Zinssignale und Zinserfahrungen - 500 Beiträge pro Seite

[Nachrichten [wO]]

Wieder steht ein Zinstermin an: 90% der befragten Fachleute erwarten von der amerikanischen Notenbank eine neuerliche Senkung des Leitzinses um weitere 50 Basispunkte auf dann nur noch 4%. Das wäre die fünfte Zinssenkung in fünf Monaten sowie der Ausdruck großer Sorgen vor einer ausgeprägten Wirtschaftsflaute.

So niedrig wie nach der nächsten Senkung waren die Zinsen zuletzt 1994, als heftige Fehlspekulationen von Risiko- (Hedge)-Fonds zu erheblichen Verwerfungen und schlechten Kursen an der Anleihen- wie an der Aktienbörse geführt hatten.

Die Saat der niedrigen Zinsen ging damals auf: In der zweiten Hälfte der 90er Jahre entwickelte sich in den USA ein gewaltiger Aufschwung, der am Ende den Internet-Boom ermöglichte; für den Cisco-Konzern beispielsweise eine Börsenbewertung mit mehr als 500 Mrd.$, mit dem 20fachen Umsatz und mehr als dem 1000fachen Gewinn.

Die durchschlagende Zinswirkung lässt Notenbanker wie Börsianer hoffen, auch 2001 werde der Wirtschaftsanschub funktionieren. Gerade auch für Europa und den Neuen deutschen Aktienmarkt wäre er wichtig. Zwar sind die meisten Neu-Markt-Firmen nicht direkt im Export tätig, profitieren jedoch indirekt von einer besseren Exportwirtschaft.

Allerdings gibt es keine Garantie für den zinsinduzierten Aufschwung. Das Beispiel aus Japan belegt dies warnend. Dort hatten überschwängliche Aktiennotierungen gegen Ende der 80er Jahre eine atemberaubende Börsen- und Immobilienblase möglich gemacht. Davon hat sich die Fernost-Wirtschaft bis heute nicht erholt, obwohl seit Jahren fast gar keine Zinsen mehr gezahlt und verlangt werden, obwohl ferner riesige staatliche Fördergelder in die Wirtschaft gepumpt wurden.

Bis Cisco und die Börsenübertreibungen der New Economy kamen, konnte man die Unwirksamkeit der Zinssignale als asiatisches Problem abtun. Nun gehen Hoffnungen dahin, dass das japanische Negativbeispiel auf die Börsenblase beschränkt bleibt. Da die amerikanischen Konsumenten momentan ungedeckten Aktienkrediten zu kämpfen haben, werden sie eine Zinssenkung gerne aufnehmen. Dass deshalb jedoch der Konsum steigt und die Wirtschaft aus der Flaute herauskommt, erscheint fraglich.

[Cybervirus]

up ......up........up..........up

[Cybervirus]

So niedrig wie nach der nächsten Senkung waren die Zinsen zuletzt 1994, als heftige Fehlspekulationen von Risiko-

(Hedge)-Fonds zu erheblichen Verwerfungen und schlechten Kursen an der Anleihen- wie an der Aktienbörse geführt hatten.