Masterflex Kursziel Tausend !? (Seite 49)

[mickefett]

DJ PTA-News: Masterflex SE: Wachstumskurs führt zurück zur Dividendenfähigkeit - Vorläufige Zahlen von Umsatz und Ebit bestätigt



Unternehmensmitteilung für den Kapitalmarkt

Gelsenkirchen/Germany (pta004/30.03.2015/08:00) - Die Masterflex SE hat im
zurückliegenden Geschäftsjahr 2014 ihren seit vier Jahren verfolgten
Wachstumskurs konsequent fortgesetzt. Der Umsatz des nahezu weltweit tätigen
Spezialanbieters von Hightech-Schläuchen und -Verbindungssystemen stieg um 7,9
Prozent auf nunmehr 62,5 Mio. Euro. Das operative Ergebnis wuchs um 3,3 Prozent
auf 6,3 Mio. Euro, was eine operative Profitabilität (Ebit-Marge) von 10,1
Prozent ergibt. Damit konnte die Gesellschaft die per Adhoc-Mitteilung am 3.
März veröffentlichten vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2014 bestätigen.
Der Konzerngewinn liegt mit 3,0 Mio. Euro über dem des Vorjahres.

Dr. Andreas Bastin, CEO der Masterflex Group: "Aufgrund der Wachstumsdynamik und
der nachhaltigen Profitabilität war 2014 ein gutes Jahr für uns. Getreu dem
Motto 'Das Gute ist der Feind des Besseren' sind wir uns gleichwohl sicher, dass
es noch besser geht. Und noch besser zu werden, ist unser erklärtes Ziel für das
Jahr 2015. Denn wir wollen auf mittlere Sicht Marktführer in allen von uns
adressierten, globalen Märkten werden. Diese liegen - neben Europa -
insbesondere in Amerika und Asien."

Das Finanzergebnis lag im Jahr 2014 mit -1,1 Mio. Euro um 28,8 Prozent deutlich
unter dem des Vorjahres (-1,6 Mio. Euro). Hier spiegelt sich der in 2013
ausgehandelte Konsortialkredit mit seinen günstigen Zinssätzen signifikant
wieder. Der Aufwand für Ertragsteuern stieg auf 2,0 Mio. Euro (Vorjahr 1,7 Mio.
Euro*); hiervon entfällt im Vorjahr ein nicht unerheblicher Anteil auf die
Ergebnis-Korrektur der aktiven latenten Steuern gemäß IAS 8. Das Ergebnis aus
fortgeführten Geschäftsbereichen belief sich im zurückliegenden Jahr auf 3,2
Mio. Euro (Vorjahr 2,9 Mio. Euro*) und der Aufwand aus dem aufgegebenen Geschäft
auf -0,2 Mio. Euro (Vorjahr -0,1 Mio. Euro). Der Konzerngewinn beträgt 3,0 Mio.
Euro (Vorjahr 2,6 Mio. Euro*) oder 0,34 Euro je Aktie (Vorjahr 0,29 Euro*).

Der operative Cash Flow liegt unter Berücksichtigung der stärker gestiegenen
Ausgaben für Ertragsteuern mit 6,8 Mio. Euro annähernd auf Vorjahresniveau (8,0
Mio. Euro). Die Eigenkapitalquote liegt bei 45,9 Prozent (Vorjahr 40,7
Prozent*).
Gemäß des für eine Dividendenausschüttung maßgeblichen HGB-Einzelabschlusses hat
der Spezialanbieter für Hightech-Schläuche zum Ende des Geschäftsjahres 2014
seit Jahren erstmals wieder die Fähigkeit zur Ausschüttung einer Dividende
erlangt. Bastin: "Damit ist die erste Phase unseres Wachstumskurses, der nach
der Sanierung im Jahr 2011 begonnen hatte, schneller beendet als erwartet. Die
Zahlung einer Dividende steht klar auf unserer Agenda der nächsten Jahre. Jetzt
müssen wir nur Kurs halten angesichts der teils konkurrierenden Ziele von
'Verschuldung senken', 'Wachstum finanzieren', 'Chancen auf Unternehmenskäufe
nutzen können' und einer Ausschüttung."

Der Technologieführer Masterflex Group stellte im Jahr 2014 insbesondere zwei
wichtige Produktinnovationen vor. Der besondere Vorteil des im ersten Halbjahr
2014 auf dem Markt eingeführten Master-PUR Trivolution sind seine drei, in einem
einzigen Schlauch vereinten Eigenschaften der Antistatik, der
Schwerentflammbarkeit und der Mikrobenresistenz, denen der Schlauch seinen -
markenrechtlich inzwischen geschützten - Beinamen "TRIvolution" verdankt. Mit
der zweiten Innovation, dem Hochtemperatur-Abgasschlauch FireFlex(TM), bietet
die Masterflex Group unter der Marke Masterduct ein wichtiges Produkt für die
Fahrzeugparks der Feuerwehren in den USA an: Damit diese schweren Löschzüge ohne
Gefahr für Leib und Leben gestartet und gewartet werden können, erleichtert
FireFlex(TM), der einfach zu montierende, gleichwohl sehr belastbare Schlauch
den Wartungsprozess ungemein.

Für die Zukunft geht die Masterflex Group weiterhin von überdurchschnittlichen
Wachstumschancen aus. Eine besondere Aufmerksamkeit des Managements liegt auf
dem image-orientierten Ausbau des Geschäfts auf internationaler Ebene, also in
Asien und auf dem amerikanischen Kontinent. Bastin: "In China werden wir mit
einer nun eingearbeiteten, motivierten Vertriebsmannschaft und einem jüngst
erweiterten Maschinenpark den riesigen chinesischen Markt weiter durchdringen.
Gleiches gilt für viele Nachbarländer Chinas. Und in den USA haben wir für unser
Produkt-Portfolio eine sehr stabile Ausgangsposition, die wir ausbauen werden."

Zudem lotet die Masterflex Group sorgfältig die Chancen eines Unternehmenskaufes
auf den weltweiten Märkten für Hightech-Schläuche und -Verbindungssysteme aus.
Dabei kann sie auf eine globale, umfassende Branchen-Dokumentation von
Marktteilnehmern und Produkten zurückgreifen, welche der Konzern auf Basis
eigener Marktbeobachtung und Analyse seit mehr als einem halben Jahrzehnt
aufgebaut hat.
Um künftig verstärkt als weltweit aktive, gleichwohl einheitliche
Unternehmensgruppe wahrgenommen zu werden, tritt die Masterflex SE ab jetzt mit
ihrer Dachmarke Masterflex Group und ihren fünf Produktmarken Masterflex, Matzen
& Timm, Novoplast Schlauchtechnik, Fleima-Plastic sowie Masterduct mit einem
etwas überarbeiteten Logo auf (siehe beiliegendes Foto).

Dieses Logo symbolisiert die ausgeprägte Zusammengehörigkeit der fünf
Produktmarken, die gleichwohl unterschiedlichste Kompetenzen für alle Arten von
Verbindungslösungen unter dem Dach der Masterflex Group vereint. Davon
verspricht sich die Masterflex Group eine verbesserte Wahrnehmung von sich und
ihren Produkten - und somit auf längere Sicht auch mehr Geschäft. Darüber hinaus
werden ab jetzt sukzessive weltweit die elektronischen Adressen der Mitarbeiter
vereinheitlicht.

Die Hauptversammlung der Masterflex Group wird dieses Jahr am 16. Juni 2015 auf
der Veltins-Arena in Gelsenkirchen stattfinden.

Ausgewählte Kennziffern der Jahre 2014 und 2013*
GB: Geschäftsbereiche

31.12.14 31.12.2013 Veränderung
Konzernumsatz (TEur) 62.466 57.904 7,9%
EbitDA (TEur) 9.172 8.769 4,6%
Ebit (TEur) 6.317 6.114 3,3%
EBT (TEur) 5.194 4.537 14,5%
Konzernergebnis 3.232 2.867 12,7%
fortgeführte GB (TEur)
Konzernergebnis -154 -80 -92,5%
aufgegebene GB (TEur)
Konzernergebnis (TEur) 3.043 2.596 17,2%
Konzern-Eigenkapital 23.835 21.063 13,2%
(TEur)
Konzern-Eigenkapitalquote 45,9% 40,7%
Konzern-Bilanzsumme 51.982 51.730 0,5%
(TEur)
Mitarbeiter 567 550 3,1%
Ebit-Marge 10,1% 10,6%
Nettoumsatzrendite 5,20% 5,0%
Konzernergebnis pro Aktie
(Eur)
aus fortgeführten GB 0,36 0,3 20,0%
(Eur)
aus aufgegebenen GB (Eur) -0,02 -0,01 -100,0%
aus fortgeführten und 0,34 0,29 17,2%
aufgegebenen GB (Eur)

* Unter Berücksichtigung der Korrekturen gemäß IAS 8: Gemäß diesem
Bilanzierungs-Standard wurde ein Fehler aus dem Jahr 2010 korrigiert durch eine
Auflösung von aktiven latenten Steuern von insgesamt 2,8 Mio. Euro; von dem
Gesamtbetrag entfallen 1,9 Mio. Euro auf die Vorjahre 2010 bis 2013 (siehe
Adhoc-Mitteilung vom 3. März 2015).

Die Masterflex Group ist der börsennotierte Spezialist für die Entwicklung und
Herstellung anspruchsvoller Verbindungs- und Schlauchsysteme. Mit 13 operativen
Einheiten in Europa, Amerika und Asien ist die Gruppe nahezu weltweit vertreten.
Wachstumstreiber sind die Internationalisierung und die Innovation.

(Ende)

Aussender: Masterflex SE
Adresse: Willy-Brandt-Allee 300, 45891 Gelsenkirchen
Land: Deutschland
Ansprechpartner: Dr. Annette Littmann
Tel.: [phone]
E-Mail: [e-mail]
Website: www.masterflexGroup.com

ISIN(s): DE0005492938 (Aktie)
Börsen: Regulierter Markt in Frankfurt; Freiverkehr in Stuttgart, Freiverkehr in
München, Freiverkehr in Hamburg, Freiverkehr in Düsseldorf; Freiverkehr in
Berlin

Quelle: http://adhoc.pressetext.com/news/1427695200932" target="_blank" rel="nofollow ugc noopener">http://adhoc.pressetext.com/news/1427695200932

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(END) Dow Jones Newswires

March 30, 2015 02:00 ET (06:00 GMT)

[Fel216]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.253.744 von jobl am 05.03.15 20:48:23

Hallo Huta, Jobl,

top Beiträge von Euch beiden, finde ich derzeit wenig auf WO...

Mit dir liebe(r) Huta stimme ich voll und ganz überein, die tiefhängenden Früchte wurden durch die solide Sanierung gepflückt, jetzt geht es ans Wachstum und das ist erstens nicht so leicht und zweitens kostet es erstmal Geld.. und das Investment drückt auf die Marge. Zumal wir uns in einem low growth environment befinden. Meiner Einschätzung nach laufen weder die Endmärkte noch die Regionen gut (EU schwach, US stark, China abschwächend), also kein Wachstum bei höhreren Investments = sinkende Marge.

Jobl, Norma spielt in der 1. Bundesliga, Masterflex (auch wenn ich sie gern mag und gutes Geld damit verdient habe) leider nur in der 2. Norma macht 18% Marge, verfügt über riesen Volumen (c1m Rohrschellen pro Jahr), ist hochgradig Cash generativ und macht sehr sehr sinnvolle Akquisitionen.. die Aktie handelt zu einer ausserordentlichen Prämie zu anderen Auto Zulieferern a la Elring z.b.

Ich denke mit 10-11% Marge liegt Masterflex im Durschnitt der Industriewerte und ist damit aktuell mit einem KGV von 14-15x absolut fair bewertet.. Solange das EPS nicht wächst sollte sich der Kurs also meiner Meinung auch nicht nach oben bewegen, und EPS Wachstum kommt durch a) organisches Wachstum (Preis oder Volumen, beides zzt schwer), b) Akquisitionen (?), c) Margensteigerungen (zzt höhere Investitionen also schwer).

Grüße,
Fel

[jobl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.251.263 von Huta am 05.03.15 17:03:16

Gewinn

Hallo Huta,

das scheinbar schlechte 4. Quartal wundert nicht unbedingt. Häufig sind die Zahlen in den ersten 3 Quartalen ganz gut. Beim Jahresabschluss, wenn man alles etwas genauer prüft, fällt dann m.E. auf, dass der Jahresgewinn doch nicht so groß ist. Das sind meine Erfahrungen der vergangenen Jahre.

Wenn man die Steuerproblematik weglässt ergibt sich m.E. folgendes Bild:

6,3 Mio Ebit ./. 1,1 Mio Zinsen macht 5,2 Mio. Steuerquote von 31 % ergibt einen bereinigten Nettogewinn von 3,6 Mio EUR oder 0,41 EUR pro Aktie.

Gegenüber dem Vorjahr sind das zwei verbessernde Faktoren (höheres Ebit 0,2 Mio. und niedrige Zinsen - 0,5 Mio EUR) und ein KGV von 17. (Jahr 2014)

Das ist nicht super günstig, aber auch nicht so teuer. Wenn es endlich klappt den erhöhten Umsatz in Gewinne umzumünzen, wäre ein ziemlicher Hebel drin. Man hat ja sehr viel in mehr Personal investiert, das muss sich erst mal auszahlen.

Für das aktuelle Jahr rechne ich mit einer leicht verbesserten Ebitmarge (über 11 %, Zinsen 1 Mio., Steuern 30 %) und damit einem Gewinn je Aktie von 0,51 EUR, macht ein KGV von 14. Das wieder rum passt. Mein Vergleich ist Norma - da wäre Bewertungstechnisch bei Masterflex noch einiges drin. Es fehlt nur der Katalysator, die schlechten Zahlen waren es erst mal nicht, also erst mal warten. (vielleicht auf gute Q1-Zahlen, einen guten Ausblick, hohe Dividende, etc.). Irgendetwas wird schon kommen, mir gefällt dass der Vorstand selbst am Unternehmen groß beteiligt ist, deswegen mache ich mir auch keine Sorgen,

Gruß
jobl

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.249.472 von Mmmaulheld am 05.03.15 15:09:12

Hallo Maulheld !

Ich wollte den Vorstand nicht madig machen. Bisher hat dieser sehr gute Arbeit geleistet und das Unternehmen konsolidiert- und zwar recht fix, wie ich finde.

Nur ist man im Umfeld des Unternehmens- insbesondere bei den Analysten und (einigen) Aktionären wohl davon ausgegangen, dass das genauso weitergeht. Heute konsolidieren wir, morgen wachsen wir und übermorgen können wir uns vor Ebit nicht mehr retten.

Das Ganze dauert doch wohl länger als man sich im Überschwang der gelungenen Sanierung gedacht hat- kommt mir jedenfalls so vor.

Der Vorstand hat diese Erwartungen aber bisher auch nie gebremst. Nun stellt man wohl fest, dass auch bei der "neuen Masterflex" die Bäume nicht von alleine in den Himmel wachsen.

Ich persönlich würde derzeit noch keine Veranlassung sehen, den Vorstand in Frage zu stellen aber ich würde mir schon ein realistisches Szenario für die kommenden Wachstumsschritte wünschen- und wenn es eine Übernahme sein soll, dann würde ich schon gerne wissen, in welcher Größenordnung man da sucht.

Zudem würde ich mir als Aktionär auch etwas dezidiertere Aussagen zur Dividendenpolitik der kommenden Jahre wünschen- hier eine entsprechend positive Aussage, könnte den Kurs, wie schon geschrieben, sicher stabilisieren.

Einen schönen Abend noch

Huta

[Mmmaulheld]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.248.689 von Huta am 05.03.15 14:15:16

Das sehe ich auch so!

Vielleicht braucht es für den Wunsch profitabel zu wachsen und den Markt zu entwickeln tatsächlich einen neuen Vorstand...!

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.248.110 von Vepem am 05.03.15 13:33:27

Danke für den Hinweis auf die aktualisierte Analyse der WGZ-Bank!

Mir ist allerdings offengestanden schleierhaft, wie die Analysten immer an ihre Kursziele kommen.

Ich bin selber (und schon länger) Aktionär bei Masterflex und ich sehe das Unternehmen auch nicht übermäßig kritisch (glaube ich wenigstens). Aber ich sehe Masterflex- Stand heute- mit 7 Euro absolut ausreichend bezahlt. Das EpS liegt bei irgendwo um die 34 Cent- das bedeutet ein KGV von 20,5 ! Ich halte das nicht für wahnsinnig günstig.

Nun kann aber ein derart hohes EpS gerechtfertigt sein, wenn das Unternehmen wie verrückt wächst. Das tut es aber in den letzten beiden jahren wenigstens beim Ergebnis auch nicht- vielmehr stagniert dieses.

Die WGZ Bank räumt in ihrer Studie ja auch ausdrücklich ein, dass die Entwicklung in der Ukraine und die daraus resultierenden Friktionen im Russlandgeschäft as Unternehmen auch im laufenden Jahr belasten werden (und nimmt die Ebitschätzung gleich mal um 1,1 Mio Euro zurück). Ob und inwieweit der "Russlandeffekt" durch die weitere Internationalisierung oder durch die ja im Unternehmen auch schonmal erwogenen Übernahmen kompensiert oder sogar mehr als das werden können, muss man erstmal abwarten.

Für 2015 geht die WGZ Bank von einer EpS-Steigerung von gleich 38% aus- nicht grade wenig- und trotzdem kommt man auch mit den 2015er EpS werten auf ein KGV von knapp 15- auch das ist nicht grade wenig.

Für mich ist Masterflex derzeit eher eine Halteposition. Richtige Kursfantasie wird erst dann in den Wert hineinkommen, wenn der Vorstand nach der wirklich meisterlich gelungenen Restrukturierung nun auch zeigt, dass er ein Unternehmen nicht "nur" sanieren sondern auch für nachhaltig steigende Erträge sorgen kann. Ob dies durch "organisches Wachstum" passiert oder ob man es schafft, eine sinnvolle Übernahme zu stemmen, ist dabei im Prinzip egal- Hauptsache, es wäre zu erkennen, dass es in die richtige Richtung geht.

Ein weiterer Treiber oder mindestens Stabilisator des Kurses wäre sicher auch die Wiederaufnahme der Dividendenzahlung- wobei ich damit nicht eine "Dividende in homöopatischer Dosis" sondern schon so etwa 20 cent plus x erwarten würde- falls die WGZ-Bank mit ihrer Gewinnschätzung für 2015 richtig liegt (für 2014 wird es wohl eher nichts geben).

Vorher sehe ich ehrlich gesagt keine besondere Kursentwicklung für die Aktie voraus- von 9 Euro mal ganz zu schweigen.

Einen schönen Tag noch

Huta

[Vepem]

Research-Update: Kursziel :9€

Die WGZ-Bank hat ihr Research auf Basis der vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2014 aktualisiert.

Quelle:
http://masterflexgroup.com/fileadmin/user_upload/SE_Website/…

[Vepem]

Research-Update: Kursziel :9€

Die WGZ-Bank hat ihr Research auf Basis der vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2014 aktualisiert.

Quelle:

http://masterflexgroup.com/fileadmin/user_upload/SE_Website/…

[sandbanker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.239.236 von profiteppich am 04.03.15 16:57:00

Rußland

Und was ist hiermit : "Insbesondere die Entwicklung in Russland, die auch für uns im letzten Quartal erstmals spürbar negative Auswirkungen hatte ..."?

Wie groß ist hier der Umsatzanteil, in welcher Währung wird abgerechnet?

Warum erfährt amn hierzu keine konkreten Zahlen aus dem Unternehmen?

[profiteppich]

Antwort auf Beitrag Nr.: 49.234.670 von Huta am 04.03.15 10:55:07

war hauptsächlich Korrektur von latenten Steuern. Eine Altlast und ja, einmalig!

Ich denke eine gute Chance jetzt, aber nur, wenn man am Markt nichts besseres findet...