KST AG Fairer Wert niedriger oder wo ist mein Rechenfehler? - 500 Beiträge pro Seite

[Mickeyscorner]

Wo liegt denn hier mein Rechenfehler?



Bei einem Börsenkurs von 14€ besitzt Kst zur Zeit eine Marktkapitalisierung von rund 67 Millionen €. Ist das gerechtfertigt?
Zur Bewertung benötigen wir die sogenannten Kerninvestments von KST. Da hilft uns Extrachancen weiter:
Extrachancen vom 18.10.2005:

„Die KST Beteiligungs AG betreibe zwar keine aktive IR-Politik. Im Vorfeld des Berichts zum dritten Quartal sei allerdings durch gesickert, wie gut die Performance des Unternehmens tatsächlich sei und der faire Wert mindestens bei 14 Euro je Aktie liegen sollte. In einem Interview habe Vorstand Kurt Ochner im Juli spärlich über die größten Beteiligungen "seiner" KST berichtet. Damals seien die Kurse der wichtigsten Positionen gewesen: InTiCom 38,50 Euro (heute: 57 Euro), Elexis 13,87 Euro (20,50 Euro), VEM Aktienbank 24,52 Euro (27,13 Euro) und Cybio 3,20 Euro (4,30 Euro)."

Die Zahlen in Klammern sind die Börsenkurse bei Erstellung der Ananlyse, sie weichen kaum von den zur Zeit aktuellen Börsenkursen ab..
Weiter gehts:
„Ohne das gesamte Beteiligungsportefeuille genau zu kennen, könne jeder KST-Aktionär daher in regelmäßigen Abständen berechnen, inwieweit durch die Performance der wichtigsten Beteiligungen die KST-Aktie wertvoller werde. Allein durch die Performance dieser vier Werte sei das Beteiligungsvermögen innerhalb von knapp drei Monaten um rund 4,3 Mio. Euro gestiegen. Diese vier Werte würden einen aktuellen Wert von knapp 15 Mio. Euro präsentieren, das gesamte Investmentvolumen werde auf über 40 Mio. Euro geschätzt."

Ok, Cybio, Inticom, Elexis, VEM bringen zur Zeit 15 Millionen € auf die Waage.

Schauen wir nach anderen Beteiligungen:
http://aktien.onvista.de/personenregister.html?SEARCH_VALUE=…

Der Wert der sonstigen Beteiligungen ermittelt sich bei grober und großzügiger Schätzung wie folgt:
Advanced Medien: 1,2 Mio €
AAP Implantate: 3 Mio €
Schweizer Electronic: 1,3 Mio €
Silicon Sensor: 1,2 Mio €
Cybio und Inticom haben wir oben berücksichtigt.

Bis jetzt macht das: 15 Mios + 6,7 Mios = rund 22 Mios € also noch ein weiter Weg bis zum „fairen" Wert von 14 €!

Jetzt kommt unser Bäckermeister ins Spiel:
Frick vom 30.12.05:
KST investiert bleiben
Die Experten von "Markus Frick Newsletter" empfehlen in der Aktie der KST Beteiligungsgesellschaft (ISIN DE0006322001/ WKN 632200) investiert zu bleiben.

Die KST Beteiligungsgesellschaft sei im März 2004 aus der im Jahr 1998 gegründeten KST Wertpapierhandels AG hervorgegangen. Die Gesellschaft investiere ihr Kapital branchenübergreifend in börsennotierte Unternehmen im deutschsprachigen Raum. Der Schwerpunkt liege hierbei auf Small- und Midcaps. KST halte insgesamt 40 Beteiligungen, darunter Werte wie VEM Aktienbank, STRATEC Biomedical, CyBio, CENTROTEC und PULSION.

Hm, Stratec, Centrotec, Pulsion haben wir noch nicht berücksichtigt, aber größer als 4,9% kann der Anteil von KST nicht sein, da der Vorgang ansonsten meldepflichtig wäre. Absolute Highflyer waren in Zeitraum Oktober bis jetzt auch nicht vorhanden, die den Kursanstieg um 40% rechtfertigen.
Nicht falsch verstehen, das Comeback von Kurt Ochner ist absolut gelungen, kein Zweifel, aber die jetzige Marktkapitalisierung ist m. E. mindestens ¼ zu hoch, ein Kurs von 12 € mehr als angemessen.

Die ganze Empfehlungsorgie aus Kulmbach mit Herrn Frick an der Spitze, ich versuchs erst gar nicht mit ner Wertung...

[Woodly2712]

hmmm

[AlexanderLuthor]

Da vergisst du aber einiges. KST war zB bei QCELL und anderen TOP IPOs dabei. Jetzt gibt es Spekulationen das KST bei Neosino dabei ist welche über 100% zugelegt hat. Das KGV 06 liegt bei unter 10!! Außerdem sorgt der Einstieg in den Finanzdienstleistungssektor für Phantasie.

Der Wert hat noch Luft bis 20 Euro und mehr.

[mctobi]

JA, eindeutig hier ist noch einiges drin, bei einer KST !! Bald kommen ja Zahlen und die sollen sehr gut ausfallen.

Kursziel: 20 Euro !

gruss
tobi

[WächterDerMatrix]

@Mickeyscorner

Deine Rechnung ist korrekt!
Außerdem könntest Du Dir mal anschauen, mit welcher Methode Ochner nach dem Platzen der New Economy Bubble baden gegangen ist. Und anschließend überlegen, wie seine heutige Methode aussieht...und wie lange das Spiel dieses mal funktioniert...


Dein Wächter

[Mickeyscorner]

Das sehr gute Ausfallen der Zahlen ist mehr als eingepreist!

@Alexander: Kannst Du Dir vorstellen, dass der Aufbau des Finanzdiensteleistungssektors sehr kosten- und zeitintensiv ist. KST lebt (e) von schnellen Zeichnungewinnen (Inticom) und fantastischen Investments (VEM), 10-12 € Kurs von KST bedeuten Marktkapitalisierungen von rund 50 -55 Millionen € und die werden zur Zeit meines Erachtens nicht nur durch Beteiligungswerte und Zeichnungsgewinne gedeckt, sondern durch "KST WAHNSINNSNEWS EILT" Und "KST HANDELN EILT" UND "KURSRAKETE KST 2006". Ich kann diesen Schwachsinn nicht mehr sehen....

Dennoch, Ochner wird sein Comeback machen, nur nicht auf diesem Weg...

[bunnyair]

Kann mir einer erklären warum ich KST kaufen sollte , wenn Baader 87 % an KST hält und ich damit den KST-Wert über Baader gratis dazu bekomme ?!

[AndreasB_1]

Baader hält nicht mehr 87% - dies war der Anteil an der alten KST - sondern derzeit noch irgendwo im Bereich um 20%

Richtig ist, dass die Beteiligungen nie und nimmer 65 Mio wert sind, es sei denn das große Unbekannte liegt noch im Depot

Bei einer Beteiligungsgesellschaft von KGV und Q-Gewinnen zu schwadronieren, ist eh nicht so sinnvoll

Aber: Die Denke: Macht`s der Ochner beim ersten Mal auf "krumme" Tour , wird es immer so sein, ist typisch deutsch.
Verkannt wurde, dass eine Riesenschiff von Fonds wie damals der Julius Bär nicht nur durch ein paar Frontrunning-Deals zum Laufen gekommen ist, sondern auch durch sehr gute Anlagestrategie des Herrn O.

Auch denke ich, dass der Name Ochner im Bereich VV / Fondsauflegung ( siehe Fickel von Lupus Alpha, der ist ja inzwischen höchst erfolgreich und hat den Neuen Markt an sich auch nicht ohne Dellen überstanden )sicher ein paar Euros wert sein wird. Was für exorbitante Kosten sollen denn hinter dem Aufbau einer VV auf "Klein- aber Fein-Basis" stecken ?

Klar ist, dass einige Bauernfänger ihre Hand im Spiel haben, aber ich glaube nicht, dass die Umsätze nur durch die Fonds / Publikationen des Herr F zustande kommen.

Der Wert hat sicher einiges an Phantasie, ist aber sicher 3-4 € zu weit vorausgeeilt. So an die 45 Mio + einige Taler Ochner-Phantasie hätten auch gereicht.

Was mir hier fehlt sind die für Kulmbach-Werte typischen Verkaufswellen der "Supertrader". Der Anstieg / Das Sentiment sind solide.

Ich bleibe auf jeden Fall dabei...

[redang]

solange das portfolio nicht bekannt ist und auch eventuelle verbindlichkeiten nicht bekannt sind, erübrigt sich eine "berechnung" des nav.

[testersteron]

redang trifft es. Niemand von uns kennt das aktuelle Portfolio von KST.

Mich amüsiert, daß immer wieder auf Ochners Absturz hingewiesen und daher vor ihm bzw. der KST gewarnt wird. Vor fünf Jahren sind alle Börsenstars unter die Räder gekommen.

99 % der Marktteilnehmer drehten 98/99 am Rad. Einige sind wieder auferstanden, um zu beweisen, daß sie es drauf haben.

Anders als ein Fonds, der in Abschwungphasen verkaufen muß, weil Anleger ihre Anteile zurückgeben, kann eine AG kühlen Kopf bewahren und Kursdellen aussitzen bzw. -nutzen.

Der umtriebige Bäcker peitscht KST binnen Wochen um 50 %. Sicherlich wird damit von Tag zu Tag die Rückschlaggefahr größer. Allerdings ist es für einen Langfristanleger doch wurscht, ob er für 12 oder 15 € kauft, wenn er daran glaubt, daß es einem Börsenprofi wie Ochner mit besten Kontakten gelingt, alle Monate wieder eine Perle zu ertauchen und dann in die PR-Maschine zu geben.

Ich hoffe, daß KST tatsächlich im Frühjahr nochmal die Bäckerwelle macht und gen 11 € taucht. Man sollte sich dann m.E. mit der Wandelanleihe bis Oberkante Unterlippe eindecken.

[Mani2001]

Kann mir mal jemand etwas zu der Ausstattung der Wandelanleihe schreiben, WKN, Konditiogen ect. , Danke!!

[Mani2001]

dicke Finger heute, Konditionen natürlich!

[Mickeyscorner]

WKN: A0EPPM
Ab 2007 jeweils 1*jährlich zeitlich begrenzte Wandlungsmöglichkeit in 125 Aktien der KST a 1000er Stückelung.
5% Verzinsung, zahlbar am 30.05.
Laufzeit bis 2010
Auflage 10 000 000 Nominalbetrag = 10 000 Stück
bitte limitiert in Stuttgart ordern, manchmal bietet sich Sonderschnäppchen an.
Zur Zeit notiert sie bei 155 €, fairer Wert, wenn man jetzt wandeln dürfte = (125 Aktien KST* 14,25 €= 178 €.
Ein Abschlag von 10% ist normalerweise bei über 1 Jahr Restlaufzeit bis zur ersten möglichen Wandlung normal.
Achtung: Falls KST Gratisaktien (Berichtigungsaktien) herausgibt, werden die Konditionen des Wandlers fairerweise angepaßt (steht zumindest im Prospekt).
Gruß Mickey

[1Nordmann]

@Mickey

Danke für die Erläuterungen, speziell zum Abschlag usw.
Das meiste kann man ja mit viel Worten verkleidet im Verkaufsprospekt nachlesen. Was ich aber nicht gelesen oder verstanden habe ist, warum der Kurs erst bei etwa 158 steht. Sollte das Wandlungsverhältnis (1 Wandlungsanteil, der doch zu Euro 1000 ausgegeben wurde, hat 125 Aktien als Wandlungsrecht) nicht einen Wert von EUR 1580 ergeben?
Wo ist da das Verhältnis von 1:10 gebleiben oder habe ich da was überlesen?

Gruss
1Nordmann