Kurzanalyse zu KONSORTIUM und VALUE HOLDINGS - 500 Beiträge pro Seite

[kleinsparer]

Liebe Leute,

ich habe mir eben noch mal die Konsortium AG etwas näher angeschaut. Hier zunächst
der historische Kursverlauf seit der Neuausrichtung durch den einzigen Großaktionär,
die Value Holdings AG:

31.12.98 1,32
31.12.99 4,81 = 264% in 1999
08.03.00 6,50 = 34% bis heute

So, das ist schon mal nicht schlecht. Aber auch weiterhin dürfte es aufwärts
gehen. Folgende Faktoren möchte kurz nennen:

* Die aktuelle Aufnahme in der AHAG-Index mit einem Gewicht von 4,5%, den sonst nur
wesentlich populärere Aktien wie Codixx, Done oder Evalis erreichen, spricht dafür,
daß die AHAG großes Vertrauen in den Wert hat.

* Wie man dem aktuellen Aktionärsbrief entnehmen kann, hat Konsortium inzwischen
einige erfolgversprechende Beteiligungenaufzuweisen (ich möchte nur mal Blaxxun nennen)
und auch schon einige erfolgreiche (Teil-) Exits hinter sich (z.B. Foris).

* Inzwischen wird konsequent in Unternehmen, die auf Wachstumsmärkten tätig sind
und beste Börsenaussichten haben, investiert. Man darf sich meiner Ansicht nach
nicht von einigen Luschen in der Beteiligungsliste irritieren lassen (Stichwort:
Karwendelbahn -- aber vielleicht haben die ja noch Grundstücke am Tegernsee...) Ein
Teil der Beteiligungen sind wohl noch Altlasten, und außerdem kennen wir die
Einstiegskurse der Konsortium auch gar nicht, die selbst bei einer schwachen Performance
der jeweiligen Aktien seit dem IPO oder dem Listing im Telefonhandel noch ordentliche
Gewinne bringen könnten.

* Schließlich steht im Sommer der Börsengang an.

Also, kurz und gut, Konsortium hat zwar in den letzten Wochen bereits kräftig
zugelegt, aber noch ist der Wert relativ unbekannt, und Ihr wisst ja, was passiert,
wenn die Boards aufmerksam werden.

Nun noch kurz zur VALUE HOLDINGS, die als einziger Großaktionär 15% Prozent an der
Konsortium hält. Die hat zwar seit ihrem eigenen Börsengang kursmäßig keine Bäume
ausgerissen, aber wir haben noch kein Jahresergebnis für 1999, das aber eigentlich
bald fällig sein sollte. Wenn das besser ausfällt als erwartet (und angesichts der
Kursentwicklung in den letzten Monaten sind die Erwartungen wohl nicht so riesig),
könnte der Kurs zulegen -- allein schon wegen des Ergebnisses des letzten Jahres.

Die große Story für die Value Holdings ist aber natürlich die Konsortium-Beteiligung!

Nur ein kurzes Rechenexempel (ich hoffe, ich hab mich nicht verrechnet, die Angaben
stammen alle von den Hompages der beiden Unternehmen):

(1) Allein in diesem Jahr hat der Wert dieser Beteiligung bis heute um
15% * 7.800.000 Aktien * 1,79 Euro, also um ziemlich genau 2 Mio Euro zugelegt. Da sind
die Wertzuwächse der letzten Jahre seit dem Einstieg noch gar nicht enthalten.

(2) Der Wert der 15%-Beteiligung an der Konsortium AG belief sich heute (Kurs 6,50 Euro)
auf 7,6 Mio Euro. Und jetzt kommt der Hammer: Der Börsenwert der Value Holdings
belief sich heute (Kurs 10 Euro, 720.000 Aktien) auf 7,2 Mio Euro. Damit werden alle
anderen Beteiligungen der Value Holdings mit nix bewertet.

So, nun könnt Ihr Euch selbst Gedanken machen.

Alle diese Informationen gibt`s unter www.konsortium.de und www.value-holdings.de. Mich
wundert es wirklich, daß noch niemand auf diese Goldgrube aufmerksam wurde.

[M@D M@X]

........also ich bin auch schon aufmerksam geworden ! AHAG bietet nach meiner Meinung derzeit günstige Aktien an. Wirf nur mal einen Blick auf Findus - derzeit mindestens so unterbewertet wie KONSORTIUM.
Und dann noch die Dividende........



M@D M@X

[SmallCap]

Was heißt hier einziger Großaktionär - ich habe gerade meinen Aktienbestand an KONSORTIUM versechsundzwanzigfacht *grins*

Klar, ich hab mich auch schon lange gewundert warum es so still um KONSORTIUM war - aber es scheint ja nun wirklich langsam ernst zu werden.

Allerdings solltest Du für Deine Berechnungen immer den Geldkurs zugrundelegen - und der ist `erst` bei 6,20. Dafür gibst keinen Brief mehr, und das ist ja wohl ein verdammt gutes zeichen

[kleinsparer]

Hallo Smallcap,

freut mich, daß es noch mindestens einen weiteren Konsortium-Fan gibt...

Was die Kurse angeht: 6,50 ist der Kassakurs aus dem Telefonhandel an der Stuttgarter Börse, der von KST betreut wird. Zu diesem Kurs kam es heute zu einem Umsatz von 7600 Stück mit dem Zusatz RG. Insofern kannst Du die 6,20G, die die AHAG taxt, getrost vergessen.

Bei der VEH wurde Konsortium zum Handelsschluß übrigens mit 6,60 zu 7,20 getaxt, das ist sogar noch einen Tick höher.

[kleinsparer]

Ad-hoc-Mitteilung analog § 15 WpHG gemäß Selbstverpflichtungserklärung für den
Prädikatsmarkt der Börse München

Die Value-Holdings AG, Augsburg, konnte im Geschäftsjahr 1999 den Gewinn je
Aktie um 34% auf Euro 0,39 steigern und übertraf damit deutlich die beim
Börsengang im Juli 1999 genannten Gewinnerwartungen von Euro 0,32. Die
Gesellschaft schlägt der am 28.04.2000 in Augsburg stattfindenden
Hauptversammlung eine Erhöhung der Dividende von Euro 0,18 auf Euro 0,21 pro
Aktie vor. Beim Börsengang war eine gegenüber dem Vorjahr unveränderte Dividende
erwartet worden. Der Vorstand der Value-Holdings AG geht davon aus, im laufenden
Geschäftsjahr 2000 einen Gewinnanstieg um ca. 35% auf Euro 0,53 je Aktie
realisieren zu können. Die Value-Holdings AG investiert im Bereich Portfolio
Management in unterbewertete, börsennotierte Unternehmen und verwaltet im
Bereich Privatkunden größere private Vermögen. Die Gesellschaft ist ferner über
eine Beteiligung an der Venture-Capital Gesellschaft Konsortium AG im Bereich
Unternehmensbeteiligungen tätig.

Augsburg, den 13.03.2000

Ende der Mitteilung

[kleinsparer]

Es ist mir ja schon peinlich, diesen Wert anzupreisen wie Sauerbier, aber lest Euch bitte, bitte den heute herausgekommenen neuen Aktionärsbrief durch! Online unter:

www.value-holdings.de

Und jetzt zum 1000. Mal, alle sprechen mir nach:

"Die 15%-Beteiligung an der Konsortium AG, die noch sehr moderat bewertet ist und am Sommer an die Börse geht, ist aktuell immer noch mehr wert als die ganze Value Holdings!"

[Sparkassenfuzzi]

Antwort von heute auf meine mail von gestern (von/an Konsortium) :


Sehr geehrter Herr xxx,
vielen Dank für Ihre e-mail. Wir werden in den nächsten Tagen unseren Halbjahresbericht an die Aktionäre versenden. Darin werden Sie über neue Beteiligungen, wichtige Termine und Geschäftsverlauf ausführlich informiert. Wenn Sie in der Vergangenheit keine Informationen von der Konsortium AG erhalten haben, mailen Sie uns bitte Ihre Anschrift, damit wir Sie in unseren Verteiler aufnehmen können. Die Börseneinführung der Konsortium Aktien ist unverändert für Herbst 2000 geplant.
Mit freundlichen Grüßen,
Konsortium AG

[kleinsparer]

Man sollte also in Erwägung ziehen, den in den letzten Wochen deutlich zurückgekommenen Kurs noch einmal zum Kauf zu nutzen. Wenn vor dem Börsengang noch neue Beteiligungen bekanntgegeben werden, wird der Emmissionskurs sicherlich deutlich über dem aktuellen Kurs liegen.

[Nachtigallo]

Lasst Euch mit dem Kaufen noch etwas Zeit, bin momentan noch nicht flüssig und will auch noch einmal 3000 Stück.
Gute Nacht
Nachtigallo

[angeldust]

Die blaxxun interactice geht im August endlich an die Börse. Entweder wird Konsortium erhebnliche stille Reserven mit dem Exit produzieren oder, sofern während des exits selbst scheine abgegeben werden, müßte der nächste Quartalsbericht eine Ertagsexplosion anzeigen.

[angeldust]

Nachtrag:

Fazit: Dies wird die Konsortium AG für den Börsengang im Herbst 2000 hoffähig machen! Darüberhinaus besteht für 2002 Stuerentlastungsphantasie.

[angeldust]

Welche Pakete verkauft denn unser Kleinsparer in München?

[Der_kleine_Prinz]

Es gibt auch nicht so positive Stimmen zu blaxxun bzw. zum Emissionspreis:

http://212.227.89.198/presseflash/prior/artikel/2000/08/02/6…

[kleinsparer]

An angeldust:

Die einzigen Pakete, die ich verkaufe, enthalten ein bißchen Verstand. Du kannst auch gern mal eines haben, ob in München oder anderswo.

[angeldust]

@Kleinsparer

Vielleicht verkaufst Du uns einmal ein bißchen Grips und erläutert einmal, was Du in Deinem ersten Posting meinst, mit "Damit werden alle anderen Beteiligungen der Value Holdings mit nix bewertet."

Was sind die anderen Beteiligungen? Value hat als einzige, nennenswerte Beteiligung die Konsortium AG mit angehängter Vermögensberatung und Portfolio_Management, die zwar rechtlich selbständig als Kapitalgesellschaften fungieren, aber aufgrund des regionalen Aktivitätsfeldes im Vgl. zur Konsortium AG wohl eher einen marginalen und damit vernachlässigbaren Wert darstellt. Und die Aktien, die für die Kunden im Rahmen des Portfolio-Managments gekauft wurden, kann man wohl schlecht als "alle anderen Beteiligungen" ausweisen.

Also, wer verbirgt sich hinter dem Begriff "alle anderen Beteiligungen"? Hat jemand einen aufschlußreichen Geschäftsbericht greifbar?

[angeldust]

@The Small Prince

Zum einen freut die ambitionierte Bewertung bei Börseneinführung die bisherigen Anteilseigener, so auch die Value via Konsortium AG.

Zum anderen ist die DG-Bank im Konsortium, die mit der Vielzahl der Volks- und Raiffeisenbanken für eine Abnahme der Emission sorgen wird. Zudem ist VEM engagiert.

Bleibt nur die Frage, ob die Konsortium AG einen vollständigen Exit plant, welchen durchschnittlichen Einstandspreis Sie gezahlt hat und wie hoch die Gewinnmargen sind.

[kleinsparer]

Sag mal, Angeldust, ich frage mich schon, wie Du mit dem Brustton der Überzeugung hier Unwahrheiten verbreitest. Du behauptest: "Value hat als einzige, nennenswerte Beteiligung die Konsortium AG". Das ist schlicht und einfach falsch.

Konsortium ist zwar die wichtigste Beteiligung der Value Holdings, aber die VH hält daneben (schon seit Jahren und lange vor dem Einstieg bei Konsortium) ein breit gefächertes Portfolio von Beteiligungen an (zumeist) börsennotierten Unternehmen. Dieser Geschäftsbereich nennt sich bei VH "Portfolio Management" und es ist mir schleierhaft, was daran eine "regionale Aktivität" sein soll. Die VH gibt zwar den aktuellen Wert der in diese Bereich gehaltenen Beteiligungen nicht an, aber die realisierten Kursgewinne im Geschäftsjahr 1999 beliefen sich auf 800.000 Euro und die Wertpapierbestände wurden mit 5,7 Mio Euro bewertet.Und zu dem zeitpunkt, als ich das von Dir zitierte Posting schrieb, bekam man diese Bestände umsonst, da damals allein die Konsortium-Beteiligung mehr wert war als die gesamte VH-Marktkapitalisierung. Letzteres ist aktuell nicht mehr ganz so, aber der Wert von Konsortium und anderen betiligungen ist immer noch höher als die Börsenbewertung der VH. Aber das solltest Du vielleicht selbst mal nachrechnen, bevor Du Dir hier einen zusammenlügst.

Neben den beiden Geschäftsbereichen Unternehmensbeteiligungen (sprich Konsortium) und dem genannten Portfolio Management gibt es noch einen dritten Bereich "Privatkunden", der keine große Bedeutung besitzt. Offensichtlich verwechselst Du diesen Bereich mit dem nicht ganz unbeutenden Portfolio Management.

Um das herauszufinden, braucht man keinen Geschäftsbericht, das kann auch man der (zugegeben etwas arg hausbackenen) Homepage entnehmen; dort findet sich zum Beispiel auch eine Aufgliederung der vom Bereich Portfolio Managment gehaltenen Aktien nach Branchen. Zu den Beteiligungen der letzten Jahre zählenu.a. Ludwig Beck und CeWe Color (siehe den hauptversammlungsbericht bei GSC Research); im aktuellen Geschäftsbericht (da Du schon danach fragst und ich zufällig einen habe) werden GEA und Gerry Weber mit kurzen Portraits vorgestellt.

[angeldust]

Struktur der Value-Holdings Gruppe wird unter der Rubrik "Wir über uns ausgewiesen" auf der Homepage. Aufgezählt werden zum einen die Konsortium AG (GK: 7,8 Mio) und die Value Holdings Vermögensmanagement (GK: 0,15 Mio)Dies sind Beteiligungen!

Bei Aktien, die in einem Portfolio gehalten werden, spricht höchstens von Finanzanalagen des Anlage- oder des Umlaufvermögens je nach Fristigkeit der Haltedauer.

Ich habe aber nur von Beteiligungen gesprochen, eventuell holt man noch ein Buch aus Zeiten der Ausbildung hervor, bevor man mit falschen Begrifflichkeiten durch die Lande zieht. Ich empfehle mal einen nachschlag in Baetges Bilanzen!

[Der_kleine_Prinz]

Und nochmal blaxxun:

http://212.227.89.198/presseflash/inside/artikel/2000/08/03/…

[kleinsparer]

An Angeldust:

Na, weiter oben hast DU die Portfolio Management doch selbst als "Beteiligung" bezeichnet! Ich habe nichts anderes gemacht, als diesen (von Dir nun als unsauber enttarnten) Begriff übernommen, weil ich zeigen wollte, daß Du in der Sache nicht recht hast.

An der eigentlichen Frage, der (Unter-) Bewertung der Value Holdings als ganzes, ändert dieser sinnlose Streit um Begriffe im übrigen gar nichts - ob wir das Portfolio Management nun als Beteiligung oder beim Umlaufvermögen verbuchen. Ist ja nur ein Aktivtausch.

[Pleitenguru1]

Na Ihr kleinen Zockeraner !


Möchtet wohl mit Value und Konsortium schnell reich werden, aber did jet nicht.
Denn in Konsortium sind schon viele Hoffnungen eingepreist mit 6,5 - 7,5 Euro.
Die Kurssteigerungen sind ja schon exorbitant.
Bei der Value-Holdings, die steigt und fellt paralel zur Konsortium Aktie, also die Abhängigkeit ist zu stark
um wirklich ein Einzelläufer oder Star an der Münchener Boerse zu werden.
Und noch etwas zu Beteiligungsunternehmen, es gibt bessere und profitabele an der Boerse.

[angeldust]

@ewiglooserguru1:

Natürlich korreliert possitiv die Value-Aktie in den letzten Wochen zur Konsortium - Aktie!

Und zwar ergibt sich folgendes Verhältnis: 2 * Geldkurs der Konsortium AG ergibt ungefähr den Kurs der Value Holding!

Höchstkurs Konsortium 7,40 Geld; Value je nach Börsenplatz 14-15 Euro.

Zur Zeit Konsortium: 6,00-6,20 Geld (Valora, Ahag, etc), Value 12,00-12,50!

Die Emission von blaxxun wird Geld in die Kassen spülen, bzw. wenn die Beteiligung nicht oder nur teilweise abgegeben wird, stille Reserven produzieren.

Sollte die Konsortium an die Börse gehen, rechne ich mit einer Bookbuilding-Spanne von etwa 8,0 - 11,0!

Nun darf Pleitengeier-Guru der 1. einmal nachrechnen, was dies für Value bedeutet, wenn man seine vielzitierte Abhängigkeit auch für die Zukunft fortschreiben würde.

[Pleitenguru1]

An den geduldeten Börsenflick !

Bin weiterhin überzeugt von meiner Theorie!
Das derzeitige Börsenklima kann sich die Neuemmision von Blaxxun nicht wiedersetzen, traurig aber wahr.
Konnte mir ein Bild von Blaxxun in Börse Online machen, nicht dolle.
Bleibe weiterhin bei meiner Behauptung, das der jetzige Kurs schon sehr viel an Begeisterung, Hoffnung vorweg genommen hat.
Kurtz nach der Emmision der Value schoß der Aktienkurs von 9,50 auf 15 Euro um dann wieder 10 bis 13 Euro zu fallen.
Keine Storry außer Konsotium mit Spekulanten wie angedulst, die auf schnelle Moneten aus sind.
Na wenn Konsortiun es bis zum Herbst schafft, sich an der Börse listen zu lassen, dann werden wohl ströhme von
gutgläubigen Beamte, Rentner, Angestellte und vieleicht auch Arbeiter die Aktien Kaufen.
Schaue mir natürlich den Aktienkurs der Value an, bei Fehldeutung Jamman, aber bei Bestätigung grins.

[angeldust]

Na, schnelle Moneten kann man mit einer Aktie wie Value nicht einfahren, wenn man sich die behäbigen Kursschwankungen der letzten Wochen bei mäßigen (äußerst mäßigen) Umsätzen ansieht. Da werden Kaufaufträge gestückelt, so daß die Gebührenlatte in keinem Verhältnis mehr steht.

[angeldust]

Aktionärsbrief II - 00 mit der Bitte um Diskussion




1. Geschäftsverlauf in den Unternehmensbereichen

Portfollo-Management: Die deutsche Aktienbörse hat im zweiten Quartal 2000 den Aufwärtstrend vom Jahresanfang nicht fortgesetzt. Der Standardwerte-Index DAX hat den gesamten Zwischengewinn wieder abgegeben und liegt per 30.06.2000 um 0,9 % unter dem Stand vom letzten Jahresultimo. Nebenwerte haben sich erneut besser entwickelt. Der small cap Index S-DAX hat im zweiten Quartal nur leicht verloren und liegt zur Jahreshälfte mit 13,1 % im Plus. Der Value-Holdings AG ist es trotz des negativen Börsenumfeldes gelungen, den Wertzuwachs des Portfolios weiter zu steigern. Unsere Performance liegt im ersten Halbjahr bei + 17,1 %. Die Branchengewichtung unseres Depots zeigt die folgende Grafik:




Privatkunden: Die Value-Holdings Vermögensmanagement GmbH wird im laufenden Jahr eine Steigerung des verwalteten Volumens um rund 100 % erreichen. Wir erwarten eine sehr erfreuliche Zunahme des Jahresergebnisses, so daß mit einer nennenswerten Ausschüttung an die ValueHoldings AG gerechnet werden kann.

Unternehmensbetelligungen: Nach dem hervorragenden Ergebnis im Jahr 1999, der Gewinn vor Steuern lag bei mehr als 4 Mio. DM, erwartet die Konsortium AG weitere Ertragssteigerungen. Nachdem im ersten Halbjahr zwei neue Beteiligungen abgeschlossen werden konnten, erwarten wir im zweiten Halbjahr weitere Beteiligungszugänge, die in den kommenden Jahren erhebliches Ertragspotenzial erwarten lassen.


2. Ertragsentwicklung

Die Value-Holdings AG hat im 2. Quartal dieses Jahres bei verschiedenen Werten unseres PortfoJios Gewinnmitnahmen vorgenommen. Die Erlöse aus dem Verkauf von Wertpapieren stiegen deshalb im ersten Halbjahr 2000 auf 1.706 Tausend Euro (TE) an. Die Einstandskosten dieser Papiere haben 1.467 TE betragen. Die realisierten Kursgewinne betragen 239 TE. Auch die Dividendenerträge der ValueHoldings AG haben einen starken Zuwachs erfahren und betrugen im ersten Halbjahr 115 TE. Die Betriebskosten haben sich auf 66 TE erhöht. Kostensteigerungen ergaben sich insbesondere durch die verstärkte Offentlichkeitsarbeit (Intemet, Messe Invest 2000). Das negative Zinsergebnis konnte erneut leicht auf -40 TE reduziert werden. Zum 30.06.2000 haben wir ein Bruttoergebnis von 266 TE erzielt. Trotz der vereinzelt vorgenommenen Gewinnrealisierungen sehen wir in unseren Wertpapierpositionen noch erhebliches Potential, um im Verlauf des Jahres 2000 weiterhin hohe Erträge zu realisieren.


Angaben in Tausend Euro 1.1. - 30.6.99 1.1. - 30.6.00
Erlöse aus Wertpapierverkäufen 599 1.706
Einstandskosten der verkauften WP 539 1.467
Realisierte Kursgewinne 60 239
Dividendenerträge 28 115
sonstige Erträge 0 18
Betriebskosten - 36 - 66
Zinsergebnis - 44 - 40
Bruttoergebnis 8 266


3. Mitarbeiter

In der Value-Holdings Gruppe werden insgesamt 8 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter beschäftigt, davon sind 6 fest angestellt und 2 freie Mitarbeiter.


4. Ausblick

Das zweite Quartal 2000 hat gezeigt, daß auch in Zeiten turbulenter Kursbewegungen bei Aktien der New Economy im Bereich der klassischen Value-Aktien hervorragende Investmentchancen zu finden sind. Breitere Investorenkreise, auch institutionelle Anleger sind angesichts der steigenden Risiken am Neuen Markt bereit, in günstig bewertete und ertragsstarke Gesellschaften aus den klassischen Branchen zu investieren. Angesicht der im ersten Halbjahr erreichten Ergebnissse gehen wir davon aus, daß unsere Ergebnisprognose für das laufende Jahr 2000 mit einer Gewinnsteigerung um 35 % auf 0,53 E je Aktie gesichert ist.


Augsburg, im Juli 2000

VALUE-HOLDINGS AG Der Vorstand

[AlfaRomeo]

Hallo!

Wer fährt am 09.11. 2000 zur HV von Konsortium, kann leider nicht teilnehmen.

Gruß von von einem Alfisti!

[PROWLER]

Hallo AlfaRomeo,

hier der gewünschte Chart:

Einen kürzeren Zeitraum gibt es unter: http://www.tradeq.de/konsor2.gif

[/url]

[AlfaRomeo]

Hallo!

@Prowler

Das nenne ich Service!

Ich bleibe aber mit weiteren Beiträgen im Bereich Vorbörsliche Werte, nichts für ungut.

Gruß von einem Alfisti!

[angeldust]

Wer berichtet kurz von der HV? Wurde etwas zum Börsengang gesagt?

[kleinsparer]

Also, stattgefunden hat die Konsortium-HV offenbar, denn ich hab gestern meine Dividende bekommen... Mehr weiß ich leider auch nicht.

[zomby]

Hallo Ihr Informationshungrigen, nachfolgend einige Infos und persönliche Eindrücke von der HV. GSC war übrigens auch auf der HV vertreten, dort gibt es sicher auch noch einen ausführlicheren Bericht.

Börsengang
Der Börsengang soll Anfang Dezember stattfinden . Vorher wird eine vorbörsliche Kapitalerhöhung 12:1 zu 4,50 Euro stattfinden. Der Börsengang selbst wird dann nur ein reines Listing sein. Die Börseneinführung erfolgt in den Freiverkehr Stuttgart durch die KST, evt. auch in den Prädikatsmarkt München durch Gebhard+Schuster.
Dieses Verfahren wurde gewählt, weil man sich im Klaren war, dass in der derzeitigen Marktsituation und bei der Unbekannheit der Konsortium keine Chance bestehen würde, eine KE außerhalb des jetzigen Aktionärs-kreises plaziert zu bekommen.
Diese ganze Angelegenheit wurde von mehreren Sprechern heftig kritisiert, der Sprecher der DSW sprach von einem 3-klassigen Börsengang, ein Aktionär befürchtete gar ein Kursdesaster für die Aktie. (Wenn man sich den Kursverlauf der letzten KST-Plazierung in Stuttgart - Sauter AG – ansieht, erscheint diese Befürchtung nicht ganz unberechtigt). Meherere Redner forderten die Verschiebung des Börsengangs. Als klar wurde, dass die Verwaltung an dem Verfahren festhalten will, kam es im Zuge der Diskussion zu direkt tumultartigen Szenen., ein Aktionär legte Widerspruch zu fast allen Punkten der Tagesordnung ein, und stellte gleich mehrere Anfechtungsklagen in Aussicht. Ob die vorbörsliche KE zu 4,50 bei der schlechten Stimmung unter den Aktionären wirklich plaziert werden kann, erscheint mir äußerst fraglich.

Zum Geschäftsverlauf:
In diesem Jahr ist eine größere Beteiligung pleite, die Abschreibungen drücken das Ergebnis in diesem Jahr auf ca. 500 TDM. Bei Blaxxun wurden noch keine Abschreibungen gemacht, auch auf Nachfragen zweier Aktionäre gab es aber zu der Situation bei Blaxxun keine Auskünfte (man prüfe die Lage, habe verschiedene Optionen, blah , blah..) Auffällig war, dass es auch zu den anderen Beteiligungen keinerlei konkrete Aussagen gab, zu zwei Firmen gab es zwar einige Folien, die dargestellten (steil nach oben zeigenden) Zahlen und Kurven bezogen sich dann allerdings nicht auf die Firma , sondern auf das prognostizierte Marktwachstum weltweit bis zum Jahre 200X. Auch das wurde von den Aktionären und dem Vertreter der DSW scharf kritisiert, was aber nichts nützte.

Persönliche Eindrücke von der HV
Ein HV, wie ich sie so noch nie erlebt habe. Auffällig war z.B. das Publikum , ein Durchschnittsalter zwischen 60 und 70 würde ich sagen. Interessant war auch die Beobachtung, welche Mengen an schwäbischen Maultaschen Rentner im fortgeschrittenen Alter verspeisen können, wenn sie umsonst sind. Auch die Gespräche drehten sich mehr um Blutdruck und Leberwerte, als um Finanzthemen. Auch die Diskussion in der HV war zum Teil skuril . Beispiele waren: Antrag auf Bereitstellung von Keksen zum Kaffee, im Zuge seiner Ausführungen kam der Redner so in Wallung, (eine Unverschämtheit, Missachtung der Aktionäre) dass ein Infarkt zu befürchten war, so dass die Geschäftsführung alles tat, um den Mann zu beruhigen, ein Redner wollte einen Paragraphen der Satzung ändern, der den Ort der HV regelt ( an einem dt. Börsenplatz), nach langem hin und her stellte sich heraus , das die HV nach Saarbrücken verlegt werden sollte.(Richtig, der Mann kam aus Saarbrücken).
Ein Vorstand (Herr Löcherer) hielt dann noch einen Vortrag zum Thema VC. Der Mann selbst und auch sein Stil erinnerten mich stark an Herrn Glasauer, der Vortrag endete dann in einem Kaufappell für die Konsortium-Aktie bei der KE. Nachdem es von zwei Aktionären aufgeregte Wortmeldungen gab, dass auf einer deutschen HV auch die deutsche Sprache zu verwenden sei, wurden alle englischen Fachbegriffe eingedeutscht was den Vortrag stellenweise sehr lustig gestaltete. Das worauf ich noch wartete geschah aber nicht, der Begriff Software blieb englisch und wurde nicht in Weichware übersetzt.

Um 17.15 wurde im Foyer das Buffet aufgebaut, worauf sich der Saal schlagartig bis auf wenige Verbliebene leerte. Da das Foyer zum Präsenzraum gehörte, dort aber keine ordentlichen Lautsprecher installiert waren, gab es sofort wieder rechtliche Schwierigkeiten, die ein Aktionär zu zahlreichen Gegenanträgen und Einsprüchen nutzte. Sichtlich mit den Nerven am Ende ließ der VV nun alle Türen des Saales öffnen, damit die mit der heißen Schlacht am Buffet beschäftigten Rentner die Reden im Saal hören sollten, was nur dazu führte, das werden drinnen noch draussen etwas zu verstehen war. Es war ein Erlebnis !!!

Erschreckend war für mich nur, dass die Verwaltung das Chaos überhaupt nicht in den Griff bekam und einen eher hilflosen Eindruck machte. Wie Konsortium zu einem solchen Aktionärskreis kommt, ist für mich nicht verständlich. Wer von Euch kennt sich mit der Vorgschichte der Konsortium aus und kann das erklären ?

[siffy]

Hi, zomby,

leider konnte ich auf dieser HV nicht mit dabeisein, aber die Erfahrung lehrt, daß die von dir als `Rentner`
bezeichneten Aktionäre zwar zahlenmäßig schon wahrnehmbar, aber stimmzahlmäßig von absolut
untergeordneter Bedeutung sind. Sie dürften noch aus der Zeit der vorigen Verwaltung dabeisein. Allein
schon die Tatsache, daß sie immer noch zum Aktionärskreis gehören, zeigt doch eigentlich schon, daß
sie Vertrauen in den jetzigen AR + Vorstand haben und davon ausgehen, ihr kleines
( zwischen 1 - 10 Aktien pro HV-Teilnehmer) Vermögen doch noch vermehren zu können.

Was mir bei deinem HV-Bericht gänzlich fehlt, sind die Abstimmungsergebnisse. Hier zeigt sich doch die
tatsächliche Stimmung der Aktionäre. Für eine total untergeordnet bedeutungsvolle Gruppe
ist es zwar kein großes Problem, eine HV etwas `lebhafter` zu gestalten, aber die Wertentwicklung der
Gesellschaft dürfte dadurch kaum beeinflußbar sein. Und an ihrer Entwicklung wird die Gesellschaft
dann von rational denkenden Aktionären gemessen, und daran werden dann auch die Entscheidungen
geknüpft, ob Kapitalerhöhungen teilgenommen wird oder nicht.

Hat die Abstimmungsergebnisse jemand parat?

[zomby]

Hallo siffy, die Präsenz betrug 49 % des GK, ca. 36% des GK wurden von der Value Holding angemeldet. Bei den Abstimmungen waren kaum noch Aktionäre im Saal, so dass bei dem verwendeten Substraktionsverfahren kaum Gegenstimmen angefallen sein dürften.Da ich nur zum Vergnügen dort war, habe ich nicht alle Abstimmungen verfolgt und mitgeschrieben, da muss Du wohl auf den GSC-Bericht warten. Grüße zomby

[kleinsparer]

!

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[angeldust]

36 % von welcher Basis (dem anwesenden stimmberechtigtem Kapital)?

Dann kann die Basis ungefähr stimmen, 49 % anwesend, würde etwa 17,6 % für die Value Holdings bedeuten, also 15 % ausgewiesene Beteiligungsquote zuzüglich Stimmübertragungen befreundeter Aktionäre.

[kleinsparer]

Inzwischen ist ein sehr ausführlicher Bericht über die Konsortium-HV bei GSC Research erschienen:


Der Bericht ist zu lang, um ihn hier einzustellen, deshalb hier nur die abschließende persönliche Wertung des Verfassers:

"Bei der Konsortium AG handelt es sich mit Sicherheit um ein sehr solides
Unternehmen. Positiv zu werten ist die hohe Eigenkapitalquote und die
Beschränkung auf lediglich drei Kernbereiche bei den Beteiligungen, unter denen
sich einige Unternehmen mit sehr innovativen Technologien befinden, wie zum
Beispiel die CAPCAD Systems AG und die Logos Corp.

Für den geplanten Börsengang bin ich persönlich sehr positiv gestimmt. Die
Befürchtungen für einen möglichen Kurssturz sind meines Erachtens nach
unbegründet, da es sich um ein grundsolides Unternehmen handelt mit guten
Ertragsaussichten in der Zukunft. Durch die Steuerreform werden die Erträge in
2002 überdurchschnittlich ansteigen, weshalb die Aktie für langfristige Anleger sehr
interessant ist. Außerdem ist der Wert bei den aktuellen Kursen von etwa 5 Euro
günstig bewertet, was bedeutet, dass langfristig noch Kurspotenzial nach oben
vorhanden ist."

Abgesehen davon ist der Kurs von Konsortium seit der HV etwas unter Druck geraten, was auch nicht überraschen kann - offenbar steigen jetzt einige Anleger aus, die auf kurzfristige Kursgewinne nach einem "großen" IPO gesetzt hatten. Angesichts des reinen Listings im Stuttgarter Freiverkehr mit voriger Kapitalerhöhung werden sich aber natürlich die Kurssteigerungen erst einmal in Grenzen halten. Deshalb verkaufen jetzt manche vorbörslich, weshalb der Kurs unter Druck gerät. Da kann man leider nichts machen.

Mittelfristig, also auf Sicht von sechs Monaten, gehe ich aber nach wie vor davon aus, daß wir wieder Kurs von 8 Euro erreichen, die schon jetzt gerechtfertigt wären. Wenn dann im nächsten Jahr die Beteiligungsbranche wieder etwas mehr ins Blickfeld der Anleger rückt (Steuerreform), sollte es mit dem Kurs auch weiter bergauf gehen." target="_blank" rel="nofollow ugc noopener">http://www.gsc-research.de/hvberichte/telefonhandel/artikel/…" target="_blank" rel="nofollow ugc noopener"> Unternehmen. Positiv zu werten ist die hohe Eigenkapitalquote und die
Beschränkung auf lediglich drei Kernbereiche bei den Beteiligungen, unter denen
sich einige Unternehmen mit sehr innovativen Technologien befinden, wie zum
Beispiel die CAPCAD Systems AG und die Logos Corp.

Für den geplanten Börsengang bin ich persönlich sehr positiv gestimmt. Die
Befürchtungen für einen möglichen Kurssturz sind meines Erachtens nach
unbegründet, da es sich um ein grundsolides Unternehmen handelt mit guten
Ertragsaussichten in der Zukunft. Durch die Steuerreform werden die Erträge in
2002 überdurchschnittlich ansteigen, weshalb die Aktie für langfristige Anleger sehr
interessant ist. Außerdem ist der Wert bei den aktuellen Kursen von etwa 5 Euro
günstig bewertet, was bedeutet, dass langfristig noch Kurspotenzial nach oben
vorhanden ist."

Abgesehen davon ist der Kurs von Konsortium seit der HV etwas unter Druck geraten, was auch nicht überraschen kann - offenbar steigen jetzt einige Anleger aus, die auf kurzfristige Kursgewinne nach einem "großen" IPO gesetzt hatten. Angesichts des reinen Listings im Stuttgarter Freiverkehr mit voriger Kapitalerhöhung werden sich aber natürlich die Kurssteigerungen erst einmal in Grenzen halten. Deshalb verkaufen jetzt manche vorbörslich, weshalb der Kurs unter Druck gerät. Da kann man leider nichts machen.

Mittelfristig, also auf Sicht von sechs Monaten, gehe ich aber nach wie vor davon aus, daß wir wieder Kurs von 8 Euro erreichen, die schon jetzt gerechtfertigt wären. Wenn dann im nächsten Jahr die Beteiligungsbranche wieder etwas mehr ins Blickfeld der Anleger rückt (Steuerreform), sollte es mit dem Kurs auch weiter bergauf gehen." target="_blank" rel="nofollow ugc noopener">http://www.gsc-research.de/hvberichte/telefonhandel/artikel/…

[AlfaRomeo]

Hallo!

hier der Link:http://www.gsc-research.de/hvberichte/telefonhandel/artikel/…

Gruß von einem Alfisti!

[angeldust]

Jetzt heißt`s anschnallen!

Der Börsengang der Konsortium konkretisiert sich. Value-Holdings befinden sich in einer aussichtsreichen Startposition. Wer den vorbörslichen Kauf der Konsortium AG scheut, dem bietet eine Value-Holding ideale Einstiegsmöglichkeiten, um indirekt an der Konsortium AG zu profitieren!

[kleinsparer]

Hier der aktuelle Aktionärsbrief der Value Holdings vom 27. November. Da die Gewinnprognose für 2000 wohl eingehalten wird, komme ich auf ein 2000er-KGV von rund 17, bei jeweils 35% Gewinnwachstum in den letzten beiden Jahren. Das erscheint mir nach wie vor recht vielversprechend zu sein.

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1. Geschäftsverlauf in den Unternehmensbereichen

Portfollo-Management: An der deutschen Aktienbörse verlief die Entwicklung auch im dritten Quartal 2000 äußerst
uneinheitlich. Während die Standardwerte im DAX und insbesondere die Notierungen am Neuen Markt weiter nachgegeben
haben, konnten sich Nebenwerte besser behaupten. Per 30.09. ist der DAX um 2,3 % unter den Stand vom letzten
Jahresultimo gefallen. Der small cap Index S-DAX dagegen liegt mit 15,4 % im Plus. Das Portfolio der Value-Holdings AG
weist in den ersten 9 Monaten des laufenden Jahres einen Wertzuwachs von 14,1 % auf.

Privatkunden: Die Value-Holdings Vermögensmanagement GmbH wird im laufenden Jahr eine Steigerung des verwalteten
Volumens um rund 100 % erreichen. Wir erwarten eine sehr erfreuliche Zunahme des Jahresergebnisses, so dass mit einer
nennenswerten Ausschüttung an die Value­Holdings AG gerechnet werden kann.

Unternehmensbetelligungen: Die Hauptversammlung der Konsortium AG vom 9.11.2000 hat die Ausschüttung einer
Dividende von 0,17 E pro Aktie beschlossen. Gegenwärtig bereitet die Konsortium AG den Börsengang vor. Dazu wird eine
Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht im Verhältnis 12:1 durchgeführt. Nach Durchführung der Kapitalerhöhung wird die Zulassung
der Aktien an den Börsen München und Stuttgart beantragt.

2. Ertragsentwicklung

Im 3. Quartal haben wir eine Optimierung unsares Portfoliobestandes vorgenommen. Dadurch sind die Erlöse aus dem Verkauf
von Wertpapieren auf 3.640 Tausend Euro (TE) angestiegen. Die Einstandskosten dieser Papiere lagen bei 3.384 TE. Bis
einschließlich September wurden somit Kursgewinne in Höhe von 256 iE realisiert. Erneut kräftig gestiegen sind im 3. Quarlal
die Dividendenerträge der Value-Hoidings AG. Sie liegen mit 171 TE bei mehr als dem dreifachen Wert der`
Vorjahresperiode. Die Betriebskosten sind auf 81 TE gestiegen, das Zinsergebnis beträgt - 65 TE. Das Bruttoergebnis zum
30.09.2000 liegt mit 299 TE unter dem Wert des Vorjahres. Wir haben jedoch bewusst auf mögliche höhere
Gewinnrealisierungen verzichtet, da wir im 4. Quartal hohe Erträge aus Dividendenausschüttungen, insbesondere aus der
Zahlung der Konsortium Dividende erwarten. In unseren Wertpapierpositionen sehen wir erhebliches Potential, um auch
weiterhin hohe Erträge zu realisieren.


Angaben in Tausend Euro
1.1. - 30.9.99
1.1. - 30.9.00
Erlöse aus Wertpapierverkäufen
3.657
3.640
Einstandskosten der verkauften WP
3.195
3.384
Realisierte Kursgewinne
462
256
Dividendenerträge
46
151
sonstige Erträge
0
18
Betriebskosten
- 53
- 81
Zinsergebnis
- 53
- 65
Bruttoergebnis
402
299



3. Mitarbeiter

In der Value-Holdings Gruppe werden insgesamt 8 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter beschäftigt, davon sind 6 fest angestellt
und 2 freie Mitarbeiter.

4. Ausblick

Im bisherigen Jahresverlauf haben Nebenwerte gegenüber den Standardwerten und den Titeln des Neuen Markts eine gute
Performance erzielt. Wir gehen davon aus, dass künftig solide Aktien klassischer Industriezweige wieder mehr Beachtung
finden werden. Diese Tendenz kommt unserer Anlagepolitik zugute. Deshalb gehen wir davon aus, dass unsere
Ergebnisprognose für das laufende Jahr 2000 mit einer Gewinnsteigerung um 35 % auf 0,53 E je Aktie erreicht wird.

Augsburg, im November 2000

VALUE-HOLDINGS AG Der Vorstand

[Albatossa]

Interview mit Herrn Ulrich Löcherer, Vorstand
der KONSORTIUM AG

Das Interview mit dem Vorstand der KONSORTIUM AG führte Sven Majunke (PP-News.de)

PP-News.de: Sehr geehrter Herr Löcherer, aufgrund des momentan schlechten Börsenumfeldes hätten wir gerne von Ihnen zu Beginn des Interviews Ihre Einschätzung des weiteren Börsenverlaufs?

Herr Löcherer: Der starke Einbruch der Aktienkurse betraf vor allem die am Neuen Markt notierten Wachstumsunternehmen. Wenn man sich die Entwicklung des MDAX im laufenden Jahr ansieht wird klar, dass die Kurse der Gesellschaften der sogenannten "Old Economy" im Durchschnitt recht stabil geblieben sind. Die Korrektur am Neuen Markt war notwendig und wurde durch das Zusammentreffen mehrerer ungünstiger Faktoren ausgelöst, zu denen vor allem die Situation der Präsidentenwahl in den USA, der dadurch ausgelöste Kursrutsch an der NASDAQ und die enttäuschenden Quartalsergebnisse zahlreicher am Neuen Markt notierter Firmen gehören. Das Ausmaß der Kurskorrektur war meiner Meinung nach bei vielen Unternehmen übertrieben. In den kommenden Monaten erwarte ich, dass private und institutionelle Anleger anderen Marktsegmenten wieder mehr Aufmerksamkeit schenken werden als dies in den vergangenen zwei Jahren der Fall war.

PP-News.de: Besonders börsennotierte VC-Gesellschaften/Risikokapitalgeber mussten in den vergangenen Wochen herbe Kursverluste hinnehmen. Sind Ihrer Meinung nach diese Abschläge gerechtfertigt?

Herr Löcherer: Der Neue Markt bietet VC-Gesellschaften eine hervorragende und äußerst lukrative Exit-Möglichkeit. Man sollte jedoch nicht vergessen, dass nur ca. 20% aller Exits durch einen IPO realisiert werden. Der VC-Markt in Deutschland befindet sich erst am Anfang seiner Entwicklung und bietet nach meiner Überzeugung langfristig hervorragende Wachstumsperspektiven. Nicht vergessen werden sollten auch die positiven Effekte der Steuerreform, wonach Veräußerungsgewinne aus Beteiligungsverkäufen der VC-Gesellschaften ab 2002 größtenteils steuerfrei realisiert werden können. Die Abschläge sind deshalb meiner Meinung nach deutlich übertrieben.

PP-News.de: Der Wagniskapitalmarkt soll in Deutschland erst am Anfang einer erfolgreichen Entwicklung stehen. Können Sie diese Aussage bestätigen und welches Potenzial steckt in diesem Segment? (evt.Vergleiche zu USA, andere europäische Staaten)

Herr Löcherer: Der amerikanische VC-Markt erreichte im Jahr 1999 ein Volumen von mehr als 156 Mrd. €. Er ist damit etwa zwanzigmal so groß wie der deutsche Markt für Wagniskapital (ca. 7,9 Mrd. €). Der US Markt konnte trotz des hohen Niveaus im Jahr 1999 um 50 % wachsen. In den ersten neun Monaten dieses Jahres stiegen die Neuinvestitionen in den USA trotz fallender NASDAQ Kurse um über 130% gegenüber Vorjahr. Dies zeigt, dass der VC-Markt in Deutschland erst am Anfang seiner Entwicklung steht und, gemessen an der Bedeutung der deutschen Wirtschaft im internationalen Vergleich, enormes Wachstumspotenzial besitzt.

PP-News.de: Nun zur KONSORTIUM AG. Das Beteiligungsportfolio besteht unseren Recherchen nach schwerpunktmässig aus Beteiligungen an PRE-IPO-Unternehmen, Wachstumswerten und Start-Up-Unternehmen. Viele Analysten sprechen davon, dass die Bewertung von Neuemissionen grundsätzlich neu überdacht werden muss und die hohen Bewertungen der vergangenen Monate nicht aufrecht erhalten werden können. Wird dies auch die KONSORTIUM AG belasten?

Herr Löcherer: Die Konsortium AG ist aktuell an 22 Unternehmen beteiligt. Der größte Teil dieser Gesellschaften plant in den nächsten Jahren den Gang an die Börse. Eine wichtige Rolle spielen auch Wachstumsfinanzierungen, z. B. zur Unterstützung einer Expansion in neue Absatzmärkte. Bei Start-up Unternehmen engagieren wir uns nur, wenn das Produkt bzw. die Dienstleistung bereits erfolgreich am Markt eingeführt wurde. Wenn wir gemeinsam mit einem Beteiligungsunternehmen den Börsengang planen, prüfen wir sehr genau welches Marktsegment für das Unternehmen mittelfristig geeignet erscheint. In vielen Fällen werden andere Segmente als der Neue Markt für ein Going Public angestrebt. Hier haben sich die Bewertungsniveaus in den vergangenen Monaten kaum verändert.

PP-News.de: Nennen Sie uns bitte die Beteiligungskernbereiche der KONSORTIUM AG, sowie die einzelnen Beteiligungen. Welche Werte aus Ihrem derzeitigen Portfolio sind Ihrer Meinung nach am erfolgversprechendsten?

Herr Löcherer: Die Konsortium AG engagiert sich vor allem in den drei Kernbereichen Dienstleistungen, Engineering und IT/ Software. 30 % des Portfolios ist aktuell in Firmen aus dem Bereich Dienstleistungen investiert, 22 % aus dem Bereich Engineering. Der Bereich IT/ Software umfasst 48 % des Portfolios. Hier konzentrieren wir uns auf IT Dienstleister, wie z. B. Netzwerkspezialisten und IT Consulter, sowie auf Hersteller von technologischen Lösungen für e-commerce. Wir sehen bei vielen unserer 22 Beteiligungsunternehmen hohes Potenzial. Stellvertretend möchte ich die MapWare AG nennen, die als Partner der führenden Versicherungs- und Investmentgesellschaften ein einheitliches Vertriebs- und Servicesystem für Makler und Finanzdienstleister anbietet, dann die Senator/ Logos Gruppe, die über eine der weltweit führenden technologiebasierenden Sprachübersetzungssysteme verfügt, oder die CAD Praxis GmbH, ein Consultingunternehmen, das Firmen wie BMW und John Deere als Spezialist für eine der weltweit führenden CAD Softwaresysteme, Pro/Engineer, bei der Optimierung der internen Prozessketten betreut.

PP-News.de: Wird Ihre bisherige Strategie, sich auf die genannten (Frage 5) Kernbereiche zu konzentrieren, weiterhin verfolgt, oder werden zukünftig in neue Bereiche investiert? Gab es in den vergangenen Wochen neue Beteiligungen/Gespräche?

Herr Löcherer: Wir investieren grundsätzlich nur in Sektoren, in denen wir über entsprechende Branchenkenntnisse und Kontakte zu Branchenspezialisten verfügen. Dies trifft für unsere drei aktuellen Kernbereiche zu. Wir planen im Moment nicht, in andere Bereiche zu investieren. Aktuell führen wir vielversprechende Gespräche mit mehreren Firmen, vor allem aus dem Bereich Dienstleistungen.

PP-News.de: Welche Beteiligungen werden aller Voraussicht nach in den kommenden Monaten an die Börse gehen? Koennen die bisherigen Planungen, aufgrund der miesen Börsenstimmung, eingehalten werden?

Herr Löcherer: Das allgemeine Börsenumfeld spielt natürlich beim Timing eines IPOs eine Rolle. Entscheidender ist jedoch, ob ein Unternehmen die nötige Reife und Attraktivität für ein Going Public vorweisen kann. Für das Jahr 2001 rechnen wir mit zwei Börsengängen aus unserem Portfolio.

PP-News.de: Die KONSORTIUM AG plant für das nächste Jahr den eigenen Börsengang? Können Sie uns bereits nähere Einzelheiten dazu nennen (Emissionbank, Volumen, Termin)?

Herr Löcherer: Wir planen die Einführung der Konsortium Aktien in den Freiverkehr der Börsen München und Stuttgart im Dezember 2000 bzw. Januar 2001 zu realisieren. Die Vorbereitungen hierzu laufen bereits auf Hochtouren. Begleitet wird die Börseneinführung vom Bankhaus Reuschel, München, und von der Gebhard & Schuster Kursmakler AG. Die Konsortium Aktien werden bereits seit einigen Jahren im außerbörslichen Telefonverkehr gehandelt, aktuell gibt es ca. 500 Aktionäre. Somit unterscheidet sich der Börsengang der Konsortium AG von der Situation bei IPOs, bei denen beim Gang an die Börse Aktien der Gesellschaft erstmals einem breiten Publikum angeboten werden.

PP-News.de: Aktuell wird eine (kleine) Kapitalerhöhung der KONSORTIUM AG durchgeführt. Welchen Zweck erfüllt diese KE kurz vor dem Börsengang?

Herr Löcherer: Wir haben uns entschieden, den Aktionären vor der Börseneinführung die Möglichkeit zum Bezug neuer, bereits für das Geschäftsjahr 2000 voll gewinnberechtigter Konsortium Aktien anzubieten und zum IPO keine weitere Kapitalerhöhung durchzuführen. Mit dem Erlös der Kapitalerhöhung wird das kontinuierliche Wachstum des Beteiligungsportfolios sichergestellt.

PP-News.de: Ist die KONSORTIUM AG ein reiner Finanzgeber oder übernimmt die KONSORTIUM AG weitere Aufgaben für die Beteiligungen?

Herr Löcherer: Die Konsortium AG profitiert vom steigenden Wert seiner Beteiligungsfirmen. Wir unterstützen deshalb unsere Beteiligungsunternehmen mit Kontakten zu möglichen strategischen Partnern und Kunden, zu Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern, IPO-Beratern u.ä., und bringen unsere eigenen Erfahrungen in die Partnerschaft mit ein.

PP-News.de: Die Unternehmenssteuerreform sieht ab 2002 eine Steuerbefreiung für Beteiligungserträge aus der Veräusserung von Gesellschaftsanteilen vor. Inwieweit wird sich dies auf das Ergebnis der KONSORTIUM AG auswirken?

Herr Löcherer: VC-Gesellschaften gehören zu den Hauptgewinnern der Unternehmenssteuerreform. Im Jahr 2001 werden Erträge aus dem Verkauf von Beteiligungen nur noch mit einem KöSt.-Satz von 25 % besteuert werden, im Jahr 2002 werden Erträge aus dem Verkauf von Beteiligungen, die länger als ein Jahr gehalten wurden, steuerfrei. Wir gehen davon aus dass im Jahr 2002 ein Großteil unserer Erträge steuerfrei vereinnahmt werden kann.

PP-News.de: Für Aktionäre sind natürlich aktuelle Geschäftszahlen und Bewertungsdaten interessant. Nennen Sie uns bitte die aktuellen Daten, soweit Sie vorliegen (Gewinn pro Aktie, KGV, Dividende) und die Prognosen für die nächsten Jahre.

Herr Löcherer: Im abgelaufenen Geschäftsjahr 1999 erwirtschafteten wir einen Gewinn pro Aktie von 0,18 €. Die Dividende für 1999 konnte auf 0,17 € gegenüber 1998 fast verdreifacht werden. Ein Großteil der Erträge stammte aus einer Teilrealisierung der Beteiligung an der Foris AG, deren Aktien im Jahr 1999 am Neuen Markt eingeführt wurden. Im laufenden Jahr haben wir in Hinblick auf die Steuerreform bewusst auf größere Gewinnrealisierungen verzichtet. Da wir unsere Kosten zum großen Teil durch laufende Erträge wie Dividendenerträge und Gewinnbeteiligungen decken können, haben wir uns entschlossen, aus den genannten steuerlichen Gründen Gewinnrealisierungen möglichst in die nächsten Jahre zu verschieben. Wir erwarten auf der Basis unserer Ergebnisplanungen für das Jahr 2002 beim aktuellen Kurs der Konsortium Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 4,5 bis 5,0.

PP-News.de: Letzte Woche kam die Meldung (Pressemitteilung - hier klicken!), dass global words die Logos Corp. (Beteiligung der KONSORTIUM AG) übernommen hat. Können Sie uns näheres zu diesem Deal sagen?

Herr Löcherer: Logos verfügt über eine der weltweit anerkanntesten und ausgereiftesten Technologien für maschinelle, linguistische Sprachübersetzungssysteme. Global Words verfügt über die notwendigen Strukturen zur erfolgreichen Vermarktung der Technologie auf der Basis eines Application Service Providing (ASP). Wir erwarten deshalb hervorragende Zukunftsperspektiven und werden nach dem Zusammenschluss der beiden Unternehmen an der neuen Gesellschaft weiter beteiligt bleiben.

PP-News.de: Herr Löcherer, ich möchte mich bei Ihnen für dieses Interview recht herzlich bedanken und wünsche Ihnen weiterhin viel Erfolg mit der KONSORTIUM AG

[kleinsparer]

Wie der Konsortium-Homepage zu entnehmen ist, wurde die Kapitalerhöhung heute erfolgreich abgeschlossen.

Nun steht dem Listing in München und Stuttgart (Freiverkehr) wahrscheinlich nur noch die Eintragung der Kapitalerhöhung ins Handelsregister im Wege, aber das Listing sollte noch im Dezember oder im Januar erfolgen.

[Mandrella]

Seit der Eröffnung dieses Threads sind neun Monate vergangen. Schauen wir doch mal, was in dieser Zeit aus Konsortium geworden ist:

Hier zunächst
der historische Kursverlauf seit der Neuausrichtung durch den einzigen Großaktionär,
die Value Holdings AG:

31.12.98 1,32
31.12.99 4,81 = 264% in 1999
08.03.00 6,50 = 34% bis heute

So, das ist schon mal nicht schlecht. Aber auch weiterhin dürfte es aufwärts
gehen.

Und so ging es weiter:

22.12.00 2,85 = -40% seit Jahresbeginn


Wie man dem aktuellen Aktionärsbrief entnehmen kann, hat Konsortium inzwischen
einige erfolgversprechende Beteiligungenaufzuweisen (ich möchte nur mal Blaxxun nennen)

Blaxxun hat sich als Fehlinvestment herausgestellt. Börsengang gescheitert, Zukunftsaussichten düster. Es bleibt zu hoffen, dass Konsortium hier ohne große Verluste wieder rauskommt.

und auch schon einige erfolgreiche (Teil-) Exits hinter sich (z.B. Foris).

Der Teilexit von Foris war sehr erfolgreich, aber seitdem ist der Kurs um 90% eingebrochen. Das Geschäftsmodell funktioniert nicht. Die Erstzeichner, die Konsortium ihre Foris-Aktien für teure 45€ abgekauft haben, sitzen auf hohen Verlusten.

Weiss jemand, wann Konsortium sich an Foris beteiligt hat? Daraus liesse sich ermitteln, ob Konsortium hier möglicherweise auch auf Verlusten sitzt bzw. im laufenden Quartal Verluste realisieren musste.

Inzwischen wird konsequent in Unternehmen, die auf Wachstumsmärkten tätig sind
und beste Börsenaussichten haben, investiert.

Hoffentlich nicht in solche Nieten wie Blaxxun und Foris...

Schließlich steht im Sommer der Börsengang an.

Der Börsengang ist im Dezember erfolgt und begann mit einem heftigen Kurseinbruch. Warten wir ab, wie es weitergeht.


zu Value Holdings:

(2) Der Wert der 15%-Beteiligung an der Konsortium AG belief sich heute (Kurs 6,50 Euro)
auf 7,6 Mio Euro. Und jetzt kommt der Hammer: Der Börsenwert der Value Holdings
belief sich heute (Kurs 10 Euro, 720.000 Aktien) auf 7,2 Mio Euro. Damit werden alle
anderen Beteiligungen der Value Holdings mit nix bewertet.

Aktuell ist die Konsortium-Beteiligung noch 3,6 Mio. Euro wert, die Value Holdings AG dagegen 6 Mio. Euro. Nachdem ein öffentlicher Markt für die Konsortium-Aktien existiert, hat sich das Bewertungsverhältnis also schon weitgehend normalisiert.

Value Holdings scheint mir im Moment die interessantere der beiden Aktien zu sein, da sie unter Buchwert notiert und noch über erhebliche stille Reserven verfügen dürfte.

[Mandrella]

Äh, sorry, Value Holdings notiert nicht unter, sondern leicht über dem Buchwert. Ich hatte schon die stillen Reserven aus der Konsortium-Beteiligung mit eingerechnet.

Marktkapitalisierung ca. 6 Mio. €
Buchwert ca. 5 Mio. €

[kleinsparer]

Also Mandrella,

was Du über Konsortium schreibst, ist ja schön und gut. Und bezüglich des wenig überzeugenden
Verlaufs einiger Beteiligungen (Blaxxun und Foris) hast Du natürlich auch völlig recht. Aber:
Die Entwicklungen, die seit meinen ersten Postings zu Konsortium Anfang des Jahres eingetreten
sind, kann man wohl kaum dem Management von Konsortium vorwerfen - allen anderen,
börsennotierten VC-Gesellschaften ging es doch ganz genau gleich, und einige haben im Vergleich
zu den Höchstkursen noch viel mehr an Wert verloren als Konsortium. Seit dem Einstieg der
Value Holdings ist die Kursentwicklung immer noch mehr als erfreulich - insofern ist aus der
Sicht der Value Holdings der Börsengang vielleicht gar nicht so schlecht verlaufen!?

Ich will damit die Entwicklung nicht beschönigen, aber man muß auch mal realistisch sein: Wer
bis Mitte dieses Jahres bei Konsortium oder irgend einer anderen Beteiligungsgesellschaft
eingesteigen ist, mußte sich der Risiken bewußt sein. Wäre es nicht zum NM-Crash gekommen, wäre
Blaxxun jetzt an der Börse, Foris stünde deutlich höher und Konsortium auch. Ich sage nicht, daß
eine solche Entwicklung gerechtfertigt gewesen wäre - aber wir haben darauf gesetzt! WIR ANLAGER
WOLLTEN DOCH GERADE, daß Unternehmen wie Konsortium solche Risiken auf sich nehmen. Dafür können
wir jetzt das Management nicht kritisieren!

Ich kritisiere also nicht die Beteiligungspolitik von Konsortium - das Portfolio sieht für
mich nach wie vor recht vielsprechend aus. Was ich kritisiere, ist die Art, wie die KE
durchgezogen wurde und die den Kurs m.E. stärker als nötig unter Druck gebracht hat.
Diesbezüglich liegt natürlich der Verdacht nahe, daß neues Kapital schlicht und einfach mangels
anderer Möglichkeiten (d.h. wegen eines eigentlich sinnvollen Aufschub von Beteiligungsverkäufen
wegen der Steuerreform) auf diese Weise rasch beschafft werden mußte, damit überhaupt noch neue
Beteiligungen eingegangen werden können. Auch das ist letztlich nachvollziehbar, wenn auch in der
Konsequenz sehr unerfreulich.

Damit zur eigentlich wichtigeren Frage, nämlich zu den weiteren Aussichten.

Ich stimme Dir natürlich in der Bewertung zu, daß Konsortium mit Kursen zwischen aktuell
knapp 3 Euro und den 4,50 Euro der KE fair bezahlt ist und die Kurse aus dem Frühjahr nicht
mehr so schnell zurückkommen werden.

Die weiteren Aussichten der Konsortium werden also davon abhängen, ob und welche neuen
Beteiligungen erfolgen, dann werden vielleicht auch wieder das Kursniveau der KE und nach
der Steuerreform auch wieder höhere Kurse sehen. Aber auch dies ist mindestens ebenso eine
Spekulation auf eine Beruhigung der Märkte insgesamt wie auf die Fähigkeiten der
Konsortium-Mannschaft; ein Engagement bei Konsortium unterscheidet sich nicht grundsätzlich
von einem Engagement bei anderen VC-Gesellschaften. Hier auf Basis irgendwelcher Kennzahlen
zu sagen, welche besser ist, traue ich mir jedenfalls nicht zu.

Was die Value Holdings angeht: In der Tat sehe ich hier auch das größere Potential. Lange Zeit
war die Börsenbewertung ja schon allein durch den Konsortium-Anteil gedeckt. Das hat sich jetzt
etwas zurückgebildet, aber die Value Holdings hat natürlich auch noch andere Assets in
beträchtlicher Höhe. Auch dies wird sich wegen der Steuerreform aber erst in einem Jahr
richtig auswirken können.

Schließlich: Man abwarten müssen, ob der von der Value Holdings gehaltene Konsortium-Anteil
inzwischen nicht deutlich über 15% liegt - ich könnte mir vorstellen, daß die Value Holdings
einen guten Teil der Kapitalerhöhung, der auf dem Markt nicht untergebracht werden konnte,
übernommen hat. Hier könnte es also weitere Reserven geben.

[Mandrella]

Die Probleme von Blaxxun und Foris haben nichts mit dem Platzen der Spekulationsblase am Neuen Markt zu tun, sondern mit deren nicht funktionierender Geschäftsidee. Wenn die Überberwertung am Neuen Markt länger angehalten hätte, hätte zumindest Blaxxun seine Probleme noch für eine Weile kaschieren können, aber langfristig hätten sich auch hier die schlechten Fundamentaldaten durchgesetzt.

> ein Engagement bei Konsortium unterscheidet sich nicht grundsätzlich
> von einem Engagement bei anderen VC-Gesellschaften. Hier auf Basis irgendwelcher Kennzahlen
> zu sagen, welche besser ist, traue ich mir jedenfalls nicht zu.

Ich denke, die Performance der bisherigen IPOs ist ein guter Indikator für die Qualität des Portfolios und die Fähigkeiten des Managements. Emissionen von Baader, VMR und Konsortium weisen z.B. im Schnitt eine negative Performance auf, während die von TFG und Concord Effekten positiv ist.

> ich könnte mir vorstellen, daß die Value Holdings
> einen guten Teil der Kapitalerhöhung, der auf dem Markt nicht untergebracht werden konnte,
> übernommen hat. Hier könnte es also weitere Reserven geben.

Falls Value Holdings tatsächlich einen größeren Teil der Kapitalerhöhung gezeichnet hat, dann haben sich dadurch keine stillen Reserven gebildet, sondern genau das Gegenteil davon! Falls sich der Konsortium-Kurs in den nächsten drei Tagen nicht mehr fängt, werden bei VH zunächst einmal Abschreibungen auf die gezeichneten Aktien fällig, die das Ergebnis belasten.

[kleinsparer]

Mandrella:

Genau so habe ich das gemeint. Wenn die Value Holdings ihren Konsortium-Anteil jetzt
zu 4,50 aufgestockt hat und ihn dann zum Jahresende auf z.B. 2,80 abschreiben muß,
reduzieren sich dadurch die für 2000 anfallenden Steuern, während bei einem angenommenen
Anstieg des Konsortium-Kurses auf 4,50 oder höher innerhalb der nächsten zwei Jahre
stille Reserven in entsprechender Höhe anfallen, die bei Realisierung nach zwei Jahren
dann sogar völlig steuerfrei wären. Steuerlich ist das aus Sicht der Value Holdings und
damit auch eines längerfristig orientieren Anlegers doch sehr vorteilhaft.

[dinfo]

Die Teilwertabschreibung von 4,50 auf 2,80 EUR bei der Value
Holdings AG ist in den folgenden Jahren insoweit bei einer Veräußerung
NICHT steuerfrei. Dies ergibt sich schon aus der analogen
Anwendung des § 8b Abs. 2 KStG (für ausländische Beteiligungen).

Eine Teilwertabschreibung in 2000 auf 2,80 Euro ist bei einer Veräußerung in Zukunft
zu 4,50 Euro in Höhe der Teilwertabschreibung nicht steuerfrei. Der einzig positive Effekt
ist dabei, dass sich die Belastung, unter Nichtberücksichtigung der Gewerbesteuer von
40 % auf 25 % reduziert. Nachteil jedoch für die Anteilseigner der Value Holdings, die
zukünftig u.U. nicht durch das Halbeinkünfteverfahren bei Ausschüttung aus der Value Holdings
profitieren (Steuersatz u.U. zu niedrig).

Darüber hinaus ist eine steuerfreie Veräußerung erst in 2002, nach einer
1-jährigen Behaltefrist möglich. (vorbehaltlich einer Abschaffung durch den +
Gesetzgeber).

Gruss
dinfo

[kleinsparer]

Wer sich auf dem aktuellen Kursniveau für die Konsortium AG interessiert, sollte sich den Unternehmensbericht zum Börsengang anschauen, der jetzt auch als PDF-Datei zur Verfügung steht:

http://www.konsortium-ag.de/deutsch/Downloads/pics/ubericht.…

Darin findet sich auch eine sehr aufschlußreiche Aufstellung aller Beteiligungen, einschließlich der Beteiligungshöhe.

Außerdem erfährt man, daß der Anteil der Value Holdings an der Konsortium inzwischen nicht mehr 15% beträgt, sondern 22,65%. Damit ergibt sich folgende Rechnung:

Kurs Konsortium aktuell 2,80 €, Marktkapitalisierung 23,66 Mio €

Kurs Value Holdings aktuell 8,00 €, Marktkapitalisierung 5,76 Mio €

Damit entspricht die Börsenbewertung der Value Holdings ziemlich genau dem Wert ihrer Konsortium-Beteiligung (auch auf dem stark ermäßigten Niveau des Konsortium-Kurses), den Rest der Value Holdings bekommt man nach wie vor umsonst.

Insofern stimme ich Mandrella ausdrücklich zu: DIe Value Holdings ist das interessantere Investment, aber auch Konsortium sollte man nicht aus den Augen verlieren.

[Mandrella]

Ad-hoc-Mitteilung analog § 15 WpHG gemäß Selbstverpflichtungserklärung für den
Prädikatsmarkt der Börse München

Value-Holdings Ergebnis durch Betrugsfall bei Beuttenmüller AG belastet

Die Value-Holdings AG, Augsburg, hat im Geschäftsjahr 2000 ihre operativen
Umsatz- und Ergebnisziele erreicht, der Jahresüberschuss wird jedoch durch
einen Betrugsfall belastet. Die Value-Holdings AG hat aus einem außerbörslich
mit der Beuttenmüller Wertpapieranlagen-Verwaltungs AG, Hamburg, abgewickelten
Wertpapiergeschäft eine Forderung von ca. 603.000 EUR. Der Beuttenmüller AG
droht wegen betrügerischer Machenschaften des ausgeschiedenen Vorstands die
Insolvenz. Deshalb muss die Value-Holdings AG ihre Forderung wertberichtigen.
Der Vorstand der Value-Holdings AG versucht durch den Rückerwerb von Aktien
den Schaden zu vermindern. Dieser außerordentliche Aufwand führt dazu, dass der
ursprünglich erwartete Jahresüberschusses von ca. 375.000 Euro nicht erreicht
wird, sondern beim Ausfall der Forderung in voller Höhe lediglich ein Überschuss
von ca. 15.000 Euro realisiert werden kann. Das operative Ergebnis vor Steuern
konnte wie geplant um gut 30 % auf rund 625.000 Euro gesteigert werden.

Die Dividendenfähigkeit der Value-Holdings AG ist trotz dieses Ereignisses
gewährleistet. Der Vorstand wird vorschlagen, für das Geschäftsjahr 2000 eine
angemessene, leicht unter dem Vorjahreswert liegende Dividendenausschüttung
vorzunehmen. Auch die positiven Umsatz- und Ertragsplanungen für das laufende
Geschäftsjahr 2001 sind nicht gefährdet.

Ende der Ad hoc-Mitteilung, (c) DGAP 08.02.2001
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WKN: 760040; Index:
Notiert: Freiverkehr in München (Prädikatsmarkt), Frankfurt, Berlin und Hamburg



Dass VH Geschäfte mit einer so zwielichtigen Klitsche wie Beuttenmüller gemacht hat, wirft ein sehr schlechtes Licht auf dieses Unternehmen.

[Istanbul]

Die eigentliche Kritik an der VH muesste IMHO woanders ansetzen. Insidergeschaefte sind nicht zu vermeiden und schlagen bei Werten mit geringer Marktkapitalisierung nun einmal voll auf den Kurs durch.

Das Problem bei der VH lag aber in der Fehleinschaetzung der Deinboeck-Beteiligung. Ich kann mich noch gut an damals erinnern, da ich die Deinboeck mit der Uebernahmespekulation auch hatte und nach zwischenzeitlich 100% Gewinn zum Einstandskurs wieder raus kam. Im nachhinein musste man sagen, dass VH sich das Unternehmen nicht genau genug angeschaut hatte, bevor sie eingestiegen sind. Wie ich von Art Bechstein weiss, konnte man jedoch vorher schon ohne genauen Blick darauf die Unwahrscheinlichkeit des Gelingens absehen. Danach kam dann der grosse Schreck.

Bei der Uebernahme durch Beuttenmueller hatte ich mich sofort gefragt, was hier nicht stimmt. Die einzige logische Erklaerung fuer mich war, dass B schlicht uebergeschnappt ist, denn die VH hatte das Unternehmen sich sehr gut angesehen und dann von dem urspruenglichen Plan der strategischen Beteiligung Abstand genommen. Es musste praktisch nicht sanierbar gewesen sein.

So gesehen stimmt auch die Meldung nicht, dass das operative Geschaeft erfolgreich war. Ausser B haette die VH keinen Kaeufer (war B ja auch nicht) zu annaehernd vergleichbaren Bedingungen gefunden und es waeren sehr hohe echte Abschreibungen erforderlich gewesen oder bei einem Verkauf entsprechend hohe Verluste. Der Plangewinn waere ohne Bs Betrug ebenfalls nicht moeglich gewesen und VH haette nicht einmal ein Ausrede gehabt.

Gut kann man sagen, ob verzockt oder betrogen, das ist Vergangenheit. Leider war Deinboeck ein klarer Management-Fehler im Kerngeschaeft (letztlich der Unternehmensbewertung), der auf aehnliche Fehlgriffe in der Zukunft bei vergleichbaren Situationen schliessen laesst. Zumindest ist jetzt die Beweislast bei der VH im naechsten Jahr die Planzahlen zu erreichen. Konsortium kommt noch hinzu.

Tschoe, Istanbul.

[Mandrella]

Istanbul, danke für Deine Einschätzung. VH notiert wohl völlig zu recht in der Nähe des Buchwertes, wenn man aus dem Eigenkapital keine bessere Rendite herausholt - auch nach Plan wären es nur 10% gewesen.

[Istanbul]

Leider stimme auch hier nicht mit Dir ganz ueberein, Mandrella.

Die VH ist sicher noch etwas mehr wert als der aktuelle Buchwert von 6E, aber auch nicht mehr als 10E. Geiger und sein Team haben bisher gezeigt, dass sie langfristig bei einem Value-Ansatz die Indizes outperformen koennen. Die Deinboeck-Geschichte und vielmehr Konsortium zeigt, dass bei Verlassen (angesichts des Wahnsinns am NM) dieses Ansatzes nur Unterdurchschnittliches herauskommt. Im Portfolio schlummern sicher noch stille Reserven, die wirklich werthaltig sind. Hiermit meine ich selbstredend keine Blaxxun, aber Konsortium selbst ist trotzdem seine 2E mindestens wert, was auf VH durchgerechnet schon 4MioE sind (aus dem Kopf und ohne Gewaehr) .

Wenn man jetzt hofft, dass gebranntes Kind in Zukunft Feuer scheut, dann wird das schon wieder was. Ausserdem gefaellt mir (bis auf den Hinweis, dass operativ alles blendend war) die Stellungnahme von VH weitaus besser, da ehrlich, als etwa die von Sattler und Partner, die die Schaedigung durch B. wie eine NM-Seifenblasenfirma versteckt haben.

Tschoe, Istanbul.

[kleinsparer]

@Istanbul:

VH hält aktuell 22% an Konsortium. Unterstellen wir einen aktuellen Kurs von 2,50€ für Konsortium, ergibt das pro VH-Aktie einen Wert von ca. 6,50€, die anderen Assets der VH und ein möglicher höherer Kurs von Konsortium sind da noch gar nicht drin.

Ich denke, daß VH auf dem gegenwärtigen Niveau deutlich unterbewertet ist. Die Marktenge schlägt hier natürlich voll durch, wenn so eine katastrophale Meldung kommt wie letzte Woche. Aber man darf sich wohl kurzfristig keine großen Hoffnungen auf eine Kurserholung machen, denn hier ist auch einiges an Vertrauen verloren gegangen. Kurzfristig drängt sich ein Engagement wohl nicht auf, aber man sollte die Entwicklung im Auge behalten. Zum einen wird Herr Geiger, dem alleine rund 20% von VH gehören, alles daran setzen, den Kurs wieder aufzupäppeln, und zum anderen dürfte das niedrige Niveau auch andere einschlägige Investoren interessieren.

Neben dem "gebrannten Kind" Effekt hoffe ich mittelfristig auch darauf, daß die IR-Arbeit der Value Holdings sich etwas verbessert, zum Beispiel wäre es schön, wenn man mal etwas genauere Angaben zum Net Asset Value bekäme (über den Anteil an Konsortium hinaus). Außerdem gebe ich Dir recht, daß zur Zeit keine klare Strategie zu erkennen ist (vor allem bei Konsortium - was machen die eigentlich mit dem ganzen Geld aus der KE?), aber vielleicht bringt da ja der für Ende Februar angekündigte Aktionärsbrief Neuigkeiten.

[Istanbul]

Dachte, ich haette das Gleiche gesagt. Wenn nicht, schliesse ich mich nun kleinsparers Auesserungen an.

Glaube aber nicht, dass Geiger der Aktienkurs wichtig ist, womit er auch voellig Recht haette.

[Mandrella]

@kleinsparer:
Anfang 2000 lag der Anteil von VH an Konsortium bei 15%. Wann hat sich dieser Anteil denn auf 22% erhöht? Durch die Kapitalerhöhung? Wenn ja, dann hätte VH so gut wie die gesamte KE gezeichnet, d.h. 700.000 Stück zu 4,50 Euro - und ist damit bei einem Kurs von 2,50 insgesamt 1,4 Mio. Euro im Minus. Wäre da nicht eine Wertberichtigung fällig?

Woher hast Du die Zahl 22%?

Du kannst auch nicht einfach den Wert des Konsortium-Anteils auf die Anzahl der VH-Aktien umlegen, so lange Du nicht weisst, wie viel davon mit Fremdkapital bezahlt wurde. Falls VH tatsächlich für gut 3 Mio. € Konsortium-Aktien gezeichnet hat und diese wegen des schlechten 2000er Ergebnisses komplett auf Kredit finanziert wurden, dann kannst Du von den 6,50€ je VH-Aktie gleich wieder 4,4 Euro je Aktie an zusätzlichen Verbindlichkeiten abziehen. Diese Annahme ist natürlich rein hypothetisch - genau so wie Deine 6,50 Euro.

[kleinsparer]

@Mandrella:

Die Zahl von 22% findet sich bereits im Börsenzulassungsprospekt von Konsortium (und seit ein paar Tagen wurde das auch auf der VH-Homepage geändert).

Ob die Erhöhung des Anteils von 15% auf 22% vollständig oder teilweise im Zuge der Kapitalerhöhung erfolgte und zu welchen Kursen (ob also Wertberichtigungen fällig waren), weiß ich nicht.

Allgemein habe ich unten ja gesagt, daß es schön wäre, wenn es bei VH ein wenig mehr Transparenz gäbe - natürlich hast Du recht, man kann nicht nur die Assets zusammenzällen und die Verschuldung vergessen. Deshalb habe ich unten ja auch gesagt, es wäre schön, etwas zum Net Asset Value zu erfahren.

Im übrigen gehe ich davon aus, daß die VH im letzten Jahr trotz der offenen Forderung an Beuttenmüller noch einen positiven Cash Flow hatte, aus dem (zumindest teilweise) das zusätzliche Engagement bei Konsortium finanziert werden konnte, ohne dafür Kredite aufnehmen zu müssen. DAs ergibt sich einfach daraus, daß die VH laut Ad-Hoc-Meldung trotz der vollständigen Wertberichtigung der Beuttenmüller-Forderung noch einen positiven Gewinn ausweisen kann, es muß also noch andere Wertpapier-Verkäufe in erheblichem Umfang gegeben haben (für die man das Geld hoffentlich auch bekommen hat, ha, ha). Wie genau hier die Verhältnisse sind, kann man natürlich nicht wissen, da gebe ich Dir recht. Aber genau deshalb meine Forderung nach mehr Transparenz.

Unterm Strich gehe ich davon aus, daß der NAv deutlich über dem aktuellen Kurs liegt, aber ich kann natürlich keinen genauen Wert angeben.

[Mandrella]

@kleinsparer:
Wenn Value Holdings geschickt war, haben sie das Geld aus den in 2000 verkauften Wertpapieren zum Jahresende zu Tiefstkursen wieder in geeignete Papiere reinvestiert. Insofern ist es fraglich, ob von dem Cash Flow viel übrig geblieben ist.

[Mandrella]

Ich schrieb weiter oben im Thread:

> Falls Value Holdings tatsächlich einen größeren Teil der Kapitalerhöhung gezeichnet hat, dann haben sich dadurch keine stillen
> Reserven gebildet, sondern genau das Gegenteil davon! Falls sich der Konsortium-Kurs in den nächsten drei Tagen nicht mehr
> fängt, werden bei VH zunächst einmal Abschreibungen auf die gezeichneten Aktien fällig, die das Ergebnis belasten.

Konsortium kommentiert dies im Aktionärsbrief zum 4. Quartal wie folgt:

"Entgegen verschiedener Spekulationen in diversen Internet Boards besteht auf unsere Konsortium Aktien kein Abschreibungsbedarf, da die durchschnittlichen Anschaffungskosten unter dem Kurs vom Jahresende liegen."

Ich habe Konsortium / VH heute auf der Invest in Stuttgart besucht und hatte einen positiven Eindruck.

[Mandrella]

Ach ja, die Zahlen für 2000 (1999)

Kursgewinne: 351 T€ (799)
Dividendenerträge: 572 T€ (66)
sonstige Erträge: 19 T€ (0)
Betriebskosten: -107 (-93)
Zinsergebnis: -107 (-57)
Abschreibungen auf Wertpapiere: -63 (-246)
EGT: 665 (469)
außerordentlicher Aufwand: -603 (-58)
Bruttoergebnis: 62 (411)

Value Holdings spricht von einem Gewinn je Aktie von 0,53€ und ignoriert dabei den außerordentlichen Aufwand. Für 2001 sind 0,60€ je Aktie geplant, was ein KGV von 9 ergibt.

Der Aktionärsbrief zu Konsortium soll in Kürze erscheinen. Ich habe auch mal wegen Blaxxun nachgefragt und bekam die Antwort, dass sich die Firma positiv entwickelt und dass in diesem Jahr der Break Even erreicht werden soll; allerdings sei noch eine Finanzierungsrunde geplant.

[kleinsparer]

@Mandrella: Danke für die Infos.

Hast Du auch etwas über die Höhe der sonstigen Engagements der VH herausbekommen? Oder anders gefragt: Wie teilt sich der NAV auf die Konsortium-Beteiligung und die anderen Investments auf?

[kleinsparer]

Ad-hoc-Mitteilung analog § 15 WpHG gemäß Selbstverpflichtungserklärung für den
Prädikatsmarkt der Börse München

Value-Holdings AG mit Gewinnsprung im 1. Quartal 2001

Die Value-Holdings AG, Augsburg, hat im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2001
einen Gewinnsprung realisiert. Bei Verkaufserlösen von 0,723 Mio. EUR
(+ 51,9 %) wurden Kursgewinne in Höhe von 0,146 Mio. EUR (+ 186 %) erzielt.
Nach Abzug unveränderter Betriebskosten verbleibt im 1. Quartal ein EBIT in
Höhe von 0,124 Mio. EUR (+ 327 %).

Dieses positive Ergebnis konnte trotz des negativen Börsenumfeldes, der
Deutsche Aktienindex DAX ist um - 9,4 % gefallen, der SmallCap Index SDAX um
- 3,2 %, erreicht werden. Die Value-Holdings AG profitierte dabei von ihrer
konservativen Anlagestrategie, dem Value-Investing. Dadurch ist es gelungen, in
dem Portfolio der Gesellschaft eine positive Performance von + 6,9 % zu
erzielen.

Aufsichtsrat und Vorstand der Value-Holdings AG haben in ihrer Bilanzsitzung
beschlossen, der Hauptversammlung am 8. Juni 2001 die Ausschüttung einer
Dividende von 0,14 EUR je Aktie für das Geschäftsjahr 2000 vorzuschlagen. Die
Ausschüttung ist mit dem vollen anrechenbaren Steuerguthaben verbunden, so dass
sich der Bruttoertrag für im Inland steuerpflichtige Aktionäre auf 0,20 EUR je
Aktie beläuft.

[kleinsparer]

http://www.gsc-research.de/interviews/freiverkehr/artikel/20…

[Einstein99]

Hallo was haltet Ihr von Konsortium und Value Holdings. Würdet ihr investieren oder nicht ? Wie seht Ihr die Chancen dieser AG´s ???
Gruß Einstein99

[Istanbul]

Im Anlagevermoegen 2000 ist eine Differenz von etwa 4.5MioE zu erkennen, was ich auf die Umbuchung der Konsortium-Aktien vom Umlaufvermoegen und die KE zurueckfuehre. Das ist wohl ein guter Anhaltspunkt fuer den Einstandskurs bei Konsortium und passt auch zu der Aussage, dass keine Abschreibungen auf Konsortium zum Jahresende faellig seien, da der Einstandskurs unter dem (kurz vor Jahresschluss ueber 2.50E gehievten) Jahresendkurs liege. 22.65% an 7.8 Mio Aktien machen naemlich 1.77 Mio Aktien an Konsortium, was etwa 2.50E Einstandskurs ergaebe bei 4.5MioE gesamt.

Stimmt das einigermassen, dann wird es aber wohl doch langsam gefaehrlich. Konsortium notiert aktuell bei 1.30E auf Allzeittief. Wuerde VH Konsortium teilabschreiben, was sie auf das Anlagevermoegen nicht muessen, so waeren das grob mit 2MioE die Haelfte des EK (Jahresende 2000). Kann natuerlich sein, dass ich da einen Fehler gemacht habe bei meinen Rechnereien, aber die Abhaengigkeit von Konsortium ist doch bedenklich.

Tschoe, Istanbul.

[kleinsparer]

Die Situation ist mehr als unerfreulich, in der Tat. Die zentrale Frage ist natuerlich, wie es mit Konsortium weitergeht. Der letzte Aktionaersbrief (Juli 2001) laesst zumindest erkennen, dass der Umbau der Konsortium planmaessig verlaeuft - einige der "Altlasten" (stille Beteiligungen aus der Zeit vor dem VH-Einstieg) laufen aus, was Mittel freisetzt, zusaetzlich zu den Mitteln aus der KE, die auch noch nicht investiert sein duerften. Auch die Tatsache, dass ein neuer Beteiligungsmanager eingestellt wurde, werte ich positiv. Am besten wird es wohl sein, in drei Wochen zur HV nach Stuttgart zu fahren und sich einen persoenlichen Eindruck zu verschaffen.

Was die Kursentwicklung bei Konsortium angeht: Die kann ich wirklich nicht ganz nachvollziehen. Wenn man den Intraday-Kursverlauf verfolgt, hat man oft den Eindruck, dass es Marktteilnehmer gibt, denen fallende Kurs nicht unrecht sind. Andererseits muss man natuerlich auch zugeben, dass es keine rechte Kaeuferseite gibt, obwohl bei diesen Kursen eigentlich Kaeufe einsetzen muessten. Ich warte jedenfalls noch bis zur HV mit weiteren Dispositionen bezueglich Konsortium und VH ab, aber ich muss zugeben, dass ich mir das auch alles anders vorgestellt habe.

Letztlich sind zwei serioese und solide Unternehmen mit in den Strudel der geplatzten NM-Blase geraten (und die Deinboeck/Beutenmueller-Pleite passt da natuerlich ins Bild).

[kleinsparer]

Wenn man beispielsweise mal anschaut, wie auf der Homepage der Trivit AG (http://www.trivit.de) die Zusammenarbeit mit Konsortium dargestellt wird, erhaelt man einen sehr guten Eindruck von der soliden, langfristig angelegten Arbeit der Konsortium ("ein Boersengang wird derzeit nicht angestrebt" - darueber kann man eigentlich nur froh sein, siehe z.B. Baeurer).

[groer.spatz]

Mal was Altes hervorholen nach der Erwähnung im Mandrella Threat

Für mich wieder ganz ganz klarer Fall von Management KAUFT SELBER und läßt den Kurs einbrechen.

DENN eins muß klar sein: Buchwert nach der 73% Konsortium Übernahme und mit Miniabschreibung in 02 bei 5,30 Euro

ZWEITENS Value Holdings hält immer noch eine recht große Beteiligung an der CeWeColor AG, soviel ich weiß zu 11 in den Büchern.

Die haben sich aber in 02 Spitze entwickelt und bringen Div!!

Zumindest ein Ansatz der aufdeckt wer da immer gleich zwischen 2,5 und 2,9 einkauft


STRONG BUY zwischen 2,4 und 2,9!!


mfgSPATZ

[Istanbul]

Buchwert ist wegen voellig unrealistischer Konsortium-Bewertung stark ueberhoeht. Zudem ist das staendige Betonen dieses manipulierten Wertes in den VH-Berichten bedenklich.

Siehe Thread: Konsortium : Umtauschangebot von Value-Holdings

[groer.spatz]

Hallo Istanbul

NETT ABER nur die halbe Wahrheit

Weil der CEWECOLOR Anteil so hoch ist das das fast alles aufwiegt!!

In AUGSBURG NACHFRAGEN



mfg SPATZ

[Istanbul]

Ich glaub das, was ich in den Bilanzen sehe. Und wenn mir einer versucht, einen offensichtlich ueberhoehten NAV unterzujubeln, glaub ich ihm gar nix. Das ist ein deutliches Alarmzeichen, siehe Sparta. Und bei VH war es bisher auch nicht verkehrt.

Bisher habe ich Geiger fuer serioes gehalten. Ich weiss nicht, was ihn da in letzter Zeit geritten hat, aber es kann erfahrungsgemaess nix Gutes fuer Kleinaktionaere sein.

[goldmine]

Vielleicht macht Geiger demnächst dann ein going private - schon die letzte KE schien mir nicht auf Kurssteigerungen ausgerichtet zu sein.

CU, goldmine

[Istanbul]

Durch Umtausch der Konsortium den Free Float erhoehen, um dann ein going private durchzuziehen. Ist das logisch?

[Mandrella]

@Istanbul
> Bisher habe ich Geiger fuer serioes gehalten.

Seriöse Menschen machen keine Geschäfte mit Herrn Beuttenmüller.

[groer.spatz]

Hallo Istanbul!

Im EXTREMFALL würde sich der Buchwert bei VH auf 4,2 Euro vermindern. Ausgehend von mal 1,85 u. jetzt 6,2 Mio. Konsortium Aktien bei der VHs.

Das Mischkursverfahren auf 1,865 Mio. Value-Aktien kann aber so nicht angewand werden,weil

A. der Buchwert für Konsortium nicht mehr 2 Euro war
B. nicht bei 0,45 bleibt

UND ich ganz ganz sicher weis, das Vorstand geiger mit Cewe u.a. Anfang Dez im Plus lag


Hallo Mandrella

Herr Beutenmüller hat damals ein Angebot für Aktien einer Position abgegeben, die die VH hatte. Nach dem Vertrag hatte die VH geliefert, Beuttenmüller ging Konkurs und konnte nicht zahlen.

Das spricht für Herrn Geiger und gegen Herrn Beuttenmüller.

Bitte hier keine unseriösen Behauptungen aufstellen, wir waren gerade halbwegs auf Entspannung, oder???


gute Weihnacht mfgSPATZ

[Istanbul]

Tja, wenn der Buchwert der VH bei 4.20E waere, muesste der Konsortium-Buchwert bei 1E liegen. Dann muesstest Du aber anstelle VH zu 2.50E Konsortium-Aktien zu 0.50E kaufen. VH waere dann mit 2.10E relativ fair bewertet.

Vielleicht waren aber auch die im Vergleich zu anderen VCs mickrigen Sonder-Abschreibungen des VH-Portfolios zu niedrig? Bei Knorr hat das auch ueber ein Jahr wunderbar funktioniert, bis die Kohle alle war.

Das Problem ist schlicht, dass der Wert von Konsortium sich einem Aussenstehenden nicht erschliesst. Und damit auch der der VH nicht. Dann gibt es eben einen Abschlag, der fuer ein Unternehmen, dass offensiv einen ueberhoehten Buchwert kommuniziert, noch etwas hoeher ist. Warum sollte ein solches Unternehmen hoeher bewertet sein als die Unzahl anderer, die bei sauberer Bilanz und liquidem Handel bei halbem Netto-Cash oder drittel Buchwert oder KGV 5 bei 20% Wachstum notieren? Nur weil es schoene Charts mit eindrucksvollen Buchwertsteigerungen publiziert, die schlicht falsch sind?

Warst Du eigentlich schon zu Spartas Beteiligungspyramiden-Spiel-Zeiten bei WO mit dabei?

Versteh mich nicht falsch: Ich finde VH nicht zuletzt wegen Geiger nicht schlecht, aber objektiv sieht es anders aus.

Tschoe, Istanbul.

[groer.spatz]

Hallo Istanbul

Versteh dich richtig und sehe das ähnlich,wobei ich schon länger an der Börse bin u die Hein/Moffat Fuzzis von Sparta genau kenne. Bei WO bin ich erst kurz dabei weil ich erst Anfang 02 einen Internetanschluß bekam.

Ich war in Hamburg u in Augsburg.

Deswegen weis ich auch einiges über das Portfolio von VH.

Ich habe VH zwischen 3 u 3,5 und Konsortium um die 1 gekauft und würde in dieser unsicheren Weltlage da so wieso nicht zukaufen.

Gibt viele viele billige AGs zur Zeit. Was soll mann zuerst kaufen????


mfg SPATZ

[groer.spatz]

Da konnte ich nicht nein sagen zu 2,10

VIELEN DANK

Konsortiumangebot dünnt schon aus, VH wird folgen

UND

2003 gehts erstmal wieder auf 3 bis 4

Der Geiger wirds euch positiv überraschen!


mfgSPATZ

[Mandrella]

Steht der Kurs in Frankfurt gerade tatsächlich bei 2,30 zu 150,00 oder spinnt meine Kursanzeige?

[SiebterSinn]

Ein Weihnachtsscherz von Azubi B... Dein Computer täuscht Dich nicht, Mandrella! Eigentlich müsste da 2,90 TB stehen.

[SiebterSinn]

Nach dem Eingabefehler und einigen unlimitierten Verkaufsaufträgen ist wohl wieder Ruhe eingekehrt. Aktuell starke Nachfrage zu 2,35 in München und schwache Kaufneigung in Frankfurt zu 2,30. Dabei nennenswertes Angebot erst zu 3,40; bis zum nächsten Ausverkauf!

[groer.spatz]

Hallo Istanbul,Mandrella,7.

Alle Profis hier versammelt bei der kleinen VH.

Im Nebenwertejournal v. 2.1.03 kommt auch ein Bericht, wo ein Matthias Wahler sogar bei Kurs 3,2 die AG positiv beschreibt.
Auch Herr Helwig siehts ganz gut in Augsburg trotz Börsencrash

Leider hab ich mich am 23. zu früh gefreut. Trotz meines Limits hat ein anderer die Stücke zu 2,10 abgeklemmt.


Gutes Neues von

SPATZ

[SiebterSinn]

An groer.spatz: Nun, vielleicht hast Du ja heute noch zu 2,35 Euro mehr Glück gehabt?! Kurz vor Börsenschluss kamen dann zwei Großorders zu 2,75/3,00 rein; allerdings vermutlich window dressing.

[groer.spatz]

Hallo 7.

Ja habe ich und vielleicht heute zu 2,10. Denke das wird so laufen wie bei M.A.X.

Zuerst lassen die in Augsburg den Kurs verfallen, kaufen ganz ganz vorsichtig selber und dann kommt der Kurssprung.


SPATZ

[groer.spatz]

Hallo

Cewe Color hat sich wieder gut erholt und auch die Beteiligung an Beck am Rathauseck sieht gut aus

((da müßt ihr mal hin,wenn ihr in München seid))


Na auf jeden Fall rechtfertigen die Beteiligungen trotz aller Kritick keine VH Kurse, die AUCH nach der Februar Bekanntgabe über 60 prozent unter Buchwert sein werden.

mfgSPATZ

[groer.spatz]

Hallo

siehe meine Posting 69 ((eine der Hauptpositionen von Value Holdings)) Wann startet die Aktie durch??

.. DGAP-Ad hoc: CeWe Color Holding AG <CWC> deutsch

CeWe Color: Digitalumsatz 60 % über Plan

Ad-hoc-Mitteilung verarbeitet und übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

--------------------------------------------------------------------------------

CeWe Color: Digitalumsatz 60 % über Plan

Oldenburg, 15. Januar 2003 - Digitalkameras waren zu Weihnachten der Renner. Rekordabsatzzahlen an Digitalkameras lösten bei dem Fotohandel aber auch bei dem Foto- und Imaging-Dienstleister CeWe Color (SDAX; ISIN DE0005403901; WKN 540390) einen Boom aus. Die Digitalumsätze von CeWe Color sind der Planung um 60 % voraus. Im Dezember 2002 konnte CeWe Color 8,3 % (Dez. 2001: 3,0 %) ihres Umsatzes mit digitalen Produkten und Dienstleistungen erzielen. Noch im Sommer 2002 plante der Vorstand mit einem Digitalumsatzanteil von 5,0 %. 5,6 Mio. Digitalfotos lieferte CeWe Color im Dezember an den Fotohandel in Europa aus, was einer Wachstumsrate von über 370 % zum Vorjahresmonat entspricht und damit sogar 1,1 Mio. Stück über dem Wert der Saisonspitze (August) liegt.

Unerwartet hoher Anstieg der Digitalfoto-Produktion in allen Bereichen

Die Absatzentwicklung digitaler Produkte und Dienstleistungen im Dezember bestätigt die zukunftsorientierte Unternehmensstrategie von CeWe Color. Die Anzahl der Digitalfoto-Bestellungen über das Internet (Online Photo Service) stieg im Dezember um 380 % von 538.000 Stück auf 2,6 Mio. Fotos. Ähnlich sieht das Bilderwachstum bei Bestellungen über die Ladentheke der von CeWe Color belieferten Händler aus. Allein im Monat Dezember konnten 3,0 Mio. Digitalfotos ausbelichtet werden, was einem Zuwachs von 370 % zum Vorjahresmonat entspricht.

Auch derjenige, der mit einer Kleinbildkamera und dem Film fotografiert, kann an der digitalen Welt teilnehmen. Zusätzlich zur Filmentwicklung kann er sich alle Bilddaten auf eine CD-Rom brennen lassen. Unter dem Namen Image CD wurden 2,6 Mio. Bilder-CDs im Jahre 2002 verkauft (+ 77 % zum Vorjahr). Dieser Service ergänzte 3,2 % aller Filmentwicklungsaufträge.

Digitalumsatz wächst in allen europäischen Ländern sehr erfreulich

CeWe Color erzielte im Dezember den größten Umsatzanteil mit digitalen Produkten und Dienstleistungen in der Schweiz (17,1 %) vor Dänemark (14,6 %), Deutschland (9,0 %) und den Niederlanden (8,6 %). Aber auch die mittelosteuropäischen Länder können sich sehen lassen, z.B. in Tschechien beträgt der Anteil an digitalen Produkten 5,3 % und in Polen 3,5 %.

Erhöhung der Planung: 12 % Digitalumsatzanteil 2003

Im gesamten Jahr 2002 konnte die Fotolaborgruppe die Anzahl der Digitalfotos von 8,4 Mio. Stück auf 39,2 Mio. Stück steigern (+ 364 %). Der Vorstand ist jetzt davon überzeugt, dass CeWe Color bereits im Dezember 2003 12 % ihres Umsatzes mit digitalen Produkten und Dienstleistungen erzielen wird. Bisher sah die Unternehmensplanung diesen Umsatzanteil der neuen profitablen Dienstleistungen erst für Ende 2004 vor.

Bei Rückfragen wenden Sie sich bitte an: CeWe Color Holding AG, Hella Meyer Tel.: 0441 / 404 - 400, Fax: 0441 / 404 - 421 eMail: [e-mail], Internet: http://www.cewecolor.de

Ende der Ad-hoc-Mitteilung (c)DGAP 15.01.2003

--------------------------------------------------------------------------------

WKN: 540390; ISIN: DE0005403901; Index: SDax Notiert: Geregelter Markt in Bremen und Frankfurt (SMAX); Freiverkehr in Berlin, Düsseldorf, Hamburg und Stuttgart

Autor: import DGAP.DE (© DGAP),08:35 15.01.2003

[groer.spatz]

siehe 69, eine der Hauptpositionen der Value Holdings!!

DGAP-Ad hoc: CeWe Color Holding AG <CWC> deutsch

CeWe Color: Digitalumsatz 60 % über Plan

Ad-hoc-Mitteilung verarbeitet und übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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CeWe Color: Digitalumsatz 60 % über Plan

Oldenburg, 15. Januar 2003 - Digitalkameras waren zu Weihnachten der Renner. Rekordabsatzzahlen an Digitalkameras lösten bei dem Fotohandel aber auch bei dem Foto- und Imaging-Dienstleister CeWe Color (SDAX; ISIN DE0005403901; WKN 540390) einen Boom aus. Die Digitalumsätze von CeWe Color sind der Planung um 60 % voraus. Im Dezember 2002 konnte CeWe Color 8,3 % (Dez. 2001: 3,0 %) ihres Umsatzes mit digitalen Produkten und Dienstleistungen erzielen. Noch im Sommer 2002 plante der Vorstand mit einem Digitalumsatzanteil von 5,0 %. 5,6 Mio. Digitalfotos lieferte CeWe Color im Dezember an den Fotohandel in Europa aus, was einer Wachstumsrate von über 370 % zum Vorjahresmonat entspricht und damit sogar 1,1 Mio. Stück über dem Wert der Saisonspitze (August) liegt.

Unerwartet hoher Anstieg der Digitalfoto-Produktion in allen Bereichen

Die Absatzentwicklung digitaler Produkte und Dienstleistungen im Dezember bestätigt die zukunftsorientierte Unternehmensstrategie von CeWe Color. Die Anzahl der Digitalfoto-Bestellungen über das Internet (Online Photo Service) stieg im Dezember um 380 % von 538.000 Stück auf 2,6 Mio. Fotos. Ähnlich sieht das Bilderwachstum bei Bestellungen über die Ladentheke der von CeWe Color belieferten Händler aus. Allein im Monat Dezember konnten 3,0 Mio. Digitalfotos ausbelichtet werden, was einem Zuwachs von 370 % zum Vorjahresmonat entspricht.

Auch derjenige, der mit einer Kleinbildkamera und dem Film fotografiert, kann an der digitalen Welt teilnehmen. Zusätzlich zur Filmentwicklung kann er sich alle Bilddaten auf eine CD-Rom brennen lassen. Unter dem Namen Image CD wurden 2,6 Mio. Bilder-CDs im Jahre 2002 verkauft (+ 77 % zum Vorjahr). Dieser Service ergänzte 3,2 % aller Filmentwicklungsaufträge.

Digitalumsatz wächst in allen europäischen Ländern sehr erfreulich

CeWe Color erzielte im Dezember den größten Umsatzanteil mit digitalen Produkten und Dienstleistungen in der Schweiz (17,1 %) vor Dänemark (14,6 %), Deutschland (9,0 %) und den Niederlanden (8,6 %). Aber auch die mittelosteuropäischen Länder können sich sehen lassen, z.B. in Tschechien beträgt der Anteil an digitalen Produkten 5,3 % und in Polen 3,5 %.

Erhöhung der Planung: 12 % Digitalumsatzanteil 2003

Im gesamten Jahr 2002 konnte die Fotolaborgruppe die Anzahl der Digitalfotos von 8,4 Mio. Stück auf 39,2 Mio. Stück steigern (+ 364 %). Der Vorstand ist jetzt davon überzeugt, dass CeWe Color bereits im Dezember 2003 12 % ihres Umsatzes mit digitalen Produkten und Dienstleistungen erzielen wird. Bisher sah die Unternehmensplanung diesen Umsatzanteil der neuen profitablen Dienstleistungen erst für Ende 2004 vor.

Bei Rückfragen wenden Sie sich bitte an: CeWe Color Holding AG, Hella Meyer Tel.: 0441 / 404 - 400, Fax: 0441 / 404 - 421 eMail: [e-mail], Internet: http://www.cewecolor.de

Ende der Ad-hoc-Mitteilung (c)DGAP 15.01.2003

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WKN: 540390; ISIN: DE0005403901; Index: SDax Notiert: Geregelter Markt in Bremen und Frankfurt (SMAX); Freiverkehr in Berlin, Düsseldorf, Hamburg und Stuttgart

[groer.spatz]

Hallo

am 20. kommen die Zahlen,die was ich meine nicht so schlecht sein werden, wie viele meinen.

Ist auch der Grund weshalb nach dem Rutsch auf 1,90 langsam Nachfrage aufkommt.
Denke, das der Buchwert so 70%!! über dem Kurs liegen wird.

Bis zum 20.

mfgSPATZ

[groer.spatz]

Hallo!

Auf der homepage der value-holding findet sich seit Heute Mittag der 2002 Bericht. Trotz Verluste auch mit guten Meldungen.

Beim Buchwert hab ich mich am 5. noch negativ verschätzt,denn er liegt bei 3,75 Euro un d der Kurs bei 1,92.

mfgSPATZ

[Boardmillionär]

Wo steht das mit dem Buchwert von 3,75?

[goldmine]

Miese Zahlen von Value Holdings.

Kurs unter € 2,-.

Kursziel bei weiteren schlechten Geschäften unter € 1,-.

Konsortium AG mit nun höherem Anteil wird zusätzlich Kapital vernichten, auch die Kosten steigen an. Hohe Verschuldung bewirkt negativen Hebel.

Beteiligung GBK ebenfalls auf crash Kurs.

Strong sell.

CU, goldmine

[Albatossa]

Sitz der Gesellschaft: Augsburg ! Registergericht Augsburg: HRB 64
! Vorstand: Georg Geiger (Vors.), Ulrich Löcherer
Aufsichtsrat: Dr. Annette Köhler (Vors.), Peter Lenz, Herbert Geiger
Aktionärsbrief IV-2002
Die Aktienbörsen erleben weltweit den stärksten Abschwung seit mehr als 60 Jahren. Die Finanzmärkte
reagieren damit auf das kritische Umfeld aus wirtschaftlicher Stagnation, globalen politischen Krisen und
nicht zuletzt auf eine Wirtschaftspolitik in Deutschland, die ein äußerst negatives Klima für die Konjunktur in
unserem Lande erzeugt.
Dementsprechend zählt der Deutsche Aktienindex DAX im Jahr 2002 mit einem Kursrückgang von 43,9 %
auf 2.893 Punkte weltweit zu den größten Verlierern und bildet das Schlusslicht der wichtigsten Aktienindizes.
Die Value-Holdings AG blieb von der schlechten Börsenentwicklung nicht verschont. Wir werden für 2002
einen deutlichen Verlust ausweisen. Wir haben dieses Jahr jedoch genutzt, um unser Profil zu schärfen und
unsere Geschäftsbasis erheblich zu erweitern.
Unsere drei Geschäftsbereiche sind klar definiert: Im Bereich Portfolio-Management setzt die Value-
Holdings AG ihre Anlagestrategie des „value-investing“ mit dem Kauf von Aktien börsennotierter deutscher
Gesellschaften um. Im Bereich Beteiligungskapital investieren wir in börsennotierte und nicht notierte
mittelständische Unternehmen. Hier wird sich der Schwerpunkt der Investments in Richtung „Value“
verlagern, während Investitionen in junge Technologieunternehmen an Gewicht verlieren. Unser Erfolg hängt
in beiden Bereichen von der Wertentwicklung der eingegangenen Beteiligungen und von den erhaltenen
Gewinnausschüttungen ab. Im Bereich Management-Services bieten wir unser know-how sowohl
Privatkunden (Vermögensverwaltung) als auch institutionellen Kunden (Beratungsmandate) an. Hier erhalten
wir Honorare, die sich sowohl aus fixen als auch aus erfolgsabhängigen Bestandteilen zusammensetzen.
Mit unseren Geschäftsbereichen sind wir bestens aufgestellt, um von einer günstigeren Börsenlage
nachhaltig zu profitieren. Denn eine positive Performance erhöht nicht nur den Wert unserer Investments,
sondern auch die erfolgsabhängige Vergütung im Beratungsgeschäft.
Geschäftsverlauf in den Unternehmensbereichen
Portfolio-Management: Obwohl unser Portfolio mit einem Wertverlust von –11,57 % im Vergleich zum DAX
erheblich besser abgeschnitten hat, konnten wir kein positives Ergebnis aus unseren Wertpapiertransaktionen
generieren. Wir haben insgesamt Wertpapiere mit einem Volumen von 885 T€ verkauft, denen Einstandskosten
von 913 T€ gegenüberstanden. Der realisierte Verlust von –27 T€ wurde am letzten Tag des Jahres durch den
Verkauf unserer Position „Dyckerhoff Vorzüge“ (Kursverlust 34 T€) verursacht. Der Verkauf war dennoch richtig,
denn im Januar 2003 verlor die Aktie gegenüber unserem Verkaufskurs noch einmal rund 35 % an Wert. Die
Erträge aus Wertpapieren und Beteiligungen liegen mit 21 T€ deutlich unter Vorjahr. Die gestiegenen Personal-
und Sachkosten hängen ausschließlich mit den zwei Kapitalerhöhungen des abgelaufenen Jahres zusammen.
Bei den übrigen Kostenpositionen konnten leichte Einsparungen umgesetzt werden. Ebenso hat sich das
negative Zinsergebnis auf – 117 T€ reduziert. Wir haben Abschreibungen auf unsere Wertpapierbestände in
Höhe von 532 T€ vorgenommen. ...
Seite 2
Dabei wurden auch die Wertpapiere des Anlagevermögens nach dem strengen Niederstwertprinzip bewertet. In
dem Betrag ist eine Abschreibung auf Aktien der GBK Beteiligungen AG, Hamburg, in Höhe von 396 T€
enthalten. Diese Gesellschaft wurde Mitte Dezember an der Börse eingeführt und kam sofort unter
Abgabedruck. Der Kurs der Aktie lag am Jahresende deutlich unter dem vom Wirtschaftsprüfer der Gesellschaft
bestätigten inneren Wert. Deshalb gehen wir davon aus, mit der Abschreibung stille Reserven geschaffen zu
haben. Im Einzelabschluss der Value-Holdings AG erwarten wir auf Basis vorläufiger und ungeprüfter Zahlen ein
Jahresergebnis von ca. – 824 T€.
Angaben in Tausend Euro: 1.1. - 31.12.01 1.1. - 31.12.02
Erlöse aus Wertpapierverkäufen 1.506 885
Einstandskosten der verkauften WP 1.373 913
Realisierte Kursgewinne/-verluste 133 -27
Erträge aus WP und Beteiligungen 142 21
Personal- und Sachkosten -109 -169
Abschreibungen auf Wertpapiere -46 -532
Zinsergebnis -163 -117
EBT -44 -824
Management-Services: Die Value-Holdings Vermögensmanagement GmbH weist ein positives
Jahresergebnis aus. Das verwaltete Vermögen konnte trotz rückläufiger Börsen stabil gehalten werden. Die
Performance der Kundendepots lag insgesamt deutlich über den Vergleichsindizes. Die VH Capital Partners
GmbH hat im abgelaufenen Jahr ihre Tätigkeit, die Beratung institutioneller Investoren, aufgenommen und
erste Umsatzerlöse erzielt. Die Gesellschaft schließt mit einem kleinen Anlaufverlust.
Beteiligungskapital: Die Konsortium AG hat in 2002 Beteiligungserträge von 464 T€ erzielt. Dadurch
konnten sowohl Personal- als auch Sachkosten mehr als gedeckt werden. Durch vorsorgliche
Wertberichtigungen auf den Buchwert verschiedener Beteiligungsfirmen (von Totalausfällen sind wir
verschont geblieben) und die angefallenen Finanzierungskosten wird das Jahresergebnis bei einem Verlust
von ca. 1 Mio. € liegen. Der Verlust des Vorjahres wurde somit halbiert. Durch mehrere Exits hat die
Konsortium AG ihre Verbindlichkeiten wie geplant deutlich reduziert.
Value-Holdings Gruppe
Durch das Umtauschangebot an die Aktionäre der Konsortium AG hat die Value-Holdings AG ihren Anteil an der
Konsortium AG auf 73 % erhöht. Das gezeichnete Kapital der Value-Holdings AG hat sich auf 5.595.000 €,
eingeteilt in 1.865.000 Stückaktien, erhöht. Das Eigenkapital der AG beläuft sich nun auf rund 7 Mio. €. Die
Konsortium AG wird im Rahmen einer zum 31.12.2002 erstmals aufzustellenden Konzernbilanz als verbundenes
Unternehmen konsolidiert. Wir werden ferner die Beteiligung an der Value-Holdings Vermögensmanagement
GmbH mit in den Konzernabschluss einbeziehen. Sie als Aktionäre unserer Gesellschaft erhalten somit einen
Überblick über die Aktivitäten unserer gesamten Gruppe. Den Konzernabschluss werden wir nach Prüfung durch
den Wirtschaftsprüfer rechtzeitig vor der Hauptversammlung vorlegen.
Ausblick
Angesichts der unsicheren politischen Verhältnisse ist die Entwicklung der Börsen für das Jahr 2003 schwer
zu prognostizieren. Nicht nur die Entscheidung über Krieg oder Frieden im Irak, sondern auch die Umsetzung
der steuerlichen und wirtschaftlichen Reformvorhaben der Regierung, die ja inzwischen auf die Unterstützung
der Opposition angewiesen ist, wird den Verlauf der Kurse beeinflussen. Wenn die Aktienbörsen das Jahr
2003 nicht erneut mit Verlusten beenden, können wir unser Ziel, im laufenden Jahr schwarze Zahlen zu
schreiben, erreichen. Bei einem günstigen Börsenverlauf sind wir aufgrund unser guten Positionierung im
Markt und der schlanken Kostenstruktur in der Lage, ein gutes Jahresergebnis zu erzielen.
Augsburg, im Februar 2003
Der Vorstand

[Mandrella]

Die stufenweise Degeneration der VHO-Aktionärsbriefe:

Die GuV endet...

2001: beim EBT
2002: beim EBIT
2003: beim EBITDA

2004 dann nur noch Angabe des Umsatzes und 2005 Einstellung der Quartalsberichterstattung?

[Merrill]

Konsortium Aktionärsbrief:

-47 T€ Ebitda in 2003 1.Quartal nach -20T€ im Vorjahr.
Keine Angaben zu Abschreibungen.

[kreidler]

...und wie lange geht das noch gut ? Oder anders gefragt - wie lange lassen sich die Aktionäre noch veräppeln ?

[groer.spatz]

wichtig!

760040 auf keinen fall mehr verkaufen, da läuft die gleiche masche wie bei baywa,als die bei 5 waren.

die stücke stopft sich alle das managememt rein!!

was handfestes positives ist z.b. die tatsache, daß konsortium und value holdings um 4,5 euro massiv in gerry weber investiert haben!!

spatz

[kleinsparer]

Neues von der Konsortium-Beteiligung GlobabWare
===============================================

Bieter: GlobalWare AG; Zielgesellschaft: GAP AG

WpÜG-Mitteilung übermittelt durch die DGAP. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Bieter verantwortlich.



Veröffentlichung gem. §§10, 29 WpÜG, Übernahmeangebot

Bieter: GlobalWare AG Hospitalstraße 6 D-99817 Eisenach eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Mühlhausen unter HRB5713 Tel.: [phone] Fax: [phone] e-mail: [e-mail]

Wertpapier-Kenn-Nummer 510450; ISIN: DE0005104509


Zielgesellschaft: GAP AG Gesellschaft für GSM Applikationen und Produkte Bajuwarenring 12a D-82041 Oberhaching Tel.: [phone] Fax: [phone] e-mail: [e-mail]

Wertpapier-Kenn-Nummer 580150; ISIN: DE0005801500 und Wertpapier-Kenn-Nummer 580152; ISIN: DE0005801526


Die Veröffentlichung der Angebotsunterlagen erfolgt unter: http://www.globalware.ag/gap


Angaben des Bieters zum Angebot:

Die GlobalWare AG mit Hauptsitz in Eisenach, eingetragen im Handelsregister Mühlhausen (HRB 5713), hat am 17. Juni 2003 entschieden, den Aktionären der GAP AG Gesellschaft für GSM Applikationen und Produkte, Oberhaching (WKN 580150. ISIN: DE0005801500 und WKN 580152; ISIN: DE0005801526) im Rahmen eines freiwilligen öffentlichen Angebots zum Zwecke des Kontrollerwerbs
(Übernahmeangebot) nach §§ 29 ff WpÜG anzubieten, ihre auf den Inhaber lautenden Stückaktien der GAP AG mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von je Euro 1,00 gegen Zahlung eines Betrages von Euro 0,60 je Stückaktie

(WKN 580150; ISIN: DE0005801500 und WKN 580152; ISIN: DE0005801526)

zu den in der Angebotsunterlage noch mitzuteilenden Bestimmungen und Bedingungen zu erwerben.

Das Übernahmeangebot wird unter den Bedingungen des Erwerbs einer noch näher zu bestimmenden Aktienmehrheit durch die GlobalWare AG stehen. Die Veröffentlichung der Angebotsunterlage nach § 14 WpÜG wird voraussichtlich Ende Juni, Anfang Juli 2003 erfolgen.

Eisenach, den 18. Juni 2003 GlobalWare AG

Ende der Mitteilung (c)DGAP 18.06.2003


Notiert: Globalware AG: Geregelter Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, München und Stuttgart GAP AG: Geregelter Markt in Frankfurt (General Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, München und Stuttgart

18.06.2003, 18.06.

[kleinsparer]

@groer.spatz:

Ja, wer im Sommer verkauft hat, dürfte sich inzwischen ärgern. Interessanterweise ist nicht nur der Kurs deutlich gestiegen (von 2 auf rund 3 Euro), es kommt inzwischen auch zu regelmäßigen Umsätzen, was man bei Value Holdings nicht immer sagen konnte.

Gibt es einen konkreten Anlass für die Kurserholung der letzten Wochen?

[kleinsparer]

Ein Blick auf Kursverlauf und Umsätze (!) bei VH lohnt.

[Achtsamkeit]

Konsortium AG Beteiligungen

Bewertungsversuch unter den folgenden Annahmen:
- bei börsennotierten Beteiligungen Kurs 31.12.2003
- bei nicht börsennotierten Beteiligungen mit KUV = 1, d.h. Umsatz = Unternehmenswert


Beteiligung-------------------------------------Kurs---MarktCap---Umsatz2002---KAnteil---KAnteil in Euro
GlobalWare AG--------------------------------0,59-----5.720.000------------------------2,40%----------------137.280
Deutsche Grundstücksauktionen AG---13,20---10.620.000------------------------3,10%---------------329.220
Karwendelbahn AG--------------------------------------------------------1.100.000-----29,30%---------------322.300
Möbel Grennrich AG--------------------------------------------------------3.100.000-----61,70%-----------1.912.700
CAPCAD Systems AG-----------------------------------------------------4.700.000-----38,30%------------1.800.100
TRIVIT AG---------------------------------------------------------------------6.800.000-----35,00%------------2.380.000
MapWare AG-----------------------------------------------------------------1.200.000-----26,00%--------------312.000
KSR Kuebler Niveaumesstechnik AG--------------------------------9.800.000-----18,60%------------1.822.800
di-soric GmbH & Co.----------------------------------------------------5.600.000--------------------------------300.000
===============================================================================
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------6.614.900

[Achtsamkeit]

Value-Holdings Beteiligungen

Value-Holdings hält 73% an der Konsortium AG. Um den Wert dieser Beteiligung zu bestimmen wird im Fall a) der oben berechnete Wert der Konsortium zugrunde gelegt und im Fall b) der Börsenwert zum Stichtag 31.12.2003.

a)73% von 6.614.900 = 4.828.877
b)73% von 5.492.500 = 4.009.525 (mit Kurs 0,65 x Anzahl KAktien 8.450.000 = 5.492.500)

[Achtsamkeit]

Vorläufige Folgerungen:

Die Marktkapitalisierung der Value-Holdings AG (DE0007600405) betrug zum 31.12.2003 5.688.250 Euro (Kurs 3,05 x Anzahl Aktien 1.865.000).
Zieht man davon die Konsortium-Beiteiligung von 4.009.525 Euro ab (Börsenwert zum 31.12.), so wird der Rest der Value-Holdings zum Stichtag mit 1.678.725 Euro bewertet.

Stellt sich also nun die Frage, was die anderen Beteiligungen der Value-Holdings am Jahresende wert waren? Einige Werte wie z.B. Hans Einhell, Gerry Weber, PWO, Turbon, etc. sind ja ganz gut in 2003 gelaufen...

Hat jemand nähere Infos darüber, welche Aktien mit welcher Stückzahl von Value-Holdings aktuell gehalten werden?

Ansonsten bleibt nur übrig auf die nächsten Zahlen zu warten, die von Konsortium und der Value-Holdings am 20.2.2004 präsentiert werden.

[groer.spatz]

hallo achtsamkeit

der anteil an der deutschen grundstücksauktionen ag soll,also ich weiß es nicht zu 100%, fast bei 5 prozenten liegen

und diese aktie steht nach aller ansicht u. nach aussage vom vorstand vor einer 10% div.entscheidung (kurs z.zt. 14,10 geld))


spatzerl

[Achtsamkeit]

@groer.spatz

Die Tabelle in Thread 99 basiert noch auf dem Konsortium GB 2002.

Eine Aufstockung an der Deutschen Grundstücksauktionen AG würde durchaus Sinn machen. Im aktuellen Nebenwerte Journal wird über eine Dividende im Bereich 1,30-1,50 Euro je Aktie spekuliert. Mit ca. 10% Dividendenrenndite könnte auch die neue Value Holdings Anleihe locker bedient werden.

Ausserdem sind mir noch folgende Transaktionen bekannt, leider nicht quantifizierbar:
(1) Verkauf der 56,8% Beteiligung am 1-Mann Unternehmen Lonestar AG - diese taucht zumindest nicht mehr auf der Konsortium-Homepage auf.
(2) Kauf von einigen Gerry Weber Aktien im 1.Quartal 2003 durch die Konsortium: "Mit dem Engagement an Gerry Weber
setzt die Konsortium AG konsequent ihre Strategie um, die Gewichtung börsennotierter Beteiligungen zu erhöhen." (Quelle Aktionärsbrief 1-2003, Value Holdings)

[Achtsamkeit]

Infos Konsortium:
- Trivit hat für 15 Consultants Stellenangebote auf der Homepage (Ende 2002 hatten sie 69 Mitarbeiter). Das Geschäft scheint also gut zu laufen.
- Karwendelbahn sollte im Jahr 2003 zwischen 20-30% mehr Umsatz gemacht haben (zumindest war zum 30.09.2003 schon das Vorjahresniveau erreicht)

Fragen VH:
- Im VH GB 2002 wurden im Konzernabschluss ca. 6,3 Mio Euro kurzfristigen Verbindlichkeiten (Laufzeit < 1 Jahr) gegenüber Kreditinstituten aufgeführt.
- Wer weiss inwiefern diese getilgt bzw. umgeschuldet wurden?
- Welche Rolle spielt in diesem Zusammenhang die 7,0 % Inhaber-Teilschuldverschreibung

[Jonnycheck]

Deine Fragen zur Anleihe beantwortet am besten dieses Interview: http://www.gsc-research.de/public/contents/Article.cfm?PosFN…

Ansonsten bin ich der Meinung das sich bei VH etwas tut. Gerüchteweise ist zu hören, das die Zahlen Ende Februar wohl ziemlich gut ausfallen werden. Vielleicht entdeckt ja dann endlich eine breitere Anlegerschar die Unterbewertung von VH.

[kleinsparer]

Erinnerung: Am 20. Februar gibt es die Aktionäsbriefe (sprich: die Zahlen für 2003) von Konsortium und Value Holdings. Es wurde ja schon spekuliert, dass die VH-Zahlen sehr gut ausfallen sollen. So wie man Herrn Geiger kennt, würde es von der VH in diesem Fall wohl auch wieder eine Dividende geben. Ausserdem hoffe ich, dass wir etwas mehr über den inneren Wert erfahren, der deutlich über dem aktuellen Kurs liegen soll.

[kleinsparer]

Da hat doch heute kurz vor Börsenschluss in Frankfurt jemand noch 2.700 Stück zu 3,69 gekauft!?

[kleinsparer]

3,80. Ach ja :-)

[Goeast]

Gibt´s news bei der Konsortium?
Da tut sich ja recht wenig im Markt! Sind noch gar nicht gelaufen.

[rofino]

News von der Konsortium gibt es unter: http://www.konsortium-ag.de/
Unter aktuelles ist der Aktionärsbrief für 2003 abgelegt.
Unter anderem steht da: Das Jahresergebnis wird somit aus heutiger Sicht negativ ausfallen, allerdings eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Jahresergebnis 2002 ausweisen.

rofino

[schaerholder]

Fazit des NWJ von heute zu Value:
"Die stillen Reserven in den Beständen sollten in Verbindung mit einer voraussichtlich verbesserten Konjunktur und freundlichen Börsen zu einem weiter ansteigenden Gewinn führen, so dass auch die Aktie ihren Kursanstieg fortsetzen kann."

Nachdem die Verbesserung der Konjunktur und freundliche Börsen mit einem kleinen Fragezeichen zu versehen sind, wird auch der Kursanstieg auf sich warten lassen. Welche stillen Reserven sollen eigentlich in den Beständen sein

[kleinsparer]

Der Kursanstieg hat nicht auf sich warten lassen :-)

Im letzten Aktionärsbrief wurde der innere Wert zum 31.12.2003 mit 4,50 Euro je Aktie angegeben. Das dürfte bald erreicht sein.

[Achtsamkeit]

Gibts Neuigkeiten oder woher kommt plötzlich die Kursfantasie?

Unabhängig davon, dass Geiger einen guten Riecher hat, stimmen doch nach wie vor die hohen Verbindlichkeiten (im GB 2002 ca. 6,3 Mio Euro) im Vergleich zum Umsatz des Hauptinvestments (2002 ca. 4.8 Mio Euro, siehe #100) nachdenklich?!

Vermögensaufteilung lt. GB 2002:
11,387 Mio Euro Beteiligungen (Konsortium)
1,153 Mio Euro Wertpapiere (Value Holdings)
===========================================
12,54 Mio Euro Vermögen

Fazit:
Der Innnere Wert von 4,50 Euro je Aktie beruht aus meiner Sicht darauf, dass die Konsortium-Beteiligung zum 2,4 fachen Umsatz bewertet wird!

[mfierke]

Euro am Sonntag heute sieht diese Aktie als Kaufkandidat

[thecatcher]

Was stand in der Euro am So???

Stimmt das mit dem bericht? Wer kann dies bestätigen??

[zpo]

S. 26 der gestrigen Ausgabe.

[greatmr]

interessant

konsortium ist eine meiner "altsünden" -
da freue ich mich natürlich, wenn der kurs mal wieder ein wenig anspringt

was stand denn nun genau drin?