Technotrans; es gibt gute Gründe für ein Comeback (Seite 91)

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.797.305 von Snart am 07.11.12 16:18:09

Guten Tag !

Natürlich habe ich nix gegen ein Szenario mit einem Gewinn von 1 Euro je Aktie in 2013- wie sollte ich auch. technotrans ist mit riesigem Abstand das größte Invest im Depot.

Ich komme mir auch ein bisschen blöd vor, hier sozusagen "gegen" ein Unternehmen zu schreiben, von dem ich absolut überzeugt bin und in dem demnach auch ein nicht unerheblicher Teil meines Geldes steckt.

Ich denke halt nur immer etwas "konservativer" (nicht politisch gemeint).

technotrans wird in diesem Jahr wohl tatsächlich etw 50 Cent pro Aktie verdienen. Dieses Ergebnis ist belastet durch die Drupakosten, die "Vor-Drupa-Kaufzurückhaltung" und, wie im Quartalsbericht ja ausdrücklich ausgeführt wird, durch die Vorleistungen zur Erschließung der neuen Märkte.

Im nächsten Jahr entfallen diese Belastungen teilweise. Zudem könnte der "Printbereich" ein wenig zulegen und zusätzlich gds und termotek schöne Umsatzbeiträge liefern, so dass ich (ohne zusätzliche Übernahmen und ohne dass ich derzeit noch nicht quantifizierbare Umsätze aus den neuen Märkten hinzurechne) schon auf eine EpS in der Nähe von 70 Cent kommen würde (nehme ich nur mal das EpS aus dem dritten Quartal 2012, das ja ohne Drupa-Sondersituation war, mal vier, komme ich ja fast schon auf die 70 Cent, ohne dass ich ein großes Marktwachstum einrechnen muss).

Natürlich halte ich es für nicht unwahrscheinlich, dass es zu Übernahmen kommen wird und die "neuen Märkte" einen messbaren Umsatzanteil zum Gesamtergebnis hinzusteuern und sobald das manifest und quantifizierbar wird, würde ich auch von höheren Kurszielen ausgehen- ich warte aber lieber ab, bis die Übernahme "da" ist- ist wahrscheinlich einfach nur ne Einstellungssache

Generell bin ich aber NATÜRLICH von technotrans SEHR überzeugt!!!!

[Snart]

Aus meiner Sicht sollte ein Kursziel immer eine Perspektive von ca 1 Jahr haben. Dann sollte die NordLB mit einem Gewinn im nächsten Jahr von ca. 0,70 Euro pro Aktie kalkulieren (KGV von 10). Das halte ich für recht zurückhaltend, solange für dieses Jahr bei 90 - 95 Mio Umsatz von einem Ergebnis von ca. 0,5 Euro pro Aktie ausgegangen wird. Interessanterweise haben die Analysten der NordLB die Prognose für 2012 geändert, aber anscheinend an der Prognose 2013 ff nichts geändert. Da halte ich es für bequem, die Schätzung quasi von Ist Kurs vor Quartalszahl auf Ist Kurs nach Quartalszahlen anzuheben. Aber jeder so, wie er möchte.

[Wertesucher]

Antwort auf Beitrag Nr.: 43.795.793 von Huta am 07.11.12 12:05:35

Bei aktiencheck wird die NordLB-Analyse folgendermaßen zusammengefasst:

technotrans-Aktie: Q3/2012-Zahlen sind überzeugender ausgefallen

07.11.12 10:41
Nord LB

Hannover (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Donie, Analyst der Nord LB, rät weiterhin, die Aktien von technotrans zu halten.

Nachdem das Unternehmen ein schwaches erstes Halbjahr verzeichnet habe, seien die Zahlen für das dritte Quartal 2012 überzeugend ausgefallen. Wenngleich der Umsatzrückgang im Jahresvergleich noch bei 6,2% liege, markiere der Anstieg gegenüber den beiden Vorquartalen eine Rückkehr zur Normalität.

Trotz des Umsatzrückgang habe die Bruttomarge dank eines verbesserten Produktmixes und eines schlankeren Herstellungsprozesses auf 34,4% verbessert werden können. Damit liege die EBIT-Marge von 5,2% bereits nach neun Monten in der angepeilten Spanne von 5% bis 6%. Mit einem Umsatzziel von 90 Mio. EUR bis 95 Mio. EUR und einer EBIT-Marge zwischen 5% und 6% habe das Management die Guidance für 2012 bestätigt. Gleichwohl sehe man die Erreichung am unteren Ende der Spanne für wahrscheinlicher.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen für 2012 auf neuer Datenbasis leicht angepasst. Aus ihrer Sicht würden sich aus dem "Print"-Bereich keine zweistelligen Wachstumsraten ableiten lassen. Ihre Erwatungen lägen hingegen bei einem deutlichen Schub für die "non-Print"-Erlöse. Aus kurzfristiger Sicht würden sie EBIT-Margen von rund 10% als zu optimistisch und das Umsatzziel ab 2014 von 150 Mio. EUR als sehr ambitioniert einschätzen. Trotz der wirtschaftlichen Unsicherheit und der noch hohen Abhängigkeit von der eher schrumpfenden Druckindustrie würden die Analysten dem Konzern gute Zahlen bescheinigen. Allerdings stünden einer normalisierten Nachfrage aus der Druckindustrie, die in Verbindung mit steigenden "non-Print"-Erlösen zu verbesserten EBIT-Margen führen sollte, konjunkturelle und branchenspezifische Unsicherheiten gegenüber.

Da die Analysten der Nord LB das Chance-Risiko-Profil bei der Aktie von technotrans als ausgeglichen betrachten, votieren sie für den Titel nach wie vor mit "halten". Das Kursziel sei von 6,30 EUR auf 7 EUR angepasst worden. (Analyse vom 07.11.2012) (07.11.2012/ac/a/nw)

[Snart]

Die 150 Mio Euro sind für 2014 als Plangröße anzusehen. Sicherlich ist da zumindest noch eine (KLH?) Akquisition mit eingerechnet. Die 150 Mio sind zusammen mit dem letzten Jahresabschluß in der (Image-)Brochüre "New Ways" auf der von mir schon des öfteren zitierten Seite 59? abgebildet. Hier wird illustrativ deutlich, dass auch TTR nicht damit rechnet, diesen Umsatz aus Steigerungen des Printbereiches zu generieren. Dieser Bereich bildet künftig ein Grundgerüst an Umsätzen, dassauf einem eher konstant (niedrigem) Niveau geplant wurde. Positiv ist hier eher, dass der Printbereich so schwierig ist, dass hier nicht mit neuen Wettbewerbern zu rechnen ist.

Man kann aber auch anders rechnen: Nächstes Jahr Umsatz 100 Mio aus den bisherigen Bereichen, d.h. Print konstant, Steigerung gds und Steigerung Termotek. Zusätzlich 15 Mio KLH nach Akquistion wären schon 115 Mio. Da ist die Aussage von 110 Mio eher konservativ.

2014 dann Steigerung ausgehend von den 110 Mio durch Neue Märkte in den Bereich 125 - 130 Mio Euro. Dann sollten diverse jetzt anlaufende Projekte schon recht umsatzwirksam sein. - und bis dahin dann noch irgendeine oder mehrere kleinere Akquisitionen. Da klingt dann 150 Mio gar nicht mehr utopisch.
Aber bis 2014 kann noch viel passieren.

Ich bin mit 110 - 115 Mio Euro für 2013 doch schon zufrieden. Wichtig ist, dass die EBIT Marge dann auch irgendwo bei 9 - 10 Prozent liegt. Denn dann bin ich nach Zins und Steuer irgendwo bei 1 Euro Ergebnis pro Aktie.

Ich denke ab 2013 sollte man der Aktie doch wohl ein KGV von 10 zumuten. Das würde bedeuten, dass wir im Laufe des Jahres 2013 wieder zweistellig im Kurs sein würden.

[Huta]

Guten Tag !

Heute ist auch ein "Analyse-Update" der NordLB erschienen, die technotrans derzeit als Halteposition mit dem Kursziel 7 Euro sieht (eine Kurzmeldung dazu gibts hier auch bei w:o).

Ganz ehrlich gesagt, halte ich die Aussagen der NordLB momentan (!!!) für realistischer. Meines Erachtens nach ist der Printbereich tatsächlich kein Wachstumsfeld, dies hat sich auch nach der Drupa bestätigt. Der Umsatz in diesem Bereich normalisiert sich zwar inzwischen aber das angestrebte Wachstum auf ca. 150 Mio Umsatz kann in absehbarer Zeit niemals aus dem Printbereich kommen.

Nun hat sich technotrans erfreulicherweise ja schon seit einiger Zeit auf den Weg gemacht, die eigene Technologiekompetenz auch in andere Industriebereiche zu transferieren (und dazu finden sich ja im Quartalsbericht unter dem Stichwort "Neue Märkte" einige sehr interessante Beispiele).
Unter der Voraussetzung, dass sich hier die eine oder andere Entwicklung konkretisiert und/oder dass Unternehmen übernommen werden (KLH und andere), wird man auch in andere Kursbereiche vorstoßen können (die dann sicher eher Richtung des "Montega-Zielkurses" gehen sollten). Soweit ich die Analyse der NordLB verstanden habe, kann man sich auch dort dann andere Kursziele vorstellen.

Fakt ist, dass technotrans bilanziell auf jeden Fall die Voraussetzungen dafür geschaffen hat (hohe EK-Quote, keine Nettoverschuldung mehr), diese "neuen Märkte" zu erschließen (auch durch Übernahmen). Und das ist angesichts der Tatsache, dass man auch bei technotrans erhebliche Umsätze im "Technologybereich" verloren hat, sehr bemerkenswert.

Derzeit (!!!) könnte ich daher mit einem stabilen Kurs von 7 Euro gut leben, immer mit der Maßgabe, dass von diesem stabilen Niveau aus dann bei entsprechend erfolgreicher Umsetzung der Erschließung neuer Märkte dann auch höhere Kurse möglich sein sollten.

Einen schönen Tag noch

Huta

[Wertesucher]

Verständlicherweise sieht sich Montega durch die Quartalszahlen bestätigt:

technotrans-Aktie: Zweistelliges Umsatz- und Ergebniswachstum in Q3

06.11.12 15:38
Montega AG

Hamburg (www.aktiencheck.de) - Thomas Rau, Analyst der Montega AG, bewertet die Aktie von technotrans weiterhin mit dem Rating "kaufen".

Die technotrans AG habe heute ihre Q2-Zahlen veröffentlicht. Diese seien sehr gut ausgefallen und hätten beim Ergebnis bzw. bei der Marge sogar leicht über den Analystenerwartungen gelegen. Die Guidance für das Gesamtjahr sei bestätigt worden.

So sei der Umsatz in Q3 um 12% gegenüber dem Vorquartal auf 24,2 Mio. Euro gestiegen. Der deutliche sequenzielle Anstieg sei dabei insbesondere auf ein überproportionales Wachstum im Technology Segment (15% q-o-q) zurückzuführen. Als maßgeblichen Treiber hierfür würden die Analysten einen vergleichsweise starken Umsatzanstieg im Bereich Print sehen (Q3: 12 Mio. Euro vs. Q2: 10 Mio. Euro vs. Q1: 9 Mio. Euro). Die Analysten würden dies als positiv erachten, auch wenn es sich bei dem Anstieg eher um eine Normalisierung als um eine wirkliche Belebung handeln dürfte.

So seien die Umsätze in den beiden Vorquartalen bedingt durch die Investitionszurückhaltung der Kunden vor der Branchenmesse Drupa sowie aufgrund der Insolvenz der beiden Kunden manroland und Eastman Kodak maßgeblich negativ beeinflusst gewesen. Der Umsatz im Services Segment habe sich im abgelaufenen Quartal weiterhin sehr positiv entwickelt und habe im Vergleich zum Vorquartal um 8% zulegen können.

Das operative Ergebnis habe sich in Q3 um 88% q-o-q auf 1,7 Mio. Euro verbessert. Der Anstieg sei dabei insbesondere auf das deutlich höhere Umsatzvolumen, eine verbesserte Kostenbasis und den Wegfall von Einmalaufwendungen (Drupa-Kosten) zurückzuführen. Als positiv würden die Analysten neben der anhaltend hohen Ertragsqualität im Services Segment (16,6% EBIT-Marge) auch die Tatsache bewerten, dass das Unternehmen im Technology Segment wieder in die Gewinnzone habe zurückkehren können.

Das Management gehe weiterhin davon aus, im Gesamtjahr einen Umsatz von 90 bis 95 Mio. Euro und gleichzeitig eine EBIT-Marge von 5 bis 6% erreichen zu können. Dies impliziere für Q4 einen Umsatz von 24 bis 29 Mio. Euro (Q4/2011: 23 Mio. Euro) sowie einen EBIT-Beitrag von 1,1 bis 2,3 Mio. Euro (Q4/2011: 0,2 Mio. Euro). Letzteres entspreche einer EBIT-Marge von 4,6 bis 7,9% (Q4/2011: 0,9%). Allerdings sei die Vorjahresbasis nach Erachten der Analysten nicht repräsentativ, da diese stark durch Einmaleffekte infolge der Insolvenz von manroland und Eastman Kodak negativ beeinflusst gewesen sei.

Dass das Unternehmen in seinem Quartalsbericht beim Umsatz tendenziell eine höhere Wahrscheinlichkeit dafür sehe, eher das untere Ende zu erreichen, würden die Analysten nicht überbewerten, da das Management gleichzeitig seine Guidance für das Ergebnis bzw. die Marge unverändert gelassen habe.

Für die Analysten sei und bleibe technotrans eine der interessantesten Aktien bzw. Storys in ihrem Sektor: Positiver Newsflow dürfte weiterhin anhalten. Die Analysten würden entgegen der Prognose des Managements auch für das Schlussquartal mit einer weiteren Fortsetzung der sequenziellen Verbesserung bei Umsatz und Ergebnis rechnen. Ihres Erachtens betreibe die Unternehmensleitung mit der etwas vorsichtiger formulierten Umsatzguidance ein ganz klares Understatement. Für die Analysten stelle dies eine ganz klare Vorsichtsmaßnahme dar.

Gleichzeitig lasse diese etwas vorsichtigere Formulierung auch Luft für eine Überraschung nach oben. So dürften sowohl Oktober als auch November zwei sehr gute Monate werden. Für den (aufgrund von Ferienzeit bzw. Betriebsschließung) traditionell eher schwachen Dezember sollte sich nach Erachten der Analysten das Orderbuch in den kommenden Wochen noch weiter füllen. Neben einer weiterhin guten operativen Entwicklung dürfte das Unternehmen in den kommenden Wochen sein wachstumsstarkes Non-Print Geschäft durch eine weitere Akquisition ausbauen.

Die Analysten würden auch aus Timing-Gesichtspunkten einen Einstieg in die Aktie als sehr günstig erachten. So habe der Markt ihres Erachtens nach wie vor die eingeleitete Transformation des Unternehmens weg von der traditionellen Druckindustrie hin zu einem integrierten Technologieanbieter mit einem starken Fokus auf wachstumsstarke Non-Print Applikationen und margenträchtige Service-Dienstleistungen nicht wirklich realisiert und unterschätze das daraus resultierende deutliche Neubewertungspotenzial für die Aktie.

Mit einem EV/EBIT 2013e von 4,0x und einem KGV 2013e von 6,0x werde die technotrans-Aktie nach wie vor mit einem signifikanten Abschlag zur Maschinenbau Peer Group gehandelt (Discount mehr als 40%). Zudem eskomptiere die Aktie in kleinster Weise das von den Analysten unterstellte solide Wachstumspotenzial (organisch als auch via M&A mit dem Fokus auf den Ausbau von Non-Print) und die Rückkehr zu alter Ertragsstärke (und damit wieder zweistelligen Margen) des Unternehmens.

Die Analysten würden ihre Prognosen unverändert lassen. Während diese für das laufende Jahr im wesentlichen in-line mit den Marktschätzungen seien, würden die Analystenprognosen für die Folgejahre signifikant über dem Konsensus liegen.

Die Analysten der Montega AG bekräftigen ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 14,00 Euro für die technotrans-Aktie. (Analyse vom 06.11.2012) (06.11.2012/ac/a/nw)

[zitroenchen]

mit Ansage heute schön gestiegen !!!

Langfristig werden wohl die 10 Euro ´drin sein aber man sollte sie nicht so schnell erwarten

33 Cent Gewinn ist auch nicht die Welt aber das Geschäft zieht gut an

[skyisthelimit]

+8,5% Das war wohl erst der Anfang. Wenn Montega Recht behält, dann sehen wir bald zweistellige Kurse.

[Huta]

Guten Morgen !

Die Zahlen sind da und bewegen sich in dem von Montega schon geschätzten Rahmen. Der Umsatz liegt im dritten Quartal demnach bei 24,2 Mio Euro und das Ebit bei 1,7 Mio Euro, damit liegt die Ebit-Marge im dritten Quartal schon bei sehr zufriedenstellenden 6,8 % (und für das Gesamtjahr bei 5,2 %, mithin also trotz der wegen der Drupa schwächeren ersten beiden Quartalen im vorhergesagten "Zielkorridor").

Positiv ist sicher die Entwicklung der Bilanzrelationen. In den ersten neun Monaten wurde ein "Free Cash Flow" von 5 Mio Euro erwitschaftet, dadurch ist die Eigenkapitalquote nochmal angestiegen und beträgt nunmehr 57,9 %, ein sehr beachtlicher Wert für ein Unternehmen, das durch den Einbruch in der Druckindustrie in den vergangenen Jahren erhebliche Umsätze verloren hat.
Die Tatsachen, dass trotz Krise einmal das EK so hoch ist und dass technotrans zum 30.09. keine Nettoverschuldung mehr ausweist (die liquiden Mittel sind um 400.000 Euro höher als die zinstragenden Verbindlichkeiten) ist aus meiner Sicht eine riesengroße Leistung und ein Ausweis von höchst professioneller und solider Arbeit im Vorstand.

Insgesamt ist technotrans also meiner Meinung nach hochsolide aufgestellt und auf dem Weg die alte Ertragsstärke zurückzugewinnen. Das wird sicher nicht morgen passieren aber der Vorstand gibt ja selber in der Pressemeldung zum Quartalsbericht die Zielvorgabe "150 Mio Euro Umsatz in absehbarer Zeit". Die finanzielle Stärke um eigene Projekte im "Non-Print-Bereich" zu realisieren und ggfs. auch Zukäufe zu tätigen ist jedenfalls vorhanden!

Einen schönen Tag noch

Huta

[Snart]

Sehr sehr gut, was da heute herausgekommen ist. Damit meine ich nicht nur die Zahlen an sich, sondern auch wie sie zustande gekommen sind. Die Meldungen zu den neuen Märkten lassen einen weiterhin guten Nachrichtenstrom erwarten ...