KSB AG (Seite 224)

[pantarhei]

KSB heute sehr auffällig:

[Trader1a]

Ja, mit SK über 130 sieht es charttechnisch sehr gut aus.

[testersteron]

Netter Umsatz heute bei den Vorzügen !

131 €

[unicum]

ich fände es eher positiv, man würde sich in punkto Medien- geschweige denn Index-»Arbeit« (weiterhin) zurück halten – eine zeitnahe, ehrliche Kommunikation auf der Website reicht, und spart KSB Kosten nebst sonstigem Aufwand. Die Medien kommen auch ohnedem noch früh genug auf diesen Wert.

Stimmt auch wieder. Am Ende zählen immer die fundamentalen Aspekte und als emanzipierter Aktionär kann man so manches Schätzchen heben, was bei breiter Medienbeachtung sonst nicht möglich wäre (siehe auch Eurokai).

[investival]

@valueinvestor,

Mal war es der Markt, dann die SAP Software
... Was soll es denn dann nun noch sein?

Als Aktionär braucht man halt manchmal Stehauf-Qualitäten, *g*
Und ich denke, die Personalbewegungen könnten Ausdruck einer solchen Qualität der Eigentümer-Familie sein, Leben in ihr Invest zu hauchen, welches dann vielleicht mal länger als 1 Jahr anhält. Allerdings kann man schon fragen, warum gerade jetzt, wo die Lage sich uU. nachhaltig bessert, das Management umgekrempelt wird ... Naja, solange der Finanzvorstand bleiben darf ... Vielleicht wurden aber nur die »Bremser« ausgetauscht(?)

Grundsätzlich denke ich schon, dass es (nun) gelingen kann, KSB nachhaltig in besseres Fahrwasser zu lenken, nicht zuletzt eben in Anbetracht der Tatsache, dass KSB eine Familien-AG ist. Mir fällt in diesem Kontext Krones ein – das hat in den 90ern auch gedauert, nun läuft es seit ca. 6 Jahren rund, und Krones ist seither ein 5-bagger. Warum sollte die KSB-Familie an sowas, sicher auch mit entsprechender Wirkung im Unternehmen und auf Kunden, kein Interesse haben?

Gäbe es zzt. allgemein noch hinreichend substanziell günstig bewertete AGen mit konkrete(re)n Ertragsperspektiven, bräuchte man sich mit einer KSB und deren Fragezeichen vielleicht aber gar nicht abgeben. So aber springt halt schon ins Auge, dass sich die Bilanz trotz widriger Umstände (nicht zuletzt von der Wechselkursseite her) verbessert hat, und die AG ex (stark verbesserter) Liquidität mit dem durch auf 04 und zu einem geringeren Teil noch auf 05 begrenzten ao. Kosten belasteten Ergebns sicher auch ertragsmäßig nicht teuer ist, ganz ungeachtet vielleicht faktischer Perspektiven, wie @unicum sie spezifizierte.

Warum also nicht peu a peu jetzt und ggf. nochmal tiefer sammeln ...?

@unicum,

ich fände es eher positiv, man würde sich in punkto Medien- geschweige denn Index-»Arbeit« (weiterhin) zurück halten – eine zeitnahe, ehrliche Kommunikation auf der Website reicht, und spart KSB Kosten nebst sonstigem Aufwand. Die Medien kommen auch ohnedem noch früh genug auf diesen Wert.

investival

[unicum]

Hallo Sehager

Endlich mal jemand der sich auch näher mit KSB auseinandersetzt!!

Ich gehe für 2005 von folgenden Annahmen aus:

Umsatzwachstum soll gegenüber 2004 getoppt werden => +10%=> 1.393,4 Mio. EUR.
Bei der Umsatzrendite gehe ich für 2005 von einer Bandbreite zwischen 3 und 4 Prozent aus. Für 2006 wird m.E. das Renditeziel von 5 Prozent sogar überschritten. Für 2005 bedeutet das erstmal: EBT: 41,8-55,75 Mio. EUR.
Abzüglich einer Steuerquote von 38 Prozent und den Anteilen Dritter am Gewinn, welcher nach meinen Infos weitestgehend konstant bleiben soll (ich gehe mal von 7 Mio. nach 6,5 Mio. aus), komme ich auf einen Konzern-JÜ je Aktie von 10,80 EUR bis 15,74 EUR.
Bei einem Kurs von 130 EUR bedeutet dies eine KGV-Spanne von 8,3 bis 12. Der Buchwert einer Aktie liegt bei 170,00 EUR.

Angesichts der Tatsache, dass KSB ein sehr seriöser Laden ist, solide bilanziert, ein Marktplayer ist und gute Wachstumsperspektiven in den Entwicklungsländern hat (auch wegen der Rohstoffhausse) finde ich das zuwenig, zumal ein Anstieg in 2006 vorprogrammiert ist. Bezogen auf 2006 dürfte das aktuelle KGV bei 5-6 liegen.

Der entscheidene Nachteil ist, dass das Unternehmen, trotz seiner relativ festen Stellung im Markt und der Größe des Unternehmens vom Finanzmarkt überhaupt nicht wahrgenommen wird. Nicht mal das NebenwerteJournal berichtet. Vielleicht ändert sich das ja mal und man strebt wieder in einen Index - der neue GEX wäre gut geeignet. Außerdem muß noch geklärt werden, welches die Hintergründe der jüngsten personellen Veränderungen sind. Vielleicht ergibt sich hierdurch nochmal eine günstige Nachkaufgelegenheit.

[sehager]

@130 Unicum

Ja ich habe mit 7 Peers verglichen (5 aus US, 1 aus SE und 1 aus IT). Der Durchschnitt Peer-P/S für 2003 und 2004 im Vergleich zu den aktuellen Börsenkursen ist 1,1 und Durchschnitt Kurs/Buchwert ist 2,6.

Dies zeigt dass KSB grosses Potenzial hat wenn man die Margen verbessert.

[valueinvestor]

Was mich an der KSB stört:
Dieses Potential hat KSB nun schon seit mehr als fünf Jahren, gehoben haben sie es nie. Mal war es der Markt, dann die SAP Software. Ich weiß gar nicht, wie lange KSB nun schon zu den 5% der billigsten Aktien gehört.
Was macht euch so sicher, dass dieses Mal der große Durchbruch gelingt?

[unicum]

Hallo Sehager,

hast Du eine Peer-Group-Analyse gemacht?

Ich gehe vor allem von einem erheblichen Turnaround-Potential aus, welches sich schon dieses Jahr abzeichnen wird. Für 2006 gehe ich von einer Umsatzrendite von über 5 Prozent aus.

Dabei dürfte u.a. der weltweit deutlich zunehmende Bedarf der energieerzeugenden und ölförderde Industrie auch den Umsatz signifikant steigen lassen. Insbesondere in Asien.

Gruß unicum

[sehager]

Die Kühborth-Familie hält KSB im festen Griff dürch den 75%-igen Stimmenanteil. Es spielt keine Rolle dass es um eine Stiftungskonstruktion hinter Klein-Pumpen GmbH handelt. Ingvar Kamprad führt auch seine IKEA durch die holländischen IKEA-Stiftungen.

Die Personalie-Veränderungen wurden sicher von der Familie orkestriert. Etwas anderes kann ich mir nicht vorstellen.

Ich halte auch die Aktie als unterbewertet. Peer-Vergleiche etc deuten dies auch an.