Konsortium : Umtauschangebot von Value-Holdings - 500 Beiträge pro Seite

[Hajoseb]

Hallo.

Habe eben ein Schreiben mit einem Umtauschangebot bekommen.

Value-Holdings AG, Augsburg bietet für 5 Konsortium AG Stückaktien 1 Value-Holdings AG nStückaktie WKN 760040 an.

Was ist davon zu halten ???

Ende der Umtauschfrist 19.11.2001 (hä steht so aber da ) 12:00 Uhr.

Vermute mal 19.11.2002

Mfg Hajoseb

[kohlenhugo]

Hallo Konsortler,
ich habe das Angebot auch erhalten. Leider kenne ich die
Value Holding nicht. Aber was mich ein wenig unsicher macht
ist die Tatsache, daß die Value-Holding auch in Augsburg
ihren Sitz hat. Vielleicht gibt es da Verbindungen zwischen
bestimmten Leuten. Meldet euch, wenn Ihr mehr wisst.

KH

[525700]

Es ist fast identisch. Nur verschiedene Ausrichtungen. Warum soll man sich aber VOR der HV entscheiden? Auf dieser wird doch erst zu den einzelnen Beteiligungs-Unternehmen was gesagt werden können!

Im Inder-nett könnt ihr euch informieren:

http://www.value-holdings.de

http://www.konsortium.de

[kleinsparer]

OK, Leute, ich verfolge die beiden betroffenen Unternehmen ja schon seit Jahren (und bin vom Kursverlauf nicht begeistert). Hier meine Einschätzung:

@kohlenhugu:

De facto sind Konsortium und Value Holdings schon heute ein Unternehmen. Der Vorstand (Geiger, Löcherer) ist in beiden Unternehmen identisch besetzt.

Die Value Holdings ist vor einigen Jahren bei Konsortium eingestiegen und hat ihren Anteil schrittweise auf jetzt rund 22% erhöht. Das Ziel war damals für die eher konservativ agierende Vermögensanlagen der Value Holdings AG eine Ergänzung im Bereich des Wagniskapitals zu finden - deshalb der Einstieg bei Konsortium.

Jetzt scheint mir das Ziel zu sein, die beiden Gesellschaften mittelfristig vollständig zu verschmelzen. Wahrscheinlich reicht dazu das Volumen des aktuellen Tauschangebots nicht aus (mir liegt es noch nicht vor). Aber letztlich wird es darauf hinauslaufen. Ist meiner Ansicht nach auch sinnvoll, denn derzeit sind beide Unternehmen zu klein, um sinnvoll agieren zu können. Insbesondere eine Zusammenführung der Börsenumsätze und eine Erhöhung des Free-Float wäre wohl ein Vorteil.

@525700:

Welche Hauptversammlung? Die ist doch erst wieder im nächsten August, oder habe ich da was verpaßt? Gibt es eine a.o. HV?

Informationen erhoffe ich mir eher von den beiden Aktionärsbriefen. Konsortium hat für morgen einen angekündigt, Value Holdings für Mitte November.

@all:

Das Umtauschverhältnis orientiert sich wahrscheinlich an den Buchwerten. Im Moment wäre ein Tausch natürlich vorteilhaft angesichts der Kursrelation, allerdings ist der Value-Holdings-Kurs kaum aussagekräftig, da seit Monaten nahezu keine Umsätze mehr stattfinden.

Ansonsten sehe ich bei den aktuellen Kursen bei Konsortium eher ein leichtes Aufholpotential (hier gab es ja wohl einige Bereinigungen im Portfolio, und die Problemfälle sollten eingepreist sein), bei VH leider noch ein gewissen Rückschlagspotential, da es für die VH schwierig werden dürfte, dieses Jahr einen operativen Gewinn darzustellen. Hinzu kommt die Frage, zu welchem Kurs die (alten) 22% an Konsortium in den Büchern stehen und ob die nicht vielleicht doch abgeschrieben werden müssen. Wobei mir im Bezug auf den letzten Punkt die genauen Auswirkungen des Tauschangebots nicht ganz klar sind. Muß ich nochmal drüber nachdenken.

Es ist sicher sinnvoll, mit einer Entscheidung bis kurz vor Ablauf der Umtauschfrist abzuwarten.

[Hajoseb]

Nun, eventuell nehme ich die 50:50-Methode und tausche einfach die Hälfte

Mfg Hajoseb

[Spezialwertesammler]

Hallo Hajoseb,

Du solltest doch wissen, wie ein Telefon funktioniert ;-)
Ruf doch einfach mal Herrn Geiger an

Gruß
SWS

[525700]

Es gibt eine ao HV der Value Holdings!!

Termin: 27.11.2002 um 14 Uhr in Augsburg

Gruß

525700

[rofino]

Hallo zusammen,
die Value Holding ist eine konservative AG und wird von Profis gemanagt. Diese Herren wissen besser als wir das die Konsortium total unterbewertet ist, denn die Value und die Konsortium arbeiten heute schon Hand in Hand. Auf jeden Fall würde die Value Holding AG ein Schnäppchen machen.
Seht Euch auch den aktuellen Aktionärsbrief auf der HP an, es tut sich was bei der Konsortium.
Gruß
rofino

[242452]

.
Userinfo

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Interessen keine Angaben
.

[rofino]

Hallo 242452
ich glaube mit der Userinfo kann keiner was anfangen, wenn Du anderer Meinung bist als ich, lasse ich mich gerne belehren. Übrigens, ich besitze Konsortium Aktien.
rofino

[Istanbul]

@kleinsparer
Sinn macht die Zusammenlegung aber auch deshalb, weil die VH die Konsortium-Aktie mit imho etwa 2 Euro in den Buechern stehen hat. Obwohl nur im Anlagevermoegen, so haette ich trotzdem gehoerig Angst, dass der Wirtschaftspruefer dies fuer den Abschluss 2001 nicht durchgehen laesst. Jetzt gibt es einen Mischkurs, auf den man die Aktie dann wie ueblich zum Jahresende noch etwas hochziehen kann.

So oder so, Sinn macht es und fuer die Kleinaktionaere ist es auch kein grosser Unterschied. Ich wuerde tauschen.

Ich habe VH und Konsortium eine Weile nicht mehr verfolgt und den GB2001 kann man leider nicht herunterladen. Stimmt das mit den 2E?

Tschoe, Istanbul.

[kleinsparer]

@Istanbul:

Ich weiß es auch nicht genau, aber ich habe ebenfalls 2 Euro im Kopf. Näheres wird man wohl auf der a.o. HV nachfragen können, aber im Moment teile ich Deine Meinung, daß der potentielle Abschreibungsbedarf bei der Konsortium-Beteiligung für die VH ein Problem ist.

[lupos1]

Aktionärsbrief über das dritte Quartal 2002



Sehr geehrte Damen und Herren,

mit diesem Aktionärsbrief geben wir Ihnen einen Überblick über die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2002.

1. Geschäftsverlauf der Konsortium AG von Jahresbeginn bis zum 30. September 2002

Die Erträge aus Beteiligungen erreichten in den ersten neun Monaten dieses Jahres 386 T€. Dabei reduzierten sich die Beteiligungsentgelte aus atypisch stillen Beteiligungen durch Beendigung zweier Beteiligungen planmäßig gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Bei den Ausschüttungen der Direktbeteiligungen führte vor allem die geänderte steuerliche Behandlung von Dividendenerträgen zu einem niedrigeren Ertragsausweis als im Vorjahr, da seit Jahresbeginn die Anrechnung des Körperschaftsteuer-Guthabens entfällt. In den sonstigen betrieblichen Erträgen von 20 T€ sind u.a. der Ertrag aus dem Verkauf der Beteiligungen an der Spütz AG und an der Hans Einhell AG enthalten. Die Kosten der Verwaltung (Personal- und Sachkosten) liegen auf Vorjahresniveau, werden jedoch nach unseren aktuellen Planungen im Gesamtjahr 2002 gegenüber dem Vorjahr geringer ausfallen. Das EBIT (Ergebnis vor Steuern und Zinsen) erreicht zum 30. September 115 T€.



in T€
01.01.2002 – 30.09.2002
01.01.2001 – 30.09.2001

Beteiligungserträge
386
587

Sonstige betriebliche Erträge
20
43

Personalkosten
203
173

Verwaltungskosten
88
116

EBIT
115
337




2. Beteiligungsportfolio:

Global Words AG: Wie in unserem letzten Aktionärsbrief berichtet, haben die börsennotierte Intraware AG, Spezialist für Customer Relationship Software Systeme, und die Global Words AG (Sprachtechnologien) eine enge Kooperation beschlossen. Inzwischen liegt, vorbehaltlich der Zustimmung der Hauptversammlung der Intraware AG, ein freiwillges Umtauschangebot der Intraware AG an die Global Words Aktionäre vor, das den Tausch von 1 Global Words Aktie in 1,5 Intraware Aktien vorsieht. Ob die Konsortium AG das Umtauschangebot annehmen wird, soll in Kürze entschieden werden.

Hans Einhell AG: Zur Jahresmitte haben wir unsere Beteiligung an der Hans Einhell AG über die Börse verkauft und dabei gegenüber dem Buchwert einen leichten Gewinn erzielt. Die Meldung über ein schlechtes Halbjahresergebnis der Gesellschaft und der Kursverlust der Aktie in den letzten Wochen bestätigen die Richtigkeit unserer Entscheidung.

3. Freiwilliges Umtauschangebot der Value-Holdings AG an die Konsortium Aktionäre:

Die Value-Holdings AG hat den Konsortium Aktionären das Angebot unterbreitet, im Zeitraum vom 5. November bis 19. November 2002 fünf Konsortium Aktien in eine Value-Holdings Aktie zu tauschen. Die Value-Holdings AG ist bereits seit Jahren größter Aktionär der Konsortium AG und hält aktuell ca. 22 % der ausstehenden Konsortium Aktien. Die Aktien der Value-Holdings AG (WKN: 760 040) werden im Prädikatsmarkt der Bayerischen Börse sowie im Freiverkehr der Börse Frankfurt gehandelt.

Vorstand und Aufsichtsrat haben das Angebot ausführlich diskutiert und einstimmig als positiv bewertet. Nach erfolgreicher Realisierung des Umtausches würde sich für den Konsortium Aktionär das Risiko und die Zyklik des Geschäfts mit Wagniskapital reduzieren, da die Value-Holdings AG in den drei Geschäftsfeldern Beteiligungskapital (insbesondere die Beteiligung an der Konsortium AG), Portfolio Management (Value-Investing in börsennotierte Nebenwerte), Management Services (Vermögensverwaltung und Betreuungsmandate institutioneller Investoren) tätig ist.

Wie auf der Hauptversammlung der Konsortium AG am 22. August in Stuttgart dargestellt, sehen wir aktuell bei kleineren börsennotierten Gesellschaften günstigere Investmentchancen als im außerbörslichen Bereich. Dies liegt daran, dass Inhaber finanziell gesunder nicht börsennotierter Firmen meist nicht bereit sind, zu den niedrigen Bewertungen vergleichbarer börsennotierter Firmen neue Investoren aufzunehmen. Wir planen deshalb in unserer aktuellen Beteiligungsstrategie, den Anteil der börsennotierten Beteiligungen zu erhöhen. Die Value-Holdings AG kann aufgrund ihrer langjährigen erfolgreichen Tätigkeit als Portfolio Manager die Umsetzung der aktuellen Strategie kompetent unterstützen.

Der Konsortium Aktionär würde nach dem Umtausch weiterhin an den Chancen des Beteiligungsportfolios der Konsortium AG teilhaben, da die Value-Holdings AG ihre Beteiligung an der Konsortium AG durch das Umtauschangebot weiter erhöhen wird.

Eine Beschreibung der Geschäftsfelder der Value-Holdings AG ist diesem Aktionärsbrief beigefügt.

4. Ausblick:

Wir gehen in unseren Planungen trotz des weiterhin schwachen real- und finanzwirtschaftlichen Umfeldes davon aus, ein leicht positives operatives Jahresergebnis (Beteiligungserträge abzüglich operative Kosten) zu erzielen. Zum Jahresende werden drei atypisch stille Beteiligungen beendet. Die dadurch frei werdenden Mittel werden zur Rückzahlung von Bankkrediten genutzt, wodurch sich der Zinsaufwand im nächsten Jahr spürbar vermindern wird.

Augsburg, im November 2002

Der Vorstand

Konsortium AG






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Konsortium AG - Schertlinstr. 23 - 86159 Augsburg
Tel : [phone] - Fax : [phone] - [e-mail]

[Istanbul]

Danke.

Bei 1.86M Konsortium-Aktien x (2E - 1.09E Buchwert Konsortium) waeren das happige 1.7ME Abschlag auf den Buchwert der VH, pro Aktie also etwas ueber 2E. Buchwert VH laut Angebot ist 5.66E. Davon 2E weg sind wir beim jetzigen Boersenkurs von 3.60E. Komisch.

Da die Buchwerte vom 31.12.2001 sind, sind die realen eher tiefer. Stimmt wenigstens die Relation, muesste man das Angebot eigentlich ablehnen. Naja, ihr werdet schon das Richtige machen.

Kannst Geiger ja mal fragen ...

Tschoe, Istanbul.

[rofino]

Der Geschäftsbericht 2001 der Value Holding ist auf einmal wieder freigegeben! Heute war ja auch letzter Tag bei den Direktbanken für das Umtauschangebot.
Es stimmt mich doch etwas nachdenklich.
Rofino

[kleinsparer]

Morgen ist in Augsburg die ao HV der Value Holdings. Da werden wir erfahren, wie das Umtauschangebot gelaufen ist. Die für einen Squeeze-Out erforderlichen 95% wird die Value Holdings wohl nicht erreicht haben, aber ich hoffe mal, daß ihr Anteil an Konsortium nun deutlich über 50% liegt. Dann könnte es vielleicht mit einer Verschmelzung klappen, und man wäre dann für die Zeiten nach der Börsenkrise gut aufgestellt. Liquidität sollte ja genug vorhanden sein.

[rofino]

Von meinen Konsortium habe ich keine abgegeben, sondern noch welche dazugekauft, da ich immer noch der Ansicht bin das die Konsortium unterbewertet ist.

[Spezialwertesammler]

der Value Holdings-HV-Bericht von GSC-Research ist ab sofort verfügbar und sehr aufschlußreich !
Gruß
SWS

[kleinsparer]

Den GSC-Bericht kann ich nicht lesen, da kostenpflichtig. Aber hier sind ein paar Punkte aus der HV, an die ich mich noch erinnern kann:

* Das Umtauschangebot wurde überraschend gut angenommen. Der Anteil der Value Holdings an der Konsortium steigt von rund 22% auf knapp drei Viertel. Die Konsortium wird damit im Jahresabschluß der Value Holdings konsolidiert.

* Die Value Holdings wächst damit natürlich gewaltig. Die Zahl der Aktien verdoppelt sich beinahe. Das gezeichnete Kapital der VH erhöht sich entsprechend von 3 Mio Euro auf 5,5 Mio Euro. Das Bilanzvolumen der Value Holdings wird sich mehr als verdoppeln.

* Die Value Holdings Aktie wird liquider werden. Das Ziel ist nun, bis zum Jahr 2004 in den S-DAX aufzusteigen. Aktuell würden die Kriterien bereits erfüllt, allerdings wird man im Ranking der potentiellen S-DAX-Unternehmen wieder etwas zurückfallen, weil der M-DAX auf 50 Unternehmen verkleinert wird. (Hier kann ich mich an die Details nicht mehr genau erinnern, sorry. Aber es hörte sich an, als sei der S-DAX bis 2004 durchaus zu schaffen.)

* Eine Verschmelzung der beiden Unternehmen ist aus steuerlichen Gründen nicht geplant. Jedoch ergeben sich bereits durch den aktuellen Umtausch Einsparpotentiale von rund 100.000 Euro pro Jahr.

* Die Konsortium AG wird die Zahl ihrer vorbörslichen Beteiligungen weiter reduzieren auf rund 10. Es waren einmal bis zu 22. Statt dessen wird auch in kleine börsennotierte Unternehmen investiert, da sich dort aktuell bessere Ertragschancen ergeben.

* Die Buchwerte beliefen sich Ende 2001 auf 5,66 Euro je Aktie bei der Value Holdings und 1,09 Euro bei der Konsortium. Nach Abschluß des Umtauschs und aufgrund des bisherigen GEschäftsverlaufs in 2002 dürfte der Buchwert der Value Holdingsaktie bis zum Jahresende geringfügig unter 5,66 Euro je Aktie fallen.

Die Stimmung war insgesamt recht positiv, da die Value Holdings sich fundamental recht gut entwickelt. Das schwache Umfeld ist natürlich nicht sehr hilfreich.