MLP - Also doch: Anpassung der Prognosen! - 500 Beiträge pro Seite

[crude_facts]

Aus den neuesten Analysten-Einschätzungen:

MLP: Halten
Quelle: LB Baden-Württemberg
Datum: 14.03.05

Die Landesbank Baden-Württemberg bewertet die Aktie des deutschen Finanzdienstleisters MLP AG in einer Studie vom 14. März weiterhin mit "Halten". Das Kursziel wird mit 12,30 Euro angegeben.

Das Unternehmen habe einen unerwartet konkreten Ausblick auf das laufendeGeschäftsjahr gegeben. Das Vorsteuerergebnis solle um 14 Prozent auf 100 Mio. Euro steigen.Diese Prognose liege rund 4 Mio. Euro unter der ursprünglichen Analysten-Erwartung. Die Erträge im Maklergeschäft sollten dem Unternehmen zufolge um 5 bis 10 Prozent unter dem Vorjahr liegen (also zwischen 495 Mio. und 525 Mio. Euro vor Konsolidierung).

Die Einnahmen auf Konzernebene solle ungefähr konstant bleiben. Die Zahl der Berater dürfte laut MLP um 200 steigen und die Zahl der Neukunden solle bei 65 000 liegen. Die EBIT-Marge in diesemSegment solle zwischen 18 und 20 Prozent betragen. Pro MLP-Berater werde ein EBIT von 32.000 Euro angestrebt.

Für die Geschäftsjahre 2005 und 2006 werde mit einem EPS von 0,55 beziehungsweise 0,61 Euro gerechnet, was einem KGV von 21,8 beziehungsweise 19,8 entspreche.


Meine Meinung hierzu:

1) Es ist schon seltsam, dass erst Meldungen über die im Januar 2005 herausgegebene Analyse eines Luxemburger Unternehmens und die umfassenden Diskussionen hier im WO-Board plötzlich das ans Tageslicht fördern, was vorher vehement bestritten und teilweise sogar sanktioniert wurde:

Die vom MLP-Vorstand kommunizierten Prognosen zum Geschäftsverlauf 2005 werden hinsichtlich der Umsatzziele und mittelbar auch in Bezug auf das Ergebnis bereits jetzt vorsichtig revidiert!

2) Ich lese zum ersten Mal in einer Analysten-Verlautbarung etwas über eine Unterscheidung zwischen unkonsolidierten und konsolidierten Zahlen. Anscheinend lesen doch mehr Leute dieses Forum als gedacht und nehmen etwas daraus mit. Und prompt wird sichtbar, dass trotz eines zu erwartenden Umsatzrückgangs bei der MLP Finanzdienstleistungen AG (= reale Vermittlungsleistung) die Konzern-Umsatzerlöse stabil bleiben sollen. Werte Analysten und Interessierte, diesen Effekt gab es bereits in den Vorjahren, es hat offensichtlich nur keiner richtig gemerkt - mit Ausnahmen.

Mit anderen Worten: Alle diesbezüglich geäußerten Überlegungen und Spekulationen hier im WO-Board haben sich als zutreffend herausgestellt!


Über die weiteren Überlegungen kann man bei der BW Bank hingegen (noch) nichts lesen. Wohl aber hier bei WO. Wieviel wird noch ans Tageslicht kommen?

Auf eine weiterhin sehr anregende Diskussionen
crude_facts

[schromic]

.. morgen gibt´s erst mal die technische gegen .. und übermorgen interessiert mich mlp nicht mehr.

[Katharina_di_Medici]

Lieber crude_facts,

Du hast vollkommen Recht.

Die ursprüngliche Prognose von zweistelligen Wachstumsraten bis 2007 scheint Makulatur zu sein.
Das prognostizierte Beraterwachstum liegt bei ca. 8%!
Das prognostizierte Umsatzziel liegt bei -5% bis -10%!
Die Konzerngewinne steigen um 14%!

Meine Meinung:
Ab jetzt werden die Prognosen scheibchenweise von Quartal zu Quartal gesenkt.
Für MLP gibt es kein "Wachstumsmodell" mehr. Die Strategie trägt die Handschrift eines Buchhalters.

[crude_facts]

Das ist ein ziemliches Ding! Ich bin mit solchen Aussagen eigentlich immer sehr vorsichtig. Aber so etwas...

Demnächst verzichtet jeder auf eine ordentliche Meldung nach § 15 WpHG und gibt einfach einzelnen Analysten oder (Haus-)Banken "unerwartet konkrete Ausblicke".

Also:

1) Das zweistellige Wachstumsziel für die Umsätze im Konzern ist offensichtlich gestrichen worden.

2) Hinsichtlich der Entwicklung des Neugeschäftes erwartet man nunmehr offenbar einen Rückgang.

3) Die Maklererlöse der MLP Finanzdienstleistungen AG werden demnach sogar sinken.

4) Die Vergleichsbasis für das angekündigte Ergebniswachstum wurde gesenkt.

5) Eine ganze Reihe von "Restrukturierungsaufwendungen" muss das Ergebnis des vierten Quartals belastet haben. Offensichtlich war die Aussage auf der HV im Juni 2004, der Turnaround sei bewältigt, angesichts der "Kosten für das MLP Best-Value-Programm" unzutreffend und meiner Meinung nach irreführend.


Meine Schlussfolgerung daraus:

An den weiteren Überlegungen und Diskussionen hier im Board muss, wenn man die Berichterstattung und die weiteren Details verfolgt, sehr viel dran sein.

crude_facts

[crude_facts]

MLP: Kaufen
Quelle: M.M. Warburg
Datum: 15.03.05

Die Analysten von M.M. Warburg bewerten in einer Studie vom März die Aktie des deutschen Finanzdienstleisters MLP AG weiterhin mit "Kaufen". Das Kursziel wird von 18 auf 15 Euro reduziert.

MLP habe die hohen Erwartungen an den Geschäftsverlauf des vierten Quartals 2004 nur bedingt erfüllen können. Das Schlussquartal sei bedingt durch die Sonderkonjunktur im Bereich der kapitalbildendenLebensversicherung gut gewesen, dennoch hätte das Nettoergebnis mit 19,3 Mio. Euro unter der Analystenschätzung (22,7 Mio. Euro, Konsens: 25,0 Mio. Euro) gelegen. Die Erträge des Gesamtjahres 2004 hätten mit 703 Mio. Euro über den Erwartungen gelegen, der Jahresüberschuss allerdings habemit 51,4 Mio. Euro die Erwartungen verfehlt.

Für das Jahr 2005 rechne MLP aufgrund des Basiseffekts 2004 mit einem Umsatzrückgang im Segment "Beratung und Vertrieb" von 5 bis 10 Prozent. Hintergrund sei die Annahme gewesen, dass durch den geplanten Verkauf der Versicherungstöchter mehr Geschäft zu höheren Provisionsmargen an Drittanbieter vermittelt würde. Das MLP-Management habe angedeutet, dass auch 2005 rund 50 Prozentdes Geschäftes an die eigene Tochter vermittelt werden könnten.


Meine Meinung hierzu:

1) Das wird ja immer toller: Umsatzrückgang von 5 bis 10 % statt 10% Wachstum!

2) "Basiseffekt" - wer hat sich denn das ausgedacht? Wie kann man ein zweistelliges Wachstum ankündigen, wenn einem erst lange Zeit danach einfällt, dass man ja jedes Jahr von einer höheren Basis ausgehen muss? Welcher Vorstand hat denn da in der 7. Klasse nicht aufgepasst? Die gesamte Branche und jeder mit einem Funken Ausbildung im Bereich Finanzen weiß das. Das nennt man mathematisch eine geometrische Reihe, bei Banken Zinseszinseffekt.

Hier will uns doch jemand hochnehmen, oder?

3) Mehr Umsatz, weniger Ergebnis 2004. Was sagt uns das bitte, liebe Analysten?

4) "Mehr Geschäft an Drittanbieter mit höheren Margen." Warum gewährt denn nicht die MLP Lebensversicherung AG dieselben Margen wie Drittanbieter? Warum hält sie nicht einem direkten Fremdvergleich stand? Warum wohl nicht? Sehr geehrte Analysten, haben Sie mal einen Blick auf das Ergebnis der MLP Lebensversicherung AG geworfen? Und dessen Zusammensetzung? Haben Sie sich mal gefragt, welche Einflussgrößen die "aktivierten Abschlusskosten" im IFRS-Konzernabschluss haben? Fällt Ihnen da nicht die Stornoquote auf? Fragen Sie sich nicht, wie sich das Rückversicherungsergebnis in der MLP Lebensversicherung AG entwickelt? Und warum nicht die Mittel vorhanden sein könnten, die marktgerechten Margen zu gewähren? Oder ob vielleicht die bisher gewährten Margen von Drittanbietern zukünftig angesichts eines schrumpfenden Neugeschäftes und eines eigenen Vertriebsapparates unter Druck geraten könnten? Und warum ausgerechnet jetzt sich der MLP-Vorstand auf einen gesicherten Anteil des Neugeschäftes für die MLP Lebensversicherung "festlegen" möchte? Haben Sie mal einen Blick in die anderen Threads geworfen?

Zu viele Fragen für einen Tag beim Vorstand?

Das nimmt ja allmälich Züge an... § 15 WpHG!
Was kommt wohl als nächstes?


Sehr geehrter Dr. Herr Schroeder-Wildberg,

wenn Sie nicht höllisch aufpassen, dann glaubt man Ihnen bald nur noch die Tageszeit...

Meint
crude_facts

[Sir_Nick]

@5

wenn Sie nicht höllisch aufpassen, dann glaubt man Ihnen bald nur noch die Tageszeit...

Die bewegt sich ja auch linear *lach*!

[Sir_Nick]

@5

wenn Sie nicht höllisch aufpassen, dann glaubt man Ihnen bald nur noch die Tageszeit...

Aufpassen muss man dann erst wieder, wenn er ankündigt:

"Ab jetzt bricht eine neue Zeit an!" *lach*

[Ayrtonw]

M.M.Warburg?

Nicht mehr ganz neu (November 2000), aber immer noch lustig:

EM.TV Kursziel 75 Euro
M.M.Warburg & CO

Die Analysten des Bankhauses M.M. Warburg & Co empfehlen die Aktie von EM.TV & Merchandising (WKN 568480) weiterhin zum Kauf.

Nach Auffassung der Wertpapierexperten müsse die Revision der Halbjahreszahlen bei dem Medienkonzern nicht überbewertet werden. Mit der Korrektur seiner Geschäftszahlen hätte der Filmrechtehändler den Markt verunsichert. Der Umsatz der zu den Münchenern gehörenden Jim Henson Company von etwa 32 Mio. DM könne erst im zweiten Halbjahr 2000 erfasst werden anstatt im ersten. Diese Umsatzverschiebung würde sich jedoch nicht auf das Gesamtjahr auswirken.
( ...)
Trotz des Vertrauensverlustes sei der NEMAX-50-Titel nach wie vor kaufenswert. Nach dem Einbruch anderer Medienwerte am Neuen Markt revidieren die Analysten das Kursziel von 100 auf 75 Euro nach unten.

[crude_facts]

Mein Vertrauen in die Kunst einer gewissen Zunft hat heute massiv Schaden genommen.

Die nächste "Überraschung" für diese Leute kommt mit Sicherheit. Leider...