Du hast mir nicht widerlegt, dass eins und eins zwei ist.

Die Schlussfolgerung im letzten Absatz ist aber falsch, weil das Aktienpaket der Deutschen Bank absolut nichts mit den beabsichtigten Transaktionen von Kirch zu tun hat.

Deine Rechnung hat nicht das geringste mit dem Aktienpreis zu tun, den Kirch bereit ist zu zahlen.

[Gigaguru]

Was Du aber offensichtlich nicht zu begreifen scheinst, rv, ist die Tatsache, dass es einen Unterschied macht, ob EM.TV bei 100, bei 50 oder wie jetzt bei 8 Euro steht. Man muss dann zwangsläufig seine Einschätzung der jeweiligen Börsenbewertung anpassen. Mir war auch schon lange klar, dass angesichts der Bilanzierung von EM.TV irgendwann das große Erwachen kommen musste. Eine Aufnahme in den Dax, die ja einmal diskutiert wurde, hätte die Blase sofort zum Platzen gebracht. Es ist auch wenig überraschend, dass irgendwann einmal Margendruck aufkommen musste. Allerdings hat EM.TV von den hohen Kursen ja auch sehr profitiert und dadurch erhebliche Werte geschaffen (siehe auch Henson und Formel1). EM.TV ist natürlich nicht das einzige Unternehmen, das diese Strategie erfolgreich praktiziert hat, während viele andere schon längst gescheitert sind. Bei denen ist die Offenbarung eingetreten, als die Kursentwicklung ins Stocken geriet und sich zeigte, dass bei weitem nicht alle getätigten Akquisitionen sinnvoll waren. Der Denkmalschutz, unter dem EM.TV lange zu stehen schien, ist jetzt halt auch aufgelöst worden. Nun kommt es darauf an, zu sehen, welche Werte tatsächlich da sind und was daraus künftig gemacht werden kann. Wie man die zukünftigen Perspektiven einschätzt, ist dann natürlich zum Teil Spekulation. An der Börse muss man aber kaufen, bevor alles restlos klar ist, sonst ist das bereits eingepreist und die Rendite haben andere eingestrichen.

Gigaguru

[Gigaguru]

DONNERSTAG, 07.12.2001

Kirch weist Gerüchte über mögliches Platzen des EM.TV-Deals zurück

Die Münchner Kirch-Gruppe hat Spekulationen über ein mögliches Scheitern des geplanten Einstiegs bei dem angeschlagenen Medienkonzern EM.TV zurückgewiesen. »An den aktuellen Gerüchten ist nichts dran«, erklärte ein Sprecher der KirchGruppe am Donnerstag in München. Es gebe einen unterschriebenen Vertrag.

Wie üblich bei derartigen Verträgen stünden noch Bewertungsgutachten aus. Der stark gefallene EM.TV-Börsenkurs habe keinen Einfluss auf das Geschäft mit EM.TV. Entscheidend sei für die Kirch-Gruppe vielmehr die eigene Bewertung der Programmrechte des Gemeinschaftsunternehmens Junior-TV.

Die EM.TV-Aktie war in den vergangenen Tagen von schweren Kursverlusten gezeichnet. Auch der am Montag bekannt gegebene Einstieg der Kirch-Gruppe bei der EM.TV Merchandising AG (München) hatte die Notierung nicht stabilisiert. In Börsenkreisen wurde spekuliert, dass der Deal noch zu viel Unsicherheiten enthalte. Auch hinter dem geplanten Rückverkauf der EM.TV-Beteiligung an der Tele München Gruppe (TMG) stünden noch viele Fragezeichen, berichtet das Marketing-Magazin w&v in seiner jüngsten Ausgabe. TMG-Mehrheitsgesellschafter Herbert Kloiber verfügt über eine vertraglich vereinbarte Option, das Paket zurückzukaufen. Vor allem über den Preis dürfte noch verhandelt werden. Kloiber hatte damals rund 800 Millionen Mark dafür bekommen.

Mehrere Privatanleger wollen EM.TV wegen vorsätzlicher Täuschung der Anteilseigner verklagen. Nach Einschätzung von Marktbeobachtern ist die Auswechslung des EM.TV-Chefs und Gründers Thomas Haffa nur noch eine Frage der Zeit.

[McAktie]

Ich gehe davon aus, dass Thomas Haffa zum 31.12.2000 seinen Hut nehmen wird.

Diese Meldung wird für mindestens 30 % plus gut sein. Und wenn der Kirch einen seiner fähigen Männer, die bereits Pro7 auf Vordermann gebracht haben, ans Ruder lässt, könnte es wieder hell werden am Horizont für EM.TV.

Ich sage das zugegebenermaßen eigennützig angesichts meiner zur Zeit fast wertlosen Calls.

Aber so absurd klingt meine These nicht, oder?

Mc

[chosen]

Diese Analyse der Situation leuchtet mir ein:

EM.TV verkaufen Datum : 08.12.2000
Zeit :12:36


Auch mit dem Einstieg von Kirch haben die Spekulationen um EM.TV. (WKN 568480) kein Ende, so die Analysten des Nice*Letter. Ganz im Gegenteil. Jetzt geht´s erst richtig los. Zum einen sei hierzu in Betracht zu ziehen, dass es wegen Fond-Verkäufen alle großen Neuer Markt –Titel erwischt habe, auch EM.TV sei keine Ausnahme. Zum anderen seien die Verrechnungsfehler in den Zahlen zum Halbjahr schon peinlich genug, jedoch habe ein neuer Finanzvorstand
zwangsläufig noch mehr aufdecken müssen. Nach Meinung der Experten des Nice*Letter sei der letzte Gewinnabsturz erst die Spitze des Eisberges gewesen.

Außerdem hätten viele Börsianer auf den Retter in der Not Kirch gehofft. Kirch sei aber nicht als Samariter für Aktionäre, sondern als knallharter Geschäftsmann bekannt, so die Experten von Nice*Letter. Kirch würde die Formel 1 – Rechte geschickt aus dem EM.TV-Imperium herausziehen, was
lediglich zeigen würde, wie es um den Ex Neuer Markt-Liebling bestellt sei. Nice*Letter bezeichnet dies als Offenbarungseid. Damit werde EM.TV auf jeden Fall weniger wert. Es sei lediglich eine Frage der Zeit (Wochen evtl. Monate), bis Analysten völlig neue 2001er und 2002er Gewinnreihen errechnen würden.

Man solle sich von zur Zeit günstigen KGVs nicht blenden lassen. Wenn die Zehntelung des Gewinns fortgeschrieben werde, würden KGVs von 8 vergessen werden müssen und wieder mit 100 leben, was bedeuten würde, dass man weiterhin in einem sehr hoch bewerteten Titel engagiert sei.

Unter diesen Aspekten würde die Frage aufkommen, warum Kirch EM.TV zum aktuellen Börsenkurs übernehmen sollte. Nicht weil er Haffa oder irgendeinem Aktionär einen Gefallen tun möchte, sondern weil er jetzt den Fuß so drin habe, dass ihn ein anderer Konkurrent nicht mehr reinbringt.

Nach Ansicht der Experten des Nice*Letter sei die Kapitalerhöhung nicht die „zweite Chance“ zum Einsteigen, sondern die erste zum Aussteigen gewesen. Diejenigen, die den Ausstieg verpasst haben, würden jetzt in Zeiten voll Gerüchten eine weitere Chance bekommen. Wenn das Theater der Abzockerei erst einmal offensichtlich werde, stehe schon die nächste Rutschpartie ins Haus.

Deshalb die Empfehlung der Analysten des Nice*Letter
„Verkaufen“.

[rv_2011]

Die Nice-Letter-Empfehlung leuchtet auch mir ein. Bis zu einer Klaerung der Situation (fruehestens mit den Jahreszahlen) ist EM.TV ein reiner Zockerwert.

In der Meldung bestaetigt Kirch die Geruechte: alles gilt nur vorbehaltlich einer Wirtschaftspruefung. Und was da rauskommt, weiss derzeit niemand, nicht einmal der Finanzvorstand von EM.TV. Und der Kaufpreis fuer die Aktien ist unabhaengig von Boersenkurs (d.h. es gibt keine Nachzahlung, wenn der Kurs steigt - aber eine Revision ist moeglich, wenn der Wirtschaftspruefer nen anderen Wert feststellt).


@ gigaguru

Deinem letzte Posting kann ich sogar weitgehend zustimmen: Jetzt muss man sehen, was noch an Substanz da ist. Da nicht einmal der Finanzvorstand dazu in der Lage ist, kann man nur grob schaetzen. Ich habe am Samstag einen fairen Wert von 5 Euro/Share vorgerechnet, Kirch ist offenbar zu einem aehnlichen Ergebnis gekommen, ABN-Amro auch. 15 Euro oder mehr sind IMHO irreal - zumal angesichts des immer noch manifesten Konkursrisikos. Und 5 Euro sind zwar nur 4% von 120 Euro, aber 0,35 Euro sind auch nur 7% von 5 Euro. Das harmonische Mittel (d.h. der Mittelwert in einem logarithmisch skalierten Chart) von 0,35 Euro und 120 Euro liegt bei 6,5 Euro.

Gruss, rv

[ToskanaOskar]

Tja rv da du ja offensichtlich Beruf, Familie und Freunde aufgegen hast um die ganze Welt über EM.TV aufzuklären kann einen man mal eine Meldung übersehen. Nein der Kirch Anteil wird sich nicht mehr erhöhen sondern höchstens vermindern nach dem üblichen Wertgutachten ;



Kirch: EM.TV-Beteiligung kann sich nach Wertgutachten verringern


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München (vwd) - Die am Montag bekanntgegebene Beteiligung der Kirch-Gruppe von 16,74 Prozent an der EM.TV & Merchandising AG, Unterföhring, kann sich nach Vorlage des endgültigen Wertgutachtens noch verringern. Eine Erhöhung des Anteils sei aber nicht vorgesehen. Dies sagte der stellvertretende Vorstand der Kirch-Holding, Dieter Hahn, am Montag in München. Thomas Haffa, der EM.TV-Vorstandsvorsitzende, ergänzte, dass der endgültige Kaufpreis noch nicht feststehe und noch ermittelt werde.

.....

+++ Brunhild Stelter vwd/4.12.2000/bst/sei

4. Dezember 2000, 12:58

---




und noch eine Einschätzung



EM.TV free-fall seen as overdone. Has time come to buy?
From Commentary


By Ned Stafford, europeFN
11:32 am, Frankfurt, 04-Dec-2000
5:32 am, New York

FRANKFURT -- I could be wrong here, and I am kind of nervous about writing this. But the free-fall of EM.TV Merchandising AG shares this morning (Dec. 4) strikes me as a classic example of a market move that is far, far overdone.

It`s almost as if EM.TV is about to be sucked down a black hole, and I don`t think this company deserves black hole status. And that usually is the best time to buy a stock.

EM.TV late Friday evening announced a profit warning, and shares this morning fell like a ton of bricks. At the session low of 10.95 euros, EM.TV was down 32.3% on the day and 90.4% from the closing high of 114.90 euros back in the glory days of February. (see EM.TV news wrap)

In my mind, today’s drop in EM.TV -- reminiscent of an outcast Neuer Markt companies like Gigabell AG, Infomatec AG and Teamwork Information Management AG -- makes absolutely no sense at all.

The profit warning Friday could not have been much uglier. The company revised down expected 2000 earnings before interest and taxes (EBIT) to around 50 million marks, compared with the previous forecasts of earnings of 525 million marks.

But it’s not as if the warning was a big surprise. Rumors were swirling about the market all last week, and EM.TV has had a string of double-digit percentage loss days.

This stock is now being priced at near start-up, dot-com levels. And EM.TV, although battered bloody and senseless, is not a cot-com stock. It is a proud company run by a proud man, Thomas Haffa, who founded the company in 1989. (See The Box: EM.TV and the battle of Thomas Haffa)

This is a company that despite all its problems, and it without a doubt has problems, was able to post sales in the first nine months of 254.9 million marks, albeit with earnings before interest and taxes (EBIT) of a negative 82.6 million marks.

But it has made a lot of purchases this year, such as a 50% stake in Formula One motor racing and the Jim Henson Company. As the company said in a statement this morning, "Costs include expenses for the integration and financing of acquisitions as well as risk provisions."

Additionally, Thomas Haffa has taken the painful step of removing his little brother, Florian Haffa, from his formerly powerful positions in the company. First, Florian Haffa was removed as EM.TV’s chief financial officer in October (see story) and today news came that he was removed as EM.TV’s deputy CEO.

And with news this morning that the huge German media empire of the Leo Kirch Group is coming on board as a strategic partner and minority stakeholder in EM.TV (including Formual One), you just have to believe that this company is close to having atoned for its sins.

And, with shares down 90.4% from the high, EM.TV has paid a very, very heavy price indeed.

I would bet money that the big boys, as we call the big fund managers and investment bank trading desks, are buying all the shares of EM.TV they can at current price levels.

[rv_2011]

@ to

Na, wieder voll bei EM investiert?

Nee - eine loechrige Blase laesst sich schlecht wieder aufblasen.

Die folgende Meldung ist von heute und zeigt, dass Kirch nicht bereit ist, bei steigendem Boersenkurs nachzulegen:
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DONNERSTAG, 07.12.2001

Kirch weist Gerüchte über mögliches Platzen des EM.TV-Deals zurück

Die Münchner Kirch-Gruppe hat Spekulationen über ein mögliches Scheitern des geplanten Einstiegs bei dem angeschlagenen
Medienkonzern EM.TV zurückgewiesen. »An den aktuellen Gerüchten ist nichts dran«, erklärte ein Sprecher der KirchGruppe am
Donnerstag in München. Es gebe einen unterschriebenen Vertrag.

Wie üblich bei derartigen Verträgen stünden noch Bewertungsgutachten aus. Der stark gefallene EM.TV-Börsenkurs habe keinen
Einfluss auf das Geschäft mit EM.TV. Entscheidend sei für die Kirch-Gruppe vielmehr die eigene Bewertung der Programmrechte des Gemeinschaftsunternehmens Junior-TV.
....
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Wenn fallende Kurse keinen Einfluss haben, dann doch wohl steigende auch nicht!

Der Kommentar am Montag ist ja wohl auch etwas ueberholt - ich kannte ihn uebrigens. Der Kommentator hatte ganz offensichtlich noch nicht nachgerechnet ...

Gruss, rv

[Gigaguru]

Sicherlich wird Kirch versuchen, die Formel 1 aus dem EM.TV-Konzern herauszulösen. Allerdings gebe ich zum einen zu bedenken, dass dies auch Ziel von EM.TV war, die ja diese Sparte eigenständig an die Börse bringen wollten, zum anderen ist EM.TV immer noch zu 25% und damit höher als Kirch beteiligt (der nur 49% der Anteile von EM.TV erhält) und verfügt nach wie vor über die Option für weitere 25%, es sei denn, Kirch habe sich auch diese unter den Nagel gerissen, was allerdings per Ad hoc hätte bekannt gegeben werden müssen, so dass ich davon ausgehe, dass EM.TV diese Option noch hat. Wenn es EM.TV zusammen mit Kirch als starken Partner gelingen sollte, die Formel1-Sparte zum Erfolg zu führen, handelt es sich hier eindeutig um eine Win-Win-Situation.

Kirch bestätigt keineswegs, dass alles nur vorbehaltlich einer Wirtschaftsprüfung erfolgt, sondern nur, dass der Wert des Junior-Pakets und des EM.TV-Konzerns insgesamt noch exakt bestimmt werden muss, ansonsten sind die Verträge definitiv unterzeichnet. Zu derzeitigen Kursen (etwa 8 Euro) wird das jetzt zur Disposition stehende 50%-Anteil von Kirch an dem Junior-Joint-Venture mit etwa 230 Mio. Euro taxiert, wenn man zugrundelegt, dass Kirch dafür im Gegenzug durch eine Kapitalerhöhung zu 17% an EM.TV beteiligt wird. Junior wäre demnach insgesamt fast 500 Mio. Euro wert. Wenn man den Ausführungen von rv glauben soll, ist Junior nur etwa die Hälfte wert. In diesem Fall bestünde für Kirch auch kein Anlass, neu zu verhandeln, höchstens für Haffa, dessen Verhandlungsposition derzeit allerdings nicht sonderlich gut sein dürfte. Ich hingegen bin der Ansicht, dass Junior deutlich mehr wert ist. Kirch wird aber trotzdem die Konditionen akzeptieren, da eine Gesamtbewertung zeigen wird, dass EM.TV deutlich mehr an Wert besitzt, als dies der aktuelle Börsenkurs reflektiert. Kirch wird sich dabei am Testat der Wirtschaftsprüfer orientieren, der Börsenkurs interessiert ihn nicht. Er will letztlich aber vor allem – in diesem Punkt stimme ich dem Nice Letter zu, wobei ich zu anderen Schlussfolgerungen komme – in erster Linie den Fuß in die Tür bekommen, was er wohl auch geschafft hat.

Bei konservativer Bewertung sind die Formel-SLEC-Beteiligung (mind. 600 Mio. Euro), Junior (etwa 600 Mio. Euro) und TeleMünchen (etwa 300 Mio. Euro) bereits 1,5 Mrd. Euro wert, hinzu kommen die Henson-Beteiligung und weitere Beteiligungen. Die Verbindlichkeiten liegen bei 1,1 Mrd. Euro, denen man den Zufluss an liquiden Mitteln durch Kirch für die 49%-Beteiligung an SLEC (etwa 615 Mio. Euro) entgegensetzen kann. Demnach ergibt diese Teilbewertung – ohne Berücksichtigung von Henson und den weiteren Beteiligungen und sonstigen Werten – bereits einen Substanzwert von etwa einer Mrd. Euro, was in etwa der aktuellen Marktkapitalisierung entspricht. Der gesamte Substanzwert von EM.TV dürfte indes weitaus höher sein, insbesondere aber der Wirtschaftswert, da in diesem Jahr (wenn man die nach unten korrigierten Zahlen heranzieht) immerhin Umsätze in Höhe von insgesamt 1,4 Mrd. DM generiert werden. Natürlich kann man über Zahlen immer streiten, jedenfalls werden die Wirtschaftsprüfer die Substanz des gesamten Unternehmens taxieren und dann wird man vermutlich klarer sehen. Die Börsenbewertung ist dann natürlich noch eine andere Sache. EM.TV dürfte jedenfalls auch künftig – sofern die Geschäftsentwicklung positiv verläuft – ein Börsenwert zugestanden werden, der um ein Vielfaches über dem Substanzwert liegt, da EM.TV kein „cash-burner“ ist. Vielmehr ist das Unternehmen in sehr attraktiven und letztendlich auch nachhaltig profitablen Zukunftsmärkten positioniert. Durch Kirch wird zudem die Professionalität der Unternehmensführung sicherlich nicht leiden – ganz im Gegenteil!

Gigaguru

[kly]

huu,

und wie paßt die gewinnwarnung von telemünchen in deine
rechnung ?

grüsse,
kly

[rv_2011]

Nur weil der GiGaGu mich falsch zitiert hat: ich bin von 400 Mio. DM fuer`s halbe Junior also von ca. 400 Mio. Euro fuer das ganze ausgegangen (was allerdings IMHO eher schmeichelhaft ist). Unter Beruecksichtigung der »Zugabe«, d.h. der ca. 12 Mio. zusaetzlichen Stimmrechte, kommt man damit auf 5 bis 6 Euro/Aktie.
Immerhin: von den 15 Euro ist er ja inzwischen abgerueckt. Allerdings verstehe ich ueberhaupt nicht seine Aussage »... da EM.TV kein Cash-Burner ist.« EM.TV ist einer der groessten Cash-Burner aller Zeiten. Wo ist das an der Boerse eingesammelte Geld denn geblieben? In diesem Jahr gibt es nach Zinsen hohe Verluste! Der Cash-Flow ist schon lange negativ. Vielleicht kann mich der gigagu ja mal aufklaeren, was er damit gemeint hat.

Ansonsten ist es muessig, hier rumzurechnen, solange niemand nix genaues weiss. Abgesehen von meiner sehr fruehen Rechnung vom Samstag, bei der ich die Groessenordnung doch sehr genau getroffen habe - mit Sicherheit besser als viele Analysten in den letzten Wochen , werde ich mich daran nicht mehr beteiligen, solange es nicht substanziell neue Informationen gibt.

rv

[Gigaguru]

Du sprachst von einem Wert des 50%igen Junior-Paketes von maximal 150 bis 200 Mio. Euro, rv! O.k., dies sind zwei Drittel des derzeitigen Werts zu Börsenkursen. Zum Zeitpunkt, als EM.TV den Deal mit Kirch bekannt gab, lag der Kurs der EM.TV-Aktie übrigens noch bei 20 Euro, während der Verhandlungen demnach noch deutlich darüber. Es ist aber so oder so müßig, was Kirch angeblich pro Aktie bezahlt haben soll, da man den Deal insgesamt sehen muss. Schlüsse auf den Wert von EM.TV und die weiter Entwicklung der Aktie lässt dies ohnehin nicht zu. Kirch sagt im übrigen ja selbst, dass der Wert von Junior noch genau taxiert werden muss, insofern würde auch ich vorschlagen, dass man das Ergebnis der anstehenden Bewertung einmal abwarten sollte. Die Börse wird aber definitiv nicht so lange warten, da hier unabhängig davon vollendete Tatsachen durch den Markt geschaffen werden!

Gigaguru

[rv_2011]

Hier die relevanten Postings dazu, damit sich jeder ein Bild machen kann. Meine Rechnung mit 5-6 Euro je Aktie basiert auf der optimistischen Annahme von 400 Mio. DM fuer den halben Anteil. Urspruenglich war ich von nur 300 Mio. ausgegangen.

Als die Verhandlungen liefen, stand der letzte Boersenkurs in der Tat bei ca. 17 Euro (nicht 20). Unabhaengig von diesem Kurs ist Kirch aber offenbar zu einer aehnlichen Bewertung gekommen wie ich am Samstag. Mit 17 Euro wurden die Aktien ganz gewiss nicht bewertet.

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Zunaechst ein Posting von Dir aus diesem Thread:

von Gigaguru 07.12.00 00:51:10 3812314677
EM.TV+MERCHANDI.O.N.

Ich bin hier und Bethlehem ist weit! Ich kenne die Pappenheimer bei WO sehr gut, mike.h, schließlich bin ich ja schon einige Zeit
dabei und inzwischen wohl mit allen Wassern gewaschen. Deshalb führe ich auch keinen sinnlosen Kampf gegen die Dummheit, wie
es die von Dir angesprochenen Götter offenbar vergeblich tun, sondern ignoriere diese Schwachköpfe (besser gesagt: ich ignoriere
sie noch nicht einmal!) und gehe lediglich auf inhaltlich relevante Punkte ein.

Dazu gehört beispielsweise der Hinweis, dass Haffa lediglich die Stimmrechte übertragen hat, um Kirch eine Sperrminorität
einzuräumen, nicht jedoch die Aktien (siehe such untenstehende vwd-Meldung). Ich bezweifle im übrigen, dass die übertragenen
Junior-Rechte nur 400 Mio. Euro wert sind. Selbst dann entspräche das aber bereit 15 Euro pro Aktie (zusätzlich bekam Kirch dann
noch die Stimmrechte). Ich hatte oben die 550 Mio. US-$ tatsächlich nicht ganz richtig zugeordnet, da sie die Gegenleistung für die
Formel1-Anteile sind. Dies ist sicher weit weniger als der tatsächliche Wert, dafür hat man aber Kirch auch als strategischen Partner
gewonnen. Aber auch unter Zugrundelegung des von Kirch gezahlten Preises für die Formel1-Rechte entspricht der bei EM.TV
verbleibende Anteil somit über 600 Mio. Euro, was zwei Drittel der aktuellen Marktkapitalisierung sind. Zusammen mit den von Kirch
erhaltenen etwa 615 Mio. Euro sind das alleine bereits mehr als die 1,1 Mrd. Euro langfristige Verbindlichkeiten. Junior ist zudem
etwa 1 Mrd. Euro wert, hinzu kommen u.a. die Henson-Beteiligung. Ich erwähne zudem noch einmal, dass EM.TV in diesem Jahr 1,4
Mrd. DM Umsatz machen und einen Gewinn ausweisen wird!

Gigaguru

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Aus Thread: EM.TV - fairer Wert 5 Euro (vom 2.12.00!). Da hatte ich in der Tat 300 Mio. DM angesetzt, was aber immer noch mehr ist als die Haelfte von 500 Mio., allerdings weniger als ein Drittel von Deiner Schaetzung . Wenn man die letzten Meldungen hoert, hab ich TMG allerdings zu hoch angesetzt.

von rv 02.12.00 23:50:18 3812289569
EM.TV+MERCHANDI.O.N.

Nachdem jetzt mit der gestrigen Adhoc ein grober Richtwert für die Jahreszahlen vorliegt, kann man eine grobe Rechnung wagen,
was das Unternehmen Wert ist.

Anteilige Zahlen der Beteigungen aufs ganze Jahr gerechnet ca.
TMG: Jahresumsatz ca. 200 Mio., EBIT ca. 20 Mio.
JH: Umsatz 220 Mio., EBIT -40 Mio.(zeitanteilig: 165/-30)
F1: Umsatz 800 Mio., EBIT 350 Mio. (zeitanteilig: 550/250)
Rest: Umsatz 385 Mio., EBIT -210 Mio.
-------------------------------------
Summe: Umsatz 1300 Mio., EBIT 50 Mio.
Finanzergebnis -300 Mio. (allein F1 -180 Mio.)
Verlust vor Goodwill und Steuern: ca. 250 Mio.
Verlust vor Steuern ca. 400 Mio.
______________________________________________________

Bewertung der einzelnen Teile:

TMG: profitabel, aber keine sonderliche Fantasie: 500 Mio.
JH: nicht profitabel, aber Cross-selling-Möglichkeiten: 300 Mio.
F1: 4 Mrd. (schuldenfrei gerechnet)
Rest: Das Geschäft ist offenbar ausgelutscht. Die Einnahmen gehen zurück; die Kosten (Abschreibungen) bleiben. Restwert des
Junior-Pakets 300 Mio., Rest 200 Mio.

Macht in der Summe 5,3 Mrd.
Dagegen stehen Schulden von 3,9 Mrd. (incl. anteilige Schulden der Beteiligungen, davon F1 ca. 1,5 Mrd)

Bleibt ein Firmenwert von 1,4 Mrd. DM, also ca. 10 DM oder 5 Euro je Aktie. Dies ist immer noch mehr als der 10fache
Emissionspreis.

-------------------------------------------

Dies ist natürlich eine sehr grobe Rechnung auf der Basis der verfügbaren Zahlen; fehlende Zahlen wurden anhand der vorhandenen
extrapoliert.
Nach Angaben des Spiegel ist Kirch bereit für die Anteile der Haffas ca. 1,2 Mrd zu zahlen, was einem Firmenwert von 2,3 Mrd. oder
knapp 8 Euro je Aktie entspricht. Er scheint also immer noch bereit zu sein, einen Bonus zu zahlen.

2.11.00, rv

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Aus diesem Thread:

von rv 06.12.00 23:57:10 3812314506
EM.TV+MERCHANDI.O.N.

Soll ich wirklich die 5 Euro von Kirch noch mal vorrechnen:

Kirch erhält 33 Mio. Aktien aus KE + ca. 16 Mio. Stimmrechte von Haffa.
Er zahlt dafür keinen Pfennig (die 550 Mio. $ sind für den herausgekauften F1-Anteil!), sondern gibt dafür die zweite Junior-Hälfte,
die maximal 300-400 Mio. wert ist.
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von rv 07.12.00 08:23:12 3812314998
EM.TV+MERCHANDI.O.N.

@ gigaguru

Ich kann Deine Aussagen über Kirchs Kaufpreis nicht nachvollziehen:

"Ich bezweifle, dass die übertragenen Junior-Rechte nur 400 Mio. Euro wert sind":
Ich hatte von 400 Mio. DM gesprochen - und das ist noch hochgegriffen, dafür, dass die für die nächsten Jahre an Pro7 verkauft
sind, aber noch abgeschrieben werden müssen. Wenn Du Dir die Zahlen anschaust, macht EM mit Junior Verlust!
Für die andere Hälfte hatte EM.TV seinerzeit 500 Mio. DM bezahlt. Dies war wahrscheinlich schon damals zu viel.

"Selbst dann entspräche das 15 Euro pro Aktie":
Kannst Du das bitte mal vorrechnen: Ich käme dann auf 400 Mio./33 Mio. = 12 Euro/Share. Wie gesagt: In Wirklichkeit muss man die
Hälfte rechnen. Und dabei ist der Wert der Stimmrechte noch nicht berücksichtigt.
Wenn man die ca. 12 Mio. (ich hab noch mal nachgerechnet) Stimmrechte mit ca. 70 Mio. DM ansetzt (je 3 Euro), kommt man auf
einen Nettopreis für Kirch von maximal 330 Mio. DM. Dies entspricht einem Preis von etwa 5,1 Euro.
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von rv 07.12.00 11:44:52 3812316100
EM.TV+MERCHANDI.O.N.

@ gigaguru

Bei den 33 Mio. Aktien hab ich mich wohl verrechnet. Es sind wohl tatsächlich nur gut 29 Mio.

Dass Du 400 Mio. Euro Wert für das halbe Junior für realistisch hältst, ist allerdings bei den riesigen Verlusten gerade im alten
Kerngeschäft nicht nachvollziehbar.
Und wieder hast Du "vergessen" vom EBIT die Zinsen abzuziehen. Außerdem: wenn Du Dich auf das operative Geschäft beschränkst,
musst Du auch die Sondererlöse aus dem TM3-Verkauf rausrechnen. Ich kann beim besten Willen in diesem Jahr kein positives
Ergebnis erkennen!
Allerdings lassen sich bei dem Zahlenchaos in der Firma keinerlei verlässliche Aussagen machen. Wie eine Ohrenzeugin berichtet
hat, reichten während der PK am Montag Schätzungen der Verbindlichkeiten von 2,1 Mrd. bis 4,4 Mrd.

Unter Berücksichtigung der geringeren Aktienanzahl für Kirch ergibt sich also mit viel gutem Willen ein Kurs von 5,7 Euro.
Dabei ist das nach Einschätzung des Kapitalmarkts enorme Konkursrisiko nicht berücksichtigt.

Gruß, rv

[Infomatek]

Gayguru,

Du bist und bleibst ein idiot.

KEINEN interessiert es, ob die Marktkapitalisierung bei EM.TV dem Substanzwert des unternehmens entspricht. EM.TV ist eine AG und bei einer AG interessiert das vermögen nicht, nur die Liquidität. Da hat es schon größere Unternehmen gegeben, die trotz eines hohen vermögens in der Bilanz pleite gingen, weil sie illiquide wurden.


Zudem ist die EM.TV-Story vorbei. KEINER glaubt mehr an die Haffas, an solche Autohändler. EM.TV ist mehr Schein als Sein, wie übrigens auch deine Beiträge.


Infomatek

[HaDe]

@rv
Immerhin hast Du sachlich und ohne Emotionen geantwortet..
dafür meinen Respekt und eine (Teil)- Entschuldigung ;-)

[Gigaguru]

Im folgenden eine Analyse zu EM.TV von breitmauulfrosch_2000 vom April diesen Jahres, die zwar inzwischen fast prähistorisch ist, jedoch viele interessante Informationen enthält und einerseits denjenigen, die die Entwicklung des Unternehmens in der Vergangenheit nur am Rande verfolgt haben, einen guten Überblick gibt, andererseits eine nüchterne Bestandsaufnahme und seinerzeitige Einschätzung des Unternehmens wiedergibt, die nicht – wie das derzeit der Fall ist – primär eine Ansammlung von perfiden Besserwissereien enthält, die einzig und allein suggerieren sollen, dass EM.TV totaler Schrott ist und immer war, was diese Leute selbstverständlich auch schon immer gewusst zu haben vorgeben:


von breitmaulfrosch_2000 23.04.00 16:32:43 840548

breitmaulfrosch`s Analysen - Teil 4: em.TV & Merchandising AG



em.TV&Merchandising AG

Betastr. 11
85774 Unterföhring
Telefon: [phone]
Fax: [phone]
WWW: http://www.em-ag.de
eMail: [e-mail]


Gezeichnetes Kapital: 131.087.462 Euro
Aktionärsstruktur: Familie Haffa 51 %, Streubesitz 49 %
WKN 568480
Aktienkurs (EDE): € 74,99 (20.04.2000, 17:45)
Marktkapitalisierung: € 9,83 Mrd.


Unternehmensbereiche und Entwicklung

Zu den Aktivitäten der EM.TV & Merchandising AG und ihrer Tochterfirmen zählen die Produktion und der Handel von und mit Fernsehprogrammen sowie die Vermarktung der daraus resultierenden Urheberrechte (Merchandising). Ergänzend vermarktet die Gesellschaft herausragende Events und Großereignisse sowie die Logos und Namen populärer Entertainer und Künstler. Aufgrund der spezifischen Verbindung der Bereiche TV und Merchandising sowie den Synergieeffekten, die sich aus der Zusammenarbeit zwischen den Medienunternehmen, der Industrie und der EM-Gruppe ergeben, sieht sich die EM.TV & Merchandising AG in der Lage, eine Lizenz z.B. für ein TV-Programm, einen Event oder einen Künstler außerordentlich effizient zu vermarkten. Zudem ist die EM-Gruppe darauf spezialisiert, alle Formen der audiovisuellen Unterhaltung miteinander zu verbinden und alle Aspekte der späteren Vermarktung bereits bei der Produktion eines TV-Programms bzw. der Konzeption eines Events einzubinden. Mit dieser Strategie hat sich die EM.TV & Merchandising AG zum größten unabhängigen Merchandiser und zu einem der bedeutendsten Anbieter von TV-Kinderprogrammen in Europa gemausert. Im Geschäftsjahr 1998 nahmen die Umsätze im Bereich TV-Lizenzen (Schwerpunkt Zeichentrickserien) auf 26,3 (i.V. 10,8) Mill. DM zu. Diese Entwicklung wird darauf zurückgeführt, dass umfangreiche Vertragsabschlüsse mit internationalen Fernsehstationen getätigt werden konnten. Die Sparte Merchandising kam auf 36,6 (15,7) Mill. DM voran. Als erfolgreichste Themen bezeichnet der Vorstand dabei die Kinderklassiker Sesamstrasse, die Kermit Collection und Jim Knopf - auch Themen wie Unser Sandmännchen und Skitty gehören zu EM.TV. Zukunftsweisend war der Erwerb der weltweiten exklusiven Vermarktungsrechte an der Weltausstellung EXPO 20000 in Hannover. Jede Mütze, jedes T-Shirt und jedes Buch mit dem EXPO 2000 Label bzw. dem Maskottchen Twipsy sind lizenzpflichtig. Von dem im Zuge des Börsengangs gestiegenen Bekanntheitsgrad im In- und Ausland hat das Unternehmen 1998 profitiert. So konnten z.B. Koproduktionen mit Sony Wonder, Télé Images und der spanischen LUK International realisiert werden. Mit dem Geld der neuen Aktionäre wurden eine Reihe von Akquisitionen getätigt. So wurde eine 50prozentige Beteiligung an der Igel Spielzeug GmbH erworben. Diese Gesellschaft repräsentiert heute den neuen Bereich Consumer Products, der 1998 rund 18,5 Mill. DM zum Konzernumsatz beitrug. An der Tabaluga GbR hält EM.TV einen Anteil von gut 36%

Kerndaten der Unternehmensgeschichte

1989 Gründung der EM-Entertainment Merchandising, Film und Fernseh GmbH durch Thomas Haffa
Erfolgreiche Vermarktung der Zeichentrickserien Alfred J. Kwak und Teenage Mutant Hero Turtles
1990 Übertragung der Merchandisingrechte von dem Spielehersteller Nintendo, dem Deutschen Sportbund
sowie den Hanna-Barbera-Studios
1991 Verlegung des Firmensitzes nach Unterföhring
Gründung von EM-Creative
Vermarktungsbeginn der Sesamstrasse
1992 Unterzeichnung des ersten Koproduktionsvertrags für die Zeichentrickserie Blinky Bill
Beginn der Vermarktung der World Wrestling Federation
1993 Unterzeichnung des Koproduktionsvertrags für die Zeichentrickrealisierung von Tabaluga
1995 Vermarktungsbeginn des Münchner Oktoberfests
Vermarktung der TV- und Merchandisingrechte an Sailor Moon
1996 Gründung der Produktionstochter HaffaDiebold (Twipsy, Lapitch)
Vermarktung der Eishockey WM in Wien
1997 Vertragsunterzeichnung über exklusive Vermarktung der Merchandisingrechte der EXPO 2000
Hannover
Beginn der Vermarktung der Kermit Collection
1998 Beginn der internationalen Expansion mit Niederlassungen in Frankreich, Spanien, Israel und China
1999 50-prozentige Beteiligung an der Igel Spielzeug GmbH (heute: Junior.toys GmbH)
Unterzeichnung des Junior.TV-Vertrags über 24.000 halbe Stunden Zeichentrickprogramm


Fundamentaldaten

Umsatz
1999 317,1 Mio. DM
1998 81,44 Mio. DM
1997 26,50 Mio. DM
1996 16,72 Mio. DM

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
1999 150,0 Mio. DM
1998 30,41 Mio. DM
1997 4,69 Mio. DM
1996 -1,35 Mio. DM

Jahresüberschuss
1999 47,63 Mio. DM (1.Hj.)
1998 9,60 Mio. DM
1997 1,16 Mio. DM
1996 -1,40 Mio. DM

Ergebnis je Aktie nach DVFA
1999 1,02 DM
1998 0,16 DM

Gewinnschätzungen von Analysten
1999 min. € 0,37, max. € 0,73, Schnitt (14 Analysten): € 0,52 (real: € 0,52)
2000 min. € 0,82, max. € 1,43, Schnitt (17 Analysten): € 1,05
2001 min. € 0,93, max. € 1,95, Schnitt (14 Analysten): € 1,43
2002 min. € 1,70, max. € 2,30, Schnitt (3 Analysten): € 2,02

Analysten-Statements seit 28.03.2000 (insgesamt 12)
10x kaufen (Kursziele zwischen € 120 und 140)
1x "Erholung abwarten" (Wieland Staud)
1x verkaufen (Bankhaus Metzler, 3.4.2000)



19.04.2000, 08:57
Ad hoc-Mitteilung verarbeitet und übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

EM.TV & Merchandising AG gibt Jahresergebnisse 1999 bekannt
Umsatzsteigerung von 81,4 Mio. DM auf 317,1 Mio. DM
EBDIT-Marge von 46 Prozent auf 70 Prozent gesteigert
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit steigt um 393 Prozent
DVFA Ergebnis je Aktie steigt um 550 Prozent
Junior auf dem Weg zur Weltmarke: Etablierung von Junior neben der Schweiz, Spanien, Portugal und Irland jetzt in 26 lateinamerikanischen Ländern

Unterföhring, 19. April 2000 - Das Münchner Medienunternehmen EM.TV & Merchandising AG setzt 1999 seine dynamische Entwicklung fort. So beläuft sich der Umsatz für das Gesamtjahr 1999 auf 317,1 Mio. DM. Das entspricht einer Steigerung von 289 Prozent gegenüber 1998. Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit beträgt 150,0 Mio. und liegt um 393 Prozent über dem Vorjahreswert von 30,4 Mio. DM. Das EBDIT im Gesamtjahr 1999 liegt bei 222,2 Mio. DM gegenüber 37,6 Mio. DM im Jahr 1998 und erhöht sich um 491 Prozent. Die EBDIT-Marge steigt von 46 Prozent im Jahr 1998 auf 70 Prozent. Das DVFA-Ergebnis je Aktie auf voll verwässerter Basis wächst von 0,08 Euro je Aktie auf 0,52 Euro je Aktie, was einer Steigerung von 550 Prozent entspricht. Die 45% Beteiligung an der Tele München Gruppe wird im Jahr 1999 als Finanzanlage bilanziert, wodurch erst am Ende des zweiten Quartals 2000 ein Ergebnisbeitrag erzielt wird.

"Die ausgesprochen positive Entwicklung unserer Umsätze und unseres Ergebnisses resultieren nicht zuletzt aus der konsequenten Vermarktung unseres Rechte-Portfolios. Das Ergebnis dokumentiert ebenfalls, dass sich unsere Vertiefung der Wertschöpfungskette überaus positiv auswirkt. Bereits jetzt zeigt sich mit den in 2000 getätigten Verkäufen, Käufen, Beteiligungen und Joint Ventures, dass wir unseren überragenden Erfolg weiter fortsetzen und unsere Position als führendes und international operierendes Medienunternehmen weiter ausbauen werden", so Thomas Haffa, Vorsitzender des Vorstandes der EM.TV & Merchandising AG.

Die vorgenannten Zahlen dokumentieren, dass auch im Jahr 1999 EM.TV ganz im Zeichen des Wachstums stand, das sich in allen Geschäftsbereichen niederschlug. Die Beteiligung an der Tele München Gruppe macht EM.TV neben ihrer Marktführerschaft im Kinder- und Jugendprogramm zu einem der bedeutendsten Anbieter und Vermarkter von Kino- und TV- Programmen. Erfolgreich wurde die weltweite Etablierung der Dachmarke Junior weiter vorangetrieben. In Kooperation mit der Constantin Film, an der sich EM.TV beteiligte, werden in Zukunft Kinder- und Jugendfilme unter der Dachmarke Junior produziert. Ebenfalls über die Beteiligung von EM.TV an dem bedeutendsten deutschen Animationsstudio TFC Trickompany werden zukünftig neue Serien- und Filmstoffe entwickelt. EM.TV schloss einen umfassenden Vertrag mit dem Schweizer Fernsehen SF DRS. Seit Januar 2000 erzielt die Ausstrahlung des Junior Programmportfolios im Free-TV überragende Marktanteile. Die 50% Beteiligung an Plus Licens AB, dem wichtigsten Lizenzunternehmen für den skandinavischen und osteuropäischen Raum eröffnet EM.TV einen Markt von 440 Mio. Einwohnern. Ebenfalls eine Vielzahl neuer Kontakte ergeben sich durch die 50% Beteiligung von EM.TV an dem israelischen Unternehmen Talit Productions Ltd.. Der Koproduktionsvertrag mit der Victory MediaManagement AG umfasst ein Gesamtproduktionsvolumen von 1,5 Milliarden DM. Auch auf der gerade zu Ende gegangenen TV-Messe MIP TV in Cannes konnte EM.TV wieder sensationelle Erfolge verzeichnen. Mit der Grupo Planeta wurde ein 50/50 Joint Venture geschlossen zum umfassenden Aufbau des Kinderprogramms in Spanien und Portugal unter der Marke Planeta-Junior im Free- und Pay-TV sowie im Publishing-, Video- und Merchandisingsektor. Des weiteren unterzeichnete EM.TV und der irische TV-Sender TG4, Dublin, eine exklusive 3-jährige Vereinbarung über die Free-TV-Ausstrahlung des Juniorprogrammangebots in Irland. Das Vertragsvolumen umfasst 600 halbe Stunden Kinder- und Familienprogramm. Die Vereinbarung gewährt TG4 den exklusiven Zugriff für Irland auf das gesamte EM.TV-Programmangebot, zu dem auch The Jim Henson Company hochwertige Inhalte wie die Muppet Show beisteuert. Ebenfalls im Rahmen der MIP-TV schloss EM.TV mit Teletoon, dem Kinderkanal des französischen Pay-TV-Senders TPS, einen umfassenden 3-Jahres-Vertrag über die Ausstrahlung von rund 850 Serien aus dem Rechteportfolio der EM.TV. EM.TV schloss darüber hinaus mit dem mexikanischen Unternehmen COMAREX S.A. einen Vertrag zur umfassenden Etablierung des Junior-Portfolios in allen 26 lateinamerikanischen Ländern. COMAREX erwarb von EM.TV die exklusiven TV- und Videorechte am Portfolio der EM.TV für Lateinamerika. Geplant ist ebenfalls die Installierung eines Junior Pay-TV-Satellitenkanals, der spätestens im Februar 2001 auf Sendung gehen soll, sowie die Einrichtung eines Junior-Blocks auf einem der mexikanischen Sender Televisa oder Channel 13. Die Videorechte für das Junior- Programmportfolio beinhalten die Produktion und den Vertrieb sämtlicher audio-visuellen Medien in Lateinamerika.

Rückfragen bitte an: EM.TV & Merchandising AG - Stefanie Schusser Tel. ++ 49/89/995000 - Fax: ++ 49/89/99500111 [e-mail]



breitmaulfrosch`s Einschätzung der Unternehmensaussichten

Auf den ersten Blick hat em:TV für das Jahr 1999 beeindruckende Zahlen vorgelegt: eine Umsatzvervierfachung nebst Gewinnverfünffachung, das liest sich sehr gut. Mit einem Ergebnis von € 0,52 pro Aktie konnten die durchschnittlichen Erwartungen der Analysten erfüllt werden.

So erfreulich diese Zahlen im Ganzen sind, muss im einzelnen jedoch auch folgendes festgehalten werden: am 20.Juli 1999 meldete em.TV einen Halbjahresumsatz von 211,9 Mio. DM, nach 23,4 Mio. DM im Vorjahreszeitraum.

"Zu dieser Steigerung konnten im wesentlichen die Geschäftsabschlüsse mit der edel music AG, dem Disney Channel Germany, der Egmont Holding und nicht zuletzt dem Free-TV-Sender SAT.1 beitragen. So wird, wie berichtet, die edel music AG den Junior-Programmkatalog in den Bereichen Video- und Hörspielkassetten umfassend vermarkten. Mit der Egmont Holding ist EM.TV eine strategische Partnerschaft zur Auswertung der Junior-Rechte im gesamten Verlagsbereich eingegangen. Nicht zuletzt konnte EM.TV rund 6.000 halbe Stunden Kinder- und Familienunterhaltung bei dem Free-TV Sender SAT.1 platzieren, der das gesamte Kinder- und Jugendprogramm unter der Dachmarke Junior positionieren wird. Im Bereich Pay-TV unterzeichnete EM.TV darüber hinaus einen Vertrag mit dem Disney Channel Germany über die Abnahme von mindestens 330 Programmstunden jährlich.

Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit stieg um 1.105% auf 121,7 Mio. DM. Der entsprechende Vorjahreswert betrug 10,1 Mio. DM." (Ad-hoc-meldung der em.TV-AG vom 20.Juli 1999)

Vergleicht man jeweils die beiden zweiten Halbjahre 1998 und 1999 miteinander sieht die Bilanz schon etwas weniger rosig aus:

Umsatz
1999 1.Hj.: 211,9 Mio. DM, 2.Hj.: 105,2 Mio. DM
1998 1.Hj.: 23,4 Mio. DM. 2.Hj.: 58,04 Mio. DM

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
1999 1.Hj.: 121,7 Mio. DM, 2.Hj.: 28,3 Mio. DM
1998 1.Hj.: 10,1 Mio. DM, 2.Hj.: 20,31 Mio. DM

Somit war das zweite Halbjahr 1999 sicherlich nicht die erfolgreichste Zeit des Unternehmens, denn zwar ist ggü. dem Vorjahreszeitraum noch eine Steigerung (beim Umsatz beachtlicher denn beim Ergebnis) zu beobachten, die organische Steigerung ist jedoch zunächst unterbrochen. Daraus ernsthafte Befürchtungen bezüglich der Zukunftsaussichten des Unternehmens abzuleiten, wäre jedoch kurzsichtig. Allein ein Blick auf die Headlines der im 2.Hj. 1999 und der bis jetzt im 1.Hj. 2000 veröffentlichten Ad-hoc- bzw. Pressemeldungen zeigt, welches Steigerungspotential em.TV für das Jahr 2000 noch birgt (siehe Anhang). Es fällt auf, dass das 2.Halbjahr 1999 im wesentlichen im Zeichen der Kapitalerhöhung sowie der Beteiligung an der Tele München Gruppe stand, die im übrigen lt. em.TV für 1999 noch als Finanzanlage bilanziert wurde und erst ab dem 2.Quartal 2000 in der Ergebnisrechnung berücksichtigt wird; bemerkenswert, dass eine 45%-Beteiligung an einem mehr als 300 Mio.-Umsatz vorläufig aus dem Ergebnis ausgeklammert wird (die Gründe hierfür liegen lt. em.TV in einer 1. unterschiedlichen Ergebniskalkulation bei Tele und bei em.TV, sowie in einer neuerlichen Umstellung des Bilanzierungsverfahrens).

Im April meldete em.TV Vertragsabschlüsse mit dem ZDF (600 Episoden), mit dem französischen Sender Teletoon (850 Episonden) und mit dem irischen TG4 (600 Episoden). Das Volumen allein dieser Verträge dürfte in etwa den Umsatz des 2.Hj. 1999 erreichen, mit der Übernahme der Jim Henson Company ist em.TV der Schritt zum Global Player im Medien-Sektor geglückt; die sich aus dem voluminösen Formel-1-Deal ergebenden Perspektiven sind bisweilen noch schwer abschätzbar. Alleine diese beiden Groß-Aquisitionen belaufen sich auf US-$ 1.400 Mio. (ca. € 1,48 Mrd.) zzgl. 10 Mio. Aktien, das sind mehr als 20% der derzeitigen Marktkapitalisierung von em.TV.

Die Wachstumsambitionen von em.TV sind nach wie vor gigantisch, es bleibt nun kritisch abzuwarten, ob die Groß-Investitionen von Tele München über Jim Henson bishin zur Formel 1 auch die erwünschten Erträge bringen. In bezug auf Tele München und Jim Henson scheinen die langfristigen Risiken relativ gering zu sein, während der Formel-1-Deal in Art und Umfang einigen Investoren zunächst doch etwas Magenschmerzen bereitet haben wird (nicht zuletzt wegen des Streits zwischen EU und Formel-1 - so brauchte die Deutsche Bank etwa sechs Wochen um ihr "marketperform" nach Bekanntgabe des bevorstehenden Deals im Februar auf ein "buy" zu modifizieren). Dennoch: das Vertrauen der Investoren in Thomas Haffa und in das Unternehmen em.TV ist enorm; die letztendlich erfolgreiche Ausgabe der Wandelanleihe über € 400 Mio. zeigt, dass sich Haffa um Kapitalzufluss in das Unternehmen heute nicht zu sorgen braucht - jedenfalls nicht, solange die gelieferten Ergebnisse das Vertrauen weiterhin bestärken können.

Für das erste Halbjahr 2000 ist aufgrund der bereits eingegangenen Verträge ein Umsatz zu erwarten, der deutlich über dem Gesamtjahresumsatz für 1999 liegt. Insbesondere durch das aggressiv erweiterte Rechte-Portfolio der Junior-Sparte ist eine weitere Expansion, wie sie sich in den Join-Ventures in Spanien, Portugal und dem lateinamerikanischen Raum andeutet, nahezu garantiert. Aus der erfolgreichen Vermarktung des Bestands, sowie aus der klugen Erweiterung und Ergänzung des Portfolios kann auch eine optimistische Gewinnschätzung abgeleitet werden. Auch die Chancen der Internet-Vermarktung, die em.TV nun endlich verstärkt in Angriff zu nehmen scheint, sollten nicht unterschätzt werden.

Insgesamt gehe ich von einem aufs Jahr hin weiter kontinuierlichen Wachstum des Unternehmens aus, wenn auch durch die Größe der abgewickelten Deals auf Quartalsbasis in nächster Zeit größere Schwankungen zu erwarten sind. Das Erreichen der ersten Umsatz-Milliarde (in DM) sollte für em.TV im Jahr 2000 ohne weiteres zu schaffen sein. Ob ein solch immenses Wachstum auch in den Folgejahren noch realisiert werden kann, muss sich weisen. Denjenigen, denen em.TV schon vor anderthalb Jahren zu teuer war, hat Haffa durch spektakuläre Aktionen immer wieder eine lange Nase zeigen können.

Aufgrund der mir vorliegenden Zahlen, gehe ich von folgenden Erwartungen bezüglich Umsatz- und Gewinnentwicklung des Unternehmens aus (dies sind keine offiziellen Planzahlen, sondern persönliche Schätzungen):

Umsatz 2000e - 2001e - 2002e
€ 627 Mio. - € 984 Mio. - € 1.380 Mio.

Ergebnis je Aktie 2000e - 2001e - 2002e
€ 0,94 - € 1,69 - >€ 2,65

KGV 2000e - 2001e - 2002e
79,8 - 44,4 - <28,3

Diese m.E. nicht zu optimistischen Schätzungen deuten auf eine derzeit sehr moderate Bewertung des Titels hin. Aufgrund der weiterhin sehr erfreulichen Wachstumssaussichten leite ich für mich ein Kursziel von € 146 per 31.3.2001 ab, dieses würde zu diesem Zeitpunkt einem 2002er KGV von 55 entsprechen, was m.E. eine faire Bewertung im Verhältnis zum tatsächlichen Wachstum und den bestehenden Wachstumsaussichten darstellt.


Chartbezogene Überlegungen



In den letzten sechs Monaten hat die em.TV-Aktie den NEMAX-Index deutlich underperformed zum ersten Mal in ihrem Neuen-Markt-Dasein, wenn ich das richtig beobachtet habe. Seit dem ATH bei € 119,50 Mitte Februar befindet sich die Aktie nun in einer mehr oder weniger kontinuierlichen Abwärtsbewegung, die ihr vorläufiges Ende in der Nähe des Sommer-Hochs von 1999 (€ 64,00) gefunden hat. Wie dem Chart zu entnehmen ist, hat die Konsolidierung des Marktes seit Anfang März die Aktie in einer eigenen Phase der notwendigen Konsolidierung und damit im Grunde doppelt getroffen. Bemerkenswert ist, dass infolge der sich eintrübenden Marktstimmung keine der positiven Nachrichten der letzten Wochen bislang Auswirkungen auf den Kurs der Aktie gehabt hat.

Es sollte also davon ausgegangen werden können, dass bei einer nachhaltigen Beruhigung und Erholung des Neuen Marktes die em.TV-Aktie in Hinblick auf die bereits gelieferten Nachrichten und hinsichtlich der weiteren Expansionsabsichten den Markt wieder outperformen wird. Die m.E. teils noch kaum im Kurs berücksichtigten Nachrichten habe ich im Anhang zusammengefasst.

Weiterer charttechnischer Überlegungen enthalte ich mich an dieser Stelle (sie werden ohnehin in einem anderen Thread schon leidenschaftlichst diskutiert ... *g*)


Fazit

em.TV ist aufgrund seiner Größe schon längst einer der BlueChips des Neuen Marktes, zudem ein Unternehmen, dessen Wachstum auch nach der bewundernswerten Expansion der letzten Jahre noch längst nicht zum Abschluss gekommen zu sein scheint. Mittlerweile verlorengegangen ist jedoch die Kontinuität dieses Wachstums, und das schafft auch mittelfristig beträchtliche Volatilität im Kurs. Somit ist es nicht mehr egal, wann man bei em.TV einsteigt, die Gelegenheit nach einer Konsolidierung von Wert und Markt scheint aber günstig und auch für einen konservativer ausgerichteten Anleger, der mit einem Horizont von wenigstens 12 Monaten kalkuliert durchaus empfehlenswert. In ein Wachstums-Depot gehört em.TV schon lange als Basis-Investment.



Anhang

Headlines der Ad-hoc-Meldungen 2000
EM.TV & Merchandising AG, Otto Versand und myToys.de starten gemeinsame E-Commerce-Plattform myJunior.de
· Ausbau zur international führenden Internetplattform
Unterföhring, 30. März 2000

EM.TV & Merchandising AG übernimmt 100 Prozent an The Jim Henson Company
· Bedeutendster Anbieter von Kinder- und Jugendunterhaltung
· Weltweit bekannte Marken des Family Entertainments wie Muppets, Sesamstrasse, Fraggle Rock
Unterföhring, Deutschland und Los Angeles, USA, 21. Februar 2000

EM.TV & Merchandising AG erhöht das Volumen der Wandelanleihe von 300 auf 400 Millionen Euro zu
Unterföhring, 27. Januar 2000

EM.TV & Merchandising AG begibt Wandelanleihe in Höhe von 300 Millionen Euro
Unterföhring, 25. Januar 2000

Headlines der Ad-hoc-Meldungen 2.Hj. 1999
EM.TV & Merchandising AG schließt bislang größten Koproduktionsvertrag
· Produktion von 100 Zeichentrickserien vereinbart
· Victory Media Gruppe sichert EM.TV Koproduktionsbeitrag von über 500 Millionen Mark zu
Unterföhring, 20. Dezember 1999

EM.TV & Merchandising AG - Erweiterung des Junior-Portfolios
· Erweiterung des Junior-Portfolios auf 28.500 halbe Stunden im Rahmen des Junior-Joint-Ventures
· Strategische Beteiligung an dem israelischen Unternehmen Talit Productions Ltd.
· Kurzfristiger Börsengang von Talit geplant
Unterföhring, 01. Dezember 1999

EM.TV & Merchandising AG legt 9-Monats-Zahlen vor
· Umsatz steigt auf 257,4 Mio. DM
· Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit wächst um 1230 Prozent
· Erfolgreiche Vermarktung der Marke Junior auf der MIPCOM`99
· Japanische Kultserie Pokémon bei EM.TV & Merchandising AG
Unterföhring, 29. November 1999

EM.TV & Merchandising AG gibt Durchführung der "Greenshoe-Kapitalerhöhung" bekannt
· Eigenkapital steigt um weitere 123,2 Mio. DM
Unterföhring, 15. November 1999

EM.TV & Merchandising AG erzielt Rekordergebnis bei Kapitalerhöhung
Unterföhring, 09. November 1999

EM.TV & Merchandising AG übernimmt wesentliche Beteiligung an Plus Licens AB
· Führendes Lizenzunternehmen Skandinaviens und Osteuropas
· Wesentlicher Schritt für die Etablierung von Junior in weiteren Schlüsselmärkten
· Zugang zu Wachstumsmärkten mit über 440 Mio. Einwohnern
Unterföhring, 5. Oktober 1999

EM.TV & Merchandising AG erwirbt wesentliche Beteiligung an der Tele München Gruppe
· Vorstandschef Haffa: "Wertschöpfungskette erweitern"
· Dr. Herbert Kloiber: "Zukunftssicherung und zukünftiges Wachstum der Tele München Gruppe"
Unterföhring, 16. September 1999

Beteiligung an Hamburger Animationsstudio TFC Trickompany beabsichtigt
Unterföhring, 22. Juli 1999


Headlines der Pressemeldungen 2000
Junior auf dem Weg zur Weltmarke
· EM.TV schließt Joint Venture mit Grupo Planeta zum Aufbau der Marke Planeta-Junior in Spanien
und Portugal
· Etablierung der Marke in den Bereichen TV-, Publishing-, Video-/Audio- und Merchandising
Unterföhring/München, 12. April 2000

Sensationeller Start der MIP-TV 2000 für EM.TV & Merchandising AG
· Umfangreicher Vertrag mit dem französischen Kinderkanal Teletoon über
rund 850 halbe Stunden Kinder- und Familienprogramm der EM.TV
· Strategische Partnerschaft mit dem irischen TV-Sender TG4, Lizenzvertrag
über 600 halbstündige Episoden
Unterföhring/München, 11. April 2000

EM.TV schließt weitreichende Lizenz- und Produktionsverträge mit dem Zweiten Deutschen Fernsehen und ZDF Enterprises
· Gesamtsumme DM 45,4 Millionen
· Fünfjähriger TV-Lizenzvertrag
· Produktion weiterer Tabaluga-Episoden
Unterföhring/München, 04. April 2000

Twipsy - der Held aus dem Cyberspace - macht sich auf den Weg ins Weltall
Unterföhring/München, 03. April 2000

EM.TV und ce CONSUMER ELECTRONIC eröffnen erste weltweite Börse für Merchandising-Lizenzen im Internet
· 50/50-Joint Venture VLE - Virtual Licence Exchange for Merchandising and Licensing
· Business-to-Business-Handel mit TV- und Merchandising-Lizenzen, Lizenzprodukten und
Produktionskapazitäten
Unterföhring/München, 29. März 2000

EM.TV erwirbt die Lizenzrechte für Digimon Adventure
· Nach Sailor Moon und Pokémon die dritte japanische Erfolgsproduktion
Unterföhring, 28. März 2000

EM.TV & Merchandising AG to acquire 50% of the Formula One group
· The world`s highest-ranking motor sports series
· Best-known annual sports event
· Nearly 58 billion TV viewers and around 4 million spectators per year
· "Single most important deal in company history"
Unterföhring, Deutschland und London, 22. März 2000

EM.TV & Merchandising AG gibt Wechsel im Vorstand für die Bereiche Programm, Produktion und Marketing bekannt
· Dr. Sylvia Rothblum tritt in den Vorstand für Programm und Produktion ein
· Franz Prinz von Auersperg gründet eigenes Produktionsunternehmen, das für EM.TV
koproduzieren wird
Unterföhring, 2. März 2000

EM.TV & Merchandising AG übernimmt 100 Prozent an The Jim Henson Company
· Bedeutendster Anbieter von Kinder- und Jugendunterhaltung
· Weltweit bekannte Marken des Family Entertainments wie
die Muppets, die Sesamstrassen-Charaktere, Fraggle Rock
· Gewinner von über 70 Emmy Awards
· Beteiligung an Kabel-TV-Kanälen
Unterföhring, Deutschland und Los Angeles, USA, 21. Februar 2000

EM.TV & Merchandising AG gibt die endgültigen Konditionen ihrer Euro 400 Mio. Wandelanleihe bekannt
Unterföhring, 8. Februar 2000

· EM.TV & Merchandising AG übernimmt mediales Serviceunternehmen
Networx Media Logistics GmbH
· Konzerninterner Ausbau der Wertschöpfungskette
Unterföhring, 2. Februar 2000

EM.TV-Beteiligung Igel Spielzeug umfirmiert in Junior.toys
· Bedeutender Anbieter von innovativen und edukativen Lizenz-Spielwaren
· Kooperation der beiden Unternehmen seit 1994
Unterföhring, 1. Februar 2000

EM.TV & Merchandising AG baut Stellung als globaler Medienkonzern weiter aus
· EM.TV-Beteiligung Tele München Gruppe Lead Investor bei kanadischem Film-Unternehmen
Lions Gate Entertainment Corp.
· "Wichtiger Schritt zum Ausbau unserer Präsenz in Nordamerika", so Thomas Haffa,
Vorstandsvorsitzender der EM.TV
Unterföhring, 12. Januar 2000

EM.TV & Merchandising AG meldet sensationellen Sendestart von Junior in SAT.1
· Marktanteile über 20 Prozent
· Junior als echtes Familien-Entertainment
Unterföhring, 11. Januar 2000

Headlines der Pressemeldungen 2.Hj. 1999
EM.TV & Merchandising AG führt Kapitalerhöhung erfolgreich durch
Emissionskurs der jungen Aktien festgelegt
Unterföhring, 10. November 1999

Kapitalerhöhung von EM.TV: 50 Cent Preisvorteil für Privatanleger
Hohes Interesse an jungen Aktien
Unterföhring, 25. Oktober 1999

EM.TV & Merchandising AG und Multimedia Verlag Tivola gehen strategische Partnerschaft für den interaktiven Bereich ein
· Junior-Portfolio erstmals auf CD-ROM
· Über 45 Titel hochwertige und edukative Kinder- und Jugendsoftware
Unterföhring, 15. Oktober 1999

EM.TV & Merchandising AG präsentiert renommiertes Emissionskonsortium
Unterföhring, 13. Oktober 1999

EM.TV & Merchandising AG erhöht Kapital
· Bevorrechtigte Zuteilung und Preisvorteil für Privatanleger
· Zeichnungsbeginn am 25. Oktober 1999
· Umfangreiche Marketingkampagne
Unterföhring, 7. Oktober 1999

Durchführung des Aktiensplits 1:25
Umstellung der Depotbestände am 13. August 1999 nach Börsenschluss
Neue Börsennotierung am 16. August 1999 bei Handelsbeginn
Unterföhring, 12. August 1999

EM.TV & Merchandising AG
· Hauptversammlung genehmigt Dividende von DM 2,04 und Aktiensplit von 1:25
· Nach erfolgreichem Geschäftsjahr 1998 Umsätze und Erträge auch im 1. Halbjahr 1999 vervielfacht
Unterföhring, 23. Juli 1999


Ganz zum Schluss
em.TV ist nicht gerade eine kleine, unkomplizierte Klitsche, der Umfang der Analyse sei mir daher bitte nachgesehen. Auf eine rege und niveauvolle Diskussion!

Gruß und quaaaak und dicke Eier,
der breitmaulfrosch


Quellen:

EM.TV-Homepage, wallstreet:online, investornet, Aktien-Check, OnVista u.a.
Diese und andere Analysen, sowie weitere Informationen und Links unter: www.geocities.com/der_breitmaulfrosch/index.html (diese Site ist 100% non-commercial!)

[rv_2011]

Das ist ja eine imponierende Analyse. Aber was willst Du jetzt damit sagen?

Dass jeder irren kann, auch Breitmaulfrösche? Wer hätte das gedacht.
Dass Du Dich auf Breitmaulfrosch für Deine Einschätzungen berufst? Da solltest Du ihn erst mal fragen, wie er das inzwischen sieht.
Dass Du Dich irren darfst, wenn sogar Breitmaulfrosch sich geirrt hat? Geschenkt.
Dass die Haffas, Wirtschaftsprüfer und Banken unschuldig sind, wenn nicht einmal jemand wie Breitmaulfrosch etwas negatives an der Firma sehen konnte: Das sehe ich anders.
Dass die Analysten bewusst getäuscht wurden? Vielleicht - aber sie wollten sich täuschen lassen.
Dass niemand das Desaster vorhersehen konnte? Das hinwiederum stimmt nicht so ganz. Es hat Warner gegeben.

Was soll`s also. Die Zeit und die Zahlen sind über diese (subjektiv sehr sorgfältige, wie sich inzwischen herausgestellt hat jedoch objektiv zumindest in den Prognosen, aber auch in der Bewertung der gegenwärtigen Lage falsche) Analyse hinweggangen. Inhaltlich ist das vielleicht noch für Wirtschaftshistoriker interessant, die mal die Entwicklung der wahrscheinlich (bisher) größten Blase der deutschen Börsengeschichte aufarbeiten.

Gruß, rv

[Gigaguru]

Ich will mit der Frosch-Analyse gar nichts sagen, rv, sondern wollte sie nur zur Information einmal hier reinstellen. Ich hatte sie ja selbst als prähistorisch bezeichnet, als solche ist sie aber interessant! Ich berufe mich selbstverständlich nicht auf breitmaulfrosch_2000, schon gar nicht auf eine Analyse vom April. Vielmehr werde ich in Kürze eine eigene Kurz-Analyse veröffentlichen (eventuell morgen, falls bis dahin endlich das WO-Board wieder uneingeschränkt funktionieren sollte). Zu den Banalysten möchte ich mich gar nicht weiter äußern: Die hatten unrecht, als sie nicht erkannten, dass EM.TV vor einer phantastischen Entwicklung stand, sie hatten unrecht, als sie in diesem Jahr zu Kursen, die zehnmal so hoch waren, EM.TV fast alle auf „strong buy“ stellten und sie werden wieder unrecht bekommen, weil sie den Wert jetzt verdammen. Analysten sind entweder Dilettanten oder Kriminelle oder beides, von wenigen Ausnahmen abgesehen.

Gigaguru

[euro.de]

"Analysten sind entweder Dilettanten oder Kriminelle oder beides, von wenigen Ausnahmen abgesehen."

Zu welcher Sorte Gigaguru zählen wird ... wird sich zeigen ... ...

[Mr.4X]

@ GIGAGURU


ES IST SCHON MERKWÜRDIG; JEDER WERT DEN DU ANFAßT GEHT DEN BACH RUNTER!

HAST DU DEN BÖSEN BLICK ODER SO?

SO FINDEST DU KEINE FREUNDE!

MEIN VORSCHLAG: KONZENTRIER DICH AUF PUTS!


VIEL PECH (MUß MAN DANN JA WOHL SAGEN) WEITERHIN WÜNSCHT


Mr.4X

[Mr. Aktie]

@ Hallo Leute,
also das was Guru schreibt, hat wohl etliche in den Glauben gesetzt, die ETV bleibt weiterhin auf Erfolgskurs!
Viele von uns haben sich aber leider die letzten Zahlen nicht genauer angesehen, außerdem hätte dieser Oberschleimer Florian Haffa, allen ein Signal geben müssen, auszusteigen.
Dieser dreckig schleimige kleine Drecksack, als er meinte, seine Rechtsanwälte wären der Meinung, dieser Rechenfehler müßte nicht gemeldet werden, war wohl für all die Haffa-Fanclubanhänger ähem Fondschleimer, dass abgemachte Zeichen, jetzt langsam raus aus dem Markt. Wahrscheinlich haben die Haffas just zur HV ihre Aktien auf dem Markt geschmissen, wobei noch getönt wurde, 120 Euro wären kein Traum.
Wie dem auch sei, ich werde weiterhin reduzieren, die einzig saubere Lösung wäre ein sauberer von Kirch eingeleiteter Abgang vom Anlegerverarscher hoch 12, Thomas Haffa. Die EMTV ist immer noch sehr gut positioniert, doch müssen diese Oberpfuscher weg vom Fenster!!!
Mir tut nur der Koch vom Thomas leid, der muß dann leider auch gehen...
Ich kann nur hoffen, dass ein neuer Vorstand aus der Kirchklicke den Laden bald ganz in der Hand hat. Warum sonst gibt Kirch Junior ganz an die ETV ab???
Armes Deutschland, ich glaube das die Haffas jetzt im gleichen Club wie Herr Kohl sind, the Untouchables.

Mal schaun wie Weihnachten wird, jedenfalls hab ich ein scheiß Jahr hinter mir...
Gruß Mr. Aktie+++

[Mr. Aktie]

Bei 40 Euro steige ich aus!!! Hähähähähähähähähähä...
Keine Angst, nur Schadenfreude!!!
Ich meine bei 4!!!
SZ vom 09.12.2000 Wirtschaft


Ringen um die Zukunft von EM.TV geht weiter
Autokonzerne wollen in die Formel 1
Hubbert: „Anteil über 25 Prozent“ / Strafanzeigen von Aktionären gegen Haffas Unternehmen / Von Karl-Heinz Büschemann und Nikolaus Piper

München – Das Ringen um die Zukunft von EM.TV hat eine neue Wendung bekommen: Nun wollen sich die großen Autokonzerne auch unternehmerisch an der Formel 1 beteiligen. Nach Informationen der Süddeutschen Zeitung haben die Firmen ein „konkretes, mit Zahlen unterfüttertes Angebot“ vorgelegt.


Die Hersteller, die an Formel-1-Teams beteiligt sind – Fiat, Ford, Honda und DaimlerChrysler – tragen sich schon länger mit Plänen zum Einstieg in die Rennsport-Holding SLEC des britischen Unternehmers Bernie Ecclestone. Jetzt sagte der Vorstandsvorsitzende von Mercedes-Benz, Jürgen Hubbert, der SZ auf Anfrage, es gehe den Herstellern darum, die Basis zu stabilisieren, auf der man bisher im Rennsport erfolgreich gewesen sei. „Wir haben Bernie Ecclestone mitgeteilt, dass die Hersteller bereit sind, sich an der Formel 1 zu beteiligen. Ecclestone ist daran interessiert, dass die Hersteller einen maßgeblichen Einfluss bekommen. Mit 25 Prozent wären wir nicht zufrieden.“ Zuvor hatten die Hersteller bereits eine grundlegende Bewertung der SLEC in Auftrag gegeben. Allerdings sollen die Formel-1-Pläne bei DaimlerChrysler noch umstritten sein.

Nach Informationen aus Branchenkreisen in Stuttgart und London hat die Krise des Münchner Medienvermarkters EM.TV & Merchandising AG die Pläne der Autoindustrie beschleunigt. Die Zukunft von EM.TV und die der Formel 1 sind eng miteinander verknüpft. Sollte es wirklich zu einem Engagement der Hersteller bei der Formel 1 kommen, würde dies sowohl zur Sicherung der unternehmerischen Zukunft von EM.TV beitragen als auch die Position des EM-TV-Gründers und -Chefs Thomas Haffa gegenüber seinem neuen Minderheitsaktionär Leo Kirch stärken. Schließlich könnten auch Bedenken der Wettbewerbsbehörden gemindert werden.

EM.TV hatte im März über die Zwischengesellschaft Speed Investment für 1,7 Milliarden Dollar 50 Prozent an der SLEC-Holding Ecclestones erworben. Der Preis wurde bar und in EM.TV-Aktien bezahlt, die damals etwa 100 Euro kosteten. Am Freitag lag der Kurs bei 7,39 Euro (18.15 Uhr). Ecclestone und EM.TV-Chef Haffa hatten auch eine mögliche Erhöhung der Anteile vereinbart, und zwar über Optionen: Haffa besitzt eine Kaufoption, die ihm das Recht gibt, bis zum 31. Dezember für 980 Millionen Dollar weitere 25 Prozent an SLEC zu erwerben. Eine Verlängerung der Option bis zum 28. Februar 2001 ist möglich. Umgekehrt besitzt Ecclestone eine Verkaufsoption, also das Recht, vom 1. Mai bis zum 31. August 2001 den fraglichen Anteil für 996 Millionen Dollar an Haffa zu veräußern.

Zwei Optionen

Sollte Ecclestone diese Option ausüben, müsste EM.TV kaufen. Branchenkreise bezweifeln, dass dies angesichts des zusammengebrochenen Börsenkurses der EM.TV-Aktie möglich wäre. Aus diesen Überlegungen speisten sich Gerüchte, EM.TV stecke in ernsten Liquiditätsschwierigkeiten. Diese Gerüchte trieben den Aktienkurs weiter in den Keller und sorgten letztlich für den Einstieg der KirchGruppe bei EM.TV, der am Montag bekannt gegeben wurde. Abgeschlossen werden soll der Einstieg aber erst im Februar. Dabei wird Kirch 49 Prozent an der Speed Investment erwerben, rechnerisch also 24,8 Prozent an der Formel 1. Wie sich der Einstieg der Autoindustrie in die Formel 1 letztlich auswirken wird, ist gegenwärtig schwer einzuschätzen, weil dabei sowohl ökonomische als auch menschliche Faktoren eine Rolle spielen.

Thomas Haffa äußerte jüngst auf einer Analystenkonferenz, er könne sich vorstellen, wieder ganz aus SLEC auszusteigen, wenn es gelinge, den Zugriff auf das Merchandising zu sichern, also die Nutzung der Marke Formel 1 für andere Produkte. Kirch will die Autorennen für sein Abofernsehen Premiere World sichern, dessen Abonnentenzahlen hinter den Erwartungen zurückbleiben. Umgekehrt möchte der siebzigjährige Ecclestone sein Lebenswerk sichern. Er ist persönlich mit Kirchs Vize Dieter Hahn befreundet. Eine zu starke Rolle Kirchs bei SLEC könnte jedoch die EU-Wettbewerbsbehörde auf den Plan rufen.

Bernd Tubeileh, Analyst bei Merrill Lynch, hat die Aktie von EM.TV als „neutral“ bewertet. Die Aussage wird besonders deshalb beachtet, weil Tubeileh durch seine Berichte mit zum Aufstieg von EM.TV beigetragen hatte. Die „Story“ von EM.TV habe „sich selbst aufgelöst“, sagte Tubeileh der SZ. Nun reiße Kirch die Formel eins an sich. Außerdem habe das Management ein „massives Glaubwürdigkeitsproblem“. Seiner Meinung nach brauche EM.TV einen starken Partner.

Die Staatsanwaltschaft München I prüft nach Eingang mehrere Strafanzeigen Ermittlungen gegen EM.TV. Oberstaatsanwalt Manfred Wick sagte gegenüber der Nachrichtenagentur Reuters, unter anderem habe die Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) eine Strafanzeige eingereicht. Die DSW wirft dem Vorstand vor, die tatsächlichen Verhältnisse des Unternehmens mehrfach verschleiert zu haben. Ein EM.TV-Sprecher wies die Vorwürfe der DSW zurück. (S. 31)

[Joscht]

Hi Leute,
ihr habt ja alle Recht und auch nicht.
Der Teufel macht doch immer auf den großen Haufen - warum
soll das jetzt anders sein.
Aber es geht ja wieder locker los, - der eine
Analysten-Hansel nennt 29 Euro der nächste Hansel
schreibt 8,9o ganz nach ureigener Interessenlage.
Wie wärs wenn Kirch u. Haffa F1 gemeinsam vermarkten -
bei der Autoindustrie groß abkassieren und an-
schließend wegen des großen Deals wieder gefeiert
werden.
Da ist Scheiße gelaufen aber m. M. nach wird die
Geschichte EMTV jetzt wieder neu geschrieben.

[Infomatek]

Ich kann es Dir sagen, euro.de.

Gigaguru ist ein Dilettant UND ein Krimineller. Er unterliegt ständig dem Fehler, zu glauben, daß eine Aktie, die optisch billig ist (unter 10 Euro), auch interessant ist.

Mein Bruder studiert Wirtschaft. Er sagte mir ein wenig mit Hohn, daß Gigaguru einer Art Geldillusion erliegt. So wie einige Lohnempfänger glauben, daß hohe Nominallöhne ihre Kaufkraft sichern, so glaubt auch Gigaguru, daß interessante Aktien billig sein müssen, weil er pro Aktie nicht viel Geld ausgeben will. Es ist eine Art umgekehrte Geldillusion. Er hält Geld für wichtig, viel wichtiger als Fundamentaldaten. Diese Leute (so wie Gigaguru auch) unterliegen einem ständigen und systematischen Irrtum.

Es sind Dilettanten, so wie Gigaguru auch.


Zudem ist Giga ein Krimineller, weil er ständig versucht, durch Pusherei reich zu werden. Er kauft sich zuerst die Aktien und dann pusht er, um EUCH seine em.tv-Aktien bei 10-15 Euro abzustoßen.




Infomatek

[CaKi]

Ob Ihr wollt oder nicht.
Giga hat in jedem Fall damit Recht, dass ETV
d e u t l i c h s t unterbewertet ist.
Wenn Kirch und ETV die restlichen 25% F1 kaufen und
die Rennställe dick einsteigen wird ETV sich erholen
und s i c h e r die 30 bis 50 Euro wiedersehen.

Nur meine bescheidene Meinung

[Putzteufel]

EM.TV unterbewertet???
Auch unter Einbeziehung der Milliardenschulden? Die sind EM.TV doch geblieben, während die Sahnestückchen bereits den Besitzer gewechselt haben.

EM.TV unterbewertet? Na ja, wer´s glaubt!

[Hirnhautentzündung]

Gigaschwätzer!
Willkommen im Club im der Ahnungslosen. <grrrrrrr>

[Joscht]

Was passiert am neuen Markt ?
Alle Super-Bio-Titel verlieren heute 20 und morgen nochmals 20 %
EMTV kommt mit blauem Auge davon und steigt morgen
wieder um 20 %

[Joscht]

Denkt doch mal positiv!
Was passiert wenn Kirch mit EMTV gemeinsam die F1-Geschichte durchzieht?
Was passiert wenn Murdoch einsteigt?
EMTV ist doch nicht Pleite.

[rv_2011]

@ Joscht

Mir ist die Bereitschaft zum positiven Denken bei dieser Firma abhanden gekommen.

Das Management hat jedes Vertrauen verspielt - nicht nur gegenüber ihren Aktionären, sondern auch gegenüber Banken und Geschäftspartnern.

Natürlich kann man einen positiven Ausgang mit Sanierung nicht völlig ausschließen, aber selbst in einem solchen (nach Lage der Dinge eher unwahrscheinlichen) Fall wird der Kurs für lange Zeit keine Luftsprünge vollführen - zu groß sind die inzwischen offenbar wordenen Belastungen und die markttechnischen Widerstände.

[3JahreAlt]

@ RV

ja ja und nochmal ja. niemand will schön reden.

aber der laden ist mehr wert als 5 euro.

[rv_2011]

Kann man aus der Geschichte lernen?

Man kann - aber ich habe den Eindruck, nur wenige tun`s.

[rv_2011]

Nur zur Erinnerung - weil gigagu seinen Push wieder aufzuwaermen versucht.

Auch diesmal wird es wieder nur ein kurzes Strohfeuer sein - moeglicherweise das letzte vor dem endgueltigen Aus.

Ich mache selten kurzfristige Kursprognosen. Diesmal mache ich eine Ausnahme: nach den Quartalszahlen wird der Kurs wieder unter 2 Euro fallen.

Gruss, rv