ACG verwirft Prognosen - 500 Beiträge pro Seite

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Jetzt erwischt es auch ACG: Der High-Tech-Broker korrigiert seine Prognosen für das Geschäftsjahr 2001 und erwartet nun lediglich noch 400 Mio. Euro Umsatz und 15 Mio. Euro Gewinn vor Steuern, Zinsen, Abschreibungen und Goodwill (EBITDA). Im Mai noch hatte ACG die Analystenschätzungen für 2001 unter ausdrücklichem Hinweis auf das schwierige Marktumfeld noch bestätigt. Die Messlatte war auf 550 Mio. Euro Umsatz und 36 Mio. Euro EBITDA gelegt worden .

In den vorläufigen Zahlen für das erste Halbjahr, in dem etwa 185 Mio. Euro erlöst wurden, zeigt sich die Schwäche bereits. Im 1. Quartal war der Umsatz hingegen noch um 150% auf 106 Mio. Euro gesteigert worden, das EBITDA-Ergebnis legte sogar um 250% auf knapp 4 Mio. Euro zu.

ACG erklärt die immerhin um fast 30% im Umsatz und bald 60% im Gewinn nach unten korrigierten Ziele damit, dass sich während des 2. Quartals die Situation sowohl im Halbleiter- als auch im Mobiltelefoniemarkt deutlich verschlechtert habe. Davon habe sich ACG nicht mehr abkoppeln können. Auch die zweite Jahreshälfte werde schwierig bleiben. Erst Anfang 2002 wird mit einer Erholung der Märkte gerechnet.

Am stärksten sei diese Entwicklung im Geschäftsbereich SmartCards zu spüren gewesen. Hier spielen SIM-Karten für Handys eine dominierende Rolle. Daneben begründete die allgemeine Marktschwäche im Bereich Halbleiter und elektronische Bauelemente die Zielverfehlung im Geschäftsbereich Semiconductor, der im 1. Quartal rund 77% des Gesamtumsatzes ausmachte.

Der Argumentation vom plötzlich hereinbrechenden Unwetter kann nicht so ganz gefolgt werden. Es ist seit Monaten bekannt, dass der Halbleiterbereich ein schwieriges Jahr vor sich hat. Die US-Branchenorganisation SIA (Semiconductor Industry Association) geht von einem Rückgang des Marktes um 16% aus . Die US-Chip-Produzenten liefern seit Monaten gravierende Gewinnwarnungen ab. Was die Mobiltelefonie angeht, so rechnet die Industrie nach dem 45%-igen Wachstum des Vorjahres seit längerem nur noch mit moderatem oder sogar Null-Wachstum. Die Warnungen von Nokia und anderen haben hier längst eine deutliche Sprache gesprochen. Auch die drastische Warnung von SmartCard-Weltmarktführer Gemplus ist seit längerem im Markt .

ACG generiert die Umsätze fast ausschließlich in Europa. Die globale Entwicklung schlug hier erst mit Zeitverzögerung durch. Das zeigen die geballten Gewinnwarnungen europäischer Chip-Produzenten und Equipment-Hersteller in den letzten Wochen. Da kann man dem ACG-Vorstand zumindest die vage Hoffnung zugute halten, sich weltweiten Einflüssen entziehen zu können.

Dennoch bleibt ein schaler Nachgeschmack. Dem verleihen die Anleger dadurch Ausdruck, dass sie der Aktie bei ansonsten positivem Umfeld in der Spitze ein Minus von mehr als 20% verschaffen. Mittlerweile sind schon wieder leichte Erholungstendenzen zu sehen.

Nach aller Erfahrung dauert der Anpassungsprozess an neue Prognosen länger und ist nicht mit einer Meldung abgetan. Die Neubewertung der Aktie benötigt Zeit, nachdem sich ihre Wachstumsprämie nun als in der Form nicht gerechtfertigt erweist. 2001-er KGVs von aktuell rund 75 nach den Schätzungen des Bankhaus Lampe sind da sehr teuer. Die Berenberg Bank errechnet in ihrer März-Schätzung zwar nur rund 26 und die BW Bank kommt sogar nur auf ein KGV von 12. Alle Rechnungen basieren aber auf dem Kenntnisstand März. Daher sollten sich die KGVs nach neuen Zahlen mindestens verdoppeln. Solche Niveaus sind aber mit den reduzierten Wachstumsaussichten kaum vereinbar: Das Unternehmen wird nach den neuen Zielen lediglich rund 10% mehr erlösen als im Vorjahr.

ACG hält an den langfristig positiven Aussichten seines Geschäftsmodells fest. Insbesondere die Positionierung als Weltmarktführer bei kontaktlosen Chipkarten und RFID-Produkten sowie der Ausbau des hochmargigen Überbestandsmanagement werde zum Wachstum der ACG beitragen, heisst es.

[KurszielDausend]

Das Jahr 2001 hat noch 5Monate und 2Wochen
Sind da die Aussichten für 2002 nicht viel relevanter ??

[KurszielDausend]

Sind 10% Zuwachs im sehr zyklischen Technologiesektor nicht
eher als gut zu bewerten ??